第二章 信用、利息和利息率
信用
利息与利息率
利率理论
我国的利率体制改革
第一节 信 用
• 信用的含义
• 信用的形式
• 信用工具
2
一、信用的含义
社会学解释
是指信任、声誉、遵守诺言或实践成约。
经济学解释
是一种体现特定经济关系的借贷行为，是以偿
还和付息为条件的价值的单方面转移。
体现了一种债权债务关系。授信、受信
信用与一般商品交换的区别
双方的交换关系、价值转移方向、货币职能
信用是一种体现特定
经济关系的借贷行为
以偿还为条件
支付利息
3
请问：
无息借贷 、不付息的企业活期
存款是怎么回事？
• 无利息的借贷，这是由于某种政治
目的或经济目的而采取的免除利息
的优惠，还是要以其他方式回报的。
• 西方不少国家的银行对企业的活期
存款也往往不支付利息，但存款者
可以享受银行的有关服务和取得贷
款的某些权利，实际上还是隐含有
利息的。
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二、信用的形式
高利贷信用
商业信用
银行信用
国家信用
消费信用
国际信用
贷款利息率特别高 问题
5
请问：
从改革开放以来，特别是农村
地区，民间借贷相当活跃。那
么民间借贷是否是高利贷?
进行判断的一个关键性界限是：是
否显著超出现代信用关系中的利率
水平；在我们这里可以理解为是否
大大超出法定利率水平。然而高到
怎样的程度才算高利贷，难有定论。
6
• 改革开放以来再度活跃的民间借贷，其产生基础并非全
是迫于丧葬嫁娶、天灾人祸乃至赌博挥霍之类的紧急需
要，应该说有相当大的部分是为了解决经营方面的资金
需要。改革开放为私人的经营活动提供了极大的余地，
而高的投资回报又使其有可能支付高水平的利息；换言
之，这里的高利率并未达到阻碍经营活动发展的水平。
• 民间借贷，之所以活跃，是由于现代的信用体系尚不足
以满足经济生活中的借贷需求——广大农村和一些城市
居民困难户的借贷需求乃至小型经营活动的小额货币资
金的需求。面对这种情况，显然不应简单排斥、禁止，
而应采取积极的方针。
7
商业信用
（一）含义
1．定义：厂商进行商品销售时，以延期付款即赊销形式对购买
商品的企业提供的信用。
2．特点：主体是厂商；客体是商品资本；与产业资本的动态一
致，商业信用会随着产业资本的扩大而扩张，反之消减。
（二）作用和局限性
1．作用：加速了资本的循环和周转，使生产和流通得以顺利进
行。
2．局限性：规模受到厂商资本数量的限制；商业信用运动方向
受商品流转方向限制。
8
银行信用
（一）含义
1．定义：由银行、货币资本所有者和其他专门的信用机构以
贷款的形式提供给借款人的信用。
2．特点：
主体是信用机构和厂商、政府、居民等；
客体是单一形态的货币资本；
与产业资本的动态不完全一致；
在产业周期的各个阶段，对银行信用与商业信用的需求不同。
3．作用：
克服了商业信用的缺点，扩展了信用范围、数量和期限，已
经成为现代信用的主要形式。
9
商
业
信
用
规
模
银
行
信
用
规
模
10
（二）两个概念
1．间接融资：以银行为信用活动的媒介，资金的供
需双方并不发生直接的债权债务关系。
2．直接融资：是指公司、企业在金融市场上通过发
行股票或债券取得货币资金，在这个过程中，没
有既扮演债务人又扮演债权人角色的中介者处于
其间。
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苏维埃最早的实物公债
12
13
国 家 信 用
1．含义
以国家或地方政府为债务人的信用
2．特征
信用主体是国家，债务凭证流动性高，风险小
3．信用工具
国债、国库券、专项债券
14
消费信用
1.含义
企业和银行等金融机构对消费者提供的信用。
2.消费信用主要形式。
赊销——分期付款、信用卡
消费贷款——信用贷款、抵押贷款
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银行卡
• 借记卡
– 具有转账结算、存取现金、购物消费等功能的信用工具。
– 不具备透支功能，“先付款，后消费”
– 持卡人必须在发卡机构保持一定量的存款
– 借记卡是中国特有的一种信用卡，在西方国家，一般的转账支付等功能是由支票来做媒介
的，借记卡也因此被称为支票卡。
• 准贷记卡
– 也是一种“具有中国特色”的信用卡，兼具贷记卡和借记卡的部分功能
– 先存款后消费，存款计付利息
– 购物消费时可进行小额透支，但透支金额自透支之日起计息，没有免息还款期和最低还款
额
• 贷记卡
– 狭义上的信用卡，持卡人可“先购买，后结算交钱”
– 持卡人在收到账单后的一定宽限期内，选择付清账款，则不需付利息;付一部分账款，或只
付最低还款额，以后加付利息
16
借记卡 准贷记卡 贷记卡
先存后用 先存后用，可适当透支 先用后还
存款计息 存款计息 存款不计息
同城取现无手续费 同城取现无手续费 取现收取高手续费
年费很低 年费介于借记卡和贷记卡之间 年费最高
无使用年限限制 使用年限最长为两年 使用年限一般为三年
不提供对账单，可索
取
不提供对账单，可索取 每月免费提供账单
不可透支 可透支（额度小） 可透支（额度大）
无免息期 最长56天的免息期
透支之日起每天按万分之五计单
利
免息期后每天按万分之五计复
利
最长透支天数60天 无透支天数约束 17
国际信用
国际商业信用
来料加工
补偿贸易
国际银行信用
出口信贷
进口信贷
政府间信用
国际间的借贷行为国际间的借贷行为
18
三、信用工具
(一)信用工具概述
信用工具的演变
口头信用
挂帐信用
书面信用
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三、信用工具
(一)信用工具概述
票据流通的条件
票据的转让流通必须经过背书
付出代价取得票据的人，即可获得对票据的完整
的所有权
主要的流通票据
汇票、本票和支票
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主要的流通票据
汇票
出票人要求受票人在一定期间内向收款人支付一定金
额的支付命令书，须经付款人承兑后方可为有效票据。
本票
出票人对收款人发出的在一定期间内支付一定金额的
债务凭证。
支票
活期存款人向银行发出的要求无条件支付一定金额的
支付命令书。
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三、信用工具
(二)短期信用工具
商业票据
商业本票
商业汇票
融通票据
银行票据
银行汇票
支票
银行本票
旅行支票
信用证 商业信用证
旅行信用证
短期信用工具
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三、信用工具
(二)短期信用工具
商业票据
是商业信用的工具，是在信用买卖商品时证明债权债务关系
的书面凭证
银行票据
银行本票和银行汇票
支票
银行的活期存款人向银行签发的，要求银行从其存款账户上
支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证
信用证
银行受客户委托开具的付款保证书
旅行支票
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商业票据
商业本票
又叫期票，是由债务人向债权人发出的，承诺在一定时
期内支付一定款项的债务凭证。
商业汇票
是由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定收
款人或持票人支付一定款项的支付命令书。
商业汇票必须经过承兑才有法律效力。
商业承兑汇票和银行承兑汇票
融通票据
专门为了融通资金签发的一种特殊票据
商业票据经过
背书和向银行
办理贴现实现
资金融通
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银行票据
银行本票
银行签发的，承诺自己在见票时无条件支付
确定的金额给收款人或者持票人的票据。
银行汇票
出票银行签发的，交由汇款人自带或由银行
寄给异地收款人，凭以向指定银行兑现款项。
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27
支票
即期支票、定期支票
记名支票、不记名支票
现金支票、转帐支票
保付支票
空头支票
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三、信用工具
(三)长期信用工具
股票
债券
(四)不定期信用工具
银行券是银行发行的一种信用货币
银行券的特点
银行券与纸币的区别
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第二节 利息与利息率
• 利息的含义
• 利息率及其计算
• 利率的种类
• 决定利率水平的因素
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一、利息的含义
节欲论
抑制当前消费欲望的报酬
时差利息论
现在财货评价高于未来
流动性偏好论
给与放弃流动性偏好者的报酬
西方经济学
投资人放弃货币的机会成本的补偿
马克思
利息是使用借贷资本的报酬。
33
二、利息率及其计算
利息率的含义
利息率是指一定时期内利息额同存入或贷出本金的比率。
利息率的计算公式
利息率=利息额÷借贷资金额×100%
利息率的表示方法：厘
年利率（%）
月利率（‰）
日利率（‰0）
利息的计算
单利法
复利法
月利率=年利率/12；
日利率=月利率/30
34
利息的计算
单利法
仅按本金和时间的长短来计算利息，本金所生利息不加
入本金重复计算。
I=P×r×n
S=P（1+r×n）
复利法
计算利息时，可将上一期本金所生利息计入本金，一并
计算下一期利息。
终值：未来某一
时点上的本利和
现值：未来本利和
的现在价值。 35
三、利率的种类
按不同的利率决定方式划分
市场利率
官（法）定利率
公定利率
按资金借贷期限是否调整利率分
固定利率
浮动利率
按利率水平是否剔除通货膨胀因素分
名义利率
实际利率
正利率
负利率
r=i-p
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按金融机构对同类存贷款利率制定不同的标准分
一般利率
优惠利率
按借贷期限长短分
长期利率
短期利率
37
利率的种类
市场利率、官方利率、公定利率
固定利率和浮动利率
名义利率和实际利率
一般利率和优惠利率
长期利率和短期利率
附：我国的名义利率与实际利率
38
我国的名义利率与实际利率(一)
39
我国的名义利率与实际利率(二)
40
四、决定和影响利率水平的因素
平均利润率
借贷资金的供求关系
预期通货膨胀率
中央银行货币政策
国际收支状况
其他因素
经济周期、汇率、借贷期限、借贷风险、国际利率水
平等
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第三节 利率理论
• 可贷资金利率理论
• IS-LM分析的利率理论
• 利率的期限结构理论
42
一、可贷资金利率理论
1、古典利率理论
古典学派重视实物因素，认
为利率是由实际经济生活领
域的投资和储蓄这两个因素
决定的，投资代表资金的需
求，储蓄代表资金的供给，
“供给能自创需求”，所以
决定利率的关键在储蓄。储
蓄多少要取决于人们的“时
间偏好”程度。
43
2、凯恩斯的流动性偏好理论
流动性偏好是指人们喜欢流动
性比较高的货币，所以凯恩斯
的理论又称流动性偏好理论。
凯恩斯认为古典学派的理论前
提即市场经济会自动达到充分
就业均衡是不现实的。认为利
率完全是一种货币现象，其高
低由货币的供求关系决定。
货币需求的三种动机
“流动性陷阱”
O
L=L1+L2
M1
r1
r2
M2
r
44
3、可贷资金利率理论
认为利率是由可贷资金的供求关系
决定的。
可贷资金供给 Ls = S +△M + DH
可贷资金需求 Ld = I +△H
如果投资与储蓄这一对实际因素的
力量对比不变，则货币供需力量对
比的变化即足以改变利率，因此，
利率在一定程度上是货币现象。
O
r1
r
0
M0 M1
M+DHS D+
S
I
HI D+
45
二、IS-LM分析的利率理论
整个社会经济活动可分为实际领域和货币领域。
实际领域均衡的条件是投资I=储蓄S，IS曲线代表
商品市场均衡。货币领域均衡的条件是货币需求L=
货币供给M，LM代表货币市场均衡
均衡利率的决定取决于商品市场和货币市场的同时
均衡。
LM
IS
E
收入收入YY
利率利率ii
46
三、利率的期限结构理论
指不同期限的利率之间的关
系，可用债券的回报率曲线
来表示。
债券的回报率曲线：把期限
不同，但风险、流动性和其
他条件相同的债券回报率连
起来形成的一条曲线。
有四种可能的状态，如图所
示。
47
三、利率的期限结构理论
预期假说
假设：
命题：
观点：
评价：
长期债券利率等于其到期前预期短期
利率的平均值。
市场上，各种期限的债券可完全替代。
利率期限结构差异是由人们对未来利
率水平的预期差异造成的。
解释了利率的期限结构差异，但没能
说明为什么回报率曲线通常向上倾斜。
48
三、利率的期限结构理论
市场分隔理论
观点1：
假设：
观点2：
评价：
一
各种期限的证券市场是彼此分隔、相互独立的。
不同到期期限的债券是不能相互替代的，不同期限
的利率由各债券市场的供求关系决定。
一般而言，投资者大多偏好期限较短、利率风险
较小的债券，对长期债券的需求相对较少。因此，
长期债券的价格较低，利率较高，债券回报率大
多呈递增状。
能解释为什么回报率曲线通常向上倾斜，但不能解
释为什么短期利率较低时，回报率曲线倾向于向上
倾斜，短期利率较高时，回报率曲线倾向于向下倾
斜。
49
三、利率的期限结构理论
流动性报酬理论
假设1：
假设2：
观点：
评价：
市场上各种期限的债券可以相互替代。
承认投资者对不同期限债券的偏好。
既解释了为什么回报率曲线通常向上倾斜，又
解释为什么短期利率较低时，回报率曲线倾向
于向上倾斜，短期利率较高时，回报率曲线倾
向于向下倾斜。
长期债券比短期债券的市场风险大，流动性
差，使长期债券的利率由两部分构成：
长期债券到期前预期短期利率的平均值＋长期债券流动性报酬
50
第四节 我国的利率体制改革
• 我国的利率体制
• 利率市场化改革
51
一、我国的利率体制
利率体制
含义
两种类型
利率管制
利率市场化
52
二、利率市场化改革
利率市场化的三个阶段
第一阶段的目标是将利率提高到接近市场均衡状态
的水平，保持经济金融运行的稳定；
第二阶段的目标是通过扩大利率浮动范围，下放利
率浮动权，来完善利率浮动机制；
第三阶段的目标是通过增加金融交易品种，扩大交
易规模，形成金融资产多样化，先在非存、贷款金
融交易中实行利率自由化，然后通过这些金融交易
与银行存、贷款业务的竞争，促使银行先放开贷款
利率，再放开存款利率，最终实现利率市场化。
53
中国改革的进程
在1993年，十四届三中全会已经提出“中央银行按照资金供求状
况及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在规定幅度内
自由浮动”。
2000年的十五届五中全会、2001年九届人大四次会议提出要“稳
步推进利率市场化改革”。
2002年十六大报告中进一步提出“稳步推进利率市场化改革，优
化金融资源配置”。
2003年2月人行公布了“先外币后本币，先贷款后存款，先长期、
大额，后短期、小额”的总体改革思路。
2004年1月1日起扩大金融机构贷款利率浮动区间。
2004年10月29日，人民银行在允许金融机构人民币贷款利率浮动
区间上限扩大的同时，允许人民币存款利率下浮。至此，我国利
率市场化改革实现了“贷款利率管下限，存款利率管上限”的阶
段性目标。
54
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%E5%BE%AA%E5%BA%8F%E6%B8%90%E8%BF%9B%20%E5%88%A9%E7%8E%87%E5%B8%82%E5%9C%BA%E5%8C%96%E6%94%B9%E9%9D%A9%E5%8F%96%E5%BE%97%E9%87%8D%E5%A4%A7%E8%BF%9B%E5%B1%95_%E7%BD%91%E6%98%93%E8%B4%A2%E7%BB%
%E5%BE%AA%E5%BA%8F%E6%B8%90%E8%BF%9B%20%E5%88%A9%E7%8E%87%E5%B8%82%E5%9C%BA%E5%8C%96%E6%94%B9%E9%9D%A9%E5%8F%96%E5%BE%97%E9%87%8D%E5%A4%A7%E8%BF%9B%E5%B1%95_%E7%BD%91%E6%98%93%E8%B4%A2%E7%BB%
附：案例分析1——通货膨胀与保值贴补
当通货膨胀率很高时，实际利率将远远低于名义利率。由于人们
往往关心的是实际利率，因此若名义利率不能随通货膨胀率进
行相应的调整，人们储蓄的积极性就会受到很大的打击。比如
在1988年，中国的通货膨胀率高达％，而当时银行存款的
利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民
在银行的储蓄不仅没给存款者带来收入，就连本金的实际购买
力也在日益下降。老百姓的反应就是到银行排队取款，然后抢
购，以保护自己的财产，因此就发生了1988年夏天银行挤兑和
抢购之风，银行存款急剧减少。
55
针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值
存款，将名义利率大幅度提高，并对通货膨胀所带来的损失
进行补偿。
中国的银行系统对三年定期存款的保值率(％)
季度 年利率 通货膨胀补贴率 总名义利率
资料来源：《中国金融年鉴(1990)》
56
该表给出了1988年第四季度到1989年第四季度中国的银行系
统三年保值存款的年利率、保值贴补率和总名义利率，其中
总名义利率等于年利率和通货膨胀补贴之和。保值贴补措施
使得存款实际利率重新恢复到正数水平。以1989年第四季度
到期的三年定期存款为例，从1988年9月10日(开始实行保
值贴补政策的时间)到存款人取款这段时间内的总名义利率
为％，而这段时间内的通货膨胀率，如果按照1989年的
全国商品零售物价上涨率来计算的话，仅为％，因此实
际利率为％。实际利率的上升使存款人的利益得到了保
护，他们又开始把钱存入银行，使存款下滑的局面很快得到
了扭转。
57
案例分析2
试用所学理论对这一现象进行分析 。
58
%E4%BA%BA%E6%B0%91%E6%97%A5%E6%8A%A5%EF%BC%9A%E4%B8%BA%E4%BD%95%E7%B4%A7%E6%80%A5%E4%B8%89%E7%8E%87%E9%BD%90%E5%8A%A8_%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E6%97%B6%E8%AF%84_%E6%96%B0%E6%B5%AA%E8%B4%A2%E7%BB%8F_%E6%96%B0%E6%B5%AA%E7%BD%
%E4%BA%BA%E6%B0%91%E6%97%A5%E6%8A%A5%EF%BC%9A%E4%B8%BA%E4%BD%95%E7%B4%A7%E6%80%A5%E4%B8%89%E7%8E%87%E9%BD%90%E5%8A%A8_%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E6%97%B6%E8%AF%84_%E6%96%B0%E6%B5%AA%E8%B4%A2%E7%BB%8F_%E6%96%B0%E6%B5%AA%E7%BD%
