恰当的套期保值
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主要内容
一、什么是套期保值？
二、案例
三、套期保值怎么做？
A企业因原材料价格上涨而要承当更多的成本。
原材料（塑料）
产品（铜）
A企业
B企业
B企业因产品价格下跌而使经营利润下降。
在市场经济中，企业不可避免地遇到价格波动风险。
期货市场可以为企业规避风险。
这就是套期保值。
一、什么是套期保值？
套期保值就是在期货市场买进（卖出）与现货数量相当、交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约对冲交易，从而补偿因现货价格不利变动带来的实际损失，使现货经营成本维持在理想水平。
简化的定义
担心原材料（塑料）价格上涨，就通过期货市场买进原材料（塑料）期货合约。
担心产品（铜）价格下跌，就通过期货市场卖出产品（铜）期货合约；
套期保值原理
现货价格和期货合约价格一般呈同方向变动。
在期货市场建立与现货市场交易方向相同的仓位，当价格向预期的方向变动时，则在期货市场上获利，而在现货市场上亏损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定收益或成本的目的。
时间
期货价格
现货价格
价
格
套期保值类型及参与者
原材料（塑料）
消费商
(A企业)
产品（铜）
生产商
(B企业)
买入
套期保值
卖出
套期保值
10月8日，某企业准备在1月份买入100吨塑料作为原材料，现价12500元/吨。
但该企业判断塑料10月至明年1月份价格会大幅上涨。
该企业不想现在买进塑料而占用资金和仓库。
为避免未来购买塑料成本大幅提高，该企业考虑了套期保值。
二、案例1
方案实施
1.在10月8日买入塑料期货合约100吨，价格是12600元/吨。
2.到2008年1月初，塑料现货价格已经上涨到14200元/吨。该企业买入100吨塑料现货。
3.同时，以14200元/吨卖出100吨期货合约。
请看套期保值结果：
套期保值结果
现货市场
期货市场
塑料
对应塑料期货1月合约L0801
10月
8日
欲买入塑料共100吨，预期成本是125万元
以12600的价格买入1月期货合约100吨
1月
10日
买入100吨塑料，所需资金142万元
以14200的价格卖掉（平仓）手头的100吨塑料期货合约
结果
购买成本增加125－142=－17万元
获利(14200-12600)
×5×20=16万元
保值结果=期货市场盈亏+现货市场盈亏=16－17=-1万元
案例2
某产铜企业的主要产品是铜板，2007年2月铜的现货价格为52300元/吨。
该企业预测两个月后铜的现货价格将要下跌。
但是，现在该企业的铜板还没有生产出来，2个月后才能生产出来。
为了规避两个月后销售100吨铜时价格下跌的风险。
该企业决定进行卖出套期保值。
1、该企业于2月初，以52200元/吨的价格卖出4月份到期的铜期货合约。
2、到4月中旬，该企业在现货市场上卖出铜板100吨，价格已经下跌到50000元/吨，
3、而此时期货价格亦已下跌到50000元/吨。
请看套期保值结果：
方案实施
套期保值结果
现货市场
期货市场
以52200元/吨卖出100吨铜现货
对应铜期货4月合约CU0704
2月
1日
欲卖出铜100吨，预期收益522万
以52300元/吨卖出4月铜期货合约100吨
4月
中旬
卖出铜现货5万元/吨，共收回资金500万元
以5万元/吨买入100吨铜期货合约平仓。
结果
销售收入减少
522－500 =22万元
盈利523-500=23万元
保值结果=现货市场盈亏+期货市场盈亏=-22+23=1
案例总结：
1、套期保值的最大目的是规避风险。
2、别指望套期保值能盈利，但亏损也是很小的。
三、套期保值步骤：
预期价格上涨还是下跌：风险是否存在？
上涨——消费商
下跌——生产商
确定买入期货合约
确定卖出期货合约
确定期货合约月份
确定期货合约月份
计算开仓手数
计算开仓手数
计算所需保证金
计算所需保证金
准备充足保证金
准备充足保证金
到期卖出平仓，买进等量现货
到期买入平仓，卖出等量现货
开仓买入期货合约
开仓卖出期货合约
套期保值注意事项：
1.预期是否存在风险：价格上涨还是下跌？
2.确定期货买卖方向：生产商卖出、消费商买进
3.确定期货合约月份：与现货买卖月份相近
4.计算期货开仓手数：买卖多少现货，就买卖多少期货。
5.计算合约所需保证金：报价x交易单位x保证金比例
6.准备足够保证金以防行情波动：保证金50％的占用率
7.开仓：消费商买入开仓；生产商卖出开仓
8.合约到期平仓，同时在现货市场上买进或卖出现货。生产商买进期货，卖出现货；消费商卖出期货，买进现货。现货与期货买卖方向刚好相反。
