第一讲 国际收支及其平衡表
一、国际收支的含义
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
三、国际收支平衡表的分析
四、国际收支与国民收入的关系
五、我国的国际收支及其平衡表
一、国际收支的含义
1.定义
国际收支 (Balance of Payments，
BOP)是指一国居民与非居民（或外国居
民）在一定时期内各项经济交易的货币
价值总和。
一、国际收支的含义
2.理解时需要注意：
• BOP是流量而非存量概念（即一定时期的综合）
• BOP以交易（ Transaction）为基础，而不以
支付（Payment)为基础
• 交易必须发生在居民和非居民之间，并且居民
和非居民是经济概念而不是政治概念
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
1.定义：
国际收支平衡表是将国际收支根据一定的原则用
会计方法编制出来的报表。
国际货币基金组织（IMF）出版的《国际收支手
册》对国际收支平衡表的内容进行了统一的设计，并
要求各国定期提交。
国际收支平衡表的重要性
• 国际收支平衡表反映了该国货币的需求与供给
状况
• 国际收支平衡表的数据可以用来推测该国政府
的未来经济政策
• 国际收支平衡表的数据可以用于衡量该国在国
际贸易中的竞争优势
国际收支余额的例子
• 假设美国密苏里州枫林镇的枫林自行车厂从英
国的莫西亚自行车厂进口了价值$100,000的自
行车零件
• 莫西亚自行车厂记录了$100,000的收入（贷记，
credit），同时枫林自行车厂银行账户中减少了
$100,000（借记，debit）
• 美元供给和英镑需求将提升
主要内容第四版
• 经常性账户
– 商品、劳务的支付和转移支付
• 资本账户
– 政府和个人投资和贷款行为
• 官方储备账户
– 黄金和国外货币储备，特别提款权，政府货币机构在IMF中持
有的现金头寸
• 统计误差
– 缺失和未记录的交易
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
2. 账户设置：第五版
根据IMF国际收支手册》（第5版，1993）的格式，
国际收支平衡表的账户设置包括两个基本账户和一个
人为设立的抵消账户：
– 经常账户（CURRENT ACCOUNT）
– 资本与金融账户（CAPITAL AND FINANCIAL
ACCOUNT）
– 错误与遗漏（ERROR AND OMISSION）
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
A.经常账户（CURRENT ACCOUNT）
• 货物 (Goods)
• 服务(Services)
• 收入(Income)
• 经常转移(Current Transfer)
经常性账户
• 主要科目
– 所有商品和劳务的进出口
– 要素收入
– 单边转移支付
• 如果借方的金额超过贷方的金额（进口多于出口），
则该国有贸易逆差(Trade Deficit)
• 如果贷方金额超过借方金额（出口多于进口），则该
国家有贸易顺差(Trade Surplus)
• 2008年，中国的贸易顺差达2995亿美元
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
B.资本与金融账户（CAPITAL AND FINANCIAL
ACCOUNT）
• 资本账户(Capital Account)
* 资本转移(Capital Transfer)
* 非生产、非金融资产的收买与放弃(Purchase
and Give-up of Non-productive and Non-
financial Assets)
• 金融账户(Financial Account)
* 直接投资(Direct Investment)
* 证券投资(Portfolio Investment)
* 其他投资(Other Investment)
* 官方储备(Official Reserve)
资本账户
• 资本账户度量的是一个国家国内资产对国外
的销售和该国对国外资产购买的差额
– 外国直接投资
– 证券投资
– 其他投资（交易性借贷余额）
• 2006年美国资本账户余额（资本顺差）为
8260亿美元，用以支撑美国的巨大贸易赤字
官方储备帐户
• 官方储备帐户记载了政府在外汇市场及
其它市场上的交易行为，用以支持贸易
和资本帐户余额或干预汇率
–黄金
–外汇
–特别提款权（SDRs）
–在国际货币基金组织的储备帐户
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
C.错误与遗漏账户 （ERROR AND OMISSION）
外汇储备货币
% 1987 1993 1999 2006
美元
日元
英镑
欧元 - -
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
国际收支余额等式
BCA + BKA + BRA = 0
BCA = 经常性账户余额
BKA = 资本账户余额
BRA = 官方储备账户余额
• 在完全灵活的汇率体制下（央行不干预外汇市
场）:
BCA + BKA = 0
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
3.记账原则
A. 原则
BOP的编制采取“复式记账”原理。 因此，在记
录和编制中，不论是对于实际资源还是金融资源，借
方均表示该国资产（资源）持有量的增加；贷方均表
示该国资产（资源）持有量的减少。
问题：属于借方和贷方的项目分别包括哪些？
复式记账法
• 贷方
– 商品、劳务出口
– 收到国外资产的利息和股息
– 资本流入
– 储备资产的减少
• 借方
– 商品、劳务进口
– 向国外投资者支付利息和股息
– 资本流出
– 储备资产的增加
复式记账法的例子
• 一个中国公司向瑞士，以2,000,000瑞士法郎
的价格出售机械工具，汇率是SFr 1 = 5RMB
，瑞士进口商用瑞士银行的支票进行支付
• 贷方: 中国出口（BCA）
• 借方: 私有国外资产增加（BKA）
• 该中国公司决定向人民银行卖出瑞士法郎，
兑换成人民币
• 贷方: 私有国外资产减少（BKA）
• 借方: 官方储备资产增加（BRA）
复式记账法的例子
• 一个德国人以10,000,000人民币的价格向一个中国居民
卖出了一幅画，结算方式是一家中国银行发行的支票。
• 贷方: 对外国人的私人负债 增加（BKA）
• 借方: 中国进口（BCA）
• 中国红十字会向印尼捐赠了价值1,000,000RMB的商品，
作为海啸救援
• 贷方：中国出口（BCA）
• 借方: 单边转移（BCA）
• (如果由一张中国银行的支票支付的话)
• 贷方:对外国人的私人负债增加（BKA）
• 借方: 单边转移（BCA）
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
总体上，
• 记入借方的账目包括：反映进口实际资源的“经常账
户”下的交易；反映资产增加或负债减少的“资本与
金融账户”下的交易。
• 记入贷方的账目包括：反映出口实际资源的“经常账
户”下的交易；反映资产减少或负债增加的“资本与
金融账户”下的交易。
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
问题：以下交易分别属于借方还是贷方项目？
– 进口货物；出口货物
– 非居民向居民提供服务；居民向非居民提供服务
– 非居民从本国取得收入；居民从外国取得收入
– 居民对非居民提供单方面转移；非居民对居民提供
单方面转移
– 居民获得外国资产；非居民获得本国资产
– 居民偿还非居民的债务；非居民偿还居民的债务
– 官方储备资产增加；官方储备资产减少
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
答案：
– 进口货物（借）；出口货物（贷）
– 非居民向居民提供服务（借）；居民向非居民提供服务（贷）
– 非居民从本国取得收入（借）；居民从外国取得收入（贷）
– 居民对非居民提供单方面转移（借）；非居民对居民提供单
方面转移（贷）
– 居民获得外国资产（借）；非居民获得本国资产（贷）
– 居民偿还非居民的债务（借）；非居民偿还居民的债务（贷）
– 官方储备资产增加（借）；官方储备资产减少（贷）
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
B.举例（甲国的六笔交易）
1. 甲国M企业出口100万美元设备，所获出口收入存入该企业的海
外银行账户。
2. 甲国居民L到国外旅游，花费30万美元，这笔费用从该居民的海
外银行账户中扣除。
3. 外商S以价值1000万美元的设备投入甲国，办合资企业。
4. 甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无偿援助，另外，
提供相当于60万美元的粮食援助。
5. 甲国N企业在海外投资所得利润150万美元，其中，75万美元用
于当地再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调
回国内并出售给政府以换取本币。
6. 甲国居民K动用海外存款40万美元，用于购买外国某公司的股票。
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
交易1
借：本国在海外银行的存款 100万美元
贷：商品出口 100万美元
交易2
借：服务进口 30万美元
贷：本国在海外银行的存款 30万美元
交易3
借：商品进口 1000万美元
贷：外国对本国的直接投资 1000万美元
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
交易4
借：经常转移 100万美元
贷：官方储备 40万美元
商品出口 60万美元
交易5
借：商品进口 50万美元
官方储备 25万美元
对外长期投资 75万美元
贷：海外投资利润收入 150万美元
交易6
借： 证券投资 40万美元
贷： 本国在海外银行的存款 40万美元
二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
甲国的国际收支平衡表（六笔交易） 单位：万美元
项目 借方（—） 贷方（+） 差额
商品贸易
服务贸易
收 入
经常转移
1000+50
30
—
100
100+60
—
150
—
— 890
— 30
+ 150
— 100
经常账户合计 1180 310 — 870
直接投资
证券投资
其他投资
官方储备
75
40
100
25
1000
—
30+40
40
+ 925
— 40
— 30
+ 15
资本与金融账户合计 240 1110 + 870
总计 1420 1420 0
三、国际收支平衡表的分析
1.什么是国际收支的顺差（Surplus)和逆差(Deficit)？
• 走出会计意义上的平衡
• BOP的顺差（盈余）与逆差（赤字）是一种比较笼
统的提法。通常，人们提及时都是针对平衡表中特
定账户余额或差额而言的。
三、国际收支平衡表的分析
2.几个重要的账户差额及其意义
• 贸易账户差额 (Trade Account Balance)
• 经常账户差额 (Current Account Balance)
• 资本与金融账户差额 (Capital and Financial Account
Balance)
• 综合账户差额 ( Overall Account Balance)
– 注意：外汇储备变动额前符号的含义
三、国际收支平衡表的分析
3.“经常账户差额”（CA）和“资本与金融账户差额
”（KA）的关系
如果“错误和遗漏账户”为零，则：
CA+KA=0
四、国际收支和国民收 入的关系
1.开放条件下的国民收入恒等式
• 封闭条件下的国民收入（支出法）恒等式：
Y =C + I + G
其中，Y—— 国民收入，C—— 私人消费，I——
私人投资，G—— 政府支出。
四、国际收支和国民收入的关系
• 开放条件下的国民收入恒等式：
Y=C+I+G+（X-M），或Y=C+I+G+TB
其中，X——出口，M——进口，TB——净出口
（即贸易账户差额）。上式表明，开放条件下的国民
收入由“国内总支出”和“净出口”两部分构成，净
出口即BOP中的“贸易账户差额”。
四、国际收支和国民收入的关系
2. 开放经济下的GDP和GNP，以及国民收
入与国际收支的关系
• GDP和GNP的差额：净要素收入（NFP，包括
工人的净报酬、投资者的净收入等），即：
NEP=GNP-GDP
或 GNP = GDP + NFP
四、国际收支和国民收入的关系
• 考虑要素的国际移动，国民收入（GNP）除包
括“国内总支出”（C+I+G）和“净出口”
（X-M）后，还包括“净要素收入”（NFP），
即：
Y= （C+I+G）+ （X-M）+ NFP
其中，（X-M）+ NFP 基本上就是BOP
中经常账户（CA）的内容。
• 在一些理论中，（C+I+G）被称为“国内总吸
收”（A），于是有：
Y = A + CA，或 Y — A = CA
五、中国的国际收支及其平衡表
China's Balance of Payments (BOP) during 1995-2005
美国2006国际收支平衡表
2006年，美国
进口额高于出
口额，经常项
目赤字为8113
亿美元
贷方 借方
经常项目
1 出口 $2,
2 进口 ($2,)
3 转移支付 $ ($)
经常项目余额 ($)
资本帐户
4 直接投资 $ ($)
5 证券投资 $1, ($)
6 其它投资 $ ($400)
资本帐户余额 $
7 统计误差
全部余额 ($)
官方储备帐户
($18)
$
美国2006国际收支平衡表
2006年，美国
吸引了8269亿
美元的外国投
资—国外投资
者普遍认为美
国资产是安全
的
贷方 借方
经常项目
1 出口 $2,
2 进口 ($2,)
3 转移支付 $ ($)
经常项目余额 ($)
资本帐户
4 直接投资 $ ($)
5 证券投资 $1, ($)
6 其它投资 $ ($400)
资本帐户余额 $
7 统计误差
全部余额 ($)
官方储备帐户
($18)
$
美国2006国际收支平衡表
如果是纯自由
浮动汇率制度，
这两个数应该
互相抵消
贷方 借方
经常项目
1 出口 $2,
2 进口 ($2,)
3 转移支付 $ ($)
经常项目余额 ($)
资本帐户
4 直接投资 $ ($)
5 证券投资 $1, ($)
6 其它投资 $ ($400)
资本帐户余额 $
7 统计误差
全部余额 ($)
官方储备帐户
($18)
$
Balance of Payments of US 2006
实际生活中
有统计误差
贷方 借方
经常项目
1 出口 $2,
2 进口 ($2,)
3 转移支付 $ ($)
经常项目余额 ($)
资本帐户
4 直接投资 $ ($)
5 证券投资 $1, ($)
6 其它投资 $ ($400)
资本帐户余额 $
7 统计误差
全部余额 ($)
官方储备帐户
($18)
$
美国2006国际收支平衡表
国际收支平衡等
式：
BCA + BKA = – BRA
($) + $ + ($18) = ($)
贷方 借方
经常项目
1 出口 $2,
2 进口 ($2,)
3 转移支付 $ ($)
经常项目余额 ($)
资本帐户
4 直接投资 $ ($)
5 证券投资 $1, ($)
6 其它投资 $ ($400)
资本帐户余额 $
7 Statistical Discrepancies
全部余额 ($)
官方储备帐户
($18)
$
中国2008国际收支平衡表
贷方 借方
经常项目
1 出口 $1,
2 进口 ($1,)
3 单边转移支付 $ ($)
经常项目余额
资本项目
4 直接投资 $ ($)
5 证券投资 $ ($)
6 其它投资 $ ($)
资本帐户余额
7 统计误差
总余额 $
官方储备 ($)
(单位：10亿美元)
()
中国和美国对比
• 中国有巨大的贸易顺差，同时美国存在巨大的
贸易逆差
• 中国的官方储备在急剧增加，而美国官方储备
变化很小
• 中国和美国都有净资金流入，但美国的流入量
比中国大的多
主权基金
• 许多国家成立主权基金在国际市场上进行投资
• 主权基金大部分在亚洲和中东国家，把外汇储
备放入主权基金进行投资
• 问题：主权基金对国际资本市场的影响是什么
？
美国的国际收支余额
日本的国际收支余额
中国的国际收支余额
德国的国际收支余额
英国的国际收支余额
主要国家国际收支余额
国际收支差额的变化趋势
• 德国过去经常性账户一直是顺差
– 从1991年到2001年，德国发生了经常性账户逆差，
很大程度是因为德国的重新统一需要把国内产出投
入重建过去的东德
– 从2001年起德国恢复了经常性账户顺差
• 从1982年起，美国经历了持续的经常性账户逆
差和资本账户顺差
• 同一时期，日本和美国正好相反
• 中国目前经常性账户和资本账户双顺差
和国内经济行为的联系
• 一个国家国民生产多于（少于）它的消费，则储蓄多
于（少于）它的国内投资，其资本流出（流入）
国民收入 – 国民支出 = 储蓄 – 国内投资
• 一个国家国民生产多于 (少于)它的消费，会有净出口
（进口）
国民收入 – 国民支出 = 出口 – 进口
• 一个国家国内储蓄多于投资将会发生经常性账户顺差
储蓄–国内投资 = 出口 – 进口
净国外投资额 = 出口 –进口
资本流动量 = 经常性账户余额
含义理解
• 减少经常性账户顺差的两个方法
– 相对其国民生产，促进国民消费
– 相对投资，减少储蓄
• 经常性账户余额高并不一定是一个国家经济情况的良
好的信号
– 经常性账户逆差可能代表高增长的经济或者低水平的储蓄
– 经常性账户顺差可以代表高水平的储蓄或者经济的低增长
• 如果资金流入国内，进行生产性的国内投资，对该国
长远发展是有利的
双逆差
• 一个国家发生经常性账户逆差没有足够
的钱为它的个人投资和政府赤字提供资
金
– 国民收入 = 个人支出 + 个人储蓄 + 税收
– 国民支出 = 个人支出 + 个人投资 + 政府开支
– 国民收入 – 国民支出 = (个人储蓄 – 个人投资) +
(税收 – 政府开支)
– 经常性账户余额 = 个人储蓄净额 + 政府预算余额
复习与思考
复习与思考
思考题：
• 什么是国际收支？
• 国际收支与国际借贷（国际投资头寸）有何不同？
• 国际收支平衡表中各账户之间存在什么关系？
• 根据自己假设的一组数据，练习编制国际收支平衡表。
• 国际收支与国民收入有什么关系？
• 改革开放以来，我国国际收支的发展有哪些主要特点
？
第一讲参考阅读
