货货 币币 金金 融融 学学
第三章 信用、利息与利息率
学习要点：
本章主要阐述信用及其形式、信用工具和利息率决定理论。通
过本章教学，应达到以下要求：
1、使学生了解信用的本质及其产生的原因，理解各种信用形
式及其在经济活动中的作用，明确商业信用、银行信用、国家
信用和消费信用对现代经济发展的意义。
货货 币币 金金 融融 学学
第三章 信用、利息与利息率
2、使学生掌握主要的信用工具的构成要素，了解不同的商业
信用工具（商业期票和商业汇票）的区别和不同的银行信用工
具（银行本票、银行汇票和支票）的区别，进而理解商业信用
和银行信用的地位：商业信用是现代信用的基础，银行信用是
现代信用的主要形式。
3、阐明利息的本质。重点讲述利率水平的决定因素，以及利
率变动的渠道和利率变动对经济的影响。
货货 币币 金金 融融 学学
第三章 信用、利息与利息率
4、使学生掌握当代主要的利率理论：可贷资金利率理论、IS-
LM模型、利率的期限结构理论。
5、结合我国利率管理体制改革实际，讲述利率市场化的基本
条件和基本要求。
第一节 信 用
一、信用与信用的产生
对于信用的不同理解：
字源的理解：“信任、声誉” （拉丁语credo）
→ →英文credit：“信任”、“赊账、信贷”
汉语中：“信用”、“信任”、“信赖”、“诚
信”
社会学角度：信用被用来评价人的一个标准—“信”
经济学角度：一种经济行为，一种体现特定经济关系
的借贷行为
货币银行学中：一种体现特定经济关系的借
贷行为，包含两个内容
① 以收回为条件的付出——贷出
② 以保证归还为义务的获得——借入
信用是以偿还和付息为特征的借贷行为
以信任为基础；
以转让商品或货币为内容；
以还本付息为条件(约束机制)
1.特殊的借贷行为 以偿还为条件以偿还为条件
.特殊的价值运动特殊的价值运动
商品让渡与货币让渡在商品让渡与货币让渡在时时
间、空间间、空间上不统一上不统一
没有进行等价交换，只有没有进行等价交换，只有
价值单方面的转移。价值单方面的转移。
.债权债务关系债权债务关系
信用交易中，债权人提供
了资金的使用权，而债务
人则是以一定的价格购买
资金在一定时限的占有和
使用权
信用的本质
信用的四大要素
• 信用关系主体：授信者(授予)、受信者(接受)
• 信用标的：信用关系客体，货币或实物
– 实物借贷与货币借贷
• 信用载体：信用工具，载明债权债务关系
的凭证
• 信用条件：期限和利率
信用的产生
信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物。
当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职
能时，信用就产生了。
• 一方面，信用是在商品货币经济有了一定发展的基础上产
生的。
• 另一方面，信用要借助于货币的支付手段职能得以发展。
信用与货币的联系
区 别 联 系
信
用
借贷行为；
调剂财富
余缺的形
式
●与私有制相关，价值运动的形式
●相互促进：货币借贷的出现是信用
发展的基本条件；信用促进了货币形
式和货币流通的发展。信用货币下，
信用与货币不可分割（货币是一种信
用工具，信用的扩张与紧缩、信用资
金的调剂影响货币供给、流通速度与
结构）
●互相渗透形成新范畴——金融
货
币
一般等价
物；媒介
商品交换
二、信用的形式
主
要
信
用
形
式
在政府监管之外的信用形式
商品交易过程中企业之间直接提
供的信用
高利贷信用
商业信用
银行信用
国家信用
消费信用
银行机构通过吸收存款和发放贷
款所形成的借贷关系
向消费者个人提供的信用
与公司、企
业的经营活
动直接联系
的两种信用
形式
政府作为债务人与债权人的信用
（一）高利贷信用
1、高利贷信用的产生与发展
• 高利贷信用是高利贷资本的运动形式，是通过贷放货币或实
物以收取高额利息为目的的信贷活动，是最原始的信用形式。
• 高利贷信用最初出现于原始公社末期。在奴隶社会和封建社
会得到了广泛的发展。
•自给自足的自然经济，劳动生产力水平低，生产规模小，小生产者一般都经受
不住意外事故的冲击(如天灾人祸)，一旦遇到意外事故，就无法维持原来的简
单再生产，无法维持生活。在这样的情况下，小生产者(农民和其他小手工业
者)就不得不向放高利贷者借钱或实物，以维持生产和生活。
•高利贷借者除了小生产者以外，也有一些破落的奴隶主和封建主，他们是为了
维持奢侈的生活，其利息是最终要转嫁到小生产者身上。高利贷的债权人主
要是商人，特别是货币经营商人、奴隶主和地主。
2、高利贷信用的本质
• 高利贷者大多是商人（掌握着大量货币的货币经营者）
；各种宗教机构‘；部分封建地主和富农
• 高利贷者获取的高额利息来源于小生产者、奴隶和农
奴的剩余劳动
• 在前资本主义社会，高利贷信用反映了高利贷者无偿
占有小生产者劳动的剥削关系，也反映了高利贷者和
奴隶主、封建主共同瓜分奴隶或农奴所生产的剩余产
品的剥削关系。
3、高利贷信用的特点
• 利率高
----高利贷的利率一般年利率在30%以上，有时利率可达100%—200%。我国历
史上高利贷年利一般都达100%，而且是“利滚利”，即借款100元一年后要
还200元，如果到期不能归还，第二年要还400元，第三年就是800元。
剥削重
----高利贷的利息来源于奴隶和小生产者的剩余劳动及一部分必要劳动。由
于高利贷利息来源不仅要包括劳动者所创造的全部剩余劳动，还包括一部
分必要劳动。这与利息只是剩余价值的一部分的资本主义利息比较，其剥
削程度更重。
非生产性
4、高利贷信用的作用
• 高利贷信用促进了自给自足的自然经济的解体和商品货币关系
的发展。
• 高利贷信用的高利盘剥破坏和阻碍了生产力的发展。
高利贷信用与现代信用的区别：
(1)从存在的基础看，高利贷信用存在的基础是小生产占优势的
旧生产方式。现代信用存在的基础是社会化的大生产方式，经
济中广泛存在盈余或赤字单位；
(2)从借贷的目的看，高利贷主要用于生活性消费，与生产没有
密切联系。现代信用主要用于生产，可以促进经济的发展；
(3)从对经济的作用看，高利贷具有资本的剥削方式，它的主要
借贷对象——小生产者仅用于维持简单生产活动，导致生产力
发展缓慢。现代信用可以优化资源配置，调整经济结构，节约
了流通费用，保证了社会化大生产的顺利进行。
现代高利贷现象
• 利率高于银行同期贷款利率4倍就属于高利贷
• 在实行高度集中的计划经济条件下，高利贷曾一度销声匿迹。改革开放以
来。随着经济生活的日渐活跃，在我国很多地方高利贷又死灰复燃，并有
日趋蔓延之势。当前，全国各地农村均存在不同形式、不同手段的“高利
贷”现象。除了经济条件落后、资金匮乏的农村，城市的高利贷也从没有
灭绝。
• 在经济市场化、各类个体商户、小企业大量涌现的今天，高利贷已经不再
纯粹是非生产性的。很多借贷者是为了解决企业资金困难。2003年，国家
统计局对2434家民营企业融资情况调查结果显示，有近4％民企的部分流
动资金来自高利贷。其中有近l％企业流动资金中25％以上是靠高利贷筹措
的。农村中有些高利贷也有生产性，比如为了满足向非农业过渡，如外出
打工、做小本买卖等所需资本。 。
（二） 商业信用 Commercial Credit
• 商品交易过程中企业间直接提供的信用（延期
付款和预付货款等）
• 特点：
– 商品交易中的钱与物在时间和空间上分离
– 经营者之间提供的信用
– 规模和数量有一定限制
– 商业信用容易形成社会债务链
– 具有一定的分散性，且期限较短
两
种
基
本
形
式
①赊销——商业信用最早的基本形式
在交易中，由于买方缺乏现实货币不能立即支
付，而卖方在资金比较充裕，又对买方信誉比
较了解和信任的情况下，允许买方在约定期限
内支付。即延期支付。
②预付
买方为购买某种紧俏商品，按照合同规定预付
部分货款给卖方，以保证及时得到所需商品。
在典型的商业信用中实际包含两个同时发生的经济行为：
买卖行为和借贷行为。
商业信用的作用:
• 促进商品销售，促进再生产的及时进行
– 卖方商品及时出售，可避免积压和影响再生产，买方可在资
金短缺情况下及时购买原材料等，使再生产正常进行。
• 加强企业间联系
– 建立起比较固定的经济联系网络，从而有利于生产和流通的
发展。
• 企业之间互相监督
– 发生关系的企业相互关心、相互监督、相互制约。以便按时
收回在商业信用行为下给予对方的货款。
• 加速资金周转，提高资金的经济效益和社会效益
– 借方增加资金来源,扩大生产和流通活动；贷方既卖出商品，
又使多余资金找到使用场所，增加利息收入
局限性:
受企业资金规模的限制，大规模的生产建设项
目资金不可能通过商业信用解决
时间短，难以提供较长期信用
严格的方向性，商业信用只能向需要该种商品
的厂商提供。
受信贷双方了解程度和信任程度的局限
参加者相互结成紧密的支付链锁，一旦某个环
节出现问题就会影响一系列支付。在经济动荡
和危机过程中，商业信用是加剧经济危机和信
用危机的一个重要因素。
授信规模
暂时性暂时性
信用范围狭窄信用范围狭窄
管理局限性管理局限性
商业信用的工具（载体）：商业票据
●本票（promissory n ote）：
由债务人向债权人发
出的支付承诺书，承
诺在约定期限支付一
定款项给债权人.
●汇票（commercial bill）：
由债权人向债务人发
出的支付命令书，命
令其在约定的期限支
付一定款项给第三人
或持票人。
• 汇票必须经过承兑才
有效
商业票据的特点：
–在商业信用基础上产生
–票面必须载明特定内容
–具有不可争议性
–经过背书可以转让，具有流动性
背书（endorsement）：背书是指在票据背面或
者粘单上记载有关事项并签章的票据行为。
《票据法》第27条规定：持票人可以将汇票权利转让给他人或者
将一定的汇票权利授予他人行使。持票人行使这一权利时，应当背
书并交付汇票。
详细可参考《中华人民共和国票据法》
（三）银行信用 Banking Credit
• 由银行、货币资本所有者和其他专门的信用机构以贷款
的形式提供给借款人的信用。
• 银行和各类金融机构与社会大众之间相互以货币形式提
供的信用。是以银行及其他金融机构为媒介，进行货币
资金借贷的信用形式。
• 银行信用至少具备如下两个特点
• （1）以金融机构为媒介——”金融机构”主要指银行
（包括经营类似银行业务的其他非银行金融机构）
• （2）借贷的对象直接就是处于货币形态的资本
特点
以金融机构为主体，以货币为主要形式
广泛地吸收社会各方面的闲置货币，可以大规模地、灵活
地向企业和个人提供货币资金的借贷，完全避免了商业信
用的局限性——调动了社会各界资金，不受方向制约、不
受数量限制、范围广、规模大、期限长
具有广泛的可接受性
信用的发生集中统一，可控性强
总之，银行信用可以突破商业信用在时间、空间、规模、对象上
的限制。成为现代经济中最基本的、占主导地位的信用形式。
银行的中介功能
最终放
款人
（资源
所有者
或货币
持有者）
银行
最终借
款人
（有投
资机会
的人）
存款 贷款
资金原始供给者 资金最终需要者中介人
债权人 债务人
债务人债权人
在银行信用中，资金余缺双方并没有建立直接的债权债务关系，他
们之间的资金融通是借助于银行及其他金融机构这个“桥梁”来完成的。
社会资金流动方向
间接融资
直接融资
资料来源：根据博迪.莫顿，2000年中文版P22改编
银行信用工具：支票
• 支票是指由出票人签发的，委托办理支票存款业务的
银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金
额给收款人或者持票人的票据。
• 支票可分为现金支票和转账支票。
银行信用与商业信用职能、作用的比较
职能、作用 银行信用 商业信用
资金来源
企业暂时闲置的货币
资金，社会各阶层的
货币资金和货币收入
商品资本
规模和数量 大 小
使用方向 广（用于各方面） 狭（有局限）
信用能力
作用范围
信用关系广泛
信誉度高
限于信用授受双方相
互了解
信用期限 有短有长 短
（四）国家信用 （National Credit）
• 政府以债务人身份，借助于债券等信用工具向社
会各界筹集资金的一种信用方式。
• 政府取得信用的形式是发行公债和国库券。
• 主要特点：
●目的单一，调剂政府收支不平衡的手段
●用途单一，旨在公益事业建设
●信用性强，信用风险小，安全性高
●日益成为调节经济的重要手段（公开市场操作）
一种货币政策工具
• 记账式国债
记账式国债，是指没有实物形态的票券，而是在电脑账户
中作记录。在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已
为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交
易所的系统来发行债券。我国近年来通过沪、深交易所的
交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。如
果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设
立账户。所以，记账式国债又称无纸化国债。
可见，记账式国债具有成本低、收益好、安全性好、流通
性强的特点。凭证式和记账式相比，各有其特点。在收益
性上，记账式国债要略好于凭证式国债，通常记账式国债
的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债。在安全性上，
凭证式国债略好于记账式国债。在流动性上，记账式国债
略好于凭证式国债。
• 凭证式国债
凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证
”的方式发行的国债。我国从1994年开始发行凭证式国债。凭证式
国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”
，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。与储蓄相比，凭证
式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。
1. 凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便，手续简便；2. 可
以记名挂失，持有的安全性较好； 3. 利率比银行同期存款利率高1-2
个百分点(但低于无记名式和记账式国债)，提前兑取时按持有时间采
取累进利率计息； 4. 凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，
变现灵活，地点就近，投资者如遇特殊需要，可以随时到原购买点兑
取现金； 5. 利息风险小，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利
率计息，各档次利率均高于或等于银行同期存款利率，没有定期储蓄
存款提前支取只能活期计息的风险；6. 没有市场风险，凭证式国债
不能上市，提前兑取时的价格(本金和利息)不随市场利率的变动而变
动，可以避免市场价格风险。
因此，购买凭证式国债不失为一种既安全、又灵活、收益适中的理想
的投资方式，是集国债和储蓄的优点于一体的投资品种。凭证式国债
可就近到银行各储蓄网点购买。
国债发行及认购流程图
我国改革以来历年债务发行额
亿元
指标 定义
国际警戒
线
国债依存度 国债发行额/中央财政支出 ≤20%
国债负担率 政府债务/GDP ≤ 45~60%
赤字率 赤字额/当年GDP ≤ 3%
考察国债发行适度与否的一些指标
中国历年国债负担及偿债能力
资料来源：1.《中国统计年鉴》1992-2002年，中国统计出版社
年数据：《2002年货币政策执行报告》，中国人民银行货币政策分析小组，2003年1月。
国债余额
（亿元）
赤字率% 国债负担率% 债务依存度% 偿债率%
1991 1060
1992 -1
1993
1994
1995 -1
1996 7408
1997
1998 9876
1999
2000
2001 16371
2002 19300 -3 19 -
历年债务余额及国债负担率
亿元 %
• 2011年9月份以来国债发行情况一览
区别 国家信用 银行信用
生成原因不同 财政匮乏 经营货币基础上
信用形式和主体关系不同
直接信用
政府－企业、个人
间接信用
银行是信用中介
目的不同 弥补赤字等非赢利性 经营
筹资的主动性不同 主动性强 主动性弱
筹资的稳定性程度不同 稳定 不稳定
利息来源不同 税收 借款人承担
国家信用与银行信用的比较
政府取
得信用
的途径
国内信用
国际信用
手段
发行公债
和国库券
内债
直接借款
发行债券
外债
结果
• 政府取得国外信用（国际信用）的方式
– 借贷关系
① 国外商业性借款（foreign commercial loan）
② 在国外发行债券——外币债券
– 国外直接投资（foreign direct investment，FDI）：一
国资本直接投资于另一国企业，成为企业的所
有者或享有部分所有权的一种资本流动形式。
• 在国内投资不属于一般借贷范畴，但是投资一旦跨
出国界，即构成国与国之间债权债务的组成部分
中国外债余额
单
位：亿美元
外债余额
（亿美元）
#中长期外债
短期外债
偿债率 ％ ％ - - % -
债务率 ％ ％ % % % -
负债率 ％ ％ % % % -
短期外债与外
汇储备之比
％ ％ 19% % % -
偿债率为当年中长期外债还本付息额加上短期外债付息额与当年货物和服务项下外汇收入之比，其国际标准安全线
为20%。
债务率为当年外债余额与当年货物和服务项下外汇收入之比，其国际标准安全线为100%。
负债率为当年外债余额与当年国内生产总值之比，其国际标准安全线为20%。
短期外债与外汇储备之比的国际标准安全线为100%。
我国近年来外债数据汇总
1995 1996 1997 1998 1999
中国
美国
德国
日本
英国
1995-1999中美德日英五国国债余额占GDP比重表
资料来源：OECD：Economic Outlook
65.(June1999)
• 欧洲主权债务危机？
%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%89%96%E6%9E%90%E6%AC%A7%E6%B4%B2%E4%B8%BB%E6%9D%83%E5%80%BA%E5%8A%A1%E5%8D%B1%E6%9C%
（五）消费信用 Consumptive Credit
• 指工商企业、银行等金融机构向消费者个人
提供的，直接用于生活消费的信用。
–企业提供的类似商业信用，目的是达到促销目
的。主要形式有赊销或分期付款方式。
–银行等金融机构提供类似银行信用：
（1）消费贷款（住房，购车）
（2）抵押贷款（小额抵押，以存单）
（3）信用卡透支（信贷）
●基本形式：
赊销（分期付款、使用信用卡）
消费贷款（信用贷款、抵押
贷款）
消费信用的作用
• 促进消费、引导消费、调节消费结构
• 促进消费品的生产和销售
• 调节市场供求关系等
三、信用工具
（一）信用工具概述
• 形式：口头承诺、挂账信用、书面信用工具（有法律效力，
可偿还、转让、贴现）
• 票据：具有一定格式，并可用于证明债权债务关系的书面赁
证。
• 按票据能否转让流通，可分为流通票据和非流通票据
• 非流通票据经过一定的程序，可转为流通票据，要符
合以下条件：
——票据的转让流通必须经过背书。
——付出一定代价而取得票据的人，可获得对票据的完整的所有
权
背书是指在票据背面或者粘单上记载有关事项并签章的票据行为。
背书是转让票据权利的重要方式。即票据上所注明的收款人或持票人转让
票据时在票据背面签署的行为，表明背书人具有票据偿付的连带责任。
背书应当记载在票据的背面或者粘单上，而不得记载在票据的正面。如果
背书记载在票据正面，背书无效。
背书时应记载有关事项、背书日期、被背书人名称和背书人签章。背书未
记载背书日期的，视为在票据到期日前背书。缺少背书人签章和被背书人名
称，该背书无效。
若付款人到期不付款，票据持有人（被背书人）有权向背书人要求付款。
• 背书的方式主要有以下三种：
• 限定背书。有些限定背书规定票据只交付一次，受让人只能自行使用票据
而无再次转让的权利。如背书人在票据背面签字，写明“仅付×××（被
背书人名称）”或“付给×××（被背书人名称），不得转让”。有些则
给出某些附属条件，“当xxx时，付给xxx(背书人名称)“。当条件满足时，
该背书才成立。有些背书人写明持票人只能把汇票存在银行，而不能做别
的使用。
• 特定背书。又称记名背书，此种背书既有出让人签名，又指明了受让人是
谁，但无“仅付”、“不得转让”等字样。如背书人在汇票背面签字，写
明“付给×××（被背书人名称）的指定人”等。如此背书的汇票可以连
续多次背书和支付，多次转让，甚至可以在市场上无限转让下去。
• 空白背书。又称不记名背书，即背书人在票据上只有签名，不写付给某人，
即没有被背书人。空白背书的汇票凭交付而转让。即空白背书的第一出让
人背书签字后，可多次在市场上流通，直到最后一个受益人，而勿须在汇
票背面注明流通过程中的其他出让人和受让人。
最常见的票据：汇票、本票、支票
汇票：出票人（债权人）要求受票人（债务人）
在一定期间向收款人支付一定金额的支付命令
书，须经付款人承兑后方为有效票据。
本票：由出票人（债务人）对收款人（债权人）
发出的在一定期间内支付一定金额的债务凭证。
支票：活期存款人向银行发出的要求无条件支
付一定金额的支付命令书。
（二）短期信用工具
1、商业票据
——是商业信用的工具，是在信用买卖商品时证
明债权债务关系的书面凭证。包括商业本票和
商业汇票。
短期信用工具指期限在一年以下的商业票据、银行票据、支票
以及近几十年来发展起来的信用证、旅行支票和信用卡等。
1、商业票据
• （1）商业本票（期票），是由债务人（出票人）向
债权人（收款人）发出的，承诺在一定时期内支付一
定款项的债务凭证。涉及两个当事人
• （2）商业汇票，是由债权人发给债务人，命令他在
一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的
支付命令书。
• 涉及三个当事人：债权人（出票人）、债务人（受票人
或付款人）、收款人或持票人（债权人本人或债权人
的债权人）
• 关于商业汇票
• 商业票据是由债权人发出的，所以必须经过票据的承兑手续，
才具有法律效力。
• 承兑即在票据到期前，由付款人在票据上作出表示承诺付款的
文字记载及签名的一种手续。承兑后，付款人即成为承兑人，
在法律上具有到期付款的义务。汇票即为承兑汇票。
• 在信用买卖中，由购货人（债务人）承兑的汇票为商业承兑汇
票。由银行受购货人委托承兑的汇票，为银行承况汇票。
• 商业承兑汇票
•
9A%E6%B1%87%E7%A5%A8%E7%BB%93%E7%
AE%97
•
• 银行承兑汇票1 、2
•
2、银行票据：银行本票和银行汇票
• （1）银行本票
• 银行本票是由银行签发，也由银行付款的票据，可代替现金流
通。
• 银行本票按是否记载收款人的姓名，分为记名本票和不记名本
票；按票面有无到期日，分为定期本票和即期本票。
• 适用对象：单位和个人各种款项结算。银行本票可以用
于转账，也可以用于支取现金。
• 根据我国《票据法》规定，本票仅限于银行本票，且
为记名式本票和即期本票。我国不存在商业本票。
银行本票的优势
用途广泛:
对于商品交易、劳务供应、清偿债务、日常消费等各种款项支付，无论金额大小，无论申请
人和收款人是否在同一银行开户，都可以使用银行本票。
个人发生购房、买车等大宗消费性支出时，不必从开户行将现金“搬运”到收款方指定银行，
银行本票能有效保障您的支付安全和便捷。
携带方便:
银行本票是一种便于携带的纸质凭证，只占用很小的保管空间，非常适合随身携带。
实时入账:
当您收到银行本票时，您可以把银行本票送交开户银行办理，一般在5分钟内银行本票的资金
就可以存到您的账户。
信用保障:
银行本票是以银行信用为基础的，是银行保证见票时无条件支付的票据，具有很强的信用，
您可以放心地使用。
费用低廉:
无论您申请签发多大金额的银行本票，银行只收取每笔元的手续费和工本费。
• 尤其是大额跨行转账，选择银行本票就比较方便划算。对于普
通个人也很实用。
• 所谓银行本票，是申请人将款项交存银行，由银行签发的“承诺自己在见
票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人”的票据。比如要把款项
从A银行转到B银行，这时就可以申请办理银行本票，你只需要在 “银行本
票申请书”上填写申请人名称、金额、日期、收款人名称等事项，然后交
由银行签发就行了。
• 假设你在北京购买了住房一套，需要从中国银行的结算账户中支付款项给
在中国建设银行开户的某房地产公司。按照我们惯常的做法是采用银行卡
刷卡支付，或者直接现金搬家。其实，用银行卡支付，也需要往卡里存钱，
繁琐得很。至于用现金，数十万的首付款，走在路上也够是胆战心惊的。
而如果我们在购房前，向中国银行申请签发一张收款人为该房地产公司的
银行本票，交付给该房地产公司，该房地产公司可以持票通过中国建设银
行即时收取资金。
• 使用银行本票流程
--申请
凭身份证、事先在 银行开设的账户(资金需大于或等于本票面
额)即可申请。
--填单（银行本票申请书 ）
可选择“现金”或“转账”业务，收款人可写本人姓名或他人
姓名。
--收款
出示身份证、银行见票付款
• 注意避免本票丢失或被冒领的风险。
• （2）银行汇票
• 银行汇票是由银行开出的汇款凭证。由银行发出，交由汇款人
自带或由银行寄给异地收款人，凭以向指定银行兑取款项。
•
• 银行汇票一式四联，见第二联正面
• （3）支票
• 银行的活期存款人向银行签发的，要求银行从其存款
账户上支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证。
• 类型
——按支付期限分为即期支票和定期支票；按是否记载收款人姓
名，分为记名支票（抬头支票）和不记名支票（来人支票）；
按是否支付现金，分为现金支票和转账支票（划线支票）
• 适用范围
——同城票据交换地区内的单位和个人之间的一切款项结算，均
可使用支票。自2007年6月25日起支票实现了全国通用，异城
之间也可使用支票进行支付，结算。
• 特点
1 、使用方便，手续简便、灵活；
2 、支票的提示付款期限自出票日起 10 天；
3 、支票可以背书转让，但用于自取现金的支票不得背书转让。
支票票样
（4）信用证
• 商业信用证
• 可用于国内商业活动和国际贸易
如在国内商业活动中，购货商申请银行开立商业信用证后递交卖方，卖方可
按信用证上写明的条款向银行开出汇票、收取货款。
银行受客户委托开具的付款保证书。有商业信用证和
旅行信用证两种。
商业银行受客户委托开出的证明客户有支
付能力并保证支付的信用凭证。客户申请
开立信用证时，必须预先向开证银行缴纳
一定的保证金。
旅行信用证（货币信用证）
是银行发给客户据以支取现款的一种凭证。是专门为
便利旅行者出国旅行时支付款项所发行的。
程序如下：
•旅行者在出国前，将款项交存银行，由银行开出旅行信用证。
•在开证时，旅行者必须在信用证上留下自己的印鉴或签字，当
旅途中发生支付需求时，旅行者可凭信用证向指定的所在地银
行取款。
•旅行者取款时所出具的收据上的印鉴和签字必须与信用证上的
一致。
（5）旅行支票
• 旅行支票是银行或旅游公司为方便旅行者在旅行期间安全携带
和支付旅行费用而发行的一种定额支票。境内居民在购买时，
须本人在支票上签名，兑换时，只需再次签名即可。
• 优点：
——面额齐全：如美元最大面值1000美元，最小面值为20美元。
——币种多样：人们可根据前往的不同地区，选择不同的币别。
——使用方便：可在世界各大银行、兑换网点兑换现金；可在国际酒店、餐厅、学校
及其他消费场所直接付账，而无须支付任何费用；在美国可以完全等同现金使用，
甚至可以买一份报纸。
——安全更有保障：旅行支票不慎丢失或被盗，可办理挂失、理赔和紧急补偿；遇有
意外，还可申请旅行支票发行机构提供的医疗等紧急援助服务。
——无使用期限：旅行支票永久有效，一次购买后未使用完毕，还可留待下次出境使
用。
——合理的收费，轻松享受便利和安全保障
（三）长期信用工具（公共有价证券）
• 长期信用工具包括股票和各种期限在1年以上的债券。
• 是具有一定的票面金额，代表财产所有权或债权，并
能定期取得一定收入的凭证。
• 他们自身没有价值，是资金需求者筹集资金货币资本
的一种工具。具有良好的自由转让性，并形成资本市
场。
• 股票。是指股份公司发给股东作为投资入股的证书和索取股息、参与分红
的凭证。
• 债券。这里指中长期债券，是指由公司、企业、国家政府以及政府有关部
门发行的保证按规定时间向债券持有者支付利息并偿还本金的凭证。
（四）不定期信用工具
• 银行券
• 银行券是银行发行的一种信用货币，早期的银行券是
在商业票据流通的基础上产生的。
• 银行券与纸币的区别：
——产生的基础不同（前者是从货币作为支付手段的职能中产生的，由银行
通过票据贴现等信用方式发行；后者从货币作为流通手段职能中产生，由
国家强制发行）
——发行的目的不同（前者是为了代替流通中的商业票据，适应商品交易需
要而发行，后者是为了弥补财政赤字发行）
——典型的银行券可自由地与黄金或金币相兑换，而纸币不能。
第二节 利息和利息率
一、利息的含义及其来源
——贷出款项收取利息已成为很自然的事情。
何为利息 ？
西尼尔(英），
节欲论认为：
庞巴唯克（奥地利），
时差利息论认为：
凯恩斯，
流动性偏好论认为：
利息是资本所有者“节约”或“节欲”，抑
制当前消费欲望而推迟消费的报酬。
人们认为同样价值的财货，现在使用的效用
高于未来使用的效用，若现在放弃使用财货，
推迟到未来使用，就会有时差损失，而利息
就是对这种价值时差损失的贴水。
人们都偏流动性高的货币，若要人们暂时
放弃这种高流动性的货币，而等待将来使
用，则必须给放弃流动性偏好者支付报酬，
即利息。
• 在西方经济学家们看来，利息是放弃货币的机会成本
的补偿。
• 马克思：
• （二）利息的来源
• 马克思认为，利息来源于剩余产品或利润的一部分，是剩余
价值的特殊转化形式。
• 来源于工人创造的职能资本家占有的剩余价值的一部
分。
利息是使用借贷资金的报酬，是货币资金所
有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金
的使用者索取的报酬。
二、利息率及其计算
• 利息率简称利率，是利息对本金的比率，其最
高界限为平均利润率，最低为零。用公式表示
即为：
• 利息率＝利息额/借贷资金额
--按计算利息的时间，利息率可划分为年利率、
月利率和日利率。
• 年利率是以年为计算单位，通常以百分之几（%）来表示。
• 月利率以月为计息单位，月利率＝年利率÷12，通常以千分之
几（‰）来表示。
• 日利率以日为计算单位，日利率＝年利率÷360，通常按本金的
万分之几表示。
我国一年期基准利率的变化
一年期存款利率%，贷款利率%。
——在计算利息时，有两种方法：单利和复利
• 单利法
• 单利法计算是指不论期限长短，利息仅按借贷
本金、利率和期限一次计算。其计算公式为：
利息＝本金×利率×期限
• n年利息之和： I=P*r*n
• 本利和： S=P（r*n+1）
• I表示利息额，P表示本金，r表示利息率，n表示借贷期限，S表示本利和
复利法
• 复利法是指按一定期限（如一年或一季）将一期所生
利息加入本金后再计算下期利息，逐期滚算直至借贷
期满的一种计息方法，俗称“利滚利”，通常适用于
中长期的借贷和投资。
• 本利和：S=P*(1+r)
• 利息： I=S - P
n
单利
对本金所获得的利息不
再计息
本利和=本金+利息
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·
n)
例：本金100，年利率
20%
2年后本利和：
100×（1+ × 2）=140
复利
对本金所获得的利息重
复计息（利滚利）
S=P·(1+r)n
例：本金100，年利率
20%
2年后本利和：
100×（1+）2=144
三、决定利率水平的因素
• 平均利润率
——利率通常在平均利润率和零之间波动
__马克思的利率决定论以剩余价值在不同的资本家之间分割为起点，认为利
息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。
剩余价值表现为利润，所以，利息量的多少取决于利润总额，利率的高低
取决于平均利润率。由于利息只是利润的一部分，利润本身也就成为利息
的最高界限。
__在一般情况下，社会平均利润率是利息率的最高界限，如果利率达到或超
过平均利润率，表示货币所有者通过利息形式拿走了生产经营者借入资本
的全部利润，生产经营者无利可图，从而就不会借款。
__一般情况下，利率不会与平均利润率恰巧相等，也不会超过平均利润率。
总之，利率的变化范围在零与平均利润率之间。
• 借贷资金的供求关系
——借贷资金供大于求时，利率下降，反之亦然
----资金的供求关系是影响各个时期市场利率的决定性因素。在资金市场上，
资金供给超过对资本的需求时，利率便会下跌；如果对资金的需求超过资
金的供给，利率就会上升。因此，市场利率主要取决于借贷资金的供求关
系。
• 预期通货膨胀率
——当预期通货膨胀率提高时，债权人会要求提高贷款利率；反
之下调利率。
----通货膨胀使借贷资金本金贬值，会给借贷资金所有者带来损失。利率的
最低界限不能低于同期的通胀率。如果低于同期的通胀率，表明货币所有
者贷出的货币没有实际利息收入，从而他就不会把货币作为资本贷出。这
样预期通货膨胀率便成为市场利率的下限。
• 因此，合理的市场利率总是在预期的通胀率和平均利润率之间
随着供求关系的变化而波动。
• 中央银行货币政策
——通常央行采取紧缩政策时，往往会提高再贴现率和利率；采
取扩张政策时，往往会降低再贴现率和利率。
• 国际收支状况
——当一国国际收支出现大量逆差（进口大于出口）时，为弥补
国际收支逆差，需要利用资本项目大量引进外资，金融管理当
局往往会提高利率。
四、利率的种类
（一）依据利率的决定主体不同来划分,分为市场利率、
官定利率与公定利率
• 市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性
利率。
• 官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管理局按
照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。
• 公定利率是由金融行业自律组织如银行业公会等规定的要求会
员金融机构实行的利率。
（二）按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动来划
分，分为固定利率和浮动利率
• 固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。固定利率具有简便易行、计算
成本收益比较方便的特点。但在高通货膨胀情况下，由于其不能规避通货
膨胀的风险，对中长期的债权人会带来较大损失。因此固定利率通常适用
于短期借贷。
• 浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定期调整的利率。
由借贷双方在规定的时间依照某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。
浮动利率能降低债权人的风险，但因其手续繁杂、计算依据多样而增加了
费用开支，故多适用于中长期借贷及国际金融市场。
（三）按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分，分为
名义利率和实际利率
• 名义利率是指不考虑物价上涨对利息收入影响时的利率。
• 实际利率是指考虑物价上涨对利息收入影响时的利率。
• 实际利率=名义利率-通胀率
思考：我国现在结束了两年多的“
负利率时代”吗？
• “负利率时代”，是指物价指数
（CPI）快速攀升，导致银行存款利率
实际为负的这样一段时期。
• 中国自2010年2月CPI达到 %后，
开始进入负利率时代（银行一年期定
期存款利率为% ）。2012年3月，
国家统计局表示我国2月份CPI同比上
涨%， （银行一年期定期存款利率
为%（20110707）），维持两年
的“负利率时代”结束。
（四）以借贷期限长短为标准，分为短期利率和长期利
率
• 短期利率是指融资期限在一年以内的各种金融资产的利率。
• 长期利率是指融资期限在一年以上的各种金融资产的利率。
补充——我国的利率分三种：
• 第一，中国人民银行对商业银行及其他金融机构
的存、贷款利率，即基准利率， 又称法定利率；
• 第二，商业银行对企业和个人的存、贷款利率，
称为商业银行利率；
• 第三，金融市场的利率，称为市场利率。
• 其中，基准利率是核心，它在整个金融市场和利率体
系中处于关键地位，起决定作用，它的变化决定了其
他各种利率的变化
%E5%AD%98%E6%AC%BE%E5%9F%BA%E5%87%86%E5%88%A9%E7%8E%87%E5%8E%86%E6%AC%A1%E8%B0%83%E6%95%B4%E8%A1%
五、利率变动对经济的影响
（一）利率变动对资金供求的影响
• 利率变动会影响资金盈余者的贷出行为和资金短缺者
的借入行为。
• 当利率提高时，意味着人们持有资金的机会成本会增加，资金
盈余者贷出资金的动力会增大。同时对资金短缺者而言，他们
借款的成本增大，借款负担增加，其借款需求也会受到抑制。
• 反之，当利率下降时，借款人的借款需求扩大，而资金盈余者
的资金供给受到抑制。
（二）利率变动对宏观经济的影响
（三）利率变动对国际收支有重要影响
——当国际收支严重不平衡时，发生严重逆差（出口小于进口）时，可将本
国短期利率提高，以吸引外国的短期资本流入，减少或消除逆差；
——当发生过大的顺差（出口大于进口）时，可将本国利率水平降低，以限
制外国资本流入，减少或消除顺差。
（四）利率变动影响经济的渠道
——调整再贴现率、调整存款准备金率、公开市场业务，影响利率，进而影
响投资，影响经济
第三节 利率理论
一、古典利率理论
• 古典利率理论又称实物利率理论 ，是指从19世纪末到20世纪
30年代的西方利率理论，认为利率为储蓄与投资决定的理论。
• 古典学派认为，投资代表对资金的需求，是利率的减函数。
储蓄则代表资金供给，是利率的增函数。
• 古典利率理论认为：利率具有自动调节经济，使其达到均衡的
作用：储蓄大于投资时，利率下降，人们自动减少储蓄，增加
投资；储蓄少于投资时，利率上升，人们自动减少投资，增加
储蓄。
• 古典利率理论的特点
1、古典利率理论是一种局部的均衡理论。储蓄和投资都是
利率的函数，利率的功能仅在于促使储蓄与投资达到均衡。
2、古典利率理论认为：储蓄由“时间偏好”等因素决定；
投资则由资本边际生产率等决定，利率与货币因素无关，利率
不受任何货币政策的影响。
因此，在古典利率学派看来，货币政策是无效的。
3、当利率降低时，预期回报率大于利率的可能性增大，所
以投资需求也会不断增大，即投资是利率的递减函数。只要货
币利率与投资的预期回报率存在差异，资本就会在储蓄和投资
两者之间发生移动。
二、凯恩斯货币利率理论
• 凯恩斯认为，利息是一种货币现象，利率的高低是由货币供求
决定的。利息是对人们放弃货币、牺牲流动性的补偿。
• 人们对货币的需求，即流动性偏好。由于中央银行的货币供给
是相对确定的，因而人们的流动性偏好即货币需求实际上决定
了利率的高低。
• 货币需求取决于交易动机、预防动机、投机动机。其中前两种
动机的货币需求是收入的增函数，与利率没有直接的联系。而
后一种动机的货币需求是利率的减函数。
三、可贷资金理论
• 可贷资金理论产生于1939年，由罗伯森和俄林等提出，认为利
率不是由储蓄与投资所决定，而是由借贷资金的供给与需求的
均衡点所决定。
• 认为可贷资金的来源有储蓄S和央行的货币发行△M及货币反窖
藏DH；可贷资金需求由投资I和货币窖藏△H等构成。
• 可贷资金供给 Ls = S + △M + DH
• 可贷资金需求 Ld = I + △H
货币反窖藏指人们将上期窖藏的货币用于贷放或购买债券，是利率的递增函数。
货币窖藏是指将一部分资金以货币的形式持有在手中，是利率的递减函数。
四、IS-LM分析的利率理论
• IS-LM模型由希克斯首先提出，由汉森加以发展而
成。由于这个模型既考虑了储蓄投资，又考虑了货币
供求，还考虑了收入的作用，所以它是一个一般均衡
模型，在这个模型中决定的利率是均衡利率。
• IS-LM模型的理论基础是凯恩斯理论。
五、利率的期限结构理论
• 利率期限结构是指不同期限的利率之间的关系。利
率期限结构理论要研究的是长短期利率存在差异的原
因。
• P62用债券的回报率曲线表示，平坦型、递减型二者
少见。递增型、隆起型较常见。
1、预期假说
• 这种理论认为利率期限结构差异是由人们对未来利率
的预期差异造成的.
• 在证券市场上，当某种证券的预期回报率低于期限不
同的另一种证券时，人们就会换购另一种证券。
• 债券回报率（债券利率）曲线形状是由人们对未来短
期利率的预期决定的。如果人们预测未来短期利率不变，
则曲线呈平坦状；如果人们预测未来短期利率上升，则曲线呈
递增状；如果人们预测未来短期利率下降，则曲线呈隆起状。
2、市场分割理论
• 市场分割理论认为预期理论的假设条件在现实中是不成立的，
因此也不存在预期形成的收益曲线；事实上整个金融市场是被
不同期限的债券所分割开来的，而且不同期限的债券之间完全
不能替代。
• 该理论认为，各种期限的证券市场是彼此分割、相互独立的。
利率是由各个市场的投融资者的偏好决定的。 即长期利率和
短期利率由各市场供求关系决定，对短期利率的预测并不能决
定长期利率的变化。
• 通常，投资者大多偏好期限较短、利率风险较小的债券，对长
期债券的需求相对较少，因此，长期债券的价格较低，利率较
高，从而其回报率曲线大多呈递增状。
3、流动性报酬理论
• 该理论认为，长期证券比短期证券有更多的风险，其流动
性较差，必须给予流动性报酬作为补偿，从而使长期证券的利
率大于短期证券的利率。
第四节 我国的利率体制改革
一、我国的利率体制
• 一国的利率体制即一国对利率的管理制度总和，包括
利率政策、利率决定机制及利率变动幅度的有关规定。
• 利率体制主要有两种类型：利率管制和利率市场化。
• 我国至今所实行的利率体制仍属于利率管制型，这一
体制已实行了50多年。
• 我国的利率体制又可分为两种不同的表现形式：一是1949年
到1983年间实行的高度集中的利率管制；一是1983年至今实
行的利率管制下的有限浮动利率体制。
• 20世纪90年代以来，我国加快了利率市场化改革的步伐。
• 利率市场化是指国家控制基准利率，其他利率基本放开，由市
场决定，即由资金供求关系确定。
在中国，以中国人民银行对国家专业银行和
其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。
具体而言，一般普通民众把银行一年定期存
款利率作为市场基准利率指标，银行则是把
隔夜拆借利率作为市场基准利率。
银行间以一天为期限互相拆借资
金的利率,称之为隔夜拆借利率。
%E5%AD%98%E6%AC%BE%E5%9F%BA%E5%87%86%E5%88%A9%E7%8E%87%E5%8E%86%E6%AC%A1%E8%B0%83%E6%95%B4%E8%A1%
