企业筹资管理
企业筹资方式
资金成本
资金结构
企业筹资方式
企业筹资的含义和方式
筹资原则
企业资金需要量预测
股权筹资
银行借款
债券筹资
融资租赁
企业筹资的含义和方式
企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式，主要包括：吸收直接投资、发行股票、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、利用留存收益和杠杆收购等。
筹资原则
遵循规模适当原则。避免因资金筹集不足，影响生产经营的正常进行，同时防止资金筹集过多，造成资金闲置。
筹措及时原则。避免过早筹集资金，形成资金投放前的闲置，同时防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。
筹资原则
来源合理原则。不同来源的资金，对企业的收益和成本有不同的影响。因此，企业应认真研究资金的来源渠道和资金市场，合理选择资金来源。
方式经济原则。不同筹资方式条件下的资金成本有高有低，因此，需要对各种筹资方式进行分析、对比、选择经济可行的筹资方式。
企业资金需要量预测
企业资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法和资金习性预测法。
比率预测法
比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法。常用的比率预测法是销售额比率法，其计算公式:公式.doc
普通股筹资的优缺点
优点：
（1）没有固定利息负担。公司有盈余，并认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会，就可少支付或不支付股利。
（2）没有固定到期日，也不用偿还。利用普通股筹集的是永久性的资金，除非公司清算才需偿还。它对保证企业最低的资金需求有重要意义。
普通股筹资的优缺点
优点：
（3）筹资风险小。由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的利息，此种筹资实际上不存在不能偿付的风险，因此风险最小。
（4）能提高公司的信誉。普通股本与留存收益构成公司所借入一切债务的基础。有了较多的自有资金，就可为债权人提供较大的损失保障，因而，普通股筹资及可以提高公司的信用价值，同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。
普通股筹资的优缺点
优点：
（5）筹资限制少。利用优先股或债券筹资，通常有许多限制，这些限制往往会影响公司经营的灵活性，而利用普通股筹资则没有这种限制。
缺点：
（1）资金成本较高。一般来说，普通股筹资的成本要大于债务资金。这主要是股利要从净利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除，另外，普通股的发行费用也比较高。
（2）容易分散控制权。利用普通股筹资，出售了新的股票，引进了新的股东，容易导致公司控制权的分散。
银行借款筹资
优点：
筹资速度快。发行各种证券筹集长期资金所需时间一般较长。做好证券发行的准备，如印刷证券、申请批准等，以及证券的发行都需要一定时间。而向银行借款与发行证券相比，一般所需时间较短，可以迅速地获取资金。
筹资成本低。就目前我国情况来看，利用银行借款所支付的利息比发行债券所支付的利息低，另外，也无需支付大量的发行费用。
银行借款筹资
优点：
借款弹性好。企业与银行可以直接接触，可通过直接商谈，来确定借款的时间、数量和利息。在借款期间，如果企业情况发生变化，也可与银行进行协商，修改借款的数量和条件，借款到期后，如有正当理由，还可延期归还。
银行借款筹资
缺点：
财务风险较大。企业借长期借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下，可能会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。
限制条款较多。企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制条款，如定期报送有关报表、不准改变借款用途等，这些条款可能会限制企业的经营活动。
筹资数额有限。银行一般不愿借出巨额的长期借款。因此，利用银行借款筹资都有一定的上限。
债券筹资的优缺点
相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：
资金成本较低。利用债券筹资的成本要比股票筹资的成本低。这主要是因为债券的发行费用较低，债券利息在税前支付，有一部分利息由政府负担了。
保证控制权。债券持有人无权干涉企业的管理事务，如果现有股东担心控制权旁落，则可采用债券筹资。
具有财务杠杆作用。不论公司赚钱多少，债券持有人只收取固定的有限的利息，而更多的收益可用于分配给股东，增加其财富，或留归企业以扩大经营。
债券筹资的优缺点
缺点：
筹资风险高。债券有固定到期日，并定期支付利息。利用债券筹资，要承担还本、付息的义务。在企业经营不景气时，向债权持有人还本、付息，无异于釜底抽薪，会给企业带来更大的困难，甚至导致企业破产。
限制条件多。发行债券的契约书中往往有一些限制条款。这种限制比优先股及短期债务严得多，可能会影响企业的正常发展和以后的筹资能力。
筹资额有限。利用债权筹资有一定限度，当公司的负债比率超过了一定程度后，债券筹资的成本要迅速上升，有时甚至会发行不出去。
融资租赁
融资租赁的含义
租赁是指出租人在承租人给予一定收益的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。
融资租赁也称为资本租赁或财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式。
融资租赁筹资的优缺点
优点：
融资速度快。租赁往往比借款购置设备更迅速、更灵活，因为租赁是筹资与设备购置同时进行，可以缩短设备的购进、安装时间，使企业尽快形成生产能力，有利于企业尽快占领市场，打开销路。
限制条款少。如前所述，债券和长期借款都定有相当多的限制条款，虽然类似的限制在租赁公司中也有，但一般比较少。
融资租赁筹资的优缺点
优点：
设备淘汰风险小。设备淘汰风险小。当今，科学技术在迅速发展，固定资产更新周期日趋缩短。企业设备陈旧过时的风险很大，利用租赁集资可减少这一风险。这是因为融资租赁的期限一般为资产使用年限的75%，不会像自己购买成本那样整个期间都承担风险；且多数租赁协议都规定由出租人承担设备陈旧过时的风险。
融资租赁筹资的优缺点
优点：
财务风险小。租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。许多借款都在到期日一次偿还本金，这会给财务基础较弱的公司造成相当大的困难，有时会造成不能偿付的风险。而租赁则把这种风险在整个租期内分摊，可适当减少不能偿付的风险。
税收负担轻等。租金可在税前扣除，具有抵免所得税的效用。
融资租赁筹资的优缺点
缺点：
资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。
固定租金负担重。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。
资金成本
资金成本的概念
个别资金成本
加权平均资本成本
资金成本的概念
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。
用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用，如股利和利息。筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用，如证券发行费。
资金成本的计算公式为：
资金成本=每年的用资费用/（筹资总额-筹资费用）
个别资金成本
个别资金成本是指各种筹资方式的成本，包括债券成本、银行借款成本、普通股成本等，前二者可统称为负债资金成本，后者统称为权益资金成本。他们的成本计算公式:公式.doc
加权平均资金成本
加权平均资金成本是指分别以各种资金成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的综合资金成本。它是综合反映资金成本总体水平的一项重要指标。其计算公式为：公式.doc
资本结构
资本结构的概念
最佳资本结构
每股利润无差别点法
比较资金成本法
资本结构的调整
资本结构的概念
资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。资金结构有广义和狭义之分。狭义的资金结构是指长期资金结构；广义的资金结构是指全部资金（包括长期资金、短期资金）的结构。这里所指资金结构是指狭义的资金结构。
最佳资金结构的确定
最佳资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。确定最佳资金结构的方法有每股利润无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。
每股利润无差别点法
每股利润无差别点法，又称息税前利润-每股利润分析法（EBIT-EPS分析法），是通过分析资金结构与每股利润之间的关系，计算各种筹资方案的每股利润的无差别点，进而确定合理的资金结构的方法。
每股利润无差别点处的息税前利润的计算公式为：公式.doc
比较资金成本法
比较资金成本法，是通过计算各方案加权平均的资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定最佳资金结构的方法。最佳资金结构亦即加权平均资金成本最低的资金结构。
资金结构的调整
企业调整资金结构的方法有：
（一）存量调整
其方法主要有：债转股、股转债；增发新股偿还债务；调整现有负债结构；调整权益资金结构。
（二）增量调整
其主要途径是从外部取得增量资本，如发行新债、举借新贷款、进行融资租赁、发行新股票等。
（三）减量调整
其主要途径有提前归还借款，收回发行在外的可提前收回债券，股票回购减少公司股本，进行企业分立等。
