资产运用效率分析
主要 知识点
资产运用效率的衡量（有效性和充分性）
（指标：总资产周转率、分类资产周转率
单项资产周转率）
资产运用效率的分析 趋势分析 同业比较分析
债权人
管理者
股 东
会
计 信
息
使
用
者
（财务安全、资产收益）
（债权的安全性—信用决策）
（资产的利用效率）
分析资产运用效率的目的
资产运用效率的衡量指标
分类资产周转率＝ 主营业务收入／流动（固定）资产平均余额
总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额
单项资产周转率—— 应收账款周转率、 存货周转率
总资产周转天数=计算期天数／总资产周转率
总资产周转率
总资产周转率： 主营业务收入 ／总资产平均余额
（ 期初总资产+期末总资产）／2
这一比率的意义在于： 反映企业资产运用的有效性，亦即资产创造销售收入的能力。（与行业水平相比）
周转率越高，周转次数越多，总资产运用效率越好——偿债能力和盈利能力增强
分类资产周转率
长期投资周转率、其他资产周转率（略）、周转天数
（一定期间——主营业务收入的时间）
（通常为一年按360天）
流动资产周转率=
主营业务收入 ／流 动资产平均余额
固定资产周转率=主营业务收入 ／固定资产平均净值
运用固定资产周转率时注意：
这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标的
比较将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注意其
可比性问题。
当企业固定资产净值率过低（如因资产陈旧或过
度计提折旧），或者当企业属于劳动密集型企业时，
这一比率就可能没有太大的意义。
例题 X公司1999年初
资产总额为8,500万元，年末资产总额为8,760万元，年初流动资产总额为2,500万元，年末流动资产总额为2,680万元，年初固定资产总额为3,500万元，年末固定资产总额为3,760万元，1999年的主营业务收入为8,000万元。流动资产、固定资产、总资产周转率为？周转天数?
单项资产周转率
存货周转率=主营业务收入（成本）／存货平均余额
应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额
周转天数=360／周转率
存货周转天数+应收账款周转天数=营业周期
应收账款周转率
应收帐款周转率（次数）：
主营业务收入／应收帐款平均余额
当应收帐款余额在年度内的不同季度或不同月份有着显著波动的情况下，“ 年平均的应收帐款余额”就不能简单地取年初和年末数的平均值，而应按4个季度末或12个月末的余额计算平均值；
应收帐款周转天数：
360天／周转次数。
应收账款周转率
在应收帐款流动性分析中，应特别注意分析对象公司的赊销与现金销售之比。这一比例的变化（同一公司不同年度之间）或差异（不同公司之间），会导致以上比率的严重不可比。外部分析者虽然得不到公司赊销与现金销售比例的具体资料，但通常可根据企业经营业务特征加以判断。
存货周转率
成本基础存货周转率（流动性分析） 主营业务成本／存货平均余额 收入基础存货周转率（盈利性分析） 主营业务收入／存货平均余额 存货周转天数=360／周转率
企业存货的周转次数越多，天数越少，变现速度越快，运用效率越高——资产流动性越强，企业的盈利能力越强。
同时，使用后进先出法的企业的存货成本相对较低，使用先进先出法的企业的存货成本相对较高，会导致两类企业之间存货周转率的显著差异。
运用资产运用效率指标应注意
计算各指标分母平均值时应尽可能缩小取数的时间间隔。 指标值越高，说明资产运用效率越高，但不能盲目追求高资产周转率。 行业对该类指标值的影响很大，应特别注重同业比较分析。
例题 X公司1999年初
存货净额为960万元，年末存货总额为954万元，年初应收账款总额为1,024万元，年末应收账款总额为1,056万元，1999年的主营业务收入为8,000万元，主营业务成本为6,525万元。存货周转率、应收账款周转率及周转天数。
资产运用效率的分析
影响资产周转率的因素：
行业及其经营背景
（制造业、服务业；落后的和现代的）
经营周期长短
（营业周期越短，资产流动性相对越强）
资产构成及质量（流动资产的数量和质量——变现能力；非流动资产——生产经营能力；总量一定，非流动资产所占的比重越大，资产的周转速度越慢）
资产运用效率的分析
资产管理力度
（力度越大，拥有越合理的资产结构和越优良的资产质量——周转率越快）
企业的财务政策
（折旧政策——固定资产账面净值，信用政策——应收账款的占用等）。
分析方法 趋势分析 同业比较分析（P117——119）
