企业盈余治理
摘要近几年来，我国企业存在着大量的盈余治理行为，并呈现出多样化、复杂化表现形式。日益普遍的
盈余治理行为固然在一定程度上进步了企业形象，激励着企业经营者，有利于进步企业价值，但从另一
视角看，不规范的盈余治理行为降低了上市公司会计信息的质量，误导了信息使用者的投资决策，影响
了投资者的投资信心和证券市场的长期、稳定发展，而且损害了国家的整体利益、中小股东的利益和债
权人的利益。如此而言，进一步了解盈余治理的利与弊，把握盈余治理运用的度，是本文的研究目的。
关键词盈余治理；利与弊；适度运用
盈余治理(EamingsManagement)是企业治理当局在遵循会计准则的基础上，通过企业对外报告的会计收
益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。
一、盈余治理的特征
盈余治理在国内外的企业中被广泛运用，其特征主要表现在以下几个方面：
1、盈余治理的主体是企业治理当局。企业盈余治理信息的表露都是由董事会及治理层协力决定的，在
盈余治理中有决定权的一般都是公司的经理、部分经理和董事会。也就是说，会计政策与会计方法的选
择、会计方法的不正确运用、会计估计的变动、会计方法运用选择的时点和交易事项发生时点的控制
等，终极的决定权都在他们手中，他们扮演着运用盈余治理的主要角色。当然，会计职员也会参与其
中，但充当配角。
2、盈余治理的客体是企业对外报告的盈余信息。盈余治理的客体主要是根据公认会计准则、会计方法
和会计估计对外报告的盈余信息。在运用盈余治理时，必须同时具有空间和时间的观念。一般会计准
则、会计方法和会计估计等属于盈余治理的空间因素；会计方法运用和交易事项发生时点的选择则可看
作是盈余治理的时间因素，但盈余治理终极的对象还是会计数据本身，也就是说，盈余治理的终极结果
体现在会计收益的数据上。
3、盈余治理不会增减社会的实际盈余。会计方法的选择，会计方法的运用和会计估计的变动，会计方
法运用的时点和交易事项发生时点的控制，都是典型的盈余治理手段。从一个足够长的时段来看，盈余
治理并不增加或减少社会的实际盈余，但会改变实际盈余在企业的不同会计期间或不同企业的分布。换
句话说，盈余治理只会影响到企业某期或不同企业的会计报告盈余，而不会增加或减少全社会中的实际
盈余。
4、盈余治理的目的既明确又复杂。盈余治理明确的目的，是为了获得私人利益或局部利益，但与公众
利益、中立性原则则是相矛盾的。盈余治理的目的非常复杂，特别是在谁是盈余治理的受益者这一点
上。盈余治理考虑的主要是企业治理层的利益，如经理的分红、认购股权、局部利益以及提升机会等。
有时，盈余治理的受益者又包括了部分关联股东，甚至政府官员。
二、盈余治理形成的原因
盈余治理不是一个单纯的会计题目，它与公司内部治理结构和外部监管中存在的制度性缺陷紧密相关。
当然，究其根源还是公司内部不公道的权力安排的结果。通过对盈余治理研究，可以识别公司治理结构
中存在的制度性缺陷，找到盈余治理行为产生的根源。这样，既可以为相关的法律法规建设提供理论依
据，也可以为投资者或其他利益相关者评价公司治理水平提供理论指导。下面，我们分析盈余治理形成
的具体原因。
原因一：委托――代理关系下的道德背离。现代企业理论以为，企业是一系列不完全契约的有机组合，
是人们之间交易产权的一种方式。在一系列契约组合中，股东与经营治理者通常采用“委托――代理”
的关系，而委托人和代理人之间的利益取向往往不一致，存在责、权、利等诸方面的矛盾。首先，委托
人的目标取向是投资收益或利润最大化，而代理人一般追求自身效用最大化，并非致力于增加企业的价
值。经理人为了避免企业在高速发展后出现停滞不前而危及自身地位和利益的情况下，对企业往往采取
持续缓慢的发展策略以稳定自己的地位和业绩。也就是说，只有当利润最大化的目标与经营者利益不相
抵触时，他们才会追求投资收益或利润最大化；否则，将各取其利。因此，委托――代理制度下，经营
治理者轻易产生道德的背离，为盈余治理提供可能。
原因二：各契约关系人之间存在信息不对称。在现代企业中，委托人和代理人之间经常信息不对称。代
理人垄断很多经营过程中的信息，委托人要获得这些信息，就往往要付出很高的代价，有时甚至不可能
得到这些信息。这就使委托代理关系中的激励与约束机制不相容，代理者可以籍此获得某种信息的租
金，这对委托人而言就是代理本钱。同样，会计信息的外部使用者也很难获得企业独占的内部信息。由
于代理者(企业治理者)把握着信息的制造与发布权，出于自身利益的原因，会对会计信息进行隐瞒或夸
张。因此，对委托人来说也就不可能对企业提供的会计信息的真实性、可靠性及充分性进行评判，使得
现代企业的盈余治理成为可能。
原因三：会计准则与制度自身存在的缺陷。会计固有的局限性为治理当局进行盈余治理提供了操纵空
间。不同企业的情况千差万别，经济环境错综复杂，会计准则和制度不可能制定得尽善尽美，必然存在
一定的会计选择。如会计上要求的权责发生制、稳健性原则，在会计确认过程中就会不可避免地渗透职
业判定等很多主观人为的因素，治理当局也就可能通过操纵应计项目、或有损失来确认虚拟业绩或“储
存利润”。由于政府只能就一般性的会计规范即通用会计准则作出规定，而那些会计政策没有规定的特
殊状况，就为企业提供了会计选择的空间，成为上市公司盈余治理的土壤。
三、盈余治理的作用
国内外学者对盈余治理的看法主要有两种：一种以为盈余治理是一种欺诈行为，等同于利润操纵和财务
舞弊，它是上市公司为特定目的而对盈余进行操纵的行为，并非限制在公认会计原则或会计方法内；另
一种则以为盈余治理并不是一种欺诈行为，由它产生的财务报告固然缺乏真实性但也不是欺诈性财务报
告。盈余治理只是破坏了盈余数据的公允性，没有破坏它的事实性，由于它的事项与交易是实际发生
的，不是捏造的。同时，盈余治理并不像财务舞弊那样对相关利益方只有害而无利，它固然降低了财务
报表的真实性，但在降低契约本钱、税收筹划、公道配置社会资源等方面存在着一定的积极作用。
就盈余治理的积极作用而言，一是有助于企业度过暂时的财务危机。当企业处于经营困难，又急需投资
资金时，往往采用利润前推措施。此时，企业一般来说财务状况不佳，净资产收益率不能达到配股筹资
条件；资产负债率过高，潜伏债权人不愿意提供信贷支持。企业若提前确认后期的利润，如，将直线法
用加速折旧，降低坏账损失的提取比例，推迟计提长期投资的减值预备等，那么，当期利润定当得以进
步，从而使净资产收益率达到配股要求。同时，这些做法也进步了股东权益率，企业更轻易通过举债方
式筹集资金。这样，可以帮助企业度过财务难关，使企业能有充裕的资金进行生产经营活动。
二是有助于企业减少契约本钱。持契约观(EfficientContractingPerspective)的学者指出，盈余治理
可以降低契约本钱。他们以为，会计方法的选择同企业的组织形式和契约订立形式一样，可以减少企业
各方之间的契约本钱，促进企业价值最大化。
考虑到契约的不完备性，需要给经营者一定的会计选择和处理上的灵活性，以便应对企业环境的变化和
其他无法预见的事件。特别是在外围环境变化影响到企业契约的参考指标时，企业治理当局能够通过适
当的盈余调整影响契约指标，从而有效地避免再次谈判的本钱或技术性违约本钱，实现企业价值的最大
化。治理者有一定的盈余治理能力，对于维护有效合同也是必要的。但是，这种盈余治理必须以治理者
不进行过度的机会主义行为，不刻意损害相关利益团体的利益为条件。也就是说，盈余治理运用得好，
是有利于企业发展的。
三是有助于企业长远发展。对于生产经营状况不稳定的企业，实施利润平滑手段，可以向外界传递出一
种生产经营稳定的信息，增强投资者对企业的信心，稳定股价，也有助于股东达到财富最大化目标。采
取利润逐年后移措施，使企业业绩表现出逐年“增长”的趋势，有利于树立企业经营业绩稳步增长的良
好形象，以吸引更多的投资者。企业若能捉住有利时机，调整生产经营治理，进步市场占有率，转“虚
增长”为“实增长”，有利于树立企业形象，实现企业长远发展的目标。
四是有助于税收筹划目标的实现。适度的盈余治理可以帮助企业公道、正当避税，进行税收筹划。它能
在不违反国家税收政策的条件下，既减轻企业的税收负担，同时又符合税法所蕴涵的政策导向。对企业
来说，这是一个有益的选择。
就盈余治理的消极作用而言，尽管盈余治理在国内外企业均被广泛采用，但是，当盈余治理超过一个公
道的度时，就会使会计信息失往公允性、可靠性和可比性，从而误导信息的使用者，影响市场资源优化
配置的功能，破坏社会的经济发展。过度盈余治理的弊端主要表现在以下几个方面。
1、降低了财务报表信息的可靠性。当盈余治理超过公道的限度时，就很轻易转变为利润操纵，使会计
信息失往相关性和可靠性。而相关性和可靠性是会计信息的两个根本质量特征。其中，可靠性是基础，
离开了可靠性，会计便失往了生命力。盈利信息是最重要的会计信息，它被投资者、债权人等外部信息
用户用来评价企业的优劣有着重大意义。过度盈余治理使报表上的盈利信息成为数字游戏，将严重降低
会计信息的质量，失往财务报表信息的可靠性。
2、对企业的发展具有一定的风险性。盈余治理固然能够在一定程度上维护经营者甚至企业的利益，但
是也存在较大风险。事实上，很多企业盈余治理的动机并未充分考虑到企业的未来发展，而只是作为眼
前的权宜之计。公司通过盈余治理增加当期利润后，将使预期目标利润变得越来越大。假如没有同时改
善企业生产经营活动，下一年度若达不到预期目标，为了维护企业形象和公司治理者的利益，只有更加
变本加厉地进行盈余治理，甚至进行不正当的利润操纵和会计欺诈，终极将破坏投资者对收益质量的信
心，导致企业的市场价值下降。《上海证券报》对投资者所做的一项调查表明，利润在盈余治理以后的
转回将使投资者失看。公司业绩不佳，将导致股票价值下滑等负面影响。
3、局部利益损害全局利益。由于企业治理当局的经济利益与投资者、债权人及国家的利益存在不一致
性，一般情况下，盈余治理会促使企业治理水平的进步，但是，不能忽略治理当局为了维护自身的经济
利益而损害投资者、债权人和国家的经济利益的事实。过度的运用盈余治理，会由于局部利益损害全局
利益。当前，美国次贷危机的出现，中国金融市场的不稳定，细究起来，与各企业过分运用盈余治理手
段也有一定关系。假如由于每一个企业为了自身的利益，不加控制地进行盈余治理，那么，站在全社会
的角度来看，其后果是不堪设想的。
4、对整个社会资源配置和协调发展不利。从博弈的角度来看，假如竞争对手采取了过度的盈余治理，
那么其他企业要保持良好的操守就很难，终极将导致恶性循环和不正常的盈余治理竞争，使得会计信息
失往可比性，投资者将无法区分各个不同企业的好坏，不利于资本市场的快速发展，同时，也使资源
(包括人力资源和物质资源)的分配和使用失往效率。上市公司过度操纵盈余，确实会损害证券市场优化
资源配置的功能。由于在证券市场上，大部分的投资者主要依靠于会计信息来决定是否对某一个企业进
行投资。假如治理层过度运用盈余治理手段，提供不实的会计信息，将会造成资源不公道的配置，使投
资者把大量的资源投向经营治理不善的企业。最后，受伤害的便是广大的投资者甚至国家。全球 500家
至公司中排名第七的安然公司，在事先几乎没有任何征兆的情况下，忽然公布破产，以资产总额 498亿
美元创下了美国历史上最大一宗公司破产案记录，再一次引起了世界的留意。2005年 3月 19日，托普
团体董事长宋如华通过公司公告公布，以 2元钱将价值以千万元计的股权和托普软件()、托
普科技()等两家上市公司的控制权拱手送人，创下了国内资本市场的一个奇谈。这些造假案例
的共同特点是，利用会计隐瞒对本公司不利的信息，发布的是对本公司有利的虚假信息，在一定时期得
以维持公司及其相关利益者的利益，终极不仅会自食其果，而且会破坏整个社会经济发展的平衡。
综上所述，靠盈余治理来表露虚假会计信息并不能改变公司本身的不良状况。安然公司题目的败露说明
虚假信息是一把双刃剑，既可以使企业获得暂时的成功，也可以使企业永久身败名裂。真可谓“成也会
计，败也会计”。过度运用盈余治理，最后就会发展到造假，其后果不堪设想。那么，依靠盈余治理来
发展企业无异于“饮鸩止渴”，这是企业治理层者应该谨记的。只要我们公道有度地利用盈余治理的手
段，才能保证经济往更健康的方向发展。因此，我们对盈余治理既不能谈虎色变，也不能肆无忌惮地滥
用；把握好一个度，是我们用好盈余治理的关键所在
