四川理工学院成人教育学院
毕业设计(论文)
题 目
教学点
专 业
年 级
姓 名
指导教师
定稿日期：2013年4月23日
四川理工学院成人教育学院
毕业设计（论文）任务书
学生姓名
严敬娇
专业班级
金融与证券
设计（论文）题目
我国证券自营业务的风险及防范
接受任务日期
2012年12月4日
完成任务日期
2013年4月25日
指导教师（签名）
刘松鹤
指导教师单位
重庆科创职业学院
设计(论文)内容目标
我国自营业务的风险及防范
1、查阅当前的我国证券自营业务的发展现状的参考文献
2、进行归纳总结目前证券公司自营业务的风险
3、我国证券公司自营业务的防范措施
设计(论文)要求
1、毕业设计（论文）要求用A4纸打印。字数要求：本科论文不少于5000字。
2、毕业论文的结构：毕业设计（论文）由题目、目录、摘要、正文、结论、致谢、参考文献、附录等几部分构成。a.题目要求准确、简短、精炼。b.目录应列出通篇论文各组成部分的大小标题,分别层次,逐项标注页码,并包括注明致谢、附录、图纸、索引等附属部分的页次,以便读者查找。c.中文摘要不宜超过200--300字，结尾要注明3—8个关键词。d.正文；e.结论；f.致谢；g.参考文献出现的先后顺序用阿拉伯数字连续编号，参考文献中每条项目应齐全；h．附录
3、毕业论文装订顺序：封面→任务书→目录→正文→参考文献→致谢（毕业设计（论文）封面、毕业设计（论文）格式范例见附件）
参考资料
[1]中国证券业协会:http//
[2]中国财富网:
[3]秦东杰.证券公司业务与经营[M].北京：中国物资出版社,2005.
[4]王昕,等.证券公司自营业务风险管理分析[J].经济问题,.
[5]南凤兰.中国证券公司风险分析[J].金融理论与实践,.
[6]卢文莹.金融风险管理[M].上海:复旦大学出版社,.
[7]程云贤.风险收益对应论[M].北京:北京大学出版社,2002.
[8]朱渝梅.论证券公司风险管理和控制[J].南方金融,.
目 录
1 摘要
3 第一章 绪论
3 引言
4 第二章 证券自营业务面临的风险问题
4 合规风险
4 市场风险
4 操作风险
4 经营管理风险
5 交易方式风险
5 投资决策风险
6 第三章 证券自营业务的风险防范措施
6 强化证券自营风险意识
6 强化内部控制机制
6 审时度势，控制规模
6 组合投资，分散风险
7 加强自营业务的管理
8 参考文献
9 致谢
浅谈我国自营业务的风险及防范
摘要
随着国际金融危机的进一步加深，证券公司自营业务风险管理问题也日益突出。证券公司是风险密集的行业，而证券公司自营业务是证券公司里高风险高收益的业务。本文结合实际，分析了证券自营业务存在的一些主要风险，如：合规风险、市场风险、操作风险、经营管理风险、交易方式风险、投资决策风险，并对其自营业务主要风险提出相应的解决措施。
关键词：自营业务 风险 证券公司
Introduction to the proprietary risk and protection in our country
ABSTRACT
Along with the further deepening of the international financial crisis, the securities proprietary business risk management issues are also increasingly prominent. Securities companies risk is labor-intensive industries, and is the proprietary business of securities companies in high-risk high-yield securities company's business. Combining with practice, this paper analyzes the securities proprietary business of some of the major risks, such as: compliance risk, market risk, operational risk, management risk, transaction risk and investment decision-making risk, and the proprietary risk mainly put forward the corresponding solutions.
Key words: proprietary risk a securities company
第一章 绪论
引言
证券公司自营业务，是指证券公司用自有资金或证券，通过证券市场从事以赢利为目的的买卖证券的经营行为。证券自营业务包括自营股票买卖、自营债券买卖、自营基金买卖以及余股承购包销等。作为证券公司传统业务之一，证券自营收入约占中国证券公司总收入的30％。然而,证券公司的自营业务一直是市场的一颗定时炸弹。从20世纪90年代初期的万国、中经开到南方证券。无一不是在自营业务上出现了问题。据WIND统计，截至2008年底，47家证券公司共持有171家个股，其总市值为335亿元，如果排除减持情况，那么粗略按上证指数同期跌幅计算。从2009年开始，这171只重仓股的总市值浮亏约130亿元。证券公司自营业务面临着巨大的风险。本文通过对证券公司自营业务风险的分析，提出相应的防范措施，以化解证券自营业务的风险，促进证券公司自营业务健康发展。
第二章 证券自营业务面临的风险问题
合规风险
合规风险是主要是证券公司在自营业务过程中违反法律、行政法规的一些规定以及各部门的规范性文件。如证券公司在经营过程中违反《证券法》和《证券经营机构证券自营业务管理办法》的规定，就会导致内幕交易、或以大资金操纵市场等可能使证券公司遭受法律制裁或经济损失的一些风险的发生。
市场风险
市场风险主要是指因不可预见和控制的因素导致市场波动，使证券价格变得变幻莫测而造成一定风险，甚至导致证券公司自营亏损。这是证券公司自营业务面临的主要风险。所谓自营业务的风险性或高风险特点也主要是指这种风险。
市场风险又分为系统风险和非系统风险。系统风险又叫不可分散风险，会对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。系统风险造成的后果就是95%的股票会下跌，90%的投资者往往会造成损失。非系统风险有称为可分散风险，是指在证券市场上由于个股自身的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只是对个别或少数证券的收益产生影响。表1-1反应了系统风险与非系统风险的区别。
表1-1系统风险与非系统风险的区别
系统风险
非系统风险
风险来源
由共同因素引起
由非特殊因素引起
影响范围
影响所有证券收益
影响特定证券收益
防范措施
无法通过证券多样化来消除
可通过证券多样化消除
操作风险
操作风险是指由于内控机制不完善、操作员失误或外部事件所造成损失的可能性。操作风险几乎覆盖了证券自营业务所有方面的不同风险。人为的操作风险是指各种违规操作行为，也称合规风险。这些违规操作行为包括：操作员未经授权交易、操作员超过限额交易、内幕交易等。
经营管理风险
经营管理风险主要是指证券公司在自营业务中，由于证券自营业务涉及的金额大、风险大，如果经营管理不善，投资决策或操作失误，管理不善或内控不严就会影响到这些资产的安全，从而给证券公司造成的经济损失。
交易方式风险
证券交易方式风险是指由于技术设备原因造成的交易委托功能、转账功能不能使用或延误的风险。与一般投资相同，自营业务的交易方式主要有现金交易风险和保证金交易风险 （又称信用交易风险）。一般地说，现金交易风险较小而保证金交易风险较大。现金交易是从事证券自营的证券公司根据证券交易的实际金额支付全部价款，在这一交易方式下，即使买入证券后出现交易价格下跌，但只要通过耐心持有，待证券价格回升后再予以卖出，一般也不会造成亏本，所以现金交易风险较小。而保证金交易则不同，证券公司在买入一定金额的证券时，仅实际支付一定比列的价款，然后以所购证券作抵押向银行借款，用以支付其它部分价款。一旦判断失误，出现证券市场大幅下跌，就可能造成证券公司自营亏本甚至证券公司破产。
投资决策风险
投资决策风险是指证券公司在自营业务中，对投资目标、投资时机、投资对象、投资组合、操作策略以及与此相关的规章、制度的决定和选择做出错误的判断，引起投资决策或操作失误，导致管理不善或内控不严而使自营业务受到的损失。一般来说，证券公司自营的投资决策有两种，及个人决策和投资决策。集体决策可以克服个人认识的片面性，学识上的局限性，占有资料的不充分性等限制，使投资决策更切合实际，更具有科学合理性。但尽管如此，仍然难以避免决策内容的失误，从而面临投资失败的风险。从这个定义讲，无论多么周密细致的决策，都带有决策风险；而草率的低水平的决策，其决策风险自然更大。同时，由于股市行情瞬息万变，自营业务风险莫测，证券公司在自营决策中一旦失误，后果严重。比如由于自营投资时机选择失误，东方证券自营股票投资，在2008年4、5月区间内，共计买入东方电气亿元。具体买入时间分别为：4月26日买入万元、5月8日买入万元、5月12日买入万元。而4月24日东方电气涨停，估价约41元；5月7日和9日股价在43元左右。随着东方电气的连续下跌，该席位合计买入的约260万股股票已经被套牢，亏损额度约20%。
第三章 证券自营业务的风险防范措施
强化证券自营风险意识
证券自营业务是证券公司高风险业务，证券自营投资者应保持风险意识。作为证券公司，首先，要赋予证券自营操作风险控制以明确的价值取向。明确自营业务风险与证券公司成本、收益及股东价值之间的关系，使自营业务操作者明白：强烈的证券自营风险意识，是减小证券自营损失提高收益的多赢行为的基础。
强化内部控制机制
证券公司自营业务的内部控制主要是应加强自营业务投资决策、资金、账户、清算、交易和保密等的管理工作，实行项目决策、资金运用、实际操作、风险限额控制的严格约束与分离制度。 重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营、操纵市场、内幕交易等的风险，从而可以实行对证券投资业务部门的授权控制。通过建立完善、有效的激励机制和管理措施，提高证券投资业务部门人员的积极性与创造性，杜绝来自非市场因素的风险。
审时度势，控制规模
证券自营买卖应把握好买卖的时机点，控制好买卖的规模，从而降低风险。自营决策者与操作者对市场大势的正确判断，以及选择适当的时机进出市场，是自营获利的关键。我国股市曾经有很长一段时间个股齐涨齐跌，对大势判断正确，就可以看对个股走势。此后，随着股市的迅速扩张，个股逐渐分化，开始表现出相对独立的个性，但大势分析仍有其不可替代的重要性。对我国股票大势影响较大的因素主要有：宏观、微观经济形势、股市供求关系、政府对股市的调控政策、投资者心理预期、投资行为和投资理念等。投资银行在综合分析影响大势走势的各种因素后，得出对大势走向的一个基本判断。在判断的基础上，证券公司再确定离场、进场的时机，决定一定时期自营业务的最佳规模，包括这一时期投入资金的总量、选择哪些投资对象、各投资对象投入资金的分配等
组合投资，分散风险
投资方式的组合，可以降低证券公司在自营业务的风险，从而防范资金的过于集中而导致的损失的扩大。现代投资理论表明，组合投资可以在控制风险与获取最大收益之间谋求一种平衡。就证券公司的自营业务来讲，组合投资主要体现在两个方面：一是自营资金应在低风险的非权益类品种（如国债）与高风险的权益类品种（主要是股票）之间进行合理分配；二是股票投资自身还要进行分散以降低风险。
加强自营业务的管理
为控制自营风险，确保资金安全，自营业务经营资金的划拨与清算应由公司总部集中统一管理。同时，自营业务的资金清算和账务核算应由总部的资金管理部门负责办理，自营部门不得兼办。自营业务与代理业务的核算应严格分开。此外，自营部门应设置交易操作记录簿，详细记录每日操作情况，并设置交易台账，用以详细记录每日成交情况，并定期与财会部门核对库存。自营部门应及时编报自营交易报表，上报公司领导，提高动态监控效率。
参考文献
[1]中国证券业协会:http//
[2]中国财富网:
[3]秦东杰.证券公司业务与经营[M].北京：中国物资出版社,2005.
[4]王昕,等.证券公司自营业务风险管理分析[J].经济问题,.
[5]南凤兰.中国证券公司风险分析[J].金融理论与实践,.
[6]卢文莹.金融风险管理[M].上海:复旦大学出版社,.
[7]程云贤.风险收益对应论[M].北京:北京大学出版社,2002.
[8]朱渝梅.论证券公司风险管理和控制[J].南方金融,.
致谢
从开始进入课题到论文的顺利完成，一直都离不开老师和朋友给我热情的帮助，在这里请接受我诚挚的谢意! 只有自己亲身经历过，才会体会到那种痛并快乐的感觉。总之在此期间，虽然很忙绿很辛苦，但是我觉得过的很充实。
谢谢所有关心、支持及帮助过我的老师和同学。
最后，衷心的感谢老师在百忙中抽出时间检查我的毕业设计，并希望老师能够给予我宝贵的意见！
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