企业盈利能力分析
第一节 盈利能力分析的内涵
第二节 与投资有关的盈利能力分析
第三节 与销售有关的盈利能力分析
第四节 上市公司盈利能力分析
第一节 盈利能力分析的内涵
一、盈利能力分析的目的
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的
能力。
利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利
能力越差。
无论是企业的经理人员、债权人，还是股东(投
资人)都非常关心企业的盈利能力，并重视对
利润率及其变动趋势的分析与预测。
第一节 盈利能力分析的内涵
二、盈利能力分析的内容
我们对企业盈利能力的分析将从以下几方面进行：
1．与投资有关的盈利能力分析，主要对总资产报
酬率、净资产收益率指标进行分析与评价。
2．与销售有关盈利能力分析，包括收入利润率分
析和成本利润率分析两方面内容
3．上市公司盈利能力分析，对每股收益指标、普
通股权益报酬率指标、股利发放率指标以及价格
与收益比率指标进行分析。
第二节 与投资有关的盈利能力分析
一、与投资有关的盈利能力内涵与指标
1、与投资有关的盈利能力，是企业运用投资产生利润的能
力
2、评价与投资有关的盈利能力的指标：投资报酬率
例如，A企业投资额100万元，当年取得收入150万元，利
润30万元。销售利润率20%，投资报酬率30%
B企业投资额50万元，当年取得收入120万元，利润万
元。销售利润率17%，投资报酬率%
从销售利润率看，A企业比B企业高，但投资报酬率B企业高，
作为投资者，肯定会选择B企业进行投资
投资报酬率指标一般包括总资产报酬率、净资产收益率、资
本金收益率等。
第二节 与投资有关的盈利能力分析
二、总资产报酬率
1、总资产报酬率，是指企业息税前利润与平均总资
产之间的比率，它用来衡量企业运用全部资产获
利的能力。也称总资产收益率，计算公式为
总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均总资产
×100% 其中，
平均总资产＝(期初资产总额+期末资产总额)/2
为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出?
第二节 与投资有关的盈利能力分析
二、总资产报酬率
2、总资产报酬率分析：
（1）总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水
平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。
该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企
业的资产运营越有效。
（2）一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行
比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可
以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可
能多的收益。
（3）评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与
同行业其他企业进行比较评价，也可以对总资产
报酬率进行因素分析。
3、总资产报酬率的因素分析
（1）总资产报酬率的影响因素
总资产报酬率=（销售收入/平均总资产）×（利润
总额+利息支出）/销售收入
=总资产周转率×销售息税前利润率
影响总资产报酬率的因素有两个：一是总资产周转
率，该指标作为反映企业运营能力的指标
二是销售息税前利润率，该指标反映了企业商品生
产经营的盈利能力，产品盈利能力越强．销售利
润率越高。
第二节 与投资有关的盈利能力分析
二、总资产报酬率
3、（2）总资产报酬率的因素分析
[实例3-1]ABC公司有关资料如下：（单位：万元）
第二节 与投资有关的盈利能力分析
二、总资产报酬率
分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报
酬率的影响。
分析对象＝％％＝％
(1)总资产周转率变动的影响
＝()×%＝％
(2)销售息税前利润率的影响
=0. 48× (％—％) = ％
分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年下降了
％，是由于总资产周转率和销售息税前利润率下降共
同引起的。前者使总资产报酬率下降了％，后者使总
资产报酬率下降了％；
第二节 与投资有关的盈利能力分析
二、总资产报酬率
4、总资产报酬率的趋势分析
此外，将总资产报酬率与本行业平均指标或同类企
业对比，有助于解释变动的趋势。
假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下：
总资产报酬率＝总资产周转率×销售息税前利润率
M公司 第一年：6％= 2×3％
第二年：％=×％
D公司：第一年：6％＝×5％
第二年：％=×％
第二节 与投资有关的盈利能力分析
二、总资产报酬率
两个企业利润水平的变动趋势是一样的，但通过
分解分析可以看出原因各不相同。 M公司是销售
利润率上升，即成本费用下降或售价上升，而D公
司则是资产使用效率的提高。
第二节 与投资有关的盈利能力分析
二、总资产报酬率
1、净资产收益率是指企业本期净利润与平均
净资产的比率，也叫净值报酬率或权益报酬率。
该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
其计算公式为：
净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
其中，平均净资产=(年初净资产+年末净资产)/2
该公式的分母是“平均净资产”，也可以使用“
年末净资产”。如公开发行股票公司的净资产收
益率可按下面公式计算：
净资产收益率＝净利润/年度末股东权益×100%
第二节 与投资有关的盈利能力分析
三、净资产收益率
2、净资产收益率分析
（1）净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬
率，具有很强的综合性。
（2）一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有
资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企
业投资人、债权人的保证程度就越好。
第二节 与投资有关的盈利能力分析
三、净资产收益率
3、净资产收益率的因素分析
（1）净资产收益率的影响因素：
影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负
债利息率、企业资本结构和所得税率等。
总资产报酬率，在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，
总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。
负债利息率，在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产
报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响
资本结构或负债与所有者权益之比，当总资产报酬率高于负债
利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高
所得税率，所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收
益率上升。
第二节 与投资有关的盈利能力分析
三、净资产收益率 3、因素分析
下式可反映出与各影响因素之间的关系：
净资产收益率=净利润/平均净资产
=（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税
率）/净资产
=（总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率）×/
净资产
=（总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负
债利息率×负债/净资产）×（1-所得税率）
=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×
负债/净资产]×（1-所得税率）
第二节 与投资有关的盈利能力分析
三、净资产收益率 3、因素分析
[实例3-2]公司有关资料如下表：
负债利息率按利息支出/负债推算。
所得税率按(利润总额—净利润)/利润总额推算)
净资产收益率=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/
净资产]×（1-所得税率）根据资料进行因素分析：
分析对象：%%=%
1999年：[%+(%%)×]×（1-
%）=%
2000年：[%+（%%）×]×（1-
%）=%
第一次替代：[%+（%%）×]×（1-
%）=%
总资产报酬率变动的影响为： ％％＝ ％
第二次替代：[%+（%%）×]×（1-
%）=%
利息率变动的影响为： ％％＝十％
第二节 与投资有关的盈利能力分析
三、净资产收益率 3、因素分析
净资产收益率=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/
净资产]×（1-所得税率）根据资料进行因素分析：
1999年：[%+(%%)×]×（1-
%）=%
2000年：[%+（%%）×]×（1-
%）=%
第二节 与投资有关的盈利能力分析
三、净资产收益率 3、因素分析
第二次替代： %
第三次替代：[%+（%%）×]×（1
%）=%
资本结构变动的影响为： ％—％＝—％
2000年：[%+（%%）×]×（1-
%）=%
税率变动的影响为： ％％＝十％
总资产报酬率变动的影响为 ％％＝ ％
利息率变动的影响为： ％％＝十％
资本结构变动的影响为： ％—％＝—％
税率变动的影响为： ％％＝十％
可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报
酬率下降引起的；其次，资本结构变动也为净资产收益率
下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降了％；
利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，
使其提高了％；二者相抵，净资产收益率比上年下降
5．88％.
第二节 与投资有关的盈利能力分析
三、净资产收益率 3、因素分析
1、资本紧收益率是指企业本期净利润与资本金的比率，该指
标反映了投资者投入资本的获利能力。其计算公式为：
资本金收益率=净利润/平均实收资本×100%
其中，平均实收资本=（年初实收资本+年末实收资本）/2
2、资本金收益率分析
（1）资本金收益率反映投资者原始投资的获利能力，更能反
映出投资者投资所产生的收益，与投资者的利益紧密相联
系。
（2）在衡量资本金收益率时，应首先确定基准资本金收益率
四、资本金收益率
3、资本金收益率的因素分析
资本金收益率=净利润/平均实收资本×100%
=净利润/平均净资产×平均净资产/平均实
收资本
=净资产收益率×净资产与实收资本的比率
四、资本金收益率
3、资本金收益率的因素分析
四、资本金收益率
资本金收益率（1999年） =%×=%
资本金收益率（2000年）=%×=%
该企业资本金收益率2000年比1999年下降了%
由于净资产收益率变动对资本金收益率的影响=（%-
%）×=%
由于净资产与实收资本的比率变动对资本金收益率的影响
=%×（）=%
计算表明，由于本年度净资产收益率下降幅度较大，尽管净
资产与实收资本的比率有所提高，但仍导致本年资本金收益
率下降了%。
一、商品销售盈利能力内涵与指标
二、收入利润率分析
三、成本利润率分析
四、产品销售利润率因素分析
第三节 与销售有关的盈利能力分析
商品销售盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利
润与收入或成本之间的比率关系。因此，反映商品经营盈
利能力的指标可分为两类：
各种利润额与收入之间的比率，统称收入利润率
各种利润额与成本之间的比率，统称成本利润率
反映收入利润率的指标主要有产品销售利润率（产品销售利
润/产品销售收入）、营业收入利润率（营业利润/营业收
入，营业收入包括产品销售收入和其他业务收入）、销售
利润率、销售净利润率、销售息税前利润率（息税前利润
额/销售收入）、销售毛利率等
反映成本利润率的指标主要形式有：销售成本利润率、营业
成本费用利润率、全部成本费用利润率等
一、商品销售盈利能力内涵与指标
（一）销售净利润率
1、销售净利润率是指净利润与销售收入的百分比，
其计算公式为：
销售净利润率=净利润/销售收入×100%，其中销
售收入一般是销售收入净额。
A公司的净利是136万元，销售收入是3000万元；
销售净利率＝(136÷3000)×100％＝％
二、收入利润率分析
2、销售净利率分析
(1)该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示
销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利
额与销售净利率成正比关系，而销售收人额与销售净利率
成反比关系。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地
获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提
高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩
大销售的同时．注意改进经营管理，提高盈利水平。
(2)销售净利率能够分解成为销售毛利率、销售税金率、销
售成本率、销售期间费用率等。
销售净利润率=净利润/销售收入=利润总额（1-所得税率）
/销售收入=销售利润率×（1-所得税率）
二、收入利润率分析
（一）销售净利润率
（二）销售利润率
销售利润率是指利润总额与销售收入的百分比，其
计算公式为：
B公司的利润额是810万元，销售收入是8350万元；
销售利润率＝(810÷8350)×100％＝％
销售利润率反映每一元销售收入带来的利润总额
的多少，表示销售收入的收益水平。
二、收入利润率分析
（三）销售毛利率
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛
利是销售收入与销售成本的差。其计算公式如下：
销售毛利率＝[(销售收入—销售成本)/销售收入
]×100％
销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，
有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销
售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足
够大的毛利率便不能盈利。
二、收入利润率分析
反映成本利润率的指标有许多形式，其主要形式有：销售成
本利润率、营业成费用利润率、全部成本费用利润率等。
1．销售成本利润率，指产品销售利润与产品销售成本之间
的比率。其计算公式是：
销售成本利润本率＝产品销售利润/产品销售成本
2．营业成本费用利润率，指营业利润与营业成本费用总额
的比率。营业成本费用总额包括产品销售成本及期间费用。
其计算公式是:
营业成本费用利润率=营业利润/（产品销售成本+期间费用）
三、成本利润率分析
3．全部成本费用利润率，该指标可分为全部成本
费用总利润率和全部成本净利润率两种形式。
(1)全部成本费用总利润率的汁算公式是：
全部成本费用总利润率＝利润总额/（营业成本
费用总额+营业外支出）
(2)全部成本费用净利润率的计算公式是：
全部成本费用净利润率＝净利润/（营业成本费
用总额+营业外支出）
成本利润率也是正指标，即指标值越高越好。分析
评价时，可将各指标实际值与标准值进行对比。
标准值可根据分析的目的与管理要求确定。
三、成本利润率分析
[实例3-3]公司成本利润率指标如下表：
三、成本利润率分析
成本利润率指标 1999年 2000年 差异
销售成本利润率
营业成本费用利润率
全部成本费用利润率
全部成本费用净利率
从表中可看出，该企业2000年比1999年，成本利润率各指标
都有所下降．说明企业利润增长速度慢于成本费用的增长速度。
产品销售利润率=产品销售利润/销售收入=[∑各产
品销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本]/
（ ∑各产品销售量×单价）
从上式可以看出，影响产品销售利润的主要因素是：
产品销售量（主要是产品销售结构）
产品销售量（结构）变动对销售利润率的影响
= [∑各产品本期销售量×基期单位边际贡献-基期
固定成本]/（ ∑各产品本期销售量×基期单价）
-基期销售利润率
四、产品销售利润率因素分析
产品单价
产品单价变动对销售利润率的影响
= [∑各产品本期销售量×（本期单价-基期单位变
动成本）-基期固定成本]/（ ∑各产品本期销售
量×本期单价）
-[∑各产品本期销售量×基期单位边际贡献-基期
固定成本]/（ ∑各产品本期销售量×基期单价）
四、产品销售利润率因素分析
单位变动成本
单位变动成本变动对销售利润率的影响
=本期销售量销售单价下单位变动成本变动对销售
利润的影响/本期销售收入
固定成本
固定成本变动对销售利润率的影响
=固定成本变动对销售利润的影响/本期销售收入
四、产品销售利润率因素分析
[实例3-4] 企业生产A、B两种产品，A产品上年
销售量为5万件，销售单价为20元，单位变动成
本为12元；B产品上年销售量为6万件，销售单
价为10元，单位变动成本为8元；而固定成本总
额为9万元。
本年度A 产品销售量为万件，销售单价为19元，
单位变动成本为10元；B产品本年销售量为
万件，销售单价为12元，单位变动成本为9元。
固定成本总额为10万元，要求采用因素分析法计
算各因素的变化对利润率的影响。
四、产品销售利润率因素分析
上年销售额=160万元，销售利润=43万元，销售
利润率=%
本年销售额=*19+*12=万元，销售
利润万元，销售利润率=%
销售利润率差异=%-
%=%
1）产品销售量（结构）变动对销售利润率的影响
=（×8+×2-9）/（×20+×10）-
%
=
%=%
四、产品销售利润率因素分析
2）产品单价变动对销售利润率的影响
=(×7+×4-9)/(×19+×12)
-（×8+×2-9）/（×20+×10）
=%%=%
3）单位变动成本变动对销售利润率的影响
=[×(12-10)+ ×(8-9)]/
=
4）固定成本变动对销售利润率的影响
= （9-10）/= -1/= %
四、产品销售利润率因素分析
由此可见，该企业实际销售利润率比计划上升了
％，产生差异的主要原因是产品销售量、
单位售价和单位变动成本变动分别使销售利润率
上升了%、%和%，但
因销售结构变动使销售利润率下降了%
，最终使销售利润率上升了%。这一分
析结果和前面的影响利润的趋势分析结果相一致。
四、产品销售利润率因素分析
