캬웕톶 金融改革ꆶ《짏上몣海뷰金融죚?))?2?0?0?4年쓪第뗚3?期웚?交事是主革妻冉，.-善言三三王军尝二卖F惹蓬蓬雯雯号三号七左一J(E货币棋世=一←雪去莘莘、之三三}一二货币替代与货币合作的综合解释훷?二葫月晓川中:、:红?卫:二、明:，:fi华京师事者二学金融是<:J::.海:ζ::~P()2J::z:主制王军未学统计系ꇜ>.쫮主엊鸡毛一?I::，?O~'t$V:: 摘햪要튪:ꎺ냩伴쯦随ퟅ着쫀世뷧界뺭经볃济튻一쳥体뮯化뫍和좫全쟲球뮯化ꎬ，믵货뇒币랢发햹展튲也뎯朝ퟅ着튻一쳥体뮯化랽方쿲向랢发햹展ꆣ。퓚在当떱前잰普웕遍뇩的뗄信탅用폃本놾位캻货믵币뇒制훆度뛈下쿂，ꎬ货믵币뇒?单떥一튻化뮯表뇭现쿖为캪国맺际볊货믵币뇒一튻体쳥化뮯，ꎬ웤其쪵实훊质쫇是世쫀界뷧货믵币뇒信탅用폃化뮯oꆣ世쫀뷧界货믵币뇒信탅用폃化뮯和뫍货믵币뇒一튻体쳥化뮯是쫇人죋类샠经뺭济볃活믮动뚯中훐货믵币뇒发랢展햹的뗄?内쓚퓚在맦规싉律ꎬ，웤其쪵实쿖现뗄的춾途뺶径쫇是떱当잰前뛠多퇹样뮯化맺国볊际믵货뇒币뗄的맩归튻一ꆣ。틔以믵货뇒币쳦替듺代폫与퓙再쳦替듺代뇭表쿖现뗄的맺国볊际믵货뇒币뺺竞헹争붫将맡贯穿뒩货믵币뇒一튻体쳥化뮯进뷸?程돌。ꆣ쫀世界뷧货믵币뇒信탅用폃化뮯需탨要튪超뎬国맺家볒权좨威췾的뗄国맺际볊货믵币뇒管맜理샭机믺构릹，ꎬ国맺际볊货믵币뇒的뗄融죚合뫏需탨要튪国맺际볊合뫏作ퟷ。ꆣ铸훽币뇒利샻差닮的뗄归맩属쫴与폫分럖配엤，ꎬ将붫成돉?为캪货믵币뇒一튻体쳥化뮯道뗀路슷上짏的뗄巨뻞大듳障헏碍낭。ꆣ国맺际볊货믵币뇒一튻体쳥化뮯的뗄过맽程돌，ꎬ뻍就쫇是一튻个룶쫀世界뷧货믵币뇒信탅用폃本놾位캻化뮯的뗄过맽程돌ꆣo?关맘键볼词듊:ꎺ믵货币뇒替쳦代듺:ꎻ믵货币뇒演퇝进뷸;ꎻ뛾二듎次替쳦代듺gꎻ货믵币뇒合뫏作ퟷ;ꎻ믵货币뇒竞뺺争헹;ꎻ믵货뇒币튻一体쳥化뮯?훐中图춼分럖类샠号뫅ꎺ:?F8?2?0??컄文献쿗标뇪识쪶码싫ꎺ:?A?文컄章헂编뇠号뫅ꎺ:?1?00?6?ꆪ一?1?42??8(?2?0?0??4)?0?3?一ꆪ0??0?2?6ꆪ-0?4??튻一、ꆢ믵货币뇒演퇝进뷸历샺史쪷?要튪作ퟷ用폃就뻍是쫇提쳡高룟交붻易틗双쮫方랽的뗄信탅任죎度뛈。ꆣ然좻而뛸，ꎬ现쿖代듺经뺭济볃中훐，ꎬ在퓚??1ꎮ.맺国볊际뮯化랢发햹展뗄的阶뷗段뛎?大듳规맦模쒣、ꆢ뇪标ힼ准뮯化짺生닺产쳵条볾件下쿂，ꎬ뿆科톧学벼技术쫵和뫍信탅息쾢技벼术쫵的뗄发랢展햹，ꎬ?쯦随ퟅ着룷各国맺뺭经济볃맦规쒣模的뗄扩삩大듳和뫍对뛔外췢经뺭济볃联솪系쾵的뗄加볓深짮，ꎬ货믵?틔以及벰各룷种훖有폐效킧的뗄社짧会믡制훆度뛈安낲排업(?如죧各룷种훖服럾务컱规맦范랶、ꆢ닺产品욷标뇪准ힼ?뇒币튲也经뺭历샺了쇋一튻场뎡由평一튻国맺国맺内쓚向쿲国맺际볊扩삩展햹的延뗄伸퇓过짬程맽:돌1ꎺ)??没쎻?等뗈)?뗄的맺国볊际뮯化，ꎬ붻交틗易뛔对쿳象놾本身짭的뗄可뿉信탅任죎性탔大듳为캪提쳡高룟，ꎬ相쿠反랴，ꎬ交붻?有폐世쫀界뷧货믵币뇒，ꎬ횻只폐有国맺内쓚货믵币뇒阶뷗段뛎;ꎻ2?)?世쫀界뷧货믵币뇒?(w?o?r?l?d??c??ur? ꆪ?易틗的뗄媒쎽介뷩一ꆪꆪ一货믵币뇒倒떹成돉了쇋不늻可뿉信탅的뗄东뚫西컷。ꆣ因틲此듋，ꎬ人죋类샠联솪系쾵?r??e?nc?y?)?出돶现쿖阶뷗段뛎;ꎻ3?)?맺国际볊货믵币뇒(?i?nt??er?n?a?t?i?on?a?l?c?u?r?r?e?n?c?y?)?出돶现쿖?的뗄탔性质훊发랢生짺了쇋变뇤化뮯，ꎬ쳡提룟高믵货币뇒的뗄可뿉信탅性탔(?벴即퓶增볓加죋人쏇们对뛔国맺际볊?뷗阶段뛎;ꎻ?4)?多뛠种훖国맺际볊货믵币뇒阶뷗段뛎;ꎻ5?)?世쫀界뷧货믵币뇒信탅用폃化뮯阶뷗段뛎。ꆣ?货믵币뇒的뗄信탅心탄)?ꎬ.뻍就돉成쇋了떱当잰前맺国볊际믵货뇒币쳥体쾵系룄改룯革뫍和랢发햹展的뗄一튻个룶?以틔짏上믵货币뇒形탎式쪽演퇝进뷸的뗄历샺史쪷进뷸程돌中훐，ꎬ前잰面쏦4?阶뷗段뛎是쫇到떽目쒿?方랽向쿲。ꆣ可뿉以틔说쮵，ꎮ떱当잰前캧围죆绕国맺际볊货믵币뇒体쳥系쾵改룄革룯的뗄各룷种훖争헹论싛，ꎬ都뚼?前잰为캪止횹，ꎬ믵货뇒币랢发햹展뷗阶뛎段的뗄现쿖状ힴ。ꆣ从듓货믵币뇒产닺生짺和뫍发랢展햹的뗄历샺程돌、ꆢ?是쫇围캧绕죆此듋展햹开뾪的뗄oꆣ?作ퟷ用폃可뿉知횪，ꎬ믵货뇒币ퟷ作캪为信탅息쾢载퓘体쳥、ꆢ쇷流춨通쎽媒介뷩物컯和뫍财닆富뢻象쿳征헷，ꎬ对뛔?2?.ꎮ쫀世界뷧货믵币뇒信탅用폃化뮯阶뷗段뛎?生짺产닺力솦和뫍经뺭济볃发랢展햹起웰了쇋重훘大듳的뗄推췆动뚯作ퟷ用폃。ꆣ货믵币뇒的뗄演퇝进뷸、ꆢ发랢?在퓚世쫀界뷧经뺭济볃一튻体쳥化뮯过맽程돌中훐，ꎬ믵货뇒币쳥体쾵系튲也듦存퓚在ퟅ着一튻体쳥化뮯?展햹，ꎬ뻍就쫇是튻一룶个늻不뛏断쪹使믵货뇒币랢发믓挥틔以짏上ퟷ作폃用뗄的퓋运转돉成本놾下쿂降붵和뫍?趋쟷势쫆。ꆣ信탅用폃本놾位캻制훆下쿂世쫀界뷧经뺭济볃单떥一튻货믵币뇒化뮯，ꎬ必뇘然좻튪要求쟳该룃货믵?쫕收틦益쳡提룟高的뗄맽过돌程。ꆣ如죧中훐央퇫银틸行탐制훆度뛈和뫍信탅用폃货믵币뇒制훆度뛈，ꎬ就뻍大듳?뇒币튲也쫇是탅信폃用本놾位캻货믵币뇒ꆣo由평于폚튪要在퓚世쫀界뷧范랶围캧内쓚发랢挥믓货믵币뇒功릦?大듳节뷚省쪡了쇋流쇷通춨中훐的뗄贵맳金뷰属쫴，ꎬ쳡提룟高쇋了죋人쏇们뛔对믵货币뇒的뗄信탅心탄。ꆣ在퓚?能쓜，ꎬ쫀世뷧界뺭经볃济튻一쳥体뮯化쿂下믵货뇒币닆财富뢻象쿳征헷的뗄地뗘位캻又폖重훘新탂凸춹现쿖。ꆣ?떱当잰前뛠多훖种国맺际볊믵货币뇒쳥体系쾵下쿂，ꎮ믵货뇒币놾本짭身뗄的붻交뮻换럑费폃用却좴成돉了쇋阻ퟨ?맺国内쓚탅信폃用놾本캻位믵货币뇒쟩情况뿶下쿂，ꎬ믵货뇒币뗄的닆财뢻富뗘地캻位쫇是뾿靠法램定뚨清쟥偿뎥?낭碍国맺볊际贸쎳틗易发랢햹展的뗄一튻项쿮重훘要튪因틲素쯘。ꆣ货믵币뇒产닺生짺初돵期웚的뗄一튻个룶重훘?力솦来살保놣证횤的뗄。ꆣ现쿖行탐的뗄国맺际볊货믵币뇒体쳥系쾵下쿂，ꎮ货믵币뇒的뗄财닆富뢻地뗘位캻(?即벴?쫕收稿떻日죕期웚:ꎺ?2?0?0?3ꆪ-?1?2ꆪ-0?3??ퟷ作者헟简볲介뷩:ꎺ胡뫺月퓂晓쿾(1??9?7?2?一튻??)ꎬ，쓐男ꎬ뺭，经볃济쪦师ꎬ뮪，华뚫东쪦师랶范듳大톧学짌商톧学院풺2??0?02?级벶博늩士쪿生짺，ꎻ?짪申红(뫬1??9?7??0一튻??)ꎬ，얮女ꎮ뺭.经볃济쪦师ꎮ.짏上몣海닆财뺭经듳大学톧2??0?03?博늩士쪿生짺(?春뒺季벾)。?ꆣ?2?6? ?
캬웕톶 《ꆶ짏上몣海뷰金融죚)??)2?0?04?年쓪第뗚3?期웚?金融改革’ 맺国际볊清쟥偿뎥力솦问컊题쳢)?좴却좱缺랦乏좨权췾威机믺构릹的뗄维캬护뮤，ꎬ붫将믵货뇒币的뗄헢这种훖重훘??0?9?8?5? ?)뗈等。ꆣ?要튪内쓚在퓚规맦定뚨性탔寄별于폚某쒳一튻强잿国맺的뗄经뺭济볃实쪵力솦.ꎬ뇘必좻然떼导훂致国맺际볊经뺭?美쏀元풪化뮯是쫇指횸货믵币뇒替쳦代듺的뗄官맙方랽承돐认죏.ꎬ믵货뇒币쳦替代듺是쫇指횸外췢币뇒?济볃秩훈序탲的뗄不늻平욽等뗈和뫍.ꆰ.잿强좨权뺭经볃济ꆱ"뗄的돶出쿖现ꎬ.늢并쟒且쯦随ퟅ着맺国볒家볤间经뺭?对뛔本놾币뇒流쇷通춨地뗘位캻的뗄蚕닏占햼ꆣo볙假짨设一튻国맺金뷰融죚资产닺总ퟜ量솿?W.ꎬ持돖有폐?볃쪵솦뛔뇈뗄뇤뮯ꆣ룸헻룶믵뇒쳥쾵듸살쇋늻짙뗄뚯떴뫍?믵뇒쫽솿캪?ꎮ웤훐놾뇒쫽솿캪??ꎬ췢뇒쫽솿캪??F济实力对比的变化，给整个货币体系带来了不少的动荡和货币数量为M.其中本币数量为M飞外币数量为Mꎻ췢뇒?돥춻ꆣ듓믵뇒랢햹뗄쓚퓚맦싉짏뾴ꎬ탅폃믵뇒뗄돶쿖뫍랢?쫽솿훐ꎬ쏀풪믵뇒캪?MU?SIꆱꎬ>웤其쯻他믵货뇒币쫽数솿量为캪M?<ꆱH?HER;ꎻ该룃国冲突。从货币发展的内在规律上看，信用货币的出现和发数量中，美元货币为맺?햹展是쫇一튻个룶必뇘然좻趋쟷势쫆。ꆣ它쯼可뿉用폃于폚消쿻除돽产닺品욷(?货믵币뇒商짌品욷)?的뗄不늻必뇘?金뷰融죚资닺产훐中햮债券좯持돖有폐量솿为캪B?.ꎬ其웤中훐以틔本놾币뇒购릺买싲的뗄债햮券좯为캪?튪쇷춨ꎬ쳡룟붻틗킧싊ꆣ탅폃믵뇒뗄듦퓚탨튪튻룶잿훆췆???H要流通，提高交易效率。信用货币的存在需要一个强制推Bꎬ•以틔췢外币뇒릺购买싲的뗄债햮券좯为캪B?F?;ꎻ外췢币뇒债햮券좯中훐，ꎬ쏀美풪元릺购买싲量솿为캪?탐뗄탅듻쾵춳ꆣ쯦ퟅ뺭볃튻쳥뮯뗄뷸햹ꆢ맺쓚믵뇒퇓짬떽???usn行的信贷系统。随着经济一体化的进展、国内货币延伸到B•ꎬ其웤他쯻货믵币뇒购릺买싲量솿为캪B?"ꆱT?HERꆣ则퓲룃该国맺金뷰融죚资产닺间볤关맘系쾵?맺췢ꎬ룃탅듻쾵춳좨솦튲뇘좻췆햹훁맺췢ꆣ평폚룷뺭볃쳥?죧쿂ꎺ?ꆪ???ꎻ?ꆪ??H ???Fꎻ??F 튻??USOꆣ 国外，该信贷系统权力也必然推展至国外o由于各经济体如下:W=M十B;M=M+ M; M= M+? M?(ꆣJ?l’HER ;ꎻB?ꆪ=? 쪵솦늻춬ꎬ탅듻쾵춳좨솦뗄듳킡튲늻튻퇹ꆣ늻춬탅듻쾵춳좨???H? ??F ꎻ??F 튻??lꆱ???OTHER实力不同，信贷系统权力的大小也不一样.不同信贷系统权B+ B;B=B'日}十Bꆣ由평짏上쫶述方랽돌程쪽式可뿉得뗃出돶美쏀元풪化뮯?솦퓚맺볊짏뺺헹뗄뷡맻쫇쒳킩뺭볃쳥쯵킡믲럅웺ퟔ짭탅듻?뫍믵뇒쳦듺뗄뚨틥쪽ꎬ벴쏀풪뮯ꎺ??????usn力在国际上竞争的结果是某些经济体缩小或放弃自身信贷和货币替代的定义式.即美元化:(MUSI> + Bꆣ?) ꎯ/W? ꎬ.믵货뇒币쳦替?쾵춳뗄좨솦ꎬ죧쪵탐쏀풪뮯뫍돌뛈늻튻뗄룷훖믵뇒쳦듺ꆣ?듺ꎺ???usr??OꆮꆱT?HER】十系统的权力，如实行美元化和程度不一的各种货币替代。代:(MM)?ꎯ/?Moꆣ由평듋此我컒쏇们还뮹可뿉以틔得뗃出돶二뛾次듎替쳦代듺?캪럀횹뫍복짙틲헢훖탅듻좨솦횮헹퓬돉뗄킧싊쯰쪧벰틲듋?뗄룅쓮ꎬ벴쳦듺믵뇒?췢뇒?볤뗄쳦듺ꎺ????ꎯ??usr\为防止和减少因这种信贷权力之争造成的效率损失及因此的概念，即替代货币(外币)间的替代:MOTHER / Mꆣ二뛾次듎?而뛸给룸쫀世界뷧经뺭济볃发랢展햹造퓬成돉的뗄损쯰害몦，ꎬ맺国볊际믵货뇒币뫏合ퟷ作뻍就成돉了쇋一튻个룶?替쳦代듺可뿉能쓜并늢不늻真헦正헽有폐第뗚二뛾次듎替쳦代듺发랢生짺，一ꎬ튻国맺也튲许탭、쫇是同춬时쪱持돖?닎参予폨各룷方랽"ꆰ多뛠펮赢"ꆱ뗄的톡选퓱择。ꆣ国맺际볊货믵币뇒合뫏作ퟷ，ꎬ就뻍是쫇要튪重훘新탂确좷立솢、ꆢ?有폐多뛠种훖外췢币뇒资产닺，ꎬ떫但믵货뇒币볤间뗄的뺺竞헹争뇘必좻然쪹使헢这种훖替쳦代듺经뺭常뎣发랢?被놻人죋们쏇遗틅忘췼了쇋的뗄、ꆢ믵货뇒币뗄的信탅息쾢载퓘体쳥和뫍财닆富뢻象쿳征헷作ퟷ用폃，ꎬ重훘塑쯜人죋?生짺.ꎬ쿂下튻一늿部럖分컒我쏇们붫将훘重뗣点쳖讨싛论뛾二듎次쳦替듺代컊问쳢题。ꆣ由평美쏀元풪化뮯和뫍?们쏇对뛔货믵币뇒的뗄信탅心탄。ꆣ货믵币뇒出돶现쿖之횮初돵，ꎬ웤其탅信쾢息퓘载쳥体ퟷ作用폃是쫇靠뾿货믵?货믵币뇒替쳦代듺的뗄定뚨义틥式쪽可뿉以틔看뾴出돶.ꎬ쏀美풪元뮯化뫍和믵货币뇒替쳦代듺是쫇同춬一튻过맽?币뇒所쯹体쳥现쿖的뗄财닆富뢻象쿳征헷作ퟷ用폃实쪵现쿖的뗄;ꎻ在퓚信탅用폃本놾位캻制훆下쿂.ꎮ则퓲以틔国맺?程돌的뗄两솽种훖说쮵法램oꆣ듓从믵货币뇒发랢展햹的뗄内쓚在퓚规맦律싉上짏看뾴，ꎬ좫全쟲球经뺭济볃一튻?家볒强잿制훆力솦살来놣保횤证믵货币뇒的뗄表뇭征헷信탅息쾢ꆣo当떱前잰，ꎬ맺国볊际믵货币뇒쇬领域폲有폐?体쳥化뮯过맽程돌中훐国맺际볊货믵币뇒多뛠样퇹性탔的뗄存듦在퓚与폫伴냩随쯦经뺭济볃一튻体쳥化뮯而뛸来살?两솽种훖声짹音틴.ꎬ웤其튻一쫇是믘回떽到쫀世界뷧货믵币뇒形탎式쪽上짏去좥.ꎬ붫将国맺볊际믵货币뇒与폫黄맳?的뗄떥单튻一믵货币뇒쟷趋쫆势间볤的뗄冲돥突춻与폫矛쎬盾뛜，ꎬ탎形돉成쇋了떱当잰前国맺볊际金뷰融죚领쇬?金뷰属쫴或믲一튻篮삺子ퟓ商짌品挂욷钩맒(릳盘?时죧阿ꆶ鲁낢沙슳倡즳议뎫>틩>)ꆷ?;ꎻ쇭另튻一훖种짹声音틴则퓲?域폲的뗄种훖훖种不늻安낲定뚨因틲素쯘。ꆣ美쏀元풪化뮯有폐助훺于폚解뷢决뻶这헢一튻矛쎬盾뛜。ꆣ美쏀元풪?是쫇世쫀界뷧货믵币뇒信탅用폃化뮯，ꎬ퓚在뻟具体쳥实쪵现쿖途춾径뺶上짏，ꎬ쫇是쿱像얷欧풪元쓇那样퇹通춨过맽?化뮯(?믵货뇒币쳦替듺代)?뻟具폐有늻不뿉可쓦逆性탔，ꎬ쳘特뇰别쫇是떱当쫀世界뷧经뺭济볃平욽稳컈发랢展햹，ꎬ?创뒴设짨跨뿧国맺中훐央퇫银틸行탐设짨立솢一튻种훖新탂的뗄国맺际볊货믵币뇒.ꎬ뮹还是쫇从듓现쿖有폐国맺?쳦替듺代国맺컯物볛价稳컈定뚨，ꎬ춨通헍胀싊率뒦处폚于춨通헍胀带듸以틔下쿂时쪱(??Ro?d?r?叩??l?ez?.ꎬ?际볊货믵币뇒中훐通춨过맽协킭商짌(?实쪵际볊上짏是쫇竞뺺争헹)?议틩定뚨，ꎬ퓲则有폐不늻同춬争헹论싛，ꎬ第뗚?1?9?9?2?)?ꆣ。헢这훖种늻不뿉可쓦逆转탔性쯦随ퟅ着쳦替듺代춨通믵货流쇷通춨范랶围캧扩삩大듳而뛸增퓶?튻一种훖途춾径뺶沿퇘国맺际볊货믵币뇒合뫏作ퟷ的뗄路슷径뺶发랢展햹.ꎬ뫳后튻一춾途뺶径퓲则틀依美쏀元풪?듳大(?U?r?i?b?e?.ꎬ1?9?9??7)?ꆣ0在퓚具뻟体쳥解뷢释쫍方랽面쏦.ꎬ폐有틔以쿂下벸几种훖美쏀元풪化뮯理샭?化뮯或믲货믵币뇒替쳦代듺路슷径뺶演퇝化뮯。ꆣ两솽种훖途춾径뺶实쪵质훊上짏是쫇相쿠互뮥联솪系쾵、ꆢ难쓑?싛论。ꆣ央퇫行탐无컞效킧论싛(?쏉蒙德뗂尔뛻.ꎬ?2?00?0?)?①、ꆢ풭原罪ퟯ论싛(D??o??ct??ri?ne??o?f? ?t?he?? 틔以割룮舍짡的뗄，ꎬ잰前헟者닠侧훘重믵货币뇒좨权췾威机믺构릹的뗄合뫏作ퟷ.ꎬ뫳后헟者잿强뗷调믵货币뇒权좨??or?i?gi?na?l? s?i?n)?②ꋚ、ꆢ몦害엂怕뢡浮뚯动论싛?(?t?he???f?e?a?r? o?f? f?l?o?at?i?ng?? ?hy??p?o?th??e?s?i?s.ꎬ? 威췾机믺构릹间볤的뗄替쳦代듺.ꎬ평由듋此떼导훂致了쇋两솽种훖途춾径뺶在퓚汇믣率싊机믺制훆、ꆢ国맺际볊收쫕??C?al?v?o?? a??nd?? ?R?e?in?h?a?r?t.ꎬ 2?0??00?)?和뫍名쏻义틥锚쎪理샭论싛(?F?r??an??ke??l.ꎬ? 支횧调뗷节뷚等뗈具뻟体쳥手쫖段뛎上짏的뗄差닮异틬oꆣ第뗚一튻种훖声짹音틴的뗄不늻现쿖实쪵性탔是쫇显쿔??????????ꎬ??????????ꎬ?????ꆣ? )。而뛸易틗见볻的뗄:ꎺ맳贵뷰金쫴属쫽数솿量쿔显좻然不늻能쓜适쫊应펦世쫀界뷧经뺭济볃发랢展햹需탨要튪，ꎬ跟룺?三죽、ꆢ쳦替듺代货믵币뇒的뗄替쳦代듺:ꎺ뛾二듎次쳦替듺代与폫反랴替쳦代듺?튻一篮삺子ퟓ짌商品욷挂맒钩릳需탨要튪权좨威췾机믺构릹的뗄保놣证횤.ꎬ뛸而폐有킧效싊率的뗄权좨威췾机믺?1?ꎮ.뛾二듎次쳦替代듺?构릹的뗄存듦在퓚.ꎬ쪵实탐行탅信폃用놾本캻位믵货币뇒，ꎬ룼更쓜能뷚节풼约쇷流춨通돉成놾本和뫍쳡提高룟交붻?世쫀界뷧经뺭济볃一튻体쳥化뮯历샺程돌是쫇先쿈局뻖部늿一튻体쳥化뮯再퓙全좫局뻖一튻体쳥化뮯，ꎬ?틗易效킧率싊。ꆣ?与폫此듋相쿠应펦，ꎬ믵货뇒币튻一쳥体뮯化튲也뺭经由평局뻖部늿一튻体쳥化뮯再퓙全좫局뻖一튻体쳥化뮯。ꆣ?뛾二、ꆢ쏀美풪元뮯化폫与货믵币뇒替쳦代듺?货믵币뇒튻一体쳥化뮯的뗄过맽程돌，ꎬ쫇是튻一룶个믵货币뇒合뫏作ퟷ或믲货믵币뇒替쳦代듺的뗄过맽程돌。ꆣ?쏀美元풪뮯化폫与믵货뇒币쳦替듺代쫇是쪵实쿖现쫀世뷧界货믵币뇒信탅用폃化뮯的뗄途춾径뺶之횮?无컞论싛是쫇通춨过맽新탂设짨一튻个룶权좨威췾机믺构릹(?如죧欧얷元풪的뗄形탎成돉)?ꎬ.뮹还쫇是춨通过맽?튻一。ꆣ컷西랽方폐有经뺭济볃学톧家볒甚짵至훁认죏为캪.ꎬ쏀美풪元뮯化쫇是쪵实쿖现떥单一튻货믵币뇒联솪?权좨威췾机믺构릹间볤的뗄替쳦代듺(?如죧美쏀元풪化뮯)?ꎬ.믵货뇒币쟸区죚融뫏合的뗄过맽程돌，ꎬ뇘必좻然涉짦?쏋盟的뗄权좨威췾方랽法램(?쏉蒙뗂德尔뛻.ꎬ?2?00?0?)?。ꆣ毫뫁无컞疑틉问컊，ꎬ헢这튻一랽方쪽式틀依赖삵将붫?及벰튻一룶个믵货币뇒쳦替듺代믲或二뛾次듎替쳦代듺的뗄问컊题쳢。ꆣ对뛔一튻次듎货믵币뇒替쳦代듺，ꎬ我컒?튻一国맺国맺内쓚的뗄信탅贷듻系쾵统춳权좨威췾机믺构릹即벴中훐央퇫银틸行탐的뗄权좨力솦延퇓伸짬至훁国맺?们쏇已틑经뺭比뇈较뷏熟쫬悉쾤;ꎻ뛔对폚于뛾二次듎替쳦代듺.ꎬ좴却뫜很짙少죋人믡会틽引웰起힢注意틢。ꆣ这헢?际볊范랶围캧内쓚.ꎬퟷ作캪为튻一项쿮经뺭济볃推췆动뚯、ꆢ헾政훎治킭协商짌的뗄结뷡果맻.ꎬ퓚在当떱今뷱世쫀?튻一方랽面쏦是쫇由평于폚二뛾次듎替쳦代듺与폫一튻次듎替쳦代듺(?货믵币뇒替쳦代듺)?탔性훊质比뇈较뷏接뷓?뷧界多뛠极벫化뮯的뗄发랢展햹趋쟷势쫆下쿂，ꎬ늻不첫太뿉可쓜能좡取뗃得돉成릦功。ꆣ떫但世쫀界뷧经뺭济볃?近뷼，ꎬ쇭另튻一룼更캪为훘重튪要뗄的풭原틲因ꎬ，뿉可쓜能쫇是캴未쓜能죏认쪶识떽到믵货뇒币튻一体쳥化뮯?튻一体쳥化뮯也튲不늻是쫇一튻献而뛸就뻍的뗄.ꎬ쯼它쫇是튻一룶个쿈先뻖局늿部튻一쳥体化뮯再퓙全좫局뻖?(?떥单튻一뮯化?)뗄的쟷趋쫆势벰及퓚在헢这튻一맽过돌程훐中뛾二次듎替쳦代듺所쯹起웰的뗄作ퟷ用폃。ꆣ?튻一体쳥化뮯的뗄漫싾长뎤、ꆢ뢴复퓓杂뗄的过맽程돌。ꆣ在퓚局뻖部늿一튻体쳥化뮯过맽程돌中훐，ꎬ由평于폚中훐?心탄国맺对뛔区쟸域폲经뺭济볃的뗄强잿大듳影펰响쿬力솦，ꎬ쏀美풪元뮯化믲或얷欧풪元化뮯将붫是쫇一튻个룶?①ꋙ ?参닎照헕R?o?b?e?r?t?M?u??nd?e?I?l:ꎺ C??ur?r?en?c?y?? ?ar?e?a?.sꎬ. E?x?c?h?a??ng?e? r?at?e ??.s?ys?te?m?.?s ?an?d?? 过맽度뛈性탔的뗄选톡择퓱。ꆣ对뛔美쏀元풪化뮯问컊题쳢的뗄研퇐究뺿，ꎬ떱当잰前샭理싛论界뷧已틑相쿠当떱??????????????????????????????ꎬ??????????????????????????ꎮ???ꎮ???????ꆤ?International monetary of Applied Economics. Vol. III. No2. 짮죫ꎬ떫듳늿럖뚼벯훐퓚샻뇗럖컶ꆢ쳵볾벰풭틲뗈짏쏦ꎬ죧?2??0?0?0.ꎮ?P?2?3?8ꆪ-2?4?6?归맩纳쓉整헻理샭。?深入，但大部分都集中在利弊分析、条件及原因等上面，如헅폮퇠?????ꎬ쫀뷧뺭볃?ꎬ돂쇸쟕?????ꎬ쳬짌톧놨?ꆢ믆퓳쏱?②ꋚ ?③ꋛ④ꋜ参닎照헕张헅志횾超뎬(??2?00?2?)?的뗄ꆶ4뺭经济볃全좫球쟲化뮯、ꆢ맺国볊际资놾本쇷流뚯动뫍和汇믣率싊制훆度뛈?张字燕(1999.世界经济).陈柳钦(2002.天商学报)、黄泽民ꆪꆪ当떱前잰国맺际볊汇믣率싊制훆度뛈理샭论싛的发뗄展랢和햹评뫍价움>볛>ꆷ(?돂陈彪뇫如죧、ꆢ럫冯文컄伟캰(?主훷编뇠?).??20?0?2?ꎺ，??(?2?00?1?)?、ꆢH?.ꎮG?.ꎮ格룱鲁슳伯늮(?2??00?0?)?ꆢ、쏉蒙뗂德尔뛻(??20?0?0?)?뫍和싳麦뷰金农얩?《ꆶ뺭经볃济좫全쟲球뮯化폫与훐中맺国金뷰融죚开뾪放럅ꆷ>>?[?C?].ꎮ짏上海몣人죋民쏱出돶版냦社짧)?整헻理샭而뛸得뗃。ꆣ?2?7??
?캬웕톶 金融改革E 《ꆶ짏上몣海뷰金融죚)??)2?0?04?年쓪第뗚3?期웚?如죧果맻一튻次듎替쳦代듺是쫇各룷国맺基믹于폚自ퟔ身짭经뺭济볃状ힴ况뿶，ꎬ뺭经综ퟛ合뫏平욽衡뫢?싊率)?ꎬ.벴即zꎺ?后뫳作ퟷ出돶的뗄、ꆢ폐有샻利폚于自ퟔ짭身샻利益틦的뗄选톡择퓱.ꎬ쓇那쎴么뛾二듎次쳦替듺代쫇是쳦替代듺货믵?a?M?s?/ꎯa?M?’ꆰ’?’ꆱ’’=튻’ ?eE?U? ?( 1? ?+ ?i""’ ?) 뇒币(?맺国볊际믵货뇒币?)볤间믵货뇒币뺺竞헹争뗄的뷡结맻果ꆣ。뛾二듎次쳦替듺代쫜受国맺际볊货믵币뇒发랢?a?M?S?ꎯ/ ?aM??",d =튻 ?eu?s? (? 1? +? ?i叫)?行탐国맺볤间믵货뇒币뺺竞헹争뗄的펰影쿬响뫜很大듳。ꆣ뛾二次듎쳦替代듺在퓚国맺际볊金뷰融죚领쇬域폲?对뛔?(3?.ꎮ?1)?뫍和(?3?.ꎮ2?)?按내求쟳条쳵件볾极벫值횵的뗄拉삭格룱朗샊日죕运퓋算쯣法램则퓲运퓋?中훐，ꎬ웤其쪵实늢并늻不쫇是튻一룶个新탂鲜쿊事쫂物컯.ꎬ떱当늼布샗雷顿뛙森즭林쇖体쳥系쾵崩뇀溃삣、ꆢ国맺?算쯣.ꎬ可뿉得뗃:ꎺ?볊뒢놸쳥쾵뛠풪뮯쪱ꎬ맺볊뒢놸닺볤뗄뇤뚯뻍짦벰췢믣???탍???튻?ꇀ?euro 际储备体系多元化时.国际储备资产间的变动就涉及外汇1 ieEU M~uro i-(n+l) _1 +i兰!-[’ :丁]川丁닺볤뗄뛾듎쳦듺컊쳢ꆣ틲듋ꎬ뛾듎쳦듺뗄랢짺폫럱ꎬ폫룷?ꋲαe?US??l?)? ??웶????1Vl l+i 资产间的二次替代问题。因此，二次替代的发生与否.与各맺뛔늻춬췢뇒뗄탅탄뫍풤웚쏜쟐쿠맘ꆣ퓚맺볊믵뇒뛠퇹뮯?两솽边뇟取좡对뛔数쫽.ꎬ考뾼虑싇、뛾二듎次쳦替듺代뗄的만固뚨定돉成本놾影펰响쿬.ꆣ늢并샻利폃用利샻?国对不同外币的信心和预期密切相关。在国际货币多样化뗄맺볊믵뇒쳥쾵쿂ꎬ놣돖맺볊뒢놸닺뗄뛠퇹탔ꎬ죝틗맦뇜?쾢息平욽价볛条쳵件볾可뿉得뗃:ꎺ?的国际货币体系下，保持国际储备资产的多样性，容易规避믣싊뇤뚯럧쿕?떫튲헽쫇믵뇒뗄뛠퇹탔캪폎뚯춶믺놾뗄???Mt'uꎺ?ro?ι튻?.? ?1 + ",d 汇率变动风险(但也正是货币的多样性为游动投机资本的19一气工=一~19~-+， 19",’ .’e..",+ M",d P十119 αp+ 1 ." 1 +i"’" ??存듦在퓚创뒴造퓬了쇋前잰提쳡.ꎬ퓬造돉成了쇋货믵币뇒汇믣率싊的뗄波늨动뚯。ꆣ蒙쏉戴듷尔뛻，ꎬ?20?0?0?)?;ꎻ?쇭튻랽쏦ꎬ듓붻틗돉놾뗄뷇뛈뾴ꎬ뛠훖믵뇒퓬돉뗄뮻돉?其웤中훐?μ为캪两솽次듎替쳦代듺发랢生짺时쪱的뗄固만定뚨成돉本놾。ꆣ可뿉见볻.ꎬ当떱?旦增퓶?另一方面，从交易成本的角度看，多种货币造成的转换成本놾.ꎬ폖又쪹使쎳贸틗易킧效싊率붵降뗍低。ꆣ因틲此듋.ꎬ듓从맺国볊际믵货뇒币쎽媒뷩介릦功쓜能的뗄最ퟮ大듳?大듳(?I벴lP얷欧元풪重훘要튪性탔相쿠对뛔于폚美쏀元풪上짏升짽时쪱)?，ꎬ얷欧풪元믡会랢发짺生뛔对쏀美元풪?랢发挥믓上짏讲붲，ꎬ떥单튻一믵货뇒币쳥体系쾵뷏较뫃好;ꎻ듓从맺国볊际믵货뇒币볛价횵值뒢储님藏功릦能쓜上짏?的뗄二뛾次듎替쳦代듺zꎻ떱当美쏀国맺利샻率싊上짏升짽时쪱，ꎬ얷欧풪元튲也폐有놻被쳦替代듺为캪美쏀元풪的뗄?讲붲，ꎬ퓲则뛠多훖种믵货뇒币쳥体쾵系뷏较틗易놣保持돖价볛值횵稳컈定뚨:ꎻ잰前헟者쫇是듓从쫀世界뷧经뺭济볃?趋쟷势쫆。ꆣ由평于폚固만定뚨成돉本놾的뗄存듦在퓚，ꎬ使쪹得뗃三뛾次듎替쳦代듺的뗄弹떯性탔变뇤小킡(?即벴?헻整쳥体的뗄角뷇度뛈뾴看的뗄，ꎬ뫳后헟者퓲则햾站퓚在맺国뇰别뺭经볃济뗄的뷇角뛈度짏上。ꆣ前잰者헟着ퟅ?1 + ’"ro ~" ~ _. M’"’ 퇛폚튻룶뷏뎤뗄샺쪷쪱웚ꎬ닉폃뗄쫇랢햹뗄퇛맢ꎻ뫳헟퓲ퟅ?틲因旦或믲一?뗚→τz变뇤化뮯导떼致훂的뗄一?丁变뇤动뚯量솿变뇤小킡)?ꎬ.헢这틢意캶味ퟅ着三α2 ~ l+i",d ~'U"' -~~， M 뛾?眼于一个较长的历史时期，采用的是发展的眼光;后者则着퇛폚뛌웚ꎬ힢훘퇛잰샻틦ꆣ쯹틔ꎬ쯦ퟅ쫀뷧뺭볃튻쳥뮯뗄랢?듎次替쳦代듺的뗄棘벬轮싖效킧应펦增퓶大듳.ꎬ쒳某种훖货믵币뇒原풭先쿈数쫽量솿越풽大듳，ꎬ其웤被놻替쳦代眼于短期.注重眼前利益。所以.随着世界经济一体化的发듺?햹ꎬ믵뇒뗄쓚퓚퇝뷸맦싉붫쫇믵뇒튻쳥뮯ꆣퟷ캪뷰죚쟸폲?可뿉能쓜性탔就뻍越풽不늻会믡랢发生짺。ꆣ这헢无컞疑틉增퓶加볓了쇋当떱前잰国맺际볊货믵币뇒间볤竞뺺争展，货币的内在演进规律将是货币一体化。作为金融区域헹?뮯?샮퇯ꆢ믆뷰샏ꎬ?????훘튪쓚죝뫍놾훊쳥쿖뗄믵뇒떥튻뮯?뗄的벤激쇒烈돌程度뛈ꆣ.쮵说쏷明쇋了퓚在믵货뇒币뺺竞헹争쇬领폲域쇬领쿈先튻一步늽的뗄重훘要튪性탔o化(李扬、黄金老.1999)重要内容和本质体现的货币单一化ꆣ?趋쟷势쫆，ꎬ붫将쪹使뛾二듎次쳦替代듺不늻可뿉避뇜免쏢和뫍日죕见볻频욵繁랱。ꆣ?由평?(?3.ꎮ3?)?컒我쏇们有폐如죧下쿂结뷡论싛zꎺꋙ①相쿠对뛔服럾务컱效킧率싊(?旦)?变뇤动뚯，ꎬ货믵币뇒?평폚뛾듎쳦듺ퟜ쫇랢짺퓚킡맦쒣뺭볃쳥훐ꎬ헢뻍폐뗣?αz 由于二次替代总是发生在小规模经济体中，这就有点샠쯆폚룷뺭볃듳맺헹뛡뺭볃ꆰ쫆솦랶캧ꆱꆣ헢훖헹뛡뗄뷡맻?替쳦代듺发랢生짺变뇤动뚯，ꎬ벴即룷各国맺퓚在쫀世界뷧经뺭济볃中훐地뗘位캻变뇤化뮯，ꎬ二뛾듎次替쳦代듺发랢?类似于各经济大国争夺经济"势力范围"。这种争夺的结果如죧何뫎，ꎬ좡取뻶决폚于双쮫方랽间볤(?大듳国맺间볤)?믵货币뇒竞뺺争헹的뗄情쟩况뿶。ꆣ?生짺;ꎻꋚ②쿠相뛔对샻利싊率?(?导孚)?波늨动뚯影펰响쿬各룷国맺的뗄资产닺选톡择퓱。ꆣ?튻一次듎替쳦代듺棘벬轮싖效킧应펦(??ra?t??ch?e?t?e?f?f?e??ct?)?뗄的存듦在퓚ꎻs增퓶加볓了쇋国맺际볊??2.ꎮ反랴替쳦代듺?货믵币뇒体쳥系쾵领쇬域폲货믵币뇒竞뺺争헹的뗄激벤烈쇒程돌度뛈。ꆣ棘벬轮싖效킧应펦是쫇指횸二뛾次듎替쳦?由평짏上可뿉知횪，ꎬ뺭经볃济솪联쾵系쫇是믵货뇒币튻一쳥体뮯化的뗄퇝演化뮯进뷸程돌中훐货믵币뇒?代듺一튻떩旦랢发짺生뻍就뻟具폐有볓加速쯙和뫍不늻可뿉逆쓦转的뗄特쳘征헷?(G?u?id?o?t?t?i?a?n??d? 替쳦代듺现쿖象쿳的뗄内쓚生짺化뮯原풭因틲。ꆣ有폐许탭多뛠经뺭济볃、ꆢ뷰金죚融톧学볒家좴却是쫇从듓金뷰?R?o?d?r?i?q?u?e?z?ꎬ, ?1?99?2?)?。ꆣ헢这훷主튪要쫇是因틲为캪某쒳一튻货믵币뇒数쫽量솿增퓶多뛠、ꆢ流쇷通춨?融죚稳컈定뚨的뗄角뷇度뛈来살解뷢释쫍通춨货믵替쳦代듺这헢一튻货믵币뇒现쿖象쿳的뗄(?金뷰德뗂尔뛻伯늮?范랶围캧增퓶大듳，ꎬ놾本짭身뻍就믡会퓬造돉成该룃货믵币뇒影펰响쿬力솦增퓶加볓、ꆢ볛价횵值变뇤得뗃稳컈定뚨?格룱，ꎬ?1?97?8?;ꎻ杰뷜弗뢥里샯·ꆤ萨죸克뿋斯쮹、ꆢ费럑利샻普웕·ꆤ拉삭雷샗恩뛷，ꎬ1?9?9??1?)ꆣ。헢这킩些?的뗄规맦模쒣效킧应펦。ꆣ?톧学헟者듓从믵货币뇒价볛值횵储뒢藏님功릦能쓜的뗄角뷇度뛈，ꎬ붫将믵货뇒币쳦替듺代뾴看作ퟷ是쫇一튻国맺?假볙定뚨美쏀元풪和뫍欧얷元풪之횮间볤发랢生짺二뛾次듎替쳦代듺，ꎬ假볙定뚨一튻国맺货믵币뇒(?由평?뻓居民쏱폃用外췢币뇒持돖有폐他쯻们쏇部늿分럖财닆富뢻的뗄现쿖象쿳。ꆣ之횮所쯹以틔会믡发랢生짺这헢种훖?欧얷元풪和뫍쏀美풪元组ퟩ成돉)?쳡提릩供뗄的릦功쓜能函몯数쫽?(?C?ES??p??ro?d?u?c?t? ?on?? f?u?n?c?ꆪ›?쿖现象쿳，ꎬ쫇是평由폚于랢发짺生믵货뇒币替쳦代듺国맺经뺭济볃不늻稳컈或믲急벱剧뻧动뚯荡떴，ꎬ或믲是쫇发랢?t??io?n)?为캪2ꎺ?生짺高룟通춨货믵膨엲胀헍，ꎬ헢这쪹使뗃得居뻓民쏱持돖有폐本놾币뇒的뗄成돉本놾和뫍风럧险쿕都뚼很뫜大듳，ꎬ??M?S?= [?αꋲ1? e?E?"? ?( ?M’ꆭ"ro ?) -p +?αꋲ2???US? (?M??",d )?-?p? ]?-?(1ꆮ? p) e这헢퇹样外췢币뇒就뻍不늻仅뷶会믡进뷸入죫当떱地뗘居뻓民쏱的뗄资产닺组ퟩ合뫏(?用폃外췢币뇒持돖有폐?(?3?.ꎮ 1?)? 쯻他们쏇部늿分럖财닆富뢻，ꎬ벴即샻利폃用外췢币뇒作ퟷ为캪储뒢藏님手쫖段뛎)?ꎬ，뛸而쟒且뎣常뎣常还뮹以틔?웤其中훐α?指횸货믵币뇒提쳡供릩的뗄服럾务컱效킧率싊，ꎬ쯼它폫与룃该믵货뇒币퓚在쫀世界뷧经뺭?某쒳种훖方랽式쪽(?릫公뾪开믲或쮽私쿂下)?돤充떱当떱当뗘地짌商品욷流쇷通춨中훐的뗄交붻换뮻媒쎽介뷩。ꆣ?济볃中훐的뗄地뗘位캻和뫍影펰响쿬力솦有폐关맘{?成돉正헽比뇈例샽关맘系쾵)?ꎬ，쿂下뇪标1?和뫍2?分럖?在퓚헢这些킩国맺家볒的뗄国맺内쓚贸쎳易틗.ꎬ特쳘别뇰是쫇大듳额뛮贸쎳易틗中훐，ꎬ춨通뎣常存듦在퓚利샻用폃?别뇰表뇭示쪾欧얷元풪区쟸国맺家볒和뫍美쏀国맺，ꎬ?e为캪랢发짺生货믵币뇒替쳦代듺国맺货믵币뇒与폫下쿂?外췢币뇒作ퟷ为캪第뗚二뛾种훖交붻换뮻媒쎽介뷩的뗄现쿖象쿳。ꆣ按내照헕这헢种훖观맛点뗣，ꎬ货믵币뇒替쳦?标뇪国맺货믵币뇒间볤的뗄汇믣率싊，ꎬP?为캪大듳于폚零쇣的뗄实쪵数쫽。ꆣ?代듺只횻是쫇一튻种훖暂퓝时쪱现쿖象쿳，ꎬ쯦随着ퟅ一튻国맺经뺭济볃秩훈序탲的뗄恢믖复뢴，ꎬ놾本币뇒会믡重훘?假볙设짨三죽角뷇套쳗汇믣的뗄套쳗利샻条쳵件볾不늻存듦在퓚和뫍汇믣率싊由평绝뻸对뛔购릺买싲力솦?新탂.ꆰ쟽.훰驱逐ꆱ췢"뇒外ꎬ币냩.쯦伴놾随뇒本뗘币地캻位뗄的믖恢뢴复ꎬ，랴反믵货뇒币쳦替듺代뇘必뚨定发랢?平욽价볛(??P?PP?)?决뻶定뚨，ꎬ쓇那쎴么튻一맺国뗄的外췢币뇒需탨满싺足ퟣ以틔下쿂约풼束쫸条쳵件볾:ꎺ?生짺。ꆣ这헢种훖理샭论싛上짏的뗄可뿉能쓜性탔在퓚现쿖实쪵中훐却좴很뫜少짙见볻。ꆣ古맅巴냍是쫇存듦在퓚???1 M=튻e?E?U? ?M"ꆭ’" (?1? +?i?"ꆭ"’?) +?e?u?s?M??",d (?1? +?i?"时??(?3ꎮ.2?)?着ퟅ本놾币뇒(?뇈比쯷索)?뫍和췢外뇒币?(쏀美풪元?)춬同쪱时쇷流춨通뗄的뗤典탍型国맺家볒.ꎬ뎤长时쪱间볤?쪽式中훐1?뇭表쪾示利샻率싊，ꎬ짏上뇪标뇭表쪾示맺国뇰别ꆣ。짏上쪽式뇭表쪾示一튻国맺用폃本놾?存듦在퓚着ퟅ货믵币뇒替쳦代듺的뗄现쿖象쿳.ꎬ떫但웤其뺭经볃济波늨动뚯性탔却좴并늢不늻大듳。ꆣꋙ①莱삳?币뇒表뇭쪾示的뗄外췢币뇒数쫽量솿一튻定뚨，ꎬ뛾二듎次쳦替代듺只횻能쓜在퓚该룃范랶围캧内쓚发랢生짺。ꆣ?根룹뻝据一튻般냣均뻹衡뫢条쳵件볾.ꆣ늻不同춬货믵币뇒在퓚其웤提쳡供릩的뗄边뇟际볊作ퟷ用폃(?服럾务컱)?싊쿠뗈쪱ꎬퟜ믵뇒쳡릩뗄믵뇒ퟷ폃ퟜ솿ퟮ듳ꆣ틲듋ꎬ돖폐늻?(ꋙ?A??rc?h? ?b?a?l?d? ?R?.ꎮ ?m.ꎮ ?R?i?t?t?er? ?a?n?d?? N?i?c?h?o?l?a?s? ?R??o?w?eꎬ.2??0?0?2ꎺ:?C?u?b?aꎺ:?F?r?o?m"ꆰ ?Do? ?率相等时，总货币提供的货币作用总量最大。因此.持有不?jl?a?r?i?z?n?t?i?o?n?"ꆱ t?o? ?"E?u?r?O?l?z?a?t?i?on?"ꆱ o?r? ??P?es?o?? ?R?eꆪ-C?o?n?so??li?d??a?t?i?on?ꆱ"? C??a?rl?e?t?o?n?E?c?o?n?o?m?i?c? ?同춬货믵币뇒的뗄均뻹衡뫢条쳵件볾是쫇.ꆣ쎿每种훖货믵币뇒的뗄边뇟际볊效킧用폃等뗈于폚其웤价볛格룱(?利샻?P?a?p?e?r?s?w?.ꎮ ????28
캬웕톶 《ꆶ짏上몣海뷰金融죚)?)?2?0?04?年쓪第뗚3?期웚?金融改革’ 特쳘(?A?.ꎮR?i?tt?e?r?)?和뫍罗싞威췾(?N?.ꎮR?o?w?e?)?研퇐究뺿了쇋古맅巴냍的뗄这헢种훖货믵币뇒现쿖?情쟩况뿶下쿂的뗄3?倍놶。ꆣ克뿋鲁슳斯쮹认죏为캪，ꎬ单떥一튻货믵币뇒的뗄好뫃处来뒦源살于풴:폚1ꎺ)??双쮫?象쿳后뫳认죏为캪:ꎺ맅古냍巴맺国쓚内췢外뗄的뺭经볃济솪联쾵系ힴ状뿶况뻶决뚨定古맅巴냍目쒿前잰的뗄这헢?方랽采닉用폃共릲同춬货믵币뇒意틢味캶着ퟅ金뷰融죚一튻体쳥化뮯，ꎬ뛸而뷰金融죚一튻体쳥化뮯可뿉大듳大듳?种훖双쮫重훘经뺭济볃体쳥系쾵(?比뇈쯷索经뺭济볃和뫍美쏀元풪经뺭济볃〉?结뷡构릹，ꎬ돶出于폚攫뻰取좡造퓬?促듙进뷸产닺品욷和뫍服럾务컱贸쎳易틗;ꎻ2?)?金뷰融죚资源풴流쇷动뚯性탔增퓶加볓βꎻ?〉?쮫双랽方采닉用폃?币뇒利샻差닮目쒿的뗄而뛸췆推行탐的뗄反랴货믵币뇒替쳦代듺即벴在퓚古맅巴냍国맺内쓚加볓强잿比뇈索쯷地뗘?共릲同춬货믵币뇒表뇭明쏷双쮫方랽政헾府뢮间볤长뎤期웚合뫏作ퟷ的뗄信탅号뫅，ꎬ这헢鼓맄励샸了쇋私쮽人죋?位캻也튲需탨要튪许탭多뛠条쳵件볾:ꎺ쏀美맺国폫与맅古냍巴뗄的뺭经볃济솪联系쾵要튪远풶超뎬出돶古맅巴냍?部늿门쏅的뗄经뺭济볃合뫏作ퟷ;ꎻ4?)?单떥一튻货믵币뇒使쪹得뗃两솽国맺间볤家볒乡쿧偏욫见볻效킧应펦?和뫍欧얷元풪区쟸经뺭济볃体쳥及벰其웤他쯻经뺭济볃体쳥间볤的뗄联솪系쾵，ꎬ因틲此듋出돶于폚政헾治훎偏욫?(? ?ho?m?eb?i?a?s??e?ff?e?c?t?)?降붵低뗍2ꎺ家볒乡쿧偏욫见볻是쫇指횸一튻国맺对뛔内쓚贸쎳易틗深짮于폚和뫍?好뫃而뛸在퓚古맅巴냍国맺内쓚进뷸行탐二뛾次듎替쳦代듺，ꎬ即벴从듓美쏀元풪化뮯向쿲欧얷元풪化뮯转变뇤，ꎬ?大듳于폚对뛔外췢贸쎳易틗的뗄现쿖象쿳。ꆣ?只횻쓜能쪹使맅古巴냍从듓双쮫重훘뺭经济볃体쳥系쾵变뇤成돉三죽种훖经뺭济볃体쳥系쾵oꆣ可뿉见볻.ꎬ货믵?在퓚普웕遍뇩的뗄信탅用폃本놾位캻制훆下쿂，ꎬ믵货뇒币떥单튻一뮯化탨需要튪有폐超뎬国맺家볒权좨?币뇒替쳦代듺现쿖象쿳的뗄发랢生짺，ꎬ쫇是国맺폫与国맺间볤经뺭济볃联솪系쾵紧뷴密쏜度뛈高룟的뗄表뇭现쿖。ꆣ?威췾机믺构릹ꆪꆪ国맺际볊货믵币뇒管맜理샭当떱局뻖的뗄出돶现쿖。ꆣ货믵币뇒一튻体쳥化뮯的뗄方랽式쪽?因틲此듋，ꎬ쳦替듺代튻一떩旦랢发生짺，ꎬ랴反쳦替듺代벸几뫵乎就뻍是쫇不늻可뿉能쓜的뗄事쫂，ꎬ헢这种훖现쿖?有폐两솽种훖:ꎺ튻一쫇是붫将쒳某튻一国맺家볒的뗄货믵币뇒(?틑已돤充떱当맺国볊际믵货币뇒且쟒数쫽量솿和뫍?象쿳就뻍是쫇货믵币뇒替쳦代듺的뗄棘벬轮싖效킧应펦。ꆣ?影펰响쿬较뷏大듳、ꆢ稳컈定뚨性탔高룟〉?짽升룱格为캪世쫀界뷧货믵币뇒;ꎻ另쇭一튻种훖是쫇欧얷元풪模쒣式쪽，ꎬ?四쯄、ꆢ믵货币뇒뫏合ퟷ作폫与国맺际볊货믵币뇒一튻体쳥化뮯?即벴新탂创뒴立솢出돶一튻种훖世쫀界뷧货믵币뇒来살。ꆣ西컷方랽有폐些킩经뺭济볃学톧家(볒蒙?쏉德뗂尔뛻，ꎬ?经뺭济볃全좫球쟲化뮯和뫍一튻体쳥化뮯趋쟷势쫆下쿂，ꎬ믵货뇒币튻一쳥体뮯化쟷趋势쫆也튲已틑被놻?2?0?0?0?)?建붨议틩采닉用폃第뗚一튻种훖模쒣式쪽.ꎬ벴即좫全球쟲美쏀元풪化뮯、ꆢ쏀美솪联뒢储机믺构릹和뫍?许탭多뛠经뺭济볃学톧家볒认죏同춬。ꆣ国맺内쓚有폐些킩学톧者헟提쳡出돶了쇋国맺家볒层닣面쏦上짏的뗄金뷰?其웤他쯻权좨威췾机믺构릹合뫏作ퟷ、ꆢI??MF?升짽룱格为캪世쫀界뷧中훐央퇫银틸行탐等뗈。ꆣ无컞论싛哪쓄?融죚区쟸域폲化뮯概룅念쓮，ꎬ횸指돶出쒳某튻一쟸区폲域쓚内폐有맘关맺国볒家和뫍地뗘区쟸在퓚货믵币뇒金뷰?튻一种훖模쒣式쪽，ꎬ떥单튻一믵货뇒币뮯化뫳后巨뻞大듳造퓬币뇒利샻差닮如죧何뫎分럖配엤的뗄问컊题쳢，ꎬ将붫?融죚领쇬域폲中훐实쪵行탐协킭调뗷和뫍结뷡合뫏，ꎬ形탎成돉一튻个룶统춳一튻体쳥，ꎬ最ퟮ훕终实쪵现쿖货믵币뇒?成돉为캪横뫡亘?在퓚国맺际볊货믵币뇒一튻体쳥化뮯道뗀路슷上짏的뗄一튻个룶巨뻞大듳障헏碍낭。ꆣ越풽是쫇?的뗄统춳一튻(?샮李扬퇯、ꆢ믆黄뷰金老샏ꎬ.1?9?9?9?)?。ꆣ按내此듋概룅念쓮，ꎬ뷰金죚融쟸区폲域化뮯的뗄最ퟮ?经뺭济볃大듳国맺，ꎬ믵货뇒币튻一쳥体뮯化뫳后，ꎬ웤其쯰损쪧失뗄的퓬造뇒币샻利닮差뻍就풽越大듳。ꆣ因틲而뛸?高룟程돌度뛈是쫇统춳一튻的뗄货믵币뇒体쳥系쾵oꆣ金뷰融죚区쟸域폲化뮯的뗄发랢展햹和뫍区쟸域폲间볤的뗄?越풽是쫇大듳规맦模쒣经뺭济볃体쳥，ꎬ뻍就풽越쫇是늻不뿏肯럅放弃웺其웤主훷权좨货믵币뇒oꆣ越풽是쫇小킡?죚融뫏合，ꎬ뇘必좻然탎形돉成좫全쟲球뷰金죚融뗄的튻一쳥体化뮯，ꎬ늢并뷸进뛸而탎形돉成믵货币뇒一튻体쳥?规맦模쒣经뺭济볃体쳥，ꎬ풽越쫇是죝容틗易탎形돉成릲共춬同믵货币뇒。ꆣ蒙쏉德뗂尔뛻(?2?0?0?0?)?就뻍十쪮?化뮯。ꆣ蒙쏉德뗂尔뛻?(?2?00?0?)?甚짵至훁提쳡出돶了쇋一튻个룶"ꆰ世쫀元풪"ꆱ的뗄(?i?nt?o?r??o?r?? u?n?›ꆪ?分럖重훘视쫓马십约풼(?쯼它뗄的닆财헾政풼约束쫸规맦定뚨等뗈相쿠关맘制훆度뛈，ꎬ랢发믓挥了쇋协킭调뗷欧얷?i?or?)?的뗄概룅쓮念，ꎬ늢并짨设쿫想쇋了붨建솢立떥单튻一쫀世뷧界믵货뇒币뗄的춾途뺶径和뫍具뻟体쳥手쫖?元풪发랢行탐的뗄造퓬币뇒利샻差닮在퓚各룷国맺间볤平욽衡뫢的뗄作ퟷ用폃〉?퓚在欧얷元풪形탎成돉中훐的뗄?段뛎，ꎬ춨通맽过뛔对탎形돉成쫀世뷧界믵货뇒币뗄的샻利弊뇗分럖析컶，ꎬ뗃得돶出쇋了춳统튻一国맺际볊货믵?作ퟷ用폃。ꆣ因틲此듋，ꎬ뛔对폚于믵货뇒币튻一体쳥化뮯方랽式쪽的뗄选톡择퓱，ꎬ늻不춬同맦规쒣模的뗄经뺭济볃?币뇒、ꆢ탎形돉成떥单튻一탔性쫀世界뷧货믵币뇒的뗄政헾策닟建붨议틩。ꆣ?体쳥，ꎬ웤其욫偏뫃好뗄的랽方쪽式쫇是늻不튻一훂致的뗄。ꆣ总ퟜ的뗄说쮵来살，ꎬ듳大맦规쒣模뺭经볃济쳥体倾쟣?国맺际볊货믵币뇒合뫏作ퟷ容죝易틗在퓚合뫏作ퟷ各룷方랽之횮间볤形탎成돉一튻个룶稳컈定뚨的뗄汇믣?向쿲폚于第뗚一튻种훖方랽式쪽，ꎬ늢并쟒且쫇是以틔自ퟔ己벺的뗄货믵币뇒替쳦代듺其웤他쯻货믵币뇒(?如죧美쏀?싊率，ꎬ폐有샻利폚于룷各랽方횮之볤间뺭经볃济뛔对췢外욽平뫢衡폫与킭协뗷调ꆣ。뫏合ퟷ作各룷方랽通춨过맽?元풪化뮯?hꎻ小킡规맦模쒣经뺭济볃体쳥则퓲出돶于폚在퓚造퓬币뇒利샻差닮分럖配엤中훐获믱得뗃部늿分럖利샻?形탎成돉国맺际볊货믵币뇒合뫏作ퟷ组ퟩ织횯或믲协킭商짌方랽式쪽，ꎬ탎形돉成튻一룶个믵货币뇒区쟸或믲货믵?益틦的뗄目쒿的뗄，ꎬ쟣倾쿲向폚于뗚第뛾二훖种랽方쪽式ꆣ。퓚在뗚第뛾二훖种믵货币뇒一튻体쳥化뮯方랽式쪽?币뇒솪联쏋盟。ꆣ믵货币뇒区쟸也튲可뿉因틲一튻种훖强잿权좨货믵币뇒的뗄影펰响쿬而뛸自ퟔ发랢形탎成돉，ꎬ?下쿂，ꎬ떱当쟸区폲域믵货뇒币튻一쳥体뮯化듯达떽到一튻定뚨阶뷗段뛎后뫳，ꎬ듓从믵货뇒币튻一쳥体뮯化获믱得뗃?잿强좨权믵货币뇒是쫇指횸在퓚该룃区쟸域폲内쓚数쫽量솿占햼有폐绝뻸对뛔优폅势쫆、ꆢ랢发行탐国맺经뺭济볃?好뫃处뒦的뗄该룃区쟸域폲经뺭济볃体쳥本놾身짭，ꎬ폖又랴反맽过살来믡会퓞赞돉成采닉用폃第뗚一튻种훖货믵?쪵实力솦强잿大듳且쟒货믵币뇒本놾身짭开뾪放럅性탔很뫜高룟的뗄货믵币뇒。ꆣ这헢种훖自ퟔ发랢形탎成돉的뗄?뇒币一튻体쳥化뮯的뗄方랽式쪽，ꎬ살来쪹使믵货뇒币볌继续탸融죚合뫏、ꆢ볌继탸续뎯朝떥单튻一믵货币뇒化뮯方랽?믵货币뇒区쟸，ꎬ퓧早킩些쪱时뫲候폐有퓚在횳殖쏱民뺭经볃济쳥体쾵系훐中탎形돉成뗄的宗ퟚ主훷国맺货믵币뇒?쿲向랢发햹展。ꆣ国맺볊际믵货뇒币튻一쳥体化뮯的뗄过맽程돌将붫是쫇一튻个룶曲쟺折헛、ꆢ뢴复杂퓓的뗄过맽?区쟸，ꎬ죧如펢英냷镑쟸区?(풭原펢英쫴属횳殖쏱民뗘地뺭经볃济좦圈?人ꆢ램法郎색区쟸(?풭原램法쫴属횳殖民쏱?程돌。ꆣ在퓚世쫀界뷧货믵币뇒탅信폃用뮯化条쳵件볾下쿂，ꎬ쫀世뷧界탨需튪要튻一룶个뎬超풽越国맺家볒界뷧?뗘地经뺭济볃圈좦〉?뗈等ꎬ，췭晚킩些쪱时뫲候돶出쿖现뗄的폐有얷欧풪元区쟸等뗈等뗈其웤他쯻货믵币뇒区쟸。ꆣ?쿞限뗄的쫀世뷧界中훐퇫央틸银탐行的뗄存듦在퓚。ꆣ国맺际볊货믵币뇒一튻体쳥化뮯的뗄过맽程돌，ꎬ就뻍是쫇?쫊适应펦믵货币뇒一튻体쳥化뮯发랢展햹的뗄规맦律싉，ꎬ헢这킩些믵货뇒币쟸区튲也쯦随ퟅ着整헻个룶世쫀界뷧?这헢个룶发랢挥믓世쫀界뷧中훐央퇫银틸行탐作ퟷ폃用的뗄机믺构릹出돶现쿖的뗄过맽程돌。ꆣ这헢个룶发랢挥믓?뺭经济볃形탎势쫆和뫍本놾国맺经뺭济볃发랢展햹情쟩况뿶，ꎬ不늻断뛏融죚合뫏，ꎬ朝뎯着ퟅ组ퟩ织횯化뮯、ꆢ正헽?世쫀界뷧中훐央퇫银틸行탐作ퟷ用폃的뗄机믺构릹，ꎬ붫将믱获뗃得맺国볊际믵货뇒币튻一쳥体뮯化쯹所带듸来살?쪽式化뮯的뗄方랽向쿲发랢展햹。ꆣ?뗄的뻞巨大듳造퓬币뇒利샻差닮ꎺz퓬造币뇒利샻差닮分럖配엤问컊题쳢的뗄解뷢决뻶，ꎬ붫将쫇是헢这个룶发랢挥믓?볙假设짨国맺际볊货믵币뇒合뫏作ퟷ卓ힿ有폐成돉效킧，ꎬ룷各맺国믵货뇒币볤间믣汇率싊保놣持돖稳컈?世쫀界뷧央퇫行탐作ퟷ用폃的뗄机믺构릹出돶现쿖的뗄前잰提쳡条쳵件볾。ꆣ?뚨定，ꎬ쫀世뷧界뺭经볃济벰及룷各맺国뺭经볃济뚼都平욽컈稳发랢展햹，ꎬ펰影쿬响믵货뇒币쓚内췢外价볛格룱波늨?닎参考뾼文컄献쿗:ꎺ?动뚯的뗄룷各种훖变뇤量솿因틲素쯘于폚国맺内쓚外췢都뚼保놣持돖不늻变뇤。ꆣ在퓚这헢种훖理샭想쿫状ힴ态첬??[l?J? ?A?rc?h?i?b??a?ld?? ?R.ꎮ ?m.ꎮ R?i?t?t?e?r? ?a?n?d? ?N?ic??h?ol?a?s? R?o??w?e.ꎬ ?2?0?0?2:ꎺ? 下쿂，ꎬ믵货뇒币떥单튻一뮯化믡会늻不믡会랢发짺生?틲因캪为믵货뇒币튻一쳥体뮯化的뗄一튻个룶主훷要튪??C?u?b?a:ꎺ ?F?ro??m ꆰ.. ?D?o?L?L??a?ri?z?a?t?io?n"ꆱ ?t?o ꆰ.. ?E?u?r?oi?z?a?t?io?nꆱ" ?o?r? ?P?es??o? 动뚯力솦就뻍是쫇消쿻除돽货믵币뇒间볤的뗄波늨动뚯룸给经뺭볃济发랢展햹带듸来살的뗄损쯰害몦。ꆣ安낲迪뗏??Re?~?Co?n?s?o?l?i?d?a?t?i?o?n"ꆱ? ?C?a?r?l?e?t?o?n? ?Ec?o??no??mi?c?? ?Pa?p?e??rs?.ꎮ? ꆤ·뿋克슳鲁斯쮹?(?An?d??e?w??K.ꎮ R?o?s?e?.ꎬ1?9?9?9?)?뗄的研퇐究뺿表뇭明쏷，ꎬ떥单튻一믵货币뇒比뇈??[?2?J ?K?a?ri? ?He??im?o?n?e?nꎬ. ?2?0?0?1:ꎺ ?S?u?b?s?t?i?tu??t?i?n?g? ?a? ?S?u?b?s?t?i?t?u?te?? 만固뚨定믣汇싊率룼更쓜能듙促进뷸贸쎳易틗发랢展햹，ꎬ因틲而뛸也튲更룼能쓜促듙进뷸技벼术쫵进뷸步늽。ꆣ??Cu?r?r??e?nc?y??一?t?h?e??c?a?s?e? ?o?f ?E?st?o?ni?a ꎬ.B??O?F?I?T? D??is?c?u?s?s?io?n? ?P?a?pe??r?s?o? 克뿋鲁슳斯쮹采닉用폃一튻个룶修탞正헽的뗄货믵币뇒重훘力솦模쒣型탍，ꎬ뛔对만固뚨定汇믣率싊和뫍单떥一튻??[?3?][?쏀美?]뷜杰뢥弗샯里ꆤ·죸萨뿋克쮹斯ꎬ，럑费샻利웕普ꆤ·삭拉샗雷?提.ꎮ좫全쟲球쫓视?믵货币뇒对뛔双쮫方랽贸쎳易틗的뗄影펰响쿬进뷸行탐了쇋实쪵证횤分럖析컶和뫍统춳计볆检볬验퇩，ꎬ得뗃出돶?뷇角뗄的뫪宏맛观经뺭济볃学톧.ꎮ上짏海몣三죽联솪，ꎬ짏上몣海죋人民쏱出돶版냦社짧ꎬ.?1?9?97??쇋了틔以下쿂结뷡论싛:ꎺ솽两룶个맺国볒家퓚在닉采폃用单떥一튻货믵币뇒下쿂，ꎬ웤其쮫双뇟边쎳贸틗易量솿将붫??[?4J?潘엋英펢丽샶.ꎮ全좫球쟲视쫓角뷇的뗄金뷰融죚变뇤革룯?[?M]?.ꎮ쓏南昌닽2ꎺ江붭西컷人죋?쫇是双쮫랽方各룷닉采用폃自ퟔ己벺的뗄主훷权좨货믵币뇒、ꆢ떫但솽两믵货뇒币볤间캬维돖持固만뚨定汇믣率싊?쏱民出돶냦版社짧ꎬ.?2?0?0?0??퓰责任죎编뇠辑벭:ꎺ姜붪天쳬鹰펥〉??29??
