第十九章
开放经济下的短期经济模型
第一节 汇率和对外贸易
一、汇率及标价
汇率的含义
汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。汇率表示的是两个国家货币之间的互换关系；这种货币之间的互换关系被称为名义汇率。在西方经济文献中，除非特别加以说明，汇率往往系指名义汇率而言。
汇率的两种标价法
直接标价法 间接标价法
直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，来计算应付出多少单位本国货币。
间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，来计算应付出多少单位外国货币。
例子：1美元=6元人民币
对美国来说是间接标价法
对中国来说是直接标价法
人民币对林吉特、卢布汇率中间价采取间接标价法，即100人民币折合多少林吉特、卢布。人民币对英镑、美元、欧元、日元和港币的汇率中间价仍采取直接标价法，即100外币折合多少人民币。
二、汇率制度
世界上的汇率制度主要有固定汇率制与浮动汇率制两种。
固定汇率制——是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。
浮动汇率制——是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发决定。
浮动汇率又分为自由浮动与管理浮动。
在有管理的浮动汇率制下，汇率在货币当局确定的区间内波动。
有管理的浮动汇率制度则是指货币当局通过各种措施和手段对外汇市场进行干预，以使汇率向有利于本国经济发展的方向变化。
货币当局虽然干预外汇市场，但不捍卫任何确定的平价，干预的频率根据汇率目标而定。
外汇平价也称“中心汇率”。两个或两个以上国家的官方对它们货币之间的汇率规定的固定比价。
在金本位制下，各国都规定货币的含金量，两国单位货币含金量之比称为铸币平价，它是决定汇率的基础。
钉住特别提款权 、盯住某种可自由兑换的外汇 、根据一系列指数的变化来调整 、合作性的安排 等方式确定外汇平价
我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
包括三个方面的内容：一是以市场供求为基础的汇率浮动，发挥汇率的价格信号作用；二是根据经常项目的贸易平衡状况，动态调节汇率浮动幅度，发挥“有管理”的优势；三是参考一篮子货币，即从一篮子货币的角度看汇率，不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率
自2005年5月18日起，香港金融管理局（金管局）收紧汇率控制措施，限制于港元兑1美元之间浮动
购买力平价理论
在国际金融中,平价是指一国金融当局为其货币定的价值,常以黄金或另一个国家的货币来表示。实行固定汇率国家的货币都有一个平价。
购买力平价的出发点是，每一种货币在本国都有购买商品和劳务的能力，根据所谓同一价格定律，即同一种商品在两个国家的货币购买力应相同，因此，不同货币购买力的比率就购成了相互间汇率的基础。
平价的概念
购买力平价与一价法则：
一价法则[the Law of One Price]
——同一种物品在统一的市场中应当有相同价格。
假定某种商品在A、B两个国家之间可以自由流动且运输成本为零，那么，这种商品在A、B两个国家的价格就应当相等。由于在不同国家市场上同一种物品用不同货币标价，所以，均衡汇率应等于两国价格比率：
PA、PB——A、B两国同种商品的价格
EAB——A、B两国货币的汇率
购买力平价理论是假设在经济中不存在交易费用、关税等一系列假定条件基础上的。由于这些条件在现实中难以完全满足，因此，购买力平价理论不能很好地解释短期汇率的波动。但这一理论给出了货币间兑换的实质，即购买力的比较。因此，购买力平价理论被认为解释汇率应有的稳定趋势的一种理论，也被认为是解释长期汇率的一种理论。
对购买力平价理论的评价
三、自由浮动制度下汇率的决定
自由浮动汇率制度下，汇率由货币的需求曲线和供给曲线来决定。假设外汇市场上只有德国和美国两个国家进行美元和欧元的兑换活动，现用下图说明自由浮动制度下汇率的决定。
0
E
J
D
S
$/Euro
欧元的价格
均衡价格
均衡数量
欧元的数量
（欧元的需求曲线）
（欧元的供给曲线）
2、导致外汇供求曲线发生移动的一些实际因素
0
S
$/Euro
汇率
欧元的数量
S1
德国进口需求提高的影响
图1
——商品购买、投资、投机等
0
D
$/Euro
汇率
欧元的数量
D1
德国出口需求减少的影响
图2
3、均衡汇率的变动
0
S
$/Euro
汇率
欧元的数量
S1
均衡汇率的变动
D
D1
四、固定汇率制度的运行
当市场汇率和货币当局执行的汇率不一致时，会产生套利行为，因此固定汇率的运行将会影响货币供给。
五、实际汇率
实际汇率是用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比率。它是对一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量。
实际汇率被定义如下：
式中， e为实际汇率；P和 为别为国内与国外的价格水平；E为名义汇率
实际汇率的概念
实际汇率的上升，或者说本币实际贬值，意味着国外商品相对于国内商品变得更加昂贵。在其他情况不变的条件下，这意味着国内和国外的人很可能会把他们的商品购买支出的一部分转移到国内生产的商品上，这通常被描述为该国自己产品竞争力上升。反之，当e下降，或者说本币实际升值，意味着该国的商品变得相对昂贵，换言之，该国产品竞争力下降。
分析与说明
六、净出口函数
净出口被定义出口与进口的差额。当出口大于进口时，即当净出口为正时，存在贸易顺差；反之，当出口小于进口时，即当净出口为负时，存在贸易逆差。
净出口的概念
影响净出口的因素
汇率
对于出口，若实际汇率下降，则本国货币实际贬值，意味着国外商品相对于国内商品变得更加昂贵，这使本国商口的出口变得相对容易。一般来说，出口反向地受实际汇率影响。对于进口，若实际汇率下降，因国外的商品相于对国内商品变得更加昂贵，故使进口变得相对困难，从而，进口正向地取决于实际汇率。由于净出口为出口与进口之差，故一般地说：净出口反向地取决于实际汇率。
影响净出口的最重要因素是：
汇率和国内收入。即m = m（y，e）
一国的实际收入
当收入提高时，消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影响。因此，净出口反向地取决于一国的实际收入。
基于以上考虑，在宏观经济学中，常将净出口简化地表示为：
净出口函数
上式被称为净出口函数，式中， a、γ和n均为正数。参数γ被称为边际进口倾向，即净出口变动与引起这种变动的收入变动的比率。
净出口函数可以用下图表示：
0
y
nx
净出口函数
汇率上升会增加净出口，但汇率上升或者说本国货币贬值能在多大程度上增加出口和减少进口，从而改变国际收支，取决于该国出口商品在世界市场上的需求弹性和该国国内市场对进口商品的需求弹性。如果两者之和的绝对值大于1，则本国货币贬值可以改善一国贸易收支状况。这一结论首先由马歇尔提出，以经勒纳发挥，因此称为“马歇尔-勒纳”条件。
nx(y)
补充内容——IS-LM-BP模型
国际收支平衡，即BP=nx－F=0
BP曲线含义：国际收支均衡函数，其几何表示被称之为BP曲线。一国国际收支平衡，即有BP=0。此时，将净出口函数与净资本流出函数代入，有
上式称之为国际收支均衡函数，其几何表示被称之为BP曲线。它表示，当国际收支平衡时，收入y与利率r的相互关系。
一、国际收支平衡曲线
（Balance of Payments）
用图形的方法推导BP曲线：
y2
y1
y2
y1
y
y
nx1
O
O
O
O
r2
r1
r
F
F1
F2
F1
F2
F
450
nx2
nx
nx2
nx1
nx
nx(y)
F(r)
r1
r2
r
BP
D
K
J
C
IS-LM-BP模型表示，由于外贸余额是收入的函数，资本项目是国内利率的函数，假定国民收入上升，则会引起消费增加，接着进口也会增加。如果出口保持不变，就会产生贸易赤字。为了消除赤字，保持国际收支平衡，必须减少资本输出，增加资本输入，而资本的输入必须以高利率来吸引。因此，为了保持国际收支平衡，利率必须同国民收入同升降，于是在IS一LM曲线上增加了一条正斜率的国际收支曲线BP。该曲线表明：收入上升，利率也上升，从而使资本流入，由此弥补贸易赤字。
y2
y1
y
O
r2
r1
BP
D
K
J
C
r
BP曲线的特殊形态
BP曲线的形状存在着两种极端情况，一种是BP曲线垂直的形态。在完全没有资本流动的情况下，利率变化对国际收支没有直接影响，BP曲线是一条位于某一收入水平上垂直于横轴的直线。
另一种极端情况则是资本完全自由流动的情况。任何高于国外利率水平的国内利率都会导致巨额资本流入，使国际收支处于顺差；任何低于国外利率水平的国内利率都会导致巨额资本流出，使国际收支处于逆差。这时的BP曲线为一条位于国际均衡利率rw上的水平线。
二、开放经济中的IS曲线
在开放经济条件下(即四门的经济中),收入恒等式变为:
y = c + i + g + nx
将消费函数、投资函数和净出口函数代入到收入恒等式中，有：
y = α + β( y– t ) + ( e–dr ) + g +
经整理得：
y =
α+ e + g + a -βt
1- β+ γ
-
dr - n
ePf
P
1- β+ γ
或
n
ePf
P
r =
1
d
α+ e + a + g -βt +
(
)
-
(1- β+ γ)
d
y
上面两式都可以作为开放经济中的IS曲线的方程
（分析）
IS-LM-BP模型可以用三个方程、三个未知数的方程组表示如下：
y =
α+ e + g + a -βt
1- β+ γ
-
dr - n
ePf
P
1- β+ γ
y =
hr
k
+
1
k
M
p
(
)
0
y
y0
r
r0
E
IS
LM
BP
（分析）
IS-LM-BP模型应当有以下几种区分
（1）大国经济还是小国经济
（2）固定汇率还是浮动汇率
（3）资本不流动、有限流动还是完全流动；
而MF模型是一类特殊的IS-LM-BP模型：小国经济，资本完全流动情形。
第二节 蒙代尔—弗莱明模型
一、关键假设：资本完全流动的开放经济
国内利率=世界利率
r=rw
国内和国外的物价水平是固定的，
名义汇率变动率=实际汇率变动率
开放的IS*曲线
45°
支出E
收入，产出y
y1
y2
y1
y2
e2
e1
e2
e1
Δnx
nx(e2)
nx(e1)
净出口nx
收入，产出y
汇率e
汇率e
三、货币市场与LM*曲线
假定物价水平实既定的，在给定的世界利率水平下，LM*曲线垂直于横轴。货币供给量增加,LM*右移。
r=rw
LM
利率r
收入y
LM曲线
LM*
收入y
利率r
四、蒙代尔-弗莱明模型
LM*
IS*
汇率e
收入y
第三节
蒙代尔—弗莱明模型的应用
一、浮动汇率下的财政政策和货币政策
在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，并自由地波动。
1.财政政策
假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。
结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。
在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。本币的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。
汇率，e
收入，产出，Y
IS2*
2、这引起汇率上升
3、并使收入不变
LM*
蒙代尔－弗莱明模型
IS1*
1、扩张性财政政策使IS*曲线向右移动
在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。
挤出效应（“Crowding out”）
封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投资。
小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。
2.货币政策
现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。
虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制是不同的。
在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。
汇率，e
收入，产出，Y
2、这引起汇率下降
3、以及收入增加
LM1*
浮动汇率下的货币扩张
IS*
1、货币扩张使LM*曲线向右移动
LM2*
货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出:
封闭经济: ↑M ⇒ ↓r ⇒ ↑I ⇒ ↑Y
小型开放经济: ↑M ⇒ ↓e ⇒ ↑NX ⇒ ↑Y
扩张性的货币政策不能提高世界总需求, 仅仅使得需求从国外向国内转移.
因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的.
3.贸易政策
假设政府通过实行进口配额或关税来减少对进口产品的需求。总收入和汇率会发生什么变动呢？
由于净出口等于出口减进口，进口的减少意味着净出口的增加。净出口曲线的这种移动增加了计划支出，从而使IS*曲线向右移动。由于LM*曲线是垂直的，贸易限制提高了汇率，又减少了净出口，所以并不影响收入。
汇率，e
净出口，NX
NX2*
净出口曲线的移动
NX1*
1、贸易限制使NX曲线向外移动
汇率，e
收入，产出，Y
IS1*
IS2*
2、这使IS*曲线向外移动
3、汇率上升
4、而收入不变
LM*
经济均衡的变动
进口限制不能减少贸易赤字.
即使NX 没有变化, 贸易量减少了:
贸易限制减少进口
汇率升值减少出口
更少的贸易量意味着更少的“贸易所得”。
对特定产品的进口限制保护了本国该产业的就业，但是降低了出口部门的就业。因此，进口限制无法提高总就业率。
更糟糕的是，进口限制导致部门转移（sectoral shifts），造成摩擦性失业。
三、固定汇率下的小型开放经济
1.固定汇率制度是如何运行的
固定的汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。
只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就会自动地调整到必要的水平。
假设联储宣布它将把汇率固定在每1美元兑100日元，但在现有货币供给下的现期均衡，汇率是每1美元兑150日元。
当联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元自动地增加了货币供给。
汇率，e
收入，产出，Y
IS*
均衡汇率
固定汇率
LM2*
LM1*
均衡汇率大于固定汇率
汇率，e
收入，产出，Y
IS*
均衡汇率
固定汇率
LM2*
LM1*
均衡汇率小于固定汇率
固定汇率体系固定的是名义汇率。能否固定实际汇率取决于长期还是短期。
长期内，当价格具有伸缩性，即使名义汇率是固定的，实际汇率也可以波动。
固定名义汇率政策并不影响实际变量，包括实际汇率。固定名义汇率只影响货币供给和物价水平。
在金本位时代，套利者的国际黄金转运是调整货币供给和稳定汇率的自动机制。
2.财政政策
假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力。
由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总收入。
固定汇率下，财政政策对于改变产出十分有效。
浮动汇率下，财政政策对于改变产出是无效的。
汇率，e
收入，产出，Y
IS1*
IS2*
3、这引起LM*曲线的移动
2、财政扩张使IS*曲线向右移动
4、并增加了收入
LM1*
固定汇率下的财政扩张
LM2*
Y1
Y2
1、实际固定汇率
3.货币政策
在固定汇率下货币政策通常是无效的。由于同意把汇率固定，中央银行放弃了它对货币供给的控制。
固定汇率下，货币政策无法影响产出。
浮动汇率下，货币政策对于改变产出十分有效。
采用固定汇率的国家可以采用改变固定汇率水平的政策。
汇率，e
收入，产出，Y
IS*
LM*
固定汇率下的货币扩张
固定汇率
4.贸易政策
假定政府通过设置进口配额或关税来减少进口。这种政策使净出口曲线向右移动，从而使IS*曲线向右移动，如下图。
IS*曲线的移动会提高汇率。为了使汇率保持在固定水平上，货币供给必须增加，这使LM*曲线向右移动。
固定汇率下，进口限制增加Y和NX.
浮动汇率下，进口限制不影响Y和NX.
固定汇率下贸易限制的结果完全不同于浮动汇率下贸易限制的结果。原因是固定汇率下贸易限制引起了货币扩张。但是，固定汇率的贸易所得是以其他国家的损失为代价的.
汇率，e
收入，产出，Y
IS1*
IS2*
3、这使LM*曲线移动
2、贸易限制使IS*曲线向右移动
4、以及收入增加
LM1*
固定汇率下的贸易限制
LM2*
Y1
Y2
1、在固定汇率之下
三、蒙代尔—弗莱明模型中的政策：小结
增加
下降
增加
不变
不变
不变
扩张性货币
减少
上升
不变
不变
不变
增加
扩张性财政
净出口
汇率
国民收入
净出口
汇率
国民收入
宏观经济政策
浮动汇率
固定汇率
四、小型开放经济的总需求曲线
第四节
南—北关系的一种经济分析
一、南—北关系简述
二、南—北关系模型化的两种思路
三、用对称方法分析南—北关系
设北方的收入恒等式为：yn= βnyn+ an+ xn - mnyn
设南方的收入恒等式为：yS= βsys+ as+ xs- msys
因为北方的出口是南方的进口，南方的出口是北方的进口，地区间便有了明确的相互依赖性。这时xn和xs可以写为：
xn = msys
xs = mnyn
将上面二式代入各自的收入恒等式，则有：
yn= βnyn+ an+ msys - mnyn
yS= βsys+ as+mnyn - msys
求两地的均衡值可得：
yn
=
*
kn
1-knksmsmn
(an + msksas）
ys
=
*
ks
1-knksmsmn
(as + mnknan）
式中：
kn=
1
1-βn+mn
，
ks=
1
1-βs+ms
