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■流感与感冒不是一回事：几乎每年春节回家，都可以看到周围的亲人
有一两位有感冒症状。“感冒”是常见病，大家对其已经习以为常。在
流感出没的季节，对感冒症状就不可掉以轻心了，但是人们往往对此
认识不深，常认为流感只是严重一点的感冒。尽管概率较低，但是这
种认识误区是有可能带来生命危险的。
■流感并非小事， 18 年应提防流感：欧洲历史上的“大流感”曾导致
2000 万人死亡，随着防治意识和水平的增强，如今致死率大幅下降，
但仍需注意。据国家流感中心的数据监测，2017~2018 年的冬季流感样
病例就诊百分比和流感病毒检测阳性率均显著高于既往三年同期水
平。从近一年暴发流感疫情数据来看，广东省、广西自治区、山东省、
江苏省报告暴发疫情起数排名靠前，相关地区居民或许更需关注感冒
症状。
■接种流感疫苗效果明显，除使用疫苗手段预防外，应正确用药：与普
通感冒不同，目前已有特异性抗流感病毒药物。流感患者只要早期应
用抗病毒药物，大多不再需要对症治疗（解热镇痛、缓解鼻粘膜充血、
抗过敏、止咳等药物）。儿童忌用阿司匹林或含阿司匹林药物以及其他
水杨酸制剂，因为此类药物与流感的肝脏和神经系统并发症即 Reye 综
合征相关，偶可致死。用药方面，推荐的抗流感病毒药物主要有为：
神经氨酸酶抑制剂（奥司他韦、扎那米韦、帕拉米韦）。卫计委 2018
年最新指南表示，目前不建议使用 M2 离子通道阻滞剂（金刚烷胺、金
刚乙胺）。
■流感类医药公司跨市场比较：新三板公司欧林生物（）有
流感疫苗产品，欧林生物 2017 年半年报表示：“公司第二个产品-B 型
流感嗜血杆菌结合疫苗于报告期内获得药品生产批件，并在报告期后
至披露日期（2017 年 8 月 26 日）间获得 GMP 证书。”；
A 股多家公司有流感疫苗产品，其中智飞生物（）康泰生物
（）流感疫苗品种较多。
港股方面：东阳光药（）在国内抗流感病毒 奥司他韦 药物
市场占据龙头地位。
■风险提示：政策风险、医疗风险
Tabl e_Title
2018 年 02 月 26 日
流感非小事，流行季节如何应对？——回乡见闻之医药篇
Tabl e_BaseInfo
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内容目录
1. “流感”与“感冒”不同 ................................................................................................................ 3
. 流感是什么？会产生怎样的症状？ ................................................................................ 3
. 历史上的“大流感”曾导致 2000 万人死亡，但如今致死率大幅下降 ............................... 4
2. 目前我国“流感”的流行病学情况............................................................................................. 4
. 2018 年需注意“流感”，但不用过于担心 ......................................................................... 4
. 相关部委已关注流感进展 .............................................................................................. 7
3. 个人如何防治流感？ ............................................................................................................... 7
. 接种流感疫苗效果明显 .................................................................................................. 7
. 抗流感病毒药物治疗是流感治疗最基本和最重要的环节，合理使用对症治疗药物 ....... 8
. 相关标的梳理 ................................................................................................................ 9
. 流感疫苗相关标的梳理 ......................................................................................... 9
. 抗流感病毒药物相关标的为东阳光药（） ......................................... 10
图表目录
图 1：2017 年第 14 周－2018 年第 6 周各省份报告暴发疫情起数（单位：起） ....................... 5
图 2：2016－2018 年度南方省份报告 ILI 暴发疫情时间分布 ..................................................... 6
图 3：2016－2018 年度北方省份报告 ILI 暴发疫情时间分布 ..................................................... 7
图 4：欧林生物股价走势 ............................................................................................................. 9
图 5：永顺生物股价走势 ............................................................................................................. 9
图 6：在样本医院中，东阳光药奥司他韦药物市场占比达 % ........................................... 10
图 7：东阳光药收入结构 ........................................................................................................... 11
图 8：东阳光药股价走势 ........................................................................................................... 11
图 9：东阳光药历年收入及增速 ................................................................................................ 11
图 10：东阳光药历年净利及增速 .............................................................................................. 11
表 1：流感和普通感冒的主要区别与特点.................................................................................... 3
表 2：流感病毒的异同总结 ......................................................................................................... 3
表 3：重症流感判断的参考指标 .................................................................................................. 4
表 4：流感样病例监测实验室 2018 年第 6 周检测结果 .............................................................. 6
表 5：季节性流感疫苗比较 ......................................................................................................... 8
表 6：抗流感病毒药物总结 ......................................................................................................... 8
表 7：流感预防方案总结 ............................................................................................................. 9
表 8：新三板流感疫苗相关公司一览 ......................................................................................... 10
表 9：非三板流感疫苗相关标的一览 ......................................................................................... 10
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1. “流感”与“感冒”不同
. 流感是什么？会产生怎样的症状？
几乎每年春节回家，都可以看到周围的亲人有一两位有感冒症状。“感冒”是常见病，大家对
其已经习以为常，也不注意回避。在流感出没的季节，对感冒症状就不可掉以轻心了，但人
们往往对此认识不深，常认为流感只是严重一点的感冒。
流感（全称流行性感冒）的临床症状在初期与普通感冒没有显著差异，容易与普通感冒症状
混淆。但其致病原完全不同。流感发病率高，传染性强、传播迅速；通常，如果有高热症状，
发热持续时间在 3~5 天，且产生较重的全身症状，则大概率为流感。流感可怕之处不仅在于
严重的感冒症状本身，更在于它常引起肺炎、心肌炎、脑膜炎等并发症。
表 1：流感和普通感冒的主要区别与特点
流感 普通感冒
致病原 流感病毒 鼻病毒、冠状病毒等
流感病原学检测 阳性 阴性
传染性 强 弱
发病的季节性 有明显季节性(我国北方为 11 月至次年 3 月多发) 季节性不明显
发热程度 多高热（39-40°C），可伴寒颤 不发热或轻、中度热,无寒颤
发热持续时间 3-5 天 1-2 天
全身症状 重。头痛、全身肌肉痠痛、乏力 轻或无
病程 5-10 天 5-7 天
并发症 可合并中耳炎、肺炎、心肌炎、脑膜炎或脑炎 少见
资料来源：卫计委
流感是由流感病毒引起的急性呼吸道传染病，如果流感病毒检测为阳性，则可确诊为流感。
流感病毒病原体多为 RNA 病毒，是单链结构，不稳定、容易发生变异。流感病毒可分为人
流感病毒和动物流感病毒，按卫计委 2018 年最新表述：流感病毒根据核蛋白和基质蛋白分
为甲、乙、丙、丁四型。由于丁型较少，在此仅总结甲乙丙三型之间的异同（见下表）。参
考《流行性感冒诊断与治疗指南（2011 年版）》表述：甲型流感病毒由于变异速度快、传播
速度快、感染性强故而能造成人类季节性流感，能引起世界性流感大流行。乙型流感病毒常
常引起局部暴发，一般不引起世界性流感大流行。丙型流感病毒主要以散在形式出现，主要
侵袭婴幼儿，一般不引起流行。
表 2：流感病毒的异同总结
甲型 乙型 丙型
命名规则 三种亚型有共同的命名规则：类型/分离宿主（如果宿主是人则可以省略）/分离地点/分离序列号/分
离年份（血凝素和神经氨酸酶亚型）。命名示例： A/Brisbane/10/2006（H3N2）
类型英文简称 A B C
亚型 其血凝素有 16 个亚型（H1-16），
其神经氨酸酶有 9 个亚型（N1-9）
无亚型划分 无亚型划分
宿主 人、动物（猪、马、鸟、鲸鱼、海
豹等）
人 人、猪等
目前感染人类的
主要病毒类型
H1N1、H3N2 亚型 Victoria、Yamagata 系 -
流行性 强 弱 一般不流行
资料来源：卫计委；安信证券研究中心整理
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. 历史上的“大流感”曾导致 2000 万人死亡，但如今致死率大幅下降
流感在历史上曾导致人群大规模死亡，但随着防治理念的深入，致死规模已越来越小。
《史学月刊》曾转译英国议会档案的描述：“1918~1919 年流行病称为西班牙流感，是人类
历史上最致命的疾病之一，死亡人数在 2000 万~5000 万之间。（死亡人数的上限有争议）一
个共识是，一年之内死于流感的人数超过第一次世界大战四年的死亡人数之和。”
据《预防医学与公共卫生》（2016 年第 4 期）报道：1510 年第一次流感在英国暴发。1918
年—1919 年欧洲爆发西班牙流感（病毒类型 H1N1）疫症，导致 2000 万人死亡，是历史上
最严重的流感疫症。1957 年—1958 年亚洲流感（病毒类型 H2N2），1957 年 2 月 22 日在中
国贵州爆发，3 月、4 月间席卷全国，其后散播至世界各地，全球 100 万人死亡。1968 年—
1969 年香港流感（病毒类型 H3N2），发病人数多达 50 万，流行从香港开始，至少波及世界
55 个国家地区，造成全球死亡人数达 70 万人。
《预防医学与公共卫生》数据显示：世界卫生组织（WHO）1952 年建立了全球流感监测网
络，统一协调、收集和管理全球的流感毒株和监测信息。目前由来自全球 104 个国家的 134
个国家流感中心和 5 个(WHO)流感参比和合作中心组成。世界卫生组织（WHO）分别于每
年 2 月、9 月召开专门会议，查询全球流感监测数据、疫情分析，推荐南、北半球的流感疫
苗成分。这一举措对降低流感的流行程度具有积极意义。
2011 年版《流行性感冒诊断与治疗指南》指出：我国北方地区流感的流行高峰一般发生在冬
春季，而南方地区全年流行，高峰多发生在夏季和冬季，一般流行 3-4 周后会自然停止，发
病率高但病死率低。
表 3：重症流感判断的参考指标
序号 内容
1 神志改变：反应迟钝、嗜睡、躁动、惊厥等。
2 呼吸困难和/或呼吸频率加快：成人及 5 岁以上儿童＞30 次/min；1 岁-5 岁＞40 次/min；2 月龄-12 月龄＞50 次
/min；新生儿-2 月龄＞60 次/min。
3 严重呕吐、腹泻，出现脱水表现。
4 少尿：成人尿量＜400ml/24hr；小儿尿量＜ ml/kg/h，或每日尿量婴幼儿＜200ml/m2，学龄前儿＜300ml/m2，
学龄儿＜400ml/m2，14 岁以上儿童＜17ml/h；或出现急性肾功能衰竭。
5 动脉血压＜90/60 mmHg。
6 动脉血氧分压（PaO2）＜60 mmHg（1 mmHg= kPa）或氧合指数（PaO2/ FiO2）＜300。
7 胸片显示双侧或多肺叶浸润影，或入院 48 小时内肺部浸润影扩大≥50%。
8 肌酸激酶（CK）、肌酸激酶同工酶（CK-MB）等酶水平迅速增高。
9 原有基础疾病明显加重，出现脏器功能不全或衰竭。
资料来源：卫计委；备注：出现其中 1 项或 1 项以上情况者为重症流感病例。
2. 目前我国“流感”的流行病学情况
. 2018 年需注意“流感”，但不用过于担心
按行业经验来看：应对流感最有效的办法是接种疫苗，即使不完全对症的疫苗也有接种的必
要，因为病毒往往出现在毫无抵抗的群体身上，集体接种疫苗，就使得流感病毒相关亚型难
以找到宿主。由于病毒株经常变异，通过实时掌握流感流行病学状况，获悉病毒变异动态，
选育新流行病毒株，及时制备出有特异性预防作用的疫苗，基本可预防流感的大规模流行。
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国家流感中心每周更新我国流感流行病学和病原学监测信息。最新信息显示：“2018 年第 6
周（2018 年 2 月 5－11 日），全国（未含港澳台地区，下同）报告流感样病例暴发疫情（10
例及以上）6 起，1 起为甲型 H1N1，3 起为 B 型，1 起为混合型，1 起未获得结果。共报告
病例 114 例，无死亡病例。”
从国家流感中心近一年暴发流感疫情数据来看，广东省、广西自治区、山东省、江苏省报告
暴发疫情起数排名靠前。相关地区居民或许更需关注感冒症状。
图 1：2017 年第 14 周－2018 年第 6 周各省份报告暴发疫情起数（单位：起）
资料来源：国家流感中心；安信证券研究中心
国家流感中心数据显示：2018 年第 6 周（2018 年 2 月 5－11 日），全国流感监测网络实验
室共检测流感样病例监测标本 8057 份，流感病毒阳性标本 2929 份（%），其中 A 型流
感1910份（%），B型流感1019份（%）。第6周，南方省份流感检测阳性率为%，
低于前一周（%）；北方省份流感检测阳性率为 %，低于前一周（%）。
0 50 100 150 200 250 300 350 400 450
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表 4：流感样病例监测实验室 2018 年第 6 周检测结果
南方省份 北方省份 合计
检测数 3882 4175 8057
阳性数（%） 1568(%) 1361(%) 2929(%)
A 型 1063(%) 847(%) 1910(%)
A(H3N2) 27(%) 137(%) 164(%)
甲型 H1N1 1035(%) 706(%) 1741(%)
A(unsubtyped) 1(%) 4(%) 5(%)
B 型 505(%) 514(%) 1019(%)
B 未分系 12(%) 13(%) 25(%)
Victoria 70(%) 11(%) 81(%)
Yamagata 423(%) 490(%) 913(%)
资料来源：国家流感中心
从国家流感中心 2016－2018 年度发布的各省数据来看，2017~2018 年冬季报告病例数明显高
于往年同期水平。但 2018 年初至今，我国流感流行情况已出现缓解趋势。
图 2：2016－2018 年度南方省份报告 ILI 暴发疫情时间分布
资料来源：国家流感中心
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图 3：2016－2018 年度北方省份报告 ILI 暴发疫情时间分布
资料来源：国家流感中心
. 相关部委已关注流感进展
在 2018 年 1 月 9 日，卫计委发布了《关于做好 2018 年流感防治工作的通知》，通知中表示：
“目前，我国处于流感疫情高发季节，2017—2018 年冬季报告病例数明显高于往年同期水
平。本次流感甲型、乙型流感病毒同时流行，自 2017 年 12 月份以来，各地相继进入流感季
节性高峰，流感样病例就诊百分比和流感病毒检测阳性率均显著高于既往三年同期水平，重
症病例也比往年明显增多，各地医疗机构诊疗压力增大。各级卫生计生行政部门（含中医药
管理部门）要高度重视流感防治工作，充分认识当前流感疫情防控形势和今年流感疫情特点，
提高责任意识，坚持把人民群众身体健康和生命安全放在首位，统筹调配医疗资源，强化工
作落实，指导疾控机构和医疗机构做好流感防治工作。”
卫计委时隔 7 年更新《流行性感冒诊断与治疗指南（2011 年版）》，“为进一步规范和加强流
感的临床管理，减少重症流感发生、降低病死率”，在之前文件的基础上，卫计委发布了《流
行性感冒诊疗方案（2018 年版）》。其重大变化为：引入了中医治疗方案。
3. 个人如何防治流感？
. 接种流感疫苗效果明显
接种流感疫苗仍是当前预防和控制流感疾病发生、流行的最主要手段，适用于可能感染流感
病毒的健康人，也可预防同型流感病毒的感染或者减轻流感症状。参考《基础医学与临床》
（2015 年第 12 期）表述：目前获批的季节性流感疫苗共分为 3 种，分别是灭活(inactivated)
病毒疫苗、减毒活(live attenuated)病毒疫苗和重组 HA 疫苗。
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表 5：季节性流感疫苗比较
灭活病毒疫苗 减毒活疫苗 HA疫苗
适用人群
可用于 6 个月或年龄更大
的个体
其接种人群为 2 ～ 49 岁的
人群
18 ～ 49 岁人群
优点 安全性较高，不良反应较少
减毒活疫苗的免疫性与自然
感染下获得的免疫更加相近，
能够持续的产生免疫力
生产周期非常短，因此这种疫
苗的研发在流感大爆发时尤
为珍贵
缺点
若是采用传统的鸡胚繁殖方
法生产，周期较长，不利于应
对突发情况。
减毒活疫苗不良反应较多，会
出现流涕和鼻塞，一些特殊人
群出现发热和咽喉痛。
与其他种类相比，免疫性较差
资料来源：《基础医学与临床》
《预防医学与公共卫生》的表述也可作为参考。《预防医学与公共卫生》把 HA 疫苗当作灭活
病毒疫苗的子类。认为灭活疫苗主要包括全病毒疫苗、裂解疫苗和亚单位疫苗：
全病毒疫苗是由完整的病毒粒子构成，含有病毒全部抗原和脂质外壳。由于病毒脂质成分的
存在，反应原性较强，儿童不良反应发生率高，不在 12 岁以下儿童使用。裂解灭活疫苗，
将病毒裂解成为含有病毒表面抗原的碎片，裂解剂对病毒裂解完全，疫苗中无完整的病毒颗
粒。纯化后疫苗中不含有全病毒的脂质成分，减少不良反应，保证良好的安全性、免疫原性
和稳定性，广泛应用于儿童、成人和老年人。亚单位疫苗是在裂解疫苗的基础上，研制出只
有 HA 和 NA 抗原的蛋白疫苗，其他成分均被除掉，所以具有很纯的抗原组分，减少了副作
用，安全性好。
. 抗流感病毒药物治疗是流感治疗最基本和最重要的环节，合理使用对症治疗
药物
《流行性感冒诊断与治疗指南》表示：“抗流感病毒药物治疗是流感治疗最基本和最重要的
环节。” 凡实验室病原学确认或高度怀疑流感、且有发生并发症高危因素的成人和儿童患者，
不论基础疾病、流感疫苗免疫状态以及流感病情严重程度，都应当在发病 48 小时内给予治
疗。实验室确认或高度怀疑流感以及需要住院的成人和儿童患者，不论基础疾病、流感疫苗
免疫状态，如果发病 48 小时后标本流感病毒检测阳性，亦推荐应用抗病毒药物治疗。
2011 年《流行性感冒诊断与治疗指南》推荐的抗流感病毒药物主要有两种：神经氨酸酶抑制
剂、M2 离子通道阻滞剂。需要着重强调，《流行性感冒诊疗方案（2018 年版）》指出：目前
监测资料显示甲型流感病毒对 M2 离子通道阻滞剂耐药，不建议使用。具体总结见下表。
表 6：抗流感病毒药物总结
神经氨酸酶抑制剂 M2 离子通道阻滞剂
适用流感种类 甲型、乙型 仅对甲型流感病毒有抑制作用
作用机理
阻止病毒由被感染细胞释放和入侵邻近细胞，
减少病毒在体内的复制
阻断流感病毒 M2 蛋白的离子通道，从而抑制
病毒复制
不良反应
胃肠道症状、咳嗽和支气管炎、头晕和疲劳以
及神经系统症状(头痛、失眠、眩晕)
神经系统不良反应有神经质、焦虑、注意力不
集中和轻度头痛等
具体药品名称 奥司他韦、扎那米韦、帕拉米韦 金刚烷胺、金刚乙胺
推荐情况
1、推荐奥司他韦，重症病例剂量可加倍。
2、扎那米韦吸入剂不建议用于重症或有并发
症的患者。
3、帕拉米韦目前临床应用数据有限，应严密
观察不良反应。
已产生耐药性，不建议使用
资料来源：卫计委；安信证券研究中心整理
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之前提到，患者常见的误区是认为流感与普通感冒差别不大，这带来的后果是，患者常常自
行用药，进而耽误疾病治疗。《流行性感冒诊断与治疗指南》表示：“在发病 36 小时或 48 小
时内尽早开始抗流感病毒药物治疗。避免盲目或不恰当使用抗菌药物。仅在流感继发细菌性
肺炎、中耳炎和鼻窦炎等时才有使用抗生素的指征。”
《指南》指出：“合理使用对症治疗药物。与普通感冒不同，目前已有特异性抗流感病毒药物。
流感患者只要早期应用抗病毒药物，大多不再需要对症治疗（解热镇痛、缓解鼻粘膜充血、
抗过敏、止咳等药物）。儿童忌用阿司匹林或含阿司匹林药物以及其他水杨酸制剂，因为此
类药物与流感的肝脏和神经系统并发症即 Reye 综合征相关，偶可致死。”
药物不仅可用来治疗，还可用来预防，常见的预防手段总结如下：
表 7：流感预防方案总结
疫苗接种 药物预防 一般预防措施
有效程度 最有效 不能代替疫苗接种，仅作为紧急
临时预防措施
重要辅助手段
预防指南 推荐老年人、儿童、孕妇、慢性
病患者和医务人员等流感高危人
群，应该每年优先接种流感疫苗。
可使用奥司他韦、扎那米韦等。 1、咳嗽或打喷嚏后洗手，尽量
避免触摸眼睛、鼻或口。
2、保持环境清洁和通风
3、尽量减少到人群密集场所活
动，避免接触呼吸道感染患者。
资料来源：卫计委；安信证券研究中心整理
. 相关标的梳理
. 流感疫苗相关标的梳理
查阅 PDB 数据库，与流感疫苗相关的在售产品有：甲型 H1N1 流感病毒裂解疫苗、B 型流
感嗜血杆菌疫苗、A+C 群脑膜炎球菌+B 型流感嗜血杆菌结合疫苗、白喉+破伤风+百日咳+B
型流感嗜血杆菌联合疫苗、白喉+破伤风+百日咳+脊髓灰质炎+B 型流感嗜血杆菌联合疫苗。
相关数据涉及多家 A 股公司，其中智飞生物（）康泰生物（）流感疫
苗品种较多。但尚未看到三板公司的销售数据。
从三板公司的公告来看，欧林生物（）有流感疫苗产品，欧林生物 2017 年半年
报表示：“公司第二个产品-B 型流感嗜血杆菌结合疫苗于报告期内获得药品生产批件，并在
报告期后至披露日期（2017 年 8 月 26 日）间获得 GMP 证书。”永顺生物（）产
品则仅具有相关性，公司产品偏向兽药，产品涉及“高致病性禽流感系列疫苗”。
图 4：欧林生物股价走势 图 5：永顺生物股价走势
资料来源：Wind 资料来源：Wind
0
2
4
6
8
10
12
14
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表 8：新三板流感疫苗相关公司一览
代码 名称
收入
2016（百
万元）
收入
2017H1
（百万
元）
2017H1
收入增
速（%）
归母净
利润
2016（百
万元）
归母净
利润
2017H1
（百万
元）
2017H1
归母净
利润增
速（%）
市值
（亿
元）
所属 WIND
分类
分层 转让方式
欧林生物 - - 31 药品零售 基础层 竞价转让
永顺生物 352 187 11% 74 40 41% 18 西药 基础层 竞价转让
资料来源：Wind；说明：相关筛选不构成投资建议
表 9：非三板流感疫苗相关标的一览
代码 名称
收入
2016（百
万元）
收入
2017H1
（百万
元）
2017H1
收入增
速（%）
归母净
利润
2016（百
万元）
归母净
利润
2017H1
（百万
元）
2017H1
归母净
利润增
速（%）
市值
（亿
元）
涉及（子）公司名称
康泰生物 552 469 129% 86 71 26% 181 北京民海生物科技有限公司
智飞生物 446 445 142% 33 172 1327% 445 北京智飞绿竹生物制药有限公司
沃森生物 591 257 -12% 70 -43 -73% 289 玉溪沃森生物技术有限公司
长生生物 1,018 630 106% 425 264 106% 122 长春长生生物科技股份有限公司
华兰生物 1,935 1,013 18% 780 431 5% 238 华兰生物疫苗有限公司
复星医药 14,629 8,353 20% 2,806 1,689 13% 993 大连雅立峰生物制药有限公司
科兴生物 478 442 443% -4 72 -232% 31 北京科兴生物制品有限公司
资料来源：Wind； 科兴生物原始数据为美元，按美元兑人民币（1：）换算；说明：相关筛选不构成投资建议
. 抗流感病毒药物相关标的为东阳光药（）
PDB 样本医院数据显示，东阳光药（）在国内抗流感病毒 奥司他韦 药物市场占
据龙头地位。其股价走势在近两月表现突出。上海中西三维药业有限公司是上海医药
（）直属企业，也销售奥司他韦，但样本医院数据显示其产品占比极小。
图 6：在样本医院中，东阳光药奥司他韦药物市场占比达 %
资料来源：PDB
东阳光药
%
罗氏制药
%
中西三维药业
%
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图 7：东阳光药收入结构 图 8：东阳光药股价走势
资料来源：Wind 资料来源：Wind
图 9：东阳光药历年收入及增速 图 10：东阳光药历年净利及增速
资料来源：Wind 资料来源：Wind
抗病毒产
品
%
心脑血管
用药
%
其他产品
%
内分泌代
谢
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10
20
30
40
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60
0%
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2012 2013 2014 2015 2016 2017H1
收入(百万元，左) 增速(右)
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2012 2013 2014 2015 2016 2017H1
归母净利润(百万元，左) 增速(右)
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诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审
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本公司具备证券投资咨询业务资格的说明
安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得
证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投
资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资
咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相
关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，
并向本公司的客户发布。
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性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本
报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公
司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告
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不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出
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券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务
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况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明
示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本
公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、
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安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。
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