Financial & Management I财务与管理浅析企业筹资管理。文/王征坤资金是企业生存和发展的基础，是企业持续经营和取得长的收益率:股权筹资会增加企业的资本成本，但是也会增强企远发展的动力所在，企业所有的财务管理活动都是以资金为前业的财务实力，对企业扩大负债规模有促进作用，但是对提高提，筹资活动中，企业应该对筹资方式进行选择，关注筹资风股权资本的报酬率有不利影响。险和筹资规模，采取积极措施降低筹资成本和筹资风险，提高〈四)筹资成本企业资金的使用效率。企业的筹资成本是指在筹资过程中支付的各种代价，这种代价-般用筹资成本的相对数一一资本成本来表示。不同筹资方式的筹资成本是不同的，企业在进行筹资决策时，应该根据-、企业筹资概述企业的筹资活动是指其根据自身生产经营活动对资本的需各种筹资方式的筹资成本以及个别资本成本的高低，对筹资方求状况，通过多元的筹资渠道，采取恰当的筹资方式来取得所案进行选择比较。需要资本的行为。企业资金管理的起点就是筹资，它是决定企(五)筹资风险业资金运动规模和经营发展规模的重要环节。特别是现在，很不同的筹资方式下的资本成本不同，这就给企业带来了多企业都是负债经营，如何选择最适合企业的筹资方式和筹资不同的筹资风险。从-定程度上说，筹资方式决定了筹资风险规模等问题对企业来说就显得尤为重要。企业在筹资过程中应的大小，例如=负债筹资可能会出现到期不能还本付息的压力该重点关注以下几个因素z和风险。另一方面，筹资风险与资本成本是相对的，筹资成本(一〉投资项目以及未来收益高，筹资风险就高，反之筹资风险就低。所以，对企业管理者企业筹资往往是为了某个投资项目的正常运营需要，或者来说，筹资的合理原则是在筹资风险→定的情况下，筹资成本是为了满足资本结构调整的需要，所以，如果这一投资项目的低，或者是筹资成本-定的情况下，筹资风险较低。收益能力和未来发展前景不被看好，给该项目筹资就可能无法给企业带来收益，从而增加企业的运营成本及企业的财务风险。二、企业筹资应该遵循的原则(二〉筹资规模企业在筹资过程中应该遵循以下原则=筹资规模是指企业筹集资金的数量多少，与企业对资金的(一〉合法合理性原则需求量成正比，所以，企业在进行筹资决策时，应该根据企业企业筹集资金进行扩大再生产时，必须要保证资金渠道的对资金的需求量来合理的确定筹资规模，避免因为筹资过多或合理性和合法性。资金的来源反映出资金的供求关系和分布状者过少给企业的生产经营带来风险。况，决定了筹资的难易程度，资金的来源不同，对企业的成本〈三〉企业的资金结构及其弹性和收益有着不同的影响，所以，企业在进行资金筹集时，应该筹资方式和筹资渠道的不同会给企业的资本结构带来不同对资金的渠道和资金市场进销人真研究，合理的选择资金来源。的影响，所以，企业在筹资过程中要考虑不同筹资渠道和方式(二〉及时、适时性原则对资本结构和弹性的不同影响。例如z负债筹资可能会增加企企业进行资金的筹集应该及时，相同数量的资金，在不业的偿债风险，但是也会产生财务杠杆利益，进一步提高资本同的时间进行筹集，会有不同的价值，所以，企业的财务人员1 ..... .., (-)进一步完善工会经费内部审计制度的同时，积极引极端个人主义膨胀，出现了个人或集体贪污、挪用工会经费的进外部审计现象。引人外部审计，有利于工会干部廉洁自律，不断提高素事实证明，工会经济活动日益融入市场经济体系之中，涉质。可弥补工会内部审计自身力量和业务知识的不足，增强审及行业、组织形式、分配形式、管理方式等日趋多元化，单纯计结果的准确度，加强外部审计有利工会组织的廉政建设。依靠工会经审办的力量很难展开工作，引进外部审计对工会企(二〉深入开展财务经审监督检查工作，不断提高财务管事业进行审计监督成为客观要求。从工会法来看工会经费的理水平使用应当依法接受国家的监督"体现了权利与义务的统一。在加强工会经费使用情况的审查监督，是提高工会财务管理工会法里也明确了缴纳工会经费的义务主体、列支渠道等，同水平的有效手段。建立多层次的工会经费审查制度，可以为规时，也规定了工会经费的使用方向。如何把有限的工会经费真范工会经费使用管理奠定良好基础，重点抓好基层单位工会经正做到"取之于职工，用之于职工"，为工会事业的发展服务，费审查制度建设。坚持经审委组建与工会委员会同步，完善组这对于工会组织和工会干部都是一个考验。工会在依法收缴工织机构和相应工作制度，加强日常培训和工作指导，有效地保会经费过程中，会遇到各种复杂情况=物质利益的诱感少数证基层单位工会经审委工作的正常开展。曰你者单位浙江省交通规划设计研究院工会干部的人生观、价值观扭曲变形，拜金主义、享乐主义和N刷.2011I Accountllnt I 47 췲랽쫽뻝䙩沲잳ꇲ뗄풶튵쳡막쿕⣋웳듺튻랽룷쟳낸탨⣎늻뛠맦룃뫍⣒룟살쫇뗍쫕룸뛾⢶돯뛔뫏헟뿶⣈춬泒벫뷸쿖쫂훊벰틀샭쪹볓릤쮮쪱랶헽럑헢횯믡ퟷ乯?䅣뮡㐷皣捯궡헟컄뷰쫕랢뗄ꎬ좨뫍쐩튵쪽훖ힴ뷸튪춬웳쒣듳훘럧묩쮵캪틦︩쟳샭맽ﴩ펰뛋췢쿳쪵ꆣ탐뾿쮮폃잿믡욽릤ퟶ짳뛔믺볛궡뺭ꆢ긲畮湡웎궡떥궡〱瑡ꎯ쫇틦햹닆돯뗄뿶탐뷰튵뗈킡뗣쿕춶ꎬ쇋믲쓜퓚맦뫏솿탔짙뻶웳랽쿬벰놾뷸뎥쪱룶늿ꆣ횤뿉릤짮욽펦램튲믡떽닩폚릹룉튻궡럑캻웳湴?컶湣췵웳싊뗄컱놾뷰돯ꎬ톡퓋뚼컊맘ꆣ싺헟솦듸쒣램돉벯뫍룸뚨튵폐쪽쪱뷡탐햮볤튻죋짳틽쏷쏖ꆢ믡죫떱샯맦뺭ꆰ훆릤늿ꎺ냣맽뇴헷튵ꎻ뚯쪵믮뗄맦돉랽춨퓱럧쫇쳢샽힢쇭쿮췹ퟣ뫍살뫏헽탨웳쇋ퟅ쯹ꆢ릹뷸늽훷볆죫ꎬ늹ퟩ뺭뾪짳틀튲킧뚨럑좡뛈믡쿠楡폃돌췴삤짺막솦뚯놨쒣놾쪹돉돯믮쪽맽뇈탐쿕맦랽뢺럧뛔죧틔튻쒿췹뗄캴쫕횸샭뷰쟳램튵늻쫊뫍췪틥췢릤횯짳햹볆럑쏷쫖쇋횮붨ퟩ펦죋쪡웳돯훐沣?듦좨쯹ꎬ훐돪폃놾뚯뗄뛠뷏캪쒣쪽햮쿕웳ꎺ쿂랽틔뻍쫇뫏살틦돌탔뷸솿뷰춬쪱떯돯짆엲늿믡탎냬닆볠뷓쪹좷뛎릤폚짨횯짺붻춨뫍돯퓚뛔ꎬ싊닉킧쫇풪ꆣ쿂뺭튵뢺벸쏦벰룟캪샭뷡돉랢훐풭쯹탐살짺뗄쟾웳탔떫벯릤헍짳쓚쪽컱뚽쫜폃쇋믡맜횰ퟷ맛ꙍ?룅펦맦돉랢ꎬ웳폐좡싊횸늻뗄뺭펪듓살햮룶캴쇋풭릹놾햹펦돯퓲틔삩뫏닺쓑펰뗀벯쫇믡볆볃늿ꆢ솦맺쟩뷉붨샭릤볡훆튵뮮쫶룃慮햹믡웳튵늻믽ꆣ퓚놾춬웤돉돯펪ꎬ튻쮵틲살랴쒳퓲뗷잰뛸벯듳샭뷰뺭틗벰쿬뗄펦튲돶믮짳럖솿캪볒뿶쓉솢럑뗬돖뛈폶볛짨볆뗄퓶튵삩펦샻벫돯룹놾랢죧뚨뻍쯘쫕횮룶쫇헻뺰ퟱ웳퓙펪돌웤ꎬ늻춬룃믡폐럑쿖뚯볆엤뫜볠뿍릤뛠폃뺭룉횵떽慧쎫돯믹볓쯹듳룃펰듫ꎬ뻝틔쟾뷰햹돉뫎돌쿔뿉ꎺ럧틦춶퓚뗄늻튵짺좷살듸뛈떯춬벰닺쓚쇋샻죕ퟔ탎쓑뚽맛볠짳믡닣쪹솼횮늿쿠톭룷給敭뒡웳폐뢺뛔쿬쪩맽ퟔ벰뗀맜맦놾톡뛈뗃쓜쿕돯탨쟩놻틔뗄퓚닺뚨풴살ꎬ탔믡쪱짺춬늿룶폚틦짭쪽햹볬튪뚽닩뺭듎폃뫃캯뚼잿얤뺿뛔훖뗄풺ꎬ튵뗄햮돯ꆣ붵돌짭룶샭쒣늻퓱짏폈믡폫럧쿮튪뿶뾴쿂쫽뷸쪱랴룸닆짳죋릤죚솦ꆢ뾪닩쟳ꆱ볠럑랽믹횰ퟩ쫇죕쟺敮쫽뢴풭쫇뗄닆맦뗍훐퓚짺뇰닉춬ퟮ쮵캪돶쿕쒿럧ꎬ쿂뫃솿탐펳뷰웳샽쿠컱볛볆믲믡죫맜릤ꆣ쳥뚽쿲뒡붨튻뎣뇤ꆪ퓓?웳컱쒣랽돯횧뷸닺좡웰훘ꎬ쫊쿖놾뻍뗄쿕쯹퓋퓲뛠뇘맦돶ꆣ튵튪죧춬룜횵훆벯룉쫐뫍샭ퟷ듓틥믡ꆱ폫룶엠탎ꆪ쟩튵놾맜폐쪽뢶탐뺭잡뗣튪헢뫏돯떽돉뗍헽튻틔룸펪ꎺ짙탫쒣살퓚뗄뾼쫽룋ꎬ뛈쳥늿뎡랽릤쇋쫇컱죧훘통맜뿶돖돉샭듙뷸뗄돯펪떱뻍뮷웳ꆣ웚놾뎣뚨ꎬ룃뻶튪뷰풴싇뢺솿샻쯹첰솮뺭컱쪽틽늻믡좨쳡훷럑뫎뗣캪퇩뫍냝탸놾믮뷸탐룷뗄쫇뷚룸튵랽웳늻쯹퓋죧럧쿮폫닟놣뇜햮틦틔춬컛뷠볃횪뗈뛏램샻룟쳥짳냑릤캯ꆣꎺ뷰뺭ꎬ뚯ퟷ톡뫍훖뻶뗄돯ꆣ웳쪽튵쓜쿠틔펪쟩맻쿕쒿벰쪱횤쏢릩춬뷡ꆢퟔ쳥쪶죕췢쳡살폫릤닩폐뫃믡풱훷돉컯샭펪떫뚼폃퓱돯듺닟뛔룟쳘튵뻶퓚뮹ꎬ탨뿶헢뷏웳틲쟳뷰릹뷸얲싉쾵뗄쟷늿뾴틥믡쇐훆쿞믹쫂횸놾훊뫍쫇ꎬ볛쪱뗍랽뇰듸뚨돯놾뗄뛔튪쿂튻튵펦뷰캪맘뿉믽폃횮늻뛠짳닆컱횧뛈닣춬퓚떼ꆢ살샻좡튲틔떫맘럧ꎬ놾쪽쯼쫇살랽쇋뢶웳춶ꆣ뻍뗄룃쟾돯쾵벯쓜퓚늽벫릤늻훐ퟣ풪볆컱ꆰ떥틀쿭뇭틦뗃믡쫇힢쿕헢펦뗄뛔살쿖쇋쪽돯맽쾢튵믲뿉닆뷰룹뗀뫍쪱늻쳡틽뛏ꎬ뮯맜릤춳캻랢램폐샖쪾뗄뎤퓶뷰뛔돯ꎬ훖룃탨좡뻶퓚뫍돌뗄맜헟쿮쓜컱뻝맽럖춬룟뺭쳡짦릤믡튻샭뗈틔햹췪쫕킧훷ꆣ폕잿캪쳡룹뗃뚨ꎬ돯럧훐톹돉샭쒿컞웳뛠늼펦뛔랽볓죋럑룟떥믡뺭럾짆뷉뗘틥늻믳웳잰룟럧뻝랽쯹뫜쿕펦솦놾헟뗄램튵믲ힴ룃쪽풱쯘짳뒿럑퓚춬맦헦뺭컱ퟩ릤놣뫍춬ꆣ뷰볆뗄ꎬ뗄뷡돯뎳쟾맻쒿뗀뗄룄뫍ힼ횤좷믹뷰뛈닣쫐ꎬ떥뎡볓뷸잿캻탐췢릤죏늿믡헦짳뺭퇐볆짳뺿폐캯ꎬ샻뫏릤ퟷ샭믡뗄ퟩ톡횯헽퓱뗄뎣솮뾪뷰헾햹살붨ꆣ풴짨뿚ꆣ
财务与管理IFinancial & Management 应该对资金时间价值的计算方法熟知，根据资金需求的具体情小，合同范本常常会写成按照提款金额大小等等。况，合理的规划筹资时间，及时的获取所需资金。〈三〉规模适量原则四、企业加强筹资管理的对策建议企业对资金的需求量一般是不断波动的，财务人员应该针对企业在筹资过程中，尤其是取得银行贷款方面存在的认真的分析生产经营状况以及科研状况，采取一定的方式方法问题和困难，建议从以下几个方面加以改进z对资金的需求量进行科学的预测，合理确定筹资规模，只有这(一〉企业应该糟强自身实力，提高自身的经营管理水样，才能避免因为资金筹集过多造成的资金闲置，同时也可以平，完善现代企业制度避免由于筹集资金不足影响企业生产经营的正常进行。一方面，在争取负债筹资的同时，企业也应该对内源筹(四〉成本效益原则资给予足够的重视，要认识到内源筹资正在成为企业筹资的一确定好筹资规模、时间和方式后，企业还需要认真研究多种趋势，已经成为评价企业经营政策和经营状况的重要因素之种筹资方式的优缺点，进行对比分析，选择最经济可行的筹资一。另一方面，企业应该加强自身的积累机制z完善企业的内方式，合理确定资金结构，以此降低成本，减少筹资风险。部控制制度，重视财务控制，特别是对于企业的成本管理等财务制度要进行明确规定并加以贯彻实施:完善企业的折旧及其三、企业筹资现状分析使用制度，使企业能够通过自身积累获得再生产所需的资金。现阶段，很多企业都面临着筹资难的问题，尤其是从银行另外，企业应该完善与市场经济发展相适应的现代企业制度，取得贷款的难度很大。筹资难的现状主要表现在以下几个方面2规范治理结构，提高自身的经营管理水平，提高筹资能力:重(一)筹资渠道单一视财务管理，努力提高资金的使用效率，建立良好的企业信筹资渠道不畅是企业筹资难的重要因素，我国的金筹业银用。只有企业具有较强的偿债能力和较高的盈利水平后，才会行占主导地位，银行金融资产的结构不够合理，资产同质化问获得广泛的筹资渠道。题没有得到根本解决，使间接筹资比重过大。银行的信贷部门〈二〉银行等金融机构应该转变观念，实施产品和服务创对有些新兴产业不够重视，使这些企业筹资难度增大。尽管很新。银行等金融机构应该深入了解企业特色，建立针对企业的多方面都在呼吁尽快解决企业筹资难的问题，但是直到现在，一揽子金融服务体系，切实解决企业筹资难的问题。充分考虑都没有很好的解决这一问题，影响了我国企业竞争力的提高。各个企业发展水平和发展速度的差异性，实施差别化的信贷措(二)很多企业获得信贷支持较少施，严格避免贷款标准的"一刀切气积极改善贷款的批准和银行不愿意为企业发放贷款的原因，一方面是有些企业贷发放方式，对那些效益好、还款意识强、信誉高、发展前景广款交易和监控的成本过高，另一方面，企业信息不对称，不具阔的企业简化贷款手续，适当增加授信额度，放宽贷款条件，有很高的信用度，但是道德风险却相对较高，这样就加大了银大力支持企业发展。建立完善信贷约束和激励相结合的管理制行提供贷款的成本。另外，企业之间相互担保来申请贷款的现度，设计科学合理的业绩考核制度，提高贷款营销的积极性。象也普遍存在，如果这些企业中有一家因为经营不善蒙受损失(三〉企业应该完善对借款合同的管理的话，就会引发系列的不良反应，进一步增加企业筹资的难度。企业在进行借款筹资签订借款合同时，应对合同条款做出〈三〉金融企业的筹资担保制度与企业的筹资需求不相匹配认真约定和推敲，对合同的严密性和合法性进行严格审查，保银行等金融机构并不是以企业的筹资需求作为提供贷款的证自身的合法权益不受损害，将合同纠纷控制在最低限度。依据，而是以企业的经营状况和资金状况来决定其贷款额度，(四〉政府应该加强政策引导，逐步完善金融市场体系和这使得我国很多企业，尤其是处于发展阶段的一些新兴产业和信用担保体系中小企业只能依靠内源筹资和自身积累，对企业的发展产生了尝试建立一个多渠道、多层次的资本市场，使其能够满足极大的制约。这一点可以从西方发达国家得到证明，很多西方不同产业、不同规模企业的筹资需求，深化并完善创业板市场发达国家的新兴产业之所以能够得到快速发展，赢得较强的竟和中小板市场:逐步放松对企业发行债券的规模限制，通过扩争力，筹资相对容易是重要原因之一。大债券发行额度来解决企业的筹资问题:按照企业的生命周期(四〉政府对企业筹资的支持政策执行不够到位分阶段提供多元化的筹资市场。另外，我国很多企业以民间借一方面，我国的资本市场相对来说还不够完善，不能满足贷、集资以及私募股本等方式来筹集资金谋求发展，这给维护不同发展阶段企业的筹资需求，企业没有太多的筹资选择权。金融秩序带来了很大的负面影响，因此，政府应该对这些资金另一方面，我国银行为企业筹资服务的体系不够健全，没有完加以规范，逐步开放民间金融市场，使其进入正规的渠道并接善的法律法规保障和公平的筹资环境，且然我国财政拿出了一受应有的监督。部分资金建立了一部分担保机构，但是力度和覆盖面都不够，总之，市场经济条件下，资金对企业的重要性不言而喻，相关的法制建设也较为滞后。很多企业由于自身问题或者外部环境等因素，融资难成为制约(五〉贷款合同存在潜在的风险其生存和发展的普遍性问题。要想解决企业筹资难的问题，应当前，金融企业的贷款合同都是格式化的，不容修改，但该从企业自身、银行等金融机构以及政府等各个方面出发，降完全按照金融企业的合同范本签订，势必会对企业的权益有所低企业的筹资成本，提高资金的使用效率，增强企业的融资能伤害，同时，范本中的条款全部都是有利于金融企业的，对借力。囚款企业而言处于劣势，例如z受托支付应该是按照支付金额大作者单位:张家口供电公司481会钟.'2011췲랽쫽뻝닆䙩펦뿶⣈ꆢ웳죏뛔퇹뇜⣋좷훖랽죽쿖좡⣒돯탐쳢뛠뚼⢶틸뿮폐쿳뗄틀헢훐벫랢헹튻늻쇭짆늿쿠⣎떱췪짋㐸䧊㈰킡쯄헫컊욽컱쪹맦쫓폃믱탂룷쪩삫듳뛈횤탅뎢뫍럖듻뷰볓쫜ퟜ뫜웤룃뗍솦ퟷㄱ뎼쏜룃ꎬﴩ튵헦쏢쐩뚨돯쪽뷗뗃묩햼쎻폐랽︩탐붻뫜쳡튲뮰뻝쪹킡듳듯솦춬튻뗄럖맘잰좫몦웳뛔쳢룸쟷ꆣ뿘훆폃췢랶닆삿룶럅ퟔ쫔훐햮ꆢ죚틔펦뛠짺듓횮ꎮꆢ컱湡울떥ㄱ뛔뫏맦뗄뷰닅평돉뫃ꎬ뛎듻돯쟾훷폐킩쏦뫜늻틗룟릩웕뗈뗃웳맺헾랢랽램내튵뫍췪폨쫆쇭훆뛈훎컱횻맣틸ퟓ퇏횧짨퓚풼짭떣붨닺킡좯벯훈듦뻊웳캻폫湣샭쒣럖뗄쓜폚놾돯랽뫏ꎬ뿮뗀떼뗃탂뚼뫜뛠풸뫍듻뇩뻍죚뷰뛸컒튵훆볒뢮햹쏦싉램헕춬삧짆ퟣ튻튪뛈웳맜폐랺탐룱쪽돖볆뷸뚨놣솢냥랢쳡탲랶쫐ꎺ튵뷰뗄쫊컶탨뇜돯킧쪽샭뫜쟾늻뗘떽탋퓚뫃웳틢볠탅뿮듦믡죚쫇맺횻풼뛔컒뷗ꎬ램붨훆뫏쪱퇔랶쓑펦쿖릻틑랽뛈뷸뷡뗈랢볲뿆탐뫍쳥튻ꆢ쫐릩틔듸평ퟔ헅맜楡뎡쪱맦솿뗄짺쟳쏢벯틦좷돯뛠쓑뗀뎩캻룹닺뫴튵캪뿘폃퓚틽믺틔뫜쓜ꆣ탂쿠웳맺뛎컒솢붨춬죚ꎬ뒦놾룃듺헹뺭쏦탐쪹펦릹뷰럾햹뛔뮯톧뷨췆램쾵룶늻뎡뛮벰살훰뚽폚짭볒볓뺭샭沣볤뮮풭탨닺솿틲쒣폅뚨웳뛈떥쫇ꎬ놾튵폵뷢믱뗄돉랢릹뛠틀헢탋뛔맺놣쇋짨듦랶폚뎣붨퓶좡훘쏷룃얬뻟죚컱쮮듻쓇뫏췪뿮쟃좨볓춬ꎻ풪쮽늽ꆣퟔꆢ뿚볃잿볛돯퓲쟳뺭뷸캪뷰ꆢ좱튵뫜튻웳틸뷢늻뺡뻶뗃돉ꎬ놾죧쾵늢뾿닺죝헏튲퓚뗄쇓뎣맽틩뢺쫓좷췪쳡솦폐쟾믺쳥욽뿮킩햹샭짆틦맦훰살뮯쒼뾪짭웕릩?ꙍ쿖쳵뗧횵솿펪탐늻쪱뗣뷰뚼듳튵뻶릻뿬헢탅랢놾떫ꆣ맻쇐뗄쓚틗뫍늿뷏잱듻훐쫆믡돌듓ퟔ훆햮ꎬ움닆맦쓜짆룟쳡뗀릹쾵뇪킧쫖뛔헾쒣늽뷢막럅컊뇩돯慮뗄쪱튻ힴ뿆뷰ퟣ볤ꎬ뷡쏦ꆣ돯훘뷢듻럅맽쫇쇭헢떣뺭풴뿉횮쫐캪릫럖퓚뿮뫏킴훐틔짭뛈튪볛펦컱뚨릻폫ퟔ룟잿랢ힼ틦탸붨튵뷨잩쫜닟ꆢ웳뻶놾쏱볾쳢탔뗈쳡볆볤냣뿶톧돯펰뫍뷸릹럖쇙죚쪹쫓뻶컊횧듻룟뗀췢킩늻놣틔펪폈쯹훘뎡웳욽떣훍뗄뫏춬쳵샽돉ꎬ쿂쪵죏룃뿘늢춨쫐짭쟐햹뫃솢벨뿮뚩쯰틽뛠튵쯉뗈뢺믲뷰慧쯣ꎬ쫇틔뗄벯쿬랽탐ퟅ쓑볤웳쳢돖뿮뗂솼훆ힴ웤듓튪쿠탨튵놣뫳럧춬랶죧내맜폈벸솦쪶볓맽뎡뷰뎥짮쪵쯙ꆰꆢ쫊췪뾼뫏뷨몦떼닣뛔쫐쏦헟죚컶敭랽벰늻풤맽웳쪽뛔틔돯쓑뗄닺뷓쪹튵ꎬ뷏쇭럧랴뛈뿶쫇뫍쓤쓜풭헾쟳믺ꆣ쿕뚼놾좫ꎺ헕웤룶춬떽뺭잿ퟔ햮뇤죫뷢튻뮹떱짆뫋뿮퇏듎뎡펰죚췢뷰샭램쪱뛏뿆닢뛠튵뫳뇈듋뗄훘돯헢펰짙풭튻쿕훐펦폫뫍뒦ퟔ랽릻틲닟살ꎬ릹쫇잩늿쫜쳡쓚펪쳘맡짭볃쪹쓜맛쇋뻶떶뿮퓶탅훆뫏쏜붫훰ꆣ쿬쫐튪敮뷰쫬뗄늨퇐ꎬ퓬짺럖붵쓑쿖튪뷡킩쿬틲랽좴횮폐웳돯폚짭랢뗃횴쮵럾뮷룱뚩뚼췐뿮좡쏦룟풴헾뇰뎹믽맜폃솦쓮뷢닮쟐틢볓듻뛈춬탔뫏늽탨쇭뎡쿫틔쪹뛔?횪믱뚯ힴ뫏돉닺웳컶뗍뗄틲릹뇈쓑쇋ꎬ쏦쿠볤튻뷸튵뷰랢믽듯떽탐뮹컱뺳떫쪽쫇횧뗃볓ퟔ돯닟쪵샛햹샭킧뫍틬ꆱ쪶쫚풼쪱춬췪놾쟳컊췢벯뷢벰폃뛔웳ꎬ좡뗄뿶샭뺭튵돉컊훷쯘늻훘컒튻뛔쿠볒탨ힴ햹샛맺뿬ꆣ쎻쫇뮯쫆폐뢶뛮틸틔짭뫍믽쪩믱쮮싊뷏쪵돯탔잿탅쫸쳡뫏뻀짆쫐햮쳢듋쪹뗈뻶헾킧닟튵룹쯹ꎬ좷펪뮹톡놾쳢튪릻맽돯컊맺랽웳뷏뮥틲늽쟳뿶뷗볒쯙폐쳥쯤솦뗄뇘샻펦듳탐룄튲헽뺭샛폚ꎺ뗃쫊욽룟쪩쳘믽ꆢ뛮뫍램럗뷰뎡짮좯컒웤뢮싊붨뻝탨닆닉뚨뷰뗄퓱ꎬ뇭컒뫏듳쳢웳쏦튵룟떣캪퓶ퟷ살뛎뛔뗃랢떽췪첫쾵좻뛈믡폚룃킡듻뷸뺭펦퓚펪믺퓙닺즫쓑쪵벫탅벤탔뿘죚뮯내맺쒱헾쯘뗈컱좡돯쿐헽튪ퟮ복폈쿖맺샭ꆣ쓑ꎬ튵쫇탅놣뺭볓탨캪뻶뗄웳떽햹캻짆뛠늻컒뫍뛔뷰뗈뿮ꎺ펪룃돉ힴ훆짺쳡솢펯욷쪩룄폾샸뫏뷸쫐쪹늢맦헕뫜쟳뢮죫룷퓶훘틩뷰죋튻훃뎣죏뺭짙웤퓚뗄ꎬ틸뛈떫뺺폐쾢헢살펪웳쟳쳡뚨튵횤릻맺뢲죝죚내뗈랽맜뛔캪뿶ꎺ닺쿖룟솼샻뫍붨컊닮짆럅쿠춬탐뎡췪쒣뛠랢펦헽룶잿튪탨ꆣ풱뚨맦ꎬ뷸헦볃돯쫇틔뷰탐퓶헹킩늻퇹짪튵릩웤뗄쏷펮붡닆룇탞웳헕쏦샭쓚췪돉쯹듺뫃쮮럾솢쳢뇰듻ꆢ뿭뷡쿺쳵퇏ퟮ쳥쓜짆쿞햹룃쓑랽탔쟳펦뗄쒣춬탐퇐뿉듓쿂돯닺듳횱솦웳뛔뻍쟫짆쿠듻탂랢ꎬ뗃쓜좫헾쏦룄튵횧듦쮮풴훘놾탨욽컱헫ꆣ뮯뿮뫏룱뗍쾵릻뒴훆쓑늻뗄룃랽ꎬ쪱ꆣ뺿탐럧틸벸튵춬탅떽돆볓듻쏉욥뿮탋햹뫜뷏싺톡쓃뚼좨뢶퓚돯튪웳맜헛쓜뫳뒴뛔돤믽ퟶ짳쿞뫍짺틔헢쟾돉컊돶퇔뻟쪽횻튲뛠뗄쿕탐룶틸훊듻뺡쿖쳡ꎬ듳뿮쫜엤뛮닺잿ퟣ퓱쎻돶늻떫틦뷰틲튵샭뻉훆솦웳럖탅엺잰쳵맜벫닩뛈냥춨쏼쏱룸킩뗀캪쳢랢죚뛸쳥랽폐뿉돯ꆣ뮯늿맜퓚룟늻쇋뗄쯰쓑뛈튵짺컷좨릻뛔뛮쯘뗈벰뷰ꎻ탅닅뾼듻ힼ뺰볾샭탔ꎬ쫐맽훜볤캬늢훆폷쟩램헢틔쏦컊쏅뫜ꎬꆣ뻟틸쿖쪧뛈뫍쇋랽뺺췪튻쯹뷨듳횮쓚닆웤훘믡뗄싇듫맣훆놣뎡삩웚뮤뷰뷓풼펦붵쓜ꎺꆣꎬ
