（行业报告）华尔街日报
十大行业未来发展趋势报
告
《华尔街日报》趋势报告
编者的话
我猜你每天看报并不是什么都看。
当然，或许有关房地产的消息你都比较关注。也或者你对钢铁行业很感兴趣。
再或者食品业和风险投资业的相关报导你一个字也不会放过。但是你能什么都
看吗？不可能。
所以《华尔街日报》一年一度的“趋势”报告就非常有用──也很受欢迎。快
速、简便、轻松的阅读中你便抓住了你或许错过了的东西，你关心却没时间了
解的十大行业的主流趋势一时间便已尽收眼底。
这些报告每一篇都由常年从事该行业报导并对这个行业有比较深层了解的《华
尔街日报》的记者写就，因而阅读这些报告就如同上了一个由你最喜欢的教授
授课的速成班。
所以，你若每天看报并不是什么都看那也不用担心。看了这些报告，你会觉得
你什么都看了。
证券业－跟著利率走
就像太阳月亮的运动主宰著地球上的潮涨潮落一样，金融市场的动向也决定了华尔街的趋
势。
在过去五年中，道琼斯指数有三年是下跌的，而今年到目前为止，道琼斯指数也只是与
2004年基本持平，面对这样的股市，华尔街证券行业正悄然发生著变化。为了提振投资回
报，投资者们开始寻找股票的替代品，一些人涌向了他们的父辈们从未听说过的证券品
种。同时，由于费用和佣金的降低，华尔街公司正开辟著其他生财之道。客户的期望值随
著交易技术的发展而不断提高，推动了证券交易所的整合。监管环境也在发生著变化。
不过，正如预测金融市场走势会十分困难一样，在上述变化的发生过程中也存在种种风险
和不确定性。
以下就是对华尔街未来趋势的一些分析。
1.债券将强于股票
自从 2000年 3月互联网泡沫破灭、并拖累整个股市陷入低迷以来，金融市场就一直被固定
收入证券所主宰，简而言之就是被债券所统治。这导致华尔街的势力结构和竞争格局发生
了改变。
据基金研究公司晨星公司(MorningstarInc)的数据，从 2000年 3月 31日到今年的 9月 30
日，规模最大的一只股票指数共同基金：Vanguard500IndexFund平均每年下跌了 %，而
与之相应的债券市场基金 VanguardTotalBondMarketIndex的年平均回报率却达到了 %。
在顶级证券公司中，债券部门的管理人士平步青云、步步高升，而股票市场部门的一些元
老却不得不卷铺盖走人。同时那些在债券市场优势最强的公司表现也会好于其他同行。
在高盛集团(GoldmanSachsGroupInc.)，曾在债券部门任管理职位的布兰克费恩
(LloydBlankfein)在 2003年 12月成了公司总裁和二号管理人物。在摩根士丹利
(MorganStanley)，固定收入部门主管克鲁(ZoeCruz)也坐上了公司的第二把交椅，而股票
部门前主管潘迪(VikramPandit)以及哈文斯(JohnHavens)则在一片混乱之中黯然离去，债
券界元老麦晋桁(JohnMack)在 2005年 6月份出任公司董事长兼首席执行长更是将这一趋势
推向了极至。
在股市泡沫破灭后，美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称：Fed)为保护经济少受冲
击而采取了一系列的降息措施，由此点燃了债券市场的火爆行情。然而现在的 Fed早已改
弦更张，举起了加息的大旗，自 2004年 6月份以来，Fed已经连续 12次调高目标利率，前
景到底如何尚不得而知。
2.出现更多的私人资本交易
手握大把现金的私人资本运营公司相互合作，在一个个眩目的交易中竞相吞下大大小小的
公司，这让它们在全球并购市场上的占有率得到提升。而这些私人资本运营公司转手出售
那些公司股份的速度也较以前更为迅速，在让投资者赚到快钱的同时，也给华尔街带来了
巨额的交易佣金。
投资者（主要是公共退休基金和公司退休基金）向私人资本投入了更多的资金，用它来取
代传统的股票投资和债券投资，希望能由此获得更多的回报。今年年初，凯雷投资集团
(CarlyleGroup)推出的一只基金募集到的资金超过了 100亿美元，而华平创业投资有限公
司(WarburgPincusLLC)也推出了一只 80亿美元的基金。
虽然私人资本运营公司从投资者那里吸引来了越来越多的资金，但这些公司用于收购的资
金中只有一小部分是现金，其他很大一部分都来自借贷。因此从某种程度上看，这些公司
能否继续完成大规模的收购交易，取决于他们能否承受借贷成本的压力。如果利率上升至
过高的水平，并购交易的强劲势头恐怕就要随之消散了。
3.并购的热浪
全球各地的公司都在尝试著花大价钱并购自己的竞争对手，受此推动，今年截至 10月底，
全球市场的并购金额超过 2万亿美元，达到了自 2000年以来的最高水平。
法国电信(FranceTelecomSA)今年 7月份收购西班牙移动运营商 Amena的举动震惊业界，也
吸引了其他同行纷纷效仿，其中包括 10月 31日宣布的西班牙 TelefonicaSA斥资 177亿英
镑（300亿美元）收购英国移动运营商 O2PLC。
采矿行业的并购浪潮也在持续。上个月，IncoLtd同意以 136亿美元收购
FalconbridgeLtd.，由此可能将缔造出全球最大的锌生产商和煤炭、铜、金领域一个强有
力的竞争者。
明年预计也将会是并购活动颇为活跃的一年，公司股东变得更为积极，公司会继续让它们
的现金储备发挥作用。虽然经济的整体滑坡有可能会抑制企业的大规模支出行为，不过更
可能出现的情况是，当收购方无法管理好自己的债务负担时，高杠杆效应的私人资本交易
将难以达成，借贷方和公司管理层由此将会对收购交易持更为谨慎的态度。
4.股票交易所通力合作
为了尽量满足客户对快速、经济地交易各类股票和期权等衍生品的要求，全球各地的股票
交易所正在酝酿著新一轮的并购活动。
纽约证券交易所(NewYorkStockExchange)和那斯达克股票市场(NasdaqStockMarket)今年年
初曾宣布，将收购增长势头迅猛的电子交易对手。纽约证券交易所还表示未来将与欧洲和
亚洲的交易所展开合作。
在美国之外，交易所之间跨越了曾被认为不可逾越的界限实现了合并。EuronextNV通过与
法兰克福和伦敦同行的合并对这样的思路进行了探索，而 Euronext自己就是在 2000年由
阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎的几家交易所合并而成的。
客户们对于组建大型交易所的想法表示欢迎，因为这样可以获得规模经济效应，降低成
本。不过让他们担心的是，新的交易所巨头可能会减少创新，并且获得垄断性的定价优
势。
近来许多交易所都变成了以盈利为目的的公司，在增大公司规模、增加盈利方面的压力随
之增大。一些股票交易所和股票期权交易所相互进行了合并，行业观察人士预计未来还将
有更多的此类合并。期货交易所可能会成为股票交易所一个较难对付的合作者，因为期货
交易的监管机构并非美国证券交易委员会(SecuritiesandExchangeCommission,简称 SEC)，
而是期货交易委员会(CommodityFuturesTradingCommission)。
5.监管问题
在一连串金融欺诈案催生出萨班斯－奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley)的三年之后，企业方
面正促使监管者减少采取激进的措施。
虽然没有迹象表明严格监管的氛围会消失，但监管者开始倾听企业的意见，并且出现了一
些监管环境正在放松的信号。
SEC已经同意研究萨班斯－奥克斯利法案中一条备受争议（也颇为昂贵）的规定，该规定要
求公司评估其对防止会计失误和会计欺诈的控制能力，并让其外部审计师对此能力进行认
证。SEC近期推迟了在市值低于 7,500万美元的公司中实施该规定的时间。SEC新任主席考
克斯(ChristopherCox)在 8月份上任后的首次公开会议上提议，放松有关规定，加快上市
公司提交年度和季度业绩报告的速度。考克斯还表示，他希望能够评估近期施行的一些规
定，以确认这些规定发挥了应有的作用，而没有产生意料之外的结果。
同时，最严厉的证券界“警察”、纽约州司法部长斯皮策(EliotSpitzer)可能很快就会将他
的关注点从华尔街转开。他将参加 2006年纽约州州长的竞选，届时预计他将会花费更多的
时间在竞选工作上，减少对华尔街的关注。
起飞
仅仅就在 5年前，鲜有投资者知道上市交易基金(exchange-tradedfund,ETF)是什么东西。
不过这也很正常，因为当时此类共同基金的数量还很少，只有那些大投资者和经验丰富的
投资者才会涉足这个领域。
如今 ETF持有的资金总量达到 2,590亿美元，其中许多资金还是来自于小投资者。近期 ETF
的增速更是迅猛：今年 ETF持有的资产已经增长了 15%，增幅是传统基金的两倍多。现在市
场上共有 179只 ETF，它们追踪各类股票指数，从最小的分类指数到总体市场指数不一而
足。
ETF和股票一样在交易所进行全天交易，而传统的共同基金每天只报价一次。不过，真正吸
引投资者的是 ETF成本较低，持有 ETF的成本只有持有传统共同基金的几分之一。
到目前为止，ETF市场一直被两大巨头所主导：BarclaysGlobalInvestors和
StateStreetGlobalAdvisors。而最知名的指数基金 VanguardGroup虽然排名第三，但与它
们还有很大的差距，目前正在奋力追赶。
即便是那些不发行 ETF的基金公司也注意到了这一趋势。FidelityInvestments近期削减了
其指数基金的费用，原因之一就是要更有效地与 ETF展开竞争。
7.火热的商品市场
由于股票市场止步不前，投资银行、对冲基金等公司增加了自然资源方面的交易业务，三
年多来，自然资源的价格一直在普遍上扬。
比如高盛(GoldmanSachs)和摩根士丹利(MorganStanley)就在原油和其他能源市场用自有资
金进行交易，而且收益颇丰。
最近，在经纪公司瑞富公司(RefcoInc)宣布破产后，对其相关商品和期货交易部门的收购
大战硝烟四起。自芝加哥商品交易所(ChicagoMercantileExchange)于 2002年末上市以
来，其股价已经上涨了将近 10倍，主要就是因为在该交易所交易的各种商品：从牲畜到标
准普尔 500指数的期货合约等的交易量都达到了创纪录的水平。其竞争对手芝加哥交易所
(ChicagoBoardofTrade)也步其后尘于上个月公开上市，如今其股价已经飙升了一倍有余。
8.对冲基金增长放缓
投资者对于对冲基金的热爱可能正在降温。
目前对冲基金管理的资金估计达到了 1万亿美元，大大超过了 5年前的 4,000亿美元。在
2000年至 2002年的股市低迷期，这些处于宽松监管下的对冲基金维持了不错的业绩。一些
对冲基金多年来还把共同基金等其他基金远远地抛在了后面。
然而根据 TremontCapitalManagement的数据，今年第三季度，对冲基金行业的资产只略微
增加了 %。TremontCapitalManagement是一家投资对冲基金并且跟踪市场数据的公司。
部分投资者开始担心，不断提高的费用、以及越来越多追逐同样投资概念的基金会侵蚀该
行业的投资回报。目前多数对冲基金向投资者收取的费用至少是其投资额的 %、另外再
加上投资收益的至少 20%。
根据 Tremont的数据，今年到目前为止，对冲基金的表现仅仅略微好于股市大盘，而去年
它们的平均回报为 %，也低于标准普尔 500接近 11%的回报率水平。它们面临的一大问
题是：由于近来股市和债市如一潭死水波澜不惊，特别是股价既不是特别高也不是特别
低，这让最擅长从市场波动和股价异动中获利的对冲基金束手无策。
9.交易佣金下跌
市场交易正日益变得自动化和大宗化，交易佣金面临的压力也越来越大。
在今年 10月公布的一个与雷曼兄弟控股公司(LehmanBrothersHoldingsInc.)有关的新项目
中，共同基金巨头 FidelityInvestments支付给雷曼兄弟的交易佣金标准远远低于现行的
每股 5美分。这个项目允许 Fidelity为从雷曼兄弟获得的研究报告单独支付费用。
以往，研究报告成本都是纳入交易佣金中，而此次 Fidelity将两者的费用分开计算，由此
降低了交易佣金成本，这也表明华尔街的佣金收入正在受到挤压。
而在 Fidelity之前，一些公司已经退出了经纪业务。今年 8月份，富国银行
(WellsFargo&Co.)取消了针对机构投资者的股票交易业务，“华尔街的机构股票业务正面临
困境”，SanfordBernstein&Co.分析师欣茨(BradHintz)在 8月份曾这样写道。
10.用自己的钱冒险
10年前，华尔街最风光的工作就是为并购交易提供咨询，或者是在客户进行大宗股票交易
时充当中间人。
如今，所谓的自营交易员(proprietarytrader)为公司赚回了大笔的钞票，他们利用公司自
有的资金在股票、债券、商品以及货币市场上进行交易。眼下证券公司这方面的境况还算
不错，部分原因就是它们的风险控制水平有所提高。
比如，高盛目前在全球并购咨询业务上依然处于领先地位。但分析师称，该公司收入的
35%、甚至更多都来自于自有帐户的交易，而三年前这一比例为 25%。摩根士丹利等其他公
司从此类交易中获得的收入也在不断增加。
这其中存在的一个明显问题就是风险：一旦出现了有关利率或美元的负面消息，就有可能
带来巨额的亏损。持怀疑意见的人士担心，华尔街可能在这种危险的业务上正越陷越深。
地产业－繁荣的背后
这几年，地产业的发展环境真可以用“完美”二字来形容。
抵押贷款利率降至四十多年来的最低水平，美国人买房子容易多了。很多在九十年代末股
市泡沫破灭时大伤元气的人们痛定思痛，看中了地产行业，认为这里才是剩余现金的最好
去处。婴儿潮一代的子女开始购买自己的第一套住房，而他们的父母则在购置第二套房
产，或者投资一些可出租的公寓。此外，美国企业界也终于开始创造新增就业机会了。
建房的速度根本满足不了这么多方方面面的需求，结果也就显而易见了。根据联邦住屋企
业督察局(OfficeofFederalHousingEnterpriseOversight)公布的备受关注的指数，住宅价
格较 5年前平均上涨了 53%。
大家都认为如此迅猛的价格涨势难以持久。但分歧在于这场繁荣是会缓慢温和地、以价格
增幅逐渐收缩的方式结束，还是某些市场的价格率先暴跌、令买方经受梦想破灭之痛，然
后再慢慢恢复信心呢？
无论结局如何，具有长期影响力的种种因素正在重塑地产业的格局，在此我们略作分析。
1.空地有限
广袤的美国国土上仍有大量空旷的领地，但很多地方并不能吸引人们前去居住。而在某些
经济活力充沛的都市地区，尤其是东海岸和西海岸市场，建房企业却发现获得新屋建筑许
可越来越难了。
哈佛大学(HarvardUniversity)经济学教授格拉泽()及两位同事在 2004年
12月发表的论文中得出结论：住房供应受到的主要限制因素是政府条例，而非地理局限。
业主也难辞其咎。格拉泽教授的论文指出，业主们越来越精明，纷纷组织起来阻挠那些将
在自家周围新增更紧凑住房的规划，担心这会让他们现有房屋的价值下降。
在某些拥挤的地产市场上，房屋价值已经与建房成本关系不大了。论文估算，在旧金山，
一套住宅的结构本身往往只占住宅价值的不到 30%；其余部分则是购地和获得政府审批的成
本。这也就是有些人情愿支付 100万美元巨资购置一所旧宅，立即拆除，然后再建新屋的
原因所在了。
2.预算有限
地产业的繁荣兴旺让很多美国人富裕起来，他们的房产不断升值。但并非每个人都能分享
到这块蛋糕。哈佛大学住房研究联合中心(JointCenterforHousingStudies)的数据显示，
接近三分之一的美国家庭将收入的逾 30%用于房产，八分之一以上的家庭这项开支超过了
50%。其他人则搬到偏远的郊区，来降低购房支出，但又必须支付高额通勤费。哈佛大学的
研究还显示，波士顿地区三分之一的家庭都居住在距中央商务区至少 30英里以外的地段，
大约五分之一家庭住在 40英里以外。
对某些地区的中等收入人群来说，房屋价格的上涨已经令他们力所不及。据加州地产经纪
商协会(CaliforniaAssociationofRealtors)估算，加州只有 15%的家庭有足够收入买得起
中档价位的房屋（目前约为 544,000美元），在月供、地产税和房屋保险上的支出不超过月
收入的 30%。
3.人均住房面积有望减少
这些年，住宅面积越建越大。人口普查局(CensusBureau)数据显示，一套新建的单户型住
宅 2004年的平均面积是 2,140平方英尺，而在 1975年只有 1,535平方英尺。
但有些专家和业内人士相信，美国人会喜欢更小、更接近市区的住房，避免长途通勤之
累。位于加州圣拉斐尔的 HearthstoneInc.为住宅开发项目提供融资，公司首席执行长普加
什()预测，美国各大城市会逐渐向欧洲城市靠拢，兴建更多中层楼宇，人均
住房成本上升，住房面积下降。
VirginiaTech教授尼尔森()在 2004年发表的论文中表示，至少有一些短期
迹象表明，人们对综合了住宅、娱乐及办公等多种功能的生活环境的期盼有所增加。他以
华盛顿附近的弗吉尼亚州阿灵顿县为例写道，1990年时，人们普遍认为该县已经“扩建”，
无力容纳更多居民了。然而，这里的人口数量继续迅速增加。尼尔森说，县里鼓励在旧的
工业区和交通中转站附近兴建高密度住宅，同时采取措施保护了已建住宅区的风貌。
对市区居住环境的渴望──预计还会不断升级──已经推动了分户出售的公寓的蓬勃发
展。截至 8月份的 12个月内，分户出售的公寓和集体住宅的销量激增 14%，经季节性因素
调整后的出售年率为 942,000套。而同期单户型住宅的销量仅温和增加了 %。
4.风险重重
面对房价有增无减的上涨势头，贷款人一直在积极放贷，帮助人们购买他们不贷款就无力
承担的住房。这些“量力而为”的贷款安排可以压低最初几年的月供，但后期月供会高出
很多。
在最受欢迎的贷款方式中，有些是“只付利息”的按揭，也就是说申请人在还贷的最初几
年不必偿还本金。另一种是还贷方式可选的按揭，申请人可以选择不同额度的月供，最低
甚至低于当期应付利息。如果申请人选择了这种方式，未付贷款本息就会增加，也就是所
谓的“倒欠型”按揭。
放贷人还减少了申请人为证明自己收入和资产所需提交的文件的数量。
银行监管机构已经对所有这些行为提出了质疑。他们担心有些申请人夸大了自己的收入水
平，或者等到该偿付高额月供时无力偿付。他们还担心，这些“量力而为”的贷款使得人
们可以购买长期来看超出其支付能力的房产，已经人为抬高了房价。
5.房产好比存钱罐
购房者通常的目的都是：在可能的情况下，尽早在退休前偿清贷款。但现在，很多美国人
似乎早就忘了这一点。
为了乘上低利率的东风，美国人定期将贷款进行再融资。在这个过程中，他们往往拆借更
多──实际上是将房产变换成现金，用于其它支出。根据哈佛大学住房研究联合中心的数
据，这类“套现”再融资的总额在 2004年达到了 1,390亿美元之巨。在放贷人的支持下，
有些人以自己的房产作抵押获得了另外的房地产贷款。
美国最大的抵押贷款发放公司 CountrywideFinancialCorp.的首席执行长玛兹罗
()在去年的投资者电话会议上说，看来这一代人相信房产价格会永远持续
上涨，所以根本用不著偿还本金。
这种乐观态度推动了消费者支出的不断增长。美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称
Fed)最近的调查发现，去年以房产价值为抵押的贷款增加了 6,000亿美元，占个人可支配
收入总额的 7%，远远高于 2000年的 3%和 1994年的 1%。
6.外资狂热
在这种风险偏高的抵押贷款方式日渐流行之际，外国投资者在美国住房市场融资领域也扮
演了越来越重要的角色。
长期以来，亚洲和欧洲的投资者都是联邦国民抵押贷款协会（FannieMae,简称：房利美)和
联邦住房贷款抵押公司(FreddieMac)所发债券的主要买家，这是两家由政府资助的抵押贷
款发放公司。现在，亚欧两洲的投资者正在不断增持抵押担保证券，也就是以大量抵押贷
款的利息和本金偿还为担保的债券。
外国人对美国抵押证券的投资总额一直没有可靠数据，因为很多购买行为都是通过美国的
实体间接完成的。但是，资金流向很明确。新闻通讯 InsideMortgageFinance估算，截至
6月 30日的 6个月期间，外国人持有的不经房利美或 Freddie担保的抵押债券激增至 400
亿美元，此前 6个月的总额为 300亿美元。
7.地产经纪商压低费率
在住宅地产交易领域，互联网未能像在机票预订等领域那样成功削减交易成本。业内人士
估算，房产中介的平均佣金仍然能超过 5%，有时还高达 7%。
但是，经纪人提供的种种节省成本的替代方案最终似乎还是赢得了客户的青睐。很多小型
的经纪机构只收取平平常常的费用，将一套住房的待售信息列入多个清单，并提供内容有
限的其他服务，一般只收费 500美元左右。购房者通常要向提供房源的代理中介支付房价
的 %或者 3%，作为佣金。有些经纪机构会向购房者提供部分佣金返还。
一些传统的经纪机构虽然通过对制定最低服务费标准的州法律的大力支持来力求保住全额
佣金的业务，但也纷纷尝试著成立了自己的折扣服务机构。
美国司法部(JusticeDepartment)和联邦贸易委员会(FederalTradeCommission)的反垄断执
法机构都在向地产行业施加强大压力，要求他们给新的业务模式提供尝试的机会。例如，
司法部今年 9月份起诉全国地产经纪商协会(NationalAssociationofRealtors)，称后者的
房源信息分享政策歧视了那些主要通过网络接触客户的经纪机构。全国地产经纪商协会否
认了这项指控。
8.大者愈大
一直以来，房建项目大多数都是由本地公司承接的，目前全美国仍有大约 80,000家房建公
司，绝大部分都是小型公司。但规模最大的那几家正在抢占更多市场份额。纽约州大型房
建公司 HovnanianEnterprisesInc.的首席执行长霍夫纳尼安()说，今年，
美国十大房建公司共占领了大约 24%的市场（在客户自有土地上兴建的住宅除外），大大高
于 1997年的 10%。他还预计，10年之内这个比例会突破 50%。
大型公司之所以能够占据上风，部分原因就在于他们资金雄厚，能够获得黄金地段。宾夕
法尼亚州 TollBrothersInc.的首席执行长托尔()说，他经常批准 1亿美元或
者更高的购地计划，这是有些小型公司想都不敢想的。
但是，瑞士信贷第一波士顿(CreditSuisseFirstBoston)驻纽约的首席地产分析师泽尔曼
(IvyZelman)认为，大型房建公司已经在大都市地区获得了那些最容易实现的市场占有率的
增长，而且争夺非常激烈。此后要想扩大市场占有率会变得更难，成本更高，增幅也会放
缓。
9.需求更多
美国人已经在房产上赚了这么多钱，因此忍不住想买更多房产。Fed表示，投资性物业和度
假屋已经占到去年新增按揭的 14%，而 2000年只有 7%。
大部分购买行为都来自婴儿潮一代，他们正在寻找合适的退休居所，其他人则是希望成为
业主而一朝致富。在这些购房交易助长了近期房产市场强劲升势的同时，它们也可能带来
更大的动荡。这是因为，第二套房产和以出租为目的的物业与第一套住宅大有不同，如果
房主失去信心，或者找不到合适的租户，马上就会把房子卖掉。
10.关注评分
以汽车质量调查而著称的咨询和研究机构 &Associates也对新屋购买群体展开调
查。这项调查始于 1997年，现在已经涵盖了 30个大都会地区。
在调查中表现不错的公司，例如 PulteHomesInc.和 CentexCorp.等，都以此自夸。这也迫
使其他同行竞相争取评分。
但是，地产行业的一大难题是，完成一个地产开发项目要依靠一系列的分包商，从地基浇
筑、供热管道安装，直到屋顶射钉，都是由分包商完成的。这就很难保证一个项目各方面
都能达标。HovnanianEnterprises正在某些市场尝试让自己的员工承担更多工作，来提高
项目的一致和连贯性。
KBHome的首席执行长卡拉茨(BruceKaratz)说，该公司的客户沟通得分在调查结果中尤其出
色，例如提前通知客户大概的住宅完工时间。他说，如果 KB推迟交房超过 30天，“很多客
户永远都不会原谅我们。”
零售业－提升品位降低价格
零售商们正在争相打造高尚品位的形象──或者至少希望顾客们感觉是这样。
虽然销售的产品和价格范围不尽相同，零售商们全都将越来越多的精力倾注在吸引中产和
富裕消费者方面。其举措包括提升形象、改装店面、调整货品以及放弃大卖场改建更时尚
的购物环境等。但是，难题在于，虽然消费者的购物环境可能变得越来越舒适，但他们对
低价品的偏好丝毫未减。
下面来看看这一趋势的方方面面和零售业的其他趋势：
1.形象至上
零售商正在针对希望在更豪华场所购物的消费者量身定制它们的广告、商品和店铺模式。
FederatedDepartmentStoresInc.下属的 Macy's对优惠促销的策划已大大减少，而将更多
的精力放在了全国性形象广告上。Macy's旗下各店加宽了购物通道，设置了醒目的店内指
示牌，并在明显位置摆放了沙发，在更衣室里安装了电视机。
不仅仅是百货商场在忙著改头换面。LimitedInc.旗下 Bath&BodyWorks连锁店也在逐渐转
变其作为肥皂和香水销售商的形象，改造成弥漫草本气息的美容用品零售店，风格向曼哈
顿名店 靠近。在这个购物季节，珠宝零售商 ZaleCorp.发起一项野心勃勃的计
划，一改以前大打促销牌的百货商场的形象，将自己提升为一家高档珠宝经营商。
就连以向拮据人群提供最低价商品取胜的全球最大零售商沃尔玛(Wal-MartStoresInc.)也
在努力从 TargetCorp.和 CostcoWholesaleCorp.那里抢夺消费者。这家折扣零售商正在调
整女装的档次，在电视和非常规的广告媒体如《时尚》(Vogue)杂志上刊登“时尚性”广
告，并设计看起来不那么拥挤杂乱的店面。
“这种提升品位的现象背后存在情感和社会驱动力，”Bath&BodyWorks首席执行长尼尔•
菲斯奇(NeilFiske)说，这不仅关乎公司自己的利益，人们追求品位更高的生活已渐成潮
流。
2.强者更强
许多大零售商纷纷展开并购活动。
理由是：许多公司遭受竞争打击，需要一个伙伴来扩大广告影响，并帮助它们增强与供应
商的议价能力。虽然该行业依然稳定，但其中一些公司正在感受到沃尔玛的竞争威胁。
Federated收购 MayDepartmentStores之后，
Macy's、Bloomingdale's、MarshallField's、Lord&Taylor和 Filene's的百货连锁店悉数
归入其麾下。此外，NeimanMarcusGroupInc.和 Toys'R'UsInc.分别被私人资本运营公司收
购。高档商品零售商 SaksInc.出售了部分资产，而遭受沃尔玛竞争重创的 AlbertsonsInc.
待价而沽，接到了来自 KrogerCo.的收购要约。
一些专家认为，这股并购风还将持续数月甚至数年，该行业将出现进一步重组，私人资本
公司最终会抛售它们在零售业的持股以锁定利润。
“大公司将变得规模更大，”市场分析公司 RetailForward的执行副总裁丹恩•斯坦尼克
(DanStanek)表示。
3.构筑更美好生活
户外步行街、几十个小店、没有大型的主力店。地产商正在用这种“生活时尚中心”的模
式替代传统的封闭的购物中心。
斯坦尼克说，超大规模的卖场格局不会长久，消费者已经表示，他们更愿意去某些具体的
店铺，而不是百万平方尺的大卖场。
美国国际购物中心协会(InternationalCouncilofShoppingCenters)称，目前在美国有 132
个生活时尚中心，面积近 5,000万平方尺，但仍大大低于封闭式卖场 亿平方尺的规
模。不过，面积 60%以上的生活时尚中心都是 2000年以后开设的，该协会称，目前还有 52
个生活时尚中心（总计 730万平方尺）在建设当中。
地产商常常将生活时尚中心建在高收入社区附近，一些典型租户对那里的高收入消费者很
有吸引力，这些租户包括：Williams-
Sonoma、Barnes&Noble、Borders、Gap、Bath&BodyWorks、PotteryBarn和
Victoria'sSecret。
一些地产商将这一趋势又发展了一步，在传统商场拆除后的地基上建设所谓的购物中心区
（融合办公、零售、居住和开放空间）。ContinuumPartners位于丹佛郊区的 Belmar项目拟
包括 100万平方尺的生活时尚中心、90万平方尺的办公区、9英亩的公园和 1,300套住
宅。Belmar将坐落在雷克伍德原 VillaItaliaMall的 104英亩店址上。
“一旦零售商们知道它们离开百货商场仍能生存，它们就会采取像这种多层次购物中心区
这样更时尚的格局，”Continuum的首席执行长马克•法洛尼(MarkFalcone)说。
4.提供增值服务
为了不断追求更高的每平方尺销售额乃至利润，零售商们开始在出售商品的同时提供附加
服务。
电子产品零售商 BestBuyCo.去年扩大了其家用电器修理的 GeekSquad服
务。CircuitCityStoresInc.今年推出了上门安装服务。HomeDepotInc.和 Lowe'sCos.对窗
帘等商品提供安装服务。
该趋势旨在提高同店销售额这一关键的零售指标。这种增长蕴含著较高的利润，因为这是
在成本不变的情况下实现的。
“我没有增加店面，没有额外提供任何产品，但我能够通过增加服务让我的每平方尺销售
额得到提高，”宾夕法尼亚州大学沃顿商学院(UniversityofPennsylvania'sWhartonSchool)
零售学讲师康迪(WilliamCody)说。“这是华尔街喜欢听到的消息。”
5.面向所有人群
由于购物者越来越没有耐心，而且对某一店铺或服装潮流的忠诚度下降，更多零售商开始
推出一系列多样化的店铺和商品。他们的想法是：如果你迎合各种购物类型的人群，至少
你的其中一种风格会在某一时间赢得青睐。
RetailForward的斯坦尼克说，各种风格从流行到鼎盛后回退，其速度比以往要快得多，这
使得大型专卖店有必要拥有各种不同风格的服装。
GapInc是这种趋势的先行者，旗下拥有 Gap、BananaRepublic和 OldNavy等众多品牌连锁
店。今年，它推出了针对 35岁以上女性的 Forth&Towne服装店。
女装连锁企业 Chico'sFASInc.在经营著同名店铺的同时，还拥有经营单色服装的
WhiteHouse/BlackMarket和经营内衣的 Somastores。零售商 Abercrombie&FitchCo.的服装
覆盖大部分年龄的人群：Abercrombie&Fitch面向其核心的十几岁的青少年、Hollister面
向中学生、Ruehl面向大学生和大学毕业后的购物者、LittleA面向儿童。
6.开辟自营品牌
零售商的自营品牌商品将继续占据更大的市场。
这部分商品增多在一定程度上是零售商整合的产物，另外也是因为零售商可以对自营品牌
商品制定较低价格同时仍保证高额利润。此外，零售商可以在与其供应商的价格谈判中占
据上风。
纽约市场研究公司 AC尼尔森(ACNielsen)的数据显示，截至 4月 30日的财政年度，自营品
牌商品占到全球销售额的 17%，高于两年前的 15%。
7.寓购物于乐
人们逛商店不仅为了购物，这也是一种娱乐消遣的方式。如今，这种娱乐方式的品质和程
度正在不断提升。
Dick'sSportingGoods、RecreationalEquipmentInc.等体育用品零售商在它们的店铺中设
立了攀岩墙。Cabela'sInc.、BassProShops等户外用品零售商举办关于垂钓、射击和训狗
方面的展览。五金产品连锁店提供关于如何实际操作的讲座。耐克(NikeInc.)的 Niketown
邀请专业运动员现场签售。
大型零售商对此十分重视。一些分析师预计，曼泽(JohnMenzer)最近升任沃尔玛美国业务
副董事长之后，将引入他此前担任国际业务首席执行长时在其他国家取得成功的零售策
略，其中之一就是：寓购物于乐。
曼泽说，中国是这一策略的世界领先者，店里会举行所销售品牌服装的模特表演，或者还
有电脑竞赛。
8.进军媒体
零售商们正在通过资助、发起和拥有各种媒体渠道来拓展它们的营销范围。
一些公司推出了自己的杂志，如工艺品零售商 Michael'sStoresInc.出版了名为 Create的
杂志。
其他零售商也纷纷赞助电视节目或创建自己的节目。HomeDepotInc.为 TLC的流行家庭装饰
节目“TradingSpaces”提供了赞助，Cabela's则赞助了“AmericanaOutdoors”和
“Fishing&HuntingTexas”节目。同时，沃尔玛正在资助一个讲述高中生竞争大学奖学金
故事的纪录片。
9.开设独立店铺
随著零售商们逐渐发现它们离开大卖场也能很好地生存，它们开始争相进驻生活时尚中心
或者规模更小的户外购物场所，甚至完全开设独立店铺。
通常作为大卖场主力店的百货公司 .已经建立了一些独立店铺，而
SearsHoldingsCorp.的 Sears和 Roebuck&Co.也不例外。这一趋势的部分推动力来自于
Kohl's主要依靠独立店进行扩张的成功经验。
在 2004年，珠宝零售商 Zale开始积极地在大卖场之外开店，如进驻带状购物中心、生活
时尚中心等。它在 2004财年开设了 25家 ZalesTheDiamondStoreOutlet。
为何零售商要远离传统的大卖场呢？“其中一个理由是卖场的客流量下滑，”达拉斯
SouthernMethodistUniversity营销学教授福克斯(EdFox)说。向卖场内零售商供货的成本
要高很多，因为在带状购物中心和独立店铺装卸货物更容易，补货更方便。
10.充分利用顾客信息
许多零售商，尤其是食品杂货零售商，正在改进追踪顾客购买纪录以及如何回馈他们的方
式。
每次消费都需要出示会员卡的情况已经过时了。“你会看到零售商，特别是食品杂货零售商
围绕它们收集的顾客信息做了更多事情，”福克斯说。“他们会给你一个特别折扣或者提供
有关你已经购买的商品或正在降价商品的更多信息。”
随著沃尔玛进一步巩固其作为美国最大食品零售商的地位，Kroger等连锁公司将通过提高
对老顾客的折扣来开展竞争。
其他零售商也在充分利用客户信息来展开营销活动。珠宝零售商 Zale在其年报中表示，它
打算建立一个“预见性客户数据库”，以便针对其 1,900万顾客中那些反应积极的人更好地
筹划营销活动。
食品业－新食品新面貌
食品零售店纷纷旧貌换新颜。
几十年来，年销售额高达 6,240亿美元的食品销售业一直由传统的超级市场占领，他们主
营中端商品的店铺往往售价偏高，但常常用每周特价来吸引顾客光临。
但是，自从沃尔玛(Wal-MartStoresInc.)在 2001年登上美国第一大食品销售商的宝座，其
他零售商也纷纷新增食品柜台以来，食品零售业出现了几十年来前所未有的改观。占据新
店堂中心货架的包装食品少了，取而代之的是大量方便食品。零售店还出售更多有机食
品，允许老顾客轻按手指就能结帐。
现在还很难说这些做法能否提振食品零售业走出低谷。这几年，美国大型连锁食品零售企
业的销售额一直低迷不振，利润表现也时好时坏。
现在，我们就来谈谈食品零售业的主要发展趋势吧。
1>放弃中端市场
超级市场有些瞄准高端，有些放低身段，目的都是将自己与那些尽力争取中层顾客的同行
区分开来。
作为全国第三大传统超级市场营运公司，SafewayInc.把自己重新定位成一家高端连锁店，
今年就投入 1亿美元发动了一场规模浩大的广告攻势，这几年重新装修店面的投入也有数
百万美元。Safeway正在将自己塑造成一家生活方式店──精致细腻的装修、品质出众的商
品、柔和温馨的灯光，还有精心摆放的鲜花，等等。新一轮广告的重点是突出在 Safeway
购物的美好体验，就像那些包装食品公司力捧自己产品的做法一样。
南部零售商 Winn-DixieStoresInc.也在尽力占据高端市场，这也是该公司大规模转型计划
的一部分。第一项举措就是在货架上摆放夏敦埃酒和大捧玫瑰。
其他的食品零售店也纷纷推陈出新，售卖廉价商品以便占据低端市场。美国第二大传统食
品零售企业 Albertson'sInc.去年举起 SuperSaver大旗，成立了一家出售商品种类不多但
以低价取胜的子公司。GreatAtlantic&PacificTeaCo.一直在压缩店铺数量，主要瞄准两块
市场：高端的生鲜商品零售店和折扣店。
2>食品随处可见
药店、批发折扣店，甚至五金店都先后增加了食品柜台，尤其是生鲜食品。传统的食品零
售企业保住自己领地的压力与日俱增。零售营销咨询机构 WillardBishopConsulting的数
据显示，十年前，非传统的食品零售渠道获得的收入只占总收入的 %，去年则高达
%。
食品的利润率较低，但零售商们都喜欢增添食品种类，因为这会吸引顾客更频繁地光顾。
公司希望他们能顺带买些高价格的商品。
TargetCorp.新开业或者新装开业的日用品店铺售卖的食品增加了一倍还多，店内还新增了
冷藏食品柜。HomeDepotInc.则计划，明年 1月份之前在纳什维尔 4个家装店址所在的停车
场新开几家便利店，出售牛奶和调配好的早餐和午餐食品。
3>离开中心货架
近几年来，零售食品的销售额一直是店铺中心货架商品中表现最差的一类。这些货架上往
往堆满了洗涤剂、牙膏、垃圾袋和烹调用品。导致食品销售下降的主要原因：折扣店的兴
起和烹饪习惯的改变。
“人们在中心货架买的东西不像以前那么多了，”Winn-Dixie首席执行长林奇(PeterLynch)
说，“因为这些货架的样子整整 30年都没变过了。”
对此，食品零售店开始压缩店铺中心的货物陈列面积，加宽四周货台的面积。方便食品和
生鲜食品一般总是放在货场四周，现在消费者们发现这里不但更宽大了，方便食品种类更
多了，品质也更好了。
业内领先公司 WholeFoodsMarketInc.还新增了不少可以用比萨炉和炒菜锅等工具加工的半
成品食物。但是，其他连锁零售店也正在迎头赶上。Winn-Dixie就取消了中心货架，重新
装修成三文治卖场。
包装食品的生产商们以前总把自己的产品堆放在店铺的中心位置，现在也开始向周边转
移，以确保销售业绩。比如说，匹兹堡的 .就开发了新的冷藏马铃薯和通心粉。
“店堂四周的货台面积不断加大，”公司首席执行长威廉姆•约翰逊(WilliamJohnson)说，
“消费者已经表明了他们对新鲜食品的需求”。
4>不做特价
美国最大的传统食品零售企业 KrogerCo.四年来一直努力削减成本，以期降低价格，缩小与
折扣店之间的差距。一些连锁零售店也慢慢取消了每周特价，代之以下调日常售价，那些
消费者经常购买的商品就更是如此。
以前，消费者总是照著零售商派发的特价广告来计划购物清单，这就促使超级市场每个月
都组织几次新活动。但沃尔玛、Target和 CostcoWholesaleCorp.等公司以持续低价吸引了
不少顾客，超市的这一招越来越不灵了。
咨询机构 向传统食品零售客户提出的建议是：把价格降到“不冒犯”的水
平，并采取各种促销策略提振业务。所谓“不冒犯”，指的就是定价水平接近，但并不一定
要低于折扣店的水平，让消费者心里明白如果到这儿购物，就能买到便宜货。
5>快速结帐
高科技支付系统在食品零售连锁店里日益普及，消费者用一个身份号码并按一下指印就可
以轻松结账。Albertson's旗下店铺、CubFoods的某些店铺，还有其他一些连锁店都安装
了 PaybyTouchSolutions的结账系统，只要扫描顾客的手指就可以辨认身份了。扫描仪从
手指的外形读取一系列数据，与指纹辨认不同。
愿意使用的顾客签名扫描手指，并注册信用卡或借记卡，然后选择一个身份号码（往往是
自己的电话号码），即可。下次购物时，用手指和身份号码就能登陆这套支付系统。
竞争对手 BioPay也有一套类似的支付系统，安装在 LowesFoods旗下店铺。两家支付技术
公司之间屡屡发生法律纠纷，最近一次是在今年 2月份，PaybyTouch将 BioPay告上特拉华
州威尔明顿的一家联邦地方法庭，指控后者侵犯了自己的支付技术专利。BioPay发言人表
示指控毫无依据。
6>货架占用费下降？
食品零售商正在慢慢放弃以前常用的业内通行做法：向生产商收取货架占用空间的费用，
还征收其他促销性费用。沃尔玛率先砍掉了货架费，现在 Safeway也不再像有些生产商收
取经销补贴了。
“这样可以削减很多成本，”Safeway首席执行长史蒂夫•伯德(SteveBurd)在今年 3月份
的投资者大会说。如果公司简化支付系统，“我们亚利桑那州就可以少用 50-100名会计
了。”但是，生产商们表示，零售商完全取消这些费用还任重道远。
7>自有品牌日益受宠
自有品牌的产品继续占据更多的货架面积，也日益受到消费者欢迎。ACNielsen数据显示，
截至 2004年的 7年内，自有品牌商品的销售额增幅是品牌商品销售额的增幅的两倍还多，
目前已经占到超市包装食品销售收入的 15%。食品零售商乐于摆放自有品牌的商品，因为它
们的利润率更高。牛奶、奶酪、纸制品和鸡蛋是最畅销的几类自有品牌商品。
随著自由品牌商品日益获得消费者的青睐，食品零售商开始竞相推出自己的高端品
牌。Safeway已经用 Rancher'sReserve为名推出了自己的高档牛肉系列产品，还有一系列
自己品牌的汤。
8>著重降低劳动力成本
传统食品零售商一直在努力削减劳动力成本，以便与越来越多没有工会之累的同行展开竞
争。Safeway历时三年，与公司最大的工会组织重新签署了所有的重要劳工合同。现在，员
工加薪需要更长时间，自付医疗成本的比例也提高了。
两年前南加州爆发了一场大规模劳资纠纷，Kroger、Albertson's和 Safeway的数千名工人
举行罢工，时间超过 4个月。此后，这些公司一直在竭尽全力赢回市场份额，而劳资合同
的协商也越发不容易。食品零售业工人的主要组织 TheUnitedFoodandCommercialWorkers
投身到 ChangetoWinCoalition门下，希望能就此壮大自己的力量。
食品零售商还设法增加顾客自助结账通道，减少所需的收银员人数。贸易团体
FoodMarketingInstitute提供的数据显示，到今年为止，共有 56%的食品零售点安装了自
助结账通道，比 2001年的 15%高出许多。
9>一元商品
1元店的兴盛促使零售商们增加更多 1元商品。FoodMarketingInstitute数据显示，2004
年新张开业的零售店中，超过 27%的店铺都设有 1元商品专用货架，2002年时只有 6%。专
家们说，喜欢寻宝的顾客觉得这样就像意外拣到大便宜一样。
SupervaluInc.旗下的小型折扣连锁食品店 Save-A-Lot在 2002收购了一家 1元连锁店，为
自己的生鲜食品连锁店增添了不少 1元商品，例如录影带、首饰和家用品等等。Winn-
Dixie提振销售额的战略规划中也包括增加 1元商品数量。
10>有机食品
有机食品大行其道，促使传统零售商们出售更多新鲜食品以及包装的天然和有机食品。研
究机构 Datamonitor的数据显示，2004年美欧两地有机和天然食品的销售额达到 350亿美
元，预计 2009年前增至 592亿。专营有机食品的 WholeFoods之所以成为业内最成功的食
品连锁企业也就不足为奇了。
FoodMarketingInstitute认为，提供有机食品有助于赢得年轻顾客，他们更容易根据是否
供应有机食品来决定去哪里购买。有机浪潮甚至波及到其他行业，服装生产商也推出了全
新的有机服装系列。今年 5月，OrganicTradeAssociation就在芝加哥的年度食品展览会期
间主办了一台时装表演。
风险资本－钱往何处投
风险资本家们而今正在放眼全球，努力搜寻那些有望成为新一代雅虎(Yahoo)或 eBay的初
创公司，伴随他们的这种努力，科技世界重新焕发了新的活力。
根据道琼斯公司(DowJones&Co.)旗下风险资本研究机构 VentureOne的统计，截至今年三季
度末，美国风险投资交易总计达到 1,605宗，涉及金额 162亿美元。这一数字虽与五年前
科技业风险投资全盛时期的 950亿美元相比相差甚远，但相对于 2004年同期的 215亿美元
而言，水平却也基本相当，维持在历史正常水平范围之内。
风险资本如今追求的高增长目标已经不仅仅局限于互联网初创企业和生物技术公司。许多
风险资本在开拓新的海外市场以及像可替代能源这样的新兴行业。也有不少把赌注押在了
比较成熟的公司身上──这些当年的初创企业成功地度过了科技泡沫破灭后的行业低迷
期，如今已开发出一流的新产品或者更令人欣喜的是已经开始盈利。
下面我们来看看风险资本领域的一些新的趋势。
1.中国战略
中国版 Google百度(.)的成功上市唤醒了沉睡中的风险资本家。这家中国搜
索引擎公司今年夏天进行首次公开募股，股票首日上市交易价格就飙升了三倍以上。这种
情形明确表明，尽管还存在风险相当大、市场不成熟、制度不健全等诸多问题，但是投资
中国初创企业的巨大潜在机遇不容忽视，尤其是考虑到目前这种在美学有所成的中国企业
家纷纷回国创业的潮流，情况更是如此。
因此，许多以往只愿投资本国或周边地区初创企业的风险投资公司如今也开始在制订中国
战略了。一些公司，如 DCM-DollCapitalManagement，已与中国本地的风险投资公司展开合
作，借助中国合作伙伴为其清除监管制度上的障碍并提供与上海、北京最炙手可热的企业
家取得联系的路线图。另外一些公司，如 AccelPartners，与类似
IDGVentureInvestmentInc.这样精于亚洲业务的同类公司结成了伙伴。还有一些公司，如
以前的矽谷风险投资公司 GaryRieschel，则直接将公司搬到了中国开展业务。
为了最大程度地降低风险，风险资本家们有时喜欢投资于那些在矽谷和北京皆有业务的混
合型公司。他们说，这类公司的这种战略可以确保它们在拓展市场的同时有效地保护自己
的知识产权──因为它们无须让当地合作伙伴分享自己的无形资产。
2.清洁科技
随著能源价格的上涨，加之政府决策者在不断努力探寻解决为石油问题的良方，新一代风
险资本家走上了绿色环保之路。他们正在将资金投向从屋顶太阳能设施到风力发电机到纳
米科技的广泛绿色环保领域。
根据 CleantechVentureNetwork发布的数字，到 2009年，将有 10%的风险投资进入替代能
源技术领域，而四年前这个比率只有 2%。这家研究公司称，今年上半年投入替代能源领域
的投资总额在 7亿美元左右，较去年同期增长了 21%。该领域今年全年的风险投资总额有望
达到 15亿美元，较 2004年增长 25%。
重点投资于清洁技术领域的风险投资公司 TechnologyPartners的艾拉•埃伦普赖斯
(IraEhrenpreis)说，“能源及水市场如今急需新型、先进、技术导向型的解决方案。眼下
清洁技术领域的“风险投资依然不足。”
但是这种情况不会持续太久。这个曾经名不见经传的偏门领域如今已经吸引了像
NewEnterpriseAssociates和 KleinerPerkinsCaufield&Byers这样的一流公司的眼
光。Kleiner或许算得上是矽谷最赫赫有名的风险投资公司了，它已投资了好几个与能源相
关的公司，其中一家正在开发燃料电池新技术。另一家著名的矽谷风险投资公司─
─DraperFisherJurvetson──已在 10月份宣布要设立一个总金额 亿美元、名为
DFJElement的清洁科技投资基金。
3.数字化起居室
现在已是 21世纪，1950年代的电影《摩登家庭》(TheJetsons)中所描述的时代或许终于到
来了。那些致力于整合家庭娱乐设备和开发遥控和自动化控制家用电器产品的初创公司如
今成了风险资本追逐的目标。家庭网络技术的成熟以及大大加速音乐视频文件传输速度的
宽带服务的迅猛发展成了推动这一趋势取得突破性进展的两大重要因素。
该领域首屈一指的风险投资机构当属一心再现其投资 Wi-Fi网络辉煌业绩的
IntelCapital。拥有一个 2亿美元数字家庭投资基金的 IntelCapital已经投资了十几家相
关初创企业，这些初创企业研制开发的产品从数字电视晶片到家庭网络软件不一而足。投
资类似初创企业的风险资本公司还有沃尔特-迪斯尼(WaltDisneyCo.)和摩托罗拉
(MotorolaInc.)。
4.新玩家
科技热时期，似乎所有人都想从事风险投资。当时有将近 1000家风险投资公司在积极投身
于科技初创公司的投资。现在呢？根据 VentureOne的统计数据，截至今年三季度末，仍在
进行此类投资的公司只剩下了 608家，与 2000年相比减少了 42%。而且可能还会有更多的
公司逐渐淡出，尤其是那些业绩欠佳的后起公司。
然而这个行业同时也显现出不俗的造血功能。一批新的风险投资公司已经涌现出来，要在
这个领域一试身手。甚至连哈佛(Harvard)、斯坦福(Standord)和耶鲁(Yale)等著名大学的
大型捐赠基金也跃跃欲试。由于迫切希望提振基金收益，那里的基金经理们如今正在为一
些尝试新型投资战略的热门公司提供资金支持。它们投资的目标区域通常是诸如濒临太平
洋的西北部等投资不足的地区。这些公司中包括由几位前微软(MicrosoftCorp.)高管组建
的 IgnitionPartners以及由星巴克(StarbucksCorp)董事长霍华德•舒尔茨
(HowardSchultz)与他人共同创建的 MaveronLLC。这两家公司总部都设在西雅图。
5.摇滚明星
美国前国务卿科林•鲍威尔(ColinPowell)和 U2乐队主唱波诺(Bono)有何共同之处？
今年 8月，矽谷著名风险投资公司 KleinerPerkinsCaufield&Byers宣布鲍威尔以兼职合伙
人的身份加盟该公司，当即引起了轩然大波。鲍威尔的加盟令 Kleiner公司更加星光璀
璨，同时使该公司有了一位了解政府政策动向的行家里手，可以引领该公司将目标投向全
球范围内的科技热点。
与此同时，而另一家矽谷公司 ElevationPartners则与波诺签了约。这家手中拥有 18亿美
元巨额基金的风险投资公司将目光瞄向了数字媒体业，波诺以顾问和合伙人的身份加盟实
可谓适得其所。
时代
新一批互联网公司正在从诸如 和 Webvan等老一代网络企业早已坍塌的废墟中崛
起，而风险资本也是迫不及待地追逐著这类公司。今年前三个季度投入该领域的风险资本
总计达到了 76亿美元，与去年同期的 65亿美元相比有了明显的增加。
是什么使这些新的网站较之从前的同类有著更大的投资价值呢？一方面是因为网上广告终
于出现了生机。如今该领域的初创公司可以利用广告收入支撑其所提供的诸如博客和社交
网络等免费服务。
Facebook网站通过各学校社交网络的联网将全美所有大学生联系到了一起，而 ManiaTV!则
通过互联网播出自己的电视节目。这两个网站最近一下子就筹集到了 1,200万美元的资
金，这样的事情就在一年半前还是闻所未闻。
其他同类热门初创公司还有 RealTravel和 Zvents。RealTravel利用博客和社交网络提供
个性化的旅游资讯，人们可以在这个网站上发表自己的旅行经历和建议。Zvents则是一个
地区性的搜索引擎，它为消费者提供最新的活动信息。
7.越老越聪明
尽管热门互联网公司创业伊始就吸引了相当可观的风险资本，但许多风险资本家仍在寻找
更加成熟的企业以便将更多的资金投入其中。
曾因科技股泡沫破灭而受到重创的投资者如今更愿将手中的钱投向那些成功经受了行业衰
退考验、如今已开发出新产品并有了新客户的那些相对成熟的科技公司身上。
今年迄今为止，占风险投资总额 78%的资金都进入了这一类公司，其中包括提供网络电话服
务的 VonageHoldingsCorp.。这家公司已经获得了 4亿美元风险资本投资。
8.收养“孤儿”
投资老手特里•加尼特(TerryGarnett)和戴维•赫尔弗里赫(DavidHelfrich)创办了一家著
眼企业收购的风险投资公司。他们的目标是寻找那些大公司开发出来后又抛弃掉的“孤
儿”技术和产品──比如 WyseTechnologyInc.开发的电脑终端机──并将它们分拆到不同
的公司中去。按道理，这样的交易是一种找到现成产品的既省钱又安全的途径。
9.电信业卷土重来
EBayInc.以大约 40亿美元的价格收购 SkypeTechnologiesSA的交易使得人们将目光重新聚
集到了曾经遭受沉重打击的电信业。Skype所提供的服务让人们可以使用一种叫做 VOIP的
技术通过互联网进行免费通话。如今订用这种服务的用户可谓络绎不绝。
许多风险资本一度在电信业投资中损失惨重。由于电信企业未能兑现其先前的美好承诺，
过去五年中共有 150亿美元的风险资本付诸东流。但是随著一心要和有线和移动网络服务
供应商一决高下的电信运营商资本支出的增加，这个领域的风险资本投资活动似乎也活跃
了起来。
总体来说，除了继续投资于那些它们曾经热衷的老牌公司外。风险资本同时也将 VOIP技
术、光缆宽带接入和视频技术的开发纳入了它们的投资重点。
今年三季度最大一笔风险投资交易就在电信业：投资者向生产无线网络基站设备的
FiberTowerCorp.投入了总计 亿美元的资金。还有一家初创公司值得关注：
Force10NetworksInc.。这家为大型数据中心生产高速交换机和路由器的公司已经吸引了 3
亿美元风险投资，眼下它正在计划进行首次公开募股。
10.短期难以退出
每一笔风险投资终要为自己寻找一个满意的“退出”途径：合并、出售或是首次公开募
股。在这一点上，对于风险资本投资者而言，好消息是 2005年也许是 2000年以来并购形
势最好的一年。
截至今年三季度末，总计有 255家有风险投资背景的公司被收购，交易金额总计达到 210
亿美元，而 2004年全年的收购总额是 230亿美元。由风险资本投资的公司进行公开募股的
情况还不多，不过已经开始显现出生机。在今年艰难的前 6个月之后，第三季度有 16家此
类初创公司进行了首次公开募股，而前 6个月总共才有 13家。
风险资本家面临的坏消息是，要找到满意的“退出”途径需要花很长的时间。根据
VentureOne的数据，一般而言，上面提到的那些被收购的公司都经历过科技低潮期，所以
这些公司的平均年龄是 5年零 5个月──这是十年来的最高纪录。而那些在三季度进行首
次公开募股的初创公司的平均年龄是 5年零 8个月──这比 2004年平均 6年的水平有所下
降。
广告业－随时随地皆广告
当今世界，广告业的形态与我们父辈的时候已经不可同日而语了。
自从有了可以让观众跳过电视广告的 Tivo等工具，加上电视新频道、视频游戏和互联网的
诞生也使广告受众明显分流，地毯式轰炸般的电台广告和时尚但制作成本极高的电视广告
等延续了数十年的广告模式开始面临著巨大压力。
广告是越来越难以接近消费者了，有鉴于此，产品营销人员开始越来越多地转向新的、非
传统方式的营销手段。下面就让我们总结一下营销行业出现的新趋势吧：
1.利用手机
营销人员已经找到了一种新方法来接近当今那些好像总在赶路的消费者，那就是利用手
机。
企业通过赞助某些内容或直接向个人手机上发送文本信息来推广产品。比如，好事达公司
(AllstateCorp.)就在赞助通过手机向 ESPN节目订户发送的大学足球排名。今年秋季连续
8周的每个星期一，这些订户就会收到题为“好事达 BSC排名”的短信，里面有具体的排名
情况。
法国 PublicisGroupe旗下媒体购买公司 StarcomUSA的无线专家考特尼•阿卡夫
(CourtneyAcuff)说，过去 6个月，这个领域真的很热门。对广告客户进行这方面的培训和
引导绝对有必要。
2.你有新邮件！（还是互动式的）
你打开电子邮件时，可能会看到奇闻小报上的那种照片，还有这样一个标题：DatadyneHQ
的又一场屠杀。下面是一个连到尸体解剖现场录像片的链接。突然，摄像机向下移动，你
看到被解剖尸体的脚趾吊牌上刻著自己的名字！
画面接著告诉你有关 PerfectDarkZero的信息，这是微软公司(MicrosoftCorp.)Xbox的一
个视频游戏。它还允许你向朋友发送类似的邮件。在你向朋友发送链接之后，你的电话就
会响起，然后你会听到一段事先录好的该游戏女主人公琼娜•达克(JoannaDark)的声音说
道：“朋友，任务完成了”。然后你会突然收到琼娜发来的一封电子邮件，里面是另一具死
尸的画面，这次，脚趾吊牌上刻的是你朋友的名字......
当今时代，广告受众们既想了解信息，同时也希望享受到娱乐。所以，像微软这样将产品
广告与高科技娱乐方式结合起来的网上营销手段在广告大客户中间越来越有市场。而且，
随著高速互联网的逐步渗透，越来越多的人将能像看到电视广告片一样很方便地在电脑上
看到这种录像。
AKQA首席执行长汤姆•贝德凯尔(TomBedecarre)说，与静态的横幅广告相比，广告受众对
多媒体广告的回应率更高。AKQA是一家互动广告制作公司，微软 Xbox的广告就出自该公司
之手。贝德凯尔说，现在，在开发网络广告业务方面，采用视频是一种必要的入门手段。
3.突破传统角色
企业正在将植入式营销发展到一个新水平，他们将所推广的产品嵌入娱乐节目的情节之
中，有时甚至还帮助制作节目内容并提供运作资金。
百事公司(PepsiCoInc.)的 MountainDew品牌最近为滑雪纪录片 FirstDescent赞助了资
金。节目中时不时可以见到这种软饮料的身影。
戴姆勒-克莱斯勒(DaimlerChryslerAG)的 Crossfire和 PTCruiser两种车型也出现在惊悚
片《狼来了》(CryWolf)里面。在片中，歌唱家、演员乔维(JonBonJovi)就驾驶著一辆
Crossfire。《狼来了》是克莱斯勒主办的“百万美元电影节”获奖影片；该电影节的竞赛
规则之一就是电影中必须出现克莱斯勒的车。虽然《狼来了》是由环球电影公司
(UniversalStudio)和 Hypnotic联合制作和发行，但克莱斯勒也从该片分享了一小部分利
润。这部今年早些时候开始上映的影片迄今票房进帐已超过 1,000万美元。不过克莱斯勒
拒绝透露它从这部片子里得到多少分成。
克莱斯勒负责 Jeep品牌的副总裁杰夫•贝尔(JeffBell)说，“恐惧”推动人们不断变化广
告内容，受众越来越细分也令人担心。上世纪五十年代，你买三个 30秒的插播广告时段就
有可能接触到 80%的人群。但那种好日子已经不复存在了。
4.一块儿来玩吧
纽约麦迪逊大道上的人称现在是一个参与的时代。
广告客户相信，如果你亲身参与到行动中，你购买相关产品的倾向性就会更强。所以，他
们采用了邀请消费者参与游戏或参加比赛的营销方式。
比如，为推广新款运动型多用途车 Torrent，通用汽车(GeneralMotors)雇佣了电视“真人
秀”节目《生存者》(Survivor)的 6名前胜出者驾著 Torrent在他们生活的城市里兜风。
与此同时，节目播出时插播的电视和网络广告告诉人们如果抓拍到其中一位胜出者的照
片，并将图像寄到通用汽车就可以参加抽奖，奖品就是一辆新款 Torrent。
Pontiac广告事务经理玛丽•库比斯基(MaryKubitsky)说，传统的 30秒广告已经不像过去
那么有效了，这一点早已尽人皆知。现在的广告必须向消费者传达一些能激发他们情绪的
东西。
5.外观还是很重要
如今，一种产品仅仅便宜是不够的。企业已经认识到，即使是对于中低档产品而言，产品
设计对实现开发和营销成功的重要性已不亚于高档商品。
明尼阿波利斯设计和品牌事务公司 Duffy&Partners的董事长乔•达菲(JoeDuffy)说：“我
把这种现象称为设计的普及化。”
迈阿密广告公司 CrispinPorter&Bogusky的董事长查克•波特(ChuckPorter)说，产品设计
和包装现在越来越重要了。
这一点没有人比折扣零售商 TargetCorp.了解得更清楚了，该公司一向善于让普通商品给人
以物超所值的感觉。Target最近的广告宣传请来了纽约高端室内设计师托马斯•欧布莱
(ThomasO'Brien)，平面广告上有欧布莱的照片以及他为 Target设计的新的家居用品系列
中部分产品的图片。这批登载在《大都会家居》(MetropolitanHome)等同类杂志上的广告
都醒目地打出了“为所有人设计”的口号。
6.别忘记那些大男孩
过去几年，戴姆勒-克莱斯勒和麦当劳(McDonald'sCorp.)纷纷将视频游戏作为接近 18-34
岁男性消费者的一个途径，这个群体的人变化无常，而且看电视的时间比较少。
据波士顿研究机构 YankeeGroup提供的数字，到 2008年，预计在视频游戏上的广告支出有
可能从今年的 亿美元窜升至 亿美元。
几个月前，松下电器(MatsushitaElectricIndustrialCo.)借助科幻题材的网上视频游戏
AnarchyOnline为其“松下”品牌制作了一个 15秒钟的随片广告。当游戏中的人物走过布
告栏时，视频和音频片断即开始播出。
MassiveInc.首席执行长米奇•戴维斯(MitchDavis)说，这个设计的创意是在游戏里围绕广
告制造“噱头”。该公司从事视频游戏插片广告业务。他说，如果一家公司在游戏里加进了
一些很酷的东西，游戏玩家们就可能会在聊天室里谈到它，这样就能产生口碑效应。
7.用文化说事儿
有些公司的广告通过诉诸特定文化群体及其信仰，将营销提升到一个新高度。
以宝洁(Procter&GambleCo.,又名：宝硷)为例。该公司今年早些时候在以色列重新推出了
Biomat衣物清洗剂。在策划广告方案时，宝洁决定将目标对准约占以色列总人口 15%的正
统犹太教徒。这可是个艰巨的任务，因为许多正统犹太教徒没有电视机等传统传媒接收设
备。
于是，宝洁的广告代理公司设计了一个诉诸正统犹太教信仰之一──应帮助弱者──的方
案：一辆 Biomat的卡车装著大块头的洗衣机在城里巡回流动，有善心的人捐出他们的衣
服，Biomat会把这些衣服洗干净并送给需要它们的穷人。
宝洁全球营销事务总监吉姆•斯丹杰(JimStengel)说，Biomat洗衣车活动启动后，Biomat
在正统犹太教徒生活区的市场占有率上升了接近 50%。
纽约营销公司 BrainReserve的首席执行长费斯•帕帕考恩(FaithPopcorn)说，文化已成为
一种新媒介。
8.你在跟我说话吗？
广告客户一直在越来越积极地探索更好地对准目标顾客的方法。因此，类似
VisibleWorldInc.这样的公司应运而生，他们专门帮助广告客户根据地区代码实现广告的
个性化并锁定目标用户。
比如去年 UALCorp.旗下的联合航空公司(UnitedAirlines)运用这种技术在芝加哥地区推广
其折扣航空业务 Ted。在芝加哥不同地区的有线电视网络播出的电视广告片分别包涵了各地
区的名字。这种技术允许同一片社区使用不同的代码以便锁定相应的广告。
Publicis旗下 Starcom的视频创意总监翠西•斯科帕奇(TracyScheppach)说，消费者并不
讨厌广告，他们只是不喜欢不相干的广告打扰他们。让他们接纳广告的关键是要（与他
们）有相关性。
与此同时，广告客户希望达到的最高境界──根据具体人口年龄段定制不同的广告──正
开始兴起。旧金山科技公司 OpenTVCorp.正与有线供应商康卡斯特(ComcastCorp.)合作开展
一项业务，它允许广告客户运用 ExperianMarketingSolutions提供的更具体的数据来针对
不同家庭播放广告。ExperianMarketingSolutions是信用报告代理机构 Experian的一个分
部。
这些数据包括人口统计数据和地理分布统计数据，还有种族、年龄、家庭收入估计数字和
家庭人口等指标。康卡斯特目前正在迈阿密试运行这项服务。Experian发言人拒绝评论这
项计划。
9.对症下药
出版商们正在设法找到能对杂志广告对症下药的新途径，批评家们认为，现在的杂志广告
非常乏味且一成不变。
市场出现的新做法从一期杂志只刊登一家公司的广告、到在杂志里夹带只读光盘、到嵌有
微晶片可播放音乐的平面广告等等五花八门，应有尽有。这些东东与杂志多年来采用夹带
香味纸条的做法已大相径庭。
折扣零售商 Target是唯一一家在 8月 22日那期《纽约客》上刊登广告的客户。这是该杂
志第一次采用这种做法。Target不仅购买了当期的所有广告版面，还借用带有类似 Target
红白两色牛眼图案的各种不同的原创艺术品作为广告。而《纽约客》一向以其富有创意的
插图设计而闻名。
《花花公子》杂志(Playboy)十月号登了一份像杂志裸体插页的视频游戏广告。但广告里的
不是裸体女郎，而是穿著暴露的游戏角色。
尽管一些人对广告与杂志本身内容之间的界限日渐模糊感到担忧，但媒体广告买家随即指
出，如果杂志不能在内容上增加新的东西，杂志将越来越难拿到广告收入。
10.抛弃所谓“一站式”服务
面对各种各样的广告媒介，企业希望广告代理机构能针对某一种媒介制作出最好的促销广
告。这意味著需要到麦迪逊大道以外寻找新鲜创意。
今年早些时候，联合利华(UnileverPLC)委托中等规模的伦敦广告公司 BartleBogleHegarty
为其多芬(Dove)品牌制作广告，虽然多芬的广告大部分由 WPPGroup旗下的奥美
(Ogilvy&Mather)负责。
联合利华负责多芬业务的高级副总裁席尔维亚•拉格纳多(SilviaLagnado)说，媒体力量的
变化迫使你不得不与多家机构合作。
自从 1957年以来就与 Publicis旗下李奥贝纳(LeoBurnett)合作的保险商好事达最近将一
项广告业务委托给了纽约一家规模不大的广告公司 NotTraditionalMedia。这家精品小店式
的公司为好事达设计了一套脱离传统模式的营销计划，它利用互联网向芝加哥地区的车迷
推销好事达的品牌。
好事达营销总监乔•特里波德(JoeTripodi)说，在选择广告公司方面他反对“一站式”服
务的观念。他认为，聪明的广告客户应该有一家重量级的广告公司为其服务，但同时还可
以辅之以小公司，它们在营销手法上可能会有不同的视角。
递送业－“都往一个喉咙里灌”
在如今这个科技眩目的时代，人们有理由记住货物是如何装入统一的盒子、用卡车从一处
运到另一处的。如果一切顺利，这也是通常的情况，那么这个旅程将被协调得分秒不差，
递送时间仅仅取决于递送员拿著包裹走向大门那几步的速度。
递送包裹也许并不是什么激动人心的行业，但它的确是个庞大的产业──而且非常重要。
美国四家最大的递送公司──联合包裹服务公司(UnitedParcelServiceInc.,简称 UPS)、联
邦快递集团(FedExCorp.)、美国邮政总局()和德国邮政
(DeutschePostAG)旗下的敦豪公司(DHL)──每天处理货物达 2,300万件。他们的工作令工
厂正常运转、客户库存得到补充，圣诞老人也得以捱过忙碌的圣诞。
这是一个充满挑战和机遇的行业。下面是该行业的十大热门话题：
1.扩大服务领域
虽然联邦快递仍然统治著隔夜送达业务，而 UPS则在地面运输方面占据优势，但两家公司
都在进军新的领域，希望在令自己家喻户晓的递送业务以外能够有所发展。
今年 8月，UPS出资 亿美元收购卡车运输公司 OverniteCorp.，这宗 UPS历史上最大
的收购使得 UPS和联邦快递之间的竞争进一步升级。联邦快递曾于 2001年收购卡车运输公
司 AmericanFreightwaysCorp.。
扩张使得这两家递送公司更深入地参与到了客户的供应链中，大大地降低了客户运营中的
不确定性，也极大地提高了运输效率──即便是客户没有选择这两家公司提供的价格最高
的递送服务。自 1999年上市以来已进行了大约 30次收购的 UPS宣称，无论是帮助客户管
理仓库，还是向因扩张业务而需要资金的客户贷款，UPS无所不能。
但是其他递送业巨头对于要建立何种程度的“全能公司”有不同意见。联邦快递的首席财
务长小艾伦•格莱夫(AlanGrafJr.)上月对分析师和投资者说，“在把所有的东西都投到一
桩买卖前你可要仔细想想啊”。
UPS的董事长兼首席执行长迈克尔•埃斯丘(MichaelEskew)承认一站式服务有一个缺点：客
户们“称这是都往一个喉咙里灌，”他在 9月约见《华尔街日报》(WallStreetJournal)的
记者和编辑们时说，“他们希望灌到我们这个喉咙里。”
2.看好中国市场
为了在中国以出口主导的经济增长中占取更大份额，递送公司正在扩张它们的中国业务。
UPS计划于 2007年在上海设立其于中国大陆的第一个转运中心，这是它在中国投资 5亿美
元的一部分项目。此外，自去年底，从合作伙伴、国有运输公司中国外运(Sinotrans)手中
收购了大多数快递业务的直接控制权后，UPS更是开始与国有的中国邮政(ChinaPost)展开
正面交锋，而直到最近，中国邮政还几乎垄断著中国国内的邮递市场。
联邦快递斥资 亿美元，计划到 2008年在中国南方城市广州建成一个亚洲转运中心，以
应对敦豪有关 2007年将其在香港国际机场的航空货运能力提升一倍的计划。
3.敦豪的艰难崛起
敦豪在美国的发展并不顺利，市场占有率估计只有 7%。不过最近公司的业绩有回升的迹
象。敦豪快递(DHLExpress)的联席首席执行长约翰•穆伦(JohnMullen)今年 8月表示，“我
们在稳定基本业务方面取得了很大进展，甚至可能比我们预想得还要快。”他说，公司在准
时递送方面的表现与联邦快递和 UPS“一贯”相当。
敦豪似乎正从一系列阻碍其在美国市场发展的失误中走出来。自 2004年公司宣布将耗资 12
亿美元建设或升级包裹分检设施，并对全美的递送网络作出其他改进以来，敦豪和 UPS与
联邦快递的距离似乎拉近了一些；UPS和联邦快递在美国的市场占有率共达 80%。但是紧接
著，前方道路上就出现了一个足以吞噬黄色敦豪运输车的大坑洞。
递送晚点、服务质量不稳定、帐单混乱以及其他问题令敦豪快递的美国业务在 2004年亏损
亿欧元（合 亿美元），比预计的 3亿欧元亏损额还要糟，这块业务估计到 2006年
第四季度前都无法实现收支平衡。
4.劳资矛盾
如果劳资双方连目前员工的工资是多少都意见不一，对新的劳工合同谈判来说可不是什么
好兆头。
在 UPS，情况便是如此。代表 2,500名货机飞行员的工会称，目前一名普通飞行员一年的收
入是 万美元，但公司方面却说，公司飞行员的年均收入是 万美元。因此，双
方在就工资和退休福利等谈判了三年后，还是处于僵持中。
而联邦快递，上个月要求美国国家仲裁委员会(NationalMediationBoard)介入其与 4,300
名飞行员的劳工合同谈判。联邦快递声称，工会不允许其成员就一项协议投票表决，该协
议将“绝对保证”他们成为航空业薪水最高的飞行员。
这类口舌之战并不新鲜。达美航空(DeltaAirLines)等一些主要客运航空公司的飞行员在经
过漫长的谈判后，已同意作出很大的让步，以帮助公司止住巨额亏损。飞行员天价合约的
时代已经过去，因此联邦快递和 UPS的飞行员手中并没有太多砝码。
不过，联邦快递和 UPS在最近的财年中的确实现了收入 亿美元和利润 亿美元，
飞行员都嚷嚷，现在该分钱啦！
5.“跟踪”竞赛
递送公司在提高包裹跟踪能力和改进顾客导向的特色服务上并没有丝毫放松。
明年，美国的各个邮局将开始使用 300,000件名为“智能邮件”(IntelligentMail)的设
备，这种手持式的扫描机将令邮件跟踪更为便利。
但是美国邮政总局还有许多落后的地方。对于每天在美国投递的包裹，UPS可以收集到它们
95%的电子数据。而联邦快递的在线订单查询不仅可以实时提供递送细节，而且可以提供客
户交易记录和客户发票。
6.价格支持
面对如此激烈的竞争，你也许会认为顾客在运费方面可以松口气，通过比较各递送公司的
价格得到实惠。
错！经济复苏令货运量持续增长，这意味著火车、轮船和卡车的空间都很紧张。摩根士丹
利(MorganStanley)分析师詹姆斯•瓦伦丁(JamesValentine)9月对地面运输的客户所作的
调查显示，这些客户预计货运量的增加幅度是此调查自 2001年开始以来最大的一次。
此外，UPS和联邦快递在争夺顾客时对削价也都表现得十分谨慎，因为任何价格战的风吹草
动都可能引起华尔街投资者的恐慌。联邦快递地面运输业务的总裁和首席执行长丹尼尔•
沙利文()上月表示，价格环境“在个别市场和个别交易上竞争激烈，但
是整体稳定而且合理。”
明年递送公司的客户们还要掏更多的钱。1月 2日，联邦快递将对进出美国的空运价格提高
%──这是至少 9年以来提价幅度最大的一次。今年对这项服务的提价幅度是 %。UPS
也将对空运价格提高 %。
7.燃油成本
UPS在全球各地拥有超过 88,000辆运输工具以及将近 600架飞机，今年前 9个月这些交通
工具的燃油成本就高达 亿美元，比上年同期增长了 45%。高昂的燃油价格引发了一场
节能热潮，比如飞机在起飞前或降落后的滑行阶段只使用一个引擎等等，于是在一个月内
UPS空运部门就节省成本 100多万美元。不过，能源价格上涨的压力主要还是转嫁给了客
户。
强劲的市场需求使递送业比其他许多行业都可以更顺利地将大部分燃油附加费增加到基本
定价上，这令递送费用增长了 10%以上。（美国邮政总局并没有加收燃油附加费，所以它一
直努力通过批量购买燃油得到低价。）
燃油价格的上涨速度很快，递送公司的附加费制度有时难以追上它的脚步。比如联邦快
递，其附加费就是每月调整一次。
8.其他附加费用
递送公司向客户收取的其他“附加”费用也越来越名目繁多，他们辩称这样做是为了补贴
成本高昂的门到门递送。
举例来讲，住宅分布通常比写字楼更分散，如果住户不在，递送人员有时就不得不再次前
往。所以，联邦快递对寄往住宅区的航空邮件每件加收 2美元，如果住宅位于郊区，则要
再加收 2美元。明年 1月，这些附加费还将调高 5-10美分。
调高递送费用的努力几年前就开始了，现在这已是大势所趋。UPS的附加费用共有 36种，
包括对地面危险品运输加收 20美元等。如果包裹写错了地址，就需要支付 10美元。
美国邮政总局对住宅区或郊区的递送并不多收费。但是它在递送承诺以及包裹跟踪服务方
面无法和私营公司相比。
9.美国邮政总局重现生机
尽管存在种种不足，美国邮政总局还是在递送市场杀了个回马枪，因为三年来费率没有提
高令它重新得到了廉价的名声。
在本财年的前 9个月，优先邮件和快件数量比上年同期增长 4%。而这类邮件数量在此前的
整整四个财年中每年都在减少。
另一个积极的现象是：最近戴尔公司(DellInc.)开始将部分电脑运输任务从递送公司移交
给美国邮政总局。摩根士丹利的分析师瓦伦丁预计，美国邮政总局每年可以从戴尔公司手
里得到超过 200万件运输任务。同时，美国邮政总局新推出的“邮件自取”服务也受到广
泛关注，这样邮件就不必一定投递到收件人的住处，收件人可以去邮局取件。
10.递送服务网点无处不在
随著递送公司对中小型企业客户的争夺日益激烈，递送服务网点也在迅速增加。递送公司
在这些客户身上通常是最有利可图的，因为它们不像大公司那样经常需要递送服务，所以
也就不具备讨价还价的砝码。
2004年 2月，联邦快递以 24亿美元收购复印连锁店 Kinko后，其拥有的 Kinko门店数量从
1,200家增加到 1,450家以上。而 UPS的特许网络则拥有 5,500多家零售运输服务点。这些
服务点提供包装递送、文档制作和递送服务。
这个模式似乎很有效果。据运输业咨询研究公司 ColographyGroupInc.的统计，2004年全
美 %的航空运输以及 %的地面运输业务都是通过 Kinko连锁店、UPS服务点、邮局
柜台或其他“零售点”实现的。
公用事业－价格飙升及其产生的影响
能源价格的上涨给美国家庭带来了沉重的能源负担。冬季将至，公用行业及监管机构正面
临众多猜疑，不知道他们采取的措施是否足以保护公众免受涨价冲击。
新泽西州公用事业委员会(NewJerseyBoardofPublicUtilities)的主席珍妮•福克斯
(JeanneFox)说，目前的价格水平十分罕见。
电力和天然气行业的管制放松已有近 30年的历史，因而目前政府部门控制此类商品的价格
上涨时可动用的手段越来越少。州公用事业委员会仍对零售市场进行监管，但天然气和电
力批发市场的监管则是联邦能源监管委员会(FederalEnergyRegulatoryCommission)的权
限。可是批发价格如果上涨，而各州又没有足够的能力来阻止，那么最终会被转嫁给消费
者。
许多能源企业估计都会发布强劲的第三季度业绩，但实际上它们也和零售消费者一样，在
价格波动面前相当被动。一些公用事业企业没有足够的签约电力，或者下属发电厂发电量
不够，难以满足客户的需求，因此需要到公开市场上以相当高的价格购买额外的电力。还
有些企业因需要购买高价燃料运营发电厂而陷入困境，或在通过特别合约对冲价格上涨方
面出现了失误。预计此种混乱情况还将继续发生，额外增加的成本也将最终通过某种形式
转嫁给消费者。
休斯敦发电企业 ReliantEnergyInc.的首席执行长施塔夫(JoelStaff)说：“我非常关注能
源价格上涨对经济的影响。我认为在这种情况下经济不会长时间持续增长。”
这个领域的趋势展望：
1.炙手可热的天然气价格
美国能源情报署(EnergyInformationAdministration)预计，天然气价格的飙升将使美国家
庭今年冬季的平均支出增长 48%，用于房屋供暖、加热食品和水的费用将增加 350美元。过
去一年里，天然气价格上涨了一倍，至 13美元/百万英国热量单位(BTU)左右。
天然气价格的飙升也推动美国燃气发电的价格上涨了 20%左右。天然气价格的上涨也损害了
燃气公用事业公司，因为消费者会减少使用量，从而降低这些公司的收入。
预计今年冬季，公用事业公司将鼓动州公用事业委员会制定新的费率结构，改变补偿方
式。这些公司希望改变根据使用量收费的方式，现在还想收取每月每表几美元的固定费
用。采用固定费用可能会使燃气公司更加支持节约计划，而不是感到担心。
2.高压
在一些州，在放松管制同时采取的费率冻结期很快就要结束。公用事业公司很快就会到市
场上购买未来几年需要的电力，天然气价格上涨使他们获得的高电价会令客户感到非常痛
苦。
芝加哥 ExelonCorp.的子公司 CommonwealthEdison(简称 ComEd)根据一个 10年期的固定价
格合约为其芝加哥地区的客户购买电力，这个合约将在明年晚些时候到期。ComEd已经提出
在那之后通过批发拍卖形式购买电力。但许多官员表示反对，担心这将给 ComEd一家拥有
众多核电站并可能参加拍卖的姊妹公司带来暴利。这将使 ComEd的客户面临高价，给
Exelon带来丰厚利润。
Exelon的董事长兼首席执行长约翰•罗(JohnRowe)称：“实质问题是：ComEd的电价在
1997年是否真正放松了监管？”他认为该州需要坚持推进放松管制的政策，让 ComEd能够
以市场价从所有供应商那里购买电力，其中包括非管制关联公司 ExelonGeneration。
监管机构正在试图取消对消费者来繁琐异常的放松管制交易，但在这个过程中，可能还会
出现很多争议。这可能会打击投资者信心，并引发诉讼。
3.资助计划
帮助低收入人群支付公用事业及取暖费的联邦资助项目几年来已经达到了 18亿美元左右。
现在，随著能源价格走高，国会内要求增加资金使更多人获得援助的呼声不断高涨。近一
半的参议员要求额外拨出 亿美元资金，用于联邦低收入家庭能源资助计划
(LowIncomeHomeEnergyAssistanceProgram)。
另外，数百家分发联邦和各州援助项目资金的所谓的“燃料基金”今年争取公众直接捐款
的难度也越来越大。它们希望联邦政府增加资金拨付。此外，它们从公用事业公司得到的
捐款也多了，因为切断供应会带来负面社会影响，增加呆帐。
4.可再生能源迎来发展契机
天然气价格的上涨对替代性能源而言是个好消息，尤其是风力发电。在一些地方，如科罗
拉多州，还有德州的部分地区，购买风力发电等绿色能源的价格甚至要低于燃气或燃煤机
组的电力。
美国能源部部长助理福克纳(DouglasFaulkner)说：“一些迹象暂露头角，已经让我们处于
激动人心时刻的边缘。”
可再生能源的价格竞争将愈演愈烈，原因是州法律规定一个州的能源供应必须有一定比例
来自于非化石燃料。
加州大型公用事业公司 20来年第一次也开始支持商业规模的太阳能设施的开发。在南加州
地区计划安装两个。如果实施这一计划，太阳能发电技术可能会用于西南部的其他地区。
5.并购
由于近期的能源法案废除了大萧条时代限制公用事业并购的条例，大型公用事业公司迎来
了了二十世纪 20年代以来并购最容易的时代。
大多数业内观察人士预计将有更多并购发生，尽管如果州公用事业委员会认为不符合公众
利益的话，仍能阻止交易。迄今为止，委员会对 TexasPacificGroup和
KohlbergKravisRoberts&Co.等集团提出的有关私有投资的提案一直态度冷淡。但据信委员
会愿意见到承诺收购并持有股份的提议。
有望出现的大型合并有：Exelon和 PublicServiceEnterpriseGroupInc.；杜克能源
(DukeEnergyCorp.)和 CinergyCorp.；ScottishPowerPLC的子公司 PacifiCorp和
BerkshireHathawayInc.的子公司 MidAmericanEnergyHoldingsInc.。
许多业内顾问认为，在商品价格上涨期间进行整合是个不错的做法。LazardFreres&Co.的
投资银行家比利西奇(GeorgeBilicic)说，州监管机构应全力支持整合，作为减缓价格上涨
的措施，不过同时也应提出相应的要求。州官员经常担心整合意味著裁员、可靠性降低和
对本地责任的减少。
6.节能主义大行其道
能源价格高企几乎使所有人都成为了节能主义者。客户资助的折扣计划会带来更多资金，
鼓励购买节能电器和隔热性能好的窗户等产品。许多新型小发明也将进行实用测试。加州
的公用事业公司正在考虑安装数百万台更加先进的仪表，跟踪家庭用户全天的能源使用情
况，这样就可以采取不同费率，鼓励在炎热的夏季等特别时段节约能源。
7.高额收费在后面？
监管机构和公用事业公司可能达成交易，在未来几年里推迟收取部分公用事业费。如果推
而广之的话，这对消费者免受价格上涨影响而言是件好事。
但在某些情况下，这些公司可能暗中将大笔收费放在以后收取。对公用事业企业来说，这
是件一举两得的事情，客户由于在目前的账单上看不到涨价的影响而继续消费昂贵的商
品，而公用事业单位今后将连本带利收回整个成本。
8.电力传输至关重要
许多专家同意，需要在全国范围内建设更多的输电线路让电力更自由地流动。总的来说，
高效市场地区越大，消费者承受的成本就越低。
州际连通性最差的是得克萨斯州，该州最大的公用事业公司在几十年前都建设了自己的小
型电网。目前的情况是得州不允许外州更加便宜的电力进入。该州过去一直乐于看到这种
情况，因为它使零售和批发电力市场处于该州的控制之下。但如果该州居民对费用高于其
它州亲戚朋友支付水平感到厌烦的话，这一现状可能受到抨击。
9.电力短缺
在许多地方，独立发电商受巨额负债的压迫，处境依然非常艰难。新建发电厂寥寥无几，
因为发电商称他们无法获得项目融资，许多专家担心如果这种情况不尽快改变，可能会发
生电力短缺。加州今年夏季就数次停电，需求的不断增加还有可能使其它州也发生停电现
象。
一个拟议中的解决方案是电力用户通过“产能付款”补偿有电厂闲置的发电商。发电商可
以使用这笔额外的资金建设新电厂，即使并不立即需要所有产能。
纽约州已经开始推广这项做法。新英格兰州、大西洋沿岸中部地区和加州也在考虑。但反
对者数量远远超过支持者，他们称付款将带来数十亿美元的成本，但不会保证能够建成新
厂。
10.新技术应用
现代电子技术正在重塑电力行业。先进的传输系统采用传感器使电网运营商获得电网的更
多信息，使他们在事情开始恶化前采取纠正措施。
新式电线也使公用事业单位能够传输更多电力。CompositeTechnologyCorp.开发了一种复
合芯线的电线，同样直径条件下能够比常规电线传输更多电力。这意味著它可以在现有基
础设施下增加输电量。
一些技术创新可能给公用事业领域带来全新的业务，如电力线宽带通信
(broadbandoverpowerlines,简称 BPL)，即通过高压电线提供语音通讯和互联网服务。使用
BPL的家庭可通过任何墙壁插座接入互联网。但其潜力远远不限于这一种用途：插入到电源
插座中的任何一个设备都能成为双向通讯设备。设想一下，可口可乐(Coke)贩卖机能够在
数量不足时自动向本地分销商发出警报。
国际商业机器公司(InternationalBusinessMachines,简称 IBM)负责宽频拓展业务的副总裁
布莱尔(RayBlair)说，会产生许多分支业务，一个建筑物中的每个插座都能同另一个建筑
物中的每个插座对话。但他说，在这项技术普及前，监管机构需要提供支持。
迄今为止，得州和加州在消除 BPL监管壁垒方面的力度最大。
钢铁业－积极创新重塑形象
没有什么能像钢铁桥梁或其他金属物件那么坚固持久了。但这种强大的形象也使得金属企
业大多因循守旧，而不是积极创新。
不过，这种情况正在发生变化。众多的金属企业不但通过主营业务变得更加强大和全球
化，而且也在积极拓展新的业务。该行业在中国等蓬勃发展的市场不断发展，并正在寻找
新的方式应对原材料和能源价格的大幅波动。
以下是重新塑造该行业的一些主要趋势。
1.金属无国界
在许多国家里，金属生产长期以来一直被视为是国家的骄傲，并受到扶持和保护。直到
1980年时，全球 60%的钢铁制造产能还为政府所有。但这种情况正在逐渐变化。
实际上，该行业正在从由国家或地区性企业控制各国市场的格局向真正的全球化企业和全
球化业务转变。最能体现这种趋势的就是全球产量最大的公司荷兰 MittalSteelCo.，该公
司近年来通过收购哈萨克斯坦和波兰的前国有钢铁业务以及美国等发达市场的资产实现了
快速发展。在这种趋势下，目前政府所有的钢铁产能仅剩下 40%左右。（中国的大多数钢铁
企业都为政府所有。）
匹兹堡的 .收购了塞尔维亚和斯洛伐克的钢铁企业，而来自新兴市场的公
司，如俄罗斯的 Severstal也在购买美国的业务。近年来，西欧三家企业的合并造就了卢
森堡钢铁巨头 ArcelorSA。
2.谁执牛耳
钢铁企业正在积极提高在全球竞争中取胜的可能性。
MittalSteel的负责人拉克什米•米塔尔(LakshmiMittal)说，在五年或十年内，全球将有
两至三家产能达到 8,000万至 1亿吨的钢铁企业。Mittal可能成为首家年产 1亿吨钢铁的
企业之一，这相当于美国全年的钢铁产量。
与此同时，全球第二大钢铁企业 Arcelor正在积极扩大在巴西的业务，那里原材料充足且
成本相对较低。韩国的浦项综合制铁公司(PohangIron&SteelCo.,简称 Posco)计划在印度兴
建一家大型钢铁厂。Posco曾是世界上最大的钢铁公司，目前排名第五。
3.超越潜力
金属企业正在比以往更加积极地向普通金属市场之外的领域扩张。
美国铝业公司(AlcoaInc.)正在开发新型航空合金，如铝锂合金和玻璃纤维铝合金层板
(Glare)，这种材料能够防止飞机尾部断裂。钢铁企业还推出了适合飓风猖獗地区的屋顶材
料及用于厨房设备的各种新型光滑不锈钢材料。
这种趋势是一种全球普遍现象，投资于电镀和其他钢铁镀层生产线的中国和东欧钢铁企业
希望从生产廉价的建筑类钢材转向用于轿车和洗衣机的高价钢材。不锈钢板和钛板甚至作
为建筑装饰材料销售，用于机场和比如西班牙 Guggenheim等艺术博物馆的屋顶。
金属企业及全球各大学的材料科学研究人员一直在竭尽全力寻找更坚韧、缺陷更少，或具
有其它新奇特性的金属。比如，金属同玻璃的合成材料可以用于船体中，因为它比钢更结
实、更轻、而且更耐用。
4.在金属罐上做文章
在向新的市场扩张之际，金属行业也面对传统领域竞争对手的挤压，如在包装领域中，塑
料瓶已经抢占了大部分市场。但是，金属生产企业也在奋起反击。
比如，美国的金属容器制造商就正在开发带有便于打开的盖子、可用于微波炉的镀锡食品
罐，还有通过按键自行加热的饮料罐，以及正方形、碗形或锅形的镀锡制品，而不仅仅是
传统的圆柱形。
金属行业资助的 CannedFoodAlliance表示，金属容器比其它材料能够更好地保住新鲜和营
养。该机构正在积极向购物者介绍这种好处，希望他们心甘情愿地为这种金属包装支付更
高的价钱。金属容器制造商 BallCorp.的销售及营销高级副总裁汤姆•黑尔(TomHale)说，
金属容器将退出历史舞台的声音多次出现，但这一切至今仍没有发生。
铝制品企业也没有无所作为，它们推出了用比传统铝罐更厚的材料制成的铝啤酒瓶，用于
IronCity和 Heineken等品牌的啤酒。制造商还针对葡萄酒和红牛(RedBull)等运动饮料推
出了外形独特、瘦长的铝罐。
5.重视成本
各公司都在寻找更廉价的能源以降低生产成本。它们正在想方设法将业务转移到能源更加
充足、价格更低的地区。美国铝业公司已经关停了位于美国的几个铝冶炼厂，在冰岛兴建
了一个使用廉价水电资源的工厂。
随著企业发现新的生产方法可以用更少的工人更安全高效地加工钢铁及其它金属，在发达
国家和发展中国家，劳动力成本都有所下降。日本的新日本制铁(NipponSteelCorp.)和韩
国的 Posco就投入巨资研发新技术、新工艺以降低成本。新日本制铁的首席执行长三村明
夫(AkioMimura)说，必须不断降低成本，否则企业就无法生存。
6.上中下游兼备
近期大宗商品价格的飙升使过去的一种金属制造模式获得了新生：垂直结构的综合型企
业。
今年铁矿石的价格上涨了 72%，焦炭价格上涨了 120%。因此，和 MittalSteel等
拥有自己铁矿的公司比 Arcelor和新日本制铁等几乎没有铁矿的竞争对手处于更有利的位
置。全球铝业公司也面临这种情况，比如美国铝业公司就拥有自己的矾土矿、氧化铝冶炼
厂和铝厂。
Posco等亚洲企业也在购买澳大利亚和巴西等铁矿石矿的股份，Mittal正在利比里亚等可
能存在政治风险的地区收购铁矿。俄罗斯钢铁企业 Mechel也在快速收购该国的煤矿。北卡
罗来纳州的 NucorCorp和印第安那州的 SteelDynamicsInc.正在开发其它钢铁生产技术，以
不再过度依赖于废钢铁。
7.中国的需求
中国成为世界上首屈一指的钢铁市场，正在改变著全球钢铁业的格局。中国消费了全球大
约 30%的钢铁，超过日本和美国这些更发达的市场。其他钢铁消费量不断增长的发展中国家
包括俄罗斯、乌克兰、巴西和印度。
许多分析师认为，中国创造了金属需求的超长周期，需求的增长可能至少持续 20年。咨询
机构 FirstRiver的钢铁业专家托尼•塔科内(TonyTaccone)说，类似的周期曾在 1946年至
1979年发生过。
他说，现在，中国、印度、巴西和土耳其已进入经济发展阶段，由于基础设施大肆兴建，
以及人民的富裕程度达到了购买轿车和洗衣机的水平，钢铁需求旺盛。
部分分析师对此持不同意见，称由于中国对钢铁和其他金属的大部分需求增长都集中在上
海和北京等城市，因此降温速度将比许多人的预期更
快。BradfordResearch/SoleilSecurities驻纽约钢铁业分析师查尔斯•布莱德福德
(CharlesBradford)说，当你提及中国有 13亿人口时，你应该首先去掉 10亿人口，因为他
们并没有钱。这些人都是处于温饱边缘的农民。他预计中国的农村地区难以迅速摆脱贫困
局面。
8.从外部聘任人才
在过去，金属企业的管理人员基本都是从生产一线或工程岗位逐步提拔起来的。但近年
来，一种新的经理人──经常是来自于其他行业──进入到该行业中，担任了许多高层职
位，也带来了新的创意和做法。
的首席执行长约翰•祖尔马(JohnSurma)曾担任了多年的会计师，而
MetalManagementInc.的首席执行长达恩•丁斯特(DanDienst)在从董事成为这家全美最大
的废旧钢铁回收企业掌门人之前是一位投资银行家。
纽约亿万富翁、企业破产专家威尔伯•罗斯(WilburRoss)2001年进入钢铁行业，收购
Bethlehem和 LTV等破产企业，实现盈亏平衡，达成新的劳工协议，并于 2004年以 45亿美
元将资产出售给拉克什米•米塔尔。而米塔尔家族则聘用了前麦肯锡公司
(McKinsey&Co.,Inc.)的咨询师和其他业外人士帮助他们管理不断壮大的公司。
9.招聘新员工
随著全球需求的增长，一些公司也推出了雄心勃勃的招聘计划，以替代年龄逐渐变老的员
工。今年招聘了 200名工程及业务人员，而美国钢铁协会
(AmericanIronandSteelInstitute)和 AssociationforIronandSteelTechnologyFoundation
等行业组织推出了奖学金计划，并组织了招聘会，向年轻学生介绍该行业内的职位。
Posco选送了几位颇有前途的管理人员到密歇根大学(UniversityofMichigan)攻读 MBA学
位。俄罗斯的 Severstal等企业也非常重视寻找最佳、最有前途的企业人才，向他们许诺
迅速升迁至决策岗位的机会。在工厂一级，越来越多的企业开始需要更多至少接受了两年
制高等教育的工人和主管。
西弗吉尼亚州和宾夕法尼亚州的煤炭公司正在加强同当地和本地区大学的关系，以培养不
用镐头，而是精通技术和电脑的新型采矿工人。
10.改善形象
尽管一些人将冶金视为保守、污染严重的行业，但该行业的企业和协会正在日益重视改善
该行业的公共形象。这些企业现在也开始关注“可持续发展”和“环境责任”，尤其是赢利
较高、管理完善的企业。
位于布鲁塞尔的国际钢铁协会(InternationalIronandSteelInstitute)为全球钢铁企业制
订了报告环境质量和企业安全状况的计划，其中包括碳排放量、回收率和员工安全数据。
该协会的一些会员企业正在麻省理工学院(MassachusettsInstituteofTechnology)这样的
一流研究机构的帮助下开发新技术，以降低二氧化碳排放。
钢铁及其它金属行业的形象也普遍在文化领域得到了提升，不锈钢和其它金属越来越广泛
地应用于影剧院、艺术馆等建筑中，从芝加哥千禧公园(MillenniumPark)的 TheBean雕
塑，到匹兹堡的 AttackTheatre剧院。
广播业－在新媒体时代艰难求生
当哥伦比亚特区的政论家吉尔•巴莎(JillBarshay)今年初打开她喜欢的另类摇滚电台时，
她听到的却是西班牙音乐。“它们真的变得另类了，”她记得当时这么想──下一首歌仍是
西班牙歌曲，接下来还是。这家名为 WHFS的电台已经调整了模式，转而迎合城市中不断增
多的西班牙人的口味。
转变模式成为今年广播业的一个焦点，因为许多电台都在艰难地寻找能吸引更多听众的新
节目。
广播电台目前举步维艰。和电视、报纸等许多传统媒体一样，它正在渐渐失去听众，因为
人们把更多的时间花在打手机、上网甚至玩视频游戏上。另外，它还不得不与卫星和互联
网电台与 iPod音乐播放机来抢夺音乐听众。
因此，该行业正在想方设法开设有吸引力的节目，建立新的听众群，包括调整长期一成不
变的电台，制作非主流的节目等。下面我们就来看一看这个行业中的一些新趋势。
1.使用新语言
新泽西州 InsideRadioDatabase的数据显示，以西班牙语广播的商业电台的数量由去年的
665个增至 708个，大大超过 1995年的 427个。
语言的改变带来了收听率的提高。在转用西班牙语广播之前，WHFS──目前名为 WLZL──
一直排在收听率的后几位，而在此之后，其收听率增加了一倍多。其他改为西班牙语的广
播电台几乎无一例外地遇到了类似的情况。
几年之前，即使在讲西班牙语的人口众多的城市也只有一或两家西班牙语电台，而且通常
播放的都是墨西哥音乐，但如今，每个城市都有几家这样的电台。更多城市可能开始像休
斯顿一样，后者拥有 5家传统的墨西哥音乐电台、一个西班牙 hip-hop电台、一个西班牙
流行音乐电台和一个西班牙语新闻电台。在像圣地牙哥这样的城市，传统的墨西哥电台已
经把这些节目兼收并蓄了。
EntravisionCommunicationsCorp.、UnivisionCommunicationsInc.和其他传统的西班牙语
广播公司需要保持警惕了。它们曾经牢牢占据这块阵地，但如今已经面临来自美国大型广
播公司的竞争。
就在一年以前，ClearChannelCommunicationsInc.宣布大举进入西班牙语广播领域，而维
亚康姆(ViacomInc.)的 InfinityBroadcasting表示，将收购
SpanishBroadcastingSystemInc.的股份。
2.试听──然后出售
为了不再把阵地让给 iTunes，越来越多的广播电台将它们播放的歌曲列表，允许听众在网
上付费下载。ClearChannel正在与亚马逊公司(.)结盟，不过该服务仍存在
一些技术问题。EntercomCommunicationsCorp.和 GreaterMediaInc.的广播电台也在与纽约
MusicToGoLLC所有的 TuneGenie合作。
“这方面的收入十分可观，但是我们喜欢它的理由是它是与我们的听众交流的另一种方
式，”GreaterMedia负责互联网策划的布茨•奈特(BuzzKnight)说。在研究显示，访问网
上音乐商店的电台听众往往会在网站上花大量时间然后购买一些歌曲之后，奈特认识到，
这些人正是他的电台应当花大力气吸引的音乐爱好者。
和许多电台的管理人士一样，奈特将网上购买量作为一种研究工具。他说，如果歌迷开始
购买一个不太出名的乐队的歌曲，那么这就有力地说明，电台应播放更多这个乐队的音
乐。
3.加入俱乐部
把偶尔听听的人变为忠实听众对于提高收听率和吸引广告客户至关重要。会员俱乐部在这
方面发挥了很大的作用，许多主持人都推出了这种活动。目前，这些俱乐部已经远远超过
了传统的模式，除了让人们提交姓名和电子邮件地址偶尔通通信之外，它们还组织各种各
样的活动。
以黛莉拉•瑞恩(DelilahRene)为例，她在全美播出的节目主要是播放爱情歌曲，并穿插听
众的一些感人故事。她努力让她的听友参与她的“FridayNightGirls”俱乐部，并鼓励他
们带朋友一起参加。每个星期五，黛莉拉都会举办一些活动，让会员在广播中介绍自己，
并赢得一些像 CD、礼品卡之类的小物品。
也有一些俱乐部是向会员收费的。ClearChannel的子公司 PremiereRadioNetworks要求听
众每月支付约 7美元获得喜剧明星菲尔•亨德利(PhilHendrie)的节目的“后台通行证”
(BackstagePass)、该公司在其他节目中也有类似举措。获得通行证的听众可以在网上收听
节目，或者将其下载到一个媒体播放器上，他们还可以获得独家的录像片断和照片等。
4.开辟女性电台
针对女性的广播节目基本上限于音乐方面。目前，许多电台正在尝试推出针对女性的谈话
节目甚至一整套节目类型，希望藉此吸引更多看重妈妈一族无限的消费需求的广告客户。
这些电台选用鲍伯(Bob)、谢瑞(Sheri)等明星主持谈论日常生活，由心理学家布朗尼
(JoyBrowne)向听众提供建议。这方面的先行者之一 JeffersonPilotCorp.的 WLNK每周六上
午播出“WhyWeight?”的饮食节目。
卫星广播也不甘落后，SiriusSatelliteRadioInc.推出了“MarthaStewartLiving”和
“Lime”两档健康生活节目。月份推出了新的女性频道
TakeFive，内容以像“SatelliteSisters”那样的娱乐节目为主。SatelliteSisters是 5
个生活方式不同的女性的谈话节目，她们谈论的话题从儿童福利政策到糟糕的染发效果等
五花八门。
HubbardBroadcastingInc.旗下 WFMP频道的总经理费舍(ToddFisher)说，没想到人们在这
方面还有需求，可是现在它有了很合理的存在理由。Hubbard在 3年前将 WFMP改为了女性
电台。
5.多频道
一项新的广播技术使得广播公司可以将两个或三个频道压缩到一个波段中，这将使其能够
更好地应对卫星电台、互联网电台及其数百个频道的竞争。
在芝加哥，InfinityBroadcasting的国家电台 WUSN开辟了一个播放新乡村音乐的子频
道。BeasleyBroadcastingGroupInc.旗下的 Power96则开设了一个播放电子舞曲的子频
道。GreaterMedia在底特律的三个电台都开辟了子频道：古典摇滚电台有一个几乎不播放
歌曲的子频道；轻音乐电台有一个百老汇歌剧、爵士乐和一些古典音乐的子频道；摇滚乐
电台有一个未签约乐队的子频道。
但是收听这些电台需要拥有一台能够接收多家电台发送的数字信号的收音机。目前，一些
新型汽车配备了这种数字收音机，听众也可以从 KenwoodCorp.等生产商手中购买一个数字
接收器升级现有的收音机，其中一款接收器的售价为 480美
元。PolkAudioInc.、BostonAcousticsInc.和 RadiosophyLLC等生产商正在推出内置机
型，零售价分别为 599、499和 269美元。
6.卫星电台
到年底，XM和 Sirius可能分别拥有 600万和 300万付费用户。尽管与收视率服务公司
ArbitronInc.提供的传统电台 亿听众的数字相比，这显得微不足道，但卫星电台的用
户人数今年内几乎增长了一倍，已成为广播行业一个不可小视的竞争者。
每周，卫星电台几乎都会推出一个名人主持的节目或创新的新节目，引起人们的注意，而
传统电台很少赢得人们的关注。目前，美国著名的电台主持之一霍华德•史登
(HowardStern)将移师卫星电台，预计这将进一步增强人们对卫星电台的关注。
史登主持的节目在不再限制下流语言使用的卫星电台能否同样受到欢迎还不得而知。许多
听众说，史登在传统电台大胆尝试突破界限是他们乐于收听他的节目的主要原因。
7.谈话节目取代音乐节目
今年早些时候，在广播和互联网问题网上时讯公司 RAINPublicationsInc.发起的一次会议
上，雅虎公司(YahooInc.)音乐业务副总裁兼总经理戴维•高德博格(DavidGoldberg)向广
播公司表示，他认为无线广播电台很快会向谈话节目转型，因为人们往往会选择在网上收
听音乐。
诚然，高德博格的预言是基于他的网络观点。但是，由于如今人们可以通过很多途径来收
听音乐，如数字播放器、卫星电台和网上电台，传统的无线电台可能会发现如果转向全新
的非音乐节目模式会更容易生存，特别是针对年轻男性的谈话节目。
InfinityBroadcasting的首席执行长赫兰德(JoelHollander)说，人们有许多渠道来获取音
乐，可是好的谈话节目却是难以复制的。他预计，在 FM广播中会出现更多谈话节目。行业
杂志 Talkers的编辑(MichaelHarrison)预计，明年 FM谈话节目可能风起云涌，这肯定会
成为未来两年的趋势。
由于政治和体育类谈话节目渐失人气，广播公司可能会尝试关于女性、啤酒之类更轻松的
话题。不妨参考参考汤姆•莱可斯(TomLeykis)节目的话题，他告诉男人如何充分利用女人
的承诺和金钱，还有 Loveline节目的主持人品斯基(DrewPinsky)，这位医生为听众提供两
性关系问题的建议。
8.更少广告会带来更多收入？
在美国的许多市场中，广播公司正在削减广告时间。经纪公司 HarrisNesbitt的数据显
示，目前电台每小时的平均广告时间为 分钟，而一年以前为 分钟。
ClearChannel是这轮趋势的先行者，去年宣布推出“LessIsMore”的计划。此后，它在前
十大市场中的电台都把广告削减了 20%以上，但如果节目的推出时间到 1月份满一年，广告
时间的削减将会停止。其中许多电台的收听率似乎都呈上升趋势，不过，在电台的广告价
格得以稳固提高以前，这种策略还是蕴含著危险。
ClearChannel广播集团上季度的收入比去年同期减少了 %，至 亿美元，该公司将
此归因于广告时间的缩短。但是它表示，它剩余时段的广告价格有所提高，在前 30大市场
听众中的收视率提高了 4%。
9.业内整合
虽然美国反对媒体整合的呼声高涨，广播公司的管理层还是在积极地推进并购。他们说，
即使在 20世纪 90年代的并购潮之后，广播业的所有权也并不如公众想象的那样集中。
这种说法是有道理的。拥有约 1,200个电台的 GiantClearChannel在全美电台总数的比重
仍不足 10%。从收入衡量，该公司的收入占整个行业的 19%。排名第二的 Infinity的收入
比例为 11%。在其之后，市场规模相当分散。
CumulusMediaInc.的首席执行长迪可(LewDickey)在 9月份的
NationalAssociationofBroadcasters会议上称，他是行业整合的坚定支持者。不久后，该
公司刚刚收购了 SusquehannaMediaCo.的广播资产。
迪可认为，广播业将展开新一轮的并购潮。和许多业内管理人士一样，他也看中沃尔特-迪
斯尼(WaltDisneyCo.)的广播业务。
像 ClearChannel这样的大公司或许会遭遇电台数量的限制──政府规定一家公司在一个市
场中拥有的电台数量不能超过 8个。而在许多市场，像
CitadelBroadcastingCorp.、Cumulus和 Entercom这样的小公司仍有大量的增长空间。
目前并不排除电台数量限制可能会放开的可能。当然，ClearChannel正在努力促成此事。
在 10月份的一次演讲中，公司首席执行长梅斯(MarkMays)敦促国会允许广播公司在大型市
场中拥有的电台数量能够达到 12个。
10.收音机创新
人们越来越希望根据自己的时间收听喜欢的节目，而不是依照电台的播放时间。收音机生
产商们正在设法迎合这种需求，它们开始生产允许节目数字录音的收音机。一些产品已经
能够自动按时录制听众喜欢的节目。
德尔福(DelphiCorp.)为 XM生产的便携式收音机 MyFi可以存储 5个小时的 XM节目。一些
媒体播放器集合了可录音收音机与 MP3的功能，比如 ReigncomCo.的 iRiver。飞利浦电子
(PhilipsElectronicsNV)新推出的一些媒体播放器具有 FM节目录音的功能，不过不能提前
设置，听众必须在节目开始时按下“录音”键。
