宏观经济学 第八章 开放经济下的短期经济模型
第八章 开放经济下的短期经济模型
宏观经济学 第八章 开放经济下的短期经济模型
在开放的宏观经济模型基础上，通过考察浮动汇率
和固定汇率条件下的宏观经济政策如何影响一国的对外
经济关系，以及对外经济关系又如何影响本国的国民经
济，才能对宏观政策的作用机制有一个更全面的了解。
本章还阐述了说明资本是否自由流动以及不同的汇率制
度对一国宏观经济的影响的蒙代尔－弗莱明模型。
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第一节 汇率和对外贸易
1.汇率的概念
汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇
率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。
一、汇率及其标价
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2.汇率的两种标价方法
直接标价法
直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一
定数额的本国货币来表示的汇率。
用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少，即
汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值或本国货币贬值。
间接标价法
间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为一
定数额的外国货币来表示的汇率。
用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增加，
表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果一单位本国
货币量减少，表示本国货币贬值或外国货币升值。
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1.固定汇率制
固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，
其波动限于在一定的幅度之内。
2.浮动汇率制
浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官
方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
自由浮动：自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干
预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。
管理浮动：管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式
的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入
外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。
二、汇率制度
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从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然
是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖
双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对
货币的需求和供给达到均衡。
三、自由浮动制度下汇率的决定
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图图8-1 8-1 汇率的决定汇率的决定
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在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺
的价格从事本币与外币的买卖。
当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国
央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减
少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇率
水平为止。
四、固定汇率制度的运行
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1.净出口的概念
净出口被定义为出口额与进口额的差额。
当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为正时，
该国存在着贸易顺差；反之，当一国出口额小于进口额时，
即当该国净出口为负时，该国存在贸易逆差。
五、净出口函数
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2.影响净出口的因素
第一，汇率
假设汇率较低，国内产品相对便宜，所以，这时外国
人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，
这导致该国的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，
一国净出口反向地取决于汇率。
第二，实际收入
当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口
产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际
收入的影响。因此，一国净出口反向地取决于一国的实际
收入。
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第二节 蒙代尔-弗莱明模型
1.关键假设
“小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小部
分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响
微不足道；
“资本完全流动” 是指该国居民可以完全进入世界
金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。
2.推论
关键假设下的小型开放经济中的利率r必定等于世界
利率rw，即r=rw，即国际资本流动之迅速足以使国内利率
等于世界利率。
一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济
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*方程式
y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)
*曲线的走势
IS*曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减少了
净出口，这又减少了总收入。
*曲线的移动
比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，IS*曲
线向右方移动，当政府购买减少时，IS*曲线向左方移动。
二、开放经济的IS曲线
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图图8-2 IS*8-2 IS*曲线曲线
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*方程式
M/P=L(rw,y)
*曲线的走势
LM*曲线是一条垂直线。
之所以LM*曲线是一条垂直线，是因为汇率并没有进
入LM*方程式。
*曲线的移动
当货币供给量M增加时，LM*曲线向右移动；当M减少
时，LM*曲线向左移动。
三、货币市场与LM*曲线
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图图8-3 LM*8-3 LM*曲线曲线
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1.蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型可以用两个方程式来表示：
y=c(y)+i(rw)+g+nx(e) IS
*
M/P=L(rw,y) LM
*
模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第二
个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政变量g、
货币变量M、物价水平P以及世界利率rw，内生变量是收入
y和利率e。
四、蒙代尔-弗莱明模型
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2.蒙代尔-弗莱明模型的几何表达
经济的均衡处于IS*曲线和LM*曲线的交点，这个交点
表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。
图图8-4 8-4 蒙代尔蒙代尔——弗莱明模型弗莱明模型 1717
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第三节 蒙代尔-弗莱明模型的应用
1.浮动汇率下的财政政策
假定政府通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。
由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线
向右移动，结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。
一、浮动汇率下的财政政策和货币政策
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图图8-5 8-5 浮动利率下的财政扩张浮动利率下的财政扩张
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2.浮动汇率下的货币政策
假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是
固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实
际货币余额的增加又使LM*曲线向右移动。因此，货币供
给的增加提高了收入并降低了汇率。
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图图8-6 8-6 浮动汇率下的货币扩张浮动汇率下的货币扩张
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1.固定汇率下的财政政策
假定政府通过增加政府购买或减税的政策刺激国内支
出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上
的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定汇率进
行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的迅速反应
是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张。货币供
给的增加使LM*曲线向右移动。因此，在固定汇率下财政
扩张增加了总收入。
二、固定汇率下的财政政策和货币政策
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图图8-7 8-7 固定汇率下的财政扩张固定汇率下的财政扩张
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2.固定汇率下的货币政策
若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币供给，
这会使LM*曲线向右移动，降低了汇率。但是，固定汇率下，
由于中央银行承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者对
汇率下降作出的迅速反应是向中央银行出售本国通货，导
致货币供给和LM*曲线回到其初始位置。因此，固定汇率下
货币政策通常是无效的。
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图图8-8 8-8 固定汇率下的货币扩张固定汇率下的货币扩张
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1.蒙代尔-弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入
的效力取决于汇率制度。
2.在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政策通
常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下降所抵消。
3.在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。货币政策正
常潜力的丧失时因为货币供给全部用在了把汇率维持在所
宣布的水平上。
三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结
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1.总需求曲线概括了物价水平和收入水平之间的这种负
相关关系。
比如，若物价水平下降，则较低的物价水平增加了
实际货币余额，LM*曲线向右移动，使实际汇率贬值，而
收入的均衡水平提高了。
2.总需求曲线的移动
给定价格水平，增加收入的政策和事件使总需求曲
线向右移动，减少的收入政策和事件使总需求曲线向左
移动。
四、小型开放经济的总需求曲线
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图图8-9 8-9 作为一种总需求理论的蒙代尔作为一种总需求理论的蒙代尔——弗莱明模型弗莱明模型
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