经济评论 2011年第1期ECONOMIC REVIEW 2011ሧЧჿඏ༯֥ၿྛሧЧטᆜაڄགྛູ许友传* ᅋေ:本文研究了监管资本约束下的中国银行业的风险行为与资本调整策略,发现监管压力并不影响我国银行业的风险行为,但对其资本调整策略却产生了一定的影响b当银行逼近法定最低资本要求时,主要通过调增附属资本的方式来提高其资本充足水平;而当银行违背监管资本要求时,监管压力对其资本调整则没有显著的影响,这表明资本监管不一定能达到降低银行风险行为的目的b鉴于统一的监管制裁对不同类型和规模的银行有着不同程度的影响,当局有必要对其实施分类的资本监管,并研究分类监管制裁行动和手段的可行性与适当性bܱՍ:资本监管 监管约束 市场约束 次级债၂aႄࡓܵ֒अؓၿྛြൌീሧЧࡓܵ,ѩؓᆭิԛૼಒ֥ሧЧေބ࣯ᆞծീ,ࡼؓၿྛ֥ሧЧטᆜҦބڄགྛູӁള၂ק֥႕ཙbᆃࣼစളԛೂ༯໙ี:֒ၿྛ֥ሧЧඣ֮ႿࠇЯ࣍ࡓܵཋ(ࠇمקቋ֮ሧЧေ)ൈ,ູܿхটሱࡓܵ֒अ֥ࠇႵᇅҊ,ၿྛ൞ೂޅؓՎቓԛّႋ֥?۷ऎֹุඪ,֒ၿྛ֥ሧЧбੱ֮ႿࠇЯ࣍ࡓܵཋൈ,ၿྛೂޅڿࣉఃሧЧԉቀඣ?൞๙ݖטᆜሧӁቆކaࢆ֮ڄགሧӁ֥б২,ߎ൞ࠒֹࠞ০ႨބܵሧЧ۽ऎটิۚఃሧЧԉቀඣ?࠻Ⴕ໓ང๙ݖ࣮ࡓܵሧЧჿඏ༯֥ၿྛሧӁቆކטᆜট؎ఃڄགྛູ֥э߄,ࣉطဆሧЧჿඏؓၿྛሧЧԉቀඣ֥Ӊ௹႕ཙ(ShrievesandDah,l1992;JacquesandNigro,1997;AggarwalandJacques,2001),طؓሧЧჿඏ༯֥ၿྛሧЧࢲܒטᆜބሧЧ۽ऎ֥࣮ܵb୍࣍ট,ItoބSasaki(2002)ؓರЧၿྛြ֥࣮ؿགྷ,֒ၿྛԩႿࡓܵሧЧ֥ჿඏሑൈ,ၿྛ߶ᄝטᆜሧӁቆކބࢆ֮ڄགሧӁܿଆ֥ൈ,ౠཟႿؿྛ۷؟֥ՑࠩᅏaࠁކሧЧᅏ֩ሧЧ۽ऎ,ൈՖਆ۱ٚ૫টܵఃሧЧԉቀඣ,ᆃၐؓ ሧЧࡓܵିჿඏၿྛڄགྛູ ֥ࡓܵิԛਔ็ᅞbପહ,ݓၿྛြᄝఃሧЧԉቀඣ֮ႿࠇЯ࣍ࡓܵཋൈ,Ⴛ൞ᄸဢܵఃሧЧԉቀඣ֥?ૌᄝטᆜሧӁቆކܒӮބڄག֥ൈ,൞ڎ္ᄝ০ႨބܵሧЧ۽ऎ?ջՎၐ໙,Ч໓ࡼၛݓ57ࡅഅြၿྛᄝ2000-2008୍ࡗ֥ཌྷܱඔऌູࠎԤ,࣮ࡓܵ৯ؓݓၿྛြሧЧטᆜބڄགྛູ֥႕ཙ,ؿགྷࡓܵ৯ѩ҂႕ཙဢЧၿྛ֥ڄགྛ,ູؓఃሧЧטᆜҦಏӁളਔ၂ק֥႕ཙb֒ၿྛິМࡓܵሧЧေൈ,ࡓܵ৯ؓఃሧЧטᆜીႵཁᇷ֥႕ཙ;ط֒ၿྛЯ࣍مקቋ֮ሧЧေൈ(ࠧၿྛഉໃິМࡓܵሧЧေ,ఃൌ࠽ሧЧඣᆞᄝЯ࣍مקቋ֮ሧЧေൈ),ఃᇶေ๙ݖטᄹڸඋሧЧ֥ٚൔটܵሧЧԉቀඣbఃᆟҦఓൕ൞:(1)ሧЧࡓܵ҂၂קିղ֞ࢆ֮ၿྛڄགྛູ֥ଢ֥bၹູᄝሧЧࡓܵ৯༯,ၿྛ҂၂ק٤ေ๙ݖ෪ࡨڄགሧӁܿଆটิۚఃሧЧԉቀඣ,ߎॖၛ๙ݖႨބܵሧЧ۽ऎ֥ٚൔটડቀࡓܵေb(2)ࡓܵ֒अႋؓ҂োބܿଆ֥ၿྛൌྛٳো֥ሧЧࡓܵbၹູࡓܵ֒अؓሧЧ҂ቀၿྛ֥ሧӁঔᅚaြༀࠇࠏܒ֥ሙೆཋᇅ,֩ؓ҂োބܿଆ֥ၿྛႵሢ҂ӱ؇֥႕ཙ,ೂֹؓٚྟӬ൧അြၿྛط,ᆃᇕࡓܵ৯ࣼૼཁཬႿಆݓྟၿ,ྛࣉطႵॖି*许友传,复旦大学金融研究院,邮政编码:200433;电子信箱:xyc9724@本文系国家自然科学基金 银行风险承担行为与市场约束治理研究 (批准号70903012)a教育部人文社会科学研究基金 银行行为的监管资本诱因与矫准研究 (批准号09YJC790045)a以及复旦大学 金苗 项目(09JM030)的阶段性研究成果b79
֝ᇁఃؓࡓܵ৯֥֮ྟّႋbၛ༯֥ྛ໓ࢲܒ൞ᆃဢνஆ:ֻ֥ؽ҆ٳ൞ཌྷܱ໓ངሸඍ;ֻ҆ٳ൮༵۳ԛਔ࠹ਈଆ֥ܒࡹაഡ࠹,ࢤሢ൞ଆܙ࠹aࢳބ,ቋު൞ഥྟษ;ંֻඹ҆ٳ൞ࢲંაᆟҦఓൕbؽa໓ངሸඍ֒ᆟکؓၿྛิ܂ԥྐྵЌགൈ,ໃ൳֞ࡓܵሧЧჿඏ֥ၿྛࡼౠཟႿ০ႨԥྐྵЌག֥છಃ(ࠇुי௹ಃ)ࡎᆴ!,ѩ҂༔ၛ།വԥྐྵЌགູսࡎ,ӵքݖ؇֥ቆކაۗۆڄག,ၛቋն߄ఃܢתࡎᆴ(KeeleyandFurlong,1990)bھোၿྛྛູ֥၂۱ᇗေіགྷ൞,ૌሹ൞ౠཟႿӻႵഒႿഠ߶ቋႪ֥ሧЧඣ,Ֆطఃິჿ֥ڵຓ҆ྟીႵّ႘ᄝ൧ӆሧЧေ(marketcapitalrequirement)ᆭᇏ,ၹՎ,ࡓܵ֒अླေؓఃൌീሧЧࡓܵb๙ӈ֥ܴׄಪູ,ሧЧࡓܵିᄝ၂קӱ؇ഈࢆ֮ၿྛ֥ڄགྛ,ູၹູሧЧࡓ఼ܵ௧ၿྛܢתӵքਔࢠն҆ٳ֥(ၿྛ)ິჿാ,ิۚਔၿྛܢת֥ӊڱᄳ;ൈ,ሧЧࡓܵߎ Ⴚ֝ ၿྛࡼሧЧᇂ֞۷ࡆνಆ֥ሧӁቆކᇏಀb໙ี൞,ሧЧࡓܵᄝิۚၿྛሧЧ֥ൈ,္ࢆ֮ਔၿྛ֥ࣜႏۗۆb֒ሧЧࢠູυൈ,఼ᇅྟֹࢆ֮ၿྛۗۆ,ࡼࡨഒၿྛ֥ყ௹߭Б,ՖطཋᇅਔၿྛԷᄯ০֥ି৯(Roche,t1992),ၹՎ,ФࡓܵၿྛႵॖି߶࿊ᄴ၂۱ۚڄགaۚ߭Б֥Ⴕིభခ(effectivefrontier),Ֆط֝ᇁఃິჿۀੱ֥ิۚbೂKoehnބSantomero(1980)֥नᆴ-ٚҵቆކଆࢣൕ,ࡓܵ֒अ֥ࡓܵሧЧေჿඏਔၿྛ֥Ⴕིభခ,ၿྛࡼ๙ݖڿэቆކᇏ֥ሧӁܒӮ(assetcomposition)টؓՎቓԛཙႋ,ૌᆣૼ֒ၿྛ൞ԉٳ٤ڄགܿх(sufficientlynon-risk-averse)ൈ,ၿྛࡼ࿊ᄴ၂۱۷նڄག֥ሧӁቆކটႋؓࢠ֥ۚሧЧေ,ၛҀӊႮႿۗۆࢆ֮ႄᇁི֥Ⴈാ,ၹՎ,ࡓܵሧЧေ္ॖିႄᇁၿྛӁۀੱᄹࡆ֥҂০ުݔb∀აభඍ࣡ଆࢲݔཌྷර,Blum(1999)ᄝ၂۱ਆ௹֥ଆᇏࢣൕ,ᄝሧЧေࣅჿඏ֥౦ྙ༯,ࡼট၂۱ֆ໊֥ܢಃሧЧؓၿྛࡼ۷Ⴕࡎᆴ,֒ܢಃሧЧ֥ԔሧӮЧࢠۚൈ,ၿྛႵࠗৣ๙ݖᄹࡆࠧ௹ڄག֥ٚൔটิۚఃܢಃࡎᆴbIwatsubo(2007)္ᆣૼໃটॖყ௹֥ሧЧิۚࡼࠗৣၿྛᄹࡆࠧ௹֥ڄག#,ၹູᄝࡼট֥ሧЧჿඏ௹ࡗ,ሧЧ൞۷ࡆυ,֥ၿྛႵࠗৣᄝ֒భӵք۷ն֥ڄགၛิۚࡼট֥ሧЧඣb൞,ھোଆીႵॉ੮ԥྐྵЌག֥మᄝྛູ౷ིႋ(behavior-distortingeffects)b֒ၿྛ֥थҦݦඔᇏЇওԥྐྵЌག֥છಃࡎᆴൈ,ิۚሧЧေࡼࢆ֮ԥྐྵЌག֥છಃࡎᆴ,ѩၹՎࢆ֮ਔၿྛิۚቆކڄག֥ࠗৣ(KeeleyandFurlong,1990)bॖ,ંଆ֥ࢲݔ൳֞ਔหק࣮ٚمaၿྛथҦܿᄵ֩҂ಒקྟ֥႕ཙ,҂ં໓ངࣼሧЧࡓܵିڎࢆ֮ၿྛ֥ڄགྛູໃିྙӮ၂ᇁၩ,ൌᆣ໓ང۷ౠཟႿಪູ ᄝ၂۱ൡ֥֒൧ӆߌᇏ,֒ࡓܵሧЧေ൞ࣅჿඏൈ,ିᄝଖᇕӱ؇ഈࢆ֮ၿྛ֥ڄགӵքࠗৣ bೂAggarwalބJacques(2001)ؓ∃৳ϹԥྐྵթॻЌག܄ඳڿࣉمσ%(FederalDepositInsuranceCompanyImprovementAc,tࡥӫFDICIA)֥ൌീؓૅݓၿྛြሧЧטᆜބڄགྛູ֥႕ཙ֥࣮ؿགྷ,FDICIAڮჍࡓܵ֒अ֥ᄪ௹ۄყބᆞྛ(PromptCorrectiveAction,ࡥӫPCA),ؓሧЧ҂ቀၿྛ֥ڄགྛູఏ֞ਔ၂ק֥ჿඏቔႨ,֒ၿྛಪູࡓܵ֒अିॖᇂྐֹҐ౼ᆞྛ,ᇅҊྛ֥ყ௹ӮЧӑݖఃЌཋൈ,ၿྛࣼ߶טᆜఃሧӁቆކ,ၛಒЌ൯ࡓܵሙᄵbRime(2001)ؓೋൖၿྛ္֥࣮ؿགྷ,֒ၿྛ֥ൌ࠽ሧЧඣЯ࣍مקቋ֮ሧЧေൈ,ૌౠཟႿ๙ݖܵނྏሧЧ(ೂЌ႔Ⴥaؿྛྍܢ֩),ط٤ࢆ֮ቆކڄག(ೂࢆ֮ڄགሧӁ֥б২ࠇܿଆ֩)֥ٚൔটิۚఃሧЧԉቀඣ,ࡓܵ৯ؓఃڄགྛູѩཁᇷ႕ཙbหљᇿၩ֥൞,ൌᆣ໓ངᄝ࣮ሧЧࡓܵؓၿྛڄགྛູ֥႕ཙൈ,ᇶေॉҳਔࡓܵሧЧჿඏ༯֥ၿྛሧӁܒӮࠣఃטᆜ,ೂၿྛ൞ڎࢆ֮ਔڄགሧӁ֥ӻႵܿଆࠇ٢؇,൞ڎᄹࡆਔؓڄགࠇ֮ڄགሧӁ!银行参加储蓄保险相当于储蓄保险机构向银行发行一个 以银行资产为标的,到期执行价格为银行债务的看跌期权 b∀Koehn和Santomero(1980)在一个均值-方差组合模型中研究了资本约束对银行组合行为的影响,他们假定银行是风险规避的预期效用最大化者,且在资产市场和储蓄市场均是价格接受者,银行的目标效用函数U是关于其股权资本(或股权)的预期回报E和标准差 的函数b在一定的股权回报约束下,针对组合中各种资产的配置比例对股权回报的方差求最小化,能得到一条在(E, )空间中的最优投资曲线或有效前沿,该曲线上的每一点所对应的资产组合配置都是最佳的回报与风险之间的权衡点b#这里的 资本提高 是指监管当局对银行资本比率要求的提高,它是一种外生的要求b80
֥ӻႵ֩b!Ӵಖ,ࡓܵሧЧჿඏ֥؋௹ުݔॖି൞ڄགሧӁܿଆࠇܒӮ֥טᆜ,طӉ௹ުݔᄵ൞ሧЧбੱ֥ഈശ(Vanhoose,2007)b֒ၿྛ૫ਢሧЧჿඏൈ,ߎॖၛ๙ݖᄹࡆࠇҀԉሧЧ(ЇওނྏሧЧaڸඋሧЧ)֥ٚൔটิۚሧЧбੱ,ၛղ֞ܿхࠇႵࡓܵᇅҊ֥ଢ֥bೂItoބSasaki(2002)֥࣮ؿགྷ,ႚႵࢠ֮ሧЧбੱ֥ರЧၿྛౠཟႿࡨഒྐվބؿྛ۷؟֥Ցࠩᅏb္ࣼ൞ඪ,ರЧၿྛᄝ૫ਢሧЧჿඏൈ,ൈؓఃڄགࢲܒބሧЧࢲܒࣉྛਔטᆜ,ૌປಆॖၛ๙ݖؿྛ۷؟Ցࠩᅏ֩ሧЧ۽ऎ֥ٚൔটડቀࡓܵေ,ᆃၐؓ ሧЧࡓܵିყٝࠇࢆ֮ሧЧ҂ቀၿྛ֥ڄགӵքࠗৣ ิԛਔ็ᅞbପહ,ݓၿྛြᄝ૫ਢሧЧࡓܵ৯ൈ,൞ڎ္ؓఃሧӁ֥ڄགࢲܒބሧЧࢲܒࣉྛਔཌྷႋ֥טᆜ?ᆃ൞၂۱Ⴕրဒ֥ᇗေ໙ีbaൌᆣ࣮(၂)࠹ਈଆЧ໓Ⴈ৳৫ٚӱଆটॉҳࡓܵჿඏؓݓၿྛሧЧטᆜބڄགྛູ֥႕ཙ,ଆࡌקሧЧטᆜაڄགथҦ൞ൈࣉྛ,֥ၿྛሧЧބڄག֥ॖܴҩэ߄Ⴎਆ۱ӮٳܒӮ:ሱႮҊਈ֥טᆜӮٳ(discretionaryadjustment)ބຓള֥ෛࠏӮٳ,ࠧ: CAPi,t= dCAPi,t+ei,t(1) RISKi,t= dRISKi,t+ i,t(2)ఃᇏ, CAPi,tބ RISKi,tٳљ൞ॖܴҩ֥ሧЧބڄགэ߄, dCAPi,tބ dRISKi,tٳљႨொטᆜ(partialadjustment)ॿࡏࣉྛࡹଆ,ӵಪၿྛ҂ିࠣൈֹטᆜఃყ௹֥ሧЧބڄགඣbᄝᆃ۱ॿࡏᇏ,ၿྛሧЧބڄགඣ֥ॖ॥э߄აఃଢѓඣބഈ௹ඣᆭҵӮб২,ࠧႵ: dCAPi,t=!(CAP*i,t-CAPi,t-1)(3) dRISKi,t=∀(RISK*i,t-RISKi,t-1)(4)ఃᇏ,CAP*i,tބRISK*i,tٳљіൕၿྛiᄝtൈ֥ଢѓሧЧބڄགඣbࡼൔ(1)ބൔ(2)ٳљսೆൔ(3)ބൔ(4)Ⴕ: CAPi,t=!(CAP*i,t-CAPi,t-1)+ei,t(5) RISKi,t=∀(RISK*i,t-RISKi,t-1)+ i,t(6)აShrievesބDahl(1992)aJacquesބNigro(1997)ၛࠣAggarwalބJacques(2001)ཌྷර,ଆࡌקၿྛ֥ଢѓሧЧބڄགඣ൳֞ਔၿྛܿଆ(SIZE)a႔০ሑঃ(ROA)aሧӁᇉਈ(LLPROV,ࠇվॻാሙС/ሹሧӁ)aࡓܵ৯(PCA)aሧЧބڄག֥э߄aၛࠣࡓܵ৯აሧЧބڄག֥ࢌҭཛ֥႕ཙb∀ࡼཌྷܱэਈսೆ৳৫ٚӱൔ(5)ބ(6)ॖ֤: CAPi,t=!1SIZEi,t+!2 RISKi,t+!3ROAi,t+!4LLPROVi,t+&!iPCAi=5,6-(!7+&!iPCA)CAPi,t-1+ei,t(7)i=8,9 RISKi,t=#1SIZEi,t+#2 CAPi,t+#3LLPROVi,t-#4RISKi,t-1+&#iPCA+ i,t(8)i=5,6ఃᇏ,ሧЧ֥ҩ؇эਈູ ሧЧԉቀੱ (JacquesandNigro,1997;AggarwalandJacques,2001),ൈ,ູॉҳࡓܵ৯ؓၿྛሧЧࢲܒטᆜ֥ॖି႕ཙ,ૌߎႨ ނྏሧЧੱ টҩ؇ሧЧbಖط,ൡ֒ҩ؇აקၬၿྛ֥ڄག൞ࡱ֥൙౦,҂໓ངᄻႨ؟ᇕٚمࣉྛਔնਈูսྟ֥ҩ؇νஆbაShrievesބDahl(1992)aJacquesބNigro(1997)aAggarwalބJacques(2001)֩໓ང၂ᇁ,Ч໓ࡼႨ ڄགࡆಃሧӁ/ሹሧӁ টҩ؇ၿྛ֥ڄག,ఃઆࠠࠎԤ൞:(1)ၿྛቆކڄགᇶေႮ҂ڄགোљ֥ሧӁᇂࠃथק;(2)ڄགࡆಃሧӁିࠣൈaఞֹّ֒႘ၿྛ֥ڄགӵքथҦ;(3)ၿྛؓڄགࡆಃሧӁሹਈބࢲܒ֥טᆜุགྷਔࡓܵ৯֥ေ(Rime,2001)b!与此相关的一个重要研究脉络是:考察监管资本要求是否降低了银行的信贷供给,从而导致社会信贷供给总量的降低b∀资本方程中包含ROA是为了体现盈利银行能通过保留盈余的方式来增加资本的事实b另外,LLPROV与银行的信用风险有关,银行的LLPROV越大,其信用风险通常也越大,从而应有越高的资本要求b81
AggarwalބJacques(2001)ᄻ۴ऌૅ৳ԥؓၿྛ֥PCA(PromptCorrectiveAction)ٳোࣉྛࡓܵ৯֥קၬ,ؓૅݓၿྛط,ᆃᇕקၬٚൔ൞ॖྛაൡ֒,֥ၹູૅ৳ԥಒൌഡ৫ᆃဢ֥ሧЧཋ֩ࠩ,ѩؓ҂ሧЧཋ༯֥ິМ౦ྙഡקਔཌྷႋ֥ӲـࠏᇅbՖྙൔഈট,ुරެ္ିοᅶPCAሙᄵؓݓၿྛြࣉྛཌྷႋ֥ٳো,໙ี൞,ݓࡓܵ֒अѩໃؓ҂ཋ֩ࠩ༯֥ິМ౦ྙീࡆཌྷႋ֥ᇅҊބჿඏྛbູՎ,Ч໓ࡼࢲކAggarwalބJacques(2001)֥หᆘ,ᄝPCAٳোሙᄵ֥ॿࡏଽؓࡓܵ৯ࣉྛೂ༯ഡק:֒ၿྛ֥ሧЧԉቀੱཬႿ8%ൈ,PCAU౼ᆴ1,ڎᄵPCAU౼ᆴ0;֒ၿྛ֥ሧЧԉቀੱᄝ8%~10%ᆭࡗൈ,PCAA౼ᆴ1,ڎᄵPCAA౼ᆴ0bఃᇏ,PCAUіൕၿྛၘࣜິМࡓܵሧЧေ,PCAAіൕၿྛഉໃິМࡓܵሧЧေ,ఃൌ࠽ሧЧඣᆞᄝЯ࣍مקቋ֮ሧЧေ!,ࡼᆭቔູࡓܵሧЧჿඏ֥ҩ؇νஆၐႵ၂ק֥གྷൌྟބॖҠቔྟbൈ,ູਔॉҳ҂PCAࡗ(ࠧٳљઋᄝPCAUބPCAAࡗ)ၿྛ֥ଢѓሧЧטᆜ؇֥ॖିҵၳ,ଆߎႄೆਔPCAაሧЧ֥ࢌཛ֩ྐ༏b࣐ܵܿଆᄀն֥ၿྛႵሢ۷఼֥ڄགٳ߄ି৯aሧࠏ߶ބࠆ֤ܢಃሧЧ֥ࠏ߶,նၿྛ۷ၞ൳֞ᆟکႅྟЌག֥Ќ,طᆃᇕႅྟЌགყ௹ି߄ၿྛᅏಃದ֥൧ӆჿඏ(MarketDiscipline)ࠏ(ྸႶԮaޅࡄ,2008a);ൈ,ߎॖିܝৣၿྛሱദ۷ն֥ڄགӵքࠗৣ(ྸႶԮaޅࡄ,2008b),ၹՎ,ܿଆؓၿྛڄགྛູ֥႕ཙරެ൞҂ಒק֥bطܿଆؓၿྛଢѓሧЧඣ֥႕ཙᄵุགྷᄝၛ༯ਆ۱ٚ૫:၂൞նၿྛ۷ಸၞࣉೆሧЧ൧ӆࠆ֤ܢಃሧЧބఃሧЧ,ՖطླေӻႵ֥ሧЧࢠഒ;ؽ൞նၿྛ๙ӈᄝః॥ܢ܄ඳ(BankingHoldingCompanies)Ҫ૫ࡹ৫ਔଽ҆ሧЧ൧ӆ,طၿྛ॥ܢ܄ඳିᄝఃቆᆮࢲܒଽ҆ࣉྛ۷Ⴕི֥ሧЧᇂ,ࢆ֮ਔၿྛؓሱദሧЧ֥၇ঠӱ؇(HoustonandJames,1998)bၹՎ,ၿྛ֥ܿଆᄀն,ყ௹ఃӻႵ֥ሧЧඣᄀ֮b(ؽ)ඔऌაหᆘ૭ඍЧ໓֥࣮ؓའູݓ֥57ࡅഅြၿྛ,Їও4ࡅݓႵഅြၿྛ,10ࡅಆݓྟܢٺᇅഅြၿྛބ43ࡅӬ൧അြၿྛ,ဢЧࡗູ2000-2008୍,ཌྷܱඔऌनটሱႿBANKSCOPEඔऌ९bі1۳ԛਔᇶေэਈ֥૭ඍ࠹bі1ࢣൕဢЧၿྛ֥नሧЧԉቀੱ(CAP)ۚႿمקቋ֮ሧЧေ۱Ϥٳׄ,ဢЧၿྛ֥ሧЧԉቀඣҵၳࢠն,ఃᇏቋཬᆴູ%(ܻնၿྛ2005୍֥ඣ),ቋնᆴູ%(ଲࣘၿྛ2007୍֥ඣ)bਸ਼ຓ,1ߎ۳ԛਔဢЧၿྛᄝൈࡗख़؇ഈ֥ሧЧԉቀੱٳ҃,Ֆᇏॖնᇁя༅ဢЧၿྛ֥ሧЧԉቀඣࠣఃэ߄൝bဢЧၿྛन֥ڄགࡆಃሧӁᅝб(RISK)ູ%,ѓሙҵູ,ቋཬڄགࡆಃሧӁᅝбࣇູ%(Ӊ೬൧അြၿྛ2003୍֥ඣ),طቋնᆴಏۚղ%(ଲӄ൧അြၿྛ2004୍֥ඣ)bሹุট,ुӬ൧അြၿྛ֥ڄགٳ҃ҵၳնႿఃো֥അြၿྛb,2۳ԛਔဢЧၿྛᄝൈࡗख़؇ഈ֥ڄགٳ,҃Ֆᇏॖնᇁя༅ဢЧၿྛ֥ڄགඣࠣఃэ߄൝bՖࡓܵ৯ᆷѓটु,ሧЧԉቀඣ֮Ⴟمקቋ֮ሧЧေ֥ဢЧׄᅝ%,ሧЧԉቀඣࢺႿ8%~10%֥ဢЧׄᅝ%bൈ,3ބ4ߎٳљ۳ԛਔਆোၿྛ֥ሧЧაڄགᆭࡗ֥ׄٳ,҃Ֆᇏॖնᇁя༅Ⴕࡓܵ৯֥ၿྛؓའbі1 ᇶေэਈ֥૭ඍ࠹эਈनᆴѓሙҵቋཬᆴቋնᆴܴҩᆴ(个)CAP(%) CAP(%)(%) RISK(%)(%)(%) ᇿ:SIZE是总资产的对数,单位为 百万元 b!本文将这种情形简称为 银行逼近法定最低资本要求 ,它表示 银行尚未违背监管资本要求,但其实际资本水平正在逼近法定最低资本要求 b82
()ଆܙ࠹აٳ༅і2ٳљ۳ԛਔႨ ሧЧԉቀੱ ބ ނྏሧЧੱ টҩ؇ၿྛሧЧඣ֥ଆ֥3SLSܙ࠹b!Ֆଆܙ࠹ࢲݔؿགྷ,ࡓܵ৯ѩ҂ཁᇷ႕ཙၿྛ֥ڄགྛູ,ఃؓၿྛ֥ሧЧטᆜҦಏӁളਔ၂ק֥႕ཙ,ᆺ൞ᄝ ິМࡓܵሧЧေ ބ Я࣍مקቋ֮ሧЧေ ֥ਆᇕ౦ྙ༯,ၿྛ֥ሧЧטᆜҦႵ၂ק֥ҵၳb֒ၿྛၘࣜິМࡓܵሧЧေൈ(PCAU=1),ࡓܵ৯ؓఃሧЧטᆜીႵཁᇷ֥႕ཙ;ط֒ၿྛЯ࣍مקቋ֮ሧЧေൈ(PCAA=1),ၿྛႵ৯טᄹఃሧЧб,ੱࢠᆭఃໃິМࡓܵሧЧေ֥ၿྛႵ۷ॹ֥ሧЧטᆜ؇b∀აંҩ҂֥൞,ܿଆᄀն֥ၿྛႵሢ۷ն֥ڄགྛູ,ӻႵᄀ֥ۚሧЧඣbᆃᇕ ၳའ ॖିაݓၿྛြหק֥ሧЧࡓܵބႅྟЌགุᇅႵܱbݓᆟکؓၿྛြࠏܒൌྛਔ௴ђ֥ႅྟЌགᆟҦ,ᆃᇕ఼ਛ֥ႅྟЌགყ௹ᄝ߄(ၿྛ֥)ᅏಃದؓၿྛڄགྛູҐ౼൧ӆჿඏྛ֥ൈ,္ॖିᄹ఼ၿྛ֣֡ڄགࠗ,ৣၹູၿྛყ௹֞ ఃӵքۚڄགࠆ֤֥൬ၭ൞ሱ֥࠭,طႮՎႄᇁ֥మᄝാಏႮݓࡅটઘֆࠇսູౢӊ bՎຓ,ᆟکؓၿྛြൌീ֥࿖ࡶࣉ֥ٳোڿ۪აٳোࡓܵ,္൞֝ᇁ۷նڄགၿྛӻႵ۷ۚሧЧඣ֥ॖିჰၹbؓႿն֥ഈ൧ݓႵၿྛ,ࡓܵ֒अᄻေఃᇯ҄ൡႋބࢤ݅∃ϘೖغྍሧЧླྀၰ%֥Ⴕܱေ,ѩഡקਔݖ؈ྟνஆބऎุ֥ղѓ࠹߃;ؓႿᇏཬ֥ഈ൧ܢٺᇅഅြၿ,ྛᄵॖ۴ऌఃሱദ֥ൌ࠽౦ঃބܵླေ,ሱᇶथק൞ڎཟࡓܵ֒अണ౨ൡႨྍሧЧླྀၰ֥Ⴕܱေ(ࠧࡓܵ֒अഉໃؓఃႵ఼ᇅྟေ);طܼؓն֥Ӭ൧അြၿྛط,ࡓܵ֒अؓఃሧЧ֥ࡓܵഉ๔ᄝ ཌྷܱྐ!3SLS估计能利用模型系统所有先决变量和结构方程相关性的信息,在通常情况下,它与完全信息最大似然估计具有相同的渐进有效性,它较之仅利用模型系统先决变量信息的2SLS估计更有效b∀因为当上期的资本比率较低时,本期的资本变化是增加的(-CAPt-1的系数显著为正)b由-PCAA∋CAPt-1前的系数知,当PCAA=1时,-CAPt-1的系数显著为(+=);当PCAA=0时,-CAPt-1的系数显著为,即有监管压力的银行调增其资本的速度更快b83
༏֥ܿ,ٓၛࠣሧЧ҂ղѓ౦ྙ༯֥൧ӆaြༀބࠏܒ֩ٚ૫֥ሙೆཋᇅ֩ bႮႿӬ൧അြၿྛ၂Ϯ ৫ቀႿֹٚaڛༀႿֹٚ ,ࣇႵࠞഒඔӬ൧അြၿྛିቓնቓ఼,ൌགྷॴთࣜႏބؿᅚ,෮ၛິМࡓܵሧЧေ༯֥൧ӆaြༀބࠏܒ֥ሙೆཋᇅؓః႕ཙཌྷؓࢠཬ,Ⴕॖି֝ᇁఃؓࡓܵሧЧჿඏ֥֮ྟّႋbაંҩ၂ᇁ֥൞,ଆܙ࠹іૼဢЧၿྛ֥႔০ି৯ᄀ఼,ఃሧЧඣᄀ,ۚіૼૌᄻႨЌ႔ჅটҀԉሧЧ;࣐ܵվॻാሙС࠹ิᄀ֥ۚၿྛႵᄀ֥ۚڄགބሧЧඣ,ਆᆀᄝ࠹ഈѩ҂ཁᇷb֒Ⴈ ނྏሧЧੱ টҩ؇ၿྛ֥ሧЧඣൈ,ؿགྷࡓܵ৯ؓဢЧၿྛ֥ނྏሧЧטᆜބڄགྛູनીႵཁᇷ֥႕ཙbࢲކభඍభંॖᆩ,֒ၿྛЯ࣍مקቋ֮ሧЧေൈ,ࡓܵ৯ؓఃሧЧԉቀੱэ߄Ⴕཁᇷ֥႕ཙ,طؓఃނྏሧЧੱэ߄ѩཁᇷ႕ཙ,ႮႿሹሧЧ൞ႮނྏሧЧބڸඋሧЧ(ೂվॻാሙСaՑࠩᅏaࠁކሧЧᅏaॖሇߐᅏಊ֩)ܒӮ,෮ၛॖᆩ ֒ၿྛЯ࣍مקቋ֮ሧЧေൈ,ᇶေ๙ݖטᄹڸඋሧЧ֥ٚൔটิۚఃሧЧԉቀඣ bі2 ࠎႿ҂ሧЧҩ؇֥ଆ֥3SLSܙ࠹ሧЧҩ؇ሧЧԉቀੱނྏሧЧੱଽളэਈ CAP RISK CAP ************ ***********************-PCAU∋-RCAA∋***统计量************观测值114114100100 ᇿ:***a**分别表示估计值或统计量在1%和5%的显著性水平下显著b(ඹ)ࣉ၂҄ษં࣐ܵᇏݓದၿྛᄪᄝ1996୍ࣼᇅקਔ∃അြၿྛሧЧԉቀੱܵϷم%,ѩᄝ1998୍ൌീਔၛሧЧԉቀੱູࠎԤ֥ሧӁڵᅏб২ܵ,ࡓܵ֒अѩໃҐ౼Ⴕ৯ծീЌᆣھϷم֥ൌീ,ᆺ൞ࡓഅြၿྛ୭৯ղ֞مקቋ֮ሧЧေbᆰ֞2004୍3ᄅ,ၿࡓ߶ྩרު֥∃അြၿྛሧЧԉቀੱܵϷم%(ၿࡓ߶2004୍ֻ2ݼ)ေ ᇏݓଽ֥෮Ⴕഅြၿྛႋᇅקބൌീ్ൌॖྛ֥ሧЧԉቀੱٳ҄ղѓ࠹߃,ቋӾႿ2007୍1ᄅ1ರղ֞ቋ֮ሧЧေ!,ڎᄵࡼ૫ਢЧϷمֻඹ่ބֻඹ၂่ܿק֥࣯ᆞծീ bၐ,ྍϷم֥ϯ҃აൌീؓݓഅြၿྛ֥ሧЧԉቀܵิԛਔ၂ק֥ჿඏ่ࡱb,୍ၿࡓ߶ߎࣼӬ൧അြၿྛ֥ሧЧԉቀ໙ีࣉྛਔܿ߃,ѩૼಒิԛਔӬ൧അြၿྛሧЧղѓ֥ൈࡗνஆb∃Ӭ൧അြၿྛࡓܵაؿᅚ۔ေ%(ၿࡓϷؿ[2004]291ݼ)ေ ࢩᇀ2006୍ָ,۲Ӭ൧അြၿྛႋࠎЧડቀ8֥ሧЧԉቀေ,ؓႿሧЧԉቀੱொ,֮ѭСᇗ҂ቀ,ଽ॥ࠏᇅ҂ࡲಆ֥Ӭ൧അြၿ,ྛࡼ๙ݖ఼߄۲ཛࡓܵᆷѓઋൌ֩൭؍,ཋᇅఃࠏܒބြༀؿᅚഈ֥ଢঔᅦ,മᇀ൧ӆԛ bၹՎ,ૌႵႮཌྷ,ྐࡓܵ৯ᄝ2004୍భުॖିؿളਔൌᇉྟэ߄bᄝՎభ,ުഅြၿྛ֥ሧЧܵaၛࠣႮՎႺ֥֝ၿྛڄགྛູॖି߶іགྷԛ҂֥หᆘb∀ႵႿՎ,і3ࣉ၂҄۳ԛਔ2004୍ᆭ,ުؓဢЧၿྛሧЧטᆜބڄགྛູ֥৳৫ٚӱଆ֥3SLSܙ࠹,ؿགྷࢲݔაі2൞၂ᇁ֥bᇶေჰၹ൞,ᄝ2004୍ᆭభ,ဢЧၿྛᇏࣇႵഒਈ֥ဢЧׄҕაਔଆ֥ܙ࠹bՖі3ॖᆩ,֒Ⴈ ሧЧԉቀੱ টҩ؇ၿྛ֥ሧЧඣൈ,ᄝ2000-2008୍ࡗ,܋Ⴕ114۱ඔऌؓҕ!∃商业银行资本充足率管理办法%(银监会2004年第2号)的第38条规定:资本充足率不足8%,或核心资本充足率不足4%的银行为资本不足的银行b∀本文与吴栋和周建平(2006)a王晓龙和周好文(2006)a朱建武(2006)这几篇相似的论文有所不同,主要表现在以下几个方面:(1)他们的研究对象限于四大国有商业银行和主要的股份制商业银行;(2)他们仅考察了资本监管软约束期间(在2004或2005年之前)的银行风险行为和资本水平;(3)他们没有研究监管资本约束对银行资本调整策略的影响b84
აਔଆܙ࠹;طᄝ2004-2008୍ࡗ,Ⴕ109۱ඔऌؓҕაਔଆܙ࠹,ࣇാਔ5۱ඔऌؓb֒Ⴈ ނྏሧЧੱ টҩ؇ၿྛ֥ሧЧඣൈ,ᄝ2000-2008୍ࡗ,܋Ⴕ100۱ඔऌؓҕაਔଆܙ࠹;طᄝ2004-2008୍ࡗ,Ⴕ97۱ඔऌؓҕაਔଆܙ࠹,ࣇാਔ3۱ඔऌؓbᆃ൞ၹູᄝ2004୍ᆭభ,Ӭ൧അြၿྛ֥ཌྷܱඔऌЧദࣼࢠഒ,ᄝଆҵٳބඔऌ࠹ෘ֥ေ༯,ൌ࠽ҕა࠹ෘ֥Ӭ൧അြၿྛဢЧࢠഒb!і3֥ଆܙ࠹ࢲݔіૼ Ч໓ؓဢЧၿྛᄝ2000-2008୍ࡗ֥࣮ࢲંൡႨႿ2004-2008୍ࡗ bі3 2004୍ᆭު֥ଆ֥3SLSܙ࠹ሧЧҩ؇ሧЧԉቀੱނྏሧЧੱଽളэਈ CAP RISK CAP *********** ************************-PCAU∋-PCAA∋***统计量************观测值1091099797 ᇿ:***a**a*分别表示估计值或统计量在1%a5%和10%的显著性水平下显著bඹaࢲંაఓൕ๙ӈ֥ܴׄಪູ:ࡓܵሧЧჿඏିႄ֝ၿྛטᆜఃۗۆބሧӁቆކࢲܒ,ೂࢆ֮ڄགሧӁ֥ӻႵܿଆބྙӮ؇,ᄹࡆؓνಆሧӁ֥ӻႵ֩,๙ݖט֮ڄགࡆಃሧӁটิۚఃሧЧԉቀඣbᆃᇕܴׄؓࡓܵሧЧჿඏ༯֥ၿྛڄགྛູ۳Ⴭਔࢠ؟ܱᇿ,ૌ఼טၿྛؓሧЧԉቀੱ֥ٳଛ(((ڄགࡆಃሧӁ֥ܵ,طޭ൪ਔؓఃٳሰ(((ሧЧ֥࣮b൙ൌഈ,ϴෛሢڸඋሧЧܒӮ֥پڶބཌྷܱ൧ӆ֥ؿᅚ,ࡓܵሧЧჿඏ༯֥ၿྛၘᄀটᄀ؟ֹႨބܵ(ڸඋ)ሧЧ۽ऎbЧ໓ࠎႿᆃᇕॉ੮,ၛݓ57ࡅഅြၿྛᄝ2000-2008୍ࡗ֥ཌྷܱඔऌູࠎԤ,ൌᆣ࣮ਔࡓܵ৯ؓݓၿྛြሧЧטᆜބڄགྛູ֥႕ཙ,ؿགྷࡓܵ৯ѩ҂ିཁᇷڿэဢЧၿྛ֥ڄགྛູ,ؓఃሧЧטᆜҦಏӁളਔ၂ק֥႕ཙb֒ၿྛၘࣜິМࡓܵሧЧေൈ,ࡓܵ৯ؓఃሧЧטᆜીႵཁᇷ֥႕ཙ;ط֒ၿྛЯ࣍مקቋ֮ሧЧေൈ,ૌႵ৯טᄹఃሧЧб,ੱࢠᆭఃໃິМࡓܵሧЧေ֥ၿྛႵ۷ॹ֥ሧЧטᆜ؇b࣐ܵࡓܵ৯ؓၿྛ֥ሧЧԉቀੱэ߄Ⴕཁᇷ֥႕ཙ,ؓఃނྏሧЧੱэ߄ѩཁᇷ֥႕ཙ,ႮႿሹሧЧ൞ႮނྏሧЧބڸඋሧЧܒӮ֥,ၹՎॖ؎ ֒ၿྛЯ࣍مקቋ֮ሧЧေൈ,ᇶေ๙ݖטᄹڸඋሧЧ֥ٚൔটิۚఃሧЧԉቀඣ ∀b!2004年的∃城市商业银行监管与发展纲要%要求城市商业银行应建立年度报告信息披露制度,并计划用3年的时间逐步推动城市商业银行的信息披露工作,其中2004年初步选择30家左右的城市商业银行按照年度报告的要求公开披露有关信息,2005年应有50家左右的城市商业银行公开披露信息,2006年则争取所有的城市商业银行向社会公开披露信息b从城市商业银行信息披露的实际执行情况来看,与监管当局的推动和预期是基本吻合的b∀这种推测也能获得现实的某种印证b自∃关于将次级定期债务计入附属资本的通知%(银监发[2003]25号)和∃商业银行次级债券发行管理办法%(中国人民银行a银监会公告[2004]第4号)允许 符合条件的次级定期债务按规定计入附属资本 之后,商业银行发行次级债补充附属资本a提高资本充足率的热情高涨b作者对BANKSCOPE相关数据的统计表明,我国15家商业银行(包括中行a交行a建行a工行a招商a民生a华夏a兴业a浦发a深发展a浙商银行a北京银行a杭州城商行a南京银行a温州城商行)在2004-2008年间,分别发行了亿亿亿亿和亿的次级债b另据∃中国货币政策执行报告(2009年第4季度)%披露,我国商业银行在2009年共发行了2746亿的次级债和混合资本债,次级债发行呈现爆发式增长的趋势b随着次级债发行规模的扩大,次级债在银行资本构成中所占的比例也在迅速提高,如截至2008年末,光大a深发展a招商a浦发a交行a华夏的次级债占资本金的比例已分别达到%%%%%和%b85
Ч໓֥ᆟҦݣၬႵ:ֻ၂,ᄝሧЧࡓܵ৯༯,ၿྛ҂၂ק٤ေ๙ݖ טᆜሧӁቆކܒӮa෪ࡨڄགሧӁܿଆ ֥ԮٚൔটܵఃሧЧԉቀඣ,ߎॖၛ๙ݖܵሧЧ۽ऎ֥ٚൔটડቀࡓܵ֒अ֥ࡓܵေbϴෛሢၿྛڸඋሧЧܒӮ֥پڶބཌྷܱሧЧ۽ऎ൧ӆ֥ؿᅚ,Ⴕࡓܵ৯֥ၿྛၘᄀটᄀ؟ֹ๙ݖؿྛሧЧ۽ऎaܵڸඋሧЧ֥ٚൔটิۚఃሧЧԉቀඣbၹՎ,ሧЧࡓܵ҂၂קିղ֞ࢆ֮ၿྛڄགྛູ֥ଢ֥bေሧЧࡓܵି۷ݺֹؿߨؓၿྛڄགӵքࠗৣ֥ࢆ֮ቔႨ,ࡓܵ֒अႋؓࡓܵሧЧ֥ܒӮၛࠣหקሧЧ۽ऎ࠹ೆڸඋሧЧ֥б২ࣉྛཋᇅ,࣐ॖିֹࢆ֮ၿྛ֥ሧЧส০ॢࡗbֻؽ,ࡓܵ֒अႋؓ҂োބܿଆ֥ၿྛൌീٳো֥ሧЧࡓܵbၹູ၂֥ࡓܵᇅҊؓ҂োބܿଆ֥ၿྛႵሢ҂ӱ؇֥႕ཙ,ೂֹؓٚྟӬ൧അြၿྛط,ཋᇅఃࠏܒaြༀބ൧ӆ֥ሙೆ৯ေૼཁཬႿಆݓྟၿྛ,Ⴕॖି֝ᇁఃؓሧЧࡓܵჿඏ֥֮ྟّႋ,ၹՎ,ؓ҂োބܿଆ֥ၿྛൌྛٳো֥ሧЧࡓܵ൞сေ,֥ѩႋ࣐ᄪ࣮ٳোࡓܵᇅҊྛބ൭؍֥ॖྛྟაൡ֒ྟbҕॉ໓ང:1.ྸႶԮaޅࡄ,2008a:∃ႅྟЌགุᇅ༯Ӭ൧അြၿྛ֥൧ӆჿඏྛູ%,∃ҍ࣮ࣜ%ֻ5௹b2.ྸႶԮaޅࡄ,2008b:∃҂ປಆႅྟЌགᆟҦაၿྛڄགӵքྛູ%,∃ࣁವ࣮%ֻ1௹b3.ཫaᇛݺ໓,2007:∃ၿྛሧЧࡓܵაഅြၿྛڄག(((ؓᇏݓ13ࡅഅြၿྛ֥ൌᆣ࣮%,∃ࣁವંฆ%ֻ7௹b4.ׯaᇛࡹ,2006:∃ሧЧေބഅြၿྛྛູ:ᇏݓնᇏഅြၿྛ֥ൌᆣٳ༅%,∃ࣁವ࣮%ֻ8௹b5.ᇫࡹ,2006:∃ࡓܵ৯༯֥ᇏཬၿྛሧЧაڄགטᆜྛູٳ༅%,∃֒սҍࣜ%ֻ1௹,lR.,. TheImpactofFDICIAandPromptCorrectiveActiononBankCapitalandRisk: JournalofBankingAndFinance,25:,. DoCapitalAdequacyRequirementsReduceRisksinBanking? JournalofBankingandFinance,23:,.,. DoBankInternalCapitalMarketsPromoteLending? JournalofBankingandFinance,22:,T.,. ImpactsoftheBasleCapitalStandardonJapaneseBanks)Behavior. JournaloftheJapaneseandInternationalEconomies,16:,. BankCapitalShocksandPortfolioRisk:EvidencefromJapan. JapanandtheWorldEconomy,19:,K.,. Risk-BasedCapita,lPortfolioRiskandCapita:lASimultaneousEquationsApproach. JournalofEconomicsandBusiness,49(6):,M.,. AReexaminationofTheMean-VarianceAnalysisofBankCapitalRegulation. JournalofBankingandFinance,14:,M.,. RegulationofBankCapitalandPortfolioRisk. JournalofFinance,35(5):,. CapitalRequirementsandBankBehavior:EmpiricalEvidenceforSwitzerland. JournalofBankingandFinance,25:,. CapitalRequirementsandtheBehaviorofCommercialBanks. EuropeanEconomicReview,36(15):,.,. TheRelationshipbetweenRiskandCapitalinCommercialBanks. JournalofBankingandFinance,16:,. TheoriesofBankBehaviorunderCapitalRegulation. JournalofBankingandFinance,31:(InstituteforFinancialStudies,FudanUniversity)Abstract:ThepaperstudiestheriskbehaviorandcapitaladjustmentstrategyofChina))),thecommercialbankswhichdon),capitalregulatorydoesnotalwaysplaytheroleofreducingtherisk-takingbehaviorofcommercialbanks,becausecommercialbankswhichfacetheregulatorypressuredon)tnecessarilyreduceriskassetstoincreasecapitaladequacyratios,,theauthoritiesshouldpushandimplementclassifiedcapitalregulatoryforbankswithdifferentstylesandsizes,:CapitalRegulatory;RegulatoryDiscipline;MarketDiscipline;SubordinatedDebtsJELClassification:C33,G21(责任编辑:陈永清)86
