第三章（2） 外汇汇率与汇率制度
外汇的概念
汇率及其标价方法
影响汇率变化的因素
汇率变动对一国经济的影响
汇率制度
外汇管制与人民币汇率
外汇的概念
广义的外汇
狭义的外汇
广义的外汇
外国货币
外币支付凭证
外币有价证券
特别提款权
其他外汇资产
狭义的外汇
是以外币表示的用于国际结算的支付手段，主体是银行存款以及索取这些存款的凭证。
国家或地区
货币
符号
ISO标准代码
中国
人民币元
RMB¥
CNY
香港
港元
HK$
HKD
美国
美元
$
USD
日本
日元
¥
JPY
德国
德国马克
DM
DEM
法国
法国法郎
FF
FRF
欧元区
欧元
€
EUR
瑞典
瑞典克朗
SKr
SEK
瑞士
瑞士法郎
SF
CHF
英国
英镑
£
GBP
狭义的外汇具备的三个特征
国际性
可兑换性
可偿付性
广义的外汇和狭义的外汇的区别
内容不同
用途不同
是否具备三个特征
汇率及其标价方法
汇率的概念
汇率的标价方法
汇率的种类
汇率的概念
汇率是一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。
汇率的标价方法
直接标价法
间接标价法
直接标价法（Direct Quotation）
1或100单位的外国货币折算成一定数量的本国货币
2013年4月1日中国银行公布的外汇牌价
100美元 =人民币
卢布
韩国元
新西兰元
泰国铢
菲律宾比索
澳门元
欧元
澳大利亚元
613
613
加拿大元
日元
挪威克朗
103
丹麦克朗
瑞典克朗
新加坡元
瑞士法郎
美元
港币
英镑
现钞卖出价
现汇卖出价
现钞买入价
现汇买入价
货币名称
间接标价法（Indirect Quotation）
1或100个单位的本国货币折算成一定数量的外国货币
某日伦敦外汇市场
9:00 1英镑=美元
11:00 1英镑=美元
14:00 1英镑=美元
美元标价法（. Dollar Quotation）
是以美元作为标准来表示各国货币。
汇率的种类
按制定汇率的方法的不同，汇率可以分为基本汇率和套算汇率。
按照外汇买卖交割的时间来划分，汇率可分为即期汇率和远期汇率。
从外汇交易的支付工具来划分，可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。
按外汇资金的用途不同分为贸易汇率和金融汇率
按外汇管制程度不同分为官方汇率、市场汇率和黑市汇率
按外汇买卖的对象的不同分为银行间汇率和商业汇率
从银行买卖外汇的角度，汇率可分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
汇率的种类
内 容
划分标准
开盘汇率、收盘汇率
银行营业时间
固定汇率、浮动汇率
汇 率 制 度
官方汇率、市场汇率
对外汇管理的宽严
即期汇率、远期汇率
外汇买卖的交割期限
电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率
外汇交易支付工具
买入汇率、卖出汇率中间汇率、现钞汇率
银行买卖外汇的角度
基本汇率、套算汇率
制定汇率的方法
外汇牌价
买入汇率（Buying Rate）
卖出汇率（Selling Rate）
中间汇率（Middle Rate）
现钞价（Bank Notes Rate）
不同标价方法下买入价和卖出价的特点
直接标价法
$1=RMB ——
买入价 卖出价
前买后卖，买低卖高
间接标价法
伦敦外汇市场
£ 1= $ ——
卖出价 买入价
前卖后买，卖低买高
中间汇率
（买入汇率+卖出汇率）/2
现钞价
银行买入外币现钞的价格。
举 例
买入价 卖出价 现钞价
美元/人民币
银行买入外币现钞的价格低于买入外币支
付凭证的价格。
外汇牌价的一般规律
大银行买卖差价小，小银行买卖差价大。
（1‰—3‰） （4‰—5‰）
大货币买卖差价小，小货币买卖差价大。
影响汇率变动的因素
国际收支
通货膨胀率
利率差异
经济增长率
中央银行的干预
市场预期
国际收支对汇率的影响
国际收支顺差 本币汇率上浮
国际收支逆差 本币汇率下浮
通货膨胀对汇率的影响
通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响，一是通过影响进出口贸易，二是通过影响国际资本流动。
利率差异
利率水平不同——促使资本从利率低的国家流向利率高的国家——对资本流出国资本金融帐户向逆差方向发展， (资本流入国资本金融帐户向顺差方向发展)——影响国际收支——汇率
经济增长率
经济增长率快——国民收入增加快——贸易收支逆差
经济增长率快——劳动生产率提高快——产品成本下降——利于出口
经济增长率快 —— 投资势头好 —投资回报率高—资本流入——资本金融帐户改善
影响汇率变动的因素
国际收支
通货膨胀率
利率差异
经济增长率
中央银行的干预
市场预期
汇率变动的计算方法
汇率变动的幅度=
例如
1994年1月1日 1美元=元人民币
2002年2月4日 1美元=元人民币
美元对人民币的变动幅度为：
人民币对美元的变动幅度为：
汇率变动的经济影响
对国际收支的影响
对一国经济的影响
对世界经济的影响
对国际收支的影响
对贸易收支的影响
对非贸易收支的影响
对资本流动的影响
对贸易收支的影响
贬值有利于出口，不利于进口
马歇尔—勒纳条件
J曲线效应
汇率变动的经济影响
对国际收支的影响
对一国经济的影响
对世界经济的影响
对一国国内经济的影响
对物价的影响
对产量的影响
对资源配置的影响
对产量的影响
货币贬值——利于出口——出口部门扩大生产
不利于进口——生产进口替代品的国内生产部门扩大生产
—— 一国产量增加
对资源配置的影响
货币贬值——资源向出口产品生产部门转移——就业增加
资源向进口替代品生产部门转移——就业增加
——资源配置发生变化
汇率变动的经济影响
对国际收支的影响
对一国经济的影响
对世界经济的影响
汇率制度
指一国货币当局对本国货币汇率确定的原则与变动的基本方式所作的安排和规定。
固定汇率制度
浮动汇率制度
固定汇率制
（Fixed Exchange Rate System）
是两国货币比价基本固定，或把两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。
固定汇率制的类型
金本位制下的固定汇率制
布雷顿森林体系下的固定汇率制
布雷顿森林体系下固定汇率制的特征
美元同黄金挂钩，各国货币同美元挂钩。
汇率波动的幅度不得超过上下1%，若超出该范围，各货币当局有义务进行干预。
实行可调整的“钉住汇率”。
固定汇率制的优缺点
优点
1、汇率稳定，有利于国际经济交易。
2、“纪律约束”作用。
3、抑制了投机。
缺点
1、汇率不能充分发挥调节国际收支的作用。
2、牺牲内部均衡换取外部均衡。
3、易引起国际汇率制度的混乱和动荡。
浮动汇率制
（Floating Exchange Rate System）
是政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，听任外汇市场根据外汇的供求情况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。
浮动汇率制的类型
按政府对汇率是否进行干预分为
自由浮动（free floating）
管理浮动（management floating）
按浮动的形式可分为
单独浮动（independently floating）
联合浮动（joint floating）
钉住汇率（pegged exchange rate）
浮动汇率制的优缺点
优点：
1、汇率可以充分发挥调节国际收支的作用。
2、无需牺牲国内经济目标为代价。
3、无需持有较多的储备。
缺点：
1、给国际贸易和投资带来很大的不稳定性。
2、助长了投机活动。
外汇管制的概念
一国为减缓国际收支危机，减少本国黄金外汇储备的流失，而对外汇买卖、外汇资金调拨、移动以及外汇和外汇有价物等进出国境直接加以限制，以控制外汇的供给和需求，维持本国货币对外汇率的稳定所施行的政策措施，即为外汇管制。
外汇管制的主要内容
外汇管制的机构
外汇管制的对象
外汇管制的地区
外汇管制的办法与措施
外汇管制的方法和措施
对贸易外汇的管制方法和措施
对非贸易外汇的管制方法和措施
对资本输出入管制的方法和措施
对汇率的管制 ——复汇率制
对黄金、现钞输出入的管制方法和措施
外汇管制的类型
实行全面外汇管制的国家和地区
实行部分外汇管制的国家和地区
名义上取消了外汇管制的国家和地区
外汇管制的弊端
阻碍国际贸易的发展
市场机制的作用不能充分发挥
某些商品的成本较高，导致国内物价上涨。
限制外资流入，对本国经济的发展不利。
货币的可兑换
不可兑换货币
经常项目下可兑换货币
完全可兑换货币
经常项目下货币的可兑换的标准
一国解除了对经常项下对外支付和转移的限制即实现了经常项下的货币可兑换，也即承担了IMF协定第八条所规定的义务，成为IMF的第八条会员国。
国际货币基金组织协定第八条第2、3、4款分别规定如下:
不对经常性支付施加限制。
不实行歧视性货币措施（如多重汇率安排）。
兑付其他会员国在经常性交易中所取得的本国货币。
经常性支付的含义
所有与对外贸易、其他经常性业务、包括服务在内以及正常的短期银行信贷业务有关的对外支付。
应付的贷款利息和其他投资收入。
数额不大的偿还贷款本金或摊提直接投资折旧的支付。
数额不大的家庭生活费用汇款。
完全可兑换
既实现了经常项下的可兑换又实现了资本金融项目下的可兑换。
中国资本账户开放的历史
从开放的进程看，中国资本金融账户的开放根据先流入后流出、先长期后短期、先外商直接投资、债务融资、证券融资等主要项目逐步开放的原则，走了一条渐进式开放的道路。
资本流入已达到了相当规模。
对外资本输出逐渐增多。
利用外资的渠道日益多元化。
资本项目下交易规模迅速扩大。
我国资本金融账户外汇管理的相关政策
合理利用外商直接投资，积极鼓励企业走出去。
严格控制外债规模。
审慎开放资本市场，积极防范短期资本流动冲击。
改革开放前后我国的外汇管理体制
改革开放前我国的外汇管理体制
改革开放中我国的外汇管理体制
改革开放后我国的外汇管理体制
改革开放前我国的外汇管理体制
实行外汇垄断制，外汇由国家统收统支。
人民币对外价值长期高估，保持不变。
国家的外汇资金和外汇业务由中国银行统一经营。
改革开放中我国的外汇管理体制
设立专门管理外汇的机构——国家外汇管理局
实行外汇留成制度
外汇调剂市场的建立
改革开放后我国的外汇管理体制
建立单一的、以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制。
实行外汇收入结汇制，取消外汇留成和上缴。
实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换。
建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制。
所谓结汇是指外汇收入者要将其外汇收入卖给外汇指定银行，后者按挂牌汇率付给本币的行为。
所谓售汇是指外汇指定银行按挂牌汇率将外汇售给需用外汇的单位或个人而收取本币的行为。
1996年4月1日，国家外管局决定在江苏、上海、深圳和大连开始进行外商投资企业结汇与售汇的试点工作。
1996年7月1日对外商投资企业全面实行结售汇制。
1996年12月1日起，接受国际货币基金组织协定第八条的义务，实行人民币经常项目下的可兑换。
1997年10月15日起，逐步允许具备一定条件的中资企业开立外汇帐户，保留一定限额外汇收入 。
1998年12月1日取消外汇调剂业务和外汇调剂市场。
1997年改革措施
1.外经贸公司和有进出口经营权的生产型企业；
2.公司或企业须是在工商局注册的独立法人；
3.外经贸公司年进出口额3000万美元以上，资本金1000万元人民币以上；有进出口权的生产型企业年进出口额1000万美元以上，资本金3000万元人民币以上。
4.账户限额为本企业上年进出口总额的15%。
2001年经常项目外汇账户改革措施
允许年度出口收汇额在等值200万美元以上，且年度外汇支出额为等值20万美元以上并享有进出口经营权的中资企业开立外汇结算账户，保留一定限额外汇收入。外汇结算账户的最高限额，按照该企业上年度出口收汇累计额或外汇支出累计额中较小额的25%核定。
2002年经常项目改革措施
取消了中资企业开立经常项目外汇账户的条件限制，统一了中外资企业账户管理政策，允许具有涉外经营权或有经常项目外汇收入的中资企业和外商投资企业开立经常项目外汇账户，对经常项目外汇账户实行统一的限额管理，按照其上年度经常项目外汇收入的20%核定账户限额。
2004年改革措施
经常项目外汇收入的20%提高到30%—50%。
2005年改革措施
境内机构上年度经常项目外汇支出占经常项目外汇收入的比例在80%以下的，其经常项目外汇账户保留现汇的比例，由其上年度经常项目外汇收入的30%调整到50%；境内机构上年度经常项目外汇支出占经常项目外汇收入的比例在80%（含）以上的，其经常项目外汇账户保留现汇的比例，由其上年度经常项目外汇收入的50%调整到80%；
完善人民币汇率形成机制
自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币不再单一盯住美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
