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2026 年 03 月 31 日
保险Ⅱ
行业专题
英国车险市场的借鉴与参考：充分竞争下的群雄争霸
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
维持评级
首选股票 目标价（元） 评级
行业表现
资料来源：Wind 资讯
升幅% 1M 3M 12M
相对收益
绝对收益
张经纬 分析师
SAC执业证书编号：S1450518060002
zhangjw1@
哈滢 分析师
SAC执业证书编号：S1450525060006
haying@
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■全球最为发达的车险市场，赔付压力持续提升。2024 年，英国车险
行业保费规模已达到 223亿英镑，行业市场价值约 219 亿英镑，共计
为英国超过 4000 万辆汽车提供保障。根据 IMARC 机构预测，预计到
2034 年底，英国车险市场规模将有望达 443 亿美元，年复合增速为
%。由于通货膨胀和理赔成本上涨导致盗窃赔偿和维修费用增加，
2024 年汽车保险公司支付的理赔金额高达 117亿英镑，创历史新高；
其中盗窃、碰撞相关案件在 2024Q4 达到峰值，平均赔付金额为 11200
英镑。
■英国车险实行双峰监管，鼓励创新、强化消费者保护力度。英国车
险监管模式的特点是强制性基础上的双峰监管与原则导向并行。一方
面，PRA 与 FCA 分工明确，PRA 主要负责保险公司的财务稳健和风险
管理，FCA则专注于行为监管和消费者保护，分别覆盖资本约束与行
为治理，确保行业在偿付能力、定价公平及客户保护方面维持较高标
准；另一方面，围绕消费者责任原则、反“忠诚度惩罚”、反歧视定
价、数据保护与监管沙盒等政策持续推进，英国车险监管已从传统合
规约束演进为兼顾公平、透明、效率与竞争力的综合治理体系。
■英国车险产业链专业化、透明化、对外开放，市场竞争激烈。英国
车险市场已形成高度专业化、垂直整合与数字化驱动的生态闭环。上
游主要由再保险公司和数据/技术提供商构成，负责风险分担和精准
定价支持；中游以保险公司为核心，承担产品开发、承保、理赔和客
户服务职能；下游则由价格比较平台、经纪人与代理、汽车经销商、
银行渠道以及嵌入式保险共同完成客户触达。车险竞争也从传统规模
竞争逐步演变为围绕客户分层、渠道效率、数据能力与精细化定价的
模式竞争，价格比较网站、遥测保险、嵌入式保险和新能源车险等趋
势，集中反映出英国市场高度市场化、数字化和生态化的特征。
■英国车险市场份额相对集中，百花齐放科技赋能。英国车险前 10家
保险公司占据约 75%的市场份额，但这一比例已较 2021 年的 86%有
所下降。英国车险市场虽仍具较高集中度，但车险公司商业模式百花
齐放，创新险种众多，客户群体细分，车险市场竞争激烈，不同类型
机构围绕不同客群与场景展开差异化竞争。
■中英车险行业各有千秋，头部险企有望长期受益。从中英两国车险
的共同点来看，中英都具备法定责任险基础，新能源车险发展快速，
科技赋能凸显，日益强化消费者的利益保护。从中英两国车险市场的
不同点来看，英国车险行业更成熟、更市场化，商业模式百花齐放、
市场高度开放，产品创新保持全球领先；而中国车险市场头部集中度
更高，监管主导性更强，关注社会保障属性，车险改革逐步深化。因
此，我们认为英国车险市场在费率市场化、渠道多样化、产品创新深
40%
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2025-03 2025-07 2025-11 2026-03
保险Ⅱ 沪深300
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行业专题/保险Ⅱ
度和消费者主导程度上更加成熟，其在公平定价、开放生态和精细化
经营方面的经验，对中国车险行业向高质量发展阶段演进具有较强的
借鉴与参考意义。从长远来看，随着我国新能源车占比不断提升，车
险自主定价不断放开，科技赋能显著加速以及海外业务日益成熟，我
国头部财险公司的综合竞争力有望持续增强，市场集中度有望稳步提
升，助力我国财险市场的高质量发展。
■风险提示：宏观经济增速放缓、车险监管的不确定性、资本市场大
幅波动等。
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行业专题/保险Ⅱ
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内容目录
1. 英国车险宏观与模式.........................................................5
. 英国车险基本概况 .....................................................5
. 车险行业监管模式、特点与趋势 .........................................6
. 特点与趋势：强制性与全面覆盖——从法定底线到生态闭环 ............6
. 特点与趋势：原则导向监管——以消费者责任为核心的行为框架 ........6
. 特点与趋势：反歧视与公平定价——从性别中性到全面风险约束 ........7
. 特点与趋势：数字化创新与风险平衡——数据驱动下的双轮驱动 ........7
. 特点与趋势：规则简化与竞争力提升——从繁冗合规到“智能监管” ....7
. 汽车保险产业链上下游与生态体系 .......................................7
. 汽车保险产业链上下游 ............................................7
. 保险公司端 ...........................................................8
. 市场格局、特点与份额情况 ........................................8
. 渠道端 ..............................................................10
. 英国车险渠道历史变迁 ...........................................10
. 当前车险渠道市场格局 ...........................................10
. 消费者端 ............................................................12
. 个人消费者 .....................................................12
. 英国车险市场与中国车险市场的异同 ....................................13
. 主流车险公司类型与竞争格局 .....................................13
. 车险产品体系与创新 .............................................13
. 车险产品销售渠道： .............................................14
2. 英国车险产品体系与特点....................................................16
. 英国主流汽车保险产品类型 ............................................16
. 三大主险 .......................................................16
. 其他特定细分险种 ...............................................16
. 主要保险公司背景介绍及其产品特点 ....................................17
. Admiral Group ..................................................17
. Direct Line Insurance Group ....................................17
. Aviva ..........................................................18
. RSA Insurance Group Ltd (Intact Financial) .....................18
. Hastings Group Holdings ........................................18
. NFU Mutual Insurance Society ...................................18
. LV= ............................................................18
3. 车企与保险公司的合作模式和案例............................................19
. 国际资车企在英国车险市场的合作与发展 ................................19
. 亲和性合作 .....................................................19
. 奥迪汽车 .................................................19
. 嵌入式保险 .....................................................19
. Stellantis................................................19
. 联名保险产品 ...................................................19
. 特斯拉 ...................................................19
. 售后延保与服务 .................................................20
. 宝马 .....................................................20
. 中资车企在英国与欧洲车险市场的合作与发展 ............................20
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行业专题/保险Ⅱ
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. 比亚迪 .........................................................20
. 蔚来 ...........................................................20
. 名爵 ...........................................................20
. 极氪 ...........................................................20
4. 中国与英国车险市场比较与启示..............................................21
5. 风险提示..................................................................23
图表目录
图 1. 英国车险市场保费收入（十亿，英镑） ......................................5
图 2. 英国车险市场价值（十亿，英镑） ..........................................5
图 3. 车险价格相关 CPI指数 ....................................................6
图 4. 英国车险上下游产业链 ....................................................8
图 5. 车险市场险企份额 .......................................................10
图 6. 车险市场渠道份额 .......................................................11
图 7. 关于不同年龄阶段用户的平均车险费用（英镑） .............................12
图 8. 英国车险细分险种 .......................................................17
图 9. 中国险企车险市占率 .....................................................21
图 10. 中国险企财险市场市占率 ................................................21
图 11. 中国财险新能源车险保费及占比 ..........................................21
图 12. 人保财险车险直销渠道比例 ..............................................21
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行业专题/保险Ⅱ
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1.英国车险宏观与模式
.英国车险基本概况
作为全球历史最悠久的机动车辆风险保障体系，英国汽车保险市场起源可追溯至 1895 年英
国法律意外保险公司签发了世界上最早的汽车保险单。进入 20 世纪，英国保险公司已逐步
形成涵盖第三者责任险、碰撞险、盗窃险及火灾险等多种车险产品形态，并于 1908年成立首
家专业汽车保险公司——汽车综合保险联合社。1930年，英国《道路交通法》（Road Traffic
Act 1930）正式确立强制性第三者责任险制度，为英国车险市场的规范化与长期稳定发展奠
定了坚实法律基础。
图1.英国车险市场保费收入（十亿，英镑）
资料来源：ABI,国投证券证券研究所
经过百余年的发展，截至 2024年，英国车险行业保费规模已达到 223亿英镑，行业市场价值
约为 219 亿英镑，共计为英国超过 4000 万辆汽车提供保障，其中包括约 3400 万辆乘用车、
近 600万辆商用车以及超过 100万辆摩托车。展望将来，根据 IMARC机构预测，预计到 2034
年底，英国车险市场规模将有望达 443 亿美元，年复合增速为 %。
图2.英国车险市场价值（十亿，英镑）
资料来源：ABI,国投证券证券研究所
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2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
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行业专题/保险Ⅱ
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在过去 7年期间，2018年至 2022年期间由于疫情导致汽车出行减少、宏观经济增速疲软等因
素，2018年至 2022年英国车险保费收入保持在 140亿-150亿英镑，2023年以来受新能源车
销量快速提升、通货膨胀显著增长带动汽车零配件与人工费用增长等诸多因素，2023年与2024
年车险行业保费规模分别实现 26%和 21%增长。根据英国保险协会（ABI）数据显示，2024 年
汽车保险公司支付的理赔金额高达 117 亿英镑，创历史新高，这一激增主要是由于通货膨胀
和理赔成本上涨导致盗窃赔偿和维修费用增加所致。2024 全年，汽车保险索赔案件达 240万
起，平均每起私人汽车保险索赔金额上涨 13%，达到 4900英镑。其中，仅车辆维修费用就高
达 77亿英镑，再创新高。而盗窃、碰撞相关案件在 2024Q4达到峰值，平均赔付金额为 11200
英镑。
图3.车险价格相关 CPI指数
资料来源：UK Gov，国投证券证券研究所
.车险行业监管模式、特点与趋势
根据《2000 年金融服务与市场法》（FSMA）确立的监管框架，英国汽车保险业实行双峰监管
模式，由审慎监管局（PRA） 和金融行为监管局（FCA） 共同负责。PRA 作为英格兰银行的
附属机构，主要负责保险公司的财务稳健与风险管理，其监管包括确保公司在类似“Solvency
UK”的框架下保持资本充足率，以维护机构安全。FCA 则独立运作，专注于行为监管，通过
监督公司运营的诚实、公平和有效性来保护消费者权益并维护市场完整性。
.特点与趋势：强制性与全面覆盖——从法定底线到生态闭环
英国车险的强制性监管始于 1930年《道路交通法》，该法确立第三者责任险为上路车辆的法
定最低要求，并逐步演进为覆盖乘客、财产乃至自动驾驶风险的完整保障体系。依托驾驶与
车辆牌照局（DVLA）与机动车保险公司局（MIB）的实时数据联动，2025年该机制覆盖约 4230
万辆在册车辆，对无保险驾驶施以严格处罚。
.特点与趋势：原则导向监管——以消费者责任为核心的行为框架
不同于规则清单式监管，英国车险采用原则导向模式，法律授权源于《2000年金融服务与市
场法》，FCA 据此制定 11项高阶业务原则，其中“消费者责任原则”（Consumer Duty）最具
代表性。该原则于 2023 年对新产品生效、2024 年扩展至所有保单，要求保险公司通过产品
与服务、价格与价值、客户理解与客户支持四个维度评估，交付“良好结果”。2025年，90%
的保险公司已嵌入年度公平价值评估机制。在执行层面，FCA 对违反原则的行为采取强硬问
责。2025年 9月，Direct Line Group因全损估值错误少赔客户 2亿英镑，违反公平对待客
户原则，被要求强制补偿，彰显原则监管的执行力度。
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维护与维修 新车价格
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汽车零配件
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.特点与趋势：反歧视与公平定价——从性别中性到全面风险约束
英国车险的反歧视监管源于对平等原则的严格遵循。2012年，欧盟《性别指令》通过《2012
年性别指令实施法规》在英国落地，明确禁止“将性别作为计算保费与给付的因素”， 导致
年轻男性（18-25 岁）平均保费下降 12%，而年轻女性保费相应上升，行业整体定价逻辑从
“性别风险池”转向“行为与车辆风险池”。此外，为了遏制“忠诚度惩罚”，FCA于 2022年
实施定价改革规则，要求续保价格不得高于同等新客户。在区域定价上，FCA 进一步限制邮
编风险因子权重，防止算法放大社会经济差异，确保伦敦高风险区与苏格兰低风险区的保费
差距控制在合理范围内。
.特点与趋势：数字化创新与风险平衡——数据驱动下的双轮驱动
英国车险监管在支持数字化转型的同时，构建了严密的风险防控体系。《2018年数据保护法》
落实数据最小化原则，遥测保险仅可收集必要驾驶行为数据，并需客户明确同意，违反者将
面临最高£1750万或全球营业额 4%的罚款。此外，FCA通过监管沙盒机制，2025年批复 12个
AI 定价项目，允许保险公司在受控环境中测试新产品。在资本层面，Solvency UK 改革自
2024 年底起生效，其中风险边际对长期寿险业务削减 65%，对一般保险业务削减 30%，释
放资本用于支持新增业务与投资（例如 UBI折扣与 EV专项准备金）。
.特点与趋势：规则简化与竞争力提升——从繁冗合规到“智能监管”
为减轻企业合规负担并增强全球市场竞争力，FCA 于 2025 年 5 月 14 日发布《简化保险规则
提案》（CP25/12），旨在减少商业保险领域的行政负担，提高监管确定性，进而巩固英国作为
国际保险中心的地位。例如，将产品审查频率从年度固定改为基于风险的周期审视，允许低
风险或低销量产品延长间隔。在培训与报告方面，该政策移除最低 15小时持续专业发展（CPD）
要求及相关记录义务，允许企业根据角色定制培训；同时取消雇主责任保险（EL）的年度通
知与报告义务，仅要求报告重大违规。企业可选择全采用新规、混合应用或维持现状，以适
应自身业务模式。此举与 Solvency UK 资本释放形成合力，共同构成英国“智能监管”战略
的核心。FCA 表示，这些提案旨在减少不必要的行政负担、提高监管确定性，并在保持适当
消费者保护的同时支持英国保险市场的增长与国际竞争力。
总体而言，英国车险监管模式以道路交通法系奠定强制性根基，依托金融服务法系构建原则
导向框架，通过平等与定价改革实现公平透明，以数据保护与沙盒机制平衡创新与风险，并
通过规则简化持续提升行业竞争力，已经逐步成为全球各国车险监管的标杆典范。
.汽车保险产业链上下游与生态体系
英国汽车保险产业链呈现高度专业化、垂直整合与数字化驱动的“上游-中游-下游”闭环结
构，包括风险分担和定价、产品开发与运营、渠道直销与分销，进而触达个人和企业消费者。
车险产业链各环节协同分工，共同为全英国超过 4000万辆在册车辆提供各类保障需求。
.汽车保险产业链上下游
上游（风险评估与定价）：由再保险公司（如 Munich Re、Swiss Re）和数据/技术提供商构
成核心。同时，Thatcham Research、LexisNexis等机构供应车辆风险评分、维修数据库及
ADAS/车联网（Telematics）数据，支撑精准定价。
中游（产品开发与运营）：以保险公司为核心，分为传统保险公司（直销型，Direct Line Group、
Admiral）、综合金融集团（Aviva、AXA，跨车险/家财/寿险）和互助社（LV=、NFU Mutual）。
这些机构负责精算建模、理赔处理与客户服务，前 10家保险公司占据 75%市场份额，2024年
行业平均综合成本比率（COR）为 %。
下游（分销与消费者触达）：分销渠道多元化且高度数字化，分为：
• 价格比较平台（PCWs）为主的直销渠道：、Compare the Market、Go Compare、
Money Super Market四巨头占据在线流量 70%，2025年促成超 66%的个人车险保单，通过 API
与保险公司实时报价。
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行业专题/保险Ⅱ
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• 经纪人与代理：传统保险中介仍占 40%份额，其中以商业车队保险普遍采用经纪人模式。
• 其他渠道：汽车经销商渠道（Arnold Clark、Sytner）、银行渠道（Lloyds Bank与 AXA联
名）以及嵌入式车险等贡献约 30%。
终端消费者：分为个人用户（占保费 83%）与商业客户（占保费 17%）。个人端以综合险为主，
平均保费 562英镑；商业端偏好定制化车队政策，依赖经纪人谈判。2025年，年轻司机（<25
岁）因高风险保费达 2000+英镑，因而推动订阅式/按里程付费（PAYD）产品增长 30%。
总体来看，产业链整体呈现高集中度（前 10家保险公司占 75%保费）与强监管穿透（FCA全
程监督从定价到理赔）特征，数据流与资金流双向闭环：消费者支付保费→保险公司积累准
备金并向再保分出风险→理赔资金回流维修网络→数据反馈优化下一轮定价，构成英国车险
生态的高效循环。
图4.英国车险上下游产业链
资料来源：国投证券证券研究所整理
.保险公司端
英国车险市场的保险公司主要分为三种模式：传统财险公司、综合金融集团和互助保险公司，
每种模式在运营策略、客户导向和市场定位上均有鲜明特点。
• 传统财险公司：以专注车险业务为核心，通常采用直销模式（如电话或在线平台），强调低
成本运营和数字化定价，目标客户为个人消费者。这种模式的特点在于高效的分销渠道和风
险精算能力，能够快速响应市场波动，但易受保费竞争和经济周期影响。主要成员包括
Admiral Group（旗下品牌 Admiral、Bell、Diamond、、Gladiator）和 Direct
Line Group（Direct Line、Churchill、Darwin）。
• 综合金融公司：将车险融入更广泛的金融服务生态（如寿险、家财险、银行），特点是跨产
品捆绑和全球资源支持，风险分散能力强，但决策较慢，更容易受集团整体波动影响。主要
成员包括 Aviva（Aviva、Quotemehappy、One Call）和 AXA。
• 互助保险公司：采用无股东模式，利润回馈客户，特点是高度客户导向、长期稳定和利基
市场（如农村或特定群体），风险较低但增长缓慢。主要玩家包括 LV=和 NFU Mutual。
.市场格局、特点与份额情况
从市场集中度来看，前 10 大保险公司市场份额由 2021 年 86%下滑至 2024 年 75%，主要受
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行业专题/保险Ⅱ
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2022年 FCA 反“忠诚度惩罚”规定，中型保险公司通过与汽车制造商和出行平台合作发力嵌
入式保险市场，中小型车险抢占赔付率较高与保费增速较快的新能源车市场等多方面原因。
1）传统财险公司：
• Admiral Group 作为直销型车险领先者，通过黑匣子遥测与多品牌矩阵（Admiral、Bell、
Diamond等）实现精准定价，其市场份额在 2021年疫情后路途恢复中达 16%峰值，2022-2023
年受 FCA公平定价禁令与通胀高增对于高风险业务影响，导致其市占率跌至 11%，但 2024年
受益于通胀增速缓解、电动车遥测升级与 45%年轻客群优势，推动市占率反弹至 13%。
• Direct Line Group 依托 Churchill与 Darwin等品牌，锁定家庭中端客户，电话与价格比
价网站等渠道并重，份额在 2021-2022 年稳定于 12%，2023年因 FCA监管处罚导致市占率短
暂降至 10%，2024年重新启动营销，通过 AI理赔周期压缩至 天与“EV+”套餐抢占中端
电动车市场，推动其市占率重返 12%。
• Hastings 专注高风险价格敏感客群，凭借秒级报价与价格比价网站流量，份额从 2021年
的 8%逆势升至 2024年的 9%，2024年通过收购 GoCompare股权垂直整合比价链，实现流量驱
动的逆周期扩张。
2）综合金融公司
• Aviva作为综合金融巨头，将车险嵌入家财与寿险生态，交叉销售率达 35%，份额从 2021
年的 11%稳健微升至 2024年的 12%，得益于集团 210%资本覆盖率缓冲通胀冲击影响。公司推
出“Aviva Zero”碳中和产品与银行嵌入式合作，生态协同发展保持稳增长。
• AXA企业客户和国际业务占比相对较高，2021年份额 13%后因母公司全球战略调整，主动
收缩业务至 2024年 5%，聚焦 B2B高利润业务线。
• RSA市场份额波动较大，主要由于其在 2021年被 Intact Financial收购后进入整合期，
份额从 3%于 2023年跃升 7%，并且于 2024年稳定 6%。
3）互助保险公司：
• LV=以互助模式与 0%利息分期吸引预算敏感家庭，客户留存率 78%，因为 Bain私有化收缩
短期营销，以及 FCA禁令压缩分期利润使得其市场份额从 2021年 9%降至 2024年 7%。
• NFU Mutual深耕农村市场，依靠代理人渠道与 90%+续保率支撑份额其稳定市占率 4%，由
于客户对价格敏感度低使得其受通胀影响较小。
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图5.车险市场险企份额
资料来源：ABI，国投证券证券研究所
.渠道端
.英国车险渠道历史变迁
从历史来看，英国汽车保险市场经历了多次渠道结构演变：
1）传统保险与互助模式（20世纪 50-70 年代）：以互助社（如 LV=，前身 Liverpool Victoria）
和传统保险公司（如 Norwich Union，即今 Aviva）为主导，销售渠道主要依赖线下代理人网
络与邮寄保单，客户通过本地办公室、工会或社区互助组织投保，强调长期关系与口碑传播，
适合中老年与农村客群，定价基于粗放风险池，保费相对稳定但缺乏灵活性。
2）保险经纪商与电话直销渠道成熟（80 年代）：AA、RAC 等汽车俱乐部引入“顾问式销售”
经纪模式，结合道路救援捆绑保险，迅速覆盖中产家庭；同期，电话直销（Direct Response）
兴起， 1985 年 Direct Line推出英国首条车险专线，通过电视广告+呼叫中心实现 24/7报
价，绕过中介压低成本，获客费用较经纪人低 30-40%，迅速吸引城市白领与首次购车者，奠
定直销模式基础。
3）互联网比较渠道重塑分销（90年代末-2000年代初）：（2002年）、Compare
the Market（2006年）等价格比较网站（PCW）依托互联网普及，构建实时多报价引擎，个
人销售占比跃升至 2025 年近 66%，行业定价透明化，消费者平均比较 家保险公司后决
策，PCW通过 CPC（每次点击成本）与 CPA（每次行动成本）模式与保险公司深度绑定，推动
直销玩家（如 Admiral）流量转化率取得行业领先。
4）车联网与保险科技驱动 OEM嵌入式保险崛起（2010年代末至今）：遥测技术（Telematics）
与 UBI普及，保险公司通过黑匣子、手机 APP或车机数据实时监控驾驶行为，提供按里程/行
为精准定价挖掘细分市场。此外，2020年以来，伴随着新能源车销量占比显著提升，特斯拉、
Stellantis 等新能源厂商在购车/租赁流程无缝集成保险，通过车联网数据共享实现“即买
即保”，从而灵活精准动态定价，逐步重构传统渠道格局，推动行业从“分销为中心”迈向“数
据驱动生态”。
.当前车险渠道市场格局
截至 2024年，价格比较网站（PCW）渠道占比 66%，直销渠道 19%，中介渠道 13%，合作伙伴
渠道 2%。英国车险销售渠道呈现以 PCW 为主导、其他渠道并存的多元化格局。
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行业专题/保险Ⅱ
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图6.车险市场渠道份额
保险代理与经纪人模式：以专业顾问服务为核心，特点在于个性化咨询与定制方案，适合复
杂需求客户（如商业车队、高净值家庭或特殊职业），但运营成本高（佣金率 8-12%），2024
年占比 38%得益于经纪人网络覆盖农村与商业车队，AA与 RAC等俱乐部经纪人贡献显著，其
会员制模式（AA超 400万会员）提供救援+保险捆绑，客户留存率达 75%，在 EV维修复杂化
背景下，经纪人通过专业解释电池风险与充电站保障，维持了对中老年客户（45 岁+）的粘
性；同时，独立经纪人（如 Marsh、Aon）主导企业车队保险，2024 年商业保单占比超 80%，
通过风险评估与再保谈判实现差异化竞争。
直销模式：强调在线与电话自助，特点是低成本与快速报价，四大价格比较网站（PCW，如
Compare the Market、Go Compare、Money Super Market、）流量抢占了 70%
以上市场份额，Admiral与 Direct Line等直销玩家依赖此渠道实现高效转化。2024年四大
PCW 总访问量超 亿次，实时 API 报价引擎将转化周期压缩至 3 分钟，尤其惠及年轻与价
格敏感客群；直销模式还通过自有 APP（如 Admiral Telematics）采集驾驶行为数据，实现
按里程/行为付费（PAYD/PHYD），进一步压低运营成本并提升风险筛选精度。
银行渠道：特点为捆绑金融服务与信任背书，其中 Lloyds 与 AXA、HSBC 和 Aviva 等联名产
品推动交叉销售，适合中高端客户（年收入£5万+），其“车险+房贷/信用卡”套餐渗透率达
40%，但 2023年以来增长放缓因 FCA公平定价规则（2022）限制附加费与忠诚度惩罚；此外，
银行还通过分支网点与手机银行嵌入保险模块，2024年 Lloyds Banking 集团保险子公司销
售保费超 亿英镑，依托超过 2700 万零售客户实现低成本获客，但数字化能力不足导致
其年轻客户流失。
其他渠道：主要以嵌入式保险（OEM 经销商集成与电话营销）为主，特点是无缝体验但依赖
生态伙伴。嵌入式保险通过车机数据共享实现实时风险定价；电话营销则聚焦续保提醒与增
值服务，但受 FCA消费者责任原则约束，需确保“清晰理解”与“公平价值”，整体渠道增长
受 FCA Consumer Duty 监管规定限制、AI语音沟通技术能力增强，以及 EV销量增长所影响。
合作伙伴渠道：合作伙伴渠道在英国车险市场中体量较小，但具备稳定的场景化分销价值。
英国车险通过合作伙伴渠道销售的占比在 2019-2024 均维持在 2%，说明该渠道整体规模有
限，且近年并未出现明显扩张。其核心模式通常是保险公司与汽车俱乐部、零售品牌、会员
组织或金融机构合作，将车险嵌入既有客户关系和服务场景中，通过品牌背书、会员权益或
捆绑服务完成获客。以 AA和 RAC 为例，AA官网披露其拥有 330万付费个人会员，RAC 对外
披露其拥有 1500 万会员、每年救援超过 200 万名驾驶者，并为约 70 万名车主提供保险服
务，这意味着头部合作伙伴渠道虽在全市场份额中占比较低，但背后绑定的是大体量、高频
触达的成熟会员流量池。
PCW 直销 中介渠道 合作伙伴渠道
！
行业专题/保险Ⅱ
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.消费者端
2025年，个人车辆保险占英国汽车保险市场规模的 %，扮演着英国汽车保险市场的支柱
地位。商用车辆保费市场规模约占 %，随着电子商务的扩张、车队电气化强制要求以及
远程信息处理技术的进步，有望推动商用车险在 2031年前实现 %复合年增长率。
.个人消费者
截止 2025 年 8 月，英国汽车保险人均年度费用为 735 英镑，自 2023 年 12 月汽车保险价格
达到峰值 995英镑以来，平均汽车保险费已下降 260英镑（26%），汽车保险价格已连续七个
季度下降。
在过去 5 年，英国汽车保险平均年度费用在 2020-2024 年间波动剧烈，年均保费从 2020 年
的约 763 英镑降至 2021 年的 539 英镑以及 2022 年 629 英镑，主要因疫情封锁行车里程骤
减，理赔频率下滑拉低车险保费；2023 年暴涨至 995英镑（同比增长 %），并且创历史
新高，核心驱动是 EV渗透率升、零件短缺及盗窃率增 25%，以及通货膨胀导致零配件与人工
维修成本高涨。而 2024年高位趋缓至 834英镑，并逐季度细化，得益于通胀降至 %、FCA
公平定价规则限制续保涨幅、AI理赔提效及竞争加剧。
按性别来看，2025年，男性投保人年平均保费为 894英镑，高于女性投保人年平均保费 732
英镑。由于欧盟和英国法案规定保险公司不得基于性别歧视给予同等条件的男女投保人不同
的价格，所以男性投保人平均保费较高的原因更多在于男性投保人更倾向于驾驶更大马力、
更高价格、更高科技的车辆，进而导致其平均保费相对较高。
按年龄来看，根据 Uswitch 的报价数据，年龄越小，汽车保险费用就越高。17 至 20 岁人
群的平均汽车保险报价为 英镑，比 21至 24岁人群（英镑）高出 41%。而从
50-59岁开始，汽车保险的平均年费用就会降至 1000英镑以下，之后每个年龄段的费用都会
进一步降低。
图7.关于不同年龄阶段用户的平均车险费用（英镑）
资料来源：Uswitch，国投证券证券研究所
按地区来看，2025年，英格兰的保费收入占全国的 %，这反映出英格兰人口众多，车
0 1000 2000 3000 4000
17-20
21-24
25-34
35-49
50-59
60-69
70+
！
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辆密度较高。伦敦市中心的平均保费为 1501 英镑，是英国保费最高的地区，同比增长 41%；
而西南地区的平均保费为 358 英镑，地区保费差距高达 76%。
.英国车险市场与中国车险市场的异同
在全球汽车保险行业格局中，中国与英国分别代表了新兴市场与成熟市场的典型样本。两国
车险市场虽处于不同的发展阶段，但在制度设计、市场结构、竞争生态与科技应用等方面，
均呈现出一定的共性与对比性。中国车险市场体量庞大、监管主导特征明显，正处于由“规
模扩张”向“高质量发展”转型阶段；英国车险市场则历史悠久、市场化程度高、创新能力
突出，是全球最具活力和竞争性的车险市场之一。对比两国的发展脉络，可以发现在车险市
场的主体类型、竞争格局、产品体系与渠道生态等方面既有趋同的方向，也存在结构性差异。
.主流车险公司类型与竞争格局
相同之处：
头部相对集中与品牌主导特征明显。头部集中与品牌主导特征明显。中英两国车险市场都表
现出较高集中度，车险市场均呈现“头部企业主导、尾部分散”的竞争格局。大型保险公司
凭借品牌、资本、渠道与数据优势，在市场中占据主导地位，并通过规模效应和精算能力实
现风险可控与成本领先。
头部险企加速科技转型实现降本增效。在监管与市场改革过程中，中英两国头部公司均承担
创新引领者角色，通过率先试点数字车险、UBI 定价或新能源车险，带动行业结构优化与产
品体系升级。例如英国 Admiral Group与 Direct Line通过遥测技术实现更为精准风险定价，
中国人保与平安财险借助大数据精算和 AI等金融科技手段降低费率。
不同之处：
市场开放程度与监管导向差异：英国市场完全市场化，外资与创新型险企准入自由，竞争机
制成熟；保险产品与费率定价更灵活，创新周期短。中国车险市场在监管框架下稳步对外开
放，目前外资车险公司市场份额相对较小，监管强调风险可控与消费者保护，“报行合一”和
“车险综改”提升了透明度与费率自主性，但仍有一定政策引导空间。
参与者类型差异显著：英国车险公司结构更为多元化，除跨国金融集团（Aviva、Allianz UK）
外，还有直销型险企（Admiral、Direct Line）、互助型组织（LV=、NFU Mutual）、区域性专
业险商，以及专注细分市场的 InsurTech公司（By Miles、Zego 等）。多元主体带来更灵活
的产品创新与差异化竞争。而中国头部车险公司以国有与大型综合金融集团为主，同时有地
方性财险与互联网险企（如众安、泰康在线）形成补充。其中三大财险公司占据近 70%市场
份额，市场集中度显著要高于英国车险市场。
外部参与者角色有所不同：英国车险生态中，汽车制造商、科技公司、数据提供商、再保险
机构及再经纪公司参与深度高，形成分工清晰的市场生态。中国车险行业外部合作与协同呈
现明显加速，尤其在新能源汽车保险领域，车企（如比亚迪、小鹏、蔚来）、互联网平台（如
蚂蚁、京东金融）与头部保险公司合作推出定制车险，更好地满足车险投保人的需求。
.车险产品体系与创新
相同之处：
制度与保障基础一致：中国与英国均设有法定的强制责任险——中国的交强险与英国的第三
方责任险，形成以公共安全与责任保障为核心的制度框架。
产品体系与科技应用趋同：两国商业车险都从传统的车辆损失、盗抢、人身保障等扩展至综
合产品体系，并普遍引入大数据、车联网与驾驶行为定价等科技手段，实现风险精算化与服
务智能化。
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新能源与数字化转型加速推进：随着新能源汽车普及，2025年，中国和英国新能源车渗透率
达到 %和 %，推动新能源车险实现高速增长，两国均推出电池、电机等专属保障产
品，积极完善新能源车保险体系。此外，车险数字化理赔与智能风控体系不断完善，推动行
业整体向数据驱动型现代保险体系演进。
不同之处：
产品创新保持全球领先：英国保险公司广泛开展捆绑与场景化产品设计，例如 Admiral 的
“MultiCar”允许家庭多车共享折扣，最高节省 382 英镑；Aviva 的“MultiCover”将车险
与房屋险、宠物险融合，交叉销售率达 35%，显著提升客户黏性。
精准定价与 UBI普及：英国 UBI（基于驾驶行为保险）渗透率在 18-24岁群体渗透率为 %，
25 岁以上群体渗透率为 %，Admiral 通过黑匣子与 APP采集驾驶数据，5年后安全驾驶者
保费可降 25%；Direct Line 推出“DrivePlus”结合天气与路况进行动态定价。相比之下，
中国虽已推出里程险与车联网险，但受限于监管及市场成熟度，UBI 发展仍处早期阶段。
综合金融与绿色创新：英国车险公司积极布局绿色与综合金融产品，如 Aviva推出“Zero碳
中和车险”，LV=的“Flow”月付无息分期结合信用评分，适应预算敏感家庭；中国市场的创
新更多集中于新能源车险与互联网渠道，但整体创新深度和跨领域整合度仍低于英国。
总体来看，中英车险行业在制度基础与数字化方向上趋同，但在市场竞争、产品创新与精算
体系方面差距显著。英国车险市场充分竞争、消费者选择丰富、创新生态成熟；中国车险市
场则在监管主导下稳步推进改革，有望借助车联网与新能源产业融合，加速实现从规模驱动
向风险精算与场景创新并重的转型。
.车险产品销售渠道：
相同之处：
多元化渠道并行发展：两国车险市场都经历了从传统线下代理向多渠道融合转型的过程，形
成了“保险公司直销、代理经纪渠道、网络平台销售”并存的格局。无论是中国的保险代理
公司、银行保险渠道，还是英国的保险经纪人（broker）与价格比较网站（aggregator），都
在承担风险撮合与客户服务的中介功能。
线上化趋势一致：随着互联网与车联网技术发展，中英两国均推动车险销售由线下为主向线
上为主转移。官网投保、自助续保、移动端报价比价已成为主流。双方保险公司均强化数字
营销、个性化推荐及在线理赔闭环，强调客户体验与成本效率的提升。
科技赋能渠道运营：无论是英国车险比价企业（如 Compare the Market、Go Compare）还是
中国的互联网保险销售平台（如蚂蚁保险等），都在以大数据、人工智能和场景化营销重塑销
售与定价流程，提升用户黏性与风险定价精准度。
不同之处：
渠道主导力量不同：英国车险以经纪人和比价平台为核心，2025 年价格比较网站渠道覆盖
%保费及 60%-70%新保费，消费者议价能力强，市场定价透明度高。而中国以保险公司自
营渠道与代理人体系为主，银行渠道、互联网直销、车企合作等新型渠道增长较快，但经纪
体系整体独立性与专业化程度相对较低。
监管与定价自由度差异：英国市场竞争充分，费率完全市场化，渠道佣金由市场调节。而中
国虽经历“车险综合改革”，但价格仍受监管框架约束，渠道佣金比例和费用率管控较严格，
一定程度抑制了部分中介的过度竞争行为。
生态融合深度不同：英国车险高度依托第三方生态，如汽车经销商、金融机构、价格比较平
台形成开放式竞争格局。而中国则更强调保险公司内部生态建设，强化金融科技能力建设，
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并逐步探索开发与汽车厂商、互联网巨头合作，形成“保险+车企+平台”的闭环体系。
整体而言，中英车险销售模式在渠道多元化与数字化转型方向上趋同，但在市场结构与竞争
机制上存在显著差异：英国以市场化和消费者主导为特征，中国则以保险公司主导、监管导
向强为特征。前者代表成熟竞争市场模式，后者体现政策驱动的转型路径。
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2.英国车险产品体系与特点
.英国主流汽车保险产品类型
在英国，车险产品从保障范围来看，主要可以分为三大类主险与一系列附加选项。其中主险
层级界定了基本保障范围，而附加选项则提供更灵活、更场景化的保障补充。其中三大主险
分别为第三方责任险、第三方责任加火灾和盗窃险以及综合险。目前英国主要附加险包括道
路救援、个人事故保障、法律费用保护、代步车、无索赔折扣保护、风挡玻璃及钥匙遗失保
障，可按需加购以提升综合险的实用性与性价比。除此之外，保险公司还会基于特定车辆、
车辆数量、驾车对象、驾车地点、驾车里程、使用时长、驾车用途等多方面，针对性开发对
应的主险与附加险。
.三大主险
第三方责任险（Third-Party）：所有驾驶员都必须依法购买至少第三方责任险。如果投保人
损坏了他人的车辆或造成他人人身伤害，第三方责任险可以为投保人提供保障。但它不涵盖
投保人自身的人身伤害或投保人自身车辆的损坏。这一产品适用于价值低于£2000 的极老旧
车辆或预算极度敏感的驾驶者，2025 年市场占比不足 5%。
第三方责任险、火灾险和盗窃险（Third-Party, Fire & Theft）：这份保险涵盖了标准第三
方责任险的所有保障，同时还能在投保人的车辆被盗或因火灾受损时为投保人提供保护。火
灾损失包括蓄意纵火等故意行为，以及意外火灾，但该保险不覆盖碰撞、刮擦或翻车等自身
事故风险，这一产品适合车龄 5至 10 年或停放在盗窃高发区域的中等价值车辆。
综合保险（Comprehensive）：为投保人提供最高级别的保障。它不仅保障投保人和投保人的
车辆，还能在投保人发生碰撞事故时赔偿他人的损失和人身伤害。其核心优势在于提供最全
面的安心保障，标准配置包含代步车、风挡玻璃维修、以及个人物品保障，同时支持免赔额
灵活调节（£0至£1000）以调整保费水平，无索赔奖金（NCB）最高可达 70%折扣等服务，其
演变为高度定制化的综合解决方案。这一产品适用于新车、家庭用车、高价值车辆以及年轻
或新手驾驶者，2025 年综合保险市场占比达到 %，成为英国车险市场主流的保险产品。
.其他特定细分险种
• 遥测保险（Telematics Insurance）：也称为“黑匣子保险”，通过安装在车辆的小型设备
实时监测驾驶行为（如刹车、加速、夜间驾驶和路线），根据安全驾驶记录提供保费折扣，但
若驾驶表现差可能导致费用增加，无保费减免保证；适合年轻司机，他们通常面临高保费，
此选项可与综合险结合，提供潜在的成本优化机会。
• 欧洲驾车保险（European Driving Insurance）：为计划在欧洲国家驾车用户设计的附加
保障，大多数标准保单默认包含指定天数的欧洲覆盖，但通常仅限于第三方责任险；适合出
国旅游或商务驾车者，需要仔细检查政策以确保目的地覆盖充分，避免意外暴露风险。
• 经典车保险（Classic Car Insurance）：专为典藏、改装或性能车量身定制，考虑到这些
车辆使用频率低、保养良好且停放安全，通常由专业供应商提供；
• 电动车保险（Electric Car Insurance）：在标准保障基础上添加针对电动车的特定保护，
如电池损坏和充电电缆覆盖，以应对 EV维修成本高企的独特风险；
• 临时车保险（Temporary Car Insurance）：短期覆盖选项，适用于几小时、几天或几周的
驾车需求，允许驾驶未投保的车辆，如借用亲友的车；适合偶尔借车或临时租用场景，提供
灵活的即时保障。
• 按需付费车保险（Pay-as-you-go Car Insurance）：基于实际行驶里程收费，里程越少保
费越低；适合低频驾车者，如城市通勤或周末用车，提供使用量精准匹配的成本控制，但需
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安装追踪设备以验证里程。
• 学习驾车保险（Learner Driver Car Insurance）：为持有临时驾照的学习者设计，覆盖
在亲友车辆上练习驾车，但不适用于专业教练车辆；适合私下练习的初学者，提供短期风险
保障，但仅限临时驾照持有者。
• 商业车保险（Business Car Insurance）：普通汽车保险通常不涵盖工作期间的驾驶，因
此如果汽车用于任何工作用途，如跨站点出行或客户拜访，不限于通勤，投保人则应该购买
专门商业车保险。
• 多车保险（Multi-car Insurance）：为拥有两辆或更多车辆的家庭设计，将多辆车纳入单
一保单，通常享受折扣；适合多车户，提供便利的统一管理。
• 订阅式保险（Subscription Car Insurance）：以每月滚动订阅的方式为投保人和投保人
车辆提供保障，没有固定期限，可以随时灵活地进行更改、续订或取消，而无需支付任何额
外费用。
图8.英国车险细分险种
资料来源：Uswitch，国投证券证券研究所
.主要保险公司背景介绍及其产品特点
Group
Admiral Group Plc成立于 1993年，最初作为 Brockbank Group的保险部门起步，1999年
由 Henry Engelhardt 领导的管理层收购，并于 2004年 9月在伦敦证券交易所上市，标志着
其从区域性车险提供商向国际性保险集团的转型；公司早期专注于直销模式，2000年代扩展
到家财、旅行和宠物保险，2010年代通过收购和国际扩张进入法国、意大利、西班牙和美国
市场，2021 年出售 以聚焦核心保险业务；2026年 1月向 出售美
国车险业务，全面聚焦欧洲市场。Admiral 的产品定位为数字化、客户导向的个人线保险，
核心亮点是遥测技术（Telematics）驱动的 UBI（使用基于保险），旗下品牌如 Admiral、Bell、
Diamond和 提供车险、家财和旅行保险，覆盖不同细分用户。产品特点包括
多车捆绑折扣（MultiCar）和黑匣子 APP行为定价，针对年轻和高风险司机，强调低成本获
客和快速理赔。
Line Insurance Group
Direct Line Insurance Group 的历史可追溯至 1985年，作为 Royal Bank of Scotland
(RBS)保险部门成立，是英国首家电话直销车险公司，1990年代扩展到家财和旅行保险，2000
年代通过品牌如 Churchill和 Green Flag 强化救援服务，2012年从 RBS独立上市。其产品
定位为可靠的直接销售保险，针对中端家庭客户，亮点包括多渠道（电话、APP、PCW）无缝
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体验和“Drive Plus”动态定价，车险、家财、救援和商业险为核心，特点是无索赔奖金保
护和 RAC 救援整合，2023 年因 FCA 监管处罚导致市占率降至 %，2024 年重新启动营销，
通过 AI 压缩理赔周期与“EV+”套餐抢占中端电动车市场，强调简化流程、客户第一的理念。
Aviva的历史可追溯至 1696年的 Hand in Hand Fire & Life Insurance Society，2000年
通过 Norwich Union和 CGU合并成立 CGNU，在原有欧洲子公司的基础上扩展到亚洲，2002年
更名 Aviva，2005年收购 RAC救援，2006 年通过商业收购正式大规模进入美国市场，2012年
出售美国业务聚焦核心市场，2021 年承诺碳中和目标。作为英国最大的综合保险集团之一，
Aviva产品线涵盖车险、房屋险、寿险、养老及财富管理，针对中高端全险客户，亮点是 Multi
Car捆绑，特点包括“Aviva Zero”碳中和 EV险（含充电桩保障）和 AI自动化索赔工具，
客户留存率高，集团资本覆盖率高于市场平均水平。目前公司正在通过兼并（如 Direct Line）
实现规模优化、成本协同与产品生态整合。
Insurance Group Ltd (Intact Financial)
RSA Insurance Group Ltd 成立于 1996年，通过 Royal Insurance和 Sun Alliance合并形
成，2008年更名 RSA，2010年代通过收购扩张到北美和欧洲，2021年 5月被 Intact Financial
Corporation 和 Tryg A/S收购，成为 Intact子公司，2023 年宣布退出英国个人车险市场，
2025年 10月更名为 Intact Insurance。产品定位为商业综合保险，针对中小企业和商业车
队，亮点是“Fleet+”遥测方案和全球网络，车险、财产、责任和工程保险为核心，特点包
括高限额商业车队覆盖和风险管理咨询，强调经纪渠道与大客户服务，在车险业务中较少定
位于“价格战”直销，而更偏向于风险服务与品牌中高端市场。
Group Holdings
Hastings Group Holdings 成立于 1996年，作为直销车险初创，2009年管理层收购独立运
营，2015年上市，2020年 11月被 Sampo Group和 Rand Merchant International 以£
亿收购，2021年收购 Go Compare比价网站股权加强流量。产品定位为价格敏感高风险客群，
针对年轻和信用低群体，亮点是秒级报价和 You Drive UBI（黑匣子行为定价），车险、自行
车、面包车和家财保险为核心，特点是 90% PCW 渠道和“Hastings Essential”低配产品，
强于流量整合和逆周期增长，更灵活、低成本的直销模式使其在价格敏感市场中具备竞争优
势。
Mutual Insurance Society
NFU Mutual Insurance Society成立于 1910年，由 7名农民创立，1919年正式成为 NFU官
方保险公司，1950 年代扩展到家财，2025 年管理资产规模达 190 亿英镑，员工约 3800 人。
公司以其百年历史、互助制结构与农村专长在英国保险市场独树一帜，产品专注农村与社区
市场，亮点是以“Union Advantage Farm Bundle”捆绑产品为代表，将农场设备、车辆、住
宅和责任险整合为一体，简化投保流程并提供价格优惠。作为互助制保险机构，NFU Mutual
更注重长期信任、客户关系与综合服务体验，由于无外部股东，利润用于提升会员服务与返
还客户红利，长期维持较高的客户满意度。
=
LV=成立于 1843年，起源于工人互助社，以“penny policies”提供低成本寿险，20世纪扩
展至车险与家财，1996年收购 Frizzell强化经纪渠道，2017年 Allianz全资收购其财险业
务。产品定位为客户导向的互助式保险，针对中产家庭与预算敏感群体，核心亮点包括车险、
家财、宠物、旅行与寿险的捆绑产品，如“Multi Cover”车险+房屋险组合和“Flow”无息
月付分期，终身维修保证（使用推荐维修商）。
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3.车企与保险公司的合作模式和案例
.国际资车企在英国车险市场的合作与发展
随着英国车险市场逐步迈向数字化与服务化转型，车企与保险公司之间的合作日益成为行业
发展的核心驱动力。这一合作不仅改变了传统保险分销模式，还为双方创造了新的商业价值，
并且极大提升用户的服务体验。从亲和性合作的保费折扣，嵌入式保险的购车即保，到联名
产品的品牌协同，再到售后延保的客户关系维护，以及资本层面的战略联盟，这些合作模式
的创新与发展为车企和保险公司创造了更大价值。
.亲和性合作
Affinity合作（亲和性合作）是车企与保险公司常见的合作形式，在这一模式下，车企通过
推荐或集成保险公司产品换取佣金、品牌曝光与数据共享。对于车企而言，通过亲和性合作
为客户提供一定保费折扣，并且可以从险企获得一定比例渠道销售佣金。对于保险公司而言，
通过合作获得高质量的客户流量，还可以通过与车企的附加服务等方式，有助于提升这部分
优质客户的长期续保率。对于消费者而言，这种亲和性合作带来了一定保费折扣与便利，但
其选择范围较窄。
.奥迪汽车
奥迪汽车保险在英国线上官网及其线下销售网络，销售包括基础汽车保险与综合车险，并给
予最高不超过 15%折扣优惠，保证维修均由奥迪授权维修商及相关培训人员操作，并且只使
用奥迪官方原厂零配件。这一款保险是由 LV=（安联集团英国子公司）所承保和管理。
.嵌入式保险
嵌入式保险的核心在于将保险产品直接嵌入车辆销售、融资租赁或订阅环节，实现购车即保
险的一体化体验。对于消费者而言，这一模式极大地简化了投保流程，并提供了统一的服务
入口；对于车企而言，保险成为品牌体验的一部分，强化了客户对原厂金融体系的信任；而
对保险公司而言，嵌入式渠道降低了获客成本，并通过合作车企的车联网数据更准确地评估
驾驶风险。
Stellantis 与英国 InsurTech 公司 Wrisk 于 2025 年 5 月启动的多年度合作覆盖其旗下十二
个品牌，包括 Abarth、Alfa Romeo、Citroën、DS Automobiles、Fiat、Fiat Pro、Jeep、
Leapmotor、Maserati、Peugeot、SPOTiCAR 和 Vauxhall，Wrisk利用订阅平台推出月度动态
保单，无缝服务新旧客户。车企从中获得宝贵的数据洞察，Wrisk 负责承保，发挥其订阅式
保单灵活性和实时调整能力。
.联名保险产品
联名保险是车企与保险公司合作最成熟的模式之一，其特征在于双方共同打造专属保险品牌，
借助车企的客户信任和保险公司的风险管理能力，为消费者提供兼具保障与品牌体验的服务
方案。车企通过保险产品延长了与客户的接触周期，使售后服务从保修期延伸至整车生命周
期，形成更高的复购与续保率；保险公司依托车企品牌的信任背书，大幅降低了渠道获客成
本，并能通过品牌车型特征构建更细致的风险定价体系；消费者在理赔环节获得更加高效与
透明的体验，并享受品牌统一的维修质量与客户服务。
.特斯拉
InsureMyTesla 由特斯拉与全球多家保险公司合作推出，是一款专为特斯拉车主设计的全面
汽车保险产品，旨在为 Model S、Model 3、Model X 和 Model Y 提供定制化的保险方案。
在英国，InsureMyTesla保险由 Wakam UK Limited 承保，Qover SA 负责管理和分销，已于
2025 年 11 月停止英国业务。车主可通过特斯拉英国官网或专用网站获取报价，并享受首月
免费或 100英镑折扣的优惠。其保险产品特色包括使用特斯拉认证维修店以降低自付额及确
保原厂零件修复，但是市场反馈显示其保费显著高于其他传统保险公司。由于英国严格的《一
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般数据保护条例》（GDPR）和金融监管要求，InsureMyTesla尚未在英国应用基于 Telematics
或安全分数的动态保费调整。
.售后延保与服务
英国消费者普遍重视售后服务保障，因此延长保修与保险化的售后服务成为车企与保险公司
合作的又一核心领域。主机厂通常将延长保修责任通过保险机制转移给专业保险机构，由后
者承保维修风险并统一理赔标准。车企通过保险转移潜在维修成本波动，保持盈利平稳；保
险公司通过延保产品获取长期稳定的保费收入，并借助维修数据优化理赔管理；消费者则获
得可预测的用车成本与长期保障。延保保险化使传统售后服务转型为客户关系再造，成为车
企构建终身客户体系的重要抓手。
.宝马
BMW 在英国的维修保险（延长保险）由 Assistance World Protection Property &
Casualty(Aviva 英国子公司)承保，客户可在整车保修期满后续保延长保障，享受原厂零件
维修与 24小时道路救援，进而增强英国市场的客户粘性。
.中资车企在英国与欧洲车险市场的合作与发展
中国电动车品牌如比亚迪（BYD）、名爵（MG）和蔚来（NIO）自 2023 年起加速进入英国市场，
但保险合作仍处于早期探索阶段，主要面临维修零件短缺、技术信息不足和保费高企挑战（平
均高 25-50%），导致部分保险公司拒保或高报价。
.比亚迪
由于维修成本高、缺乏技术信息、更换零件交货周期长，2024年英国 Direct Line、Esure、
Churchill 等主流保险公司明确拒保 BYD Seal U 等部分车型。个人客户通过比较网站
（Compare the Market）平均收到 0-2个报价，保费中位数高于市场平均价格达 120%。
商业客户车险方面，2025年 3月 3日，BYD UK与 Arval UK（BNP Paribas 租赁子公司，英
国最大车队管理公司）签署为期 3年的战略合作协议，在英国推出 “Arval Total Care for
BYD” 一站式企业保障方案，涵盖日常保养、轮胎和维修，以及代步车和故障援助等额外福
利。值得注意的是，这一保险产品为 AIG承保的第三方责任险，并不包括驾驶员人身伤害保
险等。个人车险方面，目前比亚迪在英国没有明确的商业车险合作伙伴。
.蔚来
2023年 8月，蔚来汽车 (NIO) 与 Qover 和 Helvetia International Automotive 合作，
推出了一款名为 InsureMyNIO 的独特嵌入式汽车保险产品。该创新解决方案专为德国和荷
兰的蔚来用户量身打造，直接集成到车辆购买流程中，为客户提供无缝的保险保障。通过
InsureMyNIO 平台，客户只需轻松完成在线注册，即可在一分钟内激活保单。该保险保障范
围全面，涵盖车辆损坏、人身伤害和第三方责任。这大大提升了电动汽车车主的用车体验，
无需再自行获取报价或与代理人沟通。
.名爵
名爵早在 2020年在英国和欧洲推出其 MG电动车车险，并由 Verex Insurance Services Ltd
承保与管理。除了第三者责任险等主险之外，其电动车保险产品覆盖电源充电线、电池等，
以及道路救援等附加险服务。名爵承诺 5 年维修保障，提供原厂零配件以及由 MG 培训技术
人员与认证维修商提供服务，并有一支位于英国的理赔团队提供 24小时服务。
.极氪
2023年，吉利集团旗下的高端电动出行品牌极氪与欧洲的 BNP Paribas Personal Finance
和 Arval合作，为 ZEEKR终端客户提供全方位、综合性的服务。此次合作还涉及法国巴黎银
行的其他业务：法国巴黎银行 Cardif 提供保险服务，企业及机构银行(CIB)提供全面的银行
服务，包括交易支付服务等，主要面向荷兰和瑞典等多个欧洲国家。
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4.中国与英国车险市场比较与启示
中国车险头部集中度较高，马太效应日益凸显。相较于英国市场整体完全竞争的市场格局，
中国车险与财险险市场格局呈现头部化趋势更为明显，老三家分别占据车险市场和财险市场
69%和 74%份额，车险方面，人保车险市占率保持在 32%-33%区间，CR3 在过去 5 年期间市占
率维持在 69%-70%。非车险方面，非车险保费较快增长，CR3市占率得到稳步提升，人保财险
与平安产险市占率小幅下滑，太保财险增长明显，CR3在过去 4年维持在 74%-75%。我们认为
随着车险综改成果显现，费用率战争硝烟显著缓解，车险市场格局趋于稳定，头部和中小财
险公司在市占率达成一定平衡，规模比拼转向价值导向，这样格局无疑利好于头部险企。
图9.中国险企车险市占率 图10.中国险企财险市场市占率
资料来源：公司公告，国投证券证券研究所 资料来源：公司公告，国投证券证券研究所
新能源车险成为市场搅局者，助力头部险企市占率增长。在过去几年，伴随着新能源车销量
快速增长，2025 年 10 月新能源车渗透率首次超过了 50%，新能车渗透率增长以及新能源较
高车均保费，也推高了险企新能源车险保费增速。综合成本率方面，随着运营新能源车增速
见顶，家用车在新能源汽车所有客群中的保费占比从 2020年的 42％上升到 2024年的 67％，
这将有望改善新能源车出险率。其次，随着新能源车数据积累日益成熟，新能源车智能驾驶
技术日益成熟，将有望推动险企综合成本率改善。
图11.中国财险新能源车险保费及占比 图12.人保财险车险直销渠道比例
资料来源：公司公告，国投证券证券研究所 资料来源：公司公告，国投证券证券研究所
600
500
400
300
200
100
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%0
2021 2022 2023
新能源车险保费（亿元，左）
2024
保费占比（右）
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英国车险渠道高度竞争，中国车险渠道费率改革效果显著。两国车险市场都经历了从传统线
下代理向多渠道融合转型的过程，形成了“保险公司直销、代理经纪渠道、网络平台销售”并
存的格局。无论是中国的保险代理公司、银行保险渠道，还是英国的保险经纪人（broker）
与价格比较网站（aggregator），都在承担风险撮合与客户服务的中介功能。英国车险以经纪
人和比价平台为核心，超过 70%的保单通过价格比较网站成交，消费者议价能力强，市场定
价透明度高。而中国以保险公司合作渠道与代理人、电销体系为主，银行渠道、互联网直销
等新型渠道增长较快，但经纪体系整体独立性与专业化程度相对较低。英国市场竞争充分，
费率完全市场化，渠道佣金由市场调节。而中国虽经历“车险综合改革”，但价格仍受监管框
架约束，渠道佣金比例和费用率管控较严格，一定程度抑制了部分中介的过度竞争行为。
英国头部险企盈利能力卓越，中国险企盈利能力长期有望持续提升。相较于英国头部险企
Adimial和 Hastings等险企凭借直销渠道、创新产品以及 Telematic 设备运用，其综合成本
率在过去 6年平均为 %，其中费用率为 25%，赔付率为 61%，平均 ROE达到 47%，常规分
红比例为 65%，盈利能力显著高于国内险企。虽然国内险企在体制、竞争格局以及产品体系
跟英国市场有着天壤之别，不过我们相信随着自主定价系数放开，新能源车险占比增长，降
本增效叠加风险减量等方面，头部险企在车险与非车险领域仍有望保持长期的竞争优势。
图核心数据 图14.人保财险车险直销渠道比例
资料来源：公司公告，国投证券证券研究所 资料来源：公司公告，国投证券证券研究所
中国车险伴随新能源车势力向海外进军。根据中国汽车工业协会发布汽车出口数据，我国全
年汽车出口量再创新高，达 万辆，同比增长 %，较 2024 年的 万辆和 2023
年的 491万辆实现持续跨越式增长；其中，我国新能源汽车出口 万辆，同比激增 %。
伴随着我国新能源车势力加速拓展海外蓝海市场，海外新能源汽车赔付数据较少、零配件供
给不足、理赔维修难、当地险企承保意愿弱等短板已经日益凸显。因此，越来越多的中国险
企加速布局新能源车险出海业务，通过再保业务、技术输出、本土化合作等模式，为新能源
车企海外的发展保驾护航。随着我国新能源汽车出口量持续扩大，新能源车险出海业务有望
为中国车险公司提供新的增长驱动力。
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5.风险提示
宏观经济增速放缓：如果宏观经济增速放缓，可能对车险市场造成一定冲击，例如消费信心
趋缓，汽车销量增速下滑拖累车险保费增量，或致使存量车主保费预算缩减等。
车险监管的不确定性：监管政策调整存在不确定性，未来若在费率改革、新能源车险监管完
善等方面出台新规，或政策调整节奏、力度超出预期，可能影响险企市场份额、盈利空间等。
资本市场大幅波动：资本市场大幅波动主要影响险企投资端收益，若投资收益不及预期，可
能影响险企经营稳定性。
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行业评级体系
收益评级：
领先大市 —— 未来 6个月的投资收益率领先沪深 300指数 10%及以上；
同步大市 —— 未来 6个月的投资收益率与沪深 300指数的变动幅度相差-10%至 10%；
落后大市 —— 未来 6个月的投资收益率落后沪深 300指数 10%及以上；
风险评级：
A —— 正常风险，未来 6个月的投资收益率的波动小于等于沪深 300指数波动；
B —— 较高风险，未来 6个月的投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；
分析师声明
本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽
责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业
审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。
本公司具备证券投资咨询业务资格的说明
国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券
投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分
析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业
务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因
素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司
的客户发布。
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