《并购重组投资策略》之守正出奇：基于“超预期”思想的主题投资方法论.doc

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（1）主题投资同成长投资、价值投资、逆向投资等一样，也是股票市场的主要投资策略之一。主题投资建立在有效市场理论之上，它以对某一事件发展趋势核心逻辑（信息）的判断把握，通过寻找超预期或制造预期，来挖掘具有共同属性特征股票的投资机会。从DDM模型看，任何一个DDM的指标变动都可以形成主题投资，包括分子端现金流的大小改变和分母端现金流的不确定性（风险）评价改变。从过程来看，主题形成和股票价格形成一样，是人们预期交换的结果。只是主题投资的短时噪声信号更多，羊群效应表现更为明显。（2）好的投资主题要满足以下三要素：前瞻性、灵活度和影响力。前瞻性涉及主题的超预期策划，灵活度涉及主题的时间和跨度，影响力要求有龙头股和足够大的想象空间。（3）主题投资和中小盘风格轮动：存在明显的正相关性，因为高风险特征的股票主要表现为成长股，形式上会借助主题投资。主题投资和行业配置：由于主题投资和行业配置同属中观层面，主题投资和行业配置会有交叉重叠。但相比行业配置，主题投资以定性的逻辑推理为主，定量跟踪较难。主题投资和金融工程：事件研究是对过往数据的回测，而事件主题研究重在对未来预期的把握。