银行从业
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主讲老师：阎敏
第五章 借款需求分析
前言：本章的内容结构及考点分布
一、本章的内容结构
本章包括三节内容，第一节是概述，主要介绍借款需求的含义、借款需求分析的意义以及借款需求的影响因素。第二节是借款需求分析的内容，包括销售变化引起的需求、资产变化引起的需求、负债和分红变化引起的需求和其他变化引起的需求。第三节主要分析借款需求和负债结构之间的关系。
第五章 借款需求分析
二、本章的考点分布
从考试的角度讲本章主要考点如下：
（1）借款需求的含义及影响因素；
（2）借款需求分析的内容；
（3）借款需求与负债结构之间的关系。
其中：借款需求分析的内容（包括销售变化引起的需求、资产变化引起的需求、负债和分红变化引起的需求和其他变化引起的需求）是本章的重点内容，需要认真把握。另外，应特别提醒考生注意的是：本章第二节中涉及到许多财务指标和计算公式，属于难点内容，也是历届的考试重点，需要在认真理解的基础上准确把握相关内容。
第五章 借款需求分析
（一）借款需求的含义及与借款目的的区别
1、借款需求的含义
借款需求是指公司由于各种原因造成了资金的短缺，即公司对现金的需求超过了公司的现金储备，从而需要借款。
第一节 概 述
2、借款需求与借款目的的区别
借款需求与借款目的是两个紧密联系，但又相互区别的概念。借款需求指的是公司为什么会出现资金短缺并需要借款。借款需求的原因可能是由于长期性资本支出以及季节性存货和应收账款增加等导致的现金短缺。因此，公司的借款需求可能是多方面的。而借款目的主要是指借款用途，一般来说，长期贷款用于长期融资，短期贷款用于短期融资。
第一节 概 述
（二）借款需求分析的意义
借款需求与还款能力和风险评估紧密相连，是决定贷款期限、利率等要素的重要因素。通过了解借款企业在资本运作过程中导致资金短缺的关键因素和事件，银行能够更有效地评估风险，更合理地确定贷款期限，并帮助企业提供融资结构方面的建议。
第一节 概 述
具体讲，借款需求分析对贷款银行的意义表现在以下方面：
1、通过借款需求分析有利于银行把握公司借款需求的本质，从而作出合理的贷款决策；
2、通过借款需求的分析有利于银行为公司提供融资方面的合理建议，进而有利于公司的稳健经营；
3、通过借款需求分析有利于银行进行全面的风险评估，进而有利于银行降低贷款风险。
第一节 概 述
（三）借款需求的影响因素
企业的三大财务报表：现金流量表、资产负债表和损益表，是公司借款需求分析的基础和主要依据，通过这些财务报表的分析银行可以了解公司借款的原因。
借款需求的主要影响因素包括季节性销售增长、长期销售增长、资产效率下降、固定资产重置及扩张、长期投资、商业信用的减少及改变、债务重构、利润率下降、红利支付、一次性或非期望性支出等。
第一节 概 述
现金流量表是在资产负债表和损益表基础上构建的，现金流量表将现金的使用和需求分为资产的增加、债务的减少和与现金使用相关联的因素三类。其中，与现金使用相关联的因素又包括营业支出、投资支出和融资支出。
第一节 概 述
从资产负债表看，季节性销售增长、长期销售增长、资产效率下降可能导致流动资产增加；商业信用的减少及改变、债务重构可能导致流动负债的减少。固定资产重置及扩张、长期投资可能导致长期资产的增
加；红利支付可能导致资本净值的减少。
从损益表来看，一次性或非预期的支出、利润率的下降都可能对企业的收入支出产生影响，进而影响到企业的借款需求。
第一节 概 述
【例题】（2009年真题）从资产负债表看可能导致流动资产增加的借款需求影响因素是（ ）。
A．红利支付
B . 债务重构
C．季节性销售增长
D . 商业信用的改变
第一节 概 述
【答案】C；
【解析】；从资产负债表看，季节性销售增长、长期销售增长、资产效率下降可能导致流动性资产增加；商业信用的减少及改变、债务重构可能导致流动负债的减少。固定资产重置及扩张、长期投资可能导致长期资产的增加；红利支付可能导致资本净值的减少。故答案C
第一节 概 述
【例题】（2009年真题）
从资产负债表看可能导致流动资产增加的借款需求影响因素是（ ）。
A．红利支付
B . 债务重构
C．季节性销售增长
D . 商业信用的改变
第一节 概 述
【答案】C；
【解析】；从资产负债表看，季节性销售增长、长期销售增长、资产效率下降可能导致流动性资产增加；商业信用的减少及改变、债务重构可能导致流动负债的减少。固定资产重置及扩张、长期投资可能导致长期资产的增加；红利支付可能导致资本净值的减少。故答案C
第一节 概 述
（一）销售变化引起的借款需求
1．季节性销售增长
季节性销售增长引起的季节性借款需求有如下三个主要融资渠道：
(1)季节性负债增加，包括应付账款和应计费用（增加）；
(2)内部融资，来自公司内部的现金和有价证券；
(3)银行贷款。
第二节 借款需求分析的内容
银行通过季节性借款需求的分析，即通过对现金流的预测以及月度或季度的营运资本投资、销售和现金水平等的分析，银行可以获得如下信息：
(1)季节性销售模式是否足以使公司产生季节性借款需求；
(2)评估营运资本投资需求的时间和金额；
(3)决定合适的季节性贷款结构及偿还时间表。
第二节 借款需求分析的内容
2．长期销售增长
( 1 )资产增长的模式
源自长期销售增长的核心流动资产增长必须由长期融资来实现，具体包括核心流动负债的增长或营运资本投资的增加。
（2）银行判断公司长期销售收入增长是否产生借款需求的方法一般有以下三种：
第二节 借款需求分析的内容
① 快速简单的方法是判断持续的销售增长率是否足够高，比如年增长率超过10％。然而在很多情况下，这种粗略的估计方法并不能准确地判断实际情况。售增长率明显高于可持续增长率的话，长期销售收人增长将产生借款需求。
第二节 借款需求分析的内容
② 更为准确的方法是确定是否存在以下三种情况：销售收人保持稳定、快速的增长；经营现金流不足以满足营运资本投资和资本支出的增长；资产效率相对稳定，表明资产增长是由销售收入增加而不是效率的下降引起的。
③ 确定若干年的“可持续增长率”并将其同实际销售增长率相比较。如果实际销售增长率明显高于可持续增长率的话，长期销售收人增长将产生借款需求。
第二节 借款需求分析的内容
（3）可持续增长率的计算
可持续增长率是公司在没有增加财务杠杆情况下可以实现的长期销售增长率，亦即主要依靠内部融资即可实现的增长率。
第二节 借款需求分析的内容
可持续增长率的假设条件有如下五个：
①公司的资产使用效率将维持当前水平；
②公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；
③公司保持持续不变的红利发放政策；
④公司的财务杠杆不变；
⑤公司未增发股票，增加负债是其唯一的外部融资来源。
第二节 借款需求分析的内容
一个公司的可持续增长率取决于以下四个变量：
①利润率：利率越高，销售增长越快；
②留存利润：用于分红的利润越少，销售增长越快；
③资产使用效率：效率越高，销售增长越快；
④杠杆：杠杆越高，销售增长越快。
第二节 借款需求分析的内容
可持续增长率的计算公式如下：
其中：SGR表示可持续增长率；ROE为资本回报率,即净利润与所有
者权益的比率；RR为留存比率，RR=1一红利支付率。
上述公式(5—1)中的ROE可以分解为如下三个组成因子：
第二节 借款需求分析的内容
①利润率，即净利润与销售收入的比率；
②资产使用效率，即销售收入与总资产的比率；
③财务杠杆，即总资产与所有者权益的比率或1+负债／所有者权益。
由此，可以得到如下表达式：
ROE=利润率×资产使用效率×财务杠杆
第二节 借款需求分析的内容
（两个案例分析省略，可参考教材）
银行通过对实际增长率和可持续增长率的趋
势比较，可作出如下合理的贷款决策：
①如果实际增长率显著超过可持续增长率，那么，
这时公司确实需要贷款；
②如果实际增长率低于可持续增长率，那么，公司
目前未能充分利用内部资源，银行不予受理贷款申请。
第二节 借款需求分析的内容
【例题】一个公司的可持续增长率取决于（ ）。（2010年真题）
A．利润率 B . 留存利润
C．利率 D . 资产使用率
E．杠杆
【答案】ABDE;
【解析】一个公司的可持续增长率取决于以下四个变量：利润率、留存利润、资产使用率、杠杆。故正确答案为ABDE
第二节 借款需求分析的内容
（二）资产变化引起的借款需求
1．资产效率的下降引起的借款需求
如果公司的现金需求超过了现金供给，那么资产效率下降可能成为公司贷款的原因。
通常，资产效率下降可通过三个指标来判断：
应收账款周转天数（延长）
存货周转天数（延长）
应付账款周转天数（延长）
（案例分析省略，可参考教材)
第二节 借款需求分析的内容
2．固定资产的重置和扩张引起的借款需求
（1）固定资产重置
如果一个公司在运营中需要大量的固定资产，并且固定资产已近乎完全折旧，这就需要重置一些固定资产，可以采用“固定资产使用率”指标来评估重置固定资产的潜在需求；结合固定资产使用率，银行可对剩余的固定资产寿命作出粗略估计，进而推测未来固定资产的重置需求。“固定资产剩余寿命”指标用以衡量公司全部固定资产的平均剩余寿命：
第二节 借款需求分析的内容
（2）固定资产扩张
与销售收入线性增长模式不同，固定资产增长模式通常呈阶梯形发展，每隔几年才需要一次较大的资本支出。因此，影响固定资产使用率和剩余寿命的因素，同样会对固定资产扩张产生影响。
第二节 借款需求分析的内容
通过分析销售和净固定资产的发展趋势，银行可以初步了解公司的未来发展计划和设备扩张需求之间的关系，这时，销售收入／净固定资产比率是一个相当有用的指标。
通常来讲，如果该比率较高或不断增长，则说明固定资产的使用效率较高。
第二节 借款需求分析的内容
3．股权投资
最常见的长期投资资金需求是收购子公司的股份或者对其他公司的相似投资。长期投资属于一种战略投资，其风险较大，因此，最适当的融资方式是股权性融资。在发达国家，银行会有选择性地为公司并购或股权收购等提供债务融资，其选择的主要标准是收购的股权能够提供控制权收益，从而形成借款公司部分主营业务。
第二节 借款需求分析的内容
然而，在股权投资的融资借款中，如果相关法律制度不健全，放贷后银行对交易控制权较小，自身利益保护不足，则要谨慎发放用于股权收购和公司并购的贷款。因为一旦借款公司借款后没有将资金投资在事先约定的项目上，而是用于购买其他公司的股权，对银行来说将产生很大的风险。所以，银行在受理公司的贷款申请后，应当调查公司是否有这样的投资计划或战略安排。如果银行向一个处于并购过程中的公司提供可展期的短期贷款，就一定要特别关注借款公司是否会将银行借款用于并购活动，以防范贷款风险。
第二节 借款需求分析的内容
【例题】如果一个公司的固定资产使用率大于70%，则意味着投资和借款需求很快将会上升，具体由（ ）决定。【2010年真题】
A . 折旧率
B . 设备使用年限
C．固定资产净残值
D . 行业技术变化比率
第二节 借款需求分析的内容
【答案】：D
【解析】：“固定资产使用率”对理解公司资本支出的管理计划是非常有意义的。如果一个公司的固定资产使用率大于60%或70%，这就意味着投资和借款需求很快就会上升，具体由行业技术变化比率决定。故答案为D
第二节 借款需求分析的内容
（三）负债和分红变化引起的需求
1．商业信用的减少和改变
当公司出现现金短缺时，通常会向供应商请求延期支付应付账款。但如果公司经常无法按时支付货款，商业信用就会大幅减少，供货商就会要求公司交货付款。那么公司将不得不利用后到期的应付账款偿还已经到期的应付账款，从而减少在其他方面的支出，这就可能造成公司的现金短缺，从而形成借款需求。
第二节 借款需求分析的内容
2．债务重构
在某些情况下，如：
(1)对现在的银行不满意；
(2)想要降低目前的融资利率；
(3)想与更多的银行建立合作关系，增加公司的融资渠道；
(4)为了规避债务协议的种种限制，想要归还现有的借款。在上述情况下，公司会产生新的贷款需求。
第二节 借款需求分析的内容
3．红利的变化
银行可以通过以下方面来衡量公司发放红利是否为合理的借款需求：
(1)在公司申请借款时，银行要判断红利发放的必要性大小；如果公司的股息发放压力并不是很大，那么红利就不能成为合理的借款需求原因。
(2)通过营运现金流量分析来判断公司的营运现金流是否仍为正的，并且能够满足偿还债务、资本支出和预期红利发放的需要。如果能够满足，则不能作为合理的借款需求原因。
第二节 借款需求分析的内容
（3）对于定期支付红利的公司来说，应判断其红利支付率和发展趋势。若公司未来的发展速度已经无法满足现在的红利支付水平，那么红利发放就不能成为合理的借款需求原因。
第二节 借款需求分析的内容
（四）其他变化引起的需求
1．利润率下降
公司如果连续几年利润较低或几乎没有利润，就会有可能引起借款需求。这时，银行可以通过分析公司的损益表和经营现金流量表来评估公司盈利能力下降所产生的影响。经营现金流量表可以把商品成本和经营成本对现金流的影响量转化为销售百分比的形式。销售百分比即销售收入与销售成本的比率（案例分析省略，可参考教材)
第二节 借款需求分析的内容
在实际借款需求分析中，公司的盈利趋势也是非常重要的，因为经济具有波动性，单独一年的经营利润不能全面衡量盈利变化对现金流状况和借款需求的长期影响。此外，在分析公司的借款需求中，行业风险和业务风险分析等也是非常重要的。
第二节 借款需求分析的内容
2．非预期性支出
公司可能会遇到意外的非预期性支出，比如保险之外的损失、设备安装、与公司重组和员工解雇相关的费用、法律诉讼费等，一旦这些费用超过了公司的现金储备，就会导致公司的借款需求。为此，公司在申请贷款的过程中，其管理层需要向银行说明公司出现了意外的非预期性支出，并解释其具体情况。在这种情况下，银行要结合其他借款需求的分析方法来判断公司的借款需求状况，要弄清楚公司为什么会没有足够的现金应付目前的问题，如果决定受理该笔借款，还要根据公司未来的现金收人来确定还款计划。
第二节 借款需求分析的内容
这一节主要阐述一个基本的信贷准则：短期资金需求要通过短期融资来实现，长期资金需求要通过长期融资来实现。但实际中，短期融资需求并不意味着就与流动资产和营运资金有关，一些与流动资产和营运资金有关的融资需求也可能与长期融资需求相关。
1．季节性销售模式
2．销售增长旺盛时期
3．资产使用效率下降
第三节 借款需求与负债结构
4．固定资产重置或扩张
5．长期投资
6．商业信用的减少和改变
7．债务重构
8．盈利能力不足
9．额外的或非预期性支出
第三节 借款需求与负债结构
长期或短期
短期
慎重贷款期
资产负债表
流动负债减少原因分析：
流动资产增加原因分析
短期
季节性增长
长期
持续的销售增长
长期或短期
资产效率降低
长期资产增加原因分析：
长期
长期
长期
固定资产重置
固定资产扩张
长期投资
应付账款周转天数减少
债务重构
长期
支付分红
债务重构
流动资产
流动负债
长期负债
长期资产
资本净值
第三节 借款需求与负债结构
长期或短期
额外的或非预期性支出
损益表
利润率下降
慎重贷款期
收益
-支出1
-支出2
=利润
图5-3 借款需求与合理的贷款期限之间的关系
第三节 借款需求与负债结构
