多贝课程示例图
一般融资过程
原始股东 天使投资
总股本 10,000 12,500
每股价值(两)
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值 投资额 股份 股份比例 股权价值(两)
佟掌柜 6000 % 6000 % 1200
吕秀才 2000 % 2000 % 400
老白 2000 % 2000 % 400
天使投资人-钱老板 500 2500 % 500
Total % % 2500
融资前估值（两） 2000
融资后估值（两） 2500
其他融资过程——情形 投资后增加ESOP，VC参与稀释
天使投资 天使投资后增设ESOP
总股本 12,500 15,000
每股价值(两)
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值 投资额 股份 股份比例 股权价值(两)
佟掌柜 6000 % 1200 6,000 % 1,000
吕秀才 2000 % 400 2,000 % 333
老白 2000 % 400 2,000 % 333
天使投资人-钱老板 2500 % 500 500 2,500 % 417
ESOP 2,500 % 417
Total % 2500 % 2500
融资前估值（两） 2000
融资后估值（两） 2500
其他融资过程——情形 投资同时增加ESOP，VC不参与稀释
天使投资 VC投资-A轮
总股本 15,000 21,428
GavinYang: GavinYang:
使用公式rounddown
每股价值(两)
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值(两) 投资额 股份 股份比例 股权价值(两)
佟掌柜 6,500 % 1,083 6,500 % 6,067
吕秀才 2,200 % 367 2,200 % 2,053
老白 2,200 % 367 2,200 % 2,053
天使投资人-钱老板 2,500 % 417 2,500 % 2,333
其他员工 1,100 % 183 1,100 % 1,027
ESOP 500 % 83 500 % 467
ESOP增发-A轮 1,071 % 1,000
红树资本-A轮 5000 5,357 % 5,000
Total % 2500 % 20000
融资前估值（两） 2,000 15,000
融资后估值（两） 2,500 20,000
其他融资过程——情形 投资前增加ESOP，VC不参与稀释
A轮融资后 B轮融资前，增发ESOP
总股本 20,168,068 20,168,068
每股价值(美元)
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值 投资额 股份数量 股份比例 股权价值
黄马克/CEO 5,000,000 % 3,991,597 % 1187500
刘比尔/CTO 3,000,000 % 2,394,958 % 712500
周赖利/COO 2,000,000 % 1,596,639 % 475000
员工持股-A轮增发 1,764,706 % 1,764,706 % 525000
员工持股-B轮增发 2,016,807 % 600000
A轮投资人1（领投） 5,042,017 % 1500000 5,042,017 % 1500000
A轮投资人2（跟投） 3,361,345 % 1000000 3,361,345 % 1000000
B轮投资人
Total 100% 6000000 100% 6000000
融资前估值（美元） 3,500,000 3,500,000
融资后估值（美元） 6,000,000 6,000,000
其他融资过程——情形2 出让老股而非增发新股
天使投资 天使投资人出让老股，红树资本Pre-A
总股本 12,500 12,500
每股价值(两)
股东名单 股份数量 股份比例 股权价值 投资额 股份 股份比例 股权价值(两)
佟掌柜 6000 % 1200 6,000 % 2,880
吕秀才 2000 % 400 2,000 % 960
老白 2000 % 400 2,000 % 960
天使投资人-钱老板 2500 % 500 1,000 % 480
红树资本-Pre-A 1000 1,500 % 720
Total % 2500 % 6000
融资前估值（两） 5000
融资后估值（两） 6000
其他融资过程——情形3 企业估值降低
B轮融资前 B轮融资后
总股本 20,168,068 56,470,590
每股价值(美元)
股东名单 股份 股份比例 股权价值 投资额 股份 股份比例 股权价值
黄马克/CEO 3,991,597 % 3,991,597 % 565476
刘比尔/CTO 2,394,958 % 2,394,958 % 339286
周赖利/COO 1,596,639 % 1,596,639 % 226190
员工持股-A轮增发 1,764,706 % 1,764,706 % 250000
员工持股-B轮增发 2,016,807 % 600000 2,016,807 % 285714
A轮投资人1（领投） 5,042,017 % 1500000 14,117,647 % 2000000
A轮投资人2（跟投） 3,361,345 % 1000000 9,411,765 % 1333333
B轮投资人 3,000,000 21,176,471 % 3000000
Total 100% 6000000 56,470,590 62% 5000000
融资前估值（美元） 3,500,000 5,000,000
融资后估值（美元） 6,000,000 8,000,000
案例一-桂曙光
原始股东 天使投资 天使投资后增设ESOP 天使投资后，ESOP发放 VC投资-A轮（融资后，增发ESOP） A轮后，ESOP发放 VC投资-B轮 IPO
总股本 12,500 15,000 15,000 21,428
GavinYang: GavinYang:
使用公式rounddown 21,428 24,428
GavinYang: GavinYang:
使用公式rounddown 30,428
每股价值(两)
股东名单 股份比例 投资额 股份 股份比例 投资额 股份 股份比例 股权价值(两) 投资额 股份 股份比例 股权价值(两) 投资额 股份 股份比例 股权价值(两) 投资额 股份 股份比例 股权价值(两) 投资额 股份 股份比例 股权价值(两) 投资额 股份 股份比例 股权价值(两)
佟掌柜 % 6000 % 6,000 % 1,000 6,500 % 1,083 6,500 % 6,067 6,500 % 6,067 6,500 % 32,500 6,500 % 162,500
吕秀才 % 2000 % 2,000 % 333 2,200 % 367 2,200 % 2,053 2,200 % 2,053 2,200 % 11,000 2,200 % 55,000
老白 % 2000 % 2,000 % 333 2,200 % 367 2,200 % 2,053 2,200 % 2,053 2,200 % 11,000 2,200 % 55,000
天使投资人-钱老板 500 2500 % 2,500 % 417 2,500 % 417 2,500 % 2,333 2,500 % 2,333 2,500 % 12,500 2,500 % 62,500
ESOP 2,500 % 417 500 % 83 500 % 467 0 % 0
ESOP增发-A轮 1,071 % 1,000 171 % 160 171 % 857 171 % 4,285
其他员工 1,100 % 183 1,100 % 1,027 1500 % 1,400 1,500 % 7,500 1,500 % 37,500
红树资本-A轮 5000 5,357 % 5,000 5,357 % 5,000 5,357 % 26,785 5,357 % 133,925
红树资本-B轮 7500 1,500 % 7,500 1,500 % 37,500
郭巨侠 1,000 % 933 1,000 % 5,000 1,000 % 25,000
其他VC-B轮 7500 1,500 % 7,500 1,500 % 37,500
上市增发（高盛及股民） 150000 6,000 % 150,000
Total % %
融资前估值（两） 2000 2000 2,000 15,000 15,000 107,140 610,700
融资后估值（两） 2500 2500 2,500 20,000 20,000 122,140 760,700
关键点 A轮投资者要求增发ESOP，但不参与稀释
案例来源：桂曙光，《创业之初你不可不知的融资知识》 P74
案例二-查立
原始股东结构 A轮融资前，增发ESOP-15% A轮融资后 B轮融资前，增发ESOP-10% B轮融资后 C轮融资前-增发ESOP5% C轮融资后 IPO
总股本 10,000,000 11,764,706 20,168,068
GavinYang: GavinYang:
使用roundup公式
20,168,068 56,470,590 59,442,726 96,594,430 120,743,037
每股价值(美元) / /
股东名单 股权类型 股份 股份比例 股权类型 股份 股份比例 股权类型 投资额（美元） 股份 股份比例 股权类型 投资额（美元） 股份 股份比例 股权类型 投资额 股份 股份比例 股权类型 投资额 股份 股份比例 股权类型 投资额 股份 股份比例 股权类型 投资额 股份 股份比例
黄马克/CEO 普通股 5,000,000 % 普通股 5,000,000 % 普通股 5,000,000 % 普通股 3,991,597
GavinYang: GavinYang:
A轮投资人不参与稀释，由三位创始人稀释 % 普通股 3,991,597 %
GavinYang: GavinYang:
A轮投资人不参与稀释，由创始人及员工持股共同进行稀释 普通股 3,991,597 % 普通股 3,991,597 % 普通股 3,991,597 %
刘比尔/CTO 普通股 3,000,000 % 普通股 3,000,000 % 普通股 3,000,000 % 普通股 2,394,958 % 普通股 2,394,958 % 普通股 2,394,958 % 普通股 2,394,958 % 普通股 2,394,958 %
周赖利/COO 普通股 2,000,000 % 普通股 2,000,000 % 普通股 2,000,000 % 普通股 1,596,639 % 普通股 1,596,639 % 普通股 1,596,639 % 普通股 1,596,639 % 普通股 1,596,639 %
员工持股-A轮增发 普通股 1764706 % 普通股 1,764,706 % 普通股 1,764,706 % 普通股 1,764,706 % 普通股 1,764,706 % 普通股 1,764,706 % 普通股 1,764,706 %
员工持股-B轮增发 普通股 2,016,807 % 普通股 2,016,807 % 普通股 2,016,807 % 普通股 2,016,807 % 普通股 2,016,807 %
员工持股-C轮增发 普通股 2972136 5% 普通股 2,972,136 % 普通股 2,972,136 %
A轮投资人1（领投） 优先股 1,500,000 5,042,017 % 优先股 5,042,017 % 优先股（次级） 14,117,647 % 优先股（次级） 14,117,647 % 优先股（次级） 14,117,647 % 普通股 14,117,647 %
A轮投资人2（跟投） 优先股 1,000,000 3,361,345 % 优先股 3,361,345 % 优先股（次级） 9,411,765 % 优先股（次级） 9,411,765 % 优先股（次级） 9,411,765 % 普通股 9,411,765 %
B轮投资人 优先股 3,000,000 21,176,471 % 优先股 21,176,471 % 优先股 21,176,471 % 普通股 21,176,471 %
C轮投资人 优先股 30,000,000 37,151,704 % 普通股 37,151,704 %
上市新发行股 普通股 193,188,860 24,148,607 %
Total 10,000,000 % 11,764,706 % 20,168,068 % 20,168,068 % 56,470,590 % 59,442,726 % 96,594,430 % 120,743,037 %
融资前估值（美元） 3,500,000 3,500,000 5,000,000 5,000,000 48,000,000 772,755,438
融资后估值（美元） 6,000,000 6,000,000 8,000,000 8,000,000 78,000,000 965,944,298
关键参数 增发员工持股的股份 融资额、融资前估值 增发员工持股的股份，A轮投资人不参与稀释 融资额、融资前估值、A轮投资人不参与稀释 增发员工持股的股份，A、B轮投资人参与稀释 融资额、融资前估值、A、B轮投资人参与稀释 增发股份比例、每股价格
案例来源：查立，《给你一个亿》
