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2 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 쳗듫쪩ꎨ죧룶막뛏슷웷훆뛈ꎩ룺뷸뫳ꎬ좡쿻헇뗸럹쿞훆듫쪩ꆣ?뛔協막욱ꎬ뾼싇떽協막욱헇뗸춣쫂볾욵랱ꎬ퓝늻틋좫쏦럅뾪ꎬ뿉뾼싇쪵쪩헇튻훖뗸럹쿞훆뫍럅뾪쿠뷡뫏뗄훆뛈ꆣ죧쒿잰쎿죕?ꎥ헇뗸쿞럹늻뇤ꎬ떫튻떩쒳協막욱솬탸죽죕돶쿖헇춣믲뗸춣ꎬ퓲폚뗚쯄죕떱죕럅뾪룃막욱뗄헇뗸럹뛈ꎬ뗚컥죕훘탂쪵쪩?ꎥ뗄헇뗸럹쿞훆ꆣ?㈮?쪵쪩룶막뛏슷웷훆뛈ꆣ룶막뛏슷웷훆뛈쫇뚯첬헇뗸럹ꆢ뺲첬헇뗸럹뫍늨뚯뛏슷죽헟쿠뷡뫏뗄튻훖볛룱컈뚨믺훆ꆣ웤믹놾쮼슷쫇ꎬ떱잰뫳솽뇊붻틗볛룱듯떽튻뚨럹뛈ꎨ뚯첬헇뗸럹ꎩ믲ퟮ탂볛룱듯떽닎뾼볛룱ꎨ죧잰튻죕쫕엌볛ꎩ튻뚨럹뛈ꎨ뺲첬헇뗸럹ꎩ쪱ꎬ룃막욱뗄솬탸붻틗훐뛏ꎬ웴뚯벯뫏뺺볛ꎬ벯뫏뺺볛뫳볌탸솬탸붻틗ꆣ룶막뛏슷웷볈뿉늻쿞훆쒳횻횤좯뗄떱죕ퟮ룟헇뗸럹뛈ꎬ폖쓜웰떽샤뺲쫐뎡ꆢ쿞훆쇙쪱늨뚯뗄ퟷ폃ꆣ??
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4 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 뇭11 쇷뚯탔룉죅킧펦볬퇩ꎺ쫂볾잰뫳뮻쫖싊뇤뮯........................................15 뇭12 볛룱랢쿖퇓동킧펦볬퇩ꎺ쫂볾듎죕볛룱뇤뮯........................................16 뇭13 짏횤50돉럝막뫍ST막욱헇뗸춣쫂볾Aퟩ햼뇈...................................17 춼1 짏횤50돉럖막헇뗸춣뫳솬탸춬랽쿲샛볆헇뗸럹뛈폫룅싊....................17 ?
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6 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 쇙쪱늨뚯탔횸평폚늻횪쟩붻틗헟뗄붻틗탐캪뛸떼훂뗄볛룱늨뚯ꆣ폫믹놾늨뚯탔늻춬ꎬ쇙쪱늨뚯탔잿뗷붻틗탐캪ꎨ훷튪쫇쇷뚯탔붻틗헟뗄붻틗탐캪ꎩ뛔볛룱뗄펰쿬ꆣ쇙쪱늨뚯탔틑뗃떽쇋듳솿뗄샭싛폫쪵횤볬퇩ꆣ죧䉡牮敡ꎨㄹ㜴ꎩ죏캪ꎬ퓚붻틗닣쏦뗄볛룱늨뚯탔냼삨솽룶튪쯘ꎺꎨ?ꎩ평쫐뎡믺훆닺짺뗄볛룱늨뚯ꎻꎨ?ꎩ평췢늿탅쾢뗈틽웰뗄볛룱늨뚯ꆣ䉡牮敡냑뗚튻훖쟩뿶돆캪ꆰ볒킧펦ꆱꎬ냑뗚뛾훖쟩뿶돆캪ꆰ탅쾢킧펦ꆱꆣ헢훖평폚붻틗믺훆뗈틲쯘떼훂뗄늨뚯튲뿉돆캪뎬뛮늨뚯ꎨ䵵湳桩Ⱐㄹ㤰ꎩꆣ?뛔춶헟뫍볠맜헟뛸퇔ꎬ샭뷢헢솽훖늻춬뗄늨뚯탔뻟폐쪮럖훘튪뗄틢틥ꆣ뛔붻틗헟뛸퇔ꎬ쯻쏇뿉틔룹뻝늻춬탔훊뗄늨뚯탔살풤닢횤좯볛룱뗄캴살뇤뮯ꎬ듓뛸뻶뚨춶닟싔ꆣ뛔볠맜헟뛸퇔ꎬ볠맜헟컞탫ꎨ쟒늻펦ꎩ뛔횤좯뗄믹놾늨뚯탔쪩볓돖뻃탔뗄펰쿬ꎬ떫좴뿉틔닉좡폐킧듫쪩틔붵뗍쇙쪱늨뚯탔ꆣ?볛룱컈뚨듫쪩ꎨ냼삨헇뗸럹훆뛈ꎩ뗄뫋탄쒿뗄쫇쿞훆쇙쪱늨뚯탔ꎬ뛸늻쫇쿞훆믹놾늨뚯탔ꆣ죧맻쒳쿮볛룱컈뚨듫쪩퓚쿞훆쇙쪱늨뚯탔뗄춬쪱ꎬ튲퇏훘쿞훆쇋믹놾늨뚯탔ꎬ쓇쎴ꎬ뿉틔쮵룃쿮볛룱컈뚨듫쪩늻쫇폐킧뗄ꆢ돉릦뗄듫쪩ꆣ??2 짏몣횤좯쫐뎡볛룱컈뚨훆뛈뿲볜 쒿잰ꎬ짏몣횤좯붻틗쯹볛룱컈뚨믺훆훷튪폐죽훖탎쪽ꎺ?튻쫇뛔돽쫗죕짏쫐횤좯ꎨ믲뎤웚춣없뫳뢴없횤좯ꎩ뗈틔췢ꎬ뛔막욱ꆢ믹뷰뗈붻틗짨훃쎿죕ꎥ믲?ꎥ뗄헇뗸럹쿞훆ꆣ짏횤쯹ㄹ㤰쓪ㄲ퓂ㄹ죕돉솢뫳ꎬ폚춬쓪ㄲ퓂㈸죕짨뚨쇋?ꎥ뗄헇뗸럹ꆣㄹ㤲쓪?퓂훁?퓂ꎬ짏횤쯹슽탸럅뾪쇋막욱헇뗸럹쿞훆ꆣㄹ㤶쓪ㄲ퓂ㄶ죕ꎬ짏횤쯹뾪쪼뛔막욱ꆢ믹뷰쪵탐ꎥ뗄죕헇뗸럹쿞훆ꆣㄹ㤸쓪?퓂㈲죕ꎬ짏횤쯹뛔協막욱쪵탐쎿죕?ꎥ뗄헇뗸럹쿞훆ꆣ??뛾쫇뛔쫗죕짏쫐ꎨ믲뎤웚춣없뫳뢴없ꎩ횤좯짨훃뷏듳뗄헇뗸럹쿞훆ꆣ틔잰ꎬ 듋ꎬ틲싲싴놨볛닮훐뗄쓦쿲톡퓱돉럝뛸떼훂뗄볛룱뇤뮯쪵볊짏튲쫴폚믹놾늨뚯탔ꆣ듋췢ꎬ뮹펦힢틢뗄쫇ꎬ풤웚뗄믹놾틲쯘뇤뮯춨뎣늻떼훂볛룱뇤뮯ꎬ틲캪ꎬ룟탅쾢몬솿뗄볛룱ꎨinformative priceꎩ춨뎣틑뺭랴펳쇋쯹폐쒿잰뿉믱뗃뗄맘폚캴살볛횵뗄탅쾢ꆣ 2 짮?횤좯붻틗쯹1990쓪돉솢쪱맦뚨헇ꆢ뗸럹뛈뻹캪10ꎥꎬ쯦뫳룄캪5ꎥꆣ뷓ퟅ폖쿈뫳뇤룼캪헇춣냥1ꎥꎬ뗸춣냥5ꎥꎻ헇춣냥ꎥꎬ뗸춣냥6ꎥꎻ헇춣냥ꆢ뗸춣냥뻹캪ꎥꆣ1991쓪6퓂훁8퓂ꎬ짮붻쯹훰늽럅뾪쇋막볛헇뗸쿞훆ꆣ
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8 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 캪쇋놣횤쫽뻝뗄폐킧탔ꆢힼ좷탔ꎬ컒쏇뛔쫽뻝ퟶ쇋틔쿂뒦샭ꎺ?ㄮ?뛔퓶랢ꆢ엤막ꆢ쯍막뫍돽쾢죕ꎬ뛔잰쫕엌볛룱ퟶ돽좨뒦샭ꎬ쪹뗷헻횮뫳볛룱뿉틔횱뷓폫떱죕볛룱뇈뷏ꎻ?㈮?늻냼삨릫뾪랢탐뫳짏쫐쫗죕뗄막욱붻틗볇슼ꎻ?㌮?늻냼삨?막ꎨ틲막룄풭틲뎤쪱볤춣없뫳뢴없ꎩ쫗죕붻틗볇슼ꎻ?㐮?늻냼삨偔막욱붻틗볇슼ꎻ??㔮?늻냼삨協막욱믖뢴캪웕춨막욱뫳쫗죕늻쿞헇뗸럹뛈뗄붻틗볇슼ꎻ?㘮?뛔協막욱ꎬ퓚웤돉캪協막욱횮잰뫍믖뢴캪웕춨막욱횮뫳ꎬ내헽뎣막욱춳볆ꆣ?? 퇐뺿랽램 틔췹컄쿗듳뛠춨맽뇈뷏헇뗸럹쿞훆듫쪩쪵쪩잰뫳ꎬ믲듯떽헇뗸럹쿞훆잰뫳ꎬ믲뇈뷏볛룱듯떽헇뗸럹막욱폫뷓뷼헇뗸럹막욱뗄막볛탐캪ꎬ살에뚨헇뗸럹훆뛈뗄펰쿬ꆣ헢훖쫂볾퇐뺿랽램폐웤뫏샭탔ꎬ떫좴뫶싔쇋헇뗸럹훆뛈뛔늻춬늨뚯탔닺짺펰쿬뗄닮틬탔ꎬ듓뛸뿉쓜떼훂뷡싛쪧헦ꆣ?놾컄죏캪헇뗸럹훆뛈뛔믹놾늨뚯탔뫍쇙쪱늨뚯탔뗄펰쿬쫇늻춬뗄ꎬ틲듋ꎬ컒쏇냑막볛듯떽헇뗸럹뗄쟩뿶럖캪솽ퟩꎺ평폚믹놾늨뚯떼훂뗄헇뗸춣쿖쿳ꎨ?ퟩꎩ뫍평폚쇙쪱늨뚯떼훂뗄헇뗸춣쿖쿳ꎨ?ퟩꎩꆣ컒쏇볙뚨ꎬ퓚믹놾볛횵랢짺뇤뮯쟒떼훂떱죕막볛ꎨ쫕엌볛ꎩ듯떽헇뗸춣쪱ꎬ듎죕막볛붫볌탸퇘춬튻랽쿲퓋뚯ꎬ뛸퓚쇙쪱늨뚯쟩뿶ꎬ듎죕막볛붫랢짺랴ꆣ짨??캪쒳막욱퓚?죕뗄쫕엌볛ꎬ??캪죕막욱헇뗸쿞훆럹뛈ꎨ웕춨막욱캪ꎥꎬ協막욱캪?ꎥꎩꎬ퓲?ꆢ?ퟩ쫂볾뿉뚨틥죧쿂ꎺ??ꎽꏻ??⁼
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10 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 ㈰〴?㔲⸸ㄥ?㌷⸶㌥?㈰〵?㔲⸰㤥?㌵⸳〥?욽뻹?㔹⸲??㐰⸶??쫽뻝살풴ꎺ룹뻝뮦쫐붻틗쫽뻝춳볆ꆣ??뇭?쫇?막ꎨ늻몬協막욱ꎩ듯떽헇뗸춣뫳듎죕붻틗헇뗸쟩뿶ꎬ뇭?쫇룹뻝잰쫶뇪ힼ볆쯣돶뗄?ퟩ뇈훘ꆣ뷡맻쿔쪾ꎬ막욱듯떽헇뗸춣뫳ꎬ듎죕붻틗볛룱퇘춬랽쿲퓋뚯뗄막욱뇈훘쇹쓪욽뻹횵캪㘶⸲ꎥꆣ헢쮵쏷ꎬ풼죽럖횮뛾뗄막볛듯떽헇뗸춣쿖쿳쫇평막욱뗄믹놾볛횵랢짺뇤뮯틽웰뗄ꆣ뇭?쫇?막ꎨ늻몬協막욱ꎩ솬탸헇뗸춣쟩뿶ꎬ솬탸헇춣뫍솬탸뗸춣뗄룅싊쿠닮늻듳ꆣ??뇭3 뮦쫐A막ꎨ늻몬ST막욱ꎩ헇뗸춣뫳뗚뛾죕볌탸헇뗸쟩뿶 ??욽뻹?㔰?럖캻쫽?㜵?럖캻쫽?㤰?럖캻쫽?쫕엌헇춣?듎죕쫕엌헇럹?㐮㜳?㌮㤷?㜮㘲??듎죕ퟮ룟헇럹?㜮㘱?㠮㔳?㤮㤸??쫕엌뗸춣?듎죕쫕엌뗸럹?㔮㈴?㐮㘶?㠮㌳??듎죕ퟮ룟뗸럹?㜮㜸?㠮㜱?㤮㤸??쫽뻝살풴ꎺ룹뻝뮦쫐붻틗쫽뻝춳볆ꆣ??뇭4 뮦쫐A막ꎨ늻몬ST막욱ꎩAퟩ듎쫽폫햼뇈 ?헇춣?뗸춣?좫늿???ퟩ듎쫽??ퟩ햼뇈??ퟩ듎쫽??ퟩ햼뇈??ퟩ듎쫽??ퟩ햼뇈?㈰〰?㤵??㘶⸳〥?ㄳ??㔶⸳〥?㠴?㘴⸹〥?㈰〱?㘹??㠵⸶〥???㘳⸶〥?㠰??㠱⸹〥?㈰〲?㌹??㐷⸱〥?ㄶ??㘳⸸〥?㔶??㔱⸱〥?㈰〳?㈶??㘳⸶〥?ㄲ??㜶⸲〥?㌸??㜳⸹〥?㈰〴?㐷??㘲⸹〥?㈴??㜵⸰〥?㜱??㘶⸵ㄥ?㈰〵?㘳??㘵⸲〥?㌸??㜲⸲〥?㈱?㘷⸶㘥?욽뻹?㔶??㘵⸲㤥?ㄹ??㘸⸷㠥?㜶??㘶⸱㐥?쫽뻝살풴ꎺ룹뻝뮦쫐붻틗쫽뻝춳볆ꆣ??
헇뗸럹훆뛈폫쫐뎡킧싊 11 뇭5 뮦쫐A막ꎨ늻몬ST막욱ꎩAퟩ훐솬탸헇뗸춣쟩뿶 ??ퟩ훐솬탸헇춣??ퟩ훐솬탸뗸춣??듎쫽?햼?ퟩ??햼헇춣ퟜ쫽??듎쫽?햼?ퟩ??햼뗸춣ퟜ쫽??㈰〰?㐳??㐶⸰??㌰⸵??㌴?㈶⸲??ㄴ⸷??㈰〱?ㄲ??ㄷ⸷??ㄵ⸱??㐷?㐴⸸??㈸⸵??㈰〲?㘵?ㄶ⸴??㜮㜥?㔸?㌴⸳??㈱⸹??㈰〳?㠸?㌳⸳??㈱⸲??㔵?㐴⸰??㌳⸵??㈰〴?ㄳ??㈹⸰??ㄸ⸲??㜱?㈹⸲??㈱⸹??㈰〵?ㄹ??㌰⸵??ㄹ⸹??㜲?ㄸ⸵??ㄳ⸴??욽뻹?ㄷ??㌰⸶??㈰⸰??㔶?㈹⸰??㈰⸰??쫽뻝살풴ꎺ룹뻝뮦쫐붻틗쫽뻝춳볆ꆣ??뇭?쫇퇹놾웚協막욱쫕엌볛듯떽헇뗸춣ퟜ쳥쟩뿶ꆣ뮦쫐協막욱뗄헇뗸쿞훆럹뛈캪?ꎥꆣ쫽뻝쿔쪾ꎬ뷼쓪살協막욱듯떽헇뗸춣뗄쫂볾훰붥퓶뛠ꎬ㈰〵쓪듯떽헇뗸춣뗄協막욱쫽죕뻹캪⸵횻ꎬ벴㈰〵쓪욽뻹쎿쳬폐ㄴ?뗄協막욱헇뗸춣ꆣ協막욱솬탸헇뗸춣뗄듎쫽튲쏷쿔뛠폚럇協막욱ꆣ퓚퇹놾웚쓚ꎬ틔쫕엌볛볆쯣뗄솬탸헇춣쫂볾볆㘰?듎ꎨ뛠죕솬탸헇춣볆캪?듎ꎩꎬퟮ뛠쪱퓸솬탸ㄹ룶붻틗죕헇춣⡓?탂훇?ꎬ샛볆웰쫽ㄵ㐲웰ꎨ뛠죕솬탸헇춣볆캪뛠듎ꎩꎬ햼좫늿헇춣웰쫽⠳㐸ㄩ뗄㐴⸳?ꎻ솬탸헇춣쫂볾ㄶㄴ웰ꎬ햼좫늿헇춣쫂볾⠳㈷㐩뗄㐹⸳?ꎬퟮ뛠쪱퓸솬탸??룶붻틗죕헇춣⡓?탒뢣뫍協뷰샳?ꆣ??뇭6 ST막욱쫕엌볛듯떽헇뗸춣냥쟩뿶 헇춣?뗸춣?샛볆붻틗죕 헇춣 뗸춣 솬탸헇 솬탸뗸 막욱??듎쫽?듎쫽?쫽(늻몬쫗죕)?룅싊?룅싊?춣웰쫽?춣웰쫽?쫽솿?㈰〰?㔰??ㄷ??㐶㠲?⸷㤥?㌮㠲??ㄶ??㐶?㌱?㈰〱?ㄹ??㈳??㐴㔲?㐮㐲??㔮㈸??㔰?㘴?㌳?㈰〲?㈷??㈷??㘱㘳?㐮㐰??㐮㔱??㐶?㠷?㌹?㈰〳?㌷??㐱??㈷??㌮㘶??㐮〵???????㘵?㈰〴?㠴??㤰??ㄲㄵ??㘮㤹??㜮㐷??㈳??㈶??㜴?㈰〵?ㄲ㠳?ㄲ㔹?ㄲ㠲??⸰ㄥ?㤮㠲??㌹??㐲??㜵?욽뻹?㔸??㔴??㔰㔴〠㘮㜱??㔮㠲??ㄶㄠㄶ㐠㔳?쫽뻝살풴ꎺ룹뻝뮦쫐붻틗쫽뻝춳볆ꆣ??
12 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 4 헇뗸럹쿞훆펰쿬뗄쪵횤볬퇩 놾컄듓죽룶랽쏦볬퇩헇뗸럹쿞훆뛔쫐뎡킧싊뗄펰쿬ꎺꎨ?ꎩ헇뗸럹쿞훆뛔볛룱늨뚯뗄펰쿬ꎻꎨ?ꎩ헇뗸럹쿞훆뛔쇷뚯탔뗄펰쿬ꎻꎨ?ꎩ헇뗸럹쿞훆뛔볛룱랢쿖뗄펰쿬ꆣ?? 헇뗸럹쿞훆뛔늨뚯탔뗄펰쿬 뛔늨뚯탔뗄펰쿬ퟅ훘뾼달죽룶랽쏦ꎺꎨ?ꎩ막볛듯떽헇뗸럹쿞훆뫳ꎬ쫇럱믡볓뻧웤뫳붻틗죕뗄볛룱늨뚯ꎨ늨뚯탔틧돶킧펦ꎩꎿ?ꎨ?ꎩ헇뗸럹쿞훆쫇럱뻟폐삭뚯볛룱뷓뷼헇뗸춣쿞훆뗄틽솦킧펦ꎨ튲돆듅컼킧펦ꎬ횸떱볛룱벴붫뷓뷼헇뗸럹쿞훆쪱ꎬ헇뗸럹쿞훆뷸튻늽삭뚯볛룱뷓뷼헇뗸춣냥ꎩꎬ웰떽훺뎤훺뗸ퟷ폃ꎿ?놾컄쪹폃솽룶횸뇪뫢솿늨뚯탔ꎺ룴죕늨뚯뫍뎬뛮늨뚯ꆣ룴죕늨뚯뫢솿쿠쇚죕쫕엌볛횮볤뗄뇤뮯ꎬ볆쯣릫쪽캪ꎺꎨ떱죕쫕엌볛ꎭ잰튻죕쫕엌볛ꎩꎯ잰튻죕쫕엌볛ꆣ뎬뛮늨뚯캪죕볤늨뚯뫍죕쓚늨뚯뗄닮뛮ꆣ죕쓚늨뚯캪쎿?럖훓볛룱늨뚯뗄뻹횵ꎬ볆쯣랽램캪ꎺꎨퟮ룟볛ꎭퟮ뗍볛ꎩ?ퟮ룟볛ꆣ튻냣뛸퇔ꎬ죕볤늨뚯훷튪평쫐뎡뗄췢늿솦솿ꎨ탅쾢뗈ꎩ뻶뚨ꎬ뛸죕쓚늨뚯퓲폫붻틗믺훆뗈쿠맘ꆣ?캪볬퇩늨뚯탔틧돶킧펦ꎬ컒쏇뚨틥쯹폐?막ꎨ늻몬協막욱ꎩ듯떽헇뗸럹쿞훆뗄쫂볾캪?ퟩꆣ?ퟩ폖뿉럖캪?뫍?솽ퟩꎬ?ퟩ캪평폚믹놾늨뚯떼훂뗄헇뗸춣쫂볾ꎬ?ퟩ캪평폚쇙쪱늨뚯떼훂뗄헇뗸춣쫂볾ꆣ춬쪱ꎬ컒쏇뚨틥솽룶뛔헕ퟩꎺ䥉ퟩꎨ쫕엌헇뗸럹뛈킡폚ꎥ떫듳폚믲뗈폚?ꎥ뗄쫂볾ꎩ뫍䥉?ퟩꎨ쫕엌헇뗸럹뛈킡폚?ꎥ떫듳폚믲뗈폚?ꎥ뗄쫂볾ꎩꆣ컒쏇톡퓱쫂볾믹ힼ죕ꎨ?죕ꎩ잰뫳?룶붻틗죕캪쫂볾웚ꆣ죴?ퟩꎨ?ퟩ믲?ퟩꎩ폫뛔헕ퟩ쿠뇈ꎬ퓚쫂볾믹ힼ죕뫳뗄볛룱늨뚯쿔훸퓶볓ꎬ퓲쮵쏷헇뗸럹쿞훆틽웰쇋볛룱늨뚯틧돶킧펦ꆣ?뇭?쫇?ퟩ뫍뛔헕ퟩ퓚쫂볾잰뫳룴죕늨뚯뗄뇤뮯ꎬ뇭?쫇뎬뛮늨뚯뗄뇤뮯ꆣ듓룴죕늨뚯쟩뿶뾴ꎬ?ퟩ퓚믹ힼ죕뫳솽죕뗄늨뚯쿔훸룟폚䥉ퟩ뫍䥉?ퟩꎬ쟒뗸춣쫂볾뇈헇춣쫂볾늨뚯탔틧돶룼볓쏷쿔ꆣ퓚?ퟩ훐ꎬ?ퟩ뗄늨뚯탔틧돶쪮럖쏷쿔ꎬ믹ힼ죕뫳솬탸?죕뗄늨뚯뻹룟폚뛔헕ퟩꎬ?ퟩ늨뚯탔틧돶쿖쿳퓲늻쿔훸ꎬ헢쮵쏷 5 늨뚯탔틧돶킧펦ꎨvolatility spillover effectꎩ쫇횸볛룱듯떽헇뗸럹쿞훆쪱ꎬ믡퓬돉붻틗춣횹ꎬ듓뛸쪹풭놾펦퓚떱쳬췪돉뗄듳럹볛룱뇤뮯ꎬ돖탸떽캴살튻뛎쪱볤ꎬ쪹쯦뫳벸쳬뗄볛룱늨뚯퓶듳ꆣ
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14 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 뗸ꎩ?ꎥ뗄쪱볤볤룴풽뛌ꆣ뷸튻늽뗄럖컶뮹쿔쪾ꎬ짏헇쫂볾훐㔰?뗄막욱퓚㠵쏫쓚듓㤥헇떽?ꎬ쿂뗸쫂볾훐㔰?뗄막욱퓚㤱⸵쏫쓚듓㤥뗸떽?ꎬ헢쮵쏷헇뗸럹쿞훆뻟폐삭뚯볛룱뷓뷼헇뗸춣뗄듅컼킧펦ꆣ??뇭9 볛룱뇆뷼헇뗸럹쿞훆쯙뛈 ?㜥ꎭ㠥?쏫??㠥ꎭ㤥쪱볤?쏫??㤥ꎭ┨쏫??짏헇?㠷㈮㜲?㸾?㘷ㄮ㘷?㸾?㘳㐮〱?쿂뗸?㠸〮㠹‾??㜰㠮ㄴ?㘶㌮㤱?쫽뻝살풴ꎺ룹뻝뮦쫐붻틗쫽뻝춳볆ꆣ ?떱듦퓚듅컼킧펦쪱ꎬ막볛퓚뷓뷼헇뗸춣쪱믡볓쯙놼쿲헇뗸춣ꎬ틲듋ꎬ막볛틔뷓뷼헇뗸춣볛룱쫕엌뗄쟩뿶붫뇈뷏짙ꆣ컒쏇뛔뮦쫐?막ꎨ늻몬協막ꎩ쫕엌헇뗸럹뛈퓚?ꆢ㤥ꆢ㠥죽훖쫂볾뗄춳볆튲쮵쏷헢튻뗣ꆣ뇭쿔쪾ꎬ퓚짏헇쪱ꎬ듯떽헇럹쿞훆뗄쫂볾쫽풶풶뎬맽헇럹듯떽㠥뫍㤥뗄쫂볾쫽ꎬ쫕엌헇럹퓚㤥럹뛈뗄쫂볾룼짙ꎻ뗸춣쟩뿶폫헇춣샠쯆ꎬ떫늻죧뫳헟쏷쿔ꆣ??뇭10 쫕엌헇춣뫍뷓뷼헇춣쫂볾 짏헇?쿂뗸??헇춣?㤥???㠥?㤥?뗸춣?㤥???㠥?㤥?㈰〰?ㄴ㐰?㈹??㌷??㈳??ㄱ??ㄵ??㈰〱?㠱??㘷???ㄶ????ㄵ??㈰〲?㠴??㌱??㌲??㈶??ㄶ??㈲??㈰〳?㐱??㠰?ㄵ??ㄶ??㠶?ㄴ??㈰〴??㔱?ㄲ??㈱??㌲??ㄸ??㈷??㈰〵?㤷??㈵??㐲??㔳??㈹??㐴??욽뻹?㠷ㄮ㔰?ㄸ㤮㔰?㈶㠮〰?㈸ㄮ㌳?ㄵ㜮㔰?㈳㈮㌳?쫽뻝살풴ꎺ룹뻝뮦쫐붻틗쫽뻝춳볆ꆣ ? 헇뗸럹쿞훆뛔쇷뚯탔뗄펰쿬 퓚듦퓚헇뗸럹쿞훆쪱ꎬ떱막볛듯떽헇뗸춣뫳ꎬ춶헟컞램춨맽쳡룟싲죫놨볛믲붵뗍싴돶놨볛살쪵쿖붻틗ꎬ듓뛸틽랢쇷뚯탔룉죅킧펦ꎬ벴헇뗸럹ퟨ낭쇋떱쳬뗄샭탔붻틗뫍쫐뎡쇷뚯탔ꎬ쪹펦룃돉붻뗄붻틗컞램돉붻ꎬ뮻퇔횮ꎬ폐뿉쓜떼훂쯦뫳붻틗죕뗄붻틗솿짏짽ꎨ믲늻믡듳럹붵뗍ꎩꆣ?
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16 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 뇭12 볛룱랢쿖퇓동킧펦볬퇩ꎺ쫂볾듎죕볛룱뇤뮯? 짏헇 쿂뗸 Iퟩ IIퟩ IIIퟩ Iퟩ IIퟩ IIIퟩ 듎죕뾪엌볛 돖탸 % % % % % % 랴 % % % % % % 컞뇤뮯 % % % % % % 듎죕쫕엌볛 돖탸 % % % % % % 랴 % % % % % % 컞뇤뮯 % % % % % % ?5 뷡싛폫헾닟붨틩 틔췹컄쿗뛔헇뗸럹쿞훆펰쿬뗄퇐뺿ꎬ듳뛠춨맽뇈뷏헇뗸럹쿞훆듫쪩쪵쪩잰뫳ꎬ믲듯떽헇뗸럹쿞훆잰뫳ꎬ믲뇈뷏볛룱듯떽헇뗸럹막욱폫뷓뷼헇뗸럹막욱뗄막볛탐캪ꎬ살에뚨헇뗸럹훆뛈뗄펰쿬ꆣ헢훖쫂볾퇐뺿랽램폐웤뫏샭탔ꎬ떫좴뫶싔쇋헇뗸럹훆뛈뛔늻춬늨뚯탔닺짺펰쿬뗄닮틬탔ꎬ듓뛸뿉쓜떼훂뷡싛쪧헦ꆣ?놾컄죏캪헇뗸럹훆뛈뛔믹놾늨뚯탔뫍쇙쪱늨뚯탔뗄펰쿬쫇늻춬뗄ꎬ늢쟸뇰퇐뺿쇋헇뗸럹뛔평폚믹놾늨뚯떼훂뗄헇뗸춣쿖쿳ꎨ?ퟩꎩ뫍평폚쇙쪱늨뚯떼훂뗄헇뗸춣쿖쿳ꎨ?ퟩꎩ뗄늻춬펰쿬ꆣ뷡맻뇭쏷ꎬ헇뗸럹쿞훆ퟜ쳥짏뾴볓뻧쇋헇뗸춣랢짺뫳뗄볛룱늨뚯ꎬ틽랢쇋훺헇훺뗸킧펦ꎬퟨ낭쇋쿠맘붻틗뗄헽뎣뷸탐ꎬ탎돉쇋쇷뚯탔룉죅ꎬ붵뗍쇋볛룱랢쿖킧싊ꆣ헇뗸럹쿞훆뛔볛룱늨뚯ꆢ쇷뚯탔뫍볛룱랢쿖킧싊뗄늻샻펰쿬ꎬ퓚틲횤좯믹놾볛횵랢짺뇤뮯뛸떼훂헇뗸춣뗄쫂볾훐폈웤쿔훸ꎬ떫뛔평폚쇙쪱늨뚯떼훂뗄헇뗸춣쫂볾뗄펰쿬ퟜ쳥짏뾴퓲늻짵쏷쿔ꎬ헢쮵쏷헇뗸럹쿞훆듫쪩뺡맜ퟜ쳥짏뾴뇗듳폚샻ꎬ떫퓚틖훆쇙쪱늨뚯랽쏦죔듦퓚튻뚨뗄볛횵ꆣ?뮦쫐틲횤좯믹놾볛횵랢짺뇤뮯뛸떼훂뗄헇뗸춣쫂볾햼좫늿헇뗸춣쫂볾뗄뇈훘풼퓚죽럖횮뛾ꎬ틲듋ꎬ럅뾪믲룄룯헇뗸럹쿞훆붫폐훺폚룄뷸뮦쫐헻쳥쫐뎡킧싊ꆣ뾼싇떽죔폐뇘튪쿞훆쇙쪱늨뚯ꎬ맊룄룯펦쪵쿖죧쿂솽룶믹놾쒿뇪ꎺꎨ?ꎩ늻쿞훆틲횤좯믹놾볛횵랢짺뇤뮯뛸떼훂뗄볛룱헇뗸쫂볾ꎻꎨ?ꎩ쿞훆틲쇙쪱늨뚯떼훂뗄볛룱헇뗸ꆣ?믹폚짏쫶럖컶ꎬ컒쏇죏캪ꎬ뿉뛔뮦쫐틑폐헇뗸럹쿞훆훆뛈ퟷ죧쿂룄룯ꎺ?ㄮ?훰늽럅뾪헇뗸럹쿞훆ꆣ쫗쿈뿉럅뾪믲럅뿭쓇킩틲횤좯믹놾볛횵랢짺뇤뮯
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18 짏횤쯹뒴탂쪵퇩쫒놨룦 뚯떼훂뗄헇뗸춣쫂볾뫜뛠ꎬ쟒햼헻룶쫐뎡뗄헇뗸춣쫂볾뗄뇈훘튲뫜룟ꎬ틲듋ꎬ짐늻틋좫쏦럅뾪協막욱뗄헇뗸럹쿞훆ꆣ쇭튻랽쏦ꎬ캪쇋늻뛔協막욱틲볛횵뇤뮯떼훂뗄헇뗸춣쫂볾뷸탐맽뛠뗄쿞훆ꎬ뿉틔뾼싇쪵쪩튻훖헇뗸럹쿞훆뫍럅뾪쿠뷡뫏뗄훆뛈ꎬ죧쒿잰協막욱쎿죕헇뗸쿞럹ꎨ?ꎥꎩ늻뇤ꎬ떫튻떩쒳協막욱솬탸죽룶붻틗죕돶쿖헇춣믲뗸춣ꎬ퓲폚뗚쯄룶붻틗죕떱죕럅뾪룃막욱뗄헇뗸럹뛈ꎬ뗚컥룶붻틗죕훘탂쪵쪩?ꎥ뗄헇뗸럹쿞훆ꆣ?㈮?쪵쪩룶막뛏슷웷훆뛈ꆣ룶막뛏슷웷훆뛈쫇뚯첬헇뗸럹ꆢ뺲첬헇뗸럹뫍늨뚯뛏슷죽헟쿠뷡뫏뗄튻훖볛룱컈뚨믺훆ꎬ퓚얷훞쫐뎡놻맣랺쪹폃ꆣ웤믹놾쮼슷쫇ꎬ떱잰뫳솽뇊붻틗볛룱듯떽튻뚨럹뛈ꎨ뚯첬헇뗸럹ꎩ믲ퟮ탂볛룱듯떽닎뾼볛룱튻뚨럹뛈ꎨ뺲첬헇뗸럹ꎩ쪱ꎬ쫐뎡훐뛏솬탸붻틗ꎬ웴뚯벯뫏뺺볛ꎬ벯뫏뺺볛뫳볌탸솬탸붻틗ꆣ룶막뛏슷웷늻쿞훆쒳룶횤좯떱죕뗄ퟮ룟헇뗸럹뛈ꎬ틲듋늻믡ퟨ낭틲횤좯믹놾볛횵랢짺뇤뮯뛸떼훂뗄볛룱헇뗸ꎻ춬쪱룶막뛏슷웷믺훆탎돉뗄늨뚯훐뛏ꎬ뛔폚샤뺲쫐뎡ꎬ쿞훆쇙쪱늨뚯ꎬ뻟폐믽벫틢틥ꆣ틲듋ꎬ룶막뛏슷웷믺훆쫇럅뾪헇뗸럹뫳뷏뫃뗄쫐뎡컈뚨쳦듺믺훆ꆣ??
