第三节 利率的决定
分析IS 曲线时，假定r已知，r→Y
果真如此？NO！
r取决于……
货币的供给量与货币的需求量
第三节 利率的决定
一、货币需求的定义（L）
巴黎拉克利剧院的歌手赛利在社会群岛演唱得到的报酬：3头猪、23只火鸡、44只鸡、5000个椰子、若干香蕉和柠檬……。只好拿水果去喂猪和家禽
没有货币不方便
货币是商品交换的媒介
定义：Liquidity Preference，流动偏好。人们出于交易动机、预防动机和投机动机，把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边
关于货币的描述
金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！
只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；……”
关于货币的描述
亲之如兄，字曰孔方。失之则贫弱，得之则富昌
第三节 利率的决定
二、货币需求动机
（一）引入：流动性
流动性：一种资产在不损害自身价值的前提下迅速变为现金的难易程度
流动性排序：现金＞银行存款＞股票、债券＞不动产
第三节 利率的决定
二、货币需求动机
（二）动机分类
1、交易需求：为了应付日常交易而对货币产生的需求
决定交易需求量的因素
（1）收入与支出的时间间隔：间隔越长，对货币的交易需求越大
（2）收入的大小
第三节 利率的决定
二、货币需求动机
（二）动机分类
2、预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求
决定预防需求量的因素
（1）未来收入与支出的不确定程度；
（2）收入的大小
小结：L1=交易需求＋预防需求=L1（Y）=kY
k——货币需求对收入变动的敏感度
第三节 利率的决定
二、货币需求动机
（二）动机分类
3、投机需求
（1）含义：为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有一部分货币
（2）分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在——货币、债券
第三节 利率的决定
二、货币需求动机
（二）动机分类
3、投机需求
（3）分析过程：利率升高meas债券价格↓ →预计债券价格↑→买进债券、抛出货币→L↓
（4）结论：投机需求是利率的函数
L2=－hr
h—货币需求对利率的敏感度
第三节 利率的决定
二、货币需求动机
（二）动机分类
3、投机需求
（5）极端情况
A、现行利率过高→预期利率只能下降→预期债券价格只能上升→用所有货币购买债券→L2=0
B、现行利率过低→预期利率只能上升→预期债券价格只能下跌→抛出所有债券而持有货币→L2=∞，此时出现“凯恩斯陷阱”
第三节 利率的决定
三、重要概念：凯恩斯陷阱
当现行利率过低时，公众预期利率只能上升从而预期债券价格只能下跌→
作出抛出所有债券而持有货币的行为→
中央银行发行的任何数量的货币都被公众持在手中→
此时出现“凯恩斯陷阱”
中央银行
第三节 利率的决定
四、货币需求函数
（一）表达式
L：实际货币需求
第三节 利率的决定
四、货币需求函数
（二）图形
理解要点
为了满足交易需求和预防需求的货币需求与利率无关
为了满足投机需求的货币需求与利率有关
货币需求曲线
第三节 利率的决定
五、货币供给：存量
（一）含义（M）
1、狭义货币供给：M1，现金和银行活期存款
2、广义货币供给：M2，M1+定期存款
3、更为广义的货币供给：M3，M2+流动资产+货币近似物
宏观经济学中的货币供给主要指M1
（二）决定因素
国家货币政策，是外生变量，与利率无关
供给曲线垂直于横坐标轴
（三）note：分为名义供给与实际供给，M/P与m
第三节 利率的决定
六、均衡利率的决定
r1＞r0，L＜M，公众用多余货币购买债券→债券价格上升→利率下降，恢复均衡
r2＜r0，L＞M，公众抛出债券换取货币→债券价格下降→利率上升，恢复均衡
第三节 利率的决定
七、均衡利率的变动
（一）M变动：
1、M↑→M曲线右移→利率↓：货币投放
2、M↓→M曲线左移→利率↑：货币回笼
宏观货币政策的重要理论依据
第三节 利率的决定
七、均衡利率的变动
（二）货币需求变动
1、L上升→L曲线右移→利率↑
2、 L下降→L曲线左移→利率↓
