《华尔街日报》2005年度趋势报告
十大行业的十大趋势
简体中文版
目录简介
《华尔街日报》趋势报告
十大行业的十大趋势
或许有关房地产的消息你都比较关注。也或者你对钢铁行业很感兴趣。再或
者食品业和风险投资业的相关报导你一个字也不会放过。但是你能什么都看吗？
不可能。
所以《华尔街日报》一年一度的"趋势"报告就非常有用──也很受欢迎。快
速、简便、轻松的阅读中你便抓住了你或许错过了的东西。
证券业－跟著利率走
就像太阳月亮的运动主宰著地球上的潮涨潮落一样，金融市场的动向也决定
了华尔街的趋势。在过去五年中，道琼斯指数有三年是下跌的，而今年到目前为
止，道琼斯指数也只是与2004年基本持平，面对这样的股市，华尔街证券行业
正悄然发生著变化。
2005年12月08日09:04
地产业－繁荣的背后
近年来的地产业发展环境真可用"完美"二字来形容，房屋平均价格较五年前
上涨了53%。短期看这样的价格涨势难以为继，长期看各种远期因素将重塑地产
业格局。
2005年12月07日21:53
零售业－提升品位 降低价格
零售商们虽然销售的产品和价格不尽相同，但他们全都将越来越多的精力倾
注在吸引中产阶级和富裕消费者的努力上了。这就意味著他们需要提升形象、改
装店面、调整货品和营造时尚的购物环境。
2005年12月07日21:43
食品业－新食品 新面貌
几十年来，食品销售业一直由传统的超级市场占领，他们主营中端商品的店
铺往往售价偏高，但常常用每周特价来吸引顾客光临。但是近年来，食品零售业
开始出现了几十年来前所未有的改观。
2005年12月07日22:32
风险资本－钱往何处投
伴随风险资本努力搜寻有望成为新一代雅虎或eBay的初创公司，科技世界
重新焕发了新的活力。但是这一次，风险资本所追求的高增长目标已不再仅限于
互联网初创企业和生物技术公司了。
2005年12月07日21:36
广告业－随时随地皆广告
随著广告越来越难以接近消费者，产品营销人员开始越来越多地转向新的、
非传统的营销手段。当今世界广告业的图景与我们父辈脑中的记忆已经完全不可
同日而语了。
2005年12月07日21:42
递送业－"都往一个喉咙里灌"
包裹递送也许并不是什么激动人心的行业，但它的确是个庞大的产业，一个
不可或缺的产业，同时也是一个非常难做－－而且越来越难做－－的产业。
2005年12月07日21:48
公用事业－价格飙升及其产生的影响
能源价格的上涨给美国家庭带来了沉重的负担。冬季将至，公用行业及监管
机构正面临众多猜疑，不知道他们采取的措施是否足以保护公众免受涨价冲击。
2005年12月07日21:55
钢铁业－积极创新 重塑形象
没什么东西像金属那么坚固持久，而金属的这种坚固形象也使得这个行业的
制造商看上去不那么具有创新精神。但是这种情况正在发生变化。众多金属企业
正在努力加快全球化进程，同时也在积极拓展新的业务。
2005年12月07日21:39
广播业－在新媒体时代艰难求生
广播电台像电视、报纸等其他传统媒体一样，面对新媒体时代的冲击正在渐
渐失宠。因此，该行业正在想方设法开设有吸引力的节目，建立新的听众群，包
括调整长期一成不变的电台，制作非主流的节目等。
2005年12月07日21:46
证券业－跟著利率走
就像太阳月亮的运动主宰著地球上的潮涨潮落一样，金融市场的动向也决定
了华尔街的趋势。
在过去五年中，道琼斯指数有三年是下跌的，而今年到目前为止，道琼斯指
数也只是与2004年基本持平，面对这样的股市，华尔街证券行业正悄然发生著
变化。为了提振投资回报，投资者们开始寻找股票的替代品，一些人涌向了他们
的父辈们从未听说过的证券品种。同时，由于费用和佣金的降低，华尔街公司正
开辟著其他生财之道。客户的期望值随著交易技术的发展而不断提高，推动了证
券交易所的整合。监管环境也在发生著变化。
不过，正如预测金融市场走势会十分困难一样，在上述变化的发生过程中也
存在种种风险和不确定性。
以下就是对华尔街未来趋势的一些分析。
1.债券将强于股票
自从2000年3月互联网泡沫破灭、并拖累整个股市陷入低迷以来，金融市
场就一直被固定收入证券所主宰，简而言之就是被债券所统治。这导致华尔街的
势力结构和竞争格局发生了改变。
据基金研究公司晨星公司(Morningstar Inc)的数据，从2000年3月31日到
今年的9月30日，规模最大的一只股票指数共同基金：Vanguard 500 Index Fund
平均每年下跌了%，而与之相应的债券市场基金Vanguard Total Bond Market
Index的年平均回报率却达到了%。
在顶级证券公司中，债券部门的管理人士平步青云、步步高升，而股票市场
部门的一些元老却不得不卷铺盖走人。同时那些在债券市场优势最强的公司表现
也会好于其他同行。
在高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)，曾在债券部门任管理职位的布兰克
费恩(Lloyd Blankfein)在2003年12月成了公司总裁和二号管理人物。在摩根士
丹利(Morgan Stanley)，固定收入部门主管克鲁(Zoe Cruz)也坐上了公司的第二把
交椅，而股票部门前主管潘迪(Vikram Pandit)以及哈文斯(John Havens)则在一片
混乱之中黯然离去，债券界元老麦晋桁(John Mack)在2005年6月份出任公司董
事长兼首席执行长更是将这一趋势推向了极至。
在股市泡沫破灭后，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：Fed)为保
护经济少受冲击而采取了一系列的降息措施，由此点燃了债券市场的火爆行情。
然而现在的Fed早已改弦更张，举起了加息的大旗，自2004年6月份以来，Fed
已经连续12次调高目标利率，前景到底如何尚不得而知。
2.出现更多的私人资本交易
手握大把现金的私人资本运营公司相互合作，在一个个眩目的交易中竞相吞
下大大小小的公司，这让它们在全球并购市场上的占有率得到提升。而这些私人
资本运营公司转手出售那些公司股份的速度也较以前更为迅速，在让投资者赚到
快钱的同时，也给华尔街带来了巨额的交易佣金。
投资者（主要是公共退休基金和公司退休基金）向私人资本投入了更多的资
金，用它来取代传统的股票投资和债券投资，希望能由此获得更多的回报。今年
年初，凯雷投资集团(Carlyle Group)推出的一只基金募集到的资金超过了100亿
美元，而华平创业投资有限公司(Warburg Pincus LLC)也推出了一只80亿美元的
基金。
虽然私人资本运营公司从投资者那里吸引来了越来越多的资金，但这些公司
用于收购的资金中只有一小部分是现金，其他很大一部分都来自借贷。因此从某
种程度上看，这些公司能否继续完成大规模的收购交易，取决于他们能否承受借
贷成本的压力。如果利率上升至过高的水平，并购交易的强劲势头恐怕就要随之
消散了。
3.并购的热浪
全球各地的公司都在尝试著花大价钱并购自己的竞争对手，受此推动，今年
截至10月底，全球市场的并购金额超过2万亿美元，达到了自2000年以来的最
高水平。
法国电信(France Telecom SA)今年7月份收购西班牙移动运营商Amena的举
动震惊业界，也吸引了其他同行纷纷效仿，其中包括10月31日宣布的西班牙
Telefonica SA斥资177亿英镑（300亿美元）收购英国移动运营商O2 PLC。
采矿行业的并购浪潮也在持续。上个月，Inco Ltd同意以136亿美元收购
Falconbridge Ltd.，由此可能将缔造出全球最大的锌生产商和煤炭、铜、金领域
一个强有力的竞争者。
明年预计也将会是并购活动颇为活跃的一年，公司股东变得更为积极，公司
会继续让它们的现金储备发挥作用。虽然经济的整体滑坡有可能会抑制企业的大
规模支出行为，不过更可能出现的情况是，当收购方无法管理好自己的债务负担
时，高杠杆效应的私人资本交易将难以达成，借贷方和公司管理层由此将会对收
购交易持更为谨慎的态度。
4.股票交易所通力合作
为了尽量满足客户对快速、经济地交易各类股票和期权等衍生品的要求，全
球各地的股票交易所正在酝酿著新一轮的并购活动。
纽约证券交易所(New York Stock Exchange)和那斯达克股票市场(Nasdaq
Stock Market)今年年初曾宣布，将收购增长势头迅猛的电子交易对手。纽约证券
交易所还表示未来将与欧洲和亚洲的交易所展开合作。
在美国之外，交易所之间跨越了曾被认为不可逾越的界限实现了合并。
Euronext NV通过与法兰克福和伦敦同行的合并对这样的思路进行了探索，而
Euronext自己就是在2000年由阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎的几家交易所合并
而成的。
客户们对于组建大型交易所的想法表示欢迎，因为这样可以获得规模经济效
应，降低成本。不过让他们担心的是，新的交易所巨头可能会减少创新，并且获
得垄断性的定价优势。
近来许多交易所都变成了以盈利为目的的公司，在增大公司规模、增加盈利
方面的压力随之增大。一些股票交易所和股票期权交易所相互进行了合并，行业
观察人士预计未来还将有更多的此类合并。期货交易所可能会成为股票交易所一
个较难对付的合作者，因为期货交易的监管机构并非美国证券交易委员会
(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)，而是期货交易委员会
(Commodity Futures Trading Commission)。
5.监管问题
在一连串金融欺诈案催生出萨班斯－奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley)的三年
之后，企业方面正促使监管者减少采取激进的措施。
虽然没有迹象表明严格监管的氛围会消失，但监管者开始倾听企业的意见，
并且出现了一些监管环境正在放松的信号。
SEC已经同意研究萨班斯－奥克斯利法案中一条备受争议（也颇为昂贵）的
规定，该规定要求公司评估其对防止会计失误和会计欺诈的控制能力，并让其外
部审计师对此能力进行认证。SEC近期推迟了在市值低于7,500万美元的公司中
实施该规定的时间。SEC新任主席考克斯(Christopher Cox)在8月份上任后的首
次公开会议上提议，放松有关规定，加快上市公司提交年度和季度业绩报告的速
度。考克斯还表示，他希望能够评估近期施行的一些规定，以确认这些规定发挥
了应有的作用，而没有产生意料之外的结果。
同时，最严厉的证券界"警察"、纽约州司法部长斯皮策(Eliot Spitzer)可能很
快就会将他的关注点从华尔街转开。他将参加2006年纽约州州长的竞选，届时
预计他将会花费更多的时间在竞选工作上，减少对华尔街的关注。
6. ETF起飞
仅仅就在5年前，鲜有投资者知道上市交易基金(exchange-traded fund, ETF)
是什么东西。不过这也很正常，因为当时此类共同基金的数量还很少，只有那些
大投资者和经验丰富的投资者才会涉足这个领域。
如今ETF持有的资金总量达到2,590亿美元，其中许多资金还是来自于小投
资者。近期ETF的增速更是迅猛：今年ETF持有的资产已经增长了15%，增幅
是传统基金的两倍多。现在市场上共有179只ETF，它们追踪各类股票指数，从
最小的分类指数到总体市场指数不一而足。
ETF和股票一样在交易所进行全天交易，而传统的共同基金每天只报价一
次。不过，真正吸引投资者的是ETF成本较低，持有ETF的成本只有持有传统
共同基金的几分之一。
到目前为止，ETF市场一直被两大巨头所主导：Barclays Global Investors和
State Street Global Advisors。而最知名的指数基金Vanguard Group虽然排名第三，
但与它们还有很大的差距，目前正在奋力追赶。
即便是那些不发行ETF的基金公司也注意到了这一趋势。Fidelity
Investments近期削减了其指数基金的费用，原因之一就是要更有效地与ETF展
开竞争。
7.火热的商品市场
由于股票市场止步不前，投资银行、对冲基金等公司增加了自然资源方面的
交易业务，三年多来，自然资源的价格一直在普遍上扬。
比如高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)就在原油和其他能
源市场用自有资金进行交易，而且收益颇丰。
最近，在经纪公司瑞富公司(Refco Inc)宣布破产后，对其相关商品和期货交
易部门的收购大战硝烟四起。自芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)
于2002年末上市以来，其股价已经上涨了将近10倍，主要就是因为在该交易所
交易的各种商品：从牲畜到标准普尔500指数的期货合约等的交易量都达到了创
纪录的水平。其竞争对手芝加哥交易所(Chicago Board of Trade)也步其后尘于上
个月公开上市，如今其股价已经飙升了一倍有余。
8.对冲基金增长放缓
投资者对于对冲基金的热爱可能正在降温。
目前对冲基金管理的资金估计达到了1万亿美元，大大超过了5年前的4,000
亿美元。在2000年至2002年的股市低迷期，这些处于宽松监管下的对冲基金维
持了不错的业绩。一些对冲基金多年来还把共同基金等其他基金远远地抛在了后
面。
然而根据Tremont Capital Management的数据，今年第三季度，对冲基金行
业的资产只略微增加了%。Tremont Capital Management是一家投资对冲基金
并且跟踪市场数据的公司。部分投资者开始担心，不断提高的费用、以及越来越
多追逐同样投资概念的基金会侵蚀该行业的投资回报。目前多数对冲基金向投资
者收取的费用至少是其投资额的%、另外再加上投资收益的至少20%。
根据Tremont的数据，今年到目前为止，对冲基金的表现仅仅略微好于股市
大盘，而去年它们的平均回报为%，也低于标准普尔500接近11%的回报率
水平。它们面临的一大问题是：由于近来股市和债市如一潭死水波澜不惊，特别
是股价既不是特别高也不是特别低，这让最擅长从市场波动和股价异动中获利的
对冲基金束手无策。
9.交易佣金下跌
市场交易正日益变得自动化和大宗化，交易佣金面临的压力也越来越大。
在今年10月公布的一个与雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)
有关的新项目中，共同基金巨头Fidelity Investments支付给雷曼兄弟的交易佣金
标准远远低于现行的每股5美分。这个项目允许Fidelity为从雷曼兄弟获得的研
究报告单独支付费用。
以往，研究报告成本都是纳入交易佣金中，而此次Fidelity将两者的费用分
开计算，由此降低了交易佣金成本，这也表明华尔街的佣金收入正在受到挤压。
而在Fidelity之前，一些公司已经退出了经纪业务。今年8月份，富国银行
(Wells Fargo & Co.)取消了针对机构投资者的股票交易业务，"华尔街的机构股票
业务正面临困境"，Sanford Bernstein & Co.分析师欣茨(Brad Hintz)在8月份曾这
样写道。
10.用自己的钱冒险
10年前，华尔街最风光的工作就是为并购交易提供咨询，或者是在客户进
行大宗股票交易时充当中间人。
如今，所谓的自营交易员(proprietary trader)为公司赚回了大笔的钞票，他们
利用公司自有的资金在股票、债券、商品以及货币市场上进行交易。眼下证券公
司这方面的境况还算不错，部分原因就是它们的风险控制水平有所提高。
比如，高盛目前在全球并购咨询业务上依然处于领先地位。但分析师称，该
公司收入的35%、甚至更多都来自于自有帐户的交易，而三年前这一比例为25%。
摩根士丹利等其他公司从此类交易中获得的收入也在不断增加。
这其中存在的一个明显问题就是风险：一旦出现了有关利率或美元的负面消
息，就有可能带来巨额的亏损。持怀疑意见的人士担心，华尔街可能在这种危险
的业务上正越陷越深。
地产业－繁荣的背后
这几年，地产业的发展环境真可以用"完美"二字来形容。
抵押贷款利率降至四十多年来的最低水平，美国人买房子容易多了。很多在
九十年代末股市泡沫破灭时大伤元气的人们痛定思痛，看中了地产行业，认为这
里才是剩余现金的最好去处。婴儿潮一代的子女开始购买自己的第一套住房，而
他们的父母则在购置第二套房产，或者投资一些可出租的公寓。此外，美国企业
界也终于开始创造新增就业机会了。
建房的速度根本满足不了这么多方方面面的需求，结果也就显而易见了。根
据联邦住屋企业督察局(Office of Federal Housing Enterprise Oversight)公布的备
受关注的指数，住宅价格较5年前平均上涨了53%。
大家都认为如此迅猛的价格涨势难以持久。但分歧在于这场繁荣是会缓慢温
和地、以价格增幅逐渐收缩的方式结束，还是某些市场的价格率先暴跌、令买方
经受梦想破灭之痛，然后再慢慢恢复信心呢？
无论结局如何，具有长期影响力的种种因素正在重塑地产业的格局，在此我
们略作分析。
1. 空地有限
广袤的美国国土上仍有大量空旷的领地，但很多地方并不能吸引人们前去居
住。而在某些经济活力充沛的都市地区，尤其是东海岸和西海岸市场，建房企业
却发现获得新屋建筑许可越来越难了。
哈佛大学(Harvard University)经济学教授格拉泽(Edward L. Glaeser)及两位同
事在2004年12月发表的论文中得出结论：住房供应受到的主要限制因素是政府
条例，而非地理局限。
业主也难辞其咎。格拉泽教授的论文指出，业主们越来越精明，纷纷组织起
来阻挠那些将在自家周围新增更紧凑住房的规划，担心这会让他们现有房屋的价
值下降。
在某些拥挤的地产市场上，房屋价值已经与建房成本关系不大了。论文估算，在
旧金山，一套住宅的结构本身往往只占住宅价值的不到30%；其余部分则是购地
和获得政府审批的成本。这也就是有些人情愿支付100万美元巨资购置一所旧
宅，立即拆除，然后再建新屋的原因所在了。
2. 预算有限
地产业的繁荣兴旺让很多美国人富裕起来，他们的房产不断升值。但并非每
个人都能分享到这块蛋糕。哈佛大学住房研究联合中心(Joint Center for Housing
Studies)的数据显示，接近三分之一的美国家庭将收入的逾30%用于房产，八分
之一以上的家庭这项开支超过了50%。其他人则搬到偏远的郊区，来降低购房支
出，但又必须支付高额通勤费。哈佛大学的研究还显示，波士顿地区三分之一的
家庭都居住在距中央商务区至少30英里以外的地段，大约五分之一家庭住在40
英里以外。
对某些地区的中等收入人群来说，房屋价格的上涨已经令他们力所不及。据
加州地产经纪商协会(California Association of Realtors)估算，加州只有15%的家
庭有足够收入买得起中档价位的房屋（目前约为544,000美元），在月供、地产
税和房屋保险上的支出不超过月收入的30%。
3. 人均住房面积有望减少
这些年，住宅面积越建越大。人口普查局(Census Bureau)数据显示，一套新
建的单户型住宅2004年的平均面积是2,140平方英尺，而在1975年只有1,535
平方英尺。
但有些专家和业内人士相信，美国人会喜欢更小、更接近市区的住房，避免
长途通勤之累。位于加州圣拉斐尔的Hearthstone Inc.为住宅开发项目提供融资，
公司首席执行长普加什(James Z. Pugash)预测，美国各大城市会逐渐向欧洲城市
靠拢，兴建更多中层楼宇，人均住房成本上升，住房面积下降。
Virginia Tech教授尼尔森(Arthur C. Nelson)在2004年发表的论文中表示，至
少有一些短期迹象表明，人们对综合了住宅、娱乐及办公等多种功能的生活环境
的期盼有所增加。他以华盛顿附近的弗吉尼亚州阿灵顿县为例写道，1990年时，
人们普遍认为该县已经"扩建"，无力容纳更多居民了。然而，这里的人口数量继
续迅速增加。尼尔森说，县里鼓励在旧的工业区和交通中转站附近兴建高密度住
宅，同时采取措施保护了已建住宅区的风貌。
对市区居住环境的渴望──预计还会不断升级──已经推动了分户出售的公
寓的蓬勃发展。截至8月份的12个月内，分户出售的公寓和集体住宅的销量激
增14%，经季节性因素调整后的出售年率为942,000套。而同期单户型住宅的销
量仅温和增加了%。
4. 风险重重
面对房价有增无减的上涨势头，贷款人一直在积极放贷，帮助人们购买他们
不贷款就无力承担的住房。这些"量力而为"的贷款安排可以压低最初几年的月
供，但后期月供会高出很多。
在最受欢迎的贷款方式中，有些是"只付利息"的按揭，也就是说申请人在还
贷的最初几年不必偿还本金。另一种是还贷方式可选的按揭，申请人可以选择不
同额度的月供，最低甚至低于当期应付利息。如果申请人选择了这种方式，未付
贷款本息就会增加，也就是所谓的"倒欠型"按揭。
放贷人还减少了申请人为证明自己收入和资产所需提交的文件的数量。
银行监管机构已经对所有这些行为提出了质疑。他们担心有些申请人夸大了
自己的收入水平，或者等到该偿付高额月供时无力偿付。他们还担心，这些"量
力而为"的贷款使得人们可以购买长期来看超出其支付能力的房产，已经人为抬
高了房价。
5. 房产好比存钱罐
购房者通常的目的都是：在可能的情况下，尽早在退休前偿清贷款。但现在，
很多美国人似乎早就忘了这一点。
为了乘上低利率的东风，美国人定期将贷款进行再融资。在这个过程中，他
们往往拆借更多──实际上是将房产变换成现金，用于其它支出。根据哈佛大学
住房研究联合中心的数据，这类"套现"再融资的总额在2004年达到了1,390亿
美元之巨。在放贷人的支持下，有些人以自己的房产作抵押获得了另外的房地产
贷款。
美国最大的抵押贷款发放公司Countrywide Financial Corp.的首席执行长玛
兹罗(Angelo R. Mozilo)在去年的投资者电话会议上说，看来这一代人相信房产价
格会永远持续上涨，所以根本用不著偿还本金。
这种乐观态度推动了消费者支出的不断增长。美国联邦储备委员会(Federal
Reserve, 简称Fed)最近的调查发现，去年以房产价值为抵押的贷款增加了6,000
亿美元，占个人可支配收入总额的7%，远远高于2000年的3%和1994年的1%。
6. 外资狂热
在这种风险偏高的抵押贷款方式日渐流行之际，外国投资者在美国住房市场
融资领域也扮演了越来越重要的角色。
长期以来，亚洲和欧洲的投资者都是联邦国民抵押贷款协会（Fannie Mae, 简
称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)所发债券的主要买家，这是两
家由政府资助的抵押贷款发放公司。现在，亚欧两洲的投资者正在不断增持抵押
担保证券，也就是以大量抵押贷款的利息和本金偿还为担保的债券。
外国人对美国抵押证券的投资总额一直没有可靠数据，因为很多购买行为都
是通过美国的实体间接完成的。但是，资金流向很明确。新闻通讯Inside Mortgage
Finance估算，截至6月30日的6个月期间，外国人持有的不经房利美或Freddie
担保的抵押债券激增至400亿美元，此前6个月的总额为300亿美元。
7. 地产经纪商压低费率
在住宅地产交易领域，互联网未能像在机票预订等领域那样成功削减交易成
本。业内人士估算，房产中介的平均佣金仍然能超过5%，有时还高达7%。
但是，经纪人提供的种种节省成本的替代方案最终似乎还是赢得了客户的青
睐。很多小型的经纪机构只收取平平常常的费用，将一套住房的待售信息列入多
个清单，并提供内容有限的其他服务，一般只收费500美元左右。购房者通常要
向提供房源的代理中介支付房价的%或者3%，作为佣金。有些经纪机构会向
购房者提供部分佣金返还。
一些传统的经纪机构虽然通过对制定最低服务费标准的州法律的大力支持
来力求保住全额佣金的业务，但也纷纷尝试著成立了自己的折扣服务机构。
美国司法部(Justice Department)和联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)
的反垄断执法机构都在向地产行业施加强大压力，要求他们给新的业务模式提供
尝试的机会。例如，司法部今年9月份起诉全国地产经纪商协会(National
Association of Realtors)，称后者的房源信息分享政策歧视了那些主要通过网络接
触客户的经纪机构。全国地产经纪商协会否认了这项指控。
8. 大者愈大
一直以来，房建项目大多数都是由本地公司承接的，目前全美国仍有大约
80,000家房建公司，绝大部分都是小型公司。但规模最大的那几家正在抢占更多
市场份额。纽约州大型房建公司Hovnanian Enterprises Inc.的首席执行长霍夫纳
尼安(Ara K. Hovnanian)说， 今年，美国十大房建公司共占领了大约24%的市场
（在客户自有土地上兴建的住宅除外），大大高于1997年的10%。他还预计，10
年之内这个比例会突破50%。
大型公司之所以能够占据上风，部分原因就在于他们资金雄厚，能够获得黄
金地段。宾夕法尼亚州Toll Brothers Inc.的首席执行长托尔(Robert I. Toll)说，他
经常批准1亿美元或者更高的购地计划，这是有些小型公司想都不敢想的。
但是，瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)驻纽约的首席地产分
析师泽尔曼(Ivy Zelman)认为，大型房建公司已经在大都市地区获得了那些最容
易实现的市场占有率的增长，而且争夺非常激烈。此后要想扩大市场占有率会变
得更难，成本更高，增幅也会放缓。
9. 需求更多
美国人已经在房产上赚了这么多钱，因此忍不住想买更多房产。Fed表示，
投资性物业和度假屋已经占到去年新增按揭的14%，而2000年只有7%。
大部分购买行为都来自婴儿潮一代，他们正在寻找合适的退休居所，其他人
则是希望成为业主而一朝致富。在这些购房交易助长了近期房产市场强劲升势的
同时，它们也可能带来更大的动荡。这是因为，第二套房产和以出租为目的的物
业与第一套住宅大有不同，如果房主失去信心，或者找不到合适的租户，马上就
会把房子卖掉。
10. 关注评分
以汽车质量调查而著称的咨询和研究机构. Power & Associates也对新屋
购买群体展开调查。这项调查始于1997年，现在已经涵盖了30个大都会地区。
在调查中表现不错的公司，例如Pulte Homes Inc.和Centex Corp.等，都以此
自夸。这也迫使其他同行竞相争取评分。
但是，地产行业的一大难题是，完成一个地产开发项目要依靠一系列的分包
商，从地基浇筑、供热管道安装，直到屋顶射钉，都是由分包商完成的。这就很
难保证一个项目各方面都能达标。Hovnanian Enterprises正在某些市场尝试让自
己的员工承担更多工作，来提高项目的一致和连贯性。
KB Home的首席执行长卡拉茨(Bruce Karatz)说，该公司的客户沟通得分在
调查结果中尤其出色，例如提前通知客户大概的住宅完工时间。他说，如果KB
推迟交房超过30天，"很多客户永远都不会原谅我们。"
零售业－提升品位 降低价格
零售商们正在争相打造高尚品位的形象──或者至少希望顾客们感觉是这
样。
虽然销售的产品和价格范围不尽相同，零售商们全都将越来越多的精力倾注
在吸引中产和富裕消费者方面。其举措包括提升形象、改装店面、调整货品以及
放弃大卖场改建更时尚的购物环境等。但是，难题在于，虽然消费者的购物环境
可能变得越来越舒适，但他们对低价品的偏好丝毫未减。
下面来看看这一趋势的方方面面和零售业的其他趋势：
1. 形象至上
零售商正在针对希望在更豪华场所购物的消费者量身定制它们的广告、商品
和店铺模式。
Federated Department Stores Inc.下属的Macy's对优惠促销的策划已大大减
少，而将更多的精力放在了全国性形象广告上。Macy's旗下各店加宽了购物通道，
设置了醒目的店内指示牌，并在明显位置摆放了沙发，在更衣室里安装了电视机。
不仅仅是百货商场在忙著改头换面。Limited Inc.旗下Bath & Body Works连
锁店也在逐渐转变其作为肥皂和香水销售商的形象，改造成弥漫草本气息的美容
用品零售店，风格向曼哈顿名店. Bigelow靠近。在这个购物季节，珠宝零售
商Zale Corp.发起一项野心勃勃的计划，一改以前大打促销牌的百货商场的形象，
将自己提升为一家高档珠宝经营商。
就连以向拮据人群提供最低价商品取胜的全球最大零售商沃尔玛(Wal-Mart
Stores Inc.)也在努力从Target Corp.和Costco Wholesale Corp.那里抢夺消费者。这
家折扣零售商正在调整女装的档次，在电视和非常规的广告媒体如《时尚》(Vogue)
杂志上刊登"时尚性"广告，并设计看起来不那么拥挤杂乱的店面。
"这种提升品位的现象背后存在情感和社会驱动力，"Bath & Body Works首
席执行长尼尔?菲斯奇(Neil Fiske)说，这不仅关乎公司自己的利益，人们追求品
位更高的生活已渐成潮流。
2. 强者更强
许多大零售商纷纷展开并购活动。
理由是：许多公司遭受竞争打击，需要一个伙伴来扩大广告影响，并帮助它
们增强与供应商的议价能力。虽然该行业依然稳定，但其中一些公司正在感受到
沃尔玛的竞争威胁。
Federated收购May Department Stores之后，Macy's、Bloomingdale's、Marshall
Field's、Lord & Taylor和Filene's的百货连锁店悉数归入其麾下。此外，Neiman
Marcus Group Inc.和Toys 'R' Us Inc.分别被私人资本运营公司收购。高档商品零
售商Saks Inc.出售了部分资产，而遭受沃尔玛竞争重创的Albertsons Inc.待价而
沽，接到了来自Kroger Co.的收购要约。
一些专家认为，这股并购风还将持续数月甚至数年，该行业将出现进一步重
组，私人资本公司最终会抛售它们在零售业的持股以锁定利润。
"大公司将变得规模更大，"市场分析公司Retail Forward的执行副总裁丹恩?
斯坦尼克(Dan Stanek)表示。
3. 构筑更美好生活
户外步行街、几十个小店、没有大型的主力店。地产商正在用这种"生活时
尚中心"的模式替代传统的封闭的购物中心。
斯坦尼克说，超大规模的卖场格局不会长久，消费者已经表示，他们更愿意
去某些具体的店铺，而不是百万平方尺的大卖场。
美国国际购物中心协会(International Council of Shopping Centers)称，目前在
美国有132个生活时尚中心，面积近5,000万平方尺，但仍大大低于封闭式卖场
亿平方尺的规模。不过，面积60%以上的生活时尚中心都是2000年以后开
设的，该协会称，目前还有52个生活时尚中心（总计730万平方尺）在建设当
中。
地产商常常将生活时尚中心建在高收入社区附近，一些典型租户对那里的高
收入消费者很有吸引力，这些租户包括：Williams-Sonoma、Barnes & Noble、
Borders、Gap、Bath & Body Works、Pottery Barn和Victoria's Secret。
一些地产商将这一趋势又发展了一步，在传统商场拆除后的地基上建设所谓
的购物中心区（融合办公、零售、居住和开放空间）。Continuum Partners位于丹
佛郊区的Belmar项目拟包括100万平方尺的生活时尚中心、90万平方尺的办公
区、9英亩的公园和1,300套住宅。Belmar将坐落在雷克伍德原Villa Italia Mall
的104英亩店址上。
"一旦零售商们知道它们离开百货商场仍能生存，它们就会采取像这种多层
次购物中心区这样更时尚的格局，"Continuum的首席执行长马克?法洛尼(Mark
Falcone)说。
4. 提供增值服务
为了不断追求更高的每平方尺销售额乃至利润，零售商们开始在出售商品的
同时提供附加服务。
电子产品零售商Best Buy Co.去年扩大了其家用电器修理的Geek Squad服
务。Circuit City Stores Inc.今年推出了上门安装服务。Home Depot Inc.和Lowe's
Cos.对窗帘等商品提供安装服务。
该趋势旨在提高同店销售额这一关键的零售指标。这种增长蕴含著较高的利
润，因为这是在成本不变的情况下实现的。
"我没有增加店面，没有额外提供任何产品，但我能够通过增加服务让我的
每平方尺销售额得到提高，"宾夕法尼亚州大学沃顿商学院(University of
Pennsylvania's Wharton School)零售学讲师康迪(William Cody)说。"这是华尔街喜
欢听到的消息。"
5. 面向所有人群
由于购物者越来越没有耐心，而且对某一店铺或服装潮流的忠诚度下降，更
多零售商开始推出一系列多样化的店铺和商品。他们的想法是：如果你迎合各种
购物类型的人群，至少你的其中一种风格会在某一时间赢得青睐。
Retail Forward的斯坦尼克说，各种风格从流行到鼎盛后回退，其速度比以
往要快得多，这使得大型专卖店有必要拥有各种不同风格的服装。
Gap Inc是这种趋势的先行者，旗下拥有Gap、Banana Republic和Old Navy
等众多品牌连锁店。今年，它推出了针对35岁以上女性的Forth & Towne服装
店。
女装连锁企业Chico's FAS Inc.在经营著同名店铺的同时，还拥有经营单色服
装的White House/Black Market和经营内衣的Soma stores。零售商Abercrombie &
Fitch Co.的服装覆盖大部分年龄的人群：Abercrombie & Fitch面向其核心的十几
岁的青少年、Hollister面向中学生、Ruehl面向大学生和大学毕业后的购物者、
Little A面向儿童。
6. 开辟自营品牌
零售商的自营品牌商品将继续占据更大的市场。
这部分商品增多在一定程度上是零售商整合的产物，另外也是因为零售商可
以对自营品牌商品制定较低价格同时仍保证高额利润。此外，零售商可以在与其
供应商的价格谈判中占据上风。
纽约市场研究公司AC尼尔森(ACNielsen)的数据显示，截至4月30日的财
政年度，自营品牌商品占到全球销售额的17%，高于两年前的15%。
7. 寓购物于乐
人们逛商店不仅为了购物，这也是一种娱乐消遣的方式。如今，这种娱乐方
式的品质和程度正在不断提升。
Dick's Sporting Goods、Recreational Equipment Inc.等体育用品零售商在它们
的店铺中设立了攀岩墙。Cabela's Inc.、Bass Pro Shops等户外用品零售商举办关
于垂钓、射击和训狗方面的展览。五金产品连锁店提供关于如何实际操作的讲座。
耐克(Nike Inc.)的Niketown邀请专业运动员现场签售。
大型零售商对此十分重视。一些分析师预计，曼泽(John Menzer)最近升任沃
尔玛美国业务副董事长之后，将引入他此前担任国际业务首席执行长时在其他国
家取得成功的零售策略，其中之一就是：寓购物于乐。
曼泽说，中国是这一策略的世界领先者，店里会举行所销售品牌服装的模特
表演，或者还有电脑竞赛。
8. 进军媒体
零售商们正在通过资助、发起和拥有各种媒体渠道来拓展它们的营销范围。
一些公司推出了自己的杂志，如工艺品零售商Michael's Stores Inc.出版了名
为Create的杂志。
其他零售商也纷纷赞助电视节目或创建自己的节目。Home Depot Inc.为TLC
的流行家庭装饰节目"Trading Spaces"提供了赞助，Cabela's则赞助了"Americana
Outdoors"和"Fishing & Hunting Texas"节目。同时，沃尔玛正在资助一个讲述高
中生竞争大学奖学金故事的纪录片。
9. 开设独立店铺
随著零售商们逐渐发现它们离开大卖场也能很好地生存，它们开始争相进驻
生活时尚中心或者规模更小的户外购物场所，甚至完全开设独立店铺。
通常作为大卖场主力店的百货公司. Penney Co.已经建立了一些独立店
铺，而Sears Holdings Corp.的Sears和Roebuck & Co.也不例外。这一趋势的部分
推动力来自于Kohl's主要依靠独立店进行扩张的成功经验。
在2004年，珠宝零售商Zale开始积极地在大卖场之外开店，如进驻带状购
物中心、生活时尚中心等。它在2004财年开设了25家Zales The Diamond Store
Outlet。
为何零售商要远离传统的大卖场呢？"其中一个理由是卖场的客流量下滑，"
达拉斯Southern Methodist University营销学教授福克斯(Ed Fox)说。向卖场内零
售商供货的成本要高很多，因为在带状购物中心和独立店铺装卸货物更容易，补
货更方便。
10. 充分利用顾客信息
许多零售商，尤其是食品杂货零售商，正在改进追踪顾客购买纪录以及如何
回馈他们的方式。
每次消费都需要出示会员卡的情况已经过时了。"你会看到零售商，特别是
食品杂货零售商围绕它们收集的顾客信息做了更多事情，"福克斯说。"他们会给
你一个特别折扣或者提供有关你已经购买的商品或正在降价商品的更多信息。"
随著沃尔玛进一步巩固其作为美国最大食品零售商的地位，Kroger等连锁公
司将通过提高对老顾客的折扣来开展竞争。
其他零售商也在充分利用客户信息来展开营销活动。珠宝零售商Zale在其
年报中表示，它打算建立一个"预见性客户数据库"，以便针对其1,900万顾客中
那些反应积极的人更好地筹划营销活动。
食品业－新食品 新面貌
食品零售店纷纷旧貌换新颜。
几十年来，年销售额高达6,240亿美元的食品销售业一直由传统的超级市场
占领，他们主营中端商品的店铺往往售价偏高，但常常用每周特价来吸引顾客光
临。
但是，自从沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.)在2001年登上美国第一大食品销售
商的宝座，其他零售商也纷纷新增食品柜台以来，食品零售业出现了几十年来前
所未有的改观。占据新店堂中心货架的包装食品少了，取而代之的是大量方便食
品。零售店还出售更多有机食品，允许老顾客轻按手指就能结帐。
现在还很难说这些做法能否提振食品零售业走出低谷。这几年，美国大型连
锁食品零售企业的销售额一直低迷不振，利润表现也时好时坏。
现在，我们就来谈谈食品零售业的主要发展趋势吧。
1. 放弃中端市场
超级市场有些瞄准高端，有些放低身段，目的都是将自己与那些尽力争取中
层顾客的同行区分开来。
作为全国第三大传统超级市场营运公司，Safeway Inc.把自己重新定位成一
家高端连锁店，今年就投入1亿美元发动了一场规模浩大的广告攻势，这几年重
新装修店面的投入也有数百万美元。Safeway正在将自己塑造成一家生活方式店
──精致细腻的装修、品质出众的商品、柔和温馨的灯光，还有精心摆放的鲜花，
等等。新一轮广告的重点是突出在Safeway购物的美好体验，就像那些包装食品
公司力捧自己产品的做法一样。
南部零售商Winn-Dixie Stores Inc.也在尽力占据高端市场，这也是该公司大
规模转型计划的一部分。第一项举措就是在货架上摆放夏敦埃酒和大捧玫瑰。
其他的食品零售店也纷纷推陈出新，售卖廉价商品以便占据低端市场。美国
第二大传统食品零售企业Albertson's Inc.去年举起Super Saver大旗，成立了一家
出售商品种类不多但以低价取胜的子公司。Great Atlantic & Pacific Tea Co.一直在
压缩店铺数量，主要瞄准两块市场：高端的生鲜商品零售店和折扣店。
2. 食品随处可见
药店、批发折扣店，甚至五金店都先后增加了食品柜台，尤其是生鲜食品。
传统的食品零售企业保住自己领地的压力与日俱增。零售营销咨询机构Willard
Bishop Consulting的数据显示，十年前，非传统的食品零售渠道获得的收入只占
总收入的%，去年则高达%。
食品的利润率较低，但零售商们都喜欢增添食品种类，因为这会吸引顾客更
频繁地光顾。公司希望他们能顺带买些高价格的商品。
Target Corp.新开业或者新装开业的日用品店铺售卖的食品增加了一倍还多，
店内还新增了冷藏食品柜。Home Depot Inc.则计划，明年1月份之前在纳什维尔
4个家装店址所在的停车场新开几家便利店，出售牛奶和调配好的早餐和午餐食
品。
3. 离开中心货架
近几年来，零售食品的销售额一直是店铺中心货架商品中表现最差的一类。
这些货架上往往堆满了洗涤剂、牙膏、垃圾袋和烹调用品。导致食品销售下降的
主要原因：折扣店的兴起和烹饪习惯的改变。
"人们在中心货架买的东西不像以前那么多了，"Winn-Dixie首席执行长林奇
(Peter Lynch)说，"因为这些货架的样子整整30年都没变过了。"
对此，食品零售店开始压缩店铺中心的货物陈列面积，加宽四周货台的面积。
方便食品和生鲜食品一般总是放在货场四周，现在消费者们发现这里不但更宽大
了，方便食品种类更多了，品质也更好了。
业内领先公司Whole Foods Market Inc.还新增了不少可以用比萨炉和炒菜锅
等工具加工的半成品食物。但是，其他连锁零售店也正在迎头赶上。Winn-Dixie
就取消了中心货架，重新装修成三文治卖场。
包装食品的生产商们以前总把自己的产品堆放在店铺的中心位置，现在也开
始向周边转移，以确保销售业绩。比如说，匹兹堡的. Heinz Co.就开发了新
的冷藏马铃薯和通心粉。"店堂四周的货台面积不断加大，"公司首席执行长威廉
姆?约翰逊(William Johnson)说，"消费者已经表明了他们对新鲜食品的需求"。
4. 不做特价
美国最大的传统食品零售企业Kroger Co.四年来一直努力削减成本，以期降
低价格，缩小与折扣店之间的差距。一些连锁零售店也慢慢取消了每周特价，代
之以下调日常售价，那些消费者经常购买的商品就更是如此。
以前，消费者总是照著零售商派发的特价广告来计划购物清单，这就促使超
级市场每个月都组织几次新活动。但沃尔玛、Target和Costco Wholesale Corp.
等公司以持续低价吸引了不少顾客，超市的这一招越来越不灵了。
咨询机构. Kearney向传统食品零售客户提出的建议是：把价格降到"不
冒犯"的水平，并采取各种促销策略提振业务。所谓"不冒犯"，指的就是定价水
平接近，但并不一定要低于折扣店的水平，让消费者心里明白如果到这儿购物，
就能买到便宜货。
5. 快速结帐
高科技支付系统在食品零售连锁店里日益普及，消费者用一个身份号码并按
一下指印就可以轻松结账。Albertson's旗下店铺、Cub Foods的某些店铺，还有
其他一些连锁店都安装了Pay by Touch Solutions的结账系统，只要扫描顾客的手
指就可以辨认身份了。扫描仪从手指的外形读取一系列数据，与指纹辨认不同。
愿意使用的顾客签名扫描手指，并注册信用卡或借记卡，然后选择一个身份
号码（往往是自己的电话号码），即可。下次购物时，用手指和身份号码就能登
陆这套支付系统。
竞争对手BioPay也有一套类似的支付系统，安装在Lowes Foods旗下店铺。
两家支付技术公司之间屡屡发生法律纠纷，最近一次是在今年2月份，Pay by
Touch将BioPay告上特拉华州威尔明顿的一家联邦地方法庭，指控后者侵犯了
自己的支付技术专利。BioPay发言人表示指控毫无依据。
6. 货架占用费下降？
食品零售商正在慢慢放弃以前常用的业内通行做法：向生产商收取货架占用
空间的费用，还征收其他促销性费用。沃尔玛率先砍掉了货架费，现在Safeway
也不再像有些生产商收取经销补贴了。
"这样可以削减很多成本，"Safeway首席执行长史蒂夫?伯德(Steve Burd)在今
年3月份的投资者大会说。如果公司简化支付系统，"我们亚利桑那州就可以少
用50-100名会计了。"但是，生产商们表示，零售商完全取消这些费用还任重道
远。
7. 自有品牌日益受宠
自有品牌的产品继续占据更多的货架面积，也日益受到消费者欢迎。
ACNielsen数据显示，截至2004年的7年内，自有品牌商品的销售额增幅是品
牌商品销售额的增幅的两倍还多，目前已经占到超市包装食品销售收入的15%。
食品零售商乐于摆放自有品牌的商品，因为它们的利润率更高。牛奶、奶酪、纸
制品和鸡蛋是最畅销的几类自有品牌商品。
随著自由品牌商品日益获得消费者的青睐，食品零售商开始竞相推出自己的
高端品牌。Safeway已经用Rancher's Reserve为名推出了自己的高档牛肉系列产
品，还有一系列自己品牌的汤。
8. 著重降低劳动力成本
传统食品零售商一直在努力削减劳动力成本，以便与越来越多没有工会之累
的同行展开竞争。Safeway历时三年，与公司最大的工会组织重新签署了所有的
重要劳工合同。现在，员工加薪需要更长时间，自付医疗成本的比例也提高了。
两年前南加州爆发了一场大规模劳资纠纷，Kroger、Albertson's和Safeway
的数千名工人举行罢工，时间超过4个月。此后，这些公司一直在竭尽全力赢回
市场份额，而劳资合同的协商也越发不容易。食品零售业工人的主要组织The
United Food and Commercial Workers投身到Change to Win Coalition门下，希望
能就此壮大自己的力量。
食品零售商还设法增加顾客自助结账通道，减少所需的收银员人数。贸易团
体Food Marketing Institute提供的数据显示，到今年为止，共有56%的食品零售
点安装了自助结账通道，比2001年的15%高出许多。
9. 一元商品
1元店的兴盛促使零售商们增加更多1元商品。Food Marketing Institute数据
显示，2004年新张开业的零售店中，超过27%的店铺都设有1元商品专用货架，
2002年时只有6%。专家们说，喜欢寻宝的顾客觉得这样就像意外拣到大便宜一
样。
Supervalu Inc.旗下的小型折扣连锁食品店Save-A-Lot在2002收购了一家1
元连锁店，为自己的生鲜食品连锁店增添了不少1元商品，例如录影带、首饰和
家用品等等。Winn-Dixie提振销售额的战略规划中也包括增加1元商品数量。
10. 有机食品
有机食品大行其道，促使传统零售商们出售更多新鲜食品以及包装的天然和
有机食品。研究机构Datamonitor的数据显示，2004年美欧两地有机和天然食品
的销售额达到350亿美元，预计2009年前增至592亿。专营有机食品的Whole
Foods之所以成为业内最成功的食品连锁企业也就不足为奇了。
Food Marketing Institute认为，提供有机食品有助于赢得年轻顾客，他们更
容易根据是否供应有机食品来决定去哪里购买。有机浪潮甚至波及到其他行业，
服装生产商也推出了全新的有机服装系列。今年5月，Organic Trade Association
就在芝加哥的年度食品展览会期间主办了一台时装表演。
风险资本－钱往何处投
风险资本家们而今正在放眼全球，努力搜寻那些有望成为新一代雅虎(Yahoo)
或eBay的初创公司，伴随他们的这种努力，科技世界重新焕发了新的活力。
根据道琼斯公司(Dow Jones & Co.)旗下风险资本研究机构VentureOne的统
计，截至今年三季度末，美国风险投资交易总计达到1,605宗，涉及金额162亿
美元。这一数字虽与五年前科技业风险投资全盛时期的950亿美元相比相差甚
远，但相对于2004年同期的215亿美元而言，水平却也基本相当，维持在历史
正常水平范围之内。
风险资本如今追求的高增长目标已经不仅仅局限于互联网初创企业和生物
技术公司。许多风险资本在开拓新的海外市场以及像可替代能源这样的新兴行
业。也有不少把赌注押在了比较成熟的公司身上──这些当年的初创企业成功地
度过了科技泡沫破灭后的行业低迷期，如今已开发出一流的新产品或者更令人欣
喜的是已经开始盈利。
下面我们来看看风险资本领域的一些新的趋势。
1. 中国战略
中国版Google百度( Inc.)的成功上市唤醒了沉睡中的风险资本家。
这家中国搜索引擎公司今年夏天进行首次公开募股，股票首日上市交易价格就飙
升了三倍以上。这种情形明确表明，尽管还存在风险相当大、市场不成熟、制度
不健全等诸多问题，但是投资中国初创企业的巨大潜在机遇不容忽视，尤其是考
虑到目前这种在美学有所成的中国企业家纷纷回国创业的潮流，情况更是如此。
因此，许多以往只愿投资本国或周边地区初创企业的风险投资公司如今也开
始在制订中国战略了。一些公司，如DCM-Doll Capital Management，已与中国
本地的风险投资公司展开合作，借助中国合作伙伴为其清除监管制度上的障碍并
提供与上海、北京最炙手可热的企业家取得联系的路线图。另外一些公司，如
Accel Partners，与类似IDG Venture Investment Inc.这样精于亚洲业务的同类公司
结成了伙伴。还有一些公司，如以前的矽谷风险投资公司Gary Rieschel，则直接
将公司搬到了中国开展业务。
为了最大程度地降低风险，风险资本家们有时喜欢投资于那些在矽谷和北京
皆有业务的混合型公司。他们说，这类公司的这种战略可以确保它们在拓展市场
的同时有效地保护自己的知识产权──因为它们无须让当地合作伙伴分享自己的
无形资产。
2. 清洁科技
随著能源价格的上涨，加之政府决策者在不断努力探寻解决为石油问题的良
方，新一代风险资本家走上了绿色环保之路。他们正在将资金投向从屋顶太阳能
设施到风力发电机到纳米科技的广泛绿色环保领域。
根据Cleantech Venture Network发布的数字，到2009年，将有10%的风险
投资进入替代能源技术领域，而四年前这个比率只有2%。这家研究公司称，今
年上半年投入替代能源领域的投资总额在7亿美元左右，较去年同期增长了
21%。该领域今年全年的风险投资总额有望达到15亿美元，较2004年增长25%。
重点投资于清洁技术领域的风险投资公司Technology Partners的艾拉?埃伦
普赖斯(Ira Ehrenpreis)说，"能源及水市场如今急需新型、先进、技术导向型的解
决方案。眼下清洁技术领域的"风险投资依然不足。"
但是这种情况不会持续太久。这个曾经名不见经传的偏门领域如今已经吸引
了像New Enterprise Associates和Kleiner Perkins Caufield & Byers这样的一流公
司的眼光。Kleiner或许算得上是矽谷最赫赫有名的风险投资公司了，它已投资
了好几个与能源相关的公司，其中一家正在开发燃料电池新技术。另一家著名的
矽谷风险投资公司──Draper Fisher Jurvetson──已在10月份宣布要设立一个总
金额亿美元、名为DFJ Element的清洁科技投资基金。
3. 数字化起居室
现在已是21世纪，1950年代的电影《摩登家庭》(The Jetsons)中所描述的
时代或许终于到来了。那些致力于整合家庭娱乐设备和开发遥控和自动化控制家
用电器产品的初创公司如今成了风险资本追逐的目标。家庭网络技术的成熟以及
大大加速音乐视频文件传输速度的宽带服务的迅猛发展成了推动这一趋势取得
突破性进展的两大重要因素。
该领域首屈一指的风险投资机构当属一心再现其投资Wi-Fi网络辉煌业绩的
Intel Capital。拥有一个2亿美元数字家庭投资基金的Intel Capital已经投资了十
几家相关初创企业，这些初创企业研制开发的产品从数字电视晶片到家庭网络软
件不一而足。投资类似初创企业的风险资本公司还有沃尔特-迪斯尼(Walt Disney
Co.)和摩托罗拉(Motorola Inc.)。
4. 新玩家
科技热时期，似乎所有人都想从事风险投资。当时有将近1000家风险投资
公司在积极投身于科技初创公司的投资。现在呢？根据VentureOne的统计数据，
截至今年三季度末，仍在进行此类投资的公司只剩下了608家，与2000年相比
减少了42%。而且可能还会有更多的公司逐渐淡出，尤其是那些业绩欠佳的后起
公司。
然而这个行业同时也显现出不俗的造血功能。一批新的风险投资公司已经涌
现出来，要在这个领域一试身手。甚至连哈佛(Harvard)、斯坦福(Standord)和耶
鲁(Yale)等著名大学的大型捐赠基金也跃跃欲试。由于迫切希望提振基金收益，
那里的基金经理们如今正在为一些尝试新型投资战略的热门公司提供资金支持。
它们投资的目标区域通常是诸如濒临太平洋的西北部等投资不足的地区。这些公
司中包括由几位前微软(Microsoft Corp.)高管组建的Ignition Partners以及由星巴
克(Starbucks Corp)董事长霍华德?舒尔茨(Howard Schultz)与他人共同创建的
Maveron LLC。这两家公司总部都设在西雅图。
5. 摇滚明星
美国前国务卿科林?鲍威尔(Colin Powell)和U2乐队主唱波诺(Bono)有何共同
之处？
今年8月，矽谷著名风险投资公司Kleiner Perkins Caufield & Byers宣布鲍威
尔以兼职合伙人的身份加盟该公司，当即引起了轩然大波。鲍威尔的加盟令
Kleiner公司更加星光璀璨，同时使该公司有了一位了解政府政策动向的行家里
手，可以引领该公司将目标投向全球范围内的科技热点。
与此同时，而另一家矽谷公司Elevation Partners则与波诺签了约。这家手中
拥有18亿美元巨额基金的风险投资公司将目光瞄向了数字媒体业，波诺以顾问
和合伙人的身份加盟实可谓适得其所。
6. WEB 时代
新一批互联网公司正在从诸如和Webvan等老一代网络企业早已坍
塌的废墟中崛起，而风险资本也是迫不及待地追逐著这类公司。今年前三个季度
投入该领域的风险资本总计达到了76亿美元，与去年同期的65亿美元相比有了
明显的增加。
是什么使这些新的网站较之从前的同类有著更大的投资价值呢？一方面是
因为网上广告终于出现了生机。如今该领域的初创公司可以利用广告收入支撑其
所提供的诸如博客和社交网络等免费服务。
Facebook网站通过各学校社交网络的联网将全美所有大学生联系到了一起，
而Mania TV!则通过互联网播出自己的电视节目。这两个网站最近一下子就筹集
到了1,200万美元的资金，这样的事情就在一年半前还是闻所未闻。
其他同类热门初创公司还有RealTravel和Zvents。RealTravel利用博客和社
交网络提供个性化的旅游资讯，人们可以在这个网站上发表自己的旅行经历和建
议。Zvents则是一个地区性的搜索引擎，它为消费者提供最新的活动信息。
7. 越老越聪明
尽管热门互联网公司创业伊始就吸引了相当可观的风险资本，但许多风险资
本家仍在寻找更加成熟的企业以便将更多的资金投入其中。
曾因科技股泡沫破灭而受到重创的投资者如今更愿将手中的钱投向那些成
功经受了行业衰退考验、如今已开发出新产品并有了新客户的那些相对成熟的科
技公司身上。
今年迄今为止，占风险投资总额78%的资金都进入了这一类公司，其中包括
提供网络电话服务的Vonage Holdings Corp.。这家公司已经获得了4亿美元风险
资本投资。
8. 收养"孤儿"
投资老手特里?加尼特(Terry Garnett)和戴维?赫尔弗里赫(David Helfrich)创办
了一家著眼企业收购的风险投资公司。他们的目标是寻找那些大公司开发出来后
又抛弃掉的"孤儿"技术和产品──比如Wyse Technology Inc.开发的电脑终端机
──并将它们分拆到不同的公司中去。按道理，这样的交易是一种找到现成产品
的既省钱又安全的途径。
9. 电信业卷土重来
EBay Inc.以大约40亿美元的价格收购Skype Technologies SA的交易使得人
们将目光重新聚集到了曾经遭受沉重打击的电信业。Skype所提供的服务让人们
可以使用一种叫做VOIP的技术通过互联网进行免费通话。如今订用这种服务的
用户可谓络绎不绝。
许多风险资本一度在电信业投资中损失惨重。由于电信企业未能兑现其先前
的美好承诺，过去五年中共有150亿美元的风险资本付诸东流。但是随著一心要
和有线和移动网络服务供应商一决高下的电信运营商资本支出的增加，这个领域
的风险资本投资活动似乎也活跃了起来。
总体来说，除了继续投资于那些它们曾经热衷的老牌公司外。风险资本同时
也将VOIP技术、光缆宽带接入和视频技术的开发纳入了它们的投资重点。
今年三季度最大一笔风险投资交易就在电信业：投资者向生产无线网络基站
设备的FiberTower Corp.投入了总计亿美元的资金。还有一家初创公司值得
关注：Force10 Networks Inc.。这家为大型数据中心生产高速交换机和路由器的
公司已经吸引了3亿美元风险投资，眼下它正在计划进行首次公开募股。
10. 短期难以退出
每一笔风险投资终要为自己寻找一个满意的"退出"途径：合并、出售或是首
次公开募股。在这一点上，对于风险资本投资者而言，好消息是2005年也许是
2000年以来并购形势最好的一年。
截至今年三季度末，总计有255家有风险投资背景的公司被收购，交易金额
总计达到210亿美元，而2004年全年的收购总额是230亿美元。由风险资本投
资的公司进行公开募股的情况还不多，不过已经开始显现出生机。在今年艰难的
前6个月之后，第三季度有16家此类初创公司进行了首次公开募股，而前6个
月总共才有13家。
风险资本家面临的坏消息是，要找到满意的"退出"途径需要花很长的时间。
根据VentureOne的数据，一般而言，上面提到的那些被收购的公司都经历过科
技低潮期，所以这些公司的平均年龄是5年零5个月──这是十年来的最高纪录。
而那些在三季度进行首次公开募股的初创公司的平均年龄是5年零8个月──这
比2004年平均6年的水平有所下降。
广告业－随时随地皆广告
当今世界，广告业的形态与我们父辈的时候已经不可同日而语了。
自从有了可以让观众跳过电视广告的Tivo等工具，加上电视新频道、视频
游戏和互联网的诞生也使广告受众明显分流，地毯式轰炸般的电台广告和时尚但
制作成本极高的电视广告等延续了数十年的广告模式开始面临著巨大压力。
广告是越来越难以接近消费者了，有鉴于此，产品营销人员开始越来越多地
转向新的、非传统方式的营销手段。下面就让我们总结一下营销行业出现的新趋
势吧：
1. 利用手机
营销人员已经找到了一种新方法来接近当今那些好像总在赶路的消费者，那
就是利用手机。
企业通过赞助某些内容或直接向个人手机上发送文本信息来推广产品。比
如，好事达公司(Allstate Corp.)就在赞助通过手机向ESPN节目订户发送的大学
足球排名。今年秋季连续8周的每个星期一，这些订户就会收到题为"好事达BSC
排名"的短信，里面有具体的排名情况。
法国Publicis Groupe旗下媒体购买公司Starcom USA的无线专家考特尼?阿
卡夫(Courtney Acuff)说，过去6个月，这个领域真的很热门。对广告客户进行这
方面的培训和引导绝对有必要。
2. 你有新邮件！（还是互动式的）
你打开电子邮件时，可能会看到奇闻小报上的那种照片，还有这样一个标题：
Datadyne HQ的又一场屠杀。下面是一个连到尸体解剖现场录像片的链接。突然，
摄像机向下移动，你看到被解剖尸体的脚趾吊牌上刻著自己的名字！
画面接著告诉你有关Perfect Dark Zero的信息，这是微软公司(Microsoft
Corp.)Xbox的一个视频游戏。它还允许你向朋友发送类似的邮件。在你向朋友发
送链接之后，你的电话就会响起，然后你会听到一段事先录好的该游戏女主人公
琼娜?达克(Joanna Dark)的声音说道："朋友，任务完成了"。然后你会突然收到琼
娜发来的一封电子邮件，里面是另一具死尸的画面，这次，脚趾吊牌上刻的是你
朋友的名字......
当今时代，广告受众们既想了解信息，同时也希望享受到娱乐。所以，像微
软这样将产品广告与高科技娱乐方式结合起来的网上营销手段在广告大客户中
间越来越有市场。而且，随著高速互联网的逐步渗透，越来越多的人将能像看到
电视广告片一样很方便地在电脑上看到这种录像。
AKQA首席执行长汤姆?贝德凯尔(Tom Bedecarre)说，与静态的横幅广告相
比，广告受众对多媒体广告的回应率更高。AKQA是一家互动广告制作公司，
微软Xbox的广告就出自该公司之手。贝德凯尔说，现在，在开发网络广告业务
方面，采用视频是一种必要的入门手段。
3. 突破传统角色
企业正在将植入式营销发展到一个新水平，他们将所推广的产品嵌入娱乐节
目的情节之中，有时甚至还帮助制作节目内容并提供运作资金。
百事公司(PepsiCo Inc.)的Mountain Dew品牌最近为滑雪纪录片First Descent
赞助了资金。节目中时不时可以见到这种软饮料的身影。
戴姆勒-克莱斯勒(DaimlerChrysler AG)的Crossfire和PT Cruiser两种车型也
出现在惊悚片《狼来了》(Cry Wolf)里面。在片中，歌唱家、演员乔维(Jon Bon Jovi)
就驾驶著一辆Crossfire。《狼来了》是克莱斯勒主办的"百万美元电影节"获奖影
片；该电影节的竞赛规则之一就是电影中必须出现克莱斯勒的车。虽然《狼来了》
是由环球电影公司(Universal Studio)和Hypnotic联合制作和发行，但克莱斯勒也
从该片分享了一小部分利润。这部今年早些时候开始上映的影片迄今票房进帐已
超过1,000万美元。不过克莱斯勒拒绝透露它从这部片子里得到多少分成。
克莱斯勒负责Jeep品牌的副总裁杰夫?贝尔(Jeff Bell)说，"恐惧"推动人们不
断变化广告内容，受众越来越细分也令人担心。上世纪五十年代，你买三个30
秒的插播广告时段就有可能接触到80%的人群。但那种好日子已经不复存在了。
4. 一块儿来玩吧
纽约麦迪逊大道上的人称现在是一个参与的时代。
广告客户相信，如果你亲身参与到行动中，你购买相关产品的倾向性就会更
强。所以，他们采用了邀请消费者参与游戏或参加比赛的营销方式。
比如，为推广新款运动型多用途车Torrent，通用汽车(General Motors)雇佣
了电视"真人秀"节目《生存者》(Survivor)的6名前胜出者驾著Torrent在他们生
活的城市里兜风。与此同时，节目播出时插播的电视和网络广告告诉人们如果抓
拍到其中一位胜出者的照片，并将图像寄到通用汽车就可以参加抽奖，奖品就是
一辆新款Torrent。
Pontiac广告事务经理玛丽?库比斯基(Mary Kubitsky)说，传统的30秒广告已
经不像过去那么有效了，这一点早已尽人皆知。现在的广告必须向消费者传达一
些能激发他们情绪的东西。
5. 外观还是很重要
如今，一种产品仅仅便宜是不够的。企业已经认识到，即使是对于中低档产
品而言，产品设计对实现开发和营销成功的重要性已不亚于高档商品。
明尼阿波利斯设计和品牌事务公司Duffy & Partners的董事长乔?达菲(Joe
Duffy)说："我把这种现象称为设计的普及化。"
迈阿密广告公司Crispin Porter & Bogusky的董事长查克?波特(Chuck Porter)
说，产品设计和包装现在越来越重要了。
这一点没有人比折扣零售商Target Corp.了解得更清楚了，该公司一向善于
让普通商品给人以物超所值的感觉。Target最近的广告宣传请来了纽约高端室内
设计师托马斯?欧布莱(Thomas O'Brien)，平面广告上有欧布莱的照片以及他为
Target设计的新的家居用品系列中部分产品的图片。这批登载在《大都会家居》
(Metropolitan Home)等同类杂志上的广告都醒目地打出了"为所有人设计"的口
号。
6. 别忘记那些大男孩
过去几年，戴姆勒-克莱斯勒和麦当劳(McDonald's Corp.)纷纷将视频游戏作
为接近18-34岁男性消费者的一个途径，这个群体的人变化无常，而且看电视的
时间比较少。
据波士顿研究机构Yankee Group提供的数字，到2008年，预计在视频游戏
上的广告支出有可能从今年的亿美元窜升至亿美元。
几个月前，松下电器(Matsushita Electric Industrial Co.)借助科幻题材的网上
视频游戏Anarchy Online为其"松下"品牌制作了一个15秒钟的随片广告。当游
戏中的人物走过布告栏时，视频和音频片断即开始播出。
Massive Inc.首席执行长米奇?戴维斯(Mitch Davis)说，这个设计的创意是在游
戏里围绕广告制造"噱头"。该公司从事视频游戏插片广告业务。他说，如果一家
公司在游戏里加进了一些很酷的东西，游戏玩家们就可能会在聊天室里谈到它，
这样就能产生口碑效应。
7. 用文化说事儿
有些公司的广告通过诉诸特定文化群体及其信仰，将营销提升到一个新高
度。
以宝洁(Procter & Gamble Co., 又名：宝硷)为例。该公司今年早些时候在以
色列重新推出了Biomat衣物清洗剂。在策划广告方案时，宝洁决定将目标对准
约占以色列总人口15%的正统犹太教徒。这可是个艰巨的任务，因为许多正统犹
太教徒没有电视机等传统传媒接收设备。
于是，宝洁的广告代理公司设计了一个诉诸正统犹太教信仰之一──应帮助
弱者──的方案：一辆Biomat的卡车装著大块头的洗衣机在城里巡回流动，有善
心的人捐出他们的衣服，Biomat会把这些衣服洗干净并送给需要它们的穷人。
宝洁全球营销事务总监吉姆?斯丹杰(Jim Stengel)说，Biomat洗衣车活动启动后，
Biomat在正统犹太教徒生活区的市场占有率上升了接近50%。
纽约营销公司BrainReserve的首席执行长费斯?帕帕考恩(Faith Popcorn)说，
文化已成为一种新媒介。
8. 你在跟我说话吗？
广告客户一直在越来越积极地探索更好地对准目标顾客的方法。因此，类似
Visible World Inc.这样的公司应运而生，他们专门帮助广告客户根据地区代码实
现广告的个性化并锁定目标用户。
比如去年UAL Corp.旗下的联合航空公司(United Airlines)运用这种技术在芝
加哥地区推广其折扣航空业务Ted。在芝加哥不同地区的有线电视网络播出的电
视广告片分别包涵了各地区的名字。这种技术允许同一片社区使用不同的代码以
便锁定相应的广告。
Publicis旗下Starcom的视频创意总监翠西?斯科帕奇(Tracy Scheppach)说，
消费者并不讨厌广告，他们只是不喜欢不相干的广告打扰他们。让他们接纳广告
的关键是要（与他们）有相关性。
与此同时，广告客户希望达到的最高境界──根据具体人口年龄段定制不同
的广告──正开始兴起。旧金山科技公司OpenTV Corp.正与有线供应商康卡斯特
(Comcast Corp.)合作开展一项业务，它允许广告客户运用Experian Marketing
Solutions提供的更具体的数据来针对不同家庭播放广告。Experian Marketing
Solutions是信用报告代理机构Experian的一个分部。
这些数据包括人口统计数据和地理分布统计数据，还有种族、年龄、家庭收
入估计数字和家庭人口等指标。康卡斯特目前正在迈阿密试运行这项服务。
Experian发言人拒绝评论这项计划。
9. 对症下药
出版商们正在设法找到能对杂志广告对症下药的新途径，批评家们认为，现
在的杂志广告非常乏味且一成不变。
市场出现的新做法从一期杂志只刊登一家公司的广告、到在杂志里夹带只读
光盘、到嵌有微晶片可播放音乐的平面广告等等五花八门，应有尽有。这些东东
与杂志多年来采用夹带香味纸条的做法已大相径庭。
折扣零售商Target是唯一一家在8月22日那期《纽约客》上刊登广告的客
户。这是该杂志第一次采用这种做法。Target不仅购买了当期的所有广告版面，
还借用带有类似Target红白两色牛眼图案的各种不同的原创艺术品作为广告。而
《纽约客》一向以其富有创意的插图设计而闻名。
《花花公子》杂志(Playboy)十月号登了一份像杂志裸体插页的视频游戏广
告。但广告里的不是裸体女郎，而是穿著暴露的游戏角色。
尽管一些人对广告与杂志本身内容之间的界限日渐模糊感到担忧，但媒体广
告买家随即指出，如果杂志不能在内容上增加新的东西，杂志将越来越难拿到广
告收入。
10. 抛弃所谓"一站式"服务
面对各种各样的广告媒介，企业希望广告代理机构能针对某一种媒介制作出
最好的促销广告。这意味著需要到麦迪逊大道以外寻找新鲜创意。
今年早些时候，联合利华(Unilever PLC)委托中等规模的伦敦广告公司Bartle
Bogle Hegarty为其多芬(Dove)品牌制作广告，虽然多芬的广告大部分由WPP
Group旗下的奥美(Ogilvy & Mather)负责。
联合利华负责多芬业务的高级副总裁席尔维亚?拉格纳多(Silvia Lagnado)说，
媒体力量的变化迫使你不得不与多家机构合作。
自从1957年以来就与Publicis旗下李奥贝纳(Leo Burnett)合作的保险商好事
达最近将一项广告业务委托给了纽约一家规模不大的广告公司Not Traditional
Media。这家精品小店式的公司为好事达设计了一套脱离传统模式的营销计划，
它利用互联网向芝加哥地区的车迷推销好事达的品牌。
好事达营销总监乔?特里波德(Joe Tripodi)说，在选择广告公司方面他反对"一
站式"服务的观念。他认为，聪明的广告客户应该有一家重量级的广告公司为其
服务，但同时还可以辅之以小公司，它们在营销手法上可能会有不同的视角。
递送业－"都往一个喉咙里灌"
在如今这个科技眩目的时代，人们有理由记住货物是如何装入统一的盒子、
用卡车从一处运到另一处的。如果一切顺利，这也是通常的情况，那么这个旅程
将被协调得分秒不差，递送时间仅仅取决于递送员拿著包裹走向大门那几步的速
度。
递送包裹也许并不是什么激动人心的行业，但它的确是个庞大的产业──而
且非常重要。美国四家最大的递送公司──联合包裹服务公司(United Parcel
Service Inc., 简称UPS)、联邦快递集团(FedEx Corp.)、美国邮政总局(. Postal
Service)和德国邮政(Deutsche Post AG)旗下的敦豪公司(DHL)──每天处理货物达
2,300万件。他们的工作令工厂正常运转、客户库存得到补充，圣诞老人也得以
捱过忙碌的圣诞。
这是一个充满挑战和机遇的行业。下面是该行业的十大热门话题：
1. 扩大服务领域
虽然联邦快递仍然统治著隔夜送达业务，而UPS则在地面运输方面占据优
势，但两家公司都在进军新的领域，希望在令自己家喻户晓的递送业务以外能够
有所发展。
今年8月，UPS出资亿美元收购卡车运输公司Overnite Corp.，这宗UPS
历史上最大的收购使得UPS和联邦快递之间的竞争进一步升级。联邦快递曾于
2001年收购卡车运输公司American Freightways Corp.。
扩张使得这两家递送公司更深入地参与到了客户的供应链中，大大地降低了
客户运营中的不确定性，也极大地提高了运输效率──即便是客户没有选择这两
家公司提供的价格最高的递送服务。自1999年上市以来已进行了大约30次收购
的UPS宣称，无论是帮助客户管理仓库，还是向因扩张业务而需要资金的客户
贷款，UPS无所不能。
但是其他递送业巨头对于要建立何种程度的"全能公司"有不同意见。联邦快
递的首席财务长小艾伦?格莱夫(Alan Graf Jr.)上月对分析师和投资者说，"在把所
有的东西都投到一桩买卖前你可要仔细想想啊"。
UPS的董事长兼首席执行长迈克尔?埃斯丘(Michael Eskew)承认一站式服务
有一个缺点：客户们"称这是都往一个喉咙里灌，"他在9月约见《华尔街日报》
(Wall Street Journal)的记者和编辑们时说，"他们希望灌到我们这个喉咙里。"
2. 看好中国市场
为了在中国以出口主导的经济增长中占取更大份额，递送公司正在扩张它们
的中国业务。
UPS计划于2007年在上海设立其于中国大陆的第一个转运中心，这是它在
中国投资5亿美元的一部分项目。此外，自去年底，从合作伙伴、国有运输公司
中国外运(Sinotrans)手中收购了大多数快递业务的直接控制权后，UPS更是开始
与国有的中国邮政(China Post)展开正面交锋，而直到最近，中国邮政还几乎垄断
著中国国内的邮递市场。
联邦快递斥资亿美元，计划到2008年在中国南方城市广州建成一个亚
洲转运中心，以应对敦豪有关2007年将其在香港国际机场的航空货运能力提升
一倍的计划。
3. 敦豪的艰难崛起
敦豪在美国的发展并不顺利，市场占有率估计只有7%。不过最近公司的业
绩有回升的迹象。敦豪快递(DHL Express)的联席首席执行长约翰?穆伦(John
Mullen)今年8月表示，"我们在稳定基本业务方面取得了很大进展，甚至可能比
我们预想得还要快。"他说，公司在准时递送方面的表现与联邦快递和UPS"一贯"
相当。
敦豪似乎正从一系列阻碍其在美国市场发展的失误中走出来。自2004年公
司宣布将耗资12亿美元建设或升级包裹分检设施，并对全美的递送网络作出其
他改进以来，敦豪和UPS与联邦快递的距离似乎拉近了一些；UPS和联邦快递
在美国的市场占有率共达80%。但是紧接著，前方道路上就出现了一个足以吞噬
黄色敦豪运输车的大坑洞。
递送晚点、服务质量不稳定、帐单混乱以及其他问题令敦豪快递的美国业务
在2004年亏损亿欧元（合亿美元），比预计的3亿欧元亏损额还要糟，
这块业务估计到2006年第四季度前都无法实现收支平衡。
4. 劳资矛盾
如果劳资双方连目前员工的工资是多少都意见不一，对新的劳工合同谈判来
说可不是什么好兆头。
在UPS，情况便是如此。代表2,500名货机飞行员的工会称，目前一名普通
飞行员一年的收入是万美元，但公司方面却说，公司飞行员的年均收入是
万美元。因此，双方在就工资和退休福利等谈判了三年后，还是处于僵持
中。
而联邦快递，上个月要求美国国家仲裁委员会(National Mediation Board)介
入其与4,300名飞行员的劳工合同谈判。联邦快递声称，工会不允许其成员就一
项协议投票表决，该协议将"绝对保证"他们成为航空业薪水最高的飞行员。
这类口舌之战并不新鲜。达美航空(Delta Air Lines)等一些主要客运航空公司
的飞行员在经过漫长的谈判后，已同意作出很大的让步，以帮助公司止住巨额亏
损。飞行员天价合约的时代已经过去，因此联邦快递和UPS的飞行员手中并没
有太多砝码。
不过，联邦快递和UPS在最近的财年中的确实现了收入亿美元和利润
亿美元，飞行员都嚷嚷，现在该分钱啦！
5. "跟踪"竞赛
递送公司在提高包裹跟踪能力和改进顾客导向的特色服务上并没有丝毫放
松。
明年，美国的各个邮局将开始使用300,000件名为"智能邮件"(Intelligent Mail)
的设备，这种手持式的扫描机将令邮件跟踪更为便利。
但是美国邮政总局还有许多落后的地方。对于每天在美国投递的包裹，UPS
可以收集到它们95%的电子数据。而联邦快递的在线订单查询不仅可以实时提供
递送细节，而且可以提供客户交易记录和客户发票。
6. 价格支持
面对如此激烈的竞争，你也许会认为顾客在运费方面可以松口气，通过比较
各递送公司的价格得到实惠。
错！经济复苏令货运量持续增长，这意味著火车、轮船和卡车的空间都很紧
张。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师詹姆斯?瓦伦丁(James Valentine)9月对地
面运输的客户所作的调查显示，这些客户预计货运量的增加幅度是此调查自
2001年开始以来最大的一次。
此外，UPS和联邦快递在争夺顾客时对削价也都表现得十分谨慎，因为任何
价格战的风吹草动都可能引起华尔街投资者的恐慌。联邦快递地面运输业务的总
裁和首席执行长丹尼尔?沙利文(Daniel J. Sullivan)上月表示，价格环境"在个别市
场和个别交易上竞争激烈，但是整体稳定而且合理。"
明年递送公司的客户们还要掏更多的钱。1月2日，联邦快递将对进出美国
的空运价格提高%──这是至少9年以来提价幅度最大的一次。今年对这项服
务的提价幅度是%。UPS也将对空运价格提高%。
7. 燃油成本
UPS在全球各地拥有超过88,000辆运输工具以及将近600架飞机，今年前9
个月这些交通工具的燃油成本就高达亿美元，比上年同期增长了45%。高
昂的燃油价格引发了一场节能热潮，比如飞机在起飞前或降落后的滑行阶段只使
用一个引擎等等，于是在一个月内UPS空运部门就节省成本100多万美元。不
过，能源价格上涨的压力主要还是转嫁给了客户。
强劲的市场需求使递送业比其他许多行业都可以更顺利地将大部分燃油附
加费增加到基本定价上，这令递送费用增长了10%以上。（美国邮政总局并没有
加收燃油附加费，所以它一直努力通过批量购买燃油得到低价。）
燃油价格的上涨速度很快，递送公司的附加费制度有时难以追上它的脚步。
比如联邦快递，其附加费就是每月调整一次。
8. 其他附加费用
递送公司向客户收取的其他"附加"费用也越来越名目繁多，他们辩称这样做
是为了补贴成本高昂的门到门递送。
举例来讲，住宅分布通常比写字楼更分散，如果住户不在，递送人员有时就
不得不再次前往。所以，联邦快递对寄往住宅区的航空邮件每件加收2美元，如
果住宅位于郊区，则要再加收2美元。明年1月，这些附加费还将调高5-10美
分。
调高递送费用的努力几年前就开始了，现在这已是大势所趋。UPS的附加费
用共有36种，包括对地面危险品运输加收20美元等。如果包裹写错了地址，就
需要支付10美元。
美国邮政总局对住宅区或郊区的递送并不多收费。但是它在递送承诺以及包
裹跟踪服务方面无法和私营公司相比。
9. 美国邮政总局重现生机
尽管存在种种不足，美国邮政总局还是在递送市场杀了个回马枪，因为三年
来费率没有提高令它重新得到了廉价的名声。
在本财年的前9个月，优先邮件和快件数量比上年同期增长4%。而这类邮
件数量在此前的整整四个财年中每年都在减少。
另一个积极的现象是：最近戴尔公司(Dell Inc.)开始将部分电脑运输任务从
递送公司移交给美国邮政总局。摩根士丹利的分析师瓦伦丁预计，美国邮政总局
每年可以从戴尔公司手里得到超过200万件运输任务。同时，美国邮政总局新推
出的"邮件自取"服务也受到广泛关注，这样邮件就不必一定投递到收件人的住
处，收件人可以去邮局取件。
10. 递送服务网点无处不在
随著递送公司对中小型企业客户的争夺日益激烈，递送服务网点也在迅速增
加。递送公司在这些客户身上通常是最有利可图的，因为它们不像大公司那样经
常需要递送服务，所以也就不具备讨价还价的砝码。
2004年2月，联邦快递以24亿美元收购复印连锁店Kinko后，其拥有的
Kinko门店数量从1,200家增加到1,450家以上。而UPS的特许网络则拥有5,500
多家零售运输服务点。这些服务点提供包装递送、文档制作和递送服务。
这个模式似乎很有效果。据运输业咨询研究公司Colography Group Inc.的统
计，2004年全美%的航空运输以及%的地面运输业务都是通过Kinko连
锁店、UPS服务点、邮局柜台或其他"零售点"实现的。
公用事业－价格飙升及其产生的影响
能源价格的上涨给美国家庭带来了沉重的能源负担。冬季将至，公用行业及
监管机构正面临众多猜疑，不知道他们采取的措施是否足以保护公众免受涨价冲
击。
新泽西州公用事业委员会(New Jersey Board of Public Utilities)的主席珍妮?
福克斯(Jeanne Fox)说，目前的价格水平十分罕见。
电力和天然气行业的管制放松已有近30年的历史，因而目前政府部门控制
此类商品的价格上涨时可动用的手段越来越少。州公用事业委员会仍对零售市场
进行监管，但天然气和电力批发市场的监管则是联邦能源监管委员会(Federal
Energy Regulatory Commission)的权限。可是批发价格如果上涨，而各州又没有
足够的能力来阻止，那么最终会被转嫁给消费者。
许多能源企业估计都会发布强劲的第三季度业绩，但实际上它们也和零售消
费者一样，在价格波动面前相当被动。一些公用事业企业没有足够的签约电力，
或者下属发电厂发电量不够，难以满足客户的需求，因此需要到公开市场上以相
当高的价格购买额外的电力。还有些企业因需要购买高价燃料运营发电厂而陷入
困境，或在通过特别合约对冲价格上涨方面出现了失误。预计此种混乱情况还将
继续发生，额外增加的成本也将最终通过某种形式转嫁给消费者。
休斯敦发电企业Reliant Energy Inc.的首席执行长施塔夫(Joel Staff)说："我非
常关注能源价格上涨对经济的影响。我认为在这种情况下经济不会长时间持续增
长。"
这个领域的趋势展望：
1. 炙手可热的天然气价格
美国能源情报署(Energy Information Administration)预计，天然气价格的飙升
将使美国家庭今年冬季的平均支出增长48%，用于房屋供暖、加热食品和水的费
用将增加350美元。过去一年里，天然气价格上涨了一倍，至13美元/百万英国
热量单位(BTU)左右。
天然气价格的飙升也推动美国燃气发电的价格上涨了20%左右。天然气价格
的上涨也损害了燃气公用事业公司，因为消费者会减少使用量，从而降低这些公
司的收入。
预计今年冬季，公用事业公司将鼓动州公用事业委员会制定新的费率结构，
改变补偿方式。这些公司希望改变根据使用量收费的方式，现在还想收取每月每
表几美元的固定费用。采用固定费用可能会使燃气公司更加支持节约计划，而不
是感到担心。
2. 高压
在一些州，在放松管制同时采取的费率冻结期很快就要结束。公用事业公司
很快就会到市场上购买未来几年需要的电力，天然气价格上涨使他们获得的高电
价会令客户感到非常痛苦。
芝加哥Exelon Corp.的子公司Commonwealth Edison (简称ComEd)根据一个
10年期的固定价格合约为其芝加哥地区的客户购买电力，这个合约将在明年晚
些时候到期。ComEd已经提出在那之后通过批发拍卖形式购买电力。但许多官
员表示反对，担心这将给ComEd一家拥有众多核电站并可能参加拍卖的姊妹公
司带来暴利。这将使ComEd的客户面临高价，给Exelon带来丰厚利润。
Exelon的董事长兼首席执行长约翰?罗(John Rowe)称："实质问题是：ComEd
的电价在1997年是否真正放松了监管？"他认为该州需要坚持推进放松管制的
政策，让ComEd能够以市场价从所有供应商那里购买电力，其中包括非管制关
联公司Exelon Generation。
监管机构正在试图取消对消费者来繁琐异常的放松管制交易，但在这个过程
中，可能还会出现很多争议。这可能会打击投资者信心，并引发诉讼。
3. 资助计划
帮助低收入人群支付公用事业及取暖费的联邦资助项目几年来已经达到了
18亿美元左右。现在，随著能源价格走高，国会内要求增加资金使更多人获得
援助的呼声不断高涨。近一半的参议员要求额外拨出亿美元资金，用于联
邦低收入家庭能源资助计划(Low Income Home Energy Assistance Program)。
另外，数百家分发联邦和各州援助项目资金的所谓的"燃料基金"今年争取公
众直接捐款的难度也越来越大。它们希望联邦政府增加资金拨付。此外，它们从
公用事业公司得到的捐款也多了，因为切断供应会带来负面社会影响，增加呆帐。
4. 可再生能源迎来发展契机
天然气价格的上涨对替代性能源而言是个好消息，尤其是风力发电。在一些
地方，如科罗拉多州，还有德州的部分地区，购买风力发电等绿色能源的价格甚
至要低于燃气或燃煤机组的电力。
美国能源部部长助理福克纳(Douglas Faulkner)说："一些迹象暂露头角，已
经让我们处于激动人心时刻的边缘。"
可再生能源的价格竞争将愈演愈烈，原因是州法律规定一个州的能源供应必
须有一定比例来自于非化石燃料。
加州大型公用事业公司20来年第一次也开始支持商业规模的太阳能设施的
开发。在南加州地区计划安装两个。如果实施这一计划，太阳能发电技术可能会
用于西南部的其他地区。
5. 并购
由于近期的能源法案废除了大萧条时代限制公用事业并购的条例，大型公用
事业公司迎来了了二十世纪20年代以来并购最容易的时代。
大多数业内观察人士预计将有更多并购发生，尽管如果州公用事业委员会认
为不符合公众利益的话，仍能阻止交易。迄今为止，委员会对Texas Pacific Group
和Kohlberg Kravis Roberts & Co.等集团提出的有关私有投资的提案一直态度冷
淡。但据信委员会愿意见到承诺收购并持有股份的提议。
有望出现的大型合并有：Exelon和Public Service Enterprise Group Inc.；杜克
能源(Duke Energy Corp.)和Cinergy Corp.；ScottishPower PLC的子公司PacifiCorp
和Berkshire Hathaway Inc.的子公司MidAmerican Energy Holdings Inc.。
许多业内顾问认为，在商品价格上涨期间进行整合是个不错的做法。Lazard
Freres & Co.的投资银行家比利西奇(George Bilicic)说，州监管机构应全力支持整
合，作为减缓价格上涨的措施，不过同时也应提出相应的要求。州官员经常担心
整合意味著裁员、可靠性降低和对本地责任的减少。
6. 节能主义大行其道
能源价格高企几乎使所有人都成为了节能主义者。客户资助的折扣计划会带
来更多资金，鼓励购买节能电器和隔热性能好的窗户等产品。许多新型小发明也
将进行实用测试。加州的公用事业公司正在考虑安装数百万台更加先进的仪表，
跟踪家庭用户全天的能源使用情况，这样就可以采取不同费率，鼓励在炎热的夏
季等特别时段节约能源。
7. 高额收费在后面？
监管机构和公用事业公司可能达成交易，在未来几年里推迟收取部分公用事
业费。如果推而广之的话，这对消费者免受价格上涨影响而言是件好事。
但在某些情况下，这些公司可能暗中将大笔收费放在以后收取。对公用事业
企业来说，这是件一举两得的事情，客户由于在目前的账单上看不到涨价的影响
而继续消费昂贵的商品，而公用事业单位今后将连本带利收回整个成本。
8. 电力传输至关重要
许多专家同意，需要在全国范围内建设更多的输电线路让电力更自由地流
动。总的来说，高效市场地区越大，消费者承受的成本就越低。
州际连通性最差的是得克萨斯州，该州最大的公用事业公司在几十年前都建
设了自己的小型电网。目前的情况是得州不允许外州更加便宜的电力进入。该州
过去一直乐于看到这种情况，因为它使零售和批发电力市场处于该州的控制之
下。但如果该州居民对费用高于其它州亲戚朋友支付水平感到厌烦的话，这一现
状可能受到抨击。
9. 电力短缺
在许多地方，独立发电商受巨额负债的压迫，处境依然非常艰难。新建发电
厂寥寥无几，因为发电商称他们无法获得项目融资，许多专家担心如果这种情况
不尽快改变，可能会发生电力短缺。加州今年夏季就数次停电，需求的不断增加
还有可能使其它州也发生停电现象。
一个拟议中的解决方案是电力用户通过"产能付款"补偿有电厂闲置的发电
商。发电商可以使用这笔额外的资金建设新电厂，即使并不立即需要所有产能。
纽约州已经开始推广这项做法。新英格兰州、大西洋沿岸中部地区和加州也
在考虑。但反对者数量远远超过支持者，他们称付款将带来数十亿美元的成本，
但不会保证能够建成新厂。
10. 新技术应用
现代电子技术正在重塑电力行业。先进的传输系统采用传感器使电网运营商
获得电网的更多信息，使他们在事情开始恶化前采取纠正措施。
新式电线也使公用事业单位能够传输更多电力。Composite Technology Corp.
开发了一种复合芯线的电线，同样直径条件下能够比常规电线传输更多电力。这
意味著它可以在现有基础设施下增加输电量。
一些技术创新可能给公用事业领域带来全新的业务，如电力线宽带通信
(broadband over power lines, 简称BPL)，即通过高压电线提供语音通讯和互联网
服务。使用BPL的家庭可通过任何墙壁插座接入互联网。但其潜力远远不限于
这一种用途：插入到电源插座中的任何一个设备都能成为双向通讯设备。设想一
下，可口可乐(Coke)贩卖机能够在数量不足时自动向本地分销商发出警报。
国际商业机器公司(International Business Machines, 简称IBM)负责宽频拓展
业务的副总裁布莱尔(Ray Blair)说，会产生许多分支业务，一个建筑物中的每个
插座都能同另一个建筑物中的每个插座对话。但他说，在这项技术普及前，监管
机构需要提供支持。
迄今为止，得州和加州在消除BPL监管壁垒方面的力度最大。
钢铁业－积极创新 重塑形象
没有什么能像钢铁桥梁或其他金属物件那么坚固持久了。但这种强大的形象
也使得金属企业大多因循守旧，而不是积极创新。
不过，这种情况正在发生变化。众多的金属企业不但通过主营业务变得更加
强大和全球化，而且也在积极拓展新的业务。该行业在中国等蓬勃发展的市场不
断发展，并正在寻找新的方式应对原材料和能源价格的大幅波动。
以下是重新塑造该行业的一些主要趋势。
1. 金属无国界
在许多国家里，金属生产长期以来一直被视为是国家的骄傲，并受到扶持和
保护。直到1980年时，全球60%的钢铁制造产能还为政府所有。但这种情况正
在逐渐变化。
实际上，该行业正在从由国家或地区性企业控制各国市场的格局向真正的全
球化企业和全球化业务转变。最能体现这种趋势的就是全球产量最大的公司荷兰
Mittal Steel Co.，该公司近年来通过收购哈萨克斯坦和波兰的前国有钢铁业务以
及美国等发达市场的资产实现了快速发展。在这种趋势下，目前政府所有的钢铁
产能仅剩下40%左右。（中国的大多数钢铁企业都为政府所有。）
匹兹堡的. Steel Corp.收购了塞尔维亚和斯洛伐克的钢铁企业，而来自新
兴市场的公司，如俄罗斯的Severstal也在购买美国的业务。近年来，西欧三家
企业的合并造就了卢森堡钢铁巨头Arcelor SA。
2. 谁执牛耳
钢铁企业正在积极提高在全球竞争中取胜的可能性。
Mittal Steel的负责人拉克什米?米塔尔(Lakshmi Mittal)说，在五年或十年内，
全球将有两至三家产能达到8,000万至1亿吨的钢铁企业。Mittal可能成为首家
年产1亿吨钢铁的企业之一，这相当于美国全年的钢铁产量。
与此同时，全球第二大钢铁企业Arcelor正在积极扩大在巴西的业务，那里
原材料充足且成本相对较低。韩国的浦项综合制铁公司(Pohang Iron & Steel Co.,
简称Posco)计划在印度兴建一家大型钢铁厂。Posco曾是世界上最大的钢铁公司，
目前排名第五。
3. 超越潜力
金属企业正在比以往更加积极地向普通金属市场之外的领域扩张。
美国铝业公司(Alcoa Inc.)正在开发新型航空合金，如铝锂合金和玻璃纤维铝
合金层板(Glare)，这种材料能够防止飞机尾部断裂。钢铁企业还推出了适合飓风
猖獗地区的屋顶材料及用于厨房设备的各种新型光滑不锈钢材料。
这种趋势是一种全球普遍现象，投资于电镀和其他钢铁镀层生产线的中国和
东欧钢铁企业希望从生产廉价的建筑类钢材转向用于轿车和洗衣机的高价钢材。
不锈钢板和钛板甚至作为建筑装饰材料销售，用于机场和比如西班牙
Guggenheim等艺术博物馆的屋顶。
金属企业及全球各大学的材料科学研究人员一直在竭尽全力寻找更坚韧、缺
陷更少，或具有其它新奇特性的金属。比如，金属同玻璃的合成材料可以用于船
体中，因为它比钢更结实、更轻、而且更耐用。
4. 在金属罐上做文章
在向新的市场扩张之际，金属行业也面对传统领域竞争对手的挤压，如在包
装领域中，塑料瓶已经抢占了大部分市场。但是，金属生产企业也在奋起反击。
比如，美国的金属容器制造商就正在开发带有便于打开的盖子、可用于微波
炉的镀锡食品罐，还有通过按键自行加热的饮料罐，以及正方形、碗形或锅形的
镀锡制品，而不仅仅是传统的圆柱形。
金属行业资助的Canned Food Alliance表示，金属容器比其它材料能够更好
地保住新鲜和营养。该机构正在积极向购物者介绍这种好处，希望他们心甘情愿
地为这种金属包装支付更高的价钱。金属容器制造商Ball Corp.的销售及营销高
级副总裁汤姆?黑尔(Tom Hale)说，金属容器将退出历史舞台的声音多次出现，但
这一切至今仍没有发生。
铝制品企业也没有无所作为，它们推出了用比传统铝罐更厚的材料制成的铝
啤酒瓶，用于Iron City和Heineken等品牌的啤酒。制造商还针对葡萄酒和红牛
(Red Bull)等运动饮料推出了外形独特、瘦长的铝罐。
5. 重视成本
各公司都在寻找更廉价的能源以降低生产成本。它们正在想方设法将业务转
移到能源更加充足、价格更低的地区。美国铝业公司已经关停了位于美国的几个
铝冶炼厂，在冰岛兴建了一个使用廉价水电资源的工厂。
随著企业发现新的生产方法可以用更少的工人更安全高效地加工钢铁及其
它金属，在发达国家和发展中国家，劳动力成本都有所下降。日本的新日本制铁
(Nippon Steel Corp.)和韩国的Posco就投入巨资研发新技术、新工艺以降低成本。
新日本制铁的首席执行长三村明夫(Akio Mimura)说，必须不断降低成本，否则
企业就无法生存。
6. 上中下游兼备
近期大宗商品价格的飙升使过去的一种金属制造模式获得了新生：垂直结构
的综合型企业。
今年铁矿石的价格上涨了72%，焦炭价格上涨了120%。因此，. Steel
和Mittal Steel等拥有自己铁矿的公司比Arcelor和新日本制铁等几乎没有铁矿的
竞争对手处于更有利的位置。全球铝业公司也面临这种情况，比如美国铝业公司
就拥有自己的矾土矿、氧化铝冶炼厂和铝厂。
Posco等亚洲企业也在购买澳大利亚和巴西等铁矿石矿的股份，Mittal正在
利比里亚等可能存在政治风险的地区收购铁矿。俄罗斯钢铁企业Mechel也在快
速收购该国的煤矿。北卡罗来纳州的Nucor Corp和印第安那州的Steel Dynamics
Inc.正在开发其它钢铁生产技术，以不再过度依赖于废钢铁。
7. 中国的需求
中国成为世界上首屈一指的钢铁市场，正在改变著全球钢铁业的格局。中国
消费了全球大约30%的钢铁，超过日本和美国这些更发达的市场。其他钢铁消费
量不断增长的发展中国家包括俄罗斯、乌克兰、巴西和印度。
许多分析师认为，中国创造了金属需求的超长周期，需求的增长可能至少持
续20年。咨询机构First River的钢铁业专家托尼?塔科内(Tony Taccone)说，类似
的周期曾在1946年至1979年发生过。
他说，现在，中国、印度、巴西和土耳其已进入经济发展阶段，由于基础设
施大肆兴建，以及人民的富裕程度达到了购买轿车和洗衣机的水平，钢铁需求旺
盛。
部分分析师对此持不同意见，称由于中国对钢铁和其他金属的大部分需求增
长都集中在上海和北京等城市，因此降温速度将比许多人的预期更快。Bradford
Research/Soleil Securities驻纽约钢铁业分析师查尔斯?布莱德福德(Charles
Bradford)说，当你提及中国有13亿人口时，你应该首先去掉10亿人口，因为他
们并没有钱。这些人都是处于温饱边缘的农民。他预计中国的农村地区难以迅速
摆脱贫困局面。
8. 从外部聘任人才
在过去，金属企业的管理人员基本都是从生产一线或工程岗位逐步提拔起来
的。但近年来，一种新的经理人──经常是来自于其他行业──进入到该行业中，
担任了许多高层职位，也带来了新的创意和做法。
. Steel的首席执行长约翰?祖尔马(John Surma)曾担任了多年的会计师，而
Metal Management Inc.的首席执行长达恩?丁斯特(Dan Dienst)在从董事成为这家
全美最大的废旧钢铁回收企业掌门人之前是一位投资银行家。
纽约亿万富翁、企业破产专家威尔伯?罗斯(Wilbur Ross) 2001年进入钢铁行
业，收购Bethlehem和LTV等破产企业，实现盈亏平衡，达成新的劳工协议，
并于2004年以45亿美元将资产出售给拉克什米?米塔尔。而米塔尔家族则聘用
了前麦肯锡公司(McKinsey & Co., Inc.)的咨询师和其他业外人士帮助他们管理不
断壮大的公司。
9. 招聘新员工
随著全球需求的增长，一些公司也推出了雄心勃勃的招聘计划，以替代年龄
逐渐变老的员工。. Steel今年招聘了200名工程及业务人员，而美国钢铁协
会(American Iron and Steel Institute)和Association for Iron and Steel Technology
Foundation等行业组织推出了奖学金计划，并组织了招聘会，向年轻学生介绍该
行业内的职位。
Posco选送了几位颇有前途的管理人员到密歇根大学(University of Michigan)
攻读MBA学位。俄罗斯的Severstal等企业也非常重视寻找最佳、最有前途的企
业人才，向他们许诺迅速升迁至决策岗位的机会。在工厂一级，越来越多的企业
开始需要更多至少接受了两年制高等教育的工人和主管。
西弗吉尼亚州和宾夕法尼亚州的煤炭公司正在加强同当地和本地区大学的
关系，以培养不用镐头，而是精通技术和电脑的新型采矿工人。
10. 改善形象
尽管一些人将冶金视为保守、污染严重的行业，但该行业的企业和协会正在
日益重视改善该行业的公共形象。这些企业现在也开始关注"可持续发展"和"环
境责任"，尤其是赢利较高、管理完善的企业。
位于布鲁塞尔的国际钢铁协会(International Iron and Steel Institute)为全球钢
铁企业制订了报告环境质量和企业安全状况的计划，其中包括碳排放量、回收率
和员工安全数据。该协会的一些会员企业正在麻省理工学院(Massachusetts
Institute of Technology)这样的一流研究机构的帮助下开发新技术，以降低二氧化
碳排放。
钢铁及其它金属行业的形象也普遍在文化领域得到了提升，不锈钢和其它金
属越来越广泛地应用于影剧院、艺术馆等建筑中，从芝加哥千禧公园(Millennium
Park)的The Bean雕塑，到匹兹堡的Attack Theatre剧院。
广播业－在新媒体时代艰难求生
当哥伦比亚特区的政论家吉尔?巴莎(Jill Barshay)今年初打开她喜欢的另类
摇滚电台时，她听到的却是西班牙音乐。"它们真的变得另类了，"她记得当时这
么想──下一首歌仍是西班牙歌曲，接下来还是。这家名为WHFS的电台已经调
整了模式，转而迎合城市中不断增多的西班牙人的口味。
转变模式成为今年广播业的一个焦点，因为许多电台都在艰难地寻找能吸引
更多听众的新节目。
广播电台目前举步维艰。和电视、报纸等许多传统媒体一样，它正在渐渐失
去听众，因为人们把更多的时间花在打手机、上网甚至玩视频游戏上。另外，它
还不得不与卫星和互联网电台与iPod音乐播放机来抢夺音乐听众。
因此，该行业正在想方设法开设有吸引力的节目，建立新的听众群，包括调
整长期一成不变的电台，制作非主流的节目等。下面我们就来看一看这个行业中
的一些新趋势。
1. 使用新语言
新泽西州Inside Radio Database的数据显示，以西班牙语广播的商业电台的
数量由去年的665个增至708个，大大超过1995年的427个。
语言的改变带来了收听率的提高。在转用西班牙语广播之前，WHFS──目
前名为WLZL──一直排在收听率的后几位，而在此之后，其收听率增加了一倍
多。其他改为西班牙语的广播电台几乎无一例外地遇到了类似的情况。
几年之前，即使在讲西班牙语的人口众多的城市也只有一或两家西班牙语电
台，而且通常播放的都是墨西哥音乐，但如今，每个城市都有几家这样的电台。
更多城市可能开始像休斯顿一样，后者拥有5家传统的墨西哥音乐电台、一个西
班牙hip-hop电台、一个西班牙流行音乐电台和一个西班牙语新闻电台。在像圣
地牙哥这样的城市，传统的墨西哥电台已经把这些节目兼收并蓄了。
Entravision Communications Corp.、Univision Communications Inc.和其他传统
的西班牙语广播公司需要保持警惕了。它们曾经牢牢占据这块阵地，但如今已经
面临来自美国大型广播公司的竞争。
就在一年以前，Clear Channel Communications Inc.宣布大举进入西班牙语广
播领域，而维亚康姆(Viacom Inc.)的Infinity Broadcasting表示，将收购Spanish
Broadcasting System Inc.的股份。
2. 试听──然后出售
为了不再把阵地让给iTunes，越来越多的广播电台将它们播放的歌曲列表，
允许听众在网上付费下载。Clear Channel正在与亚马逊公司( Inc.)
结盟，不过该服务仍存在一些技术问题。Entercom Communications Corp.和Greater
Media Inc.的广播电台也在与纽约MusicToGo LLC所有的Tune Genie合作。
"这方面的收入十分可观，但是我们喜欢它的理由是它是与我们的听众交流
的另一种方式，"Greater Media负责互联网策划的布茨?奈特(Buzz Knight)说。在
研究显示，访问网上音乐商店的电台听众往往会在网站上花大量时间然后购买一
些歌曲之后，奈特认识到，这些人正是他的电台应当花大力气吸引的音乐爱好者。
和许多电台的管理人士一样，奈特将网上购买量作为一种研究工具。他说，
如果歌迷开始购买一个不太出名的乐队的歌曲，那么这就有力地说明，电台应播
放更多这个乐队的音乐。
3. 加入俱乐部
把偶尔听听的人变为忠实听众对于提高收听率和吸引广告客户至关重要。会
员俱乐部在这方面发挥了很大的作用，许多主持人都推出了这种活动。目前，这
些俱乐部已经远远超过了传统的模式，除了让人们提交姓名和电子邮件地址偶尔
通通信之外，它们还组织各种各样的活动。
以黛莉拉?瑞恩(Delilah Rene)为例，她在全美播出的节目主要是播放爱情歌
曲，并穿插听众的一些感人故事。她努力让她的听友参与她的"Friday Night Girls"
俱乐部，并鼓励他们带朋友一起参加。每个星期五，黛莉拉都会举办一些活动，
让会员在广播中介绍自己，并赢得一些像CD、礼品卡之类的小物品。
也有一些俱乐部是向会员收费的。Clear Channel的子公司Premiere Radio
Networks要求听众每月支付约7美元获得喜剧明星菲尔?亨德利(Phil Hendrie)的
节目的"后台通行证"(Backstage Pass)、该公司在其他节目中也有类似举措。获得
通行证的听众可以在网上收听节目，或者将其下载到一个媒体播放器上，他们还
可以获得独家的录像片断和照片等。
4. 开辟女性电台
针对女性的广播节目基本上限于音乐方面。目前，许多电台正在尝试推出针
对女性的谈话节目甚至一整套节目类型，希望藉此吸引更多看重妈妈一族无限的
消费需求的广告客户。
这些电台选用鲍伯(Bob)、谢瑞(Sheri)等明星主持谈论日常生活，由心理学
家布朗尼(Joy Browne)向听众提供建议。这方面的先行者之一Jefferson Pilot Corp.
的WLNK每周六上午播出"Why Weight?"的饮食节目。
卫星广播也不甘落后，Sirius Satellite Radio Inc.推出了"Martha Stewart
Living"和"Lime"两档健康生活节目。XM Satellite Radio Holdings 月份推出
了新的女性频道Take Five，内容以像"Satellite Sisters"那样的娱乐节目为主。
Satellite Sisters是5个生活方式不同的女性的谈话节目，她们谈论的话题从儿童
福利政策到糟糕的染发效果等五花八门。
Hubbard Broadcasting Inc.旗下WFMP频道的总经理费舍(Todd Fisher)说，没
想到人们在这方面还有需求，可是现在它有了很合理的存在理由。Hubbard在3
年前将WFMP改为了女性电台。
5. 多频道
一项新的广播技术使得广播公司可以将两个或三个频道压缩到一个波段中，
这将使其能够更好地应对卫星电台、互联网电台及其数百个频道的竞争。
在芝加哥，Infinity Broadcasting的国家电台WUSN开辟了一个播放新乡村
音乐的子频道。Beasley Broadcasting Group Inc.旗下的Power 96则开设了一个播
放电子舞曲的子频道。Greater Media在底特律的三个电台都开辟了子频道：古典
摇滚电台有一个几乎不播放歌曲的子频道；轻音乐电台有一个百老汇歌剧、爵士
乐和一些古典音乐的子频道；摇滚乐电台有一个未签约乐队的子频道。
但是收听这些电台需要拥有一台能够接收多家电台发送的数字信号的收音
机。目前，一些新型汽车配备了这种数字收音机，听众也可以从Kenwood Corp.
等生产商手中购买一个数字接收器升级现有的收音机，其中一款接收器的售价为
480美元。Polk Audio Inc.、Boston Acoustics Inc.和Radiosophy LLC等生产商正
在推出内置机型，零售价分别为599、499和269美元。
6. 卫星电台
到年底，XM和Sirius可能分别拥有600万和300万付费用户。尽管与收视
率服务公司Arbitron Inc.提供的传统电台亿听众的数字相比，这显得微不足
道，但卫星电台的用户人数今年内几乎增长了一倍，已成为广播行业一个不可小
视的竞争者。
每周，卫星电台几乎都会推出一个名人主持的节目或创新的新节目，引起人
们的注意，而传统电台很少赢得人们的关注。目前，美国著名的电台主持之一霍
华德?史登(Howard Stern)将移师卫星电台，预计这将进一步增强人们对卫星电台
的关注。
史登主持的节目在不再限制下流语言使用的卫星电台能否同样受到欢迎还
不得而知。许多听众说，史登在传统电台大胆尝试突破界限是他们乐于收听他的
节目的主要原因。
7. 谈话节目取代音乐节目
今年早些时候，在广播和互联网问题网上时讯公司RAIN Publications Inc.发
起的一次会议上，雅虎公司(Yahoo Inc.)音乐业务副总裁兼总经理戴维?高德博格
(David Goldberg)向广播公司表示，他认为无线广播电台很快会向谈话节目转型，
因为人们往往会选择在网上收听音乐。
诚然，高德博格的预言是基于他的网络观点。但是，由于如今人们可以通过
很多途径来收听音乐，如数字播放器、卫星电台和网上电台，传统的无线电台可
能会发现如果转向全新的非音乐节目模式会更容易生存，特别是针对年轻男性的
谈话节目。
Infinity Broadcasting的首席执行长赫兰德(Joel Hollander)说，人们有许多渠
道来获取音乐，可是好的谈话节目却是难以复制的。他预计，在FM广播中会出
现更多谈话节目。行业杂志Talkers的编辑(Michael Harrison)预计，明年FM谈话
节目可能风起云涌，这肯定会成为未来两年的趋势。
由于政治和体育类谈话节目渐失人气，广播公司可能会尝试关于女性、啤酒
之类更轻松的话题。不妨参考参考汤姆 ?莱可斯(Tom Leykis)节目的话题，他告
诉男人如何充分利用女人的承诺和金钱，还有Loveline节目的主持人品斯基
(Drew Pinsky)，这位医生为听众提供两性关系问题的建议。
8. 更少广告会带来更多收入？
在美国的许多市场中，广播公司正在削减广告时间。经纪公司Harris Nesbitt
的数据显示，目前电台每小时的平均广告时间为分钟，而一年以前为
分钟。
Clear Channel是这轮趋势的先行者，去年宣布推出"Less Is More"的计划。此
后，它在前十大市场中的电台都把广告削减了20%以上，但如果节目的推出时间
到1月份满一年，广告时间的削减将会停止。其中许多电台的收听率似乎都呈上
升趋势，不过，在电台的广告价格得以稳固提高以前，这种策略还是蕴含著危险。
Clear Channel广播集团上季度的收入比去年同期减少了%，至亿美
元，该公司将此归因于广告时间的缩短。但是它表示，它剩余时段的广告价格有
所提高，在前30大市场听众中的收视率提高了4%。
9. 业内整合
虽然美国反对媒体整合的呼声高涨，广播公司的管理层还是在积极地推进并
购。他们说，即使在20世纪90年代的并购潮之后，广播业的所有权也并不如公
众想象的那样集中。
这种说法是有道理的。拥有约1,200个电台的Giant Clear Channel在全美电
台总数的比重仍不足10%。从收入衡量，该公司的收入占整个行业的19%。排
名第二的Infinity的收入比例为11%。在其之后，市场规模相当分散。
Cumulus Media Inc.的首席执行长迪可(Lew Dickey)在9月份的National
Association of Broadcasters会议上称，他是行业整合的坚定支持者。不久后，该
公司刚刚收购了Susquehanna Media Co.的广播资产。
迪可认为，广播业将展开新一轮的并购潮。和许多业内管理人士一样，他也
看中沃尔特-迪斯尼(Walt Disney Co.)的广播业务。
像Clear Channel这样的大公司或许会遭遇电台数量的限制──政府规定一家
公司在一个市场中拥有的电台数量不能超过8个。而在许多市场，像Citadel
Broadcasting Corp.、Cumulus和Entercom这样的小公司仍有大量的增长空间。
目前并不排除电台数量限制可能会放开的可能。当然，Clear Channel正在努
力促成此事。在10月份的一次演讲中，公司首席执行长梅斯(Mark Mays)敦促国
会允许广播公司在大型市场中拥有的电台数量能够达到12个。
10. 收音机创新
人们越来越希望根据自己的时间收听喜欢的节目，而不是依照电台的播放时
间。收音机生产商们正在设法迎合这种需求，它们开始生产允许节目数字录音的
收音机。一些产品已经能够自动按时录制听众喜欢的节目。
德尔福(Delphi Corp.)为XM生产的便携式收音机MyFi可以存储5个小时的
XM节目。一些媒体播放器集合了可录音收音机与MP3的功能，比如Reigncom
Co.的iRiver。飞利浦电子(Philips Electronics NV)新推出的一些媒体播放器具有
FM节目录音的功能，不过不能提前设置，听众必须在节目开始时按下"录音"键。
PAGE
PAGE 1
