达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满
不确定性的世界里提供
安全保障
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
1 前言：全球风险格局。
2 摘要：
我们的发现
6 关于自保公司的重要信息：对于
自保公司您需要了解哪些信息？
- 为什么要设立自保公司？
- 什么样的风险融资工具最为适合？
- 自保公司的规模重要吗？
- 自保公司的母公司位于世界何地？
- 我应在何处注册自保公司？为何选择此处？
- 自保公司注册地迁移。
- 对于自保公司纳税，有那些事宜需要了解？
- 自保公司为什么要承接非关联方风险保险？
- 小型自保公司如何实现风险分散？
16 行业：哪些类型的组织正在利用
自保公司及其为了什么目的而利
用自保公司？
- 利用自保公司的主要行业。
- 新兴行业。
22 全球风险格局：自保公司在当今
世界中发挥着怎样的作用？
- 全球不确定性。
- 传统承保险别的缺漏。
- 自保专业管理。
24 全球事件：自保公司能够针对哪
些全球风险提供保护？
- 恐怖主义和全球恐怖主义风险池计划。
- 网络威胁。
- 政治和社会风险。
- 环境/气候变化风险。
- 金融风险。
- 不断变化的劳动力状况（工作场所受到干
扰）。
30 自保公司聚焦：自保公司发展壮
大的具体实例有哪些？
- 全球员工福利险聚焦。
- 既定福利养老金融资安排中的自保公司创
新。
- 医疗费用止损险和自愿员工福利险。
- 投资聚焦。
34 监管进展：过去一年间法律环境
发生了怎样的变化？
- 欧盟 – 偿付能力监管标准 II。
- 英国转移利润税 (DPT) 和税基侵蚀与利润
转移 (BEPS)。
- 831(b) 自保公司。
- 联邦住房贷款银行 (FHLB) 针对自保公司的
规定。
- 美国自购税 (SPT)。
- 美国 TRIPRA 和恐怖主义保险支持。
目录
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 1
前言
当今的世界给人的观感与几年前相比已大不相同。在国际上，人们迫切需要应对影响生活质量的
各种新型多层面问题，对很多人而言，这已经成为当务之急。这些不断发展变化的隐忧让保险
市场进入一个前所未有的变革时期。达信自保专业管理部的《自保行业基准分析报告》（第 9
版）审视了社会面临的全球挑战以及自保公司在应对整个全球风险格局中这些独特挑战时所能发
挥的作用。
激进主义、恐怖主义、地缘政治动荡、金融危机、环境变迁和灾难的威胁以及其他不确定性影响
着全球范围内各种规模和形态的机构。保险市场被迫迅速开发出创新性的解决方案，从而在这个
不断变化的世界里能够应对新兴风险并为机构提供保护。但在某些情形下，这些风险不断发展变
化，致使传统的保险市场无法为机构提供足够的保护。针对这些正在竭力寻找适当保险解决方案
的机构，自保公司是一种独特的解决方案，而且我们已经看到，为应对这些新兴风险而利用自保
公司的情况大幅增多。
此报告对达信在全球管理的 1,139 家自保公司进行了基准分析。在此报告中，我们回溯了多年
以来的情况，以期明确自保公司的利用趋势。请您思考这样一个问题：自保公司能否帮助贵公司
应对所面临的各种挑战？
机构面对的经营环境不断变化，因此，持续重新评估所面临的风险对机构而言至关重要。作为领
先的自保公司管理者，广受客户信赖的风险管理顾问，我们有责任让我们的客户、同事以及自保
公司行业的成员了解如何以创新方式来利用自保公司，以便在增加利润的同时应对不断演变的全
球风险。
达信自保专业管理部《2016 年自保行业基准分析报告》旨在对自保公司现况进行最全面的分
析，为在不确定性中持续运营的机构提供我们的观点和意见。我们相信，您必将在报告所提供的
独家数据和结论中发现价值。如果您需要了解更多详情，请联系您的达信自保专业管理部代表。
CHRIS LAY
自保专业管理部总裁
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
1 前言：全球风险格局。
2 摘要：
我们的发现
6 关于自保公司的重要信息：对于
自保公司您需要了解哪些信息？
- 为什么要设立自保公司？
- 什么样的风险融资工具最为适合？
- 自保公司的规模重要吗？
- 自保公司的母公司位于世界何地？
- 我应在何处注册自保公司？为何选择此处？
- 自保公司注册地迁移。
- 对于自保公司纳税，有那些事宜需要了解？
- 自保公司为什么要承接非关联方风险保险？
- 小型自保公司如何实现风险分散？
16 行业：哪些类型的组织正在利用
自保公司及其为了什么目的而利
用自保公司？
- 利用自保公司的主要行业。
- 新兴行业。
22 全球风险格局：自保公司在当今
世界中发挥着怎样的作用？
- 全球不确定性。
- 传统承保险别的缺漏。
- 自保专业管理。
24 全球事件：自保公司能够针对哪
些全球风险提供保护？
- 恐怖主义和全球恐怖主义风险池计划。
- 网络威胁。
- 政治和社会风险。
- 环境/气候变化风险。
- 金融风险。
- 不断变化的劳动力状况（工作场所受到干
扰）。
30 自保公司聚焦：自保公司发展壮
大的具体实例有哪些？
- 全球员工福利险聚焦。
- 既定福利养老金融资安排中的自保公司创
新。
- 医疗费用止损险和自愿员工福利险。
- 投资聚焦。
34 监管进展：过去一年间法律环境
发生了怎样的变化？
- 欧盟 – 偿付能力监管标准 II。
- 英国转移利润税 (DPT) 和税基侵蚀与利润
转移 (BEPS)。
- 831(b) 自保公司。
- 联邦住房贷款银行 (FHLB) 针对自保公司的
规定。
- 美国自购税 (SPT)。
- 美国 TRIPRA 和恐怖主义保险支持。
目录
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 1
前言
当今的世界给人的观感与几年前相比已大不相同。在国际上，人们迫切需要应对影响生活质量的
各种新型多层面问题，对很多人而言，这已经成为当务之急。这些不断发展变化的隐忧让保险
市场进入一个前所未有的变革时期。达信自保专业管理部的《自保行业基准分析报告》（第 9
版）审视了社会面临的全球挑战以及自保公司在应对整个全球风险格局中这些独特挑战时所能发
挥的作用。
激进主义、恐怖主义、地缘政治动荡、金融危机、环境变迁和灾难的威胁以及其他不确定性影响
着全球范围内各种规模和形态的机构。保险市场被迫迅速开发出创新性的解决方案，从而在这个
不断变化的世界里能够应对新兴风险并为机构提供保护。但在某些情形下，这些风险不断发展变
化，致使传统的保险市场无法为机构提供足够的保护。针对这些正在竭力寻找适当保险解决方案
的机构，自保公司是一种独特的解决方案，而且我们已经看到，为应对这些新兴风险而利用自保
公司的情况大幅增多。
此报告对达信在全球管理的 1,139 家自保公司进行了基准分析。在此报告中，我们回溯了多年
以来的情况，以期明确自保公司的利用趋势。请您思考这样一个问题：自保公司能否帮助贵公司
应对所面临的各种挑战？
机构面对的经营环境不断变化，因此，持续重新评估所面临的风险对机构而言至关重要。作为领
先的自保公司管理者，广受客户信赖的风险管理顾问，我们有责任让我们的客户、同事以及自保
公司行业的成员了解如何以创新方式来利用自保公司，以便在增加利润的同时应对不断演变的全
球风险。
达信自保专业管理部《2016 年自保行业基准分析报告》旨在对自保公司现况进行最全面的分
析，为在不确定性中持续运营的机构提供我们的观点和意见。我们相信，您必将在报告所提供的
独家数据和结论中发现价值。如果您需要了解更多详情，请联系您的达信自保专业管理部代表。
CHRIS LAY
自保专业管理部总裁
2016 5
2
世界不断变化，我们的客户纷纷寻
求以创新方式应对随之而来的不确
定性。今年，达信对全球 1,139 家
自保公司进行了基准分析，其中很
多公司面临的新兴风险从网络风
险、政治风险到恐怖主义风险不一
而足。我们今年的目标是帮助现
有和潜在的自保公司所有者和行业
专家认识到这些新兴的风险在其风
险管理计划中造成的缺漏。我们希
望阅读本报告时可以展望未来以及
随之而来的变化。有鉴于此，本报
告希望能够提供您在未来进一步提
升风险管理水平所需要的意见和方
法；同时，我们也希望通过本报告
向您展示如何利用自保公司来实现
这一目标。
从价值角度出发，机构设立自保公
司的理由可分为以下三大类：
1. 加强风险管理和控制 (54%)。
2. 获得再保险 (38%)。
3. 承接非关联方的风险 (17%)。
2015 年，在达信管理的自保公司
中，大约 18% 的自保公司承接了
非关联方风险；这些机构指出这是
他们从价值角度出发、组建自保公
司的理由。承接非关联方的风险还
能产生额外的承保利润，有助分散
整体自保风险。
每年，达信都会了解其所管理的自
保公司中增长最快的前五大非传统
风险。
2015 年，跨国员工福利计划成为
增长的承保险种，增幅高达 143%。
在 2014 年，该险种几乎没有增
长，因此，我们惊讶于 2015 年各
方对此险种的兴趣竟然陡然攀升。
这表明公司越来越有兴趣将员工福
利计划整合进现有和新的自保公
司。2015 年，供应链的增幅紧随
其后，达 133%，该险种的增幅近
乎达到 2014 年的三倍。
网络责任保险、政治风险保险和
医疗费用止损保险这些险种平稳
增长,增幅分别是 30%、27% 和
14%。然而，这三个险种在过去四
年都曾持续大幅增长，我们预期这
种趋势仍将继续保持下去。
全球化和工作场所的不断变化给员
工福利计划领域带来了新的风险。
随着组织员工人数的增加，员工队
伍遍布全球，为员工提供福利计划
的成本愈加高昂。自保公司能够提
供各种创新性的解决方案，可对计
划和风险融资的结构进行优化，从
而大幅降低成本。跨国员工福利计
划是过去几年增长最快的承保险种
之一。2015 年，在达信管理的自
保公司中，所有者通过自保公司提
供员工福利计划的公司数量增加了
10 家，保费涨幅达到了 143%。
随着越来越多的机构寻求在全球范
围内加强对各项福利安排的控制，
提高融资效率，我们预期会看到自
保公司会被更多地用于员工福利计
划融资安排。
我们还深入探察了员工队伍不断变
化造成的不确定性。一些影响最大
的变化包括员工队伍老龄化、远程
工作员工和合同工数量增加、全球
化以及快速数字化。随着员工队伍
平均年龄继续增长，公司越来越有
兴趣将医疗费用止损险纳入自保公
司的经营范围。2014 年到 2015
年，在达信管理的自保公司中，承
接医疗费用止损险的自保公司数
量增加了 14%，这一数量在过去
四年中增加了 95%，变化极为显
著。随着医疗成本不断上升，我们
预期会看到这一数量还会继续增
加，公司对医疗费用止损险也会更
感兴趣。
网络责任是人们最熟悉的新兴风险
之一，这一不断演变的风险会殃及
多数现代组织。2014 年到 2015
年，在达信管理的自保公司中，承
接网络责任保险的自保公司增加
了 30%。过去四年，达信管理的
自保公司中,网络责任保险（包括新
增和现有）增长了 160%。各公司亟
医疗费用止损政治风险网络责任供应链跨国员工福利
2015 年增长最快的前五大非传统风险。
0
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
2016 5
3
需针对新兴的网络风险能够提供安
全保障的创新性解决方案，而自保
公司正可满足我们诸多客户的这一
需求。
过去几年，我们看到很多新型网络
恐怖主义日益增加，网络犯罪分子
通过网络攻击攫取机构数据并进行
敲诈勒索等网络犯罪急剧增多。尽
管商业市场针对网络责任保险的承
保能力是充足的，但对于某些行业
的客户而言，市场价格和承保偏好
都不具有吸引力。商业市场网络责
任保险保单的承保范围是有限的，
无法承保某些特定的风险。我们看
到，承保网络责任的自保公司的数
量已大幅增加。自保公司正在提供
更高的限额和更全面的承保范围。
随着网络攻击和黑客等威胁持续增
加，使用自保公司承保网络责任保
险正变成更有吸引力的选择。
达信在为 2016 年 1 月在瑞士达
沃斯举办的世界经济论坛 (WEF)
进行风险分析方面发挥了关键作
用。其中部分分析内容重点关注了
世界经济论坛在其《2016 年全球
风险》报告中突出强调的全球经济
风险。鉴于当下的地缘政治气候，
我们预期会看到，承接政治风险保
险的自保公司的数量会继续增加，
人们对自保公司此类业务的兴趣
也会继续增加。2014 年到 2015
年，达信管理的自保公司中，承接
政治风险保险的自保公司数量增加
了 27%，承保地域涵盖委内瑞拉和
北非等国家/地区。与去年增长率
持平相比，两年增长率之间的差异
可谓明显。我们看到，过去四年，
达信管理的自保公司中，承接政治
风险保险的自保公司数量增加了
58%。
对于很多组织来说，政治动荡并不
陌生，但对其造成的风险却不熟
悉。在全球化时代，在受影响地区
运营的组织务必要认清政治动荡造
成的风险。当某一地区的政治气候
尤其动荡不安的时候，这些组织在
商业保险市场上很难获得能够负担
得起的保险。政治动荡随之而来的
新型风险和突发性风险可能也很难
在现有保单项下获得保障。有鉴于
此，很多组织正在寻求在其自保公
司计划中将政治风险保险 囊括进来。
我们看到，面对政治动荡和严重的
政治暴力，达信管理的自保公司
中，越来越多的自保公司因《恐怖
主义风险保险法》(TRIA ) 带来的
效益,而开始承接恐怖主义风险保
险。2014 年到 2015 年，达信管
理自保公司中，参与 TRIA恐怖主
义风险保险的自保公司数量从 93
家增至 109 家，增幅达 17%。 在
今年的报告中，我们不仅会聚焦
财产保险项下的免责条款，
也会重点关注同时承保传统恐怖主
义风险的自保公司。鉴于全球及美
国最近发生的恐怖主义行动，我们
认为应当着重关注承接核、生物、
化学和放射 (NBCR ) 风险的同时
也承接部分传统恐怖主义风险的自
保公司，这样才是审慎的做法。达
信继续敦促所有自保公司的所有
者考虑灾难性的 NBCR 恐怖主义
事件造成的财务影响。这种风险大
多已被排除在商业恐怖主义保险之
外，但我们可通过自保公司为其有
效投保。去年，全球发生的恐怖主
义事件增多，我们的目标是继续帮
助自保公司的所有者探究通过恐怖
主义风险保险来应对这些无法投保
风险是否有利。
以往，自保公司主要由北美和欧洲
这两个地区的母公司设立。但过去
2016 5
2
世界不断变化，我们的客户纷纷寻
求以创新方式应对随之而来的不确
定性。今年，达信对全球 1,139 家
自保公司进行了基准分析，其中很
多公司面临的新兴风险从网络风
险、政治风险到恐怖主义风险不一
而足。我们今年的目标是帮助现
有和潜在的自保公司所有者和行业
专家认识到这些新兴的风险在其风
险管理计划中造成的缺漏。我们希
望阅读本报告时可以展望未来以及
随之而来的变化。有鉴于此，本报
告希望能够提供您在未来进一步提
升风险管理水平所需要的意见和方
法；同时，我们也希望通过本报告
向您展示如何利用自保公司来实现
这一目标。
从价值角度出发，机构设立自保公
司的理由可分为以下三大类：
1. 加强风险管理和控制 (54%)。
2. 获得再保险 (38%)。
3. 承接非关联方的风险 (17%)。
2015 年，在达信管理的自保公司
中，大约 18% 的自保公司承接了
非关联方风险；这些机构指出这是
他们从价值角度出发、组建自保公
司的理由。承接非关联方的风险还
能产生额外的承保利润，有助分散
整体自保风险。
每年，达信都会了解其所管理的自
保公司中增长最快的前五大非传统
风险。
2015 年，跨国员工福利计划成为
增长的承保险种，增幅高达 143%。
在 2014 年，该险种几乎没有增
长，因此，我们惊讶于 2015 年各
方对此险种的兴趣竟然陡然攀升。
这表明公司越来越有兴趣将员工福
利计划整合进现有和新的自保公
司。2015 年，供应链的增幅紧随
其后，达 133%，该险种的增幅近
乎达到 2014 年的三倍。
网络责任保险、政治风险保险和
医疗费用止损保险这些险种平稳
增长,增幅分别是 30%、27% 和
14%。然而，这三个险种在过去四
年都曾持续大幅增长，我们预期这
种趋势仍将继续保持下去。
全球化和工作场所的不断变化给员
工福利计划领域带来了新的风险。
随着组织员工人数的增加，员工队
伍遍布全球，为员工提供福利计划
的成本愈加高昂。自保公司能够提
供各种创新性的解决方案，可对计
划和风险融资的结构进行优化，从
而大幅降低成本。跨国员工福利计
划是过去几年增长最快的承保险种
之一。2015 年，在达信管理的自
保公司中，所有者通过自保公司提
供员工福利计划的公司数量增加了
10 家，保费涨幅达到了 143%。
随着越来越多的机构寻求在全球范
围内加强对各项福利安排的控制，
提高融资效率，我们预期会看到自
保公司会被更多地用于员工福利计
划融资安排。
我们还深入探察了员工队伍不断变
化造成的不确定性。一些影响最大
的变化包括员工队伍老龄化、远程
工作员工和合同工数量增加、全球
化以及快速数字化。随着员工队伍
平均年龄继续增长，公司越来越有
兴趣将医疗费用止损险纳入自保公
司的经营范围。2014 年到 2015
年，在达信管理的自保公司中，承
接医疗费用止损险的自保公司数
量增加了 14%，这一数量在过去
四年中增加了 95%，变化极为显
著。随着医疗成本不断上升，我们
预期会看到这一数量还会继续增
加，公司对医疗费用止损险也会更
感兴趣。
网络责任是人们最熟悉的新兴风险
之一，这一不断演变的风险会殃及
多数现代组织。2014 年到 2015
年，在达信管理的自保公司中，承
接网络责任保险的自保公司增加
了 30%。过去四年，达信管理的
自保公司中,网络责任保险（包括新
增和现有）增长了 160%。各公司亟
医疗费用止损政治风险网络责任供应链跨国员工福利
2015 年增长最快的前五大非传统风险。
0
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
2016 5
3
需针对新兴的网络风险能够提供安
全保障的创新性解决方案，而自保
公司正可满足我们诸多客户的这一
需求。
过去几年，我们看到很多新型网络
恐怖主义日益增加，网络犯罪分子
通过网络攻击攫取机构数据并进行
敲诈勒索等网络犯罪急剧增多。尽
管商业市场针对网络责任保险的承
保能力是充足的，但对于某些行业
的客户而言，市场价格和承保偏好
都不具有吸引力。商业市场网络责
任保险保单的承保范围是有限的，
无法承保某些特定的风险。我们看
到，承保网络责任的自保公司的数
量已大幅增加。自保公司正在提供
更高的限额和更全面的承保范围。
随着网络攻击和黑客等威胁持续增
加，使用自保公司承保网络责任保
险正变成更有吸引力的选择。
达信在为 2016 年 1 月在瑞士达
沃斯举办的世界经济论坛 (WEF)
进行风险分析方面发挥了关键作
用。其中部分分析内容重点关注了
世界经济论坛在其《2016 年全球
风险》报告中突出强调的全球经济
风险。鉴于当下的地缘政治气候，
我们预期会看到，承接政治风险保
险的自保公司的数量会继续增加，
人们对自保公司此类业务的兴趣
也会继续增加。2014 年到 2015
年，达信管理的自保公司中，承接
政治风险保险的自保公司数量增加
了 27%，承保地域涵盖委内瑞拉和
北非等国家/地区。与去年增长率
持平相比，两年增长率之间的差异
可谓明显。我们看到，过去四年，
达信管理的自保公司中，承接政治
风险保险的自保公司数量增加了
58%。
对于很多组织来说，政治动荡并不
陌生，但对其造成的风险却不熟
悉。在全球化时代，在受影响地区
运营的组织务必要认清政治动荡造
成的风险。当某一地区的政治气候
尤其动荡不安的时候，这些组织在
商业保险市场上很难获得能够负担
得起的保险。政治动荡随之而来的
新型风险和突发性风险可能也很难
在现有保单项下获得保障。有鉴于
此，很多组织正在寻求在其自保公
司计划中将政治风险保险 囊括进来。
我们看到，面对政治动荡和严重的
政治暴力，达信管理的自保公司
中，越来越多的自保公司因《恐怖
主义风险保险法》(TRIA ) 带来的
效益,而开始承接恐怖主义风险保
险。2014 年到 2015 年，达信管
理自保公司中，参与 TRIA恐怖主
义风险保险的自保公司数量从 93
家增至 109 家，增幅达 17%。 在
今年的报告中，我们不仅会聚焦
财产保险项下的免责条款，
也会重点关注同时承保传统恐怖主
义风险的自保公司。鉴于全球及美
国最近发生的恐怖主义行动，我们
认为应当着重关注承接核、生物、
化学和放射 (NBCR ) 风险的同时
也承接部分传统恐怖主义风险的自
保公司，这样才是审慎的做法。达
信继续敦促所有自保公司的所有
者考虑灾难性的 NBCR 恐怖主义
事件造成的财务影响。这种风险大
多已被排除在商业恐怖主义保险之
外，但我们可通过自保公司为其有
效投保。去年，全球发生的恐怖主
义事件增多，我们的目标是继续帮
助自保公司的所有者探究通过恐怖
主义风险保险来应对这些无法投保
风险是否有利。
以往，自保公司主要由北美和欧洲
这两个地区的母公司设立。但过去
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
4 达信
几年，其他地区也开始纷纷涌现自
保公司。全球各地的母公司都在设
立自保公司。在本报告中，我们将
重点分析下面三个新兴地区，过去
四年在这些地区中自保公司的增长
尤为令人关注。
相比以往，自保公司在更多新兴地
区实现正增长。就增长的百分率而
言，拉美、亚洲和中东正在经历历
史性的增长，不过，从新设的自保
公司的实际数量来看，北美依然创
下记录 - 去年，达信管理的自保
公司净增加 21 家。
拉美地区
2012 年到 2015 年，位于拉美地
区的母公司新设 5 家自保公司，
增幅达 44%，使拉美地区成为全
球增长最快的地区。达信自保专业
管理获得 42 个有关自保公司的有
效商机，为拉美机构履行了 20 个
咨询项目。这些数字反映了自保公
司在该地区继续发展的可能性。随
着该地区经济活动的增加，越来越
多机构将会意识到设立自保公司的
好处，自然会有更多机构设立自保
公司。更加引人关注的是，我们
在该地区的达信同事报告称，80%
的可行性研究项目来自不存在任何
美国风险的机构。位于拉美地区的
母公司正在提出更多关于自保公司
的问题，并对自保公司这一工具表
现出浓厚兴趣。我们预期该地区自
保公司的数量会继续增加。
亚太地区
过去四年，亚太地区自保公司的数
量一直在增加。尽管增速不及拉美
地区，但我们不能忽视该地区增长
的持续性。自保公司已受到亚太地
区母公司的青睐。中国、日本、新
加坡和该地区其他几个国家/地区
的机构正在设立自保公司，该地区
具有显著而快速的增长潜力，其增
长势头在未来可能与拉美地区不相
上下。这些组织设立自保公司出于
多种理由，包括经济稳定性、地理
邻近性、接入再保险市场以获得所
需要的额外承保能力，以及享受税
收优惠。
中东地区
尽管由迪拜、阿布扎比和其他中东
地区金融中心的公司设立的自保公
司数量并不是那么惊人，但中东公
司对有关自保公司的讨论和教育活
动持开放态度，这一事实表明该地
区会出现类似于亚太地区和拉美地
区的趋势，我们预测该地区将成为
全球风险格局中的下一个新兴市
场。
自保公司：
税收和监管发展
2014 年到 2015 年，我们看到符
合《国内税收法》第 831(b) 节纳
税要求的小型自保公司数量增长
了 35%。然而达信管理的自保公
司中仅有不到 50% 的自保公司申
请了相应的所得税税收优惠，这证
明了，从商业运营和风险管理的
角度，拥有和运营自保公司的理
由多种多样。在欧洲，经合组织
(OECD) 的“税基侵蚀和利润转
移 (BEPS) 一揽子建议”（共包
含 15 项建议）刚发布不久，很多
国家/地区仍在审议，它们可能会
（亦可能不会）颁布对自保公司构
成影响的法律，我们正在设法帮助
客户全面遵守这些建议。
2016 5
5
众所周知，自保公司主要见于金融
机构、医疗保健、汽车和制造、零
售和批发、通信、媒体和技术等行
业。达信管理的自保公司覆盖所有
这些行业，我们也已经注意到，其
他行业正对自保业务表现出越来越
浓厚的兴趣。在今年的报告中，我
们观察了五大行业，也审视了我们
注意到对自保的兴趣有所增长的五
个行业 - 我们预期会看到以下几
个行业的自保公司将快速增长：建
筑、能源、房地产、教育和体育、
娱乐和活动。
我们的分析显示，自保公司继续采
用风险很低的投资策略，大部分
投资资产通常都以固定收益和现金
形式持有。但各种自保公司投资组
合之间仍有很大差别，具体取决于
资产规模、注册地、自保公司所有
者所属的行业部门。过去几年，得
益于货币政策的推动，固定收益资
产和股票等高风险资产取得强劲回
报，自保公司投资组合的风险调整
绩效往往非常强劲。展望未来，现
金利率和债券收益率在可预见的将
来预计会维持相当低的水平，经济
和地缘政治风险上升，因此，前景
充满不确定性。因此，我们建议自
保公司应审查其资产策略是否仍具
有相关性。达信和美世可提供帮
助。
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5000
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100
图 1 全球自保公司总数（按年度列示，与相关世界事件对应）
资料来源：商业保险 – 特别报告，2016 年 2 月 29 日：12
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2003 2004 20142006 2011 20132005 2007 2010 20122002 2008 2009 20151994
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9/11 袭击
卡特里娜飓风
全球经济衰退 小型自保公司在美国出现
自保公司的数量 网上发布的商业财产险市场费率
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
4 达信
几年，其他地区也开始纷纷涌现自
保公司。全球各地的母公司都在设
立自保公司。在本报告中，我们将
重点分析下面三个新兴地区，过去
四年在这些地区中自保公司的增长
尤为令人关注。
相比以往，自保公司在更多新兴地
区实现正增长。就增长的百分率而
言，拉美、亚洲和中东正在经历历
史性的增长，不过，从新设的自保
公司的实际数量来看，北美依然创
下记录 - 去年，达信管理的自保
公司净增加 21 家。
拉美地区
2012 年到 2015 年，位于拉美地
区的母公司新设 5 家自保公司，
增幅达 44%，使拉美地区成为全
球增长最快的地区。达信自保专业
管理获得 42 个有关自保公司的有
效商机，为拉美机构履行了 20 个
咨询项目。这些数字反映了自保公
司在该地区继续发展的可能性。随
着该地区经济活动的增加，越来越
多机构将会意识到设立自保公司的
好处，自然会有更多机构设立自保
公司。更加引人关注的是，我们
在该地区的达信同事报告称，80%
的可行性研究项目来自不存在任何
美国风险的机构。位于拉美地区的
母公司正在提出更多关于自保公司
的问题，并对自保公司这一工具表
现出浓厚兴趣。我们预期该地区自
保公司的数量会继续增加。
亚太地区
过去四年，亚太地区自保公司的数
量一直在增加。尽管增速不及拉美
地区，但我们不能忽视该地区增长
的持续性。自保公司已受到亚太地
区母公司的青睐。中国、日本、新
加坡和该地区其他几个国家/地区
的机构正在设立自保公司，该地区
具有显著而快速的增长潜力，其增
长势头在未来可能与拉美地区不相
上下。这些组织设立自保公司出于
多种理由，包括经济稳定性、地理
邻近性、接入再保险市场以获得所
需要的额外承保能力，以及享受税
收优惠。
中东地区
尽管由迪拜、阿布扎比和其他中东
地区金融中心的公司设立的自保公
司数量并不是那么惊人，但中东公
司对有关自保公司的讨论和教育活
动持开放态度，这一事实表明该地
区会出现类似于亚太地区和拉美地
区的趋势，我们预测该地区将成为
全球风险格局中的下一个新兴市
场。
自保公司：
税收和监管发展
2014 年到 2015 年，我们看到符
合《国内税收法》第 831(b) 节纳
税要求的小型自保公司数量增长
了 35%。然而达信管理的自保公
司中仅有不到 50% 的自保公司申
请了相应的所得税税收优惠，这证
明了，从商业运营和风险管理的
角度，拥有和运营自保公司的理
由多种多样。在欧洲，经合组织
(OECD) 的“税基侵蚀和利润转
移 (BEPS) 一揽子建议”（共包
含 15 项建议）刚发布不久，很多
国家/地区仍在审议，它们可能会
（亦可能不会）颁布对自保公司构
成影响的法律，我们正在设法帮助
客户全面遵守这些建议。
2016 5
5
众所周知，自保公司主要见于金融
机构、医疗保健、汽车和制造、零
售和批发、通信、媒体和技术等行
业。达信管理的自保公司覆盖所有
这些行业，我们也已经注意到，其
他行业正对自保业务表现出越来越
浓厚的兴趣。在今年的报告中，我
们观察了五大行业，也审视了我们
注意到对自保的兴趣有所增长的五
个行业 - 我们预期会看到以下几
个行业的自保公司将快速增长：建
筑、能源、房地产、教育和体育、
娱乐和活动。
我们的分析显示，自保公司继续采
用风险很低的投资策略，大部分
投资资产通常都以固定收益和现金
形式持有。但各种自保公司投资组
合之间仍有很大差别，具体取决于
资产规模、注册地、自保公司所有
者所属的行业部门。过去几年，得
益于货币政策的推动，固定收益资
产和股票等高风险资产取得强劲回
报，自保公司投资组合的风险调整
绩效往往非常强劲。展望未来，现
金利率和债券收益率在可预见的将
来预计会维持相当低的水平，经济
和地缘政治风险上升，因此，前景
充满不确定性。因此，我们建议自
保公司应审查其资产策略是否仍具
有相关性。达信和美世可提供帮
助。
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7000
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图 1 全球自保公司总数（按年度列示，与相关世界事件对应）
资料来源：商业保险 – 特别报告，2016 年 2 月 29 日：12
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2003 2004 20142006 2011 20132005 2007 2010 20122002 2008 2009 20151994
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9/11 袭击
卡特里娜飓风
全球经济衰退 小型自保公司在美国出现
自保公司的数量 网上发布的商业财产险市场费率
2016 5
6
各行各业和各种规模的机构有诸多
理由设立自保公司。两个主要驱动
因素（将在下文“价值驱动因素”
一节中突出强调）是节约成本以及
实施更严格的风险管理、控制以及
保险规范化。引人关注的是，过
去 23 年来（只有一年例外），纵
使发生全球性灾难，国际形势不稳
定，致使各机构遭受严重的金融冲
击，自保公司的数量仍然一直在增
加。在本报告中，我们重点出现关
注这种现象的原因。
图 1 显示商业财产险市场费率水
平与自保公司的设立数量之间缺乏
联系。这表明，无论保险市场情况
如何，由于自保公司能够实现利益
多样化，其设立数量继续呈增长态
势。
为了帮助本报告的读者思考其自己
的自保公司的运营情况或者激发读
者实施自保计划的兴趣，我们编制
了一份列表，列举了达信专业自保
管理客户所指出的设立并使用自
保公司的一系列最常见的原因，并
进行了分析。组建和成立自保公司
背后的价值驱动因素对其长期成功
至关重要。组织应当把握机会，思
考为什么要运营自保公司或者为什
么运营自保公司会对其有所助益。
图 2A 至 图 2C 清晰展示了自保
公司所有者最初实施计划设立自保
公司的各种理由。
图 2A 自保公司价值驱动因素 -
0
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图 2C 自保公司价值驱动因素 -
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图 2B 自保公司价值驱动因素 - 承接非关联方风险
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10
整合供应商和第三方承包
商的风险的方法
承保员工团体保险或客户的相
关保险计划
参加风险池计划
80
90
2016 5
7
_____________________________
详细了解达信自
保专业管
能为您的企业
理
做些什么：
_____________________________
对于自保公司的安排，何为最普遍
的结构并无疑问。达信管理的自保
公司中多数 (67%) 采用单一母公
司控制结构。单一母公司控制的自
保公司属于母公司自有实体，母公
司可完全控制其决策和运营管理，
从而提高机构灵活性，对投资政策
到接洽所选服务提供商等事项享
有完全发言权。2012 年以来，又
有 38 家单一母公司控制的自保
公司成立；这些自保公司的成立很
多都可归因于接受第 831(b) 节纳
税选择的自保公司和获得联邦住房
贷款银行贷款的自保公司的增多。
此外，特殊目的机构 (SPV) 和已
开发出的其他创新风险融资工具的
兴起，是这种风险融资工具会成为
继单一母公司控制的自保公司之后
的下一种最大类别的融资工具的原
因。例如，巨灾 (CAT) 债券、保
险连接证券 (ILS ) 和其他非传统
策略让组织能够以创新的方式拓展
自己的风险管理计划。
过去，单一母公司控制的自保公司
用于提高组织的财产责任保险计划
的效率。如今，风险经理正面临
一系列新风险，SPV、集团自保公
司 (Group Captive) 和细胞公司
架构 (Cell Facilities) 逐渐引人关
注。传统的 SPV 和 ILS 主要由
金融机构拥有，约占本研究报告进
行基准分析的自保公司的 9%。这
些工具通常用于分散机构所面临的
财务风险，同时使用商业保险公司
常用的有效机制控制资本金和盈
余。SPV 最常见的注册地详见下
方图 4，都柏林在创新性金融交易
方面拔得头筹，百慕大群岛的公司
则大规模、长时间地利用 CAT 债
券。在美国，佛蒙特州和南卡罗来
纳州在寿险公司建立自保公司有效
释放 XXX/AXXX 项下资本金方面
积累了丰富的经验。
单一母公司控制的自保公司是达信
管理的所有自保公司（无论规模大
小）采用的主要结构。与大型（净
保费在 500 万美元到 2,000 万
美元之间）和中型（净保费在 120
万美元到 500 万美元之间）自保
公司相比，SPV 在超大型（净保费
高于 2,000 万美元）和小型（净
保费低于 120 万美元）的自保公
司中更为常见。大型和中型自保公
司往往会采用细胞公司架构、集团
自保公司和风险自留集团 (RRG )
等替代风险工具。但有多种自保公
司结构可为任何规模的组织提供众
多机会，这打破了自保公司仅适合
于大公司、财富 1000 强公司或富
时 100 指数中的公司的神话。
自保公司的规模重要
吗？
净保费用于确定自保公司的规模。
过去，自保公司领域由年保费超
过 2,000 万美元的超大型自保公
司主导。这些自保公司主要是由富
时 100 指数中的公司或财富 500
强公司设立的。2012 年到 2013
年，主要由中型公司设立的小型
自保公司在数量上大大超过达信管
理的超大型自保公司。小型自保公
司代表着年保费不超过 120 万美
元的公司。目前，在本基准分析涵
盖的自保公司中，将近 35% 的自
保公司属于“小型”自保公司。并
非所列的所有小型自保公司都接受
第 831(b) 节项下的美国联邦纳税
选择。事实上，达信管理的众多小
型自保公司都会进入再保险市场，
或者仅承接较低水平的保费，而且
不会接受税务选择。小型自保公司
能给客户带来诸多收益，包括为巨
灾损失融资、为成本高昂不便转移
的风险投保以及“从小做起”的理
念，以期随着时间推移不断实现资
本金和盈余的增长。图 5 显示了
小型自保公司减少的情况，相比
之下，图 6 则表明接受第 831(b)
节纳税选择的小型自保公司大幅增
加。
2015 年 12 月，参议院金融委员
会通过了综合性开销议案，该议案
包含了《国内税收法》第 831(b)
节自开始生效以来的首次重大修
改。这部新法将自 2017 年 1 月
单一母公司控制的自保公司
特殊目的机构 ，
包括 SPFI、SPFC
集团自保公司
细胞公司 、PCC、ICC
风险自留集团
其他
67%
9%
4%
4%
3%
13%
图 3 风险融资工具的类型
2016 5
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各行各业和各种规模的机构有诸多
理由设立自保公司。两个主要驱动
因素（将在下文“价值驱动因素”
一节中突出强调）是节约成本以及
实施更严格的风险管理、控制以及
保险规范化。引人关注的是，过
去 23 年来（只有一年例外），纵
使发生全球性灾难，国际形势不稳
定，致使各机构遭受严重的金融冲
击，自保公司的数量仍然一直在增
加。在本报告中，我们重点出现关
注这种现象的原因。
图 1 显示商业财产险市场费率水
平与自保公司的设立数量之间缺乏
联系。这表明，无论保险市场情况
如何，由于自保公司能够实现利益
多样化，其设立数量继续呈增长态
势。
为了帮助本报告的读者思考其自己
的自保公司的运营情况或者激发读
者实施自保计划的兴趣，我们编制
了一份列表，列举了达信专业自保
管理客户所指出的设立并使用自
保公司的一系列最常见的原因，并
进行了分析。组建和成立自保公司
背后的价值驱动因素对其长期成功
至关重要。组织应当把握机会，思
考为什么要运营自保公司或者为什
么运营自保公司会对其有所助益。
图 2A 至 图 2C 清晰展示了自保
公司所有者最初实施计划设立自保
公司的各种理由。
图 2A 自保公司价值驱动因素 -
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图 2C 自保公司价值驱动因素 -
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图 2B 自保公司价值驱动因素 - 承接非关联方风险
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整合供应商和第三方承包
商的风险的方法
承保员工团体保险或客户的相
关保险计划
参加风险池计划
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详细了解达信自
保专业管
能为您的企业
理
做些什么：
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对于自保公司的安排，何为最普遍
的结构并无疑问。达信管理的自保
公司中多数 (67%) 采用单一母公
司控制结构。单一母公司控制的自
保公司属于母公司自有实体，母公
司可完全控制其决策和运营管理，
从而提高机构灵活性，对投资政策
到接洽所选服务提供商等事项享
有完全发言权。2012 年以来，又
有 38 家单一母公司控制的自保
公司成立；这些自保公司的成立很
多都可归因于接受第 831(b) 节纳
税选择的自保公司和获得联邦住房
贷款银行贷款的自保公司的增多。
此外，特殊目的机构 (SPV) 和已
开发出的其他创新风险融资工具的
兴起，是这种风险融资工具会成为
继单一母公司控制的自保公司之后
的下一种最大类别的融资工具的原
因。例如，巨灾 (CAT) 债券、保
险连接证券 (ILS ) 和其他非传统
策略让组织能够以创新的方式拓展
自己的风险管理计划。
过去，单一母公司控制的自保公司
用于提高组织的财产责任保险计划
的效率。如今，风险经理正面临
一系列新风险，SPV、集团自保公
司 (Group Captive) 和细胞公司
架构 (Cell Facilities) 逐渐引人关
注。传统的 SPV 和 ILS 主要由
金融机构拥有，约占本研究报告进
行基准分析的自保公司的 9%。这
些工具通常用于分散机构所面临的
财务风险，同时使用商业保险公司
常用的有效机制控制资本金和盈
余。SPV 最常见的注册地详见下
方图 4，都柏林在创新性金融交易
方面拔得头筹，百慕大群岛的公司
则大规模、长时间地利用 CAT 债
券。在美国，佛蒙特州和南卡罗来
纳州在寿险公司建立自保公司有效
释放 XXX/AXXX 项下资本金方面
积累了丰富的经验。
单一母公司控制的自保公司是达信
管理的所有自保公司（无论规模大
小）采用的主要结构。与大型（净
保费在 500 万美元到 2,000 万
美元之间）和中型（净保费在 120
万美元到 500 万美元之间）自保
公司相比，SPV 在超大型（净保费
高于 2,000 万美元）和小型（净
保费低于 120 万美元）的自保公
司中更为常见。大型和中型自保公
司往往会采用细胞公司架构、集团
自保公司和风险自留集团 (RRG )
等替代风险工具。但有多种自保公
司结构可为任何规模的组织提供众
多机会，这打破了自保公司仅适合
于大公司、财富 1000 强公司或富
时 100 指数中的公司的神话。
自保公司的规模重要
吗？
净保费用于确定自保公司的规模。
过去，自保公司领域由年保费超
过 2,000 万美元的超大型自保公
司主导。这些自保公司主要是由富
时 100 指数中的公司或财富 500
强公司设立的。2012 年到 2013
年，主要由中型公司设立的小型
自保公司在数量上大大超过达信管
理的超大型自保公司。小型自保公
司代表着年保费不超过 120 万美
元的公司。目前，在本基准分析涵
盖的自保公司中，将近 35% 的自
保公司属于“小型”自保公司。并
非所列的所有小型自保公司都接受
第 831(b) 节项下的美国联邦纳税
选择。事实上，达信管理的众多小
型自保公司都会进入再保险市场，
或者仅承接较低水平的保费，而且
不会接受税务选择。小型自保公司
能给客户带来诸多收益，包括为巨
灾损失融资、为成本高昂不便转移
的风险投保以及“从小做起”的理
念，以期随着时间推移不断实现资
本金和盈余的增长。图 5 显示了
小型自保公司减少的情况，相比
之下，图 6 则表明接受第 831(b)
节纳税选择的小型自保公司大幅增
加。
2015 年 12 月，参议院金融委员
会通过了综合性开销议案，该议案
包含了《国内税收法》第 831(b)
节自开始生效以来的首次重大修
改。这部新法将自 2017 年 1 月
单一母公司控制的自保公司
特殊目的机构 ，
包括 SPFI、SPFC
集团自保公司
细胞公司 、PCC、ICC
风险自留集团
其他
67%
9%
4%
4%
3%
13%
图 3 风险融资工具的类型
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
8 达信
1 日起生效，将可免税保费最高限
额提高将近两倍，提高至 220 万
美元。该数字每年将按通胀比例提
高，与生活成本的增加幅度保持一
致。供款限额越高，831(b) 自保
公司对有意设立小型自保公司的公
司的吸引力就越大。
这是可喜的消息，为各行各业的上
市以及非上市机构来说不啻为重大
机遇。很多认为设立规模更小但保
费刚好超过 120 万美元的自保公
司有利可图的机构，现在可以设立
完整的自保公司，并在未来持续发
展，同时享受初创期的税收优惠。
公司或许之前不会选择为许多风险
购买保险，而如今可以通过自保公
司来应对这些风险。本报告以及世
界经济论坛的报告中突出强调的很
多全球性事件和趋势也适用于小型
自保公司，应通过这种方式进行分
析。
根据该新法，如欲达到第 831(b)
节的要求，保险公司现在必须符合
以下两个实体多样化要求中的一个
要求：
1. 不超过 20% 的保费来自一个
投保人，适用于有很多所有者/
被保险人的小型共同互助公司；
或
2. 小型自保公司的所有权还必
须反映基础业务运营的所有
权，确保不存在一项财产规划
和财富转移计划会将应税收入
从企业子公司转移至会使继承
人受益的信托基金。与该新法
中对于风险池的规定相同，合
伙人、主要员工或其他非相关
人员仍可对自保公司拥有所有
权。
最近，根据该修订后的法律，纳税
人可提出美国国税局 (IRS) 报告
要求，以证明多样化要求已得到满
足。该要求已被纳入该法律，但仍
有待从“IRS 纳税申请表”的角度
进行定义。
鉴于这些法律变化，我们预期小型
自保公司的设立数量会继续增加。
我们强烈建议咨询一家声誉良好的
公司，该公司应能提供所有必要而
适当的小型自保公司服务，例如保
费的经纪定价、服务人员中具备精
算师、合理性测试以及自保公司应
有足够资本的建议。
自保公司的母公司位于
世界何地？
以往，自保公司主要是北美和欧
洲的组织设立的，但这些地区
图 4 特殊目的机构（按注册地划分）
42%
6%
6%
32%
14%
都柏林
美国 - 佛蒙特州
百慕大群岛
美国 - 南卡罗来纳州
其他
36%
32%
15%
12%
5%
图 5 自保公司数量（按净保费划分）
0
150
200
250
300
350
100
50
小型
（低于 120 万美元）
中型
（120 万美元 - 500 万美元）
大型
（500 万美元
- 2,000 万美元）
400
超大型
（高于 2,000 万美元）
450
2012 2013 2014 2015
2016 5
9
增速趋缓和全球化正使自保公司
市场的地理构成发生变化；事实
上，2014 年是北美和欧洲出现
下滑的一年。尽管我们预期会看
到这些地区会重回升势 - 正如
2015 年所示的那样，我们预期世
界其他地区会出现更大的增长。
新市场一直备受自保公司所有者
青睐，因为这些地区通常可以提
供美国所不能提供的优惠政策
等。自保公司所有者在设立自保
公司方面正变得更具创意，他们
利用特定地区提供的机遇（例
如，整个欧盟范围内的直接承保
能力 - 我们预期这种形式将在“
偿付能力监管标准 II”开始生
效后得到大发展）、监管灵活性
和国际税收效率。例如，在拉
美，80% 的可行性研究项目来自
不存在任何美国风险的机构。因
此，该地区的思维模式明显正在
变化，拉美机构在咨询时带着很
多新问题，因为很多机构正在出
于很多原因（而非潜在的美国税
收优惠）考虑设立自保公司。
相比以往，拉美地区正在发生更
多经济活动，因此，我们预期，
随着机构逐渐认识到自保公司的
好处，自然会有更多自保公司建
立起来。仅在去年，达信自保专
业管理就在拉美获得 42 个有
关自保公司的有效商机，主要是
在哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和智
利。我们还完成了 20 个咨询项
目，包括可行性研究和其他咨询
服务。2012 年到 2015 年，位
于拉美的母公司新设 5 家自保
公司，使拉美成为全球增长最快
的地区。由于某些监管要求、货
币贬值、外汇管制以及某些国家
政权更迭，拉美面临诸多挑战，
但该地区也因此而成为开展业务
的复杂但互相协调的环境。事实
上，正是由于这些独特的地区顾
虑，机构才更愿意探索新的选择
和替代方案来平衡自己总的风险
成本。具体而言，未来数年，在
哥伦比亚、墨西哥、智利和秘鲁
这些国家，拉美公司越来越多地
探索设立自保公司，自保公司持
续增加是大势所趋。
过去几年，亚太地区，特别是亚
太地区的企业机构都保持着持续
增长的态势。该地区的组织以往
更偏向将风险转移给商业市场上
的保险公司，并采用更传统的方
法管理风险。但就对自保公司的
浓厚兴趣而言，中国、日本、新
加坡和该地区其他国家的机构表
现出与拉美地区不相上下的态
势。机构会出于多种理由设立自
保公司，包括经济稳定性、邻近
性以及税收优惠。例如，日本表
示，其之所以在密克罗尼西亚联
邦等注册地设立自保公司，原因
图 6 达信管理的接受第 831(b) 节纳税选择的小型自保公司
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20
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2013 2014 2015
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达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
8 达信
1 日起生效，将可免税保费最高限
额提高将近两倍，提高至 220 万
美元。该数字每年将按通胀比例提
高，与生活成本的增加幅度保持一
致。供款限额越高，831(b) 自保
公司对有意设立小型自保公司的公
司的吸引力就越大。
这是可喜的消息，为各行各业的上
市以及非上市机构来说不啻为重大
机遇。很多认为设立规模更小但保
费刚好超过 120 万美元的自保公
司有利可图的机构，现在可以设立
完整的自保公司，并在未来持续发
展，同时享受初创期的税收优惠。
公司或许之前不会选择为许多风险
购买保险，而如今可以通过自保公
司来应对这些风险。本报告以及世
界经济论坛的报告中突出强调的很
多全球性事件和趋势也适用于小型
自保公司，应通过这种方式进行分
析。
根据该新法，如欲达到第 831(b)
节的要求，保险公司现在必须符合
以下两个实体多样化要求中的一个
要求：
1. 不超过 20% 的保费来自一个
投保人，适用于有很多所有者/
被保险人的小型共同互助公司；
或
2. 小型自保公司的所有权还必
须反映基础业务运营的所有
权，确保不存在一项财产规划
和财富转移计划会将应税收入
从企业子公司转移至会使继承
人受益的信托基金。与该新法
中对于风险池的规定相同，合
伙人、主要员工或其他非相关
人员仍可对自保公司拥有所有
权。
最近，根据该修订后的法律，纳税
人可提出美国国税局 (IRS) 报告
要求，以证明多样化要求已得到满
足。该要求已被纳入该法律，但仍
有待从“IRS 纳税申请表”的角度
进行定义。
鉴于这些法律变化，我们预期小型
自保公司的设立数量会继续增加。
我们强烈建议咨询一家声誉良好的
公司，该公司应能提供所有必要而
适当的小型自保公司服务，例如保
费的经纪定价、服务人员中具备精
算师、合理性测试以及自保公司应
有足够资本的建议。
自保公司的母公司位于
世界何地？
以往，自保公司主要是北美和欧
洲的组织设立的，但这些地区
图 4 特殊目的机构（按注册地划分）
42%
6%
6%
32%
14%
都柏林
美国 - 佛蒙特州
百慕大群岛
美国 - 南卡罗来纳州
其他
36%
32%
15%
12%
5%
图 5 自保公司数量（按净保费划分）
0
150
200
250
300
350
100
50
小型
（低于 120 万美元）
中型
（120 万美元 - 500 万美元）
大型
（500 万美元
- 2,000 万美元）
400
超大型
（高于 2,000 万美元）
450
2012 2013 2014 2015
2016 5
9
增速趋缓和全球化正使自保公司
市场的地理构成发生变化；事实
上，2014 年是北美和欧洲出现
下滑的一年。尽管我们预期会看
到这些地区会重回升势 - 正如
2015 年所示的那样，我们预期世
界其他地区会出现更大的增长。
新市场一直备受自保公司所有者
青睐，因为这些地区通常可以提
供美国所不能提供的优惠政策
等。自保公司所有者在设立自保
公司方面正变得更具创意，他们
利用特定地区提供的机遇（例
如，整个欧盟范围内的直接承保
能力 - 我们预期这种形式将在“
偿付能力监管标准 II”开始生
效后得到大发展）、监管灵活性
和国际税收效率。例如，在拉
美，80% 的可行性研究项目来自
不存在任何美国风险的机构。因
此，该地区的思维模式明显正在
变化，拉美机构在咨询时带着很
多新问题，因为很多机构正在出
于很多原因（而非潜在的美国税
收优惠）考虑设立自保公司。
相比以往，拉美地区正在发生更
多经济活动，因此，我们预期，
随着机构逐渐认识到自保公司的
好处，自然会有更多自保公司建
立起来。仅在去年，达信自保专
业管理就在拉美获得 42 个有
关自保公司的有效商机，主要是
在哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和智
利。我们还完成了 20 个咨询项
目，包括可行性研究和其他咨询
服务。2012 年到 2015 年，位
于拉美的母公司新设 5 家自保
公司，使拉美成为全球增长最快
的地区。由于某些监管要求、货
币贬值、外汇管制以及某些国家
政权更迭，拉美面临诸多挑战，
但该地区也因此而成为开展业务
的复杂但互相协调的环境。事实
上，正是由于这些独特的地区顾
虑，机构才更愿意探索新的选择
和替代方案来平衡自己总的风险
成本。具体而言，未来数年，在
哥伦比亚、墨西哥、智利和秘鲁
这些国家，拉美公司越来越多地
探索设立自保公司，自保公司持
续增加是大势所趋。
过去几年，亚太地区，特别是亚
太地区的企业机构都保持着持续
增长的态势。该地区的组织以往
更偏向将风险转移给商业市场上
的保险公司，并采用更传统的方
法管理风险。但就对自保公司的
浓厚兴趣而言，中国、日本、新
加坡和该地区其他国家的机构表
现出与拉美地区不相上下的态
势。机构会出于多种理由设立自
保公司，包括经济稳定性、邻近
性以及税收优惠。例如，日本表
示，其之所以在密克罗尼西亚联
邦等注册地设立自保公司，原因
图 6 达信管理的接受第 831(b) 节纳税选择的小型自保公司
0
30
40
50
60
20
10
2013 2014 2015
2012 38
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
10 达信
就在于税收优惠驱动。中国的母
公司对自保公司也越来越感兴
趣，但它们必须先克服监管限
制，才能进行更加正式的安排。
将会颇受关注的是，在不久的将
来，该地区的自保公司活动将会
继续涌现和拓展。
2012 年到 2015 年，非洲机构
设立的自保公司的增长令人震
惊，但该地区只有一家自保公司
有净收益。尽管这可能看起来并
不起眼，但表明非洲和世界其他
地区的组织可能重新燃起兴趣。
随着这些新兴地区发现自保公司
保险的好处，我们将会继续为其
提供帮助。
我应在何处注册自保公
司？为何选择此处？
就自保公司注册地而言，百慕大
群岛、佛蒙特州和开曼群岛在
2015 年仍然领先，但这些地方
自保公司的设立速度已经放缓。
然而，以百慕大群岛和开曼群岛
为注册地的自保公司在本报告分
析的保费总额中仍占将近 33%
的比例。尽管新的注册地不断涌
现，但这些注册地提供的灵活
性、多年的经验以及发达的基础
设施使其仍不失为自保公司的安
全选择。
就保费而言，佛蒙特州仍然保持
了其作为美国最大的国内注册地
的地位，因为单单是该州就占到
本报告分析的自保公司保费总额
的 35%。自佛蒙特州于 1980 年
代进入市场以来，凭借立法优
势、快速应对所有者的变化需求
以及尽职尽责的监管，该州继续
保持领先。2015 年，美国没有新
增注册地，注册地总数仍为大约
35 个。目前已制定自保公司法
律但又缺乏竞争力的那些州也正
在尝试修改法律，以便吸引更多
自保公司，并与那些具有立法优
势的州一争高下。
2015 年在岸注册的自保公司数
量增加了 3%，逆转了 2014 年
略有下降的势头。这与我们在注
册地迁移过程中所观察趋势相呼
应。在注册地迁移过程中，各
机构会开始根据业务需求的变
化评估和重新调整其自保战略。
例如，随着“偿付能力监管标
准 II”的实施，位于欧盟的注册
地越来越受关注。欧盟注册地也
图 7A 母公司增长率（按地区）
新市场和新兴市场
0
15
20
25
30
10
5
拉美 中东 亚太 非洲
2012 2013 2014 2015
图 7B 母公司增长率（按地区）
设立自保公司的组织（按母公司所在地区）
0
300
400
500
600
700
200
100
北美 欧洲 世界其他地区
800
2012 2013 2014 2015
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 11
是寻求为承保第三方风险的自保
公司的理想注册地。第三方风险
相对应的保险产品（例如面对客
户、供应商以及独立承包商提供
的汽车租赁险、延长保修、责任
保险和财产保险等）只是以欧盟
为注册地的自保公司正在探索的
部分产品。稳步增长的同时，马
耳他凭借该国出色的管理制度、
税制和地理位置，仍然是欧盟一
个有吸引力的注册地。
自保公司注册地迁移
2015 年有 13 起注册地迁移事
例，占全球范围内达信开展基准
分析的自保公司的 1%。当组织
需要应对风险管理挑战时，自保
公司需要迁移注册地往往有诸多
理由。但“往返”任何特定地区
的自保公司的总体数字尚未出现
实质变化。今年，我们看到注册
地迁移事例的数量基本无变化；
如图 11 所示，数字波动范围为
8 至 16。
百慕大群岛、佛蒙特州和开曼群
岛等主流注册地或许经常出现在
注册地迁移清单中，这仅仅是由
于位于那些地方的自保公司数量
众多。每年一到三起注册地迁移
应该属于正常情况，因为这些注
册地代表着达信在全球管理的
自保公司中将近 48% 的自保公
司。
对于自保公司税收，有
那些事宜需要了解？
从税收角度看全球两个最重大的
发展是：
255
187
102
92
66
53
48
43
38
31
30
27
25
24
18
16
13
10
8
7
7
7
6
5
4
4
3
2
2
2
1
1
1
1
1,139
图 8 自保公司（按注册地）和保费总额
注册地 保费自保公司数量
百慕大群岛
美国 - 佛蒙特州
开曼群岛
都柏林
卢森堡
美国 - 夏威夷州
美国 - 南卡罗来纳州
根西岛
巴巴多斯
美国 - 纽约州
新加坡
马恩岛
马耳他
瑞典
美国 - 犹他州
美国 - 密苏里州
美国 - 田纳西州
美国 - 亚利桑那州
美国 - 特拉华州
瑞士
美国 - 新泽西州
美国 - 密歇根州
拉布安岛
美国 - 得克萨斯州
密克罗尼西亚联邦
澳大利亚
美国 - 康涅狄格州
美国 - 内华达州
美国 - 哥伦比亚特区
加拿大 - 不列颠哥伦比亚省
阿鲁巴岛
美国 - 肯塔基州
美国 - 路易斯安那州
美国 - 蒙大纳州
总计
10,400,916,645
14,635,222,052
4,999,034,404
437,811,873
840,594,087
2,427,008,762
1,750,050,685
(6,405,787)
234,630,584
2,238,798,719
355,851,711
382,249,827
436,403,618
59,556,745
31,379,247
180,492,640
775,000
340,488,196
1,271,213,751
53,225,914
374,022,830
13,321,126
88,494,097
35,545,745
17,956,859
未披露
14,282,752
12,390,857
2,195,350
17,528,957
3,586,707
1,497,385
49,722,236
493,896,539
42,193,740,113
自保公司（按注册地） 保费
图 9 2015 年全球在岸和离岸注册地比较（自保公司和自保公司分公司）
保费自保公司（按注册地）% 保费 %
61%25,619,344,20156%636
39%16,574,395,91244%503
离
岸
*
离
岸
%42,193,740,%1,139
总
计
* 在岸注册地被定义为包括澳大利亚、都柏林、卢森堡、马耳他、新加坡、瑞典和
美国。离岸注册地被定义为所有其他国家/地区，详见图 9 和图 10。
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
10 达信
就在于税收优惠驱动。中国的母
公司对自保公司也越来越感兴
趣，但它们必须先克服监管限
制，才能进行更加正式的安排。
将会颇受关注的是，在不久的将
来，该地区的自保公司活动将会
继续涌现和拓展。
2012 年到 2015 年，非洲机构
设立的自保公司的增长令人震
惊，但该地区只有一家自保公司
有净收益。尽管这可能看起来并
不起眼，但表明非洲和世界其他
地区的组织可能重新燃起兴趣。
随着这些新兴地区发现自保公司
保险的好处，我们将会继续为其
提供帮助。
我应在何处注册自保公
司？为何选择此处？
就自保公司注册地而言，百慕大
群岛、佛蒙特州和开曼群岛在
2015 年仍然领先，但这些地方
自保公司的设立速度已经放缓。
然而，以百慕大群岛和开曼群岛
为注册地的自保公司在本报告分
析的保费总额中仍占将近 33%
的比例。尽管新的注册地不断涌
现，但这些注册地提供的灵活
性、多年的经验以及发达的基础
设施使其仍不失为自保公司的安
全选择。
就保费而言，佛蒙特州仍然保持
了其作为美国最大的国内注册地
的地位，因为单单是该州就占到
本报告分析的自保公司保费总额
的 35%。自佛蒙特州于 1980 年
代进入市场以来，凭借立法优
势、快速应对所有者的变化需求
以及尽职尽责的监管，该州继续
保持领先。2015 年，美国没有新
增注册地，注册地总数仍为大约
35 个。目前已制定自保公司法
律但又缺乏竞争力的那些州也正
在尝试修改法律，以便吸引更多
自保公司，并与那些具有立法优
势的州一争高下。
2015 年在岸注册的自保公司数
量增加了 3%，逆转了 2014 年
略有下降的势头。这与我们在注
册地迁移过程中所观察趋势相呼
应。在注册地迁移过程中，各
机构会开始根据业务需求的变
化评估和重新调整其自保战略。
例如，随着“偿付能力监管标
准 II”的实施，位于欧盟的注册
地越来越受关注。欧盟注册地也
图 7A 母公司增长率（按地区）
新市场和新兴市场
0
15
20
25
30
10
5
拉美 中东 亚太 非洲
2012 2013 2014 2015
图 7B 母公司增长率（按地区）
设立自保公司的组织（按母公司所在地区）
0
300
400
500
600
700
200
100
北美 欧洲 世界其他地区
800
2012 2013 2014 2015
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 11
是寻求为承保第三方风险的自保
公司的理想注册地。第三方风险
相对应的保险产品（例如面对客
户、供应商以及独立承包商提供
的汽车租赁险、延长保修、责任
保险和财产保险等）只是以欧盟
为注册地的自保公司正在探索的
部分产品。稳步增长的同时，马
耳他凭借该国出色的管理制度、
税制和地理位置，仍然是欧盟一
个有吸引力的注册地。
自保公司注册地迁移
2015 年有 13 起注册地迁移事
例，占全球范围内达信开展基准
分析的自保公司的 1%。当组织
需要应对风险管理挑战时，自保
公司需要迁移注册地往往有诸多
理由。但“往返”任何特定地区
的自保公司的总体数字尚未出现
实质变化。今年，我们看到注册
地迁移事例的数量基本无变化；
如图 11 所示，数字波动范围为
8 至 16。
百慕大群岛、佛蒙特州和开曼群
岛等主流注册地或许经常出现在
注册地迁移清单中，这仅仅是由
于位于那些地方的自保公司数量
众多。每年一到三起注册地迁移
应该属于正常情况，因为这些注
册地代表着达信在全球管理的
自保公司中将近 48% 的自保公
司。
对于自保公司税收，有
那些事宜需要了解？
从税收角度看全球两个最重大的
发展是：
255
187
102
92
66
53
48
43
38
31
30
27
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10
8
7
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6
5
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4
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2
2
2
1
1
1
1
1,139
图 8 自保公司（按注册地）和保费总额
注册地 保费自保公司数量
百慕大群岛
美国 - 佛蒙特州
开曼群岛
都柏林
卢森堡
美国 - 夏威夷州
美国 - 南卡罗来纳州
根西岛
巴巴多斯
美国 - 纽约州
新加坡
马恩岛
马耳他
瑞典
美国 - 犹他州
美国 - 密苏里州
美国 - 田纳西州
美国 - 亚利桑那州
美国 - 特拉华州
瑞士
美国 - 新泽西州
美国 - 密歇根州
拉布安岛
美国 - 得克萨斯州
密克罗尼西亚联邦
澳大利亚
美国 - 康涅狄格州
美国 - 内华达州
美国 - 哥伦比亚特区
加拿大 - 不列颠哥伦比亚省
阿鲁巴岛
美国 - 肯塔基州
美国 - 路易斯安那州
美国 - 蒙大纳州
总计
10,400,916,645
14,635,222,052
4,999,034,404
437,811,873
840,594,087
2,427,008,762
1,750,050,685
(6,405,787)
234,630,584
2,238,798,719
355,851,711
382,249,827
436,403,618
59,556,745
31,379,247
180,492,640
775,000
340,488,196
1,271,213,751
53,225,914
374,022,830
13,321,126
88,494,097
35,545,745
17,956,859
未披露
14,282,752
12,390,857
2,195,350
17,528,957
3,586,707
1,497,385
49,722,236
493,896,539
42,193,740,113
自保公司（按注册地） 保费
图 9 2015 年全球在岸和离岸注册地比较（自保公司和自保公司分公司）
保费自保公司（按注册地）% 保费 %
61%25,619,344,20156%636
39%16,574,395,91244%503
离
岸
*
离
岸
%42,193,740,%1,139
总
计
* 在岸注册地被定义为包括澳大利亚、都柏林、卢森堡、马耳他、新加坡、瑞典和
美国。离岸注册地被定义为所有其他国家/地区，详见图 9 和图 10。
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
12 达信
1. 美国财政部国内收入署重点关
注适用第 831(b) 节选择和根
据第 831(b) 节可享受保费抵
税的小型自保公司。
• 从根本上看，新颁布的小型
自保公司法律重点旨在消除
通过自保公司规避遗产税。
但整个自保公司行业有机会
重新界定和重组小型自保公
司，对之进行改造，使之具
有更宏大的商业目标 - 成
为更加关注企业风险管理并
为巨灾事件筹资的非专注于
遗产税的实体，拥有适当的
资本支持商业计划。
2. 在全欧洲施行的“税基侵蚀
和利润转移 (BEPS)”。
• 经合组织 (OECD) 的“
税基侵蚀和利润转移
(BEPS) 一揽子建议”（
共包含 15 项建议）可能
会对在整个欧洲运营的某
些自保公司产生影响。但
该一揽子建议刚颁布不
久，各个国家/地区仍在审
议，它们可能会（亦可能
不会）颁布对自保公司构
成影响的法律。和应对任
何监管规定或税法的修改
一样，已适当建立并运营
的自保公司将会遵守新规
定并调整适应；“偿付能
力监管标准 II”就是一个
极好的实例。达信自保专
业管理部与其他 Marsh &
McLennan 公司共同拥有
独特优势，能够解决、分
析遵守 BEPS 的事宜并给
出相关建议，并与自保公
司持续开展合作。
图 10 过去五年全球在岸和离岸注册地占比（自保公司和自保公司分公司）
0
10%
20%
30%
40%
50%
60%
35
40
20152014201320122011
在案 离岸
2011 2012
16
图 11 过去五年中注册地迁移事例的数量
2013 2014 2015
11 8 13 13
注册地迁移之前的注册地 注册地迁移之后的注册地
百慕大群岛 2
百慕大群岛 1
巴巴多斯 1
马耳他 2
美国 - 蒙大纳州 1
马恩岛 1
美国 - 南卡罗来纳州 1
美国 - 犹他州 1
美国 - 佛蒙特州 1
图 12 2015 年注册地迁移
注册地迁移的数量
美国 - 夏威夷州 1
美国 - 亚利桑那州 1
总计 13
卢森堡
美国 - 佛蒙特州
美国 - 哥伦比亚特区
百慕大群岛
美国 - 田纳西州
卢森堡
美国 - 其他州
美国 - 得克萨斯州
美国 - 密苏里州
美国 - 犹他州
美国 - 得克萨斯州
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 13
我们的报告指出，2015 年，48%
的美国商业公司所设立的自保公
司满足联邦所得税中保险公司
的定义，并且享受相应的税收优
惠。2014 年的案例法（《Rent-
A-Center》和《Securitas》）提
醒我们，机构应当持续审视自己
的现实情况、客观环境、风险分
配要素来确定其自保公司是否有
资格成为须缴纳联邦所得税的保
险公司。去年 1% 的增幅即可证
明这一点，此外，小型自保公司
在美国的数量增长以及其他大型
自保公司因围绕自保公司所有权
的新判例已经实现部分税收优惠
其亦可证明。
自保公司为什么要承接
非关联方风险保险？
图 15 表明 18% 的自保公司承
接了一定的非关联方风险/保费
（较 2014 年的 19% 有所回
落）。承接非关联方风险业务的
原因包括取得承保利润和分散风
险。非关联方风险的示例包括风
险池保费、客户风险（例如延
长保修、自保代理业务以及供应
商或承包商风险）。我们基准
分析所涵盖的自保公司中，将
近 5% 的自保公司报告称利用了
风险池。诸如达信“绿岛再保险
协约 (Green Island Reinsurance
Treaty)”（简称 GIRT，目前
保费规模为 亿美元）之类的
大型风险池与赔付率较优且保费
低廉的小型风险池在 2014 年至
2015 年增长持平。
图 13 美国营利性自保公司所有者 - 为税务目的而将其自保公司作为保险公司
48%
52%
是
否
48%
52%
图 14 美国自保公司所有者：为税务目的使自保公司符合保险公司资格要求的方法
(41%)(47%)
(12%)
姊妹公司
综合第一和第三项方法
承接非关联方风险
41%
12%
47%
图 15 承接一定非关联方风险的自保公司
82%
18%
否
是
82%
18%
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
12 达信
1. 美国财政部国内收入署重点关
注适用第 831(b) 节选择和根
据第 831(b) 节可享受保费抵
税的小型自保公司。
• 从根本上看，新颁布的小型
自保公司法律重点旨在消除
通过自保公司规避遗产税。
但整个自保公司行业有机会
重新界定和重组小型自保公
司，对之进行改造，使之具
有更宏大的商业目标 - 成
为更加关注企业风险管理并
为巨灾事件筹资的非专注于
遗产税的实体，拥有适当的
资本支持商业计划。
2. 在全欧洲施行的“税基侵蚀
和利润转移 (BEPS)”。
• 经合组织 (OECD) 的“
税基侵蚀和利润转移
(BEPS) 一揽子建议”（
共包含 15 项建议）可能
会对在整个欧洲运营的某
些自保公司产生影响。但
该一揽子建议刚颁布不
久，各个国家/地区仍在审
议，它们可能会（亦可能
不会）颁布对自保公司构
成影响的法律。和应对任
何监管规定或税法的修改
一样，已适当建立并运营
的自保公司将会遵守新规
定并调整适应；“偿付能
力监管标准 II”就是一个
极好的实例。达信自保专
业管理部与其他 Marsh &
McLennan 公司共同拥有
独特优势，能够解决、分
析遵守 BEPS 的事宜并给
出相关建议，并与自保公
司持续开展合作。
图 10 过去五年全球在岸和离岸注册地占比（自保公司和自保公司分公司）
0
10%
20%
30%
40%
50%
60%
35
40
20152014201320122011
在案 离岸
2011 2012
16
图 11 过去五年中注册地迁移事例的数量
2013 2014 2015
11 8 13 13
注册地迁移之前的注册地 注册地迁移之后的注册地
百慕大群岛 2
百慕大群岛 1
巴巴多斯 1
马耳他 2
美国 - 蒙大纳州 1
马恩岛 1
美国 - 南卡罗来纳州 1
美国 - 犹他州 1
美国 - 佛蒙特州 1
图 12 2015 年注册地迁移
注册地迁移的数量
美国 - 夏威夷州 1
美国 - 亚利桑那州 1
总计 13
卢森堡
美国 - 佛蒙特州
美国 - 哥伦比亚特区
百慕大群岛
美国 - 田纳西州
卢森堡
美国 - 其他州
美国 - 得克萨斯州
美国 - 密苏里州
美国 - 犹他州
美国 - 得克萨斯州
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 13
我们的报告指出，2015 年，48%
的美国商业公司所设立的自保公
司满足联邦所得税中保险公司
的定义，并且享受相应的税收优
惠。2014 年的案例法（《Rent-
A-Center》和《Securitas》）提
醒我们，机构应当持续审视自己
的现实情况、客观环境、风险分
配要素来确定其自保公司是否有
资格成为须缴纳联邦所得税的保
险公司。去年 1% 的增幅即可证
明这一点，此外，小型自保公司
在美国的数量增长以及其他大型
自保公司因围绕自保公司所有权
的新判例已经实现部分税收优惠
其亦可证明。
自保公司为什么要承接
非关联方风险保险？
图 15 表明 18% 的自保公司承
接了一定的非关联方风险/保费
（较 2014 年的 19% 有所回
落）。承接非关联方风险业务的
原因包括取得承保利润和分散风
险。非关联方风险的示例包括风
险池保费、客户风险（例如延
长保修、自保代理业务以及供应
商或承包商风险）。我们基准
分析所涵盖的自保公司中，将
近 5% 的自保公司报告称利用了
风险池。诸如达信“绿岛再保险
协约 (Green Island Reinsurance
Treaty)”（简称 GIRT，目前
保费规模为 亿美元）之类的
大型风险池与赔付率较优且保费
低廉的小型风险池在 2014 年至
2015 年增长持平。
图 13 美国营利性自保公司所有者 - 为税务目的而将其自保公司作为保险公司
48%
52%
是
否
48%
52%
图 14 美国自保公司所有者：为税务目的使自保公司符合保险公司资格要求的方法
(41%)(47%)
(12%)
姊妹公司
综合第一和第三项方法
承接非关联方风险
41%
12%
47%
图 15 承接一定非关联方风险的自保公司
82%
18%
否
是
82%
18%
2016 5
14
图 17 非常重要，因为随着小型
自保公司在美国的强劲增长，有
证据表明大多数公司都借助组织
结构来为有效的纳税身份提供支
持。但由于很多中间市场和小型
组织的组织结构都是有限责任
公司 (LLC ) 或“细则 S 公司
(Subchapter S Corporation)”
（从联邦所得税角度看都被视
为“过渡实体 (Flow Through
Entity)”或“非独立实体
(Disregarded Entity)”），因此
需要一个强有力而稳定的风险池
来满足税务需求。因此，您会注
意到相当数量的自保公司依赖于
谨慎承接非关联方风险 (25%)，
以便形成风险池。
图 16
1% - 10%
11% - 20%
21% - 30%
31% - 40%
41% - 50%
51% - 60%
61% - 70%
71% - 80%
81% - 90%
91% - 100%
58%
%
%
%
%
%
%
.98%
%
%
6%
7%
4%
7%
6%
4%
3%
1%
4%
58%
图 17 所有小型自保公司获得保险纳税身份的方式
(66%)
(25%)
(9%)
姊妹公司
综合第一和第三项方法
承接非关联方风险
66%
9%
25%
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 15
达信自保行业基准分析数据库可
针对行业以及传统和非传统保险
产品进行分析。
达信自保行业基准分析数据库
查看各个行业的基准分析数
据。
与同行业其他公司进行比较。
打印可与管理层共享
的“placemat”报告。
筛选适合于您的自保公司的主
要基准指标，并将自保公司的
绩效与同行业其他组织对比。
凭借达信自保行业基准分析
数据库，达信自保专业管理
现在可以向您提供：
2016 5
14
图 17 非常重要，因为随着小型
自保公司在美国的强劲增长，有
证据表明大多数公司都借助组织
结构来为有效的纳税身份提供支
持。但由于很多中间市场和小型
组织的组织结构都是有限责任
公司 (LLC ) 或“细则 S 公司
(Subchapter S Corporation)”
（从联邦所得税角度看都被视
为“过渡实体 (Flow Through
Entity)”或“非独立实体
(Disregarded Entity)”），因此
需要一个强有力而稳定的风险池
来满足税务需求。因此，您会注
意到相当数量的自保公司依赖于
谨慎承接非关联方风险 (25%)，
以便形成风险池。
图 16
1% - 10%
11% - 20%
21% - 30%
31% - 40%
41% - 50%
51% - 60%
61% - 70%
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81% - 90%
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图 17 所有小型自保公司获得保险纳税身份的方式
(66%)
(25%)
(9%)
姊妹公司
综合第一和第三项方法
承接非关联方风险
66%
9%
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2016 年 5 月
16 达信
行业：哪些类
型的组织正在
利用自保公司
及其为了什么
目的而利用自
保公司？
自保公司以往常见于金融机构、医
疗保健、汽车和制造、零售/批发
以及通信、媒体和技术 (CMT) 等
行业中的大型组织（图 18）。每
年，我们会对领先行业进行审视，
这些领先行业通常包含大型多元跨
国机构。但只分析热门行业对于正
确评估不断变化的自保公司的状况
或者自保公司如何继续为所有行业
增值是不够的。
图 20 展示了各个行业利用自保公
司的完整范围。我们已经看到自保
公司在五个新的行业的利用情况：
建筑、能源、房地产、教育和体
育、娱乐和活动。
利用自保公司的主要行
业
金融机构
金融机构主导自保公司行业这一趋
势存在已久。金融机构对于风险管
理的关注和资源投入一直在稳定增
加。这可归因于《多德-弗兰克华
尔街改革和消费者保护法》(Dodd-
Frank) 以及美国和其他国家的其
他监管变化。达信管理的自保公司
中将近 25% 的自保公司属于金融
业。与往年相同，财产保险、专业
责任保险、董事和高管 (D&O) 责
任保险、错误和疏漏 (E&O) 责任
保险是金融机构的自保公司最常承
接的保险产品。我们发现，今年的
基准分析统计数据中，员工赔偿险
(WC)/雇主责任险略有增长，同
时，人们对多种非传统员工福利计
医疗费用止损政治风险网络责任供应链跨国员工福利
0
20% 40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
19图 19 自保公司中增长最快的前五大非传统风险
100
图 18 利用自保公司的五大行业
0
75
100
125
150
175
50
25
金融机构 医疗保健 汽车/制造
200
零售/批发
250
2013 2014 2015
通信、媒体和技术
275
2016 5
17
划的兴趣越来越大。SPV 对自保
公司的成功增长十分重要，将继续
作为切实可行的风险融资工具，例
如上文突出强调的 XXX/AXXX 结
构、ILS 和 CAT 债券。
医疗保健行业仍然是利用自保公司
的第二大主要行业。近年来，医疗
保健自保公司数量下降，但这并非
由于人们对该行业的自保公司缺乏
兴趣，亦非该行业自保公司缺少成
功范例。下降的主要原因是该行业
发生的大量并购活动。近年，我们
看到机构对医疗保健自保公司的需
求呈上升态势，越来越希望拓展现
有的自保公司计划。很多医疗保健
自保公司正在考虑采用非传统的承
保险别，例如 TRIA 恐怖主义风
险保险和员工福利保险。此外，我
们相信，所有医疗保健机构 - 尤
其是那些开设医院的机构 - 应当
考虑发生涉及通常被除外的核、生
物、化学和放射 (NBCR ) 等危险
因素的恐怖主义活动时，其综合责
任风险可能会受到什么样的影响。
医疗保健组织应当重新专注于在美
国探索采用单一母公司控制的自保
公司这种形式，而非仅仅关注在外
国设立自保公司分部的机会。
作为自保公司领域中的第三大行
业，汽车/制造业很早就开始建立
自保公司，以改进其保险计划的结
构。制造商拥有价值极高的财产，
包括工厂、机器、设备和大量员
工。因此，该行业自保公司的几大
承保险种分别是财产保险、综合责
任保险、第三方责任保险、员工赔
偿保险和雇主责任保险。
作为一个客户驱动型的行业，零
售/批发自保公司一直在承接高度
可预测的险种，满足零售客户的
需求。几乎 47% 的自保公司承接
财产保险，40% 承接综合责任保
险，将近 30% 承接员工赔偿保
险/雇主责任保险。但零售/批发
公司可以寻求替代和非传统险种，
以应对当前的某些顾虑。例如，普
遍使用网上购物预示着货物责任和
运输顾虑可能会出现增长。此外，
零售商最近已沦为恶意网络攻击的
受害者，客户和员工的敏感信息会
被盗取。因此，零售/批发自保公
司正在尝试承接网络责任保险、
商业犯罪保险和很多其他非传统险
种。
CMT)
大型上市公司是设立 CMT 自保
公司的主力军。我们发现，过去几
年，CMT 行业的客户通过设立自
保公司获得了许多经济利益。这些
公司发现自行承接财产保险、综合
责任保险、员工赔偿保险和雇主责
任保险可节省开支。
技术行业有着众多初创机构，它们
将以多种方式塑造经济。初创机构
面临的风险有其独特性，因此，商
业市场不知道该如何做出响应，经
常无法向机构提供保险解决方案，
或者只能提供很少的保险解决方
案。CMT 自保公司承接的几大非
传统承保险种包括雇佣行为责任保
险 (EPLI )、网络风险保险、政治
风险保险、商业犯罪保险和知识产
权（IP）保险。
去年，承接超赔层责任保险的
CMT 自保公司的数量激增，占比
从 7% 增至 19%，CMT 行业中
的大量自保公司在利用美国政府的
反恐怖主义计划。通过由其自保公
司承接 TRIA 恐怖主义风险保险，
它们就能对核、生物、化学和放射
(NBCR ) 等危险因素造成的损失做
出赔偿，而这些风险在商业市场上
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
16 达信
行业：哪些类
型的组织正在
利用自保公司
及其为了什么
目的而利用自
保公司？
自保公司以往常见于金融机构、医
疗保健、汽车和制造、零售/批发
以及通信、媒体和技术 (CMT) 等
行业中的大型组织（图 18）。每
年，我们会对领先行业进行审视，
这些领先行业通常包含大型多元跨
国机构。但只分析热门行业对于正
确评估不断变化的自保公司的状况
或者自保公司如何继续为所有行业
增值是不够的。
图 20 展示了各个行业利用自保公
司的完整范围。我们已经看到自保
公司在五个新的行业的利用情况：
建筑、能源、房地产、教育和体
育、娱乐和活动。
利用自保公司的主要行
业
金融机构
金融机构主导自保公司行业这一趋
势存在已久。金融机构对于风险管
理的关注和资源投入一直在稳定增
加。这可归因于《多德-弗兰克华
尔街改革和消费者保护法》(Dodd-
Frank) 以及美国和其他国家的其
他监管变化。达信管理的自保公司
中将近 25% 的自保公司属于金融
业。与往年相同，财产保险、专业
责任保险、董事和高管 (D&O) 责
任保险、错误和疏漏 (E&O) 责任
保险是金融机构的自保公司最常承
接的保险产品。我们发现，今年的
基准分析统计数据中，员工赔偿险
(WC)/雇主责任险略有增长，同
时，人们对多种非传统员工福利计
医疗费用止损政治风险网络责任供应链跨国员工福利
0
20% 40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
19图 19 自保公司中增长最快的前五大非传统风险
100
图 18 利用自保公司的五大行业
0
75
100
125
150
175
50
25
金融机构 医疗保健 汽车/制造
200
零售/批发
250
2013 2014 2015
通信、媒体和技术
275
2016 5
17
划的兴趣越来越大。SPV 对自保
公司的成功增长十分重要，将继续
作为切实可行的风险融资工具，例
如上文突出强调的 XXX/AXXX 结
构、ILS 和 CAT 债券。
医疗保健行业仍然是利用自保公司
的第二大主要行业。近年来，医疗
保健自保公司数量下降，但这并非
由于人们对该行业的自保公司缺乏
兴趣，亦非该行业自保公司缺少成
功范例。下降的主要原因是该行业
发生的大量并购活动。近年，我们
看到机构对医疗保健自保公司的需
求呈上升态势，越来越希望拓展现
有的自保公司计划。很多医疗保健
自保公司正在考虑采用非传统的承
保险别，例如 TRIA 恐怖主义风
险保险和员工福利保险。此外，我
们相信，所有医疗保健机构 - 尤
其是那些开设医院的机构 - 应当
考虑发生涉及通常被除外的核、生
物、化学和放射 (NBCR ) 等危险
因素的恐怖主义活动时，其综合责
任风险可能会受到什么样的影响。
医疗保健组织应当重新专注于在美
国探索采用单一母公司控制的自保
公司这种形式，而非仅仅关注在外
国设立自保公司分部的机会。
作为自保公司领域中的第三大行
业，汽车/制造业很早就开始建立
自保公司，以改进其保险计划的结
构。制造商拥有价值极高的财产，
包括工厂、机器、设备和大量员
工。因此，该行业自保公司的几大
承保险种分别是财产保险、综合责
任保险、第三方责任保险、员工赔
偿保险和雇主责任保险。
作为一个客户驱动型的行业，零
售/批发自保公司一直在承接高度
可预测的险种，满足零售客户的
需求。几乎 47% 的自保公司承接
财产保险，40% 承接综合责任保
险，将近 30% 承接员工赔偿保
险/雇主责任保险。但零售/批发
公司可以寻求替代和非传统险种，
以应对当前的某些顾虑。例如，普
遍使用网上购物预示着货物责任和
运输顾虑可能会出现增长。此外，
零售商最近已沦为恶意网络攻击的
受害者，客户和员工的敏感信息会
被盗取。因此，零售/批发自保公
司正在尝试承接网络责任保险、
商业犯罪保险和很多其他非传统险
种。
CMT)
大型上市公司是设立 CMT 自保
公司的主力军。我们发现，过去几
年，CMT 行业的客户通过设立自
保公司获得了许多经济利益。这些
公司发现自行承接财产保险、综合
责任保险、员工赔偿保险和雇主责
任保险可节省开支。
技术行业有着众多初创机构，它们
将以多种方式塑造经济。初创机构
面临的风险有其独特性，因此，商
业市场不知道该如何做出响应，经
常无法向机构提供保险解决方案，
或者只能提供很少的保险解决方
案。CMT 自保公司承接的几大非
传统承保险种包括雇佣行为责任保
险 (EPLI )、网络风险保险、政治
风险保险、商业犯罪保险和知识产
权（IP）保险。
去年，承接超赔层责任保险的
CMT 自保公司的数量激增，占比
从 7% 增至 19%，CMT 行业中
的大量自保公司在利用美国政府的
反恐怖主义计划。通过由其自保公
司承接 TRIA 恐怖主义风险保险，
它们就能对核、生物、化学和放射
(NBCR ) 等危险因素造成的损失做
出赔偿，而这些风险在商业市场上
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
18 达信
通常无法投保。32% 的 CMT 自
保公司现在利用联邦支持规避“最
坏情况”下的损失，而某些“最坏
情况”在当今世界里发生的可能性
正在变得越来越高。利用自保公司
承保非关联方风险对 CMT 自保公
司而言将继续呈普遍态势。
新兴行业
建筑
达信管理着 50 家建筑业公司所设
立的自保公司。尽管建筑自保公司
自保公司 保费
274
149
86
64
53
50
50
44
42
36
33
32
26
25
25
23
21
20
16
16
12
11
9
9
7
6
1,139
行业
金融机构
医疗保健
制造
零售/批发
通信、媒体和技术
建筑
交通运输
其他服务
电力和公共事业
化学
能源
房地产
汽车
其他
采矿、金属和矿物质
食品与饮料
生命科学
海运
教育
航空、航天和太空
体育、娱乐和活动
农业和渔业
公共实体和非营利实体
专业服务
林业和综合性木材制品
酒店和博彩
100%
图 20 母公司所在行业利用自保公司的情况
21,315,407,419
2,539,679,258
1,488,356,676
3,689,672,801
4,900,099,427
275,057,754
968,791,315
473,074,569
881,683,094
262,749,596
363,092,379
65,116,639
114,253,769
109,668,379
801,886,222
692,374,149
1,348,302,116
754,506,393
58,256,054
635,612,893
155,444,146
140,258,209
34,142,311
55,500,910
38,982,551
21,771,086
42,193,740,113100%
%
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达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 19
近年有所式微，但整体建筑业公司
设立自保公司的势头仍有巨大的增
长潜力。新的建筑自保计划通常承
接综合责任保险、员工赔偿保险
和/或财产保险。现有自保计划的
拓展方式是增加非关联方风险保
险。2014 年到 2015 年，承接非
关联方风险保险的建筑自保公司
数量翻番。今天，在达信管理的
建筑自保公司中， 16% 的自保公
司以某种形式承接非关联方风险
保险，例如承包商控制的保险计
划 (CCIP) 和业主控制的保险计
划 (OCIP)，它们通常包含综合责
任保险和员工赔偿保险计划。建筑
自保公司还倾向于承接医疗费用止
损保险。
能源
能源行业（请勿混同于与之有着密
切关联的电力和公共事业）是新兴
自保公司市场的典范。2014 年，
达信管理的能源自保公司数量增
长 11%。这一增长于 2015 年达到
顶峰，该年的增幅达 13%。大部
分能源自保公司 (64%) 承接财产
保险。综合责任保险和超赔责任保
险紧随其后，占比分别为 33% 和
30%。随着国际上对清洁能源的需
求逐渐增长，而且这种需求与全球
越来越大的能源需求存在冲突，我
们相信，能源公司将需要继续设立
和利用自保公司。
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
18 达信
通常无法投保。32% 的 CMT 自
保公司现在利用联邦支持规避“最
坏情况”下的损失，而某些“最坏
情况”在当今世界里发生的可能性
正在变得越来越高。利用自保公司
承保非关联方风险对 CMT 自保公
司而言将继续呈普遍态势。
新兴行业
建筑
达信管理着 50 家建筑业公司所设
立的自保公司。尽管建筑自保公司
自保公司 保费
274
149
86
64
53
50
50
44
42
36
33
32
26
25
25
23
21
20
16
16
12
11
9
9
7
6
1,139
行业
金融机构
医疗保健
制造
零售/批发
通信、媒体和技术
建筑
交通运输
其他服务
电力和公共事业
化学
能源
房地产
汽车
其他
采矿、金属和矿物质
食品与饮料
生命科学
海运
教育
航空、航天和太空
体育、娱乐和活动
农业和渔业
公共实体和非营利实体
专业服务
林业和综合性木材制品
酒店和博彩
100%
图 20 母公司所在行业利用自保公司的情况
21,315,407,419
2,539,679,258
1,488,356,676
3,689,672,801
4,900,099,427
275,057,754
968,791,315
473,074,569
881,683,094
262,749,596
363,092,379
65,116,639
114,253,769
109,668,379
801,886,222
692,374,149
1,348,302,116
754,506,393
58,256,054
635,612,893
155,444,146
140,258,209
34,142,311
55,500,910
38,982,551
21,771,086
42,193,740,113100%
%
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达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 19
近年有所式微，但整体建筑业公司
设立自保公司的势头仍有巨大的增
长潜力。新的建筑自保计划通常承
接综合责任保险、员工赔偿保险
和/或财产保险。现有自保计划的
拓展方式是增加非关联方风险保
险。2014 年到 2015 年，承接非
关联方风险保险的建筑自保公司
数量翻番。今天，在达信管理的
建筑自保公司中， 16% 的自保公
司以某种形式承接非关联方风险
保险，例如承包商控制的保险计
划 (CCIP) 和业主控制的保险计
划 (OCIP)，它们通常包含综合责
任保险和员工赔偿保险计划。建筑
自保公司还倾向于承接医疗费用止
损保险。
能源
能源行业（请勿混同于与之有着密
切关联的电力和公共事业）是新兴
自保公司市场的典范。2014 年，
达信管理的能源自保公司数量增
长 11%。这一增长于 2015 年达到
顶峰，该年的增幅达 13%。大部
分能源自保公司 (64%) 承接财产
保险。综合责任保险和超赔责任保
险紧随其后，占比分别为 33% 和
30%。随着国际上对清洁能源的需
求逐渐增长，而且这种需求与全球
越来越大的能源需求存在冲突，我
们相信，能源公司将需要继续设立
和利用自保公司。
2016 5
20
我们在以往的基准分析报告中往往
不会涉及房地产行业，但这个行业
的自保公司继续保持增长。事实
上，2013 年以来，房地产自保公
司数量增加了 25%。房地产开发
商过去会通过自保公司获得有效的
保险解决方案，但它们最近成为一
种颇受房地产投资信托 (REITS)
和房地产融资领域中的其他组织青
睐的机制。
这些组织一直在设立自保公司，
以便从联邦住房贷款银行获得融
资。这是为什么过去两年自保公
司大量增加最为可信的解释。由
于 REITS 和房地产融资机构的员
工经常非常少，甚至没有员工，
我们发现，董事和高管责任保险
(D&O) 是最受房地产自保公司
欢迎的承保险种，这些公司中超
过 30% 的公司承接这种险种，
包括某些形式的董事和高管责任
保险 (D&O)。其他的承保险别为
抵押贷款减值保险、TRIA 恐怖主
义风险保险和过失和疏忽责任保
险 (E&O )。这些组织经常寻求从
联邦住房贷款银行获得货款，它们
会选择通过在自保公司安排相应保
单降低 (Buy Down) 它们的大额
D&O/E&O 责任险免赔额，以确保
在有人提起索赔时它们拥有立即可
用的资源。
财产保险仅次于董事和高管责任保
险 (D&O)，25% 的房地产自保公
司利用这些保险来解决其当前财产
保险中存在的问题或自留的风险。
房地产公司还利用自保公司承保第
三方风险以及 TRIA 恐怖主义风
险保险。对 TRIA 恐怖主义险风
险保险的完整概念的解释及其对自
保公司的影响详见“全球事件”一
节。
在教育行业，多数自保公司是作为
非营利实体成立的，旨在满足特定
的风险管理需要。因此，在教育
业，单一母公司控制的自保公司未
被用作最重要的风险融资工具（见
图 22）。教育行业中自保公司承
接的主要险种是综合责任保险，有
63% 的自保公司承接这种险种。
汽车责任保险紧随其后，达 56%
。我们预期会看到越来越多的教育
业自保公司承接网络责任保险，以
便填补现有保险的条款差异，提高
购买的责任限额，以及直接接触全
球再保险市场。教育机构法律责任
保险、员工医疗费用止损保险、学
生健康保险、学生旅游意外保险、
图 22
25%
19% 25%
31%
25%
25%
19%
31%
图 21 利用自保公司的新兴行业
独特和新兴行业
0
30
40
20
10
建筑 能源 房地产
50
教育
2013 2014 2015
体育、娱乐和活动
60
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 21
设备维护保险、学生承租人保险和
TRIA 恐怖主义险风险保险是该行
业自保公司应当考虑的其他独特且
可适用的承保险别。
体育、娱乐和活动
体育、娱乐和活动公司是主要的自
保公司候选。该行业很多公司都承
受着很大的新兴风险，例如恐怖主
义和网络风险以及与这些风险相关
但很难在商业市场上投保的风险。
一个很好的实例就是脑震荡保险的
兴起。2015 年，全国足球联盟报
告称，与前一年相比，脑震荡的数
量上升了 58%。某些商业保险公
司提供脑震荡保险来缓解这种风
险，但提供这种保险的保险公司少
之又少。自保公司可能会拓宽这些
与特定行业相关险种的承保渠道。
体育、娱乐和活动行业设立和运营
自保公司的价值驱动因素来自于团
体集中采购、针对敏感和新兴风险
实施更好的风险控制措施（例如针
对累积创伤员工的赔偿储蓄）以及
通过再保险市场获得更高承保限
额。
2016 5
20
我们在以往的基准分析报告中往往
不会涉及房地产行业，但这个行业
的自保公司继续保持增长。事实
上，2013 年以来，房地产自保公
司数量增加了 25%。房地产开发
商过去会通过自保公司获得有效的
保险解决方案，但它们最近成为一
种颇受房地产投资信托 (REITS)
和房地产融资领域中的其他组织青
睐的机制。
这些组织一直在设立自保公司，
以便从联邦住房贷款银行获得融
资。这是为什么过去两年自保公
司大量增加最为可信的解释。由
于 REITS 和房地产融资机构的员
工经常非常少，甚至没有员工，
我们发现，董事和高管责任保险
(D&O) 是最受房地产自保公司
欢迎的承保险种，这些公司中超
过 30% 的公司承接这种险种，
包括某些形式的董事和高管责任
保险 (D&O)。其他的承保险别为
抵押贷款减值保险、TRIA 恐怖主
义风险保险和过失和疏忽责任保
险 (E&O )。这些组织经常寻求从
联邦住房贷款银行获得货款，它们
会选择通过在自保公司安排相应保
单降低 (Buy Down) 它们的大额
D&O/E&O 责任险免赔额，以确保
在有人提起索赔时它们拥有立即可
用的资源。
财产保险仅次于董事和高管责任保
险 (D&O)，25% 的房地产自保公
司利用这些保险来解决其当前财产
保险中存在的问题或自留的风险。
房地产公司还利用自保公司承保第
三方风险以及 TRIA 恐怖主义风
险保险。对 TRIA 恐怖主义险风
险保险的完整概念的解释及其对自
保公司的影响详见“全球事件”一
节。
在教育行业，多数自保公司是作为
非营利实体成立的，旨在满足特定
的风险管理需要。因此，在教育
业，单一母公司控制的自保公司未
被用作最重要的风险融资工具（见
图 22）。教育行业中自保公司承
接的主要险种是综合责任保险，有
63% 的自保公司承接这种险种。
汽车责任保险紧随其后，达 56%
。我们预期会看到越来越多的教育
业自保公司承接网络责任保险，以
便填补现有保险的条款差异，提高
购买的责任限额，以及直接接触全
球再保险市场。教育机构法律责任
保险、员工医疗费用止损保险、学
生健康保险、学生旅游意外保险、
图 22
25%
19% 25%
31%
25%
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19%
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图 21 利用自保公司的新兴行业
独特和新兴行业
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建筑 能源 房地产
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教育
2013 2014 2015
体育、娱乐和活动
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达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 21
设备维护保险、学生承租人保险和
TRIA 恐怖主义险风险保险是该行
业自保公司应当考虑的其他独特且
可适用的承保险别。
体育、娱乐和活动
体育、娱乐和活动公司是主要的自
保公司候选。该行业很多公司都承
受着很大的新兴风险，例如恐怖主
义和网络风险以及与这些风险相关
但很难在商业市场上投保的风险。
一个很好的实例就是脑震荡保险的
兴起。2015 年，全国足球联盟报
告称，与前一年相比，脑震荡的数
量上升了 58%。某些商业保险公
司提供脑震荡保险来缓解这种风
险，但提供这种保险的保险公司少
之又少。自保公司可能会拓宽这些
与特定行业相关险种的承保渠道。
体育、娱乐和活动行业设立和运营
自保公司的价值驱动因素来自于团
体集中采购、针对敏感和新兴风险
实施更好的风险控制措施（例如针
对累积创伤员工的赔偿储蓄）以及
通过再保险市场获得更高承保限
额。
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
22 达信
非洲澳洲北美 欧洲 加勒比地区
462,302,66815,638,168,341 –23,889,832,829
415
704
52 28
284
4在该地区注册且
由达信管理的自保公司
付至自保公司的保费总额
该地区的公司所
拥有的自保公司
母公司支付的保费总额
图 25 全球不确定性以及自保公司可提供的安全保障
36,065,0486,122,326,442 1,552,187,976 378,394,00033,630,782,610
亚太 拉美 中东
231,803,332215,817,489 26,363,216
30
40
- - -
2,203,436,276 - - -
9 6 5
305
396
图 23 全球风险格局：自保公司在当今世界中发挥着怎样的作用？
2016 5
23
非洲
36,065,048
拉美 中东
231,803,33226,363,216
- - -
- - -
9 6 5
定性
自保专业管理
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NBCR
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· TRIA
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· ILS
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·
- ERISA
2016 5
23
非洲
36,065,048
拉美 中东
231,803,33226,363,216
- - -
- - -
9 6 5
定性
自保专业管理
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NBCR
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· TRIA
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· ILS
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·
- ERISA
2016 5
24
我们当今生活的世界面临着诸多前
所未有、令人担忧而且快速演变的
挑战。以往曾被认为安全或稳定的
国家/地区现在必须做好准备，多
种全球风险可能正在迫近并对其产
生不利影响。作为世界领先的自保
公司管理者，我们志在保护客户利
益，协助客户为“最坏情况”做好
准备，并提供新颖且具有创新性的
方式帮助客户应对潜在巨灾。只要
在其风险管理计划中实施正确的保
险策略，跨国企业就可能在一个充
满不确定性的世界里生存并发展。
请谨记，政治剧变、经济危机、社
会动荡和其他大灾大难都可能会在
世界任何地方快速上演，我们鼓励
我们自保公司的所有者秉承创新思
维，考虑承接非传统风险。自保公
司是一种非常灵活的工具，可在发
生巨灾损失时快速启动，帮助降低
现金流波动性，提供预算稳定性。
《2016 年自保行业基准分析报
告》中的本节明确了在世界经济论
坛 (WEF )《2016 年全球风险》
报告中深入讨论的多种正在加深的
全球顾虑，并解释了它们将如何不
可避免地影响保险市场以及国内和
国际公司所设立的自保公司。您会
发现这些风险中的每种风险相互关
联、错综复杂：网络攻击相当于今
天的恐怖主义，极端恐怖主义会助
推地缘政治的不稳定性，政治动荡
会导致经济危机，而传统的劳动力
和气候变化会助长金融危机等。
当这些变化会在全球保险市场上体
现出来时，企业需要了解如何才能
获得足够的保险来保护自己。随着
这些风险变得更加普遍，保险的承
保范围缺口将会扩大，自留额将会
增加，并且保费将会飞涨，从而形
成不可避免的卖方市场。我们的解
决方案就是自保公司。我们的目标
是向现有的自保公司客户和潜在的
自保公司所有者提供自保专业管理
服务，应对全球当前这些紧迫的保
险问题。我们希望自保公司所有者
可以意识到各种经济、社会和政治
差异可以借此得到有效的缓解。自
保公司可能无法建立一个稳定的社
会，但在一定程度上可以增强机构
针对各种财务风险的免疫力。
个人和企业普遍存在的担忧就是不
断变化的国际安全形势。大规模恐
怖主义袭击会加重社会的思想负
担，使人们普遍产生不安全感。非
常遗憾的是，由某些具有政治或宗
教目标之组织发起的暴力袭击在人
们的日常生活中并不鲜见。当今世
界已成为一个全球战场，各种规
模、各种形态的国家/地区都在其
中抗击恐怖主义。
全球组织能够利用自保公司以具
有成本效率和高效的方式在英国
(Pool Re)、法国 (GAREAT) 、澳
大利亚 (ARPC)、西班牙 (CCS)
和众多其他司法管辖区参与政府资
助的恐怖主义风险池计划。自保
公司设立运营的地域灵活性是一个
强大的商业驱动因素。在美国注册
自保公司的公司可以加入美国政
府的恐怖主义风险池计划 - 正式
名称为《恐怖主义风险保险法》
(TRIA ) - 已有 109 家美国自保
公司同意加入该计划（参见图 24
）。
经 2015 年《恐怖主义风险保险计
划重新授权法》(TRIPRA ) 重新明
确，自保公司可以承接针对财产损
失的传统恐怖主义风险保险，亦可
签发专门针对传统恐怖主义风险保
险的除外危险因素（例如 核、生
物、化学和放射 (NBCR ) 等危险
因素或网络恐怖主义）的保单（这
些保单在商业保险市场上往往无法
获得）。TRIA 险基本上是一种“
自由形态”、受补贴的反恐怖主义
方式（尽管 TRIA 中存在追偿规
定），它无疑会提供经济价值，明
确当前需要自留的风险因素，并使
组织在灾难性恐怖主义事件发生时
能够获得额外保护。在发生灾难性
恐怖主义袭击时，如果自保公司
CMT 7 19%.
图 24 承接 TRIA 恐怖主义风险保险的美国自保公司/自保公司美国分公司
0
60
80
100
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2012 2013 2014 2015
2016 5
25
承保了 TRIA 恐怖主义风险保险
和 NBCR 保险，那么恐怖主义袭
击带来的财务损失借此可能得以吸
收消化。而如果机构没有因为恐怖
主义袭击遭受重大财务影响，极端
主义组织的行动也就会失去意义。
但令人惊讶的是，很多本来可以加
入恐怖主义风险池计划的自保公司
实际上却并未加入。达信建议，所
有自保公司所有者均应考虑购买某
种形式的恐怖主义风险保险，这项
相对而言简单易行、成本低廉的措
施却可以帮助企业在将来节省数百
万美元。
今年的（2015 年数据）基准分
析重点关注同时承接传统恐怖主
义风险和核、生物、化学和放射
(NBCR ) 风险的自保公司。自去年
以来，承接 TRIA 恐怖主义风险
保险的自保公司的数量增加了 17%，
自 2012 年以来这一数据增加
图 25 TRIA
0
2
4
6
8
10
12
14
16
通
信
、
媒
体
和
技
术
制
造
零
售
/批
发
医
疗
保
健
金
融
机
构
服务
零售/批发
电力和公用事业
制造
酒店和博彩
医疗保健
金融机构
教育
通信、媒体和技术
所有行业
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
37%
28%
6%
15%
63%
28%
13%
30%
图 26 2015 年网络责任保险增长率（按行业）（达信客户）
来源：达信全球分析团队
27%
41%
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我们当今生活的世界面临着诸多前
所未有、令人担忧而且快速演变的
挑战。以往曾被认为安全或稳定的
国家/地区现在必须做好准备，多
种全球风险可能正在迫近并对其产
生不利影响。作为世界领先的自保
公司管理者，我们志在保护客户利
益，协助客户为“最坏情况”做好
准备，并提供新颖且具有创新性的
方式帮助客户应对潜在巨灾。只要
在其风险管理计划中实施正确的保
险策略，跨国企业就可能在一个充
满不确定性的世界里生存并发展。
请谨记，政治剧变、经济危机、社
会动荡和其他大灾大难都可能会在
世界任何地方快速上演，我们鼓励
我们自保公司的所有者秉承创新思
维，考虑承接非传统风险。自保公
司是一种非常灵活的工具，可在发
生巨灾损失时快速启动，帮助降低
现金流波动性，提供预算稳定性。
《2016 年自保行业基准分析报
告》中的本节明确了在世界经济论
坛 (WEF )《2016 年全球风险》
报告中深入讨论的多种正在加深的
全球顾虑，并解释了它们将如何不
可避免地影响保险市场以及国内和
国际公司所设立的自保公司。您会
发现这些风险中的每种风险相互关
联、错综复杂：网络攻击相当于今
天的恐怖主义，极端恐怖主义会助
推地缘政治的不稳定性，政治动荡
会导致经济危机，而传统的劳动力
和气候变化会助长金融危机等。
当这些变化会在全球保险市场上体
现出来时，企业需要了解如何才能
获得足够的保险来保护自己。随着
这些风险变得更加普遍，保险的承
保范围缺口将会扩大，自留额将会
增加，并且保费将会飞涨，从而形
成不可避免的卖方市场。我们的解
决方案就是自保公司。我们的目标
是向现有的自保公司客户和潜在的
自保公司所有者提供自保专业管理
服务，应对全球当前这些紧迫的保
险问题。我们希望自保公司所有者
可以意识到各种经济、社会和政治
差异可以借此得到有效的缓解。自
保公司可能无法建立一个稳定的社
会，但在一定程度上可以增强机构
针对各种财务风险的免疫力。
个人和企业普遍存在的担忧就是不
断变化的国际安全形势。大规模恐
怖主义袭击会加重社会的思想负
担，使人们普遍产生不安全感。非
常遗憾的是，由某些具有政治或宗
教目标之组织发起的暴力袭击在人
们的日常生活中并不鲜见。当今世
界已成为一个全球战场，各种规
模、各种形态的国家/地区都在其
中抗击恐怖主义。
全球组织能够利用自保公司以具
有成本效率和高效的方式在英国
(Pool Re)、法国 (GAREAT) 、澳
大利亚 (ARPC)、西班牙 (CCS)
和众多其他司法管辖区参与政府资
助的恐怖主义风险池计划。自保
公司设立运营的地域灵活性是一个
强大的商业驱动因素。在美国注册
自保公司的公司可以加入美国政
府的恐怖主义风险池计划 - 正式
名称为《恐怖主义风险保险法》
(TRIA ) - 已有 109 家美国自保
公司同意加入该计划（参见图 24
）。
经 2015 年《恐怖主义风险保险计
划重新授权法》(TRIPRA ) 重新明
确，自保公司可以承接针对财产损
失的传统恐怖主义风险保险，亦可
签发专门针对传统恐怖主义风险保
险的除外危险因素（例如 核、生
物、化学和放射 (NBCR ) 等危险
因素或网络恐怖主义）的保单（这
些保单在商业保险市场上往往无法
获得）。TRIA 险基本上是一种“
自由形态”、受补贴的反恐怖主义
方式（尽管 TRIA 中存在追偿规
定），它无疑会提供经济价值，明
确当前需要自留的风险因素，并使
组织在灾难性恐怖主义事件发生时
能够获得额外保护。在发生灾难性
恐怖主义袭击时，如果自保公司
CMT 7 19%.
图 24 承接 TRIA 恐怖主义风险保险的美国自保公司/自保公司美国分公司
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2012 2013 2014 2015
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承保了 TRIA 恐怖主义风险保险
和 NBCR 保险，那么恐怖主义袭
击带来的财务损失借此可能得以吸
收消化。而如果机构没有因为恐怖
主义袭击遭受重大财务影响，极端
主义组织的行动也就会失去意义。
但令人惊讶的是，很多本来可以加
入恐怖主义风险池计划的自保公司
实际上却并未加入。达信建议，所
有自保公司所有者均应考虑购买某
种形式的恐怖主义风险保险，这项
相对而言简单易行、成本低廉的措
施却可以帮助企业在将来节省数百
万美元。
今年的（2015 年数据）基准分
析重点关注同时承接传统恐怖主
义风险和核、生物、化学和放射
(NBCR ) 风险的自保公司。自去年
以来，承接 TRIA 恐怖主义风险
保险的自保公司的数量增加了 17%，
自 2012 年以来这一数据增加
图 25 TRIA
0
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16
通
信
、
媒
体
和
技
术
制
造
零
售
/批
发
医
疗
保
健
金
融
机
构
服务
零售/批发
电力和公用事业
制造
酒店和博彩
医疗保健
金融机构
教育
通信、媒体和技术
所有行业
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
37%
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图 26 2015 年网络责任保险增长率（按行业）（达信客户）
来源：达信全球分析团队
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了 60%。TRIA 恐怖主义风险保
险是所有组织机构（包括但不限于
医院、医疗保健机构、房地产所有
者、房地产投资信托 (REITS ) 以
及金融机构）都应该考虑的保险，
组织机构可应用该保险来防范传统
恐怖主义风险以及 NBCR 风险。
实际上，美国所有主要的注册地
均要求自保公司承接某种形式的
TRIA 恐怖主义风险保险（无论是
针对传统恐怖主义风险，还是针对
NBCR 风险），其中佛蒙特州和
纽约州是要求最为严格的两个注册
地。TRIA 恐怖主义风险保险必须
由美国境内注册的自保公司或离岸
自保公司的美国分公司申请。
2016 年，TRIA 计划还规定了一
定的触发额（2016 年为 亿美
元，2020 年会增加到 2 亿美元）
。这意味着，除非所有参加方损失
达到 亿美元，否则 TRIA 计
划不会做出响应。在该触发额条
款的影响下，针对机构的财产损
失，在触发 TRIA 计划前，自保
公司可能会有一定的净自留额。对
此，通过利用保险市场上可以找到
的 TRIA 触发额再保险产品，达
信可帮助自保公司减轻自身的赔偿
责任。
有一种全球风险毫无疑问将继续威
胁所有企业，那就是网络责任风
险。机构负有保护其员工和客户
的隐私和个人数据的重大义务。它
们还必须慎重保护机密的运营文
档、记录和档案。网络恐怖主义是
一种最有可能发生的攻击行为，是
对全球机构影响最大的风险。对任
何规模的机构发动网络攻击，都会
对其声誉和财务状况产生极为严重
的冲击。尽管虚拟风险和网络激进
主义还是相对较新的概念，但它们
越来越多地被用作一种非暴力策
略，用来抗议和/或攻击企业，而
且随着技术的发展，对它们的使用
还将不可避免地增加。企业必须将
网络责任风险列做企业层面的风险
并加以重视。
自保公司是管理网络责任风险的最
恰当有效的方法之一。2015 年，
自保公司所有者发起的网络责任保
百
万
美
元
图 27 所购买的网络责任保险总限额（所有收入规模/达信客户）
来源：达信全球分析团队
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体
和
技
术
教
育
金
融
机
构
医
疗
保
健
酒
店
和
博
彩
制
造
电
力
和
公
用
事
业
零
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发
所
有
行
业
服
务
2014 年平均限额（10 亿以上） 2015 年平均限额（10 亿以上）
2016 5
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险计划增加了 30%。过去四年，
承接网络责任风险的自保公司的数
量增加了 160%。
据达信全球分析团队研究，图 26
和图 27 表明，我们发现，鉴于数
据存在被盗风险，通信、媒体和技
术（CMT）、制造以及大学/教育
机构这些行业中的机构是最常见的
购买网络责任保险的企业类型。因
此，这些企业可能是将全面网络责
任保险计划纳入其自保公司的最佳
候选实体。
商业企业经常花费巨资保护其最宝
贵的数据，但这些数据受到破坏的
可能性却仍在增加。这表明企业所
有者需要找到更为经济的方法来应
对这一可能发生的威胁。一直在购
买网络责任保险的某些行业正被迫
支付越来越多的保费，承担越来越
高的免赔额，并购买越来越高的保
险限额 - 有时甚至达到上一份保
单保险限额的两倍。总体而言，网
络责任保险的保费已经大幅上升，
对于那些曾遭受重大网络责任损失
的行业尤其如此。最近，广为人
知的针对大型公司的网络攻击事件
更是助推了这种趋势。此外，过去
一年发生了数量更多的涉及网络敲
诈/网络勒索的理赔事件。攻击者
掌握了某些文件或整个系统时，就
会发生网络赎金和敲诈，直到机构
支付一笔金额以便获得对其数据的
掌控权。
在网络领域，组织经常希望利用自
保公司进入再保险市场，以便随着
该险种承保范围缺口的扩大，机构
可以购买更高的限额，支付更低的
保费。目前，商业保险公司提供的
限额仅为 2 亿到 3 亿美元。组织
正在寻求可获得更高限额的有效策
略，即通过自保公司自留 2 亿到
3 亿美元，然后进入再保险市场获
得自留限额之上的 7 亿到 8 亿美
元，从而最终获得通常期望的 10
亿美元的限额。自保公司是最佳的
替代工具，还能应对诸多其他网络
顾虑，这使之成为一个引人注目的
选择 - 我们期待更多组织尝试利
用这种工具。
通过将自保公司作为一种针对传统
网络责任保险承保范围缺口进行投
保的机制，其能够帮助机构降低未
来承受极端财务损失的风险，挽回
名誉损失，并承保因网络攻击而引
发的集体诉讼相关的诉讼费用。
正如在 WEF 上讨论的那样，对于
跨国企业而言，另外一个需要密切
关注的情况是当前世界性的地缘政
治和社会风险。随着越来越多的业
务在中东（迪拜和阿布扎比）、北
非和拉美展开，跨国公司面临的政
治风险在增加。
越来越多的社会骚乱和政治不稳定
问题一直在阻碍母公司开展业务。
正如在 WEF 的《2016 年全球风
险》报告中详述的那样，国内暴
力、法治欠缺、腐败和政治僵局导
致国家崩溃的现象屡见不鲜，对地
区和国际都造成影响。
《2016 年全球风险》报告突出强
调了拉美国家，这些国家频繁发
生剧烈的政权垮台、选举舞弊、政
治叛乱、有组织犯罪集团兴起以及
毒品泛滥（发达国家/地区也已显
现出这一问题）。其他更多发达国
家/地区则正面临着越来越多的来
自不稳定甚至危险国家/地区的难
民涌入这一难题。这种大规模的非
自愿移民由冲突、暴力和极端经济
困难诱发，对世界上很多政府来说
都已引发了一场愈演愈烈的难民危
机。
中国东海的地区争端是亚洲的重大
隐忧，还有大规模杀伤性武器的
开发 - 这些武器一旦落入恶人之
手，将可能造成重大破坏。全球不
平等导致阶层分化，这种状况的加
剧已导致部分群体更加贫穷和边缘
化。营养不良、心理创伤、全球疾
病爆发（例如埃博拉 [Ebola] 和
寨卡 [Zika] 病毒）以及其他因素
正使机构运营陷入瘫痪，无力在全
世界开展业务。
我们抗击这些无可否认的全球风险
的方法是，通过精心设计的保险计
划来高效管理业务运营。过去四
年，越来越多的开展出口业务或者
在国外有所运营的机构将政治风
险保险纳入其自保公司之中（参见
图 29）。通过自保公司承接该保
险，母公司企业能够获得适当的
保护，用来应对在与全球新兴市场
互动过程中产生的不可预测性和威
图 28 承接网络责任保险的自保公司
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了 60%。TRIA 恐怖主义风险保
险是所有组织机构（包括但不限于
医院、医疗保健机构、房地产所有
者、房地产投资信托 (REITS ) 以
及金融机构）都应该考虑的保险，
组织机构可应用该保险来防范传统
恐怖主义风险以及 NBCR 风险。
实际上，美国所有主要的注册地
均要求自保公司承接某种形式的
TRIA 恐怖主义风险保险（无论是
针对传统恐怖主义风险，还是针对
NBCR 风险），其中佛蒙特州和
纽约州是要求最为严格的两个注册
地。TRIA 恐怖主义风险保险必须
由美国境内注册的自保公司或离岸
自保公司的美国分公司申请。
2016 年，TRIA 计划还规定了一
定的触发额（2016 年为 亿美
元，2020 年会增加到 2 亿美元）
。这意味着，除非所有参加方损失
达到 亿美元，否则 TRIA 计
划不会做出响应。在该触发额条
款的影响下，针对机构的财产损
失，在触发 TRIA 计划前，自保
公司可能会有一定的净自留额。对
此，通过利用保险市场上可以找到
的 TRIA 触发额再保险产品，达
信可帮助自保公司减轻自身的赔偿
责任。
有一种全球风险毫无疑问将继续威
胁所有企业，那就是网络责任风
险。机构负有保护其员工和客户
的隐私和个人数据的重大义务。它
们还必须慎重保护机密的运营文
档、记录和档案。网络恐怖主义是
一种最有可能发生的攻击行为，是
对全球机构影响最大的风险。对任
何规模的机构发动网络攻击，都会
对其声誉和财务状况产生极为严重
的冲击。尽管虚拟风险和网络激进
主义还是相对较新的概念，但它们
越来越多地被用作一种非暴力策
略，用来抗议和/或攻击企业，而
且随着技术的发展，对它们的使用
还将不可避免地增加。企业必须将
网络责任风险列做企业层面的风险
并加以重视。
自保公司是管理网络责任风险的最
恰当有效的方法之一。2015 年，
自保公司所有者发起的网络责任保
百
万
美
元
图 27 所购买的网络责任保险总限额（所有收入规模/达信客户）
来源：达信全球分析团队
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机
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酒
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造
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事
业
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2014 年平均限额（10 亿以上） 2015 年平均限额（10 亿以上）
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险计划增加了 30%。过去四年，
承接网络责任风险的自保公司的数
量增加了 160%。
据达信全球分析团队研究，图 26
和图 27 表明，我们发现，鉴于数
据存在被盗风险，通信、媒体和技
术（CMT）、制造以及大学/教育
机构这些行业中的机构是最常见的
购买网络责任保险的企业类型。因
此，这些企业可能是将全面网络责
任保险计划纳入其自保公司的最佳
候选实体。
商业企业经常花费巨资保护其最宝
贵的数据，但这些数据受到破坏的
可能性却仍在增加。这表明企业所
有者需要找到更为经济的方法来应
对这一可能发生的威胁。一直在购
买网络责任保险的某些行业正被迫
支付越来越多的保费，承担越来越
高的免赔额，并购买越来越高的保
险限额 - 有时甚至达到上一份保
单保险限额的两倍。总体而言，网
络责任保险的保费已经大幅上升，
对于那些曾遭受重大网络责任损失
的行业尤其如此。最近，广为人
知的针对大型公司的网络攻击事件
更是助推了这种趋势。此外，过去
一年发生了数量更多的涉及网络敲
诈/网络勒索的理赔事件。攻击者
掌握了某些文件或整个系统时，就
会发生网络赎金和敲诈，直到机构
支付一笔金额以便获得对其数据的
掌控权。
在网络领域，组织经常希望利用自
保公司进入再保险市场，以便随着
该险种承保范围缺口的扩大，机构
可以购买更高的限额，支付更低的
保费。目前，商业保险公司提供的
限额仅为 2 亿到 3 亿美元。组织
正在寻求可获得更高限额的有效策
略，即通过自保公司自留 2 亿到
3 亿美元，然后进入再保险市场获
得自留限额之上的 7 亿到 8 亿美
元，从而最终获得通常期望的 10
亿美元的限额。自保公司是最佳的
替代工具，还能应对诸多其他网络
顾虑，这使之成为一个引人注目的
选择 - 我们期待更多组织尝试利
用这种工具。
通过将自保公司作为一种针对传统
网络责任保险承保范围缺口进行投
保的机制，其能够帮助机构降低未
来承受极端财务损失的风险，挽回
名誉损失，并承保因网络攻击而引
发的集体诉讼相关的诉讼费用。
正如在 WEF 上讨论的那样，对于
跨国企业而言，另外一个需要密切
关注的情况是当前世界性的地缘政
治和社会风险。随着越来越多的业
务在中东（迪拜和阿布扎比）、北
非和拉美展开，跨国公司面临的政
治风险在增加。
越来越多的社会骚乱和政治不稳定
问题一直在阻碍母公司开展业务。
正如在 WEF 的《2016 年全球风
险》报告中详述的那样，国内暴
力、法治欠缺、腐败和政治僵局导
致国家崩溃的现象屡见不鲜，对地
区和国际都造成影响。
《2016 年全球风险》报告突出强
调了拉美国家，这些国家频繁发
生剧烈的政权垮台、选举舞弊、政
治叛乱、有组织犯罪集团兴起以及
毒品泛滥（发达国家/地区也已显
现出这一问题）。其他更多发达国
家/地区则正面临着越来越多的来
自不稳定甚至危险国家/地区的难
民涌入这一难题。这种大规模的非
自愿移民由冲突、暴力和极端经济
困难诱发，对世界上很多政府来说
都已引发了一场愈演愈烈的难民危
机。
中国东海的地区争端是亚洲的重大
隐忧，还有大规模杀伤性武器的
开发 - 这些武器一旦落入恶人之
手，将可能造成重大破坏。全球不
平等导致阶层分化，这种状况的加
剧已导致部分群体更加贫穷和边缘
化。营养不良、心理创伤、全球疾
病爆发（例如埃博拉 [Ebola] 和
寨卡 [Zika] 病毒）以及其他因素
正使机构运营陷入瘫痪，无力在全
世界开展业务。
我们抗击这些无可否认的全球风险
的方法是，通过精心设计的保险计
划来高效管理业务运营。过去四
年，越来越多的开展出口业务或者
在国外有所运营的机构将政治风
险保险纳入其自保公司之中（参见
图 29）。通过自保公司承接该保
险，母公司企业能够获得适当的
保护，用来应对在与全球新兴市场
互动过程中产生的不可预测性和威
图 28 承接网络责任保险的自保公司
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胁。自保公司可承接多年保险合
同 (Multiyear Contract)，根据具
体情况商议条款和条件，并可在一
定的自留限额基础上获得再保险支
持，为企业在动荡不安的年代开展
业务提供安全感。对于在美国设立
自保公司并在全球开展业务的组织
而言，政治风险保险是 TRIA 恐
怖主义风险相互配合的保险。 有了
TRIA 这种保险，自保公司无需在
世界各地开展业务，也不会受到各
个国家/地区的当地出单规则限制，
即可承接母公司面临的政治风险。
当无安全和文明保证时，自保公司
可以帮助积累资金，防范政治和社
会不确定性。我们敦促组织做好准
备，“未雨绸缪”。如果某一组织
暂时未将政治暴力和政治风险作为
一项重大风险予以考虑，其至少应
当考虑通过自保公司自行筹资应对
这种风险，然后采取措施分析哪些
风险、因素和触发事件可能会造成
损失。
在此过程中，使用分析数据是一个
重要工具，因为量化风险是第一
步，这非常重要，不能简单地将之
交给自保公司。通过与达信全球分
析团队合作，达信员工能够识别和
量化不利的损失情景，通过“风险
承受能力”分析确定机构能否自留
风险，从而推动机构在利用自保公
司的同时，建立风险管理规则并重
新评估资本需求。通过分析工作（
例如风险融资优化 (RFO )）能够
识别企业的自留风险后， 自保公
司是“承担”自留风险的天然工
具，可为企业提供有效且性价比较
优的保险计划。
气候变化和对环境的忽略/环境开
发正造成不可逆转的后果并引起全
球担忧，各国政府必须保持警惕，
采取措施缓解长期影响。
气候变化已影响到天气情况，引发
极端天气事件，例如飓风、龙卷
风、暴风雪、洪灾、地震、滑坡、
野火、磁暴和海啸。自保公司已开
始并将继续为所有这些风险承保，
因为它们可在管理这些充满不确定
性的风险因素中发挥战略性作用。
根据记录，去年是有史以来最热的
一年。毫无疑问，缺水事件的发生
频率和严重程度愈演愈烈 - 经合
组织《环境展望》估计，到 2050
年，40 亿人将生活在缺水地区。
这种情况已经引起国际粮食危机，
而各国正在竭力通过发展农业来适
应环境变化。保持气候适应性变得
更加困难，同时，企业运营成本也
因此受到重大影响。
自保公司可以通过定制承保范围来
为这种极端不确定的环境提供安全
保障，例如针对地震和风力灾害的
保险免赔额提供保险，又或者提供
一种机制来使电力和公用事业公司
获得输电和配电 (T&D ) 再保险。
自保公司最近购买的供应链风险保
险大幅增加（2014 年到 2015 年
增加了 133%），将非财产损害业
务中断（这可能会因全球天气事件
引起，最终可能影响全球业务继续
发展）考虑进来。实例包括 2011
年泰国洪灾、2011 年日本地震和
海啸以及 2012 年的飓风桑迪。所
有这些极端天气事件都有一些共同
之处，因为它们都是能够解释以下
情况的实例，即一个有效设立、资
本雄厚且运营良好的自保公司可为
其所有者提供安全保障。
《2016 年全球风险》报告引证了
由于污染、漏油、水力压裂、放
射性污染和温室气体排放造成的人
为环境灾难对全球经济造成真实而
永久的影响。资源枯竭导致原材料
需求上升，然而原材料的储藏量却
在下降，这将致使该行业企业无法
正常运营。我们相信，开始应对和
量化这些风险因素，并迫使组织将
传统风险转移和利用自保公司考虑
在内，同时在适当时考虑采用再保
险，都会产生巨大的战略优势。
尽管一年一度的世界经济论坛和联
合国气候变化会议都会发起行动（
例如《巴黎协议》），而且旨在控
制石油消耗、污染和其他要素的诸
多新法已经颁布，国际企业目前的
环境顾虑和遭受的损害尚未立即得
到解决。可通过自保公司承保的或
有营业中断 (CBI ) 损失的一个实
例是，笼罩着中国大量城市上空的
危险雾霾已经导致北京等大都市区
连续多日关停企业，直至雾霾消
散。针对非财产损害的营业中断险
是一种自保公司开始承保的非传统
承接政治风险保险的自保公司
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达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 29
保险，它与新兴和未来的环境风险
密切相关。
气候变化对全球企业运营有直接影
响，会造成巨大的财产损失和营业
中断风险。很多自保公司的母公司
和潜在自保公司的所有者均应考虑
由其自保公司承接财产保险险、风
灾保险、洪灾保险和营业中断保险
所能带来的利益，以便针对环境威
胁提供保护。对于某些行业，还应
考虑潜在的人为环境灾难责任保险
（例如水力压裂引起地震、过度利
用水供应造成干旱） 。
金融风险
2008 年金融危机后，各企业清醒
认识到了金融风险，但它们可能
不会总是利用自保公司为自己的财
务顾虑进一步提供担保。我们每天
仍可看到全球系统性的金融危机，
这些危机的推动因素有全球不稳定
性、财政危机资产泡沫、结构性失
业和能源价格冲击。在相互关联的
全球经济中，各企业继续表现得非
常脆弱。
《2016 年全球风险》报告明确指
出以下因素属于会对各种规模公
司的日常经营产生影响：新兴市场
不断增多的公司债务和公共债务、
低利率环境、公司过度负债、不可
持续地过高定价资产（例如大宗商
品、房屋和股票/资产泡沫）以及
某些国际性货币贬值。比特币这种
未经任何中央银行背书的数字货币
的不确定性可能会对经济和跨国企
业造成巨大冲击。
在保留全球贸易应收账款的同时，
母公司还可通过多种方式利用自保
公司来帮助其管理应收账款以及信
用风险。确保企业财务稳定的一种
战略性方法是在自保公司内部购买
贸易信用险。贸易信用险可允许机
构以更加战略性的方式思考其如何
进入一个市场，机构可以赊销这一
方式并产生应收账款，贸易信用保
险则可以为应收账款的偿付提供安
全保障，即在应收账款得不到偿付
时，可以通过保险来弥补损失。简
而言之，通过自保公司承接贸易信
用保险可支持“先发制人”的销售
文化，同时，自保公司将是企业接
触商业保险市场的唯一机制，可以
通过自留更多的责任限额在超赔层
购买商业保险。此外，自保公司还
可通过履约保证金等确保面对重大
风险时对方能够履约。
正在发生变化的劳动力
状况（工作场所陷入混
乱）
最后一个确定会制约国际企业生产
力的重大全球风险是不断变化的劳
动力状况。各种要素 - 包括收入
不平等状况加剧、网络依赖性加
深、劳动力老龄化（婴儿潮一代退
休）以及高于正常水平的失业率 -
都导致组织在评估其运营状况时可
能会产生的忧虑。
正如本报告金融风险部分详述的那
样，能源危机已对该行业各机构造
成严重的金融冲击。这也体现在令
人忧虑的失业氛围以及很多其他行
业中存在的颇具挑战性的就业模
式。据达信和奥纬的联合研究和客
户经验，石油和天然气企业已开始
裁减永久员工和合同工，全球裁撤
岗位超过 250,000 个。
随着技术技术进步，组织开展业务
的方式正在发生根本性的变化。经
常被称为第四次工业革命的劳动力
快速数字化，正在造成负面后果。
技术促进了效率的提高，组织正在
迅速减少工作岗位。现在，计算机
能够完成过去留待人类完成的任
务；由于人工智能等概念，很多行
业正在整体消失。
此外，在医疗保健和员工福利计
划方面，由于劳动力老化和监管
规定的变化（例如“奥巴马医改
(Obamacare)”），组织面临着重
大变化。各机构务必要将各种非传
统承保险种纳入自保公司 - 这些
非传统承保险别将有助于应对营业
中断和网络攻击事件等足以令工作
场所陷入混乱的情形。同样慎重的
是，必须考虑如何将员工福利计划
（医疗费用止损保险或自愿福利计
图 30 承接环境保险的自保公司
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胁。自保公司可承接多年保险合
同 (Multiyear Contract)，根据具
体情况商议条款和条件，并可在一
定的自留限额基础上获得再保险支
持，为企业在动荡不安的年代开展
业务提供安全感。对于在美国设立
自保公司并在全球开展业务的组织
而言，政治风险保险是 TRIA 恐
怖主义风险相互配合的保险。 有了
TRIA 这种保险，自保公司无需在
世界各地开展业务，也不会受到各
个国家/地区的当地出单规则限制，
即可承接母公司面临的政治风险。
当无安全和文明保证时，自保公司
可以帮助积累资金，防范政治和社
会不确定性。我们敦促组织做好准
备，“未雨绸缪”。如果某一组织
暂时未将政治暴力和政治风险作为
一项重大风险予以考虑，其至少应
当考虑通过自保公司自行筹资应对
这种风险，然后采取措施分析哪些
风险、因素和触发事件可能会造成
损失。
在此过程中，使用分析数据是一个
重要工具，因为量化风险是第一
步，这非常重要，不能简单地将之
交给自保公司。通过与达信全球分
析团队合作，达信员工能够识别和
量化不利的损失情景，通过“风险
承受能力”分析确定机构能否自留
风险，从而推动机构在利用自保公
司的同时，建立风险管理规则并重
新评估资本需求。通过分析工作（
例如风险融资优化 (RFO )）能够
识别企业的自留风险后， 自保公
司是“承担”自留风险的天然工
具，可为企业提供有效且性价比较
优的保险计划。
气候变化和对环境的忽略/环境开
发正造成不可逆转的后果并引起全
球担忧，各国政府必须保持警惕，
采取措施缓解长期影响。
气候变化已影响到天气情况，引发
极端天气事件，例如飓风、龙卷
风、暴风雪、洪灾、地震、滑坡、
野火、磁暴和海啸。自保公司已开
始并将继续为所有这些风险承保，
因为它们可在管理这些充满不确定
性的风险因素中发挥战略性作用。
根据记录，去年是有史以来最热的
一年。毫无疑问，缺水事件的发生
频率和严重程度愈演愈烈 - 经合
组织《环境展望》估计，到 2050
年，40 亿人将生活在缺水地区。
这种情况已经引起国际粮食危机，
而各国正在竭力通过发展农业来适
应环境变化。保持气候适应性变得
更加困难，同时，企业运营成本也
因此受到重大影响。
自保公司可以通过定制承保范围来
为这种极端不确定的环境提供安全
保障，例如针对地震和风力灾害的
保险免赔额提供保险，又或者提供
一种机制来使电力和公用事业公司
获得输电和配电 (T&D ) 再保险。
自保公司最近购买的供应链风险保
险大幅增加（2014 年到 2015 年
增加了 133%），将非财产损害业
务中断（这可能会因全球天气事件
引起，最终可能影响全球业务继续
发展）考虑进来。实例包括 2011
年泰国洪灾、2011 年日本地震和
海啸以及 2012 年的飓风桑迪。所
有这些极端天气事件都有一些共同
之处，因为它们都是能够解释以下
情况的实例，即一个有效设立、资
本雄厚且运营良好的自保公司可为
其所有者提供安全保障。
《2016 年全球风险》报告引证了
由于污染、漏油、水力压裂、放
射性污染和温室气体排放造成的人
为环境灾难对全球经济造成真实而
永久的影响。资源枯竭导致原材料
需求上升，然而原材料的储藏量却
在下降，这将致使该行业企业无法
正常运营。我们相信，开始应对和
量化这些风险因素，并迫使组织将
传统风险转移和利用自保公司考虑
在内，同时在适当时考虑采用再保
险，都会产生巨大的战略优势。
尽管一年一度的世界经济论坛和联
合国气候变化会议都会发起行动（
例如《巴黎协议》），而且旨在控
制石油消耗、污染和其他要素的诸
多新法已经颁布，国际企业目前的
环境顾虑和遭受的损害尚未立即得
到解决。可通过自保公司承保的或
有营业中断 (CBI ) 损失的一个实
例是，笼罩着中国大量城市上空的
危险雾霾已经导致北京等大都市区
连续多日关停企业，直至雾霾消
散。针对非财产损害的营业中断险
是一种自保公司开始承保的非传统
承接政治风险保险的自保公司
图 29
0
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2012 2013 2014 2015
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达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 29
保险，它与新兴和未来的环境风险
密切相关。
气候变化对全球企业运营有直接影
响，会造成巨大的财产损失和营业
中断风险。很多自保公司的母公司
和潜在自保公司的所有者均应考虑
由其自保公司承接财产保险险、风
灾保险、洪灾保险和营业中断保险
所能带来的利益，以便针对环境威
胁提供保护。对于某些行业，还应
考虑潜在的人为环境灾难责任保险
（例如水力压裂引起地震、过度利
用水供应造成干旱） 。
金融风险
2008 年金融危机后，各企业清醒
认识到了金融风险，但它们可能
不会总是利用自保公司为自己的财
务顾虑进一步提供担保。我们每天
仍可看到全球系统性的金融危机，
这些危机的推动因素有全球不稳定
性、财政危机资产泡沫、结构性失
业和能源价格冲击。在相互关联的
全球经济中，各企业继续表现得非
常脆弱。
《2016 年全球风险》报告明确指
出以下因素属于会对各种规模公
司的日常经营产生影响：新兴市场
不断增多的公司债务和公共债务、
低利率环境、公司过度负债、不可
持续地过高定价资产（例如大宗商
品、房屋和股票/资产泡沫）以及
某些国际性货币贬值。比特币这种
未经任何中央银行背书的数字货币
的不确定性可能会对经济和跨国企
业造成巨大冲击。
在保留全球贸易应收账款的同时，
母公司还可通过多种方式利用自保
公司来帮助其管理应收账款以及信
用风险。确保企业财务稳定的一种
战略性方法是在自保公司内部购买
贸易信用险。贸易信用险可允许机
构以更加战略性的方式思考其如何
进入一个市场，机构可以赊销这一
方式并产生应收账款，贸易信用保
险则可以为应收账款的偿付提供安
全保障，即在应收账款得不到偿付
时，可以通过保险来弥补损失。简
而言之，通过自保公司承接贸易信
用保险可支持“先发制人”的销售
文化，同时，自保公司将是企业接
触商业保险市场的唯一机制，可以
通过自留更多的责任限额在超赔层
购买商业保险。此外，自保公司还
可通过履约保证金等确保面对重大
风险时对方能够履约。
正在发生变化的劳动力
状况（工作场所陷入混
乱）
最后一个确定会制约国际企业生产
力的重大全球风险是不断变化的劳
动力状况。各种要素 - 包括收入
不平等状况加剧、网络依赖性加
深、劳动力老龄化（婴儿潮一代退
休）以及高于正常水平的失业率 -
都导致组织在评估其运营状况时可
能会产生的忧虑。
正如本报告金融风险部分详述的那
样，能源危机已对该行业各机构造
成严重的金融冲击。这也体现在令
人忧虑的失业氛围以及很多其他行
业中存在的颇具挑战性的就业模
式。据达信和奥纬的联合研究和客
户经验，石油和天然气企业已开始
裁减永久员工和合同工，全球裁撤
岗位超过 250,000 个。
随着技术技术进步，组织开展业务
的方式正在发生根本性的变化。经
常被称为第四次工业革命的劳动力
快速数字化，正在造成负面后果。
技术促进了效率的提高，组织正在
迅速减少工作岗位。现在，计算机
能够完成过去留待人类完成的任
务；由于人工智能等概念，很多行
业正在整体消失。
此外，在医疗保健和员工福利计
划方面，由于劳动力老化和监管
规定的变化（例如“奥巴马医改
(Obamacare)”），组织面临着重
大变化。各机构务必要将各种非传
统承保险种纳入自保公司 - 这些
非传统承保险别将有助于应对营业
中断和网络攻击事件等足以令工作
场所陷入混乱的情形。同样慎重的
是，必须考虑如何将员工福利计划
（医疗费用止损保险或自愿福利计
图 30 承接环境保险的自保公司
0
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2012 2013 2014 2015
2016 5
30
划）纳入自保公司，这样可以帮助
企业应对不断变化的劳动力状况。
长久以来，这一直是自保公司增长
潜力巨大的领域，承接员工福利计
划（尤其是跨国员工福利计划）的
自保公司的数量现在正呈强劲增长
势头。2014 年至 2015 年，这一
数量增长了 143%。
某些机构已在个别福利计划内实施
了自保公司结构，以促进风险自
留，提高现金流效率。但对那些拥
有足够员工数量的机构（预计覆盖
至少五个国家/地区，员工总数超
过 10,000 人）而言，设立自保公
司时更为常见的做法是，先通过全
球可提供跨国员工福利服务的八个
保险公司网络中的一个，整合合同。
跨国员工福利有助于采用整体经验
定价法，该方法利用跨国公司的购
买力来进行测算。
尽管跨国员工福利可降低成本，实
现一定程度的协调，但现金和数据
以及风险仍归属于网络提供商。针
对有可能发生灾难性损失的财产和
人身伤亡风险，风险转移能够有效
保护资产负债表。但风险转移对员
工福利风险而言却不太重要，这是
因为员工福利风险往往遵循着高频
低损的损失模式，波动性低且较容
易预测。此外，收入超过支出（即
联保盈金）时的等待期可能很长，
而且，基础数据（也遵循经验计定
价）到交付之时已经过时。自保公
司的使用可以克服以上问题并帮助
企业实现更高级的风险管理目标，
例如：
1. 根据集团风险偏好自留风险。
2. 将现金流收回至企业，防止发
生不必要的收益漏损。
3. 获得可用数据，为战略性福利
管理目标提供支持。
由自保公司做为跨国员工福利网络
背后的再保险人，一方面可以将风
险和保费自留在集团内部，另一方
面可以借助前端出单公司的跨国员
工福利网络为各地员工福利计划提
供可靠服务。
从本质上讲，作为再保险人的自保
公司对于各地员工和员工福利管理
者来说是无形的，仅充当一种将现
金流、风险和数据引导回组织的机
制。
利用自保公司承保员工福利计划具
有很多潜在好处：
• 控制利率以及条款条件；
• 减少保险公司利润和经纪费用；
• 计划的设计和措辞灵活多样；
• 提高报告频率；
•
•
现金流时间差收益：保费在年初
收取，但仅在发生时才需作为索
赔支付；
多个地区之间统一管理；
• 数据仓库和利用实时财务数据管
理。
非常重要的是，将员工福利计划纳
入自保公司现有的财产责任保险范
围中，不仅可以稳定自保公司的资
产负债表，带来稳定性，还可以实
现承保险种多样化，满足偿付能力
要求。
尽管多数既定福利养老金计划已经
关闭，但遗留义务管理中仍面临诸
多重大挑战。涉及自保公司的大量
最近的创新性交易正在证明，其在
图 31 承接贸易信用保险和对贸易信用进行再保险的自保公司
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15
20
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5
自保公司承保 自保公司再保险
25
2013 2014 2015
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35
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 31
财务和运营上都有益于担保人和
受托人。迄今为止，自保公司养
老金交易都属于两个客观的组别：
第一，公司担保人策划一次涉及自
保公司的买进行动，以便取得资产
控制权并统一管理，第二，自保公
司被用作一种综合性的前端出单结
构，以便在寿命掉期 (Longevity
Swap) 安排中降低成本。
通过买出 (Buy-out) 向外转移的
成本通常高得令人望而生畏，因
此，买进结构是迄今为止所选择的
结构。简单地说，这涉及通过一份
保险合同（由一家前端出单保险公
司承保），将投资资产和管理职能
转移至自保公司。
这种安排可能需要大量的财务支
出，但对于那些拥有资源和意志的
组织，回报可能颇为丰厚，包括因
活动和管理权的集中而带来的运营
效率以及财务利益 - 能够获得和
管理先前不受集团控制的资金。而
且还可能通过自保公司的股息分派
将盈余调回本集团。财产受托人也
可能受益于此安排，因为关于雇主
契约的效力和投资管理的顾虑可通
过高评级的保险公司提供的财务安
全保障得到缓解。
寿命风险 - 涉及受益人寿命超过
预期 - 是既定福利养老金计划所
面对的一种重大风险，特别是对
于这种风险该计划尚未制定对冲安
排。管理这种风险的一种方式是寿
命掉期 - 该计划维持对其投资策
略的控制权，但可对冲其面临的寿
命风险。
在传统的寿命掉期中，交易对手通
常是投资银行或寿险公司，它们已
对风险进行了充分的再保险，但如
果使用自保公司作为交易对手，则
可以提供以下好处：
• 对于更大额交易收取更低成本；
• 在最终进行全部风险转移方面具
有更大灵活性；
• 在担保安排方面可能赋予更大的
灵活性；
• 帮助避免因前端出单公司的信用
和集中度限制导致的交易规模限
额；
• 增强价格透明度。
在全球多个自保公司注册地，达信
自保专业管理都能够协助客户将员
工福利纳入自保公司。我们预期，
未来几年，承接员工福利险的自保
公司的数量将继续稳步增长。
医疗费用止损险和自愿
员工福利计划
如图 35 所示，过去四年，自保公
司中的医疗费用止损险计划已大幅
增加。此外，大型雇主通过自保公
司承保自愿员工福利计划 (VEB)
的再保险，该险种正在成为自保公
司出色的利润来源，并且有助其实
现多样化。正如我们在税收一节讨
论的那样，VEB 还允许自保公司
承接非关联方风险保险。
图 32 承接跨国员工福利池计划的自保公司（按注册地）
600
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百慕大群岛 开曼群岛 都柏林
10
根西岛
2013 2014 2015
马恩岛
12
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卢森堡 瑞士 美国 - 南卡罗
来纳州
美国 - 佛蒙特州 总计
2016 5
30
划）纳入自保公司，这样可以帮助
企业应对不断变化的劳动力状况。
长久以来，这一直是自保公司增长
潜力巨大的领域，承接员工福利计
划（尤其是跨国员工福利计划）的
自保公司的数量现在正呈强劲增长
势头。2014 年至 2015 年，这一
数量增长了 143%。
某些机构已在个别福利计划内实施
了自保公司结构，以促进风险自
留，提高现金流效率。但对那些拥
有足够员工数量的机构（预计覆盖
至少五个国家/地区，员工总数超
过 10,000 人）而言，设立自保公
司时更为常见的做法是，先通过全
球可提供跨国员工福利服务的八个
保险公司网络中的一个，整合合同。
跨国员工福利有助于采用整体经验
定价法，该方法利用跨国公司的购
买力来进行测算。
尽管跨国员工福利可降低成本，实
现一定程度的协调，但现金和数据
以及风险仍归属于网络提供商。针
对有可能发生灾难性损失的财产和
人身伤亡风险，风险转移能够有效
保护资产负债表。但风险转移对员
工福利风险而言却不太重要，这是
因为员工福利风险往往遵循着高频
低损的损失模式，波动性低且较容
易预测。此外，收入超过支出（即
联保盈金）时的等待期可能很长，
而且，基础数据（也遵循经验计定
价）到交付之时已经过时。自保公
司的使用可以克服以上问题并帮助
企业实现更高级的风险管理目标，
例如：
1. 根据集团风险偏好自留风险。
2. 将现金流收回至企业，防止发
生不必要的收益漏损。
3. 获得可用数据，为战略性福利
管理目标提供支持。
由自保公司做为跨国员工福利网络
背后的再保险人，一方面可以将风
险和保费自留在集团内部，另一方
面可以借助前端出单公司的跨国员
工福利网络为各地员工福利计划提
供可靠服务。
从本质上讲，作为再保险人的自保
公司对于各地员工和员工福利管理
者来说是无形的，仅充当一种将现
金流、风险和数据引导回组织的机
制。
利用自保公司承保员工福利计划具
有很多潜在好处：
• 控制利率以及条款条件；
• 减少保险公司利润和经纪费用；
• 计划的设计和措辞灵活多样；
• 提高报告频率；
•
•
现金流时间差收益：保费在年初
收取，但仅在发生时才需作为索
赔支付；
多个地区之间统一管理；
• 数据仓库和利用实时财务数据管
理。
非常重要的是，将员工福利计划纳
入自保公司现有的财产责任保险范
围中，不仅可以稳定自保公司的资
产负债表，带来稳定性，还可以实
现承保险种多样化，满足偿付能力
要求。
尽管多数既定福利养老金计划已经
关闭，但遗留义务管理中仍面临诸
多重大挑战。涉及自保公司的大量
最近的创新性交易正在证明，其在
图 31 承接贸易信用保险和对贸易信用进行再保险的自保公司
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自保公司承保 自保公司再保险
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2013 2014 2015
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达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 31
财务和运营上都有益于担保人和
受托人。迄今为止，自保公司养
老金交易都属于两个客观的组别：
第一，公司担保人策划一次涉及自
保公司的买进行动，以便取得资产
控制权并统一管理，第二，自保公
司被用作一种综合性的前端出单结
构，以便在寿命掉期 (Longevity
Swap) 安排中降低成本。
通过买出 (Buy-out) 向外转移的
成本通常高得令人望而生畏，因
此，买进结构是迄今为止所选择的
结构。简单地说，这涉及通过一份
保险合同（由一家前端出单保险公
司承保），将投资资产和管理职能
转移至自保公司。
这种安排可能需要大量的财务支
出，但对于那些拥有资源和意志的
组织，回报可能颇为丰厚，包括因
活动和管理权的集中而带来的运营
效率以及财务利益 - 能够获得和
管理先前不受集团控制的资金。而
且还可能通过自保公司的股息分派
将盈余调回本集团。财产受托人也
可能受益于此安排，因为关于雇主
契约的效力和投资管理的顾虑可通
过高评级的保险公司提供的财务安
全保障得到缓解。
寿命风险 - 涉及受益人寿命超过
预期 - 是既定福利养老金计划所
面对的一种重大风险，特别是对
于这种风险该计划尚未制定对冲安
排。管理这种风险的一种方式是寿
命掉期 - 该计划维持对其投资策
略的控制权，但可对冲其面临的寿
命风险。
在传统的寿命掉期中，交易对手通
常是投资银行或寿险公司，它们已
对风险进行了充分的再保险，但如
果使用自保公司作为交易对手，则
可以提供以下好处：
• 对于更大额交易收取更低成本；
• 在最终进行全部风险转移方面具
有更大灵活性；
• 在担保安排方面可能赋予更大的
灵活性；
• 帮助避免因前端出单公司的信用
和集中度限制导致的交易规模限
额；
• 增强价格透明度。
在全球多个自保公司注册地，达信
自保专业管理都能够协助客户将员
工福利纳入自保公司。我们预期，
未来几年，承接员工福利险的自保
公司的数量将继续稳步增长。
医疗费用止损险和自愿
员工福利计划
如图 35 所示，过去四年，自保公
司中的医疗费用止损险计划已大幅
增加。此外，大型雇主通过自保公
司承保自愿员工福利计划 (VEB)
的再保险，该险种正在成为自保公
司出色的利润来源，并且有助其实
现多样化。正如我们在税收一节讨
论的那样，VEB 还允许自保公司
承接非关联方风险保险。
图 32 承接跨国员工福利池计划的自保公司（按注册地）
600
700
800
900
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百慕大群岛 开曼群岛 都柏林
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根西岛
2013 2014 2015
马恩岛
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卢森堡 瑞士 美国 - 南卡罗
来纳州
美国 - 佛蒙特州 总计
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
32 达信
典型的 VEB 包括：
• 重大疾病保险；
• 配偶及子女人寿保险；
• 医院赔偿保险；
• 身份信息被盗及维权保险；
• 宠物保险；
• 家庭财产保险、伞护式保险和
汽车保险。
投资聚焦
“如果投入自保公司，我的资金
投资会受到限制吗？”或许是潜
在自保公司所有者最常提出的问
题，因此，制定有效的自保投资
策略对自保公司所有者而言至关
重要。
图 36A 显示了本报告中涉及的
自保公司资产的平均配置情况。
公司内部贷款
公司内部贷款继续在自保公司总
资产中占很大比例。这反映出现
金和固定收益投资的收益率仍然
保持在非常低的水平上，这导致
将资金投入自保公司要比投资于
核心业务活动机会成本更高。
图 33
涉及自保公司的买入/买出结构
“买入”版
养老金计划 人寿保险公司 自保公司 母公司
养老金领取者付款 买入年金 再保险安排 偿付能力资本和股息
• 无会计结算。
• 计划仍然开放。
• 计划/成员保留母公司契约。
人寿保险公司
养老金领取者付款 再保险安排 偿付能力资本和股息
• 可能有会计结算。
• 计划可能已关闭。
• 计划/成员不再保留母公司契约。
“买出”版
自保公司 母公司
图 34 涉及自保公司的寿命掉期
养老金领取者 计划 对方
再保险公司
再保险公司
生命终结前每月支
付的养老金款项 (1)
固定期限内支付的
月度现金流 (2)
固定期限内支付的
月度现金流 (2)
生命终结前每月支
付的现金流 (3)
生命终结前每月支
付的现金流 (3)
再保险安排
计划寿命掉期
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 33
过去几年，我们看到各种刺激因
素正在促使公司内部贷款减少，
包括直接监管影响（监管机构限
制某些自保公司发放公司内部贷
款的规模）和间接影响（例如，
在某些情形下，由于执行“偿付
能力监管标准 II”，进行公司内
部贷款需要更高的资本金支持）
。鉴于这些因素，自 2014 年达
信自保行业基准分析报告发布以
来，公司内部贷款在整体资产分
配中的比例已出现小幅下降（参
见图 36B）。
非公司间投资
根据加权计算分析，除公司内部
贷款外，自保公司的资产主要投
资于固定收益产品，只有较小的
金额以现金、股权投资和其他替
代资产形式持有。但这一对比分
析结果的准确性可能会因为大型
自保公司的数据而下降，因此，
请阅读以下更加深入的分析。
按规模
自保公司所能够承受的投资风
险与其规模息息相关（参见图
36C）。这表明，自保公司规模
越大，越有可能投资于股票和其
他替代资产，而规模最小的自保
公司基本上都选择持有现金。
按地区
从图 36D 和 图 36E 看，欧
洲自保公司的资产配置确实不同
于美国和世界其他地区的自保公
司。总体而言，更高比例的资产
以现金形式持有，较少采用风险
更高的投资形式（即股票和其他
替代资产）。
“偿付能力监管标准 II”对多
数欧洲自保公司来说属于监管环
境变化，这些变化对于负债的匹
配方法似乎影响不大。根据“偿
付能力监管标准 II”，风险最
低的资产是与负债到期日相似的
政府债券。然而对于欧洲自保公
司来说，多数低风险投资仍然是
现金，而非固定收益产品（实际
上，美国自保公司和世界其他地
区的自保公司通常会将相对更多
资产投资在固定收益产品）。
目前，美世正与很多欧洲自保公
司合作，共同探索如何在遵守自
保公司流动性限制和投资信念的
前提下，提高投资组合的资本效
率。
开曼群岛的自保公司对其资产通
常愿意承担更大的投资风险，
平均而言，对股票和其他替代
资产的配置比例超过 20%（图
36D）。
按行业
图 36F 展示了不同行业自保公司
的资产配置情况。从建筑（平均
而言，将近 60% 的资产配置为现
金）到医疗保健（平均而言，将近
90% 的资产配置为固定收益产品
和其他替代资产）。
图 35 承接医疗费用止损保险的自保公司（按注册地）
0
30
35
40
45
25
20
巴巴多斯 百慕大群岛 开曼群岛 都柏林
2012 2013 2014 2015
15
10
5
根西岛 马恩岛 卢森堡 美国 -
夏威夷州
美国 -
密苏里州
美国 -
纽约州
美国 -
其他州
美国 -
南卡罗
来纳州
美国 -
佛蒙特州
总计
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
32 达信
典型的 VEB 包括：
• 重大疾病保险；
• 配偶及子女人寿保险；
• 医院赔偿保险；
• 身份信息被盗及维权保险；
• 宠物保险；
• 家庭财产保险、伞护式保险和
汽车保险。
投资聚焦
“如果投入自保公司，我的资金
投资会受到限制吗？”或许是潜
在自保公司所有者最常提出的问
题，因此，制定有效的自保投资
策略对自保公司所有者而言至关
重要。
图 36A 显示了本报告中涉及的
自保公司资产的平均配置情况。
公司内部贷款
公司内部贷款继续在自保公司总
资产中占很大比例。这反映出现
金和固定收益投资的收益率仍然
保持在非常低的水平上，这导致
将资金投入自保公司要比投资于
核心业务活动机会成本更高。
图 33
涉及自保公司的买入/买出结构
“买入”版
养老金计划 人寿保险公司 自保公司 母公司
养老金领取者付款 买入年金 再保险安排 偿付能力资本和股息
• 无会计结算。
• 计划仍然开放。
• 计划/成员保留母公司契约。
人寿保险公司
养老金领取者付款 再保险安排 偿付能力资本和股息
• 可能有会计结算。
• 计划可能已关闭。
• 计划/成员不再保留母公司契约。
“买出”版
自保公司 母公司
图 34 涉及自保公司的寿命掉期
养老金领取者 计划 对方
再保险公司
再保险公司
生命终结前每月支
付的养老金款项 (1)
固定期限内支付的
月度现金流 (2)
固定期限内支付的
月度现金流 (2)
生命终结前每月支
付的现金流 (3)
生命终结前每月支
付的现金流 (3)
再保险安排
计划寿命掉期
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 33
过去几年，我们看到各种刺激因
素正在促使公司内部贷款减少，
包括直接监管影响（监管机构限
制某些自保公司发放公司内部贷
款的规模）和间接影响（例如，
在某些情形下，由于执行“偿付
能力监管标准 II”，进行公司内
部贷款需要更高的资本金支持）
。鉴于这些因素，自 2014 年达
信自保行业基准分析报告发布以
来，公司内部贷款在整体资产分
配中的比例已出现小幅下降（参
见图 36B）。
非公司间投资
根据加权计算分析，除公司内部
贷款外，自保公司的资产主要投
资于固定收益产品，只有较小的
金额以现金、股权投资和其他替
代资产形式持有。但这一对比分
析结果的准确性可能会因为大型
自保公司的数据而下降，因此，
请阅读以下更加深入的分析。
按规模
自保公司所能够承受的投资风
险与其规模息息相关（参见图
36C）。这表明，自保公司规模
越大，越有可能投资于股票和其
他替代资产，而规模最小的自保
公司基本上都选择持有现金。
按地区
从图 36D 和 图 36E 看，欧
洲自保公司的资产配置确实不同
于美国和世界其他地区的自保公
司。总体而言，更高比例的资产
以现金形式持有，较少采用风险
更高的投资形式（即股票和其他
替代资产）。
“偿付能力监管标准 II”对多
数欧洲自保公司来说属于监管环
境变化，这些变化对于负债的匹
配方法似乎影响不大。根据“偿
付能力监管标准 II”，风险最
低的资产是与负债到期日相似的
政府债券。然而对于欧洲自保公
司来说，多数低风险投资仍然是
现金，而非固定收益产品（实际
上，美国自保公司和世界其他地
区的自保公司通常会将相对更多
资产投资在固定收益产品）。
目前，美世正与很多欧洲自保公
司合作，共同探索如何在遵守自
保公司流动性限制和投资信念的
前提下，提高投资组合的资本效
率。
开曼群岛的自保公司对其资产通
常愿意承担更大的投资风险，
平均而言，对股票和其他替代
资产的配置比例超过 20%（图
36D）。
按行业
图 36F 展示了不同行业自保公司
的资产配置情况。从建筑（平均
而言，将近 60% 的资产配置为现
金）到医疗保健（平均而言，将近
90% 的资产配置为固定收益产品
和其他替代资产）。
图 35 承接医疗费用止损保险的自保公司（按注册地）
0
30
35
40
45
25
20
巴巴多斯 百慕大群岛 开曼群岛 都柏林
2012 2013 2014 2015
15
10
5
根西岛 马恩岛 卢森堡 美国 -
夏威夷州
美国 -
密苏里州
美国 -
纽约州
美国 -
其他州
美国 -
南卡罗
来纳州
美国 -
佛蒙特州
总计
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
34 达信
监管进展：过
去一年法律环
境有何进展？
欧盟 – 偿付能力监管
标准 II
“偿付能力监管标准 II”于
2016 年 1 月 1 日最终推出。
鉴于实施措施已经推出了一段时
间，这些规定并未引起市场剧烈
波动。明年，各国监管机构将重
点关注如何在本国实施这些规定
以及在多大程度上适用相应原
则。对于某些领域，仍需给予指
导和解释，然后才能对该新制度
某些方面的全面影响作出评估。
这方面的实例是处理递延所得税
资产、针对新投资的监管对策、
在立法中未明确考虑的资本形式
以及在欧盟之外的主要司法管辖
区应对等值或非等值的精准方
法。达信自保专业管理投入资源
并开发出 IT 解决方案，使客户
和潜在客户进行资本金计算和准
备财务报告，确保它们可以尽可
能顺利而轻松地过渡到“偿付能
力监管标准 II”。每天，我们
都在与我们所服务的位于欧洲的
自保公司一同努力，尽可能简化
过渡程序，并使这些自保公司能
够沿着符合“偿付能力监管标准
II”的良好路径继续前进。
鉴于实施措施已经推出了一段时
间，欧盟自保公司的所有者已完
全熟悉该新制度，并已通过“自
我风险与偿付能力评估”(ORSA)
流程采取了一种更加精密的的方
法来计算资本金和投资回报。欧
盟自保公司所有者还可能会探索
替代资本形式（2/3 级资本），
以便增强自己的资本金实力。信
用证、母公司担保、附属债务和
未付股本都是可能会被探索的选
项。
随着制度越来越成熟，达信看
到， 自保公司已被广泛地看作是
母公司集团风险管理的一部分，
并与集团的企业风控技术相融
合。同时，达信还看到自保公司
迫切希望通过承接非传统保险产
品实现多样化，例如员工福利计
划、网络责任保险和贸易信用保
险。我们预期，以欧盟为注册地
的自保公司数量将会继续增加，
随着时间推移，欧盟将成为更加
复杂的市场。
英国转移利润税和税基
侵蚀和利润转移 (BEPS)
英国自 2015 年 4 月 1 日起征
收转移利润税 (DPT)，该税种
对英国自保公司的所有者和向某
一自保（再保险）机构支付保
费的海外组织的英国子公司具
有潜在冲击。DPT 与经合组织
(OECD) 的税基侵蚀和利润转移
(BEPS) 一揽子建议（共包含 15
项建议）保持一致。如果 G20
国家采用 BEPS 一揽子建议，则
这些建议可能会对某些自保公司
及其所有者产生重大影响。但仍
有待观察的是，其他 G20 国家
将如何对 BEPS 建议做出解释并
将之融合进本国法律。达信自保
专业管理与我们的姊妹公司一直
在帮助客户遵守 BEPS，争取避
免任何混乱或问题。
831(B) 自保公司
2015 年 12 月，涉及小型自保公
司的税收法律做了重大修改。该
新法将最高免税保费限额几乎增
加了一倍，达到 220 万美元。
该数字每年将按通胀比例提高，
与生活成本的增加幅度保持一
致。供款限额越高，831(b) 自保
公司对有意设立小型自保公司的
组织的吸引力就越大。
2014 年 2015 年，跨国
员工福利计划增长了 143%.
图 36A 自保公司投资组合
平均资产分配（非加权，不含公司内部贷款）
62%
6%
29%
3%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
62%
29%
6%
3%
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 35
美世的自保专业管
理团队与众多自保
公司合作，提供以
下好处：
经过实践的专业知识：
美世团队向包括自保公司在内
的保险公司提供投资、风险和
资本相关问题方面的建议，涉
及不同规模和司法管辖区的寿
险、非寿险和健康企业。2015
年，美世与 32 家保险公司合
作，所涉资产价值约 2,300 亿
美元。
行业领先的理念创意
凭借与保险公司合作的丰富经
验，美世团队可为自保公司带
来行业领先的理念和创意，并
以同行业情况和最佳实践为参
照，对自保公司状况进行分
析。
量身打造解决方案
美世团队与各种规模的保险公
司内部团队紧密配合，提供辅
助性的和量身打造的解决方
案。
图 36B 自保公司投资组合
资产分配（加权，含公司内部贷款）
42%
6%
6%
32%
14%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
公司内部贷款
14%
42%
6%
6%
32%
图 36C 自保公司投资组合
平均资产分配与 总投资
600
700
800
900
1000
0
60
80
100
40
20
< - 1 1 - 25 25 - 100
现金 % 固定收益 % 股票 % 其他替代资产 %
投
资
组
合
中
所
持
资
产
类
别
的
平
均
百
分
比
100 - 1,000 >1,000
投资总额（百万美元）
现
金
分
配
(
%
)
股票和其他替代资产分配 (%)
图 36D 平均资产分配 - 地区差别
资产分配 - 按地区
0
60
80
100
40
20
5% 10% 15%
新兴地区
25%20%
美国
欧洲
百慕大群岛
开曼群岛
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
34 达信
监管进展：过
去一年法律环
境有何进展？
欧盟 – 偿付能力监管
标准 II
“偿付能力监管标准 II”于
2016 年 1 月 1 日最终推出。
鉴于实施措施已经推出了一段时
间，这些规定并未引起市场剧烈
波动。明年，各国监管机构将重
点关注如何在本国实施这些规定
以及在多大程度上适用相应原
则。对于某些领域，仍需给予指
导和解释，然后才能对该新制度
某些方面的全面影响作出评估。
这方面的实例是处理递延所得税
资产、针对新投资的监管对策、
在立法中未明确考虑的资本形式
以及在欧盟之外的主要司法管辖
区应对等值或非等值的精准方
法。达信自保专业管理投入资源
并开发出 IT 解决方案，使客户
和潜在客户进行资本金计算和准
备财务报告，确保它们可以尽可
能顺利而轻松地过渡到“偿付能
力监管标准 II”。每天，我们
都在与我们所服务的位于欧洲的
自保公司一同努力，尽可能简化
过渡程序，并使这些自保公司能
够沿着符合“偿付能力监管标准
II”的良好路径继续前进。
鉴于实施措施已经推出了一段时
间，欧盟自保公司的所有者已完
全熟悉该新制度，并已通过“自
我风险与偿付能力评估”(ORSA)
流程采取了一种更加精密的的方
法来计算资本金和投资回报。欧
盟自保公司所有者还可能会探索
替代资本形式（2/3 级资本），
以便增强自己的资本金实力。信
用证、母公司担保、附属债务和
未付股本都是可能会被探索的选
项。
随着制度越来越成熟，达信看
到， 自保公司已被广泛地看作是
母公司集团风险管理的一部分，
并与集团的企业风控技术相融
合。同时，达信还看到自保公司
迫切希望通过承接非传统保险产
品实现多样化，例如员工福利计
划、网络责任保险和贸易信用保
险。我们预期，以欧盟为注册地
的自保公司数量将会继续增加，
随着时间推移，欧盟将成为更加
复杂的市场。
英国转移利润税和税基
侵蚀和利润转移 (BEPS)
英国自 2015 年 4 月 1 日起征
收转移利润税 (DPT)，该税种
对英国自保公司的所有者和向某
一自保（再保险）机构支付保
费的海外组织的英国子公司具
有潜在冲击。DPT 与经合组织
(OECD) 的税基侵蚀和利润转移
(BEPS) 一揽子建议（共包含 15
项建议）保持一致。如果 G20
国家采用 BEPS 一揽子建议，则
这些建议可能会对某些自保公司
及其所有者产生重大影响。但仍
有待观察的是，其他 G20 国家
将如何对 BEPS 建议做出解释并
将之融合进本国法律。达信自保
专业管理与我们的姊妹公司一直
在帮助客户遵守 BEPS，争取避
免任何混乱或问题。
831(B) 自保公司
2015 年 12 月，涉及小型自保公
司的税收法律做了重大修改。该
新法将最高免税保费限额几乎增
加了一倍，达到 220 万美元。
该数字每年将按通胀比例提高，
与生活成本的增加幅度保持一
致。供款限额越高，831(b) 自保
公司对有意设立小型自保公司的
组织的吸引力就越大。
2014 年 2015 年，跨国
员工福利计划增长了 143%.
图 36A 自保公司投资组合
平均资产分配（非加权，不含公司内部贷款）
62%
6%
29%
3%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
62%
29%
6%
3%
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 35
美世的自保专业管
理团队与众多自保
公司合作，提供以
下好处：
经过实践的专业知识：
美世团队向包括自保公司在内
的保险公司提供投资、风险和
资本相关问题方面的建议，涉
及不同规模和司法管辖区的寿
险、非寿险和健康企业。2015
年，美世与 32 家保险公司合
作，所涉资产价值约 2,300 亿
美元。
行业领先的理念创意
凭借与保险公司合作的丰富经
验，美世团队可为自保公司带
来行业领先的理念和创意，并
以同行业情况和最佳实践为参
照，对自保公司状况进行分
析。
量身打造解决方案
美世团队与各种规模的保险公
司内部团队紧密配合，提供辅
助性的和量身打造的解决方
案。
图 36B 自保公司投资组合
资产分配（加权，含公司内部贷款）
42%
6%
6%
32%
14%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
公司内部贷款
14%
42%
6%
6%
32%
图 36C 自保公司投资组合
平均资产分配与 总投资
600
700
800
900
1000
0
60
80
100
40
20
< - 1 1 - 25 25 - 100
现金 % 固定收益 % 股票 % 其他替代资产 %
投
资
组
合
中
所
持
资
产
类
别
的
平
均
百
分
比
100 - 1,000 >1,000
投资总额（百万美元）
现
金
分
配
(
%
)
股票和其他替代资产分配 (%)
图 36D 平均资产分配 - 地区差别
资产分配 - 按地区
0
60
80
100
40
20
5% 10% 15%
新兴地区
25%20%
美国
欧洲
百慕大群岛
开曼群岛
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
36 达信
如欲达到第 831(b) 节的要求，
保险公司现在必须符合以下两个
实体多样化要求中的一个要求：
不超过 20% 的保费来自一个投
保人，或者自保公司的所有权必
须反映业务的所有权，同时遵守
2% 的最低限度。最后，纳税人
可提出报告要求，以证明多样化
要求已得到满足；该要求已包含
在该法之中。
自保公司获得联邦住房
贷款银行 (FHLB) 贷款
2016 年，联邦住房金融局
(FHFA) 发布最终规则，修改了
其联邦住房贷款银行 (FHLB) 会
员规定，以便最终拟定于 2014 年
发布的建议规则。FHFA 的目标
是防止原本不符合法规要求的实体
以组建自保公司的方式规避会员
资格要求，从而投机取巧地成为银
行会员，并获得低成本的 FHLB 资
金。该规则重新定义了“保险公
司”，将“自保公司”排除在外，
从而防止不符合资格的实体通过
自保公司实际取得 FHLB 会员身
份。该规则要求在 FHFA 建议规则
发布（2014年）之前已加入的现有
FHLB 自保公司必须在五年内终止
其会员资格。在 2014 年该建议规
则发布之后加入的 FHLB 自保公
司必须在一年内逐步停止运营。
美国自购税 (SPT)
伊利诺伊州颁布法律，如果该州机
构向非伊利诺伊州注册的保险公司
（包括自保公司）购买保险，则
该机构需要缴纳自购税，该法自
2015 年 1 月起生效。伊利诺伊州
图 36E 平均资产分配 - 地区差别
美国
57%
35%
2%
6%
欧洲
76%
18%
2%
4%
世界其他地区
58%
30%
4%
8%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
57%
35%
6%
2%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
76%
18%
4%
2%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
58%
30%
8%
4%
0
60
80
100
40
20
5% 10% 15%
建筑
20%
金融机构
制造
零售/批发
医疗保健
图 36F 资产分配 - 按行业
教育
现
金
分
配
(
%
)
股票和其他替代资产分配 (%)
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 37
的自购税税率为保费的 %，特
别附加对财产险征收 1% 的 Fire
Marshall 税。围绕该税种有很多
政治争论，预期该税种可能会被撤
销，但该撤销在 2015 年并未发
生。伊利诺伊州最近在修订其自保
公司法律方面已有进展，虽然该州
目前仅有两家自保公司。根据与伊
利诺伊州监管机构的讨论，情况似
乎颇为顺利，我们鼓励该州公司与
我们一道努力推动该新进展。
此外，2015 年 4 月，田纳西州也
推出了自购税，税率为 5%，以期
吸引来自其他州的自保公司在该州
重新注册并取得法人资格，同时防
止田纳西州公司到远离该州的地方
设立自保公司。
美国《恐怖主义风险保
险计划重新授权法》
(TRIPRA) 和恐怖主义支
持
正如所预期的那样，国会于 2015
年 1 月延长了《恐怖主义风险保
险计划重新授权法》(TRIPRA) ，
为保险业继续提供恐怖主义风险保
险铺平了道路。自保公司也紧跟
这种趋势，向其关联机构提供恐怖
主义风险保险。TRIA 恐怖主义风
险保险最初是在发生 9/11 事件后
的 2002 年推出的，现在已经延长
至 2020 年。过去四年，TRIPRA
发生了重大变化，自保公司所有者
应当着重关注政府参与的程度（按
百分比表示）和触发额（该金额从
2016 年的 亿美元增至 2020
年的 2 亿美元）。达信可以再保
险形式向自保公司客户提供成本优
惠的 TRIA 触发额保护。最后，美
国财政部要求 2015 年及之后必须
报告和披露某些信息。
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》
2016 年 5 月
36 达信
如欲达到第 831(b) 节的要求，
保险公司现在必须符合以下两个
实体多样化要求中的一个要求：
不超过 20% 的保费来自一个投
保人，或者自保公司的所有权必
须反映业务的所有权，同时遵守
2% 的最低限度。最后，纳税人
可提出报告要求，以证明多样化
要求已得到满足；该要求已包含
在该法之中。
自保公司获得联邦住房
贷款银行 (FHLB) 贷款
2016 年，联邦住房金融局
(FHFA) 发布最终规则，修改了
其联邦住房贷款银行 (FHLB) 会
员规定，以便最终拟定于 2014 年
发布的建议规则。FHFA 的目标
是防止原本不符合法规要求的实体
以组建自保公司的方式规避会员
资格要求，从而投机取巧地成为银
行会员，并获得低成本的 FHLB 资
金。该规则重新定义了“保险公
司”，将“自保公司”排除在外，
从而防止不符合资格的实体通过
自保公司实际取得 FHLB 会员身
份。该规则要求在 FHFA 建议规则
发布（2014年）之前已加入的现有
FHLB 自保公司必须在五年内终止
其会员资格。在 2014 年该建议规
则发布之后加入的 FHLB 自保公
司必须在一年内逐步停止运营。
美国自购税 (SPT)
伊利诺伊州颁布法律，如果该州机
构向非伊利诺伊州注册的保险公司
（包括自保公司）购买保险，则
该机构需要缴纳自购税，该法自
2015 年 1 月起生效。伊利诺伊州
图 36E 平均资产分配 - 地区差别
美国
57%
35%
2%
6%
欧洲
76%
18%
2%
4%
世界其他地区
58%
30%
4%
8%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
57%
35%
6%
2%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
76%
18%
4%
2%
现金
固定收益
股票
其他替代资产
58%
30%
8%
4%
0
60
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100
40
20
5% 10% 15%
建筑
20%
金融机构
制造
零售/批发
医疗保健
图 36F 资产分配 - 按行业
教育
现
金
分
配
(
%
)
股票和其他替代资产分配 (%)
达信自保专业管理《自保行业基准分析报告》 2016 年 5 月
自保专业管理：在充满不确定性的世界里提供安全保障 37
的自购税税率为保费的 %，特
别附加对财产险征收 1% 的 Fire
Marshall 税。围绕该税种有很多
政治争论，预期该税种可能会被撤
销，但该撤销在 2015 年并未发
生。伊利诺伊州最近在修订其自保
公司法律方面已有进展，虽然该州
目前仅有两家自保公司。根据与伊
利诺伊州监管机构的讨论，情况似
乎颇为顺利，我们鼓励该州公司与
我们一道努力推动该新进展。
此外，2015 年 4 月，田纳西州也
推出了自购税，税率为 5%，以期
吸引来自其他州的自保公司在该州
重新注册并取得法人资格，同时防
止田纳西州公司到远离该州的地方
设立自保公司。
美国《恐怖主义风险保
险计划重新授权法》
(TRIPRA) 和恐怖主义支
持
正如所预期的那样，国会于 2015
年 1 月延长了《恐怖主义风险保
险计划重新授权法》(TRIPRA) ，
为保险业继续提供恐怖主义风险保
险铺平了道路。自保公司也紧跟
这种趋势，向其关联机构提供恐怖
主义风险保险。TRIA 恐怖主义风
险保险最初是在发生 9/11 事件后
的 2002 年推出的，现在已经延长
至 2020 年。过去四年，TRIPRA
发生了重大变化，自保公司所有者
应当着重关注政府参与的程度（按
百分比表示）和触发额（该金额从
2016 年的 亿美元增至 2020
年的 2 亿美元）。达信可以再保
险形式向自保公司客户提供成本优
惠的 TRIA 触发额保护。最后，美
国财政部要求 2015 年及之后必须
报告和披露某些信息。
