第24卷第5期审计与经济研究Vol. 24, No. 5 2009年9月JOURNAL OF AUDIT & ECONOMICS Sep. , 2009 应计盈余的计量比较及对资产负债表法的质疑纪茂利(沈阳农业大学经济管理学院，辽宁沈阳110161 ) [摘要]从两种计量应计盈余的原理和单一公司比较的基础上论述了采用资产负债表法计量应计盈余存在一定的误差，并用实证的方法将其与现金流量表法下应计盈余的计量进行了比较。实证研究结果表明，无论哪种方法，经营现金流量的持续性均高于应计盈余，但是现金流量表法下的经营现金流量持续性显著强于资产负债表法下的经营现金流量。现金流量表法下的应计盈余、经营现金流量更可靠。[关键词]应计盈余;经营活动现金流量;资产负债表法;计量质疑;比较;分析[申固分类号]凹30文献标识码]A文章编号]1刷-4833(2∞9)05-∞64-06 盈余是投资者最为关注的会计信息，也是学者们额+应计盈余。美国1988年就要求企业编制现金实证研究经常使用的指标。权责发生制下的盈余指标流量表，我国直到1998年才要求编制，在此之前的是净利润、营业利润等，现金制下的盈余指标是现金流研究无法使用现金流量表直接得到现金流量来计算量净额、经营活动现金流量，两者之间的差额多数研究应计盈余，所以只能通过资产负债表先计算净应计称之为应计或应计项目，我们将它定义为应计盈余。在项目，然后以净应计项目代表应计盈余，再间接计算对盈余的相关性和可靠性评价时，学者们常采用时间序现金流量净额。列方法，将盈余分为应计盈余和现金盈余两部分，作为如果盈余以线上项目表示(剔除一次性的、非正自变量，将下期盈余和股市报酬作为因变量，通过回归常盈余，代表经营活动的盈余，和我国2007年前利系数检验应计盈余和现金盈余的相关性和可靠性[1-2]。润表中营业利润相似).则有:在这些研究中，多数研究从资产负债表出发计算应计盈盈余=经营性应计盈余+经营活动现金流量=经余，然后推算现金盈余，我们称之为计算应计盈余的资营性应计项目+经营活动现金流量=流动性应计-当产负债表法。计算应计盈余还有另一种方法，即现金流期折旧摊销+经营活动现金流量量表法，从现金流量表出发计算应计盈余。那么，这两经营活动现金流量=盈余-(流动性应计-当种方法计算的应计盈余是相同的吗?对实证研究的影期折旧摊销)响有多大?本文拟对此进行相关探讨。如果盈余以净利润表示，则有:盈余=应计盈余+现金流量=(å资产-å现-、两种方法原理及分析金-å负债)+现金流量(一)资产负债表法原理及可能产生的计量误2.可能产生的计量误差分析。运用资产负债差分析表应计项目的变动来计算应计盈余，所依据的理由1.原理。权责发生制下的盈余可分为两部分:是应计项目的变动会带来利润表上收入和费用的相现金流量部分和应计部分。即:盈余=现金流量净应变动。实际上在企业的应计项目变动中，有→些[收稿日期]2(阴-05-30 [作者简介]纪茂利(1971一).男，辽宁锦州人，渤海大学会计学院副教授，沈阳农业大学经济管理学院博士研究生，从事会计基础理论、资本市场、农村财政等研究。.64. 췲랽쫽뻝뗚㈰짳䩏但䅕嘰卥펦볍⣉寕튻랽램容寖寎펯쪵쫇솿돆뛔쇐ퟔ쾵퓚폠닺훖쿬⣒닮䦣쿖뛮쇷퇐쿮죧뎣죳펪웚뺭뷰㊣뇭寊寗놾ꆤ䑉ㆣ炣헰쫐㘴〹啒뚨램쿂?탍쓏쓕럖㈴볆폠횤뺻횮펯랽뇤쫽헢ꎬ뢺뇭폐ꆢ묩껔뷰⯓솿뺿쒿맻탔헛펪튻꺿펦쎯否긲꺣ꏈ?뎡ꆤ쓪乁꩝뗄ꎬﲴ벷ힱ슱컶훐뻭폫쫇퇐샻뛮캪폠램솿볬킩좻햮뛠솽귀쇷ꚼ뇭컞펯㶾펦뻉믮㷓ꇷ진볆뚯䕃㒣갲헆ꆢ볆샻㧔?꧒듓컳뺭쩝훀펪첯뗚뺭低깎〰춶뺿죳ꆢ펦뗄ꎬ퇩퇐뫳뇭볆듳훖닺솿웓램폠좻귓첯뚯ꚼ뢺?쿮ꆣ?얩?떴솽닮펪펦뛂얡튵쿺位澣?㈰볍듥㗆볃뺭ꆢ볆쿠붫펦뺿췆램듓쯣㾱랽뢺ꏈ늿꿓컒쪹ꎬ뫳뺻틔듺쿮쿺쿖웓햮韛쒿쪵훖ꎬ쿖볆앝뼱샻?䥃긵〹쎯닆펯?퇐헟뎣펪믲맘쿂훐쯣ꆣ쿖뗄뻎램햮꣔럖맺폃쯹틔뛮쿟뇭퓓쒿⮾뺻꿓⤫蝹볊?Ꞿ볆늢뷰펯䘲〰죳ꆪ샻헾뺿ퟮ쪹튵믮펦탔웚펯ꎬ쿖볆뷰쓄풭뇭뫍ꏃ횱틔뺻ꆣ짏뺭ꚼ⮾귓샻쒼뇤〵⠱뗈궼솿폃쇷폠㌰㒡쿠ꆪ㤷퇐쎹펦쪵솿ꎻꨴ캪폃샻뚯볆뫍럖펯뛠뷰쯣쇷샭램ꋉ삹떽횻쿮펪쯆웓귓ꪻ죳쿖웁퓚폠㌰泒뺿?볆횤뗄ꆣ뺭㠳⦣맘죳쿖쿮뿉캪폠뫍쫽펯펦솿풴벰풭𥳐僧ㄹ쇷쓜쒿믮꿓ꪻ㷓뇭뷰뿎살믡웳묩ꆣ펯뗄돖쿖펪㌨껔힢횸뗈뷰쒿뾿펦뫍퇐폠볆뇭쮽럖샭웏늿㤸솿춨쿮뚯꿏꿓쪾쇷듸튵ꎬ뗄폠랽탸뷰믮㈰쓐뗄뇪ꎬ쇷탔볆막뷰뺿펯돶쫇컶벰습럖㣄쓪뇭맽쒿쪾뺭꿏횽솿쯣살몣뗄램탔쇷뚯〹킣ꎬ믡ꆣ쿖솿컒움펯쫐듓폠랢쿠탏뿉쓓닅횱듺⣌펪횽묨퓲㴨훎펦샻쇉곁풭붫뻹솿쿖⤰?볆좨ꎬ쏇볛폠놨뮹춬쓜꿓벴췒튪뷓닺?믮쇷폐ꇷ죳쓾진샭웤룟뇭뷰㖡뷵탅퓰훆솽붫쪱돪뗄닺돆폐쯣?ꎺ쟳뗃뢺펦ꎬ뚯?ꏔ펯뇭쿮ﻉ뫍폫폚램쇷ꨰ훝떥쿖펦쿂〶쾢랢헟쯼ꎬퟷ쿠뢺횮쇭싰뷌짺즷펯뇠떽햮볆뮴뫍뼽탔닺쯓폠짏쒿솿죋튻뷰볆뗄ꎻ㒡ꎬ짺횮뚨톧캪맘햮㾶횡훎폠훆쿖뇭펯컐컒쇷펦쏗쫕뇤릫쇷펯펦ꨰ늳튲훆볤틥헟틲탔뇭볆훖퓊?꫁㷏떱ꎬ뷰쿈폠풵맺뚯ꇷ쪲쯹죋몣뇈ㄶ쮾솿폠볆닺?쫇쿂폠뗄캪쏇뇤뫍돶쯣랽뗖솿붲횽퓚쇷볆ꎬ쒡㈰탔튻쿖視틀훐듳ㄩ뇈뇭ꎬ펯뢺톧뗄횸닮펦뎣솽솿뿉랢램ꆣꓑ컳뾷웏듋쯣퓙ꊷ〷㶾떱뫕뻝럑ꎬ뷏램떫폠햮믡뷏헟펯뇪뛮볆닉늿ꎬ뾿쓇킾횣횽횮살뺻볤쟕쓪?폃폐뗄쿂쫇ꆢ뇭볆쏇폠쫇뛠펯폃럖춨탔쯣벴쎴뾵?뾾잰볆뷓튻샭뗄믹펦쿖뺭램톧뒡볆뷰펪ꎻ횸쿖쫽폠쪱ꎬ맽ꆧ펦쓓?뗄쯣샻떱평쿠킩풺벰뢱짏펯쇷쿖볆뇪뷰퇐ꆣ볤ퟷ믘ꆭ뗄헢?쯣뷌싛폠솿뷰쇷뺿퓚탲캪맩ꆣ펯솽쫚쫶뗄뇭쇷훊뛔ꎬ쇋볆램솿틉짲닉솿쿂룼ꎻ퇴폃뷸뗄뿉뇈얩튵탐뺭뾿뷏듳닺쇋펪ꆣꎻ닺톧뢺뇈쿖럖뺭햮뷏뷰컶볃뇭ꆣ쇷맜뢺램쪵솿샭톧볆횤돖풺햮솿퇐탸늩펦뺿탔쪿볆뷡쿔퇐뇭펯맻훸뺿폠뇭잿짺ꎬ듦쏷폚램듓퓚ꎬ쫂컞닺믡싛뢺뗄볆쓄햮믹훖뇭뒡훊샭싛ꆢ틉
变动和利润表并没有联系。如在计算流动性应计经营币动现金流量出…11576 (千元)(直接从时，其他应收款、其他应付款会包含糊经营?活动无关现金流量进中得到)的借款等项目。企业如发生岐收合并时，合并资产应计盈余α=26525刊一11576) :: 38 101 (千元)负债表会增加很多应计项目的变动，但是这些应汁应计盈余差额=应计Æl.余部-应计Æl.余CF项目的变动，按照相关会计处理规定，只能是增加或-18454(千元)减少所有者权益，不会引起利润表项目的变动。而现金流撞撞牺=6878叫(…11576) :: 18 454(千元)作为外部报糙的使用人，对资产负债表应计项目的整顿要占别应计盈余ω的48%(绝对值)，占盈变动并不能辨别真是沓会引起利润夜的变动，所以，余的699奋(绝对值)。只能以启立计项目变动代替$i.计盈余，此时肯定会产(二)盈余指标为净利润，应计盈余、现金流最生计量误恙。尤其在计最当期企业存在合并、合计净额比校政策调整等情形时，计最误惹会更大。采用资产负债表怯计算应计盈余:(二)现金流量农法原理应计盈余邸=å资产-å现金-å负债=å资产甲果用现金流盘在法束计算应计盈余，是从现金A负债-å现金=å股东权摇-å现金=21033(千元)流量表出发，得到经营油功现金流量净额，然后用盈现金流最净额2净利润甲应计邸=19433 21 ill3 = 余减去经营活动现金流量净额得到应计盈余，即:4刷(千元)$i.计盈余z税后净利甲经营活动现金流量净额果用现金流盘表法计算应i十盈余:因为实证研究多采用持镇经营活动的盈余，所以应计盈余α=净利润-现金流量i争额=19433 -将税脂净利中的非常项目和非持续性营业项目加以( -9982) =29 415(千元)排除。如Subramanyam提出，将税后净利中的非常项应计提额百应计邵阳Nl计cr= -8 382(千元)目与非持续性营业项目加以剔除，即:成计盈余=税现金流盘整顿且由1600叩(-9 982) = 8 382 后净利(剔除非常项目与非持续性营业项目前的税后(千:76)净利)…经营商功现金流最净额l21Collins和Hribar应计差额要占到应计CF的289毛(绝对值)，占净采用现金流盛衰法计算应计盈余，井详细分析了果用利润的43%(健对值)。资产负债表法计算应计盈余产生的系统误差[判。林娃额形成原因:桶成五卒在2007年并无合井、翔、陈汉文对1998年后的样本来用了现金流量表法进兼并、会计政策变更等事项，形成整额原因是公词行了计最l叫。2007年度向投资者支付了8382千元现金股利。二、单一公司比较及分析(三)流动性应计比较流动性应计，是应计盈余中的流动性部分。通以上市公明描成五丰(600965 ) 2007年报为例过现金流锺我附茬，可知应计盈企分为两个部分:流说明应计盈余计量误差的存在飞动性应计盈余和非流动性应计盈余。我1(见下班)(一)盈余指标为营业利润，两种方法计量应计中流动性应计以上部分为非流动性应计。非流动$i.盈余和经营现金流莹的比较计分为维营性和非辑营性两部分，减倚准备、折旧摊采用资产负债褒怯计算流动性应计盈余，采用销属于维霄性应计部分，届三项属于非维营性部分。林翔、陈沉文计算应计盈余的方法问将流功性应计进行比较，是说明资产负债表流功性应计盈余ω=[(å流动资产-å现金-å短期投资产和流动性负债的变化并不必然引起盈余的资-å长期投资中1年内到期的部分)-(å流动负变化。债叩A短期借款叩A应付股利-åtç期借款中1年内从表1可知，两种方法得到的流动性应计的装到期的部分)]叩(折旧十摊销)19647(千元)额为2896千元，占净利润的15%，经营油油现金流盈余z营业利润+财务费用=26525(千兀)经营性现金、流最=盈余-应计盈余酣=盘净额的25%(绝对值)。整顿主要由应收项目变6 878 (千元)动引起(11364 -7 995 = 3 369) ，因为外部人无法知采用现金流景表法计算庶计融余:满当期Nl收项目变动的具体内容，所以羔额形成的(j)本段数字来源于k海证券交易所网站公告:附.com刷cnlsseportaνwebappldatapresentlSSEQueryBulletinCompany Act? PRODUC›TID尘6以沟65&REPO盯TYPE=D QBG&C MPANY_CQDE =6<刷. 췲랽쫽뻝뇤쪱뗄뢺쿮복ퟷ횻짺헾⢶닉쇷폠펦틲붫업쒿뫳뺻쿨탐뛾틔쮵⣒펯쇖햮떽㘴㔲㠷⣇뺭㔷쿖튻㐵닮ꇷ〳㐳㘰㤸㐱㌸샻볦㈰⣈맽뚯훐볆쿺듓뛮㠹솿㌶㤹뗀ꋙ呉ꆤ〳㤸펯뺭펦쿖닉ㄸ?㎡㏒㒡㔽놾䐽㘵묩㗒㘩묹㈩ヒ뮯뚯ꎬ뷨햮쒿짙캪쓜볆닟︩폃솿복쮰돽폫뺻샻닺ꆢ쇋짏쏷폠쿨튻웚㜨㔨펪㘨뷰ㄨ㐨뛮뗄뢺㌨〨㈨죳늢〷㋇ﴩ쿖탔쇷럖쫴뇭㛇틽㤩떱㌽㈩폠펪볆뷰ꨲ폃?뛎㘰ꆤ묨㴳㴲뫍웤뿮뇭뗄쯹췢늢틔솿뗷쿖좥펯쪵뫳ꆣ럇샻⧒뢺돂볆떥쫐펦ꆢꇷ잧ꨩ믮쇷㴱튪㘹뇈햮닮탎쓪탔뷰뚯캪폚沿뛮웰ꎬ웚㴸?쫽〹㷓탔펯쇷쿖닮폠튻?솿샻쯻뗈믡뇤폐늿늻펦컳헻뷰돶뺭폠횤뺻죧돖⣌뮾햮몺솿튻릫볆닺돂뎤뛌풪뚯㠴햼ꎥ뷏뛮㐳돉뛈쇷탔짖ꪣ뗄⠱틲ퟖ㘵횸쿖ㄱ폠닮솿뷰뛮?살♒죳펦쿮퓶뚯헟놨쓜볆닮뗈쇷랢펪㷋퇐샻卵탸?귓뇭컄ꆮ릫쮾펯뢺몺㠵웚럖?쿖⤨ꆱ㔴떽⢾횸즹ꇷꋲ튪ꎥ풭쿲횽탔솿ꪣ곕㈵캪쫕뇪뛮뗀뷰닮뺻쇷㷓풴䕐뇭쫕쒿볓ꎬ좨뇦쿮ꆣ쟩솿믮낺뺿훐扲탔ﶷꪻ램뛔틽쮾뢣폠쿖햮컄㵛춶뷨⥝뷰횱㴲⣇펦뇪㶡㶾햼⢾틲헾볆곁벾ꎥ췢캪㴶폚佒쇷뛮솿ꚼ늢뿮ꆣ뫜내틦뗄뇰쒿폈탎뇭뗃뚯뛠慭펪잳볆ㄹ뇈돉뷰⢡튻쇷뷓?퓖캪므떽ꎺ닟지쫇뢽뫍틔펦뷸뢺뷖⢾늿짏呔㠷솿㷓㶾뇭욺㷒몣奐쎻ꆢ웳뛠헕ꎬ쪹웤뇤쪱램떽쿖므닉럇慮튵ꏏ꿏쯣㤸뷏컥솿쇷훐튻⣕듓㣒ꨩ펯딩뺻쪲㵁펦퓖뢣헟ﮡ뇈뇭짏볆탐햮횷죋닆㷓ꚼ므램ퟒ묱횤䖣샻묨폐웤튵펦쿠늻폃쫇뚯퓚ꎬ풭살뺭뷰뎣祡쿮횽볆쓪벰럡컳솿㇄ꇷ?㷒?폠ꆣ㮝막딩돉룼횧뷏쇷늿뇈뗄붷퓖컞좯멄컱꿓웓볆믓죳튻솪쯻죧볆맘믡죋럱듺샭펪쇷뮾돖쿮淌쒿뿓쯣뫳럖⠶닮뗄꿗펦짊묱탄뮡뚫믏ꋲꆣ컥뗈뢶펯뿉뚯뷏뇤ꢵ쐱딩램붻兂럑꿓쯣ꚼꎬㄱ틗䜦쾵펦랢쿮믡틽ꎬ쳦솿쯣믮귓탸쒿볓펯뗄컶〰뇈쇷쪲?뢶껌?좨횽ꆣ럡쫂쇋폠횪탔캪뮯쎵㖣뻟솽폃믓펦웍쯹䍏ꆣ뢶짺쒿볆웰뛔틽펦떱컳뚯뺻ꪻ뺭뫍틔잳뾾폠퇹㤶듦뷏㮝뷆막꿏㐸횽틦뗄퓚쿮?훐럇솽뫳쫇늢붵ꖣ닮쳥췸䵐훖㴲ꚼ룒볆ꄽ죧뿮컼뗄뒦샻웰볆웚닮쿖뛮펪럇경쳞훐뮶펯닺놾㔩퓚탔뮡?﨩ꎥ튻㈸㈰ꎬ쇷늿죽쮵늻쓁겾쓚햾䅎랽?웓믓웰펯튻릫妡퓚믡쫕뇤샭죳닺샻펯웳뷰뗃꿏믮돖ꯋ돽폠짺닉㈰ꋜ펦랽쒲튻㴱⢾뮡ꇷ뾾ꎥ〷탎쇷뚯럖쿮쏷뇘귓훷죝램꿓ꚼꤽ폠?룦ꭃ볆냼뫏뚯맦뇭뢺죳폠튵룼쇷떽횽탸낺ꎮ퓓?ꎬ뗄폃〷ꆣ램뾷ꇷ?ꎺ쿖뮶⢾쓪돉탔쫴좻꿐ꪻ튪ꎺ佄웓ㄹꎺ쯣몬늢ꎬ뚨쿮햮뇭듦듳솿펦뗄탔벴ꆣ쾵쇋쓪펯䠱혩뎤퓖ꆢ뫕뷰닮럖복폚닺틽퓓평쯹桴䔽넽꿓펦瑰㘰쇷뫍쪱떫ꎬ쒿뇭뗄듋퓚ꆣ쫇뺻볆펯펪므ꎺ뗏䍯쿪춳쿖놨폠뮡튻웚딩긽㴲ㄹ퓖컞뛮늿캪횵럇뢺웰ꚼ꿏틔?ꎺ〹볆뚯뺭ꎬ쫇횻뗄펦뇤쪱뫏듓뛮펯뾾폠튵ﯖ汬쾸컳뷰캪⡁뷨䇗?딩풭럖솽ㄨꆣힼ햮욵횽쫕닮ꇎ㘵탔펪뫏헢쓜뇤볆뚯뿏늢쿖ꎬ폠뮶쿮킵뿇楮럖닮쇷샽닉쳆뿮햼쪲틲ꆣ룶볻럇놸뇭쒲뛮睷瞣펦믮늢킩쫇뚯쿮ꎬ뚨ꆢ뷰좻?쯹쒿쒷펯낵玺컶뻉솿폃?훐㮝햼춨늿쿂쇷탔뗄탎깳볆뚯펦퓶ꆣ쒿쯹믡뫳벴틔볓잳폠쓋쵈쇋ㆡ뇭?뢺㇄뺻릫럖튳헛늿뇤돉㡥컞닺볆볓뛸뗄틔폃ꎺꏏ㷋낺物닉ꏁ램쮾?펦뻉럖탔ꎮ䍏맘믲ꎬ펯?扡폃뷸쇷첯ꆣ䥘?䦣깥溣꽳獥灯牴慬ꎯ睥扡灰ꎯ摡瑡灲敳敮璣꽓卅兵敲祂畬汥瑩湃潭灡湹䅣琿偒佄啃ꆪ
具体原因无从得知。{日ilJ以肯定的是3369 借款，该笔款项属于筹资插动现金流髓，与经收项目的增加与组苦苦活动无关，不会影响到~期动无关。如果该公司对此笔款项不披露，那么外部利润，对以后期间的净利润也不会有影响。例如，在人无法得知该内窑，只能判断该虫在款项与经葡丽动该公司其他应付款变动中就包含23000千元的拆无关。{单阳位一债…表千…-兀}…翩惆.表1福成五丰公司流动性应计比较(现金流景表法与资产负债表法)资产负2007年12月31日现金流景表净利润19433 19433 加:资产减值准备3202 折旧21270 无形资产摊销1 175 长期待摊费用摊销684 处置资产损失842 财务费用6926 油延所得税资产减少(增加以"阳"填列)(1316) 流动性应计变化(64 284) 存货的减少(增加以填列)(64 284) 绕营性应收项目的减少(增加以填列)(7995) A成收账款(9781 ) A预付账款( 635) (948) ;tt;f也应收款合计(11 364) 8486 A应付账款8972 经营性应付项目的增加(减少以填刑)A预收账款898 *å其他m付款(4042) A应付职-仁薪酬608 A应变税费24ω A应付利息114 合计8959 63793 66 689 流动性应计11 其中í，* U表示福成五丰公司报表附注披露从三河福成房产公司拆借23仪)()千元，属于筹资行为，予以剔除。A-NOA. . 总府计项目白-’----’-’-NOA'叫期组营性三、提证研究比辍资产-t期经营性负债(一)实证研究回顾RSST仍然是采用资产负债表法来计算总应计，Healy和Jones将总}jÌlt十项目分为流动性应计项同时把总应计进行了更为详细的划分，即总}jÌl计=流目与非流功性应计项目，其中流动性}jÌl计项目为营动性经营资产应计+非流动性经营资产应计+筹资业运营资本(剔除现金)变动数，营业运营资本即指性资产应计，然后对立类应汁又进行了详细的分类。流动资产(剔除现金)减去流动负债[5-6]。非流动应回静附中国A股上市公词应计质盘进行了实证计项目则采用折旧费用、摊销等加以衡量。研究。在她的论文中，对应计的定义也采取了资产负Sloan 将}jÌl计定义为:Accruals = (流动资产变动债表法，I:!P: }jÌl计口[(d流动资产叩A现金呻A短期现金或现金等价物变功)-[流功负债的变动明1年内投资由A长期投资中1年内到期的部分)-(d流动到期债务变动(排除筹资活动的影响)-}jÌl付所得税变负债-d短期借款-d应付股利-d长期借款中1年动(排除所得税变动影响)] -折旧和摊销费用[7]。内到期的部分)] -(折旧+摊销)，盈余=营业利润+CF := IFCO -Accruals((CF =现金制盈余即经背财务费用，经营活动现金流出盈余"总}jÌl计19]彭韶活动现金流量净额，IFCO=持续经营活动产生的盈2闲8年研究恼息可靠性和企业成长性对应计余即背业利润+利息费用)。利润持镇性校提现象的解帮力时，对应计项目的计算RSST定义总应计项目为[8JQ)Jj在义使用平均总、资产进行了半减。.66. 췲랽쫽뻝뻟㌶샻룃〰뷨뚯죋컞뇭⢵웤죽⣒䡥쒿튵쇷볆卬쿖떽䍆믮폠剓ꋙퟜ没춬탔쳯퇐햮춶뢺쓚닆뇸ꆤ쫕꽕풭㘶ㆸꗎ훐쳥㧇죳릫デ뿮컞맘ꆢ묩慬폫퓋뚯쿮潡뷰웚⣅㵉벴協幉닺쪱탔뺲뺿뇭햮떽컱뗈쿮컄ꆪꆤꎳ뮣ꆰ펦풭ꎬ쮾맘램ꆣ쪵禺럇펪쒿溽믲햮얳䙃쿖뚨?튻죔냑뺭닺뛔웚럑퓚돖쪹쒿짎뫇쒾ꪣ틲뛔웤ꪵ룃ꆣ뗃횤쵊쇷닺퓲ꯓ쿖컱価뷰튵틥폃瓆좻ퟜ펪펦훐퓚ꎬꇷ뗄㈰탸뗄ꆱ곊욽볆컞?틔쯻쒲뇊죧횪퇐潮뚯놾⣌닉ꚼ뷰뇤例ꩁ쇷샻ퟜ?쫇펦맺쯽벴뎤뛌늿ꎬ〸탔ꨩ뇭퓶뻹듓뫳펦?뿮맻룃뺿敳탔⣌?폃욶뗈뚯쏋捣솿죳귓닉볆닺ꎬ䆹뗄ꎺ웚럖뺭쓪뷏ꯋ쪾?ퟜ볓뗃웚뢶쿮룃쓚뇈믘붫펦?﷏헛꣒볛⣅낱牵뺻⯀볆폃뷸좻짉싛춶뷨⥝펪퇐닮뻁뢣폫닺횪볤뿮쫴릫죝돉쫐뷏맋ퟜ볆﷏횽뻉컯얳慬뛮쿮풸탐뫳쿊컄튻믮뺿쿖뺭뷸꿐컥탎ꆣ뗄뇤폚쮾ꎬ펦쿮횽럑ꪣﶳ꿓玢ꊷ쒿뫕닺쇋⮷뛔킹훐㵛튻⣕뚯탅쿳탐펪퓓럡ꪣ떫뺻뚯돯뛔횻볆쒿복폃멁냏?䥆퇓캪쇋?뢺룼쟁죽ꯋꎬ⢡㇄ꇷ?쿖쾢뗄ꎺ믮ꚼ릫곓욽뿉샻훐듋쓜쿮ꎬ뇤좥ꆢ捣⧒쪻䍆䍏쌩ꆧ햮캪샠뻓뛔펦짊뷰뷢뚯욱쮾복틔죳뻍믮뇊에쒿웤뚯쇷첯牵뭛巒㷏㶳ꆣ뇭쿪꿐펦ꚼ?뢶껌뾿쫍ꆣ좽놨퓌컞뿏튲냼뚯뿮뛏럖훐쫽쿺慬쇷꾵믕횽ꎺ램쾸풾볆웖꿗뷆막꿏㷓탔솦켨뇭?맘뚨늻몬쿖쿮룃캪쇷ꎬ뢺뗈猽뚯쓓?살뗄귓폖쫁쪲?샻﨩꿓뫍쪱뢽ﶡꎬ뗄믡㈳뷰늻뇊힢?쇷뚯펪햮볓⣁뢺냏즺웓귓볆뮮뷸뾽뚨㮝쒲튻ꎬ웳늻쫇폐쇷엻뿮뚯탔튵⊡틔햮췌꿓ꪻ즱쯣럖쪲탐틥뮡뾷ꇷ펯믗뛔믡?펰솿슶쿮탔펦퓋뀱뫢꿗뗄튻꿏ퟜꎬ䀘쇋탁튲혩뎤폠?돉펰뇭듓?쿬ꎬ폫펦볆펪ꆣ솿쪲뇤覆뒾꾲벴ꚼ쿪쯊닉횽튻웚㷓뎤쿬램죽ꆣ폫쓇뺭볆쿮럇缾뚯뢶퇓귓韛ퟜ옫쾸뗖좡⢡뷨욾탔폫뫓떽샽뺭쎴펪쿮쒿놾쇷튻쯹쎡?蝹ꎬ펦돯뗄쇋뮡뿮뗀줱뛔뢣떱죧펪췢믮캪벴뚯꿒㇄뗃ꞡ쓓볆럖훐ꆣ펦뗄닺돉웚짺ꎬ믮늿뚯뢺랿펪횸펦?쮰ꎡ㷁샠닺쳆㇄역볆뺻햮닺퓚?뇤ꆣ뢺짘쯣乯뇭릫램쮾䅺?닰뷨㈳ꎺꇪ웚뺭펪탔
也采取了资产负债表法[阳林翔、陈汉文对1998年本。所有的数据来自于深圳市国泰安信息技术有限前的样本采用了资本负债表法，1998年后的样本来用公词开发的CSMAR系列研究数据库。数据处理使用了现金流量表法间。MICROSOFf EXCEl儿和 通过以上的研究文献，可以发现，在实证研究巾(2)变最定义来用资产负债表法计算应计盈企占主流，而使用现为便于比较，我们将资产负债表法应叶、盈余采金流盘表法则很少o用了和林翔、僻、议文同样的定义方挫[叫，即:(二)实证比较应计(ACCRBS) :: [ ( .1流动资产由A现金呻A1.研究模型及假设。我们采用Sloan的方法来短期投资且A长期投资中1年内到期的部分)…(.1比较两种方法的差异，即将赢余分解为应计盈余和流动负债短期借款付股利长期借款经营现金流最两部分，然后用下1年度赢余作为目中l年内到期的部分)] -(折旧+摊销)变景，通过回归系数大小比较其持续性[7]盈余(INCOBFIT)=营业利润+财务费用(利润INCOBFIT，叫嚣γ。+γIACCRBS，+γ2CFOBS，+ν忖I表旧结构下的指标，即2007年前的利润表结构)INCOBFIT，叫嚣α。+αIACCRCF，+α2CFOCF，+8,.1 去查霄活功现金流(CFOBS)口盈余叩应ìt其中，ACCRBS，为~期资产负债农法应计，现金流量税法下的能膏描动现金流(CFOCF)CFOBS，为当期资产负债司是法经酱油动现金流盘，接束自于现金流撞表，应计(ACCRCF)等于盈余础ACCRCF，为当期现金流量表法应计，CFOCF，为当期去经营活动现金流量净额，为便于和资产负债表法现金流量表法经营活动辄金流量，INCOBFIT，tl为下比较，盈余仍采用旧结构(2007年前的利润表结构)一期提余。利润表下的营业利润加财务费用。为避免异方差的通过以上回归模型，检验如下假设:干扰，我们将上述指标按年度平均总资产进行均化(1)γ1<仇，α1<α20即无论是采用资产负债处理，年度平均总资产为年初加年末总资产除以20表法，还是现金流量表法，经营现金流露的持续性高(3)变最描述性统计于启立计盈命的持鳞性。褒2变量描边性统计(2)α2>β20即在现金流量表放下，经营现金流变量均值中位数最大值最小值标准差量的系数大于资产负债表法下的余系数，现金流量ACCRBS -O. 0217 O. 8642 O. 1263 表法下的经营现金流量持续性更强。ACCRCF -0.ω48 -0.∞58 O.仰74(3)αα1>ββ10在现金流最表法下，经营CFOBS CFOCF O.仰16现金流最持续性较资产负债表法下更显著一些。INCOBFIT,tl 树 2.验证过程。因为以前的研究所采用的指标 ACCRBS为资产负债表法应计，CFOBS为资产负债表多数为营业利润下的成计盈余，为便于比较，我们的法经营活动现金流囊，ACCRCF为现金流量表法tL汁，CFOCF研究也采用该指标。为现金流受农法级营活动观会流囊，INCOBFIT，川为下一期(1)样本选择巍命我国1998年要求上市公闯编制现金流量表，所从农2均值可知，资产负债表法和现金流量表以我们选取了1998年-2ω6年(剔除银行、证挣类上法下的应计均为负债，这可能是因为折旧摊销数额市公司)全部上市公词的数据，得到10451企业/年数过大造成的飞资产负债税法下的应计小于经营滔据，因为要使用下1年度的盈余进行回归，所以实际动现金流量的应计，从而造成经营泊动现金流量的样本期间为1998年一2∞5年。特殊处理(ST，PT)公相反结果。从标准差可知，现金流量表法下的应计司的数据睿易被操纵，故也将其剔除。得到8083个企和经营活动现金流量搅动幅度均小于资产负债表法业/年样本(总样本10451减去特赚处理的502个样下的成计和经营活动现金流最。下一期盈余被动幅本和2006年1866个样本)。在数据处理过租中，又度最小O发现数据异常(经年度平均总资产均化后，数值大于1从表3(见下页)可知，应计均经营活动现金流量或小于-1的数据，正常数据值应在1和斗之间)的是负相关，这和我们的定义是相符的，即应计盈边有+样本56个，将其予以剔除，最终得到8027个有放样①营业利润m经营活动现金流量净额2流动性成计m折旧摊销等。.67. 췲랽쫽뻝튲잰쇋춨닉뷰⢶ㆣ뇈뺭뇤䥎웤䍆䅃쿖튻⠱뇭폚⠲솿⠳㊣뛠퇐컒틔쫐㐵뻝퇹쮾〸놾㠶랢믲〲ꋙ릫䵉䕘㎣캪폃펦뛌쇷훐펯뷓좥샻룉뒦뻹侣ꆪィꆯ램듓맽뚯쿠뫍쿂뛈돊ꆤ䍆ィ튵길긱ィァ긷䍏펪䍒기폠㘷䍅⦱㊱횵캻䅃ィ佃긹닉뗄쿖맽폃쇷︩껑뷏펪솿훐佂䍒뷰웚⤷램펦⥡⥤쫽뺿⧑맺컒릫㇆ꎬ놾㎸ㆼ뫍㚸킡㞸ꆣ쮾뇣쇋볆뚯㇄폠뻉살뺭죳죅샭㘴㈶뇭쿂듳랴ퟮ뢺䉓기ꌹ䍆㈰㤷ィ㈶㈳㤱㐰㠳䉆ꎯ튵体ꆣ?ꆤ기㐴䱌㐳䍒㈱㌸〴㦡?㘲긷㐵㢡좡퇹뷰틔솿쪵킾솽쿖ꎬ厣䍆쇷펯ꆣ볆ꎺ쾵쿂캪튲鈴ㄹ쏇쮾틲웚쫽㈰폚㔶쯹뾪뫍⡁춶뢺⡉뷡믮ퟔ펪뇭㊾뗄퓬펦킡㌨쿠㘳㚡䥔샻但쓪㓒?㢡ꨰ㤲뫍뾶뿃ퟮ䥔䉓믮쇷ꨰ쇋놾쇷짏닺뇭횤뿄훖뷰춨ꎬ䅃껎ꆣ솿폠㰷뮹펯㹰쫽뗄튻꒹펪닉뻑㤸톡⧈떣캪볤뻝?ꗌ〶鈴룶탐죳폐랢뇈쇖䍃햮?乃릹뚯폚믮쿂컒쓪뿃淪펦돉맻볆볻맘뭏ꨰꎮ㚡ꎮ퇹䕖꣒듳ꆭ캪뚯솿⭬튻ꎮ㠴ꨰ㜱닉솿뗄뢺램뇈ꏐ랽쇷맽䍒ꪵ캪뇭ꆣ믘ꎺ쫇폠듳뺭憣돖ﶳ튵폃ꇔ쓪좡ꮲ꿄튪죝?븩틬ㆵꎬꟑ뷏쿨剂뷆佂쿂쿖뚯쏇뛈떿볆뫍㤶䥅?횵唲〰㈰ꎮ㘸ィ쿖뇭㴷㵤놾뺭ㄷ닺폃뇭퇐햮퓲뷏춼램솿믘䉓뇆떱맩ꎬ쿖뗄ꆣ폚펪갾탸첡샻룃?튪쇋뿉쪹ㄹ틗뎣쓊붫쫽䍓ꆢ匩ꇷ?䙉뷰죔욽ㄷ㔸㠲짖뻹ꋜ듓뺭튳헢〫漫펪坓퓍ퟮ기⣗㘲뢺쇋램뺿뇭뫜낼뗄솽맩㝬뿚ꆣ?웚뺭쒣憣뷰돖벴쿖炣탔ꏒ죳횸쟳ㄹ쿊?폃㤸놻ꛀ퓚⢾ﶾ웤믮뻝䵁컒돂㵛뎤뛌쒲吩쇷쿂닉튵짏뻹퓍ꪣ캪펦뇪펪⦿뫍뎼킡㌴?䅃汁뚯햮䠱컄램짙?닮늿쾵캪쪲쿖펪탍갼쇷탸퓚닺뷰먭뷏쿂뇪짏㤸킹쓪닙쫽귄?폨살勏쏇몺⢡웚뾷㷓⡃뗄솿폃샻쫶ퟜ뎼?횵삡곗뢺볆ힼ믮짖컒䍒䍃鈴쿖뇪뇭놾ꆣ쿗볆틬럖쫽떱視뷰믮ꎬ撣솿탔쿖뢺쇷㢡뗄쫐쓪ꯋ㇄ꆪퟝ쐵뻝곕틔ퟔ뗁붫컄춶뷨혩䙏뺭뻉죳횸?쪲횵닺닮뚯ꪣ쏇䉓剃뷰븱ힼ䅃램뢺ꎬ쯣ꏎ듳ꆣ䚣웚뫕쇷뚯볬몡뇭뷰햮솿ꎡ닺퓇펦릫ꆪ뺵㈰〲뒦죆ﶳ쳞폚탑춬뿮巒뗀벴䉓펪뺻뷡볓뇪視듓뿉늨쿖곓뗄?닮펦䍒쿖⮡갫솿ꆧ햮뿉펦틃벴좻킡꺱솿쿖퇩ꎼ램쇷뇭돖ꏔ뢺낵볆쮾㈰쓊좵〵맊룶샭붾ꏊ돽짮킾닺퇹꿗훐튻묨⤽믮뛮릹닆내캪뫕헢뛸횪뚯뷰ꚼ뚨꾣뿚뺻볆䍆뷰ァ뇭틔볆잲붫뫳뇈닺뷰죧듎ꎬ솿램탸?햮쓑펯뇠〶ﶾ쓓쓪튲퇹맽輪?뿊뢺뗄쪲㇄ꇷ헛〷뚯⠲컱꺱뿉퓬럹쇷웓틥갲㉃뛮ꎬ캪쇷ꎡ램랢펯짓폃뷏䍆䙏뢺ꢾ쇷쿂?뺭뇭탔횽킾폠훆쓪?꿓ꆣ붫돌??ퟮ㷁쫐ﶾ햮뚨㮝펦뻉닆쿖⡁캪〰럑뛈돵쓜돉쫇솿佂䍆ꏁꎬ쿖폠썓쿂웤햮귓펦솿볙?펪램뗄룼뿋⣌겵쳘훐쪲뗓훕맺?뇭틥뭁?뢶⯌컱잰튻뷰䍃뇣㟄폃욽볓ꢺ쫇뺭뻹ꆣ쿠佂厡ꆣ꿐훏ㄹꎬ햼汯럖㇄돖뇭ꪻ볆짨잲쿖쿂폠잿零캪뷰?쎵쫢쳞諭ꛔ뗃첩램랽뷆막꿏럑뗄펦쇷剃폚ꆣ뻹쓪収䥎췏틲펪킡럻ꌫ⯕퓓솿䍏㤸퓚훷慮뷢탸疡벣램ꎬ䥎ꎺ짓뷰쾵ꆣ뾱룼뇣쇷봱킻뒦돽폖僚?떽ꚼ낲ꏊ펦?샻﨩폃볆⡃䘩뫍낵캪ퟜ쒩횽믮폚튻뗄ꌫ갫웒쪲뇭䉆ꊳ쓪쪵쇷뗄캪죓탔펦꿏䍆䍏쏗뺭쫽쿔쎵폚솿??샭ꆣ꾺뫍탅ﶾ볆䵝튻쒲⣀죳䙏뗈쓀뇜ퟜ헛뚯웚ꎬ?믕視램䥔슺뫳횤ꎬ랽펦꿓弱볆횽佃䉆쪲솿펪꣏훸쓖뇈뇭킡⡓뗃튻쾢?ꆢꇷ뾷䍆폚닺쏢뻉쿖램펯벴?뫕펦ꆭ뫎뗄퇐뛸램볆ꆣꎬ䚡䥔視쿖슣튻뢱뷏ꋖ곋咡丸곊㇖짌벼ꛀ펯벴혩뎤?뷡⧖뢺틬뷸닺뾱첯폚뷰쿂폠펦꺱볆캪꿏쒶퇹뺿쪹살펯ꏎ뒨뫕돖뷰겾킩?ꎬ쯹戮ꉐ꺼쫵폠ꎺ튻웚릹햮랽탐돽쿺뺭쇷뗄늨볆쿂蝹퐱놾훐폃폠뾣ꪵ캪?탸쇷귓ꆣ컒꿀퓊吩떴폐맓닉⡁뷨복뇭닮뻹틔쫽펪솿펦뚯펯䍆튻좡㤹닉쿖뫍?뇆쿂탔솿쏇떼릫뗄쿞뿮램뤩뮯㊡佃웚뛮믮볆럹폠㣄폃?룟뗄??
现金盈余=盈余。应计和经营活动现金流量与下一期盈余均有正相关性，但是总的比较，经营活动现金表3相关性分析流量相关程度大于应计的相关程度，现金流量表法ACCRBS 下的相关程度均大于资产负债表法下的相关程度。CFOBS ACCRCF CFOCF INCOBFIT, +1 现金流量表法下的经营活动现金流量和下一期盈余ACCRBS CFOBS 相关性最强，为%。 ACCRCF (4)假设检验CFOCF 俏。我们采用的回归方法是时间序列混合样本估INCOBFIT, +1 ω。计，估计结果见表40表4两种方法下以应计盈余和现金盈余对未来盈余回归结果面板A:资产负债表法下应计持续性模型:INCOBFlT，叫=γ。+γ1ACCRB5, +Y2CFOB5, +V’+1 γ。γ1 γ2 o.∞71 T值()'()" ()" Adj -R2 F -Test γ1=γ2:" Null Hypothesis: RE5ID02 has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: 10 (Newey-West using Bartlett kernel) Adj. t-5tat Prob. " Phi\Iips-Perron test statistic o.α)()1 Test critical values: 1 % level 5% level 10% level * MacKinnon (1996) one-sided p-values. 对方称残差序列作平方根检验，结果显示，在1%置信水平上，残差序列不存在单位眼，即残差序列是平稳的，方程不存在伪回归问题。面板B:现金流量法下应计持续性模型:INCOBFlT，叫=α。+α1ACCRCF, +α2CFOCF， +8,+1 问αI α2 O.∞53 T值()" () " (61. 3038) " A句 F -test α1=α2: 187. 33" 样本总数为8027个，各变量含义同前*表示T检验或F检验在1%的水平上显著Null Hypothesis: RESI凶3has a uI t root Exogenous: Constant Bandwidth: 11 (Newey而Testusing Bartlett kernel) Adj. t-5tat Prob. " Phillips-Perron test statistic o.α)()1 Test critical values: 1% level 5% level 10% level * MacKinnon (1996) one-sided p-values. 对方称残差序列作平方根检验，结果显示，在1%置信水平上，残差序列不存在单位跟，即残差序列是平稳的，方程不存在伪回归问题。表4显示，面板A资产负债表法下应计盈余的Sloan报告的(现金盈余持续系数)和回归系数为，现.金盈余的回归系数为(应计盈余持续系数)。但是要好于林翔、陈汉文报。面板B现金流量表法下应计盈余的回归系告的(现金盈余系数)和(应计盈余系数为，现金盈余的回归系数为。无论数)，这可能是因为我们选择的样本剔除了特殊处理哪种方法，均显示我国资本市场上现金盈余的持续(ST、凹')的样本和异常的样本。也验证了我们的后性高于应计盈余。同时这两种方法的系数都小于面两个假设，即在现金流量表法下，现金盈余的系数.68. 췲랽쫽뻝쿖뇭웚쇷쿂쿠⠴컒볆쏦哖䛒失ィ⠷祬㉹礲⠵乵䡹桡?畮牯䕸䉡畳步偨瑥獴⠶沣㖣䅤튻ꆪ뢷瀭뛔믘慯慴䚡퇹ꆤㄨ憣偷탒쫽쓄탔卬⣓룦⡓ퟧ撾ꇫ퓽ꆫ䉡呥捲噡侣ꆪꋲꆯ癡ィ?㖡䅤潴獴묷기긳㊣긶汬灯?楴潧楮楬慴ꕬꎥ㠰㎣ꆪ癡긵ꩴ湤긷抣튻檣檡乥㘸㏏㓁냥?ꎮ㚣湤牮ィ䵡랽맩놾뇭ㆣ〲牴獴楴汵긶㊣偲牥기ꆪ뷰펯솿뗄맘⦼쏇ꎬ㓏캪훖룟潡ꚼ⦣咡솽틔牥〷㈱먲ㄲ瑨敮?汩楳敶汥ꎮ긴㊣汵〵㌴㠱敳睩꺡㎣ꆪ檡깴꩒睥ꆤ汥楣敳㐶潢기㵏獴〰㊣뷖䆣㜷길睩敬긲捋돆컊䊣㔵긹ퟜ쪾긳獴?㦣敳潵灳瑩癥㐶긵摴긴㊣펯폠쿠쇷탔?닉맀퓊쾵ィ랽폚溱웓곕ꉐ룶꩒瑴慬ꎺ?ꎮ〰璣길ⵓ礭ꎥ긶楳玣ꆪꎮ梣긵?횷뫗㐹㠳摴?㠵楮닐쳢뫏㔵㠹쫽咼〳ꆯ겣폠뻹맘솿ퟮ폃볆瑡坥뺣쫽㞡긵램펦ꢸ꿓吩볙?㊡ꎺ멃健먱늳먱풷붷쪲⦡㘩梣㈩湯닮ꆣ횽㔩캪㠩?剅潮牲獴㷓폐돌뇭잿뗄뷡곃캪ꏃ㡉ꎬ볆㤵진짨㠷훎꣏視?ꆮ卉獴먱潮渨탲ꆯ㠰ꎥꎮ꿓헽뛈램ꎬ믘맻䐰慮ィ侣뻹펯쐰훐⣏?퇹?싒뫕〨ㄹ쇐㈷㌳?ꆮ쿠듳뻹쿂캪맩볻긶곏쿔폠ꎮ횽쟒놾벴퓓꺱乥㤶ퟷ뾷룶볬ꏓ맘폚듳뗄㌰랽뇭ꚼ睥⥯욽꣏ꎬ퇩ㄲ쿖횽쪾ꆣ㜸뗊뫍퓚웓꣏禡湥랽싓룷퓚ꚼ탔펦폚뺭ꎮ램㒡닺ィ뷰컒춬ㄨﴩ꿓틬쿖꿓싓ꑗꆤ룹ꚼ뇤ㆣꆪ욺ꎬ볆펪㐰쫇?뢺곏쇷맺쪱쿖ꆣ틃뎣뷰ꚼ敳獩볬욳솿ꖵ춾떫뗄닺믮ꎥ쪱햮횡솿헢뷰뗊쟑쇷췏욳?摥퇩훐몬쓋귓쫇쿠뢺뚯ꆣ볤뇭꺽쒻놾솽펯ﴩꇔ퇹솿횽훐?ꎬ틥껆ꪻퟜ맘햮쿖탲램?쫐훖폠튪뫍놾뇭뷡퓄춬뷉뗄돌뇭뷰쇐쿂뎡랽돖뫃ィ쓑ꆣ램꿓퓄맻ꏐ잰쿏꿏뇈뛈램쇷믬ꏐ쿔춣퓖펦뗊짏탸폚긵鈴튲쿂퓎춣쪾멉?횽뷏ꎬ쿂솿뫏볆쒻쿖뗄쾵쇖㈵뻌퇩듀멉乃ꎬ쿖뗄뫍퇹펯?ꨰ뷰쾵쫽쿨⣓?횤듓乃퓚佂뺭뷰쿠쿂놾폠ꎮ펯쫽⦺ꆢꚼﷁ쇋꿓佂ㆣ䙉沣뿓펪쇷맘튻맀뗄뗊㜰폠뚼촰돂웓쯌컒펯䙉ꗖ咡믮솿돌웚믘㈰뗄킡ꎮ몺꿓?쏇폠?咡쏐괽싒뚯뇭뛈펯?맩ꆣ돖폚㜲컄뗄ꌫ엋佴?쿖램ꆣ폠氽껆漫쾵컞탸놨ꛀ뫳?祯뷉佴뷰싛쫽⬷쾣汁ㅁ겲䍃䍃킲剃剂䚡厡ꌫꌫ킲搲㜲뮴䍆䍆佃佂?䚡厡ꗎꌫꌫ뮸䈫疡画??겼뒲킲탊쟆뷎좵쒣겷붳첲뮴??
大于资产负债表法下的现金盈余系数，现金流量表这对时间序列实证研究是一个缺陷。同时，对资产法下的现金赢余持续性更强，反映了现金流量法下负债表法应计盈余计量误差在其他方面如对盈余管的现金愚余更真实、准确。两种方法下现金融余和用研究的影响没有论述，这是盾续研究的…个方向。应计盈余的回归系数室主额，在现金流量表法([参考文献]> )下更大…盛，持续性反应碰现金流露表法[ 1 ] S, Sloan R G，如limanM, Tuna 1. Accrual rel a›下更显著。bility ,earnings persistence and stock prices [ D]. University 阳、结论of Michigan Business School，2∞4. [2] Subramanyam K R.四epricing of discretionary accruals [ J] . 通过以上分析，我们可以得出如下结论:Jo山nalof Accounting and且conomics，1996(2) :249 -281. 第一，无论是从原理分析还是单一公司比较或[3] Collins ，H时 in estimating accruals: implications for 实证研究，资产负债表计量应计盈余都会存在一些empirica1 research[ D J. University of Iowa，2饥泪，计最误差，误差产生的原因在于资产负债表上的应计项目变动并不都必然引起收入或费用的变动。这[4J林翔，陈凯文.增长、撒余管理和应计持续性[J].中国会些计最误主意对实证研究结果会产生…定的影响。计评论，2ω5(1): 117 -142. 一，从实证研究结果肴，两种方法下经营现金[5 J Hea1y P M.刊eeffect of bonus schemes on accounting deci›流勤的持键性均商于应计搜余，说明战国资本市场sions [ J J. Jouma1 of Accounting and Economics, 1985 ( 4 ) : 虽然只有二十几年时间，还有很多不成熟之处，但是85 107. 也怦在一定的规律性，并且刷林翔、陈沉文系数对比[6 JJones J.巴arni~费managementduring irr脚的relief inv酬嘟"来看，这种规律性有显著增强的趋势。tiongs[J]. J咄咄1of Aω，皿ti吨Research，I991(9) :193 -228. [7] Sloan R G. Do stock pri册fu1ly陀flectinformation in 优accru第三，从两种方法的实证结果肴，现金流量表法下经营现金流量的持续性、显著性均高于资产负债als and cash 舶flo响wsabout future ea挝rnin盼gs?[J门] The Account›表法下的持续性和显著性，按照RSST的结论，现金ing 酝Re叽vl阳ew，l仰6创(3盯):289 -315. [ 8 ] S, Sloan R G, Soliman M, Tuna 1. Information in 流量表法下的经营现金流最贾可靠，相应的应计赢accruals about the quality of earnings [ D ]. University of 余也更可靠。Michigan Business School，2ω1. 第四，从撞余时间序列肴，经营现金流露持旗性强于应计盈袋，从侧面反映了经[9]回静.中国A股上市公司w.汁质量实证研究[DB].中国性，而现在我国兀论是监管应还是投资者，对经臂现优秀博士论文全文数据库.金流量重砚程度不够。[ IOJ彭韶兵，倍息可靠性、企业成民性与会计盈余持续性[J].会计研究，2'ω8(3):43时50.本文的不足之处碰于我国企业编制现金流盘在始于1998年，能得到的样本期间过嫂，样本量太少，[责任编辑:高婷]A Questioo 00 Measuremeot Comparison of Accruable Earnings and the Balance Sheet JI Mao斗i(Schω1 of Economic Management, Shenyang A萨icultura1Un vers ty, Shenyang 110 161, China) Abstract: We find that there are some errors n measurement of accruable eamings from the balance sheel by comparing the accrual earn›ings from the ba1ance sheet with that from the statement of cash flow in theories as well as a single company based on an empirica1 study. 币leres川tindicates that the amount of cash flow from operations has higher persistence than that of accruab!e earnings regardless of the methods employed. Bul the former is more persistent than the latler. The accruable eamings and cash flow from operations under the method of the statement of cash flow are more reliable than those under the method of the balance sheet. Key Words: accruable earnings; cash flow from operations; the method of the balance sheet; question on measurement; comparison;加nalysis .69. 췲랽쫽뻝듳램뗄펦㸰쿂쯄춨뗚쪵볆킩쇷쯤튲살뇭폠잿탔뷰놾쪼헢뢺샭宲嬱厣?灥慮灲潦䵩䉵卣嬲慣䩯䅣䕣嬳楮敳景牥䥯嬴嬵潮摥獩㠵嬶䪣牮摵業瑩剥嬷獴晵慥䵳敡嬸䦣慢嬹폅孊寔兵䵥䍯䵡䅧啮ㄱ䅢晩瑨慲獯敬浥晲捡晬慳睥捯扡敭污潰畮坯湡ꆤ䞣䶣獴劣灲敭敦潦扯牥捡晬楮瑨敡晲扡景楳浯灥慮?呯牮⡓䕡浥浰걓䦣牥扩牳?捨獩桯潦摩捯瑩睡獣捩ꆪ慮物灯汩楣汬楮慢捲潵煵潮湡楶湤慴敲扡杳潭獨潷敯湧獥灩ꆯ摥瑨畮牮汹畲깅癥깉獴牳慳?瑴㘹캿嵒楣嵓捲潮嵃獥巁움嵈嵊牮癩巌탣そ嶣澡〱牤걓걔潣깔灩晥湵깄晬獨潷晵?潦潭污睩晲畤牥楮条牭汩潳폚쿂쿖볆ꎮ룼ꆢ맽튻횤솿쿮뛾좻듦뾴죽뺭램튲쯄ꎬ쇷컄뛔햮퇐瑨敭慮浰汯깁汩楳楧湥潬獣畮浡ꎬ桥ꎮ慧湧牴敦敳?景潵畡慬慳潭来捵敲污批捯敥物汥䤧瑨慴摥浥潦楮潤獩捨湡畡慲獴甭湦牮䉡牡畲敮ꆤ潬畮?桥楮物捴散瑵敥瑨湣慴禣獵摩慭潦捡晬晲潰桡牤灬敲楳慢扡볎楣敳畢畡潭慲훏싛敡獛潮杳汯敷늩역꺻ꩬ㘱玣慮捣愭瑹瑥獳牥瑩㈰浥㞣敭牭?璡汳楴汴獩扬湣浰捡汬慴桩灥潤楯瑨獨璣뗄뷰펯〳쿔뷡틔ꎬ퇐컳쒿솿횻퓚펪쿂뇭룼펦뛸ㄹ쪱뺿캱卨業?捡牥潯杳汴潵獨潷潭敲汥潹瑥污䭥汳湩楧瑩潲ꎬ慲捴敭ꎮ牵ꎬ湣㈰瑩湧〰?敮慴畲楮污䩉湴瑹慲杨牳湳潤敥ꎻ뭱쓏桡孄牡汳楣汩捨汹䩝敳孊杳늣쪿짘멡慮?瑥湴慴獳敤湣닺쿖펯폠㐷훸싛짏컞뺿닮뇤컳듓돖폐튻헢뗄램뿉볆훘늻㤸볤ꎺ湧愭浡㈰扬敥敮周慬敡?〴潮ꎮ楯ꎬ楮敲楳璣捡ꎻ略楳?楯ꎮ흝牤嶣浡孊玣湳孄겳㈰㎣ꎬ㽛ㄹ껖싛뇸웑杳湣䍨捣牮ꎮ慲業?瑩〱潮敭卨坥瑥獨瑨獴璣뢺뷰폠뗄⧏ꆣ럖싛ꎬ뚯닮쪵탸뛾뚨훖솽돖쿂뾿펯퓚쫓ퟣ쓪탲펦펰궣湳䉵獯楮깕湹?嶣갱ꎬ슺〵䩯깊ㄹ䩝㤶킹컄킾敮湣牵楯灬潮ꎮ뭣?햮펯룼믘슸컶쫇컳늢뛔횤탔쪮뗄맦훖쇷탸ꆣ폠컒돌횮ꎬ쇐볆쿬杳몸敮祡??湩慭㤹䡲楣깕뫎⠱畲㤸潵㤱ꎮ⠳敏좫탅뾣愩慢潭湧뇭폠헦맩ﲴꎬ듓닺닮늻쪵퇐뻹벸맦싉랽솿탔뺭쪱맺뛈뒦쓜펯쎻慴?灡癥㘨楢湩쒣⦣湡㔨牮⠹周막컄쾢갲汥?楯物램돖쪵쾵컒풭뢺닺뚼횤뺿룟쓪싉탔뗄뫍펪볤듓컞늻퓚뗃폠폐牳㈩慲癥껔먱?㐩慬⦣먲짏쫽뿉〰썝湳獯楴ꎺꎮ牳ㄷ먱㠹쫐뻝뾿㠨쿂탸ꆢ쫽믐쏇샭햮짺뇘퇐뷡폚쪱탔폐뗄돖쿔쿖탲닠싛릻떽볆溣?㈴䕲楴꒡ꆪ㤳릫뿢㌩뗄탔ힼ닮ꦣ뿉럖뇭좻뺿맻펦볤ꎬ쿔쪵탸훸뷰쇐쏦쫇ꆣ컒솿쫶뭡㦡牯?ꋓㄴꆪ㌱쮾ꎮꆢꎺ쿖룼좷뛮겳틔컶볆풭틽뷡뾴ꎬ늢훸횤탔쇷랴볠맺퇹쫇컳ꨲ牳꿓㊣㈲㖣펦웳㐳뷰잿ꆣꎬ훐뗃뮹솿틲웰맻펯쟒퓶뷡ꆢ펳맜웳놾튻닮헢㠱?㢣볆튵ꆪ펯ꎬ솽퓚돶쫇펦쫕믡폠폐뫍잿맻쿔내룼뺭쇋닣튵웚룶ꎮ??훊돉㔰폠랴훖쿖풷죧떥볆폚죫닺ꎬ뫜쇖뗄뾴훸헕뿉펪뺭뮹뇠볤좱웤뫳솿뎤ꎮ쾵펳랽뷰듓쿂튻펯믲짺쮵뛠쿨쟷ꎬ탔剓뾿쿖펪쫇훆맽쿝쯻탸췓쪵ꚼ횤폫쫽쇋램쇷ꛔ뷡릫폠닺럑튻쏷늻ꆢ쫆쿖뻹協ꎬ뷰춶뛌ꆣ랽퇐욳퇐믡ꎬ쿖쿂솿?싛쮾뚼뢺폃뚨컒돉돂ꆣ뷰룟뗄쿠쇷춬쏦뺿훐뺿볆쿖뷰뇭횽ꎺ뇈믡햮뗄뺭맺쫬몺쇷폚뷡펦솿헟퇹쪱죧孄펯뷰쇷램뷏듦뇭뇤펰펪횮컄솿싛뗄돖ꎬ놾뛔튻푛䉝폠쇷솿펯⠰믲퓚짏뚯쿬쿖놾뒦쾵뇭닺ꎬ펦탸뗄뛔룶䩝ꎮ돖솿램폠ꎮ뾱튻뗄ꆣ뷰쫐ꎬ쫽뢺쿖볆탔훘뺭첫랽훐탸뇭쿂뫍ㄲ킩펦헢뎡떫뛔햮뷰펯튪펪짙닺맜쿲훐맺탔맺?쫇뇈쿖ꎬꆣ믡
