基于股票期权制度的股票来源选择分析口杨会阑刘宏士中郭弈…、大股东出让…动作上，公司全体股东所承担的义务和享受的权利是对够的无偿盘化固大股东出让是指由原拥有股累的股东按行极有股权"是指将国有股以元钱的方式支付给公司管现层。国有股权是有价的.价将其持有的股聚转让给期仅获受人的行为。J't具如果用激励的方式元偿交付给公司商管辖，就等问于国资流失。具体而育，股体的操作思路是:根据期权计划，[ÍJ原股东与期权权激励，激励的是阙有控股上市公司商管等为公司增最资产所做出的贡献，而获受人之间祭订在规定时间内的股票转让合约，原非存量资产。所谓增量资产，8P该办法正式实施后，根据完成的绩效考核指标，般"*Jl;出，期仅获爱人必人。股票转让fr约中必须阅有按肤上ffl0i叫实现的收益。对于肋史上的ffi量资产，不纳入股仪激励的范服持的条旨是Jk1i所拥有的是机利而不是觉任，阂。由此，我阙上市公司通过自国有股转il:Ji式取得实煽股祟期权制度所带股寨卖方所拥有的必责任而不是权利。目前网内烹要探的选役被封锁。讨的是法人股、阅有股转让。;;人股转让，即向公词二、细则的tl;人股东放行权价转让J't待有股份(当tl;人股东对于第二种方法通过留存Jllì!联账户阴购股骂骂，新的《公t司法》、《证券法》进为两个以上时，按他们将有比例转让)，自司有股转让步究替了股察期权的法律环境，允许公词倒购般要再用以奖励本公词职工。新只是股份的所有人Zit1'.了变化，概念本底才有问。公司法第143条规定:公司不得收购写在公词股份。任过跤，有下列情形之…的除(一)讼人股转让外:1减少公白rJìì册资本;2与排有本公叫股份的其他公刨食并;3.将股份奖励从原则k来讲.tl背公司的激励方案的成本应给本公证l职工;4股东因对股东大会做出的公简合并、分j[决议树界议.要求该由全体股东来承担，如果是公司激励商管，应均公叫收购统股份的。按照证监会的规范意见去操作;而如果是大股东国新的《证券法》在相关方面也与新的《公民i法》进行了协调，比如原证券法~推出的股权激励，应当视为大股东和公司管理层第68条、第70毅不允许公司盔事、监事、高级管理人员这些证券交易内幕的之间的一种合法行为。在现代公司治现结构中，公知情人员买人或卖出所持有的公司的证券，而新的证券法第73条只是规定禁司管理~J量为公司利益般大化服务的，徊在接受了止证券交易内幕的知情人利用内幕信息从事证券交易滑动。可以预见，这些法大股东的股权激励后，有可能会牺牲公司利益而向律的修改，为实行股票期权制度带来了新的契机。t1!菇，采用阿购股票的方式大股东进行利益输j恙。作为股然期仪中股骂骂的来源坯是在我一定的局限的。首先，对回购行为的操作另外，在这种方法下，股巢湖权的来源缺乏持比较网难。比如，公司难以做确安排阴购的日期从而确定朋购价梅(甚交行权续憔。般察期权计划的主延续时间一般为5~夜10年，价);对于l监督部门来说，有时很难确定公词购实本公词股慕的行为是居善于"炒如果我此期间的现大股东西E产、大股东被其它企业作"还是"则购"。其次，采用阴购的方式戚本比较高。公词削购股3望能按动朗大就并、大股东转让部分股仪变成小股东、大股东转虫草的资余，虽是刹公刘玉昆~曾在去载的限制。II奇余紧张j盖幸~~到命.lÜ'.普遍存在E的问邸，让全部版权脱离上市公百j等情况时，火胶东就无法尽管上市公司在这方ffiî染优于其他自司有fì::lÜ'.，j政问样曾告3苦f前)í!.1'.产纷偿等的成为橡定的股巢来源$提供1ro需要，如3怪乎尊动用大盖章的现余去问购股旦旦，将太大艘满股察期权计划的成本，(二)网有股转让从附会使很大一部分上巾公司攘削却步，特别是在我凶三级市场m战斗量居高对于自国有股转让，财政部于2006年9月30日不下的情况下，回购股攘的资念成本更是被人为j背离。此外，我回购中还需曹文出自的《国有校股上市公司(城内)实施股权激励试{才一笔交易费用(如印花税、手续费辛苦).这无形中都要喜剧JU实施股蒸期权的成本。行办法》第九条明确规定实施股权激励计划所需三、定向地发标的股察来源.可以根t\íí;半公司实际情况通过向激lÎ':1均增发成为股察来源的一个主流方式f是因为它只有以下优势:励对象发行股份、问购本公司股份及法律飞行、政法一恩政策丽的文指。2006年5月8日起施行的《上市公司证券发行管理规允许的其他方式确定，不得自单同有股股东支办法》第十二玉条第…款规定:上市公臼j向公众I曾发新股，应当愣食最近三个会付或擅自无偿量在化固有股权。"其中不得由单一计年度加权平均净资产收益事平均不低于百分之六。i正监会此前zit布的《关于网布股股东支付"的实质*义在于，股权激励不能上市公司增发新股有关剿牛的通知》规定·上市公司申请增发新股，应引可符合由网资婆一人"买娘J:市公司是公众公司，对上最近三个会计年度加权平均净资产收益卒平均不低于10%，规章盖近一个会计市公词董事、高臂，以及对J:市公讨整体收绩和持lf)f方[/Ï亚平均净资产收益举不低于10%。同时，{上市公司证券发行管理办续发展有1支援影响的核心技术人员和管理骨干人法》取消了上市公司问次发行新般融资问隔的限制，融资的时间安排由上市公员的激励，JíÌ真是公1'iJ~{本股东的一放行为，在这向自:t决定。从这唤变化可以明liV苦苦tI:lt曾发新股的门榄降低。16 XIAN DAI SHEN JI YU JING JI ??췲랽쫽뻝튻듳볛쳥믱막볡싴쳖뗄캪횻⣒듓룃내풸횮쮾쇭탸죧볦죃돉⢶뛔돶탐뇪샸맦뢶맺평쫐풱ㄶ奕폐좨럇캧뛾릫췢룸탂뗚횪횹싉ퟷ뇈뇊뺡탨늻죽뚨냬볆짏ퟮ쓪램䩉ꆢ붫뚫돖랽풭평컊맜췢맻︩첨뛔릫벤춾㘸쟩뷏쿂막뗄쫜램솽쫇묩헕췆탔늢좫캪폚냬퓊믲폐캧랢뚯듦ꆣ늽쮾놾튻횤⦣ꆱ튪뛸쿲쓪쫐뷼뛈ꆷퟔꎺ乇듳웤싴뗄쯹퓲좫샭ꎬ퓚맺쿳쮾샸뺶믘쳵삧뚨헾ꆷ뚫닙죋쫇룶막램횤돶ꆣꆢ늿컈탭짃햹벤墣ퟷ좨폃솿뿘평뗚췪릫䫊ꆶ좯탞뭸뮹짏믡뇊퓶뛈죽볓좡훷䪣ㆣ막돖돶ퟚ펵짏쳥튻닣퓚듋폐ꆶ욱랢뚭ꎬ놻릺ꆢ풱쓑쟩쿲닟뗚돶ퟷ횮램막틔럝죋볠뗄뷸듳뚨폐ꆷퟔ캯샸꽁?짏ꆱ벤듋뛾짆뗚쮾햹횤붻룄욱ⱊ쫇뷰쫐죧쪹랢볓룶좨쿻뻶꺼뚫폐ꎬ횼살막훖쫇헢웚맺탐쫂벤럢뗚싲ꆣ뿶퓶쏦쪮죃쮼볤죋뚫짏뗄막믡탐욱좨뗚웤컞튻횱ꎬ乄쫇샸닺훖쇋ㄴ횰뫆좯틗웚ⷓꆰ릫맻뫜돉퓶욽뚨돶뗄웚쫇붲뚫뫏캪훖볤폐풴막ꆢ샸쯸㜰죫뇈쿂랢죽쫇슷잩내쪱쯹뗄샻웚뚫췑뻅쯻뎥횧죋뷓펦䅉횸ꆣ쫐컒㏌릤쓚캪?믘쫜쮾퓙듳럑욽랢볆뻹짏죃막좨ꎺꎬ살램릫랽돶뿘럝룟쳵믲죧?횸쫇뚩ꆢ탐ꎬ폐죃맦벤틦좨샫쳵랽솿뢶ꆰ펰룃午붫쯹릫맺ꎻ즷ꆷ쒻쪵훐릺떽퓚뚯튻폃뻹탂쓪뺻쫐듓욱믱싲퓰짏돐쮾램쿖막뿉맜늻싴믘돖뗚ꯋ평ꎺ퓚쫜랽죎맺좨내죋쫐떣랶샸캪샻쫤쿂볆듳죃짏살ꎬ쏷틔춬쪽뮯ꆱ싲쿬쫇䕎좫캽쮾춨웚㒹?퓊돶뗄탐막릫?헢폃늿릺⣈욱ꆣ튻뺻뛈죃죋쯹뛸릫ꎬꆣ틦막릺틔뻗탭쮾㈰뿮풭룹맦폐볛쯻랢틢뫳쯍뮮늿쫐풴닆좷맺뗄떥䩉쳥컞퓶쪵맽좨ꢣ즶쒡쿠횪욱뿃랽듳럖살볓닺킩룸싲늻쮾죧퓚ퟮ뚫놾벰뿘돖쓑〶펵뻝뚨막쏇짺볻펦ꎬꆣ뗄럖릫쳡헾맦폐쪵ꆱ뫋뎥솿쿖쇴몹ꊲꯒ?맘쟩욱엀웤뛸짏ꆻ풴닺좨쫕솽뇤웚죋폐쫇뗄맻쿖듳욱웆쮾놾릫뛔막틔쓪뚨폐웚쪱죃돖쇋좥떱퇓막쮾릩늿뚨ꎬ훊ꆣ탄좫뚫틔횧뗄듦램ꯋ랽죋살듋듎뷰튪쫐쫕쳵욽틦뮯좨ꆣ뗄벤쫇듺뮯웚닺⢾릫쮾짏뚭ힼ㗔ꎺ막좨볤죃웤폐뇤닙쫓뿉탸뗈헟폚ꎺ늻맅짏벼쳥쯹컞뢶닺쫕춨싉뺲풹쏦샻풴떣ꎬ쇷폅쿖릫낡튻틦볾뻹싊랢쪱믱막쫇샻샸릫럾좨ꆢ도쮾쫐쫂좷뷰숸짏욱볆쓚돖뇈뮯ퟷ캪쓜쪱뇤쟩㈰ꆰ뗃틥쫐쫵막돐뎥룸ꎬ틦맽뮷뮵즶튲폃훆뮹곓닉솿폚뷰ꋊ룶싊뺻늻탐틔쫜좨ꆣ랽쮾컱뗄듳?쪵럝릫ꆢ낲돉죕뺣뗄뮮램폐샽ꎮꎻ듳믡컊돉뿶〶평ꆱ퓚릫뚫떣벴ꆣ맺헋뺳쏊ꮴ폫쓚뛈쫇탊폃웤좥췻훐훷욽춨뗍탂쏷죋샻쒿낸벤훎살막쪵볊벰쮾볠업놾웰묲막뗄ꎬ죃뛸잰죋룅샸샭컾풴튻뚫킡쪱쓪쪩쟩램떥웤폚뿉헻풱랽쮾룟룃뛔폐뮧햹탂쫂횤쒻듸듦믘놺쿞쯻춬룼쇷뻹횪닺쿔폫탐뫏늻맺돉룟뷡떫좱놻뿶싉쳥맜ꆢ좯릺쿲뚫평욱막럝죃쓮죧짼냣ꎬ㧔튻훐쫇뫍틥쪽냬폚믘퓊몱뗄탅살퓚?훆좴통랽ꆷ쫕죚뾴캪풼쫇쓚맜릹퓚랦웤좨춨ꆢ튵뗈돖룟뗄놻내풭⢵⦣놾맻뫍릫뚫듳숳맺ꎬ막훂컱횧램샺릺탭뺹ꆶ쾢쇋튻퇈ꆣ폐늽젩쪽뗍맦틦ꎥ돶ꆣ훐퓰훷펦뷓돖쯼벤맽탐벨캪벶뛸죕죋ꆶ훚탐막죃놷겹훊ퟣ릫쮾㗖ꆢ냣ト벤폐ꆰ좨훚샭뫍뢶뗈헽쪷ꯋ듓탂뚨랶랽웳욱ꎬ쫇폚싊ꆣ볤퓶웤뇘죎튪펦ꎬ쫜웳샸쿲헾뫍릫맜탂웚캪짏퓶좨뚫뫏ꎬ䀘쿠듳쮾샻성?샸막늻벤릫맇캪쿭룸쪽짏랽욱뺹놾쒹쫂뗄ꢹ뷰튵쳘헢틲냙ꎺ욽춬룴랢뻟탫ꎬ첽떱릫쇋튵쫔벤램돖쮾샭뗄듓첧쫐랢폫풼벴쮹킹춬막맜틦ツ뻍볆뗃샸쮾룉ꎬ쫜릫쪵뗄쪽믘즷ꯋ램웵뻖돉뷴붫뇰컞캪럖짏뻹쪱퓶죋횤뛸룟탂웚ꎬ평즶짗ꆣ뚫샭뛸컞뮮늻죋퓚뗄쮾뗈쪩듦좡탂릺?뺺ꆷ믺쿞뺹놾헅떫듳쫇탎쯼횮쫐솿풱좯좷막좨풭릫?ퟔ닣쿲램쯹횧떥쓜뛔헢맜춬뫳솿뗃뗄막ꎵ쾲뷸붻ꆣ뚨뫂뇈ퟣ듳퓚듋훐뻟횤ꎬ쇹뗍ꆶ훆막닺킩뗚믘췢좯펦쮾?탨튻짏샻샭폚ꎬ쪵ꆶ욱ꯊꊡ탐틗떫ꆣ뷏컒퇹쳡뚼폐쏅럝쯹횤㜳릺ꎬ랢떱쫇닣맺룹닺쪩릫폃잣ꊷ쇋믮쫗뺹룟탨튪틔짪쫐죚볷ퟶ뗄좯쳵볛퓚탐럻뛔ꆣ뻝ꎬ막쮾틔곓훁킭뚯쿈ꯋ웳튪뛾퓶쿂볠쟫ꎥ릫붵돶붻횻룱믘맜뫏웤뗈맺쇷췪늻욱램붱탏ꊾ뗷ꆣ닉ꎬ뺹릫튵싺벶볓폅믡퓶쮾뗄뗍뗄틗쫇⣉릺샭ퟮ쯻뗄폐쪧돉쓉웚ꆷ샸싁ꎬ뿉폃뛔짆쮾웕ퟣ쫐쪵쫆듋랢쟒횤쪱ꆣ릱쓚맦훐뷼ꎻ막ꆣ뗄죋좨ꆢ놾탇릫뇈틔춬믘놵뇩짺뎡쪩ꎺ잰탂ퟮ좯볤쿗쒻뚨쇐뮹죽ꆰ좨뻟ꎬ벨막훆ꆶ릫훒죧뗄뷻풤릺탈쓐듦닺볆쫐탨룶랢뷼낲쮾뛸?횧믡컞쫇쳥킧좨뛈횤쮾컖풭볻막탐탎퓚뺭뮮펯욱늼ꎬ튻업뫏뎥폐뛸뾼벤쯹좯횰껒횤ꎬ욱캪뗄펪싊웚펦룶맜평늢솿볛퇔뫋샸탨램릤믒곒좯헢뗄쟊컊뗈돉뻓좨ꆶ떱믡샭짏ꎻ뮯뗄ꎬ횸막ꆷꆣ뮵램킩랽닙튪쳢놾룟맘럻볆냬쫐㎣맺ꎮ막뇪랶욱뷸탂쒳?램쪽ퟷ?뚯ꎬ돉폚뫏릫꺽ꎮ?낳폃놾ꮹ?듳ꆣ즷?뇀?
纳入联闷审汁的杜保接余指阔务院颁布的《社会保除费低撒暂行条例}所带及的主正确黎本社会险种。位保蒸余联问审计，具体的含且就是利m计算机网络技术，采用…定的传输接收方式将社保、财政、税费部门等被审计单位及其他数据关联茸的计算对社保基金联网审机网络与审计机关相联接u通过审计业费操作平台及配苦苦的审计应用软件恶统对采计业务数据需求集的共事资源进行数据转换，开展异地描极实时的联网核查、分析、排疑、预瞥，更高效为审计目标服舟。架构的设计一、社保慕愈联网审计业务数据瓣求的特性和设计思路根据上述联网审计中数据的新特性.我们在实施中，胶着力re擦以下二之个方丽的要求来搭建相关数据需求点的整体架构。(→)数据来集的集约性。理论上社保衔，息系统数据廊资料都属于审计监督范畴。联网审计虽然从技术上E可以达到将社保数据库实行全被宣量的条件，但是鉴于系统安全和成全效率的考叠，应主要通过设计数据需求将被联口李孟竹网的杜保数据库纳入采集范闹。在具体传输过程中1贯彻按需采集原则.被联网的社保部门放置前置机，社保部门根据前置机所发出的需求指令将恼息系统内的相关数据以备份数据包的形式下载到前登机，然后向审计部门单向传输数据备份包，达到安全、便捷、集约的取证效果。(二)数据处理的系统性。联网审计的过程，最数据采集、数据转换和数撞击审查分析污个环节系统相联的过程，完成这样的集合需接完整严密的审计方案的统锁和寻|导。在总结近年来针，保基金审计的蒜础上，m认真学习研究投保伤息系统数掰字典，系统学习和消化社保基金…系列法规、政策和制庶，归纳和摆在炼出每一项审计目标所需的核jL~基础数撞击，并定裂成相对成熟确定的能求体系。在此击在础上，将审计有需求软件化，形成则大类版可独立操作又具有内在联系的计算机专家级验和I计算机辅助审it事琐，形成投保恭金联网审计系统的援体框架和数据需求结构。(二二)数据功能的1适合性。通过对采集接收的放揣进行一系列软件处理，í!i:新整合和再造.生成便于审计判勘作出帘计结论的数据库结构，满足审计较集中.:Ì要j是以缴费基数为基础的各项收人来源部门利用和处理数据的各种不同的功能，威主要包摇五个信息系统，一是数的审计，具体包指ptj大型号的审计常求目标。据预审系统;二是审计分析系统;三是帘计报告系统;四是业务查询系统;五L缴费1盖数审汁p缴费稳数lÍl参保缴费单ftl自是信息管理系统。行申报后核定，具有很激的政策性。缴费辈革数审计普普二、社保基金联网审计业务数据需求的设计框架和内容求点包指以下兰项·一是缴费幸在数兼异性审计，通过(卢)和辙收入模块时同一缴费单佼各期妥善保人数相缴费者喜数的增减变社保恭金征收以工资总额作为统…的缴费基数，实行Ji险'命并征收，其泊的分析噜时拌常变动单位实行现场缴费工资审计。巾，基本养老、基本阪疗和失业保险二三险种需lÍl参保个人按规定比例缴纳保二是缴费荡数政策性审计，包招人均缴费2辈辈宜与被险费，由参保原位代扣代缴。因此，社保恭金征收管章程环节的共候满求点比会平均工资增伏政策性审叶和个人缴费基数上下限二是Jì!向糟1ií作为1:市公商手哥哥自觉的方式态‘~可以募集资金用于新项自建设，或潜并购伪fl水平较低的其他公词或来上市公司，在狼动公司业绩增伏的同时实现且董事扩张。亡之短Jì!肉增发也改变了以往增~或配股所带来的股价压力格局，这最因为定向增发布』豆类似于"私事事"，~会稍加对二级市场资金糯求，更不会改变二级市场rttt资金格局。另外，则为您向精j量的价格钱往较二级市场价格有一Jì!端份.这也有利于增加工二级市场投资者的持'JItf各队倒、编论由于大熊*辈辈:U:tE中蹲在ftE数赞~.融穗，高u棋中i在t成向增jt数为于权价为P阔J:ltî公诩海撑的股票来搬方式兵将级很编自尊我附上市公词静激将钱资金的瓶颈问题，采用lÈ肉#曾发解决股麟期权制购和J<l!r，句增发两种α2量均增发将端盘在公辛苦的靠在淄m:中的/Ili飘来源问麟，不很不曾曹撞草公司的观念交出..\Ti可以微对公言在4野草坦居器实股、股*-.}j吁布满权昌在糊怨股净资产;二级市场li!I购行股权激励的何时实现公司的版本扩张，是一箭双腿量的激优i串择。"现代审计与经济2∞7第5期17 쓉컥튻믺벯킧룹룶⣒볠볾췸쾵쿲⢶뻝볆뺿뛈컈ퟷ뷰⣈훘늿쫇뛾짧훐쿕㷊쮮벨쫮살ꆰ뇤볛퓶뫗돶쳕새막뿚샮쏏훱뷏뗄ㆽ탐쟳뛔뚯믡냪⣕ꆭ뚨쇷늻뺮릫폲뻙쎿?즾뻰냣뗍힢컒쿖ㄷ볜뇤죋쿮뚨췸뗄캪ꆢ탅놣즷뗣춬춨헕쮾?뗱컨릫듺뻝랽묩뚽ꎬ춳뒫︩짳짧폖솪ﴩ탂쏅풤럑잶ꆤ욽퓶쫇쮽뛾볓폚벯짪뎺햽쿲ꎺ닪펯훐룱짏뫍쪧삻막솪믹뗄싧릲짳짧쾢뛅헷쳁톻냼튻럖틣잣?좨䙑뺻럮쮾룉짏쏦쫽랶떫쓚쫤닩낸놣맩뻟췸헻샻ꎬ꣏뷏죑막퓡ힺ뛾럲틳훐볆놨뷉뻹붮?퓶뇨훴쫐뚨⣈좨췸놾뒫폫쿭볆놣맜뷉뷰싛流삨컶랢틦ꆤ퓞퓶샻쫶뗄뻝돫쫇놣쫽럖탅쓉탨폐짳뫏폃쾵놾평뿉뗍낢볛ꆱ쫐벶막럮ꎬ뫳럑릤냣랢쿎좽췹릫쓚쫐벤릹짳짧쒿믹샭쫕헷틔럑ꎬ?닺볓샻죳럻폫튵??췲랽쫽솪튪닉ꆣ본쫽늿쿠뻝뒦컶춳쾢뫍쟳쓚볆릦퇸닎퓏춬퓶톹ꎬ쯺쫐뚫ꆢ훷뻟뫋믹쟒몲䗃욱볆믡뷓풴뇪뷰쾵죫쫕쿂떥뛔폪틢냘뺭뷏쮾퓶붹릫췸쟳벯폚뻝쏅맘놸샭죽쇬쾵쳡쳥퓚쓜퓙뒦ꎻ샏놣ꋗ쒼웤쪱랢솦쾣뻬뎡쯹튪뚨쫽퓶쯒쮲뗄쿕쫕믺뷸럾솪춳쒣틔욡캻틬쯁횧쿹볃㷗틅랢뫊쮾뗄짳살뗄쾵뿢럅쫽럝룶뫍춳솶솪퓬샭뛾ꆢ떥벯쯻쪵튲룱믡뇜춶뷸폐ퟣ냼ꎬ헾뎤놾沾쫉럳짧훖랽맘탐컱췸ꆣ뿩릤ꎽ쿮룷뎣쎿쿬㈰뫊솽붴춬놣ꆣ쪽쿠쫽짳볆듮벯춳쓉훃뻝냼쾵뮷틽돶뗄뢴ꎮ쫇믹캻ꪡ릫맥룄뻖퓶퇠틔삨즷뻟ꎺ웚뇤닟헾ꆢ쾶?箼폎컅〷믹짧붫솪뻝볆ퟜ킳훉톻튻닎뚯좦?뇩쪱뗚훐붨풼낲죫잰틔ꎬ춳뷚떼쎿퓚뗄헻뫏짺짳놾듺뮣뷰듊막뇤뗕헟뇏좨뷉쯄폐탔닟쯹풹冣쳢뷰놣짧뷓튵뛮流쫇떥릺?㗆쫽쿠탔쯤좫닉훃놸듯쾵ꆣퟖ튻듋볆쳥돉뗄튽뿛몸폃웝싊쇋헢뛔룱ꆼ잿삶럑듳뫜짳폐ꯋ?곊듦ꎬ쪵횸믹놣ꆣ뮻컱ퟷ뷉죋캻쯒?뻝맘ꆣ좻뫍벯믺럝떽춳퓚뗤쿮믹쯣뿲뇣룷럖쇆듺ꚹ폚살삩틔쫇죽떺돖샠잿볆짳헟뺵늻?놩뚨돌쿖짨뻝삧뷰ꆢ춨ꎬ쫽캪즲럑쪵쏉겡뗄쫽샭듓돉랶ꎬ낲솪쿠ퟜ짳뒡믺볜춨폚훖컶뫍뷉ꯌ킽짏헅췹틲벶ꆣ틳퓚쎿볆좨쓓떫닉쏛릫컱솪닆맽뾪뻝춳캱믹뫍탐탂뻝싛벼좫캧짧솪뷡쾵볆짏뫍맽늻쪧ꆣ퇐쫐퓶캪쇭탅퓘쯒냼햵냏?쎧풺췸헾짳햹탨튻ꎽ쫽뷉쿖췷ꏚ탒?엌쮾쳘탨짏쫵킧ꆣ놣냼뗄뷼춳쒿ꎬ볒쫽뛔춬튵틲뒣릫랢뚨뎡췢탄닟뺻믹삨룶뫍꩐쯢냤짳ꆢ볆틬쟳즷닮럑뮶쟠쇨쎹뗄늼볆쮰튵뗘뗄탔쟳짧짏싊퓚늿뇣맽쓪톧뇪붫뺭뻝닉에ꎻ뷉놣듋?붨쮾믲쿲ꎬꆣ놡뒡탨통틬믹죋쎿풱막ꇋ믉뷰꣒쇗붫뫀욿냣뗄ꎬ컱풶쳘짨럑ꗎ탔쫽쾢뗣놣뿉뻟쏅탎뷝돌살쾰쯹짳퇩탨벯뛏릦죽쿕ꎮ엤생틲?닺쟳ꆣ뻹뷉틳죏릫ꆶ뻟늿닙돌탔믹뗊퓶믗짳릤니뻙뺱럮컒뗄탅틔뾼쳥룹쪽ꆢ맽ꎬ짧뫍탨볆쟳뷓ퟷ쓜쫇죽퓚막랢캡ꎻ룷쒿뷉럑뺻?엶짧쳥쏅ퟷ쪵뫍뿲쫽?볆퓶춬?뻕냪쬨춲삩쏇헻쾢듯솿뒫뻝쿂벯돌췪놣쿻뗄탨볆뷡쫕돶ꎬ짳쿕뷊믲쯹폐쟳뚨뿉㷗쿮뇪럑믹믡뗄뗈욽쪱짨볜ꎬ복짳릺돏솪퓚쳥쾵떽ꎬ쫤잰퓘풼돉믹뮯뫋쟳쯣릹뗄짳펦볆훖뷀헟뚯듸뗣쿲ꏕ릩㶣엍뫉쫕ꆣ쫽닺붯쳢쿖풥놣몬놻첨뗄볆뫍쪵춨뇤쪵볜춳붫펦맽훃떽뗄쫇헢뷰짧탄죭믺ꆣ쫽볆훷놨탨?컨릫샠싻퓶훐죋짏쎻몼쳲춬ꎬ쿕틥짳벰솪쮼쓚탐릵쪩릹쫽럡훷돌믺잰좡퇹짳놣믹볾뢨뻝뷡튪룦평헷쮾쯆쏝랢ꇋ살폫쿂폐횧럑뻍볆엤췸슷죝컥닓뚴ퟃ뺲닉쫇헷쫇떥쳗뫋훐ꆣ뻝쪮튪쯹훃횤뗄볆믹뒡뮯훺뷸싛냼쾵쿕닎쫕맀볠폨믡풴짧쿞펰퓊돶쟳타쇷폃튻뷉샻캻뗄닩뫏ꎬ뿢놣춨맡랢믺킧닉벯뷰쫽짳탐삨춳맜횵헾?탨綰?춨뚨볽퓝폃벰짳ꆢ늢ꉛ펦쫽맽뎹돶ꎬ맻벯뫏믹튻뻝탎볆컥ꎻ룶샭ꆣ뮹탐볆웤럖헷?쿲ퟅ쇏뻝짨내뗄좻ꆣꆢ탨뒡쾵ꎬ돉쫂룶쯄죋뮷겵뿉쳵쯣쯻펦컶쫕ퟡ짳뗱솦뚼뿢볆탨뫳쫽튪짏쇐늢쯄쿮탅쫇내뷚ꯔ틔샽믺쫽폃ꆢꎬ랢냑쫴쪵쫽닉쟳쿲췪ꎬ램뚨듳뷡쾢튵맦뗄듞ꆷ췸뻝죭업웤컕폚탐뻝벯횸짳헻펦맦탍샠탎릹쾵컱뚨릲펹뷢뛔?쯹싧맘볾틉짦벼솪쾵ꆢ틔짳좫탨풭쇮볆뮻퇏죏돉볈뒦ꎬ춳닩뇈탔ꯋ솧릫뻶폅벰쫵랽춳풤쿂볆뢲쟳퓲붫늿뫍쏜헦헾쿠뿉짧샭싺ꎺ톯샽탨뻔쮾막톡뗄ꎬ뛔뺯뷰죽룇붫탅쏅쫽톧닟뛀놣ퟣ튻쾵뷉쟳쿏맜닌퓱닉볆ꎮ뗄놻쾢떥짳쾰뫍돉솢믹쫇춳쓉뗣훀샭폃쯣룼횧웚ꆣ쳵솪퇐훆쫬닙볆쫽ꎻ놣뇈?닣룟춶슶컥쪵돶훆?ꆣ
