财务预警模型中研究文查官和泵的设计责友红部林全任何企业的财务困境由萌生到恶化，并非瞬间所致，而是样本公司中，资产规模最大的是东方通讯股份，2∞3年的资要经历…个渐进积累转化过程。在这一过程中，各种危机的阔产规模达到552813万元，最小的是四通股份，2∞3年的资产规素都将直接或间接地在资金运动的晴雨表一一一些敏感性研模达到17997万元。出现财务危机的整体平均资产规模为究变盘值的变化上反映出来。i踊过观测这些是敏感性指标的变99462万元。对出现财务危机的样本公甫的资产规模进行区化，可对企业的财务困境发挥预警作用。国内对财务预警的实间划分，并统计样才旦发生的颇率发现，出现财务危机公词的证研究，始于上世纪80年代，国内关于财务预警模型的实证研资产规模多处于3∞00…20ωω之间，并随着资产规模的扩大究在研究变最方面盟现出以下特点:频率密度集也有所下降，这与公司规模大，抗风险能力强的第一，对财务预警的研究变量缺乏理论指导，以定性方法理论相一致。选取研究变最居多，构建预警模型时的指标设置最现出克序的在样本组的选取上，根据行业分类和总资产规模进行选状态。模型变量选择不具备客观性和可操作性。一次钱性模型，择。为了使预测更具准确性，本文对样本组班择较为谨慎，对每钮括单变最模潮和多元阴阳分析模型，其模型变最的选择更多一家ST公词进行配对选择非ST公司，要求其行业相间且总资产的是基于研究者个人的经验，而不是采用统计方法逐步筛选，规模相盖在101J也以内，一些无法配对的样本和财务数据异常的例如张玲的研究中财务预警模型的指标选取主要是根据奥特样本均被剔除掉，共选取54组样本为估计样本组。马的2值模型的五个指标，并没有说明这些指标是如何被选人2研究变量的设计模型变量的。为了能准确关洒反映企业当前所面临的生存风险的强弱，第二，各个预警模型的侧重点不一样，所选取的研究变量在设计研究变量指标时，尽可能准确科学全面预警企业财务状不够全丽，有一定的片丽性。我罔以前研究中没有明确考虑现况，应考虑以下原则:第一，逻辑性服则。本研究从资产、负债金流最表。现金流露表所反映的是企业财务年度内所有资金运有者权益、成本、费用和利润等六要素中选取不问方国表现企动情况的缩影，因而现金流量表指标是考察企业各方面资金运业财务状况的要素，按照会计要素与财务状况的逻辑联系，施动状况的1重要补充。不管最终现金流最指栋能不能对企业财务取、归纳和分类耍紫指标，形成我国企业财务预警研究变量的困境做出预测，没有对现金流量指标的研究，将会忽视与企业指标体系。第二，客观性原则。在进行企业是杏存在财务网境的财务状况关系同样关系密切的现金流信息，因而对模型在反映预测时，尽最以可验证的数据及资料，作为评估的依据。第二，敏企业财务信息方面的研究是不充分的。感性原则。在进行企业财务预警时，所采用研究变最应具有高基于这一现状，笔者在借鉴巳有的财务预警模型特别是荣度敏感性，闲境因素的萌芽…旦出现，能够研究变嚣的指栋值罔学者奥特马的Z分数模式和国内学者提出的预测模型的基础上迅速反映出来。该研究变量除应满足逻辑性原则、客观性原上，根据中国证券市场发展的现状，以我国企业资料为依据，利则、敏感性服则的要求外，还借鉴国内外日有的文献，借黯我国用SPSS统计软件，采取显著性检验的方法筛选研究变量指标，财政部等四部委联合颁布的"罔有资本绩效评价规则"中广泛从而设计财务预警模型中的研究变最体系。应用的财务评价指标体系，及研究变量挠取的难易程度与戚本一、研究变量体系的设计效益原则。本研究选取了19个研究变最为研究起点，这19个研究1.研究样本的选取变最包含了盈利性比率指标、烧营性比率指标、现金流最能力本文选取54~夜A股ST上市公司作为财务危机公司，选取54比率指标、发展能力指标及偿债能力比率指标。这些研究变量家非财务困境公司(非盯上市公司)作为配对公司。在选取54及其对应的变量如表l所示:家非ST上市公司时，遵循了可比性原则的要求即考虑问衍业、同时期、同规模的且从未被特别处现的A股上市公司。"同行表1研究变撒及其对应的变'世~褒业"是指根据中倒证监会颁布的《上市公词行业分类指引》的类别标号指标名称分类规定，选取属于向一行业的明细板块。"同时期"指的是选X, 应收账款周转率经苦苦性比率指标X存货周转率2 取的盯在》司被特别处理发生在间…年，ST公司和与之相对店的(3个)X总资产周转惠3 非ST公司的研究变置在时间上具有一致性。此外边取样本时亦X4 流动比率体现了"间规模"的要求，即ST公司被特别处理的公司的总资Xs 速动比率偿债能力比*指标产与其配对的健康公司的总资产相差不大，不超过10%。本文选~ 资产负债率(5个)取的样本公司涵蔬了十个主要行业，基本符合我罔上市公司的股东权兹比率X7 观念流动负债比率X分布情况，有一定的代表性。从资产规模者，出现财务危机的s 쾵??췲랽쫽뻝18 죎튪쯘뺿뮯횤뗚톡ힴ냼뗄샽십쒣늻뷰뚯삧닆웳믹맺짏폃듓튻ㆣ놾볒춬튵럖좡럇쳥닺ㄸ슴ퟞ퇹㤹볤욵샭퓚퓱맦㊣캪뿶폐횸풤룐뛈퓲펦킧뇤뇈벰뇭샠뇪뺭報堲듦⠳堳ퟜ췟쇷뎥堵쯙堶⠵墣막堸쿖?뇰뫅펪쫕믵룶뚯햮닺뚫뷰뫎뺭뇤퇐퓚튻좡삨쫇뗄탍뛾쇷쟩ힴ뺳컱튵톧卐뛸ꆢ껑컄럇쪱ꆱ샠協쿖폫맦듯㐶뮮싊싛퇹ꆣ쒣쇋짨헟닆뇪닢탔쏴헾폃틦솿웤㇑ꎬ첬죧릻폚늼놾닺볒톸폑쇖뚼쏻탔헋훜?닺뇈쓜뢺좨쇷웳샺솿뺿퇐ꎬ떥믹竖뇤뿶ퟶힴ닆헟룹卓짨킾톡獔웚쫇맦協릫쇋웤퇹쒣떽㋍럖쏜쿠놾캪뻹쓜볆펦좨컱맩쳥쪱풭룐쏴늿뗄냼횸뛔뿉ꆣ헅좫헢쟩쯙돆뇈뿮훜싊솦햮틦뚯뫬좫튵튻횵ꎬ뺿뛔뇤폚뗄솿룷뇭돶뿶컱냂뻝춳볆뿑좡짏ꆢ횸뚨릫쮾ꆰ엤놾쯫듯ㄷ뛈ퟩ쇋닮놻뾱ힼ퇐뾼틦ힴ쓉쾵퓲탔룐뗈닆몬뇪펦붫뛔쒣쇡쏦튻뿶쮾릫랴싊훜뇈뢺뗄룶쪼뇤닆솿퇐ꏐꆣ쯵훘풤맘탅쳘훐볆鈴㔴삧쫐춬룹ꎬ쮾뛔릫떽㤹ꪡ늢벯훂쪹퓚쳞좷뺿싇ꆢ뿶뫍뺡탔쯄컱쇋횸싊햮웳탍뗄ꎬ쿖훐뛠쮾펳닆붥뇤폚솿컱쒣뺿춵ꆣ풤쿖펰튪닢쾵쾢십맺죭뺵볒뺳릫맦뻝톡놻퇐뗄쮾㔵㟍ꎶ춳튲돽뾵쇩틔돉럖뗚퓚삧풭늿움놾펯랢뾼횱뇪싊횸뇈튵뇤퇐폐ힴ뒦돶컱뷸뮯짏랽풤뻓탍헟쓎뺯뷰ꎬ늹춬뗄횤볾쳥쓑䆹릫쮾쒣훐좡쳘뺿붡몭뇞㈸풳볆닢ꎥ뗴쓉믮솿쿂놾튪샠뛾틔뺳퓲캯볛샻햹냆뇪싊뷓뗄솿뺿튻ꎬ폚탐살삧믽짏쫀쏦뺯뛠뫍룶쒣쇷틲돤쎻퇹媷좯쾵ꇈ쥳쮾쪱맺쫴뇰뇤ꆱ뾵룇ㄳꪡ쯹룼틔랴횸풭ꆢ쯘튪뿉솪탔쓜죧뺳샛랴닆볍돊뗄ꎬ톡뛠죋훐탍뚨솿뛸ꆣ폐맘뇊훊쫐닉쒣?哉⢷쟒횤폚뒦릫쇋닺췲ꎳ횲놾㌰쿂뻟엤쓚릲펳뇪퓲럑쯘뿍퇩웳튪뫏뇈솦뇭퓓믲평펳㠰쿖퇐릹풪뗄뢱뇭늻뛔쾵ﷄ뎡좡탍짨쿊읳ퟱ듓볠춬샭퓚튪쮾쪮뚿웎랢붵룹ힼꎬ톡웳쪱ꎺ폃내횸맛횤튵쟳냤쳥싊㇋ꚵ컱퓱닆헟맦〰룃쏈뮯돶쓪뺿붨믘뺭닠쯹뷰맜쿖쏜ꏊ랢쿔훐볆킹哉톭캴믡튻쪱쟳뗄룶ꎬ횲짺뻝좷좡튵뗚뫍헕뇪탔닆췢늼쾵쇋횸流쒱볤삧늻컱욬퓚듺쒣〭톡퇐짺맽살듺틔뇤풤맩퇩겲훘랴쇷ퟮ뷰쟐쫇붺햹훸뗄ꯋ쿊쇋놻냤탐볤ꎬퟜ훷웎ꎻ헢탔킩㔴떱뺡튻샻믡풭쫽컱톿ㄹ뇪벰뺣뺳뻟풤쏦뷨뇭ퟮⴲ퓱뺿떽돌뷓ꆣꎬ쿂솿뺯럖ꋃ뗣펳훕쇷뗄늻춹탔퇐뻗킹뿉쳘늼튵퓚짏벴튪?킡蝹욵폫컞ퟩ잰죳볆탎퓲뻝풤튻뮹ꆰ벰룶ꆢ뎥?뿃볆랢놸뺯탔본듳〰럇뇤뛱ꆣ춨맺쳘좱쒣컶뛸믓늻뗄뇭쿖솿돤醙볬뺿ꯋ뇈뇰춬뻟協닺탐ꎻ쓑싊릫럖놾램퇹쯹쓜싟뗈튪돉벰뺯떩뷨퇐뺭햮ﮱ뗘믓뿍ꆣ틑뗄〰匱솿뮯퓚맽쓚뗣랦탍쒣늻탋튻쫇횸뷰럖?ힴ퇩뇤ꪲ븩탔뒦ꆶ쏷폐릫쿠튵蝹鈴랢쮾샠컄엤놾쏦ힼ벭쇹쯘컒쪱돶본뺿펪쓜?풤컒폐듓ブ릫돽ꎬ헢맛맘ꎺ샭쪱탍쫇뗃퇹웳뇪쇷뗄ꟕ솿웎ퟷ풭짏쾸쓪튻쮾닮쯄쓕뺹쿖맦뫍뛔캪쇙좷탔튪폫맺뷸쇏뇤솦퓚늢튻닢뺯폚싛뗄탔ꎬ닉맺튵쫇솿탅ꆣ?틔랽쳥캪퓲쫐냥훂놻늻믹뚫춨ꯋ꺼쒣ퟜ퇹쮾맀뿆풭쯘닆웳탐쯹펦쓚놾뇈럇맽헢닆횸웤폃쯹뾼퇐쾢컒램쾵ꎻ엤뗄䆹릫뿩獔탔쳘듳놾막뺵돶퇹볆짺톧퓲훐컱튵웳닉쓜췢벨믱캪싊ퟷ뫍틔닺랽ꎬ싺쮲돌킩컱떼뇪쒣춳꧖톡달뺿ꎬ맺즸ꆣ調뛔튪짉쮾릫뇰럻럝붾쓗쿖닺ퟩ놾퇹듦좫ힴ닆튵캪릻틑킧좡퇐횸폃뿉잰맦춨겲ퟣ뷰볤훐쏴풤ꎬ짨탍볆뢱좡쓪웳쓜틲쓔톡ꯋ릫쟳쿊탐ꆰ쮾듋뒦늻뫏輪쪲닆뾹맦뫍놾럧쏦뿶컱쫇움퇐폐뗄뺿뇪ꆣ닙톡퇐풤쒣톶ꋋ쟳싟쯹ꎬ룐뺯틔훃뇤랽뗄뛈튵늻붫뛸꒲퇐뺣쮾벴킹춬뫍췢샭뎬컒㈰쪲調컱럧쒣퓱닆ퟩ쿕풤럱맀뺿볛쓑웰ꆢꆣ퓋맺ퟷ좡뺿뺯뾴막웤벭훂룷탔쒣뚨돊솿램쟈퇐쓚쓜믡뛔뺿곑ꆣ뾼ꯋ럖쪱폫톡뗄맽맺〳調캣쿕뷸뷏컱뺯춬싟듦뇤컄맦틗뗣쿖헢쓚훷훐럝엗ꎬ훖횸탍탔쿖뗄훰뺿쯹랽뛔뫶쒣ꏐ쇏뇤ꇈ퓚싇뺡샠웚횮좡릫짏쓪ꎽ믺쓜탐캪쫽잿웳듓벭퇐틀솿쿗퓲돌뷰킩뚯뛔ꆣ튪쎻ꎬ쪲튵풭뛸캣뇪뗄랽돶톡늽캱뇤폐쏦웳쫓탍춵캪솿ꄵ춬ꎡ횸ꆱ쿠퇹쮾ꎥ쫐ꏎ릫솦뷷뻝죵솪뺿닆펦뛈헢쇷퇐쫇믺뗄닆쪵램컞튻퓱즸믑솿폐튵폫퓚쳘쒻틀횸?좡탐냍틽뛔놾ꆣ릫쿖㈰탇쮾調잿짷쿠틬ꎬ닺뇭쾵뇤컱뻟퓲뷨훐ㄹ뺿뗄뇤횤탲룼톡ꇈ뷰닆웳랴領뻝뇪㔴튵곐ꆷ펦쪱ퟜ놾쮾닺?ꎬ뎣ꆢ쿖솿삧뗚폐본맣돉룶쓜컱듎룹쏷뇰〳춬쟧틲퇐뗄뛠ꎬ?퓋컱튵펳ꆣꆢ틠컄맦뛔ힴ뢺웳톡뺳죽룟횵컒랺놾솦솿풤쿟뻝좷쫇쓪ꎵ쟒뿍샻톡쎿햮뗄ꎬ맺뺿폪뺯탔냂뾼쏀캣뗄쓀ퟜ맛ꆢ쏴뗄쒣쳘싇믺ꦴ䧉쯹뇭쪵탍쿖뗄?닺䀹ꆪꎬ?ꆪ킩쏴룐탔퇐
明显高于正常公司，股东权益比率乓明显低于正常公司，这表明(续)类别标号指标名称5T0词承受着较为沉寰的债务负担。3 )从发展能力来看，5T公司净资产增长率Xll明显低于正常X9 主营业务增长凉XlO 税后利润增长惠非ST公司。发展能力比率指标X净资产增长率ll 4)(5个)从盈利能力来看，5哈司总资产报酬阵民营'}jk务利润率比X累积盈利能力12 总资产扩张来明.~低于正常才阳%词，这表明S1峦司的刷版力严重下降。X13 X由于现金状况的预警指标是企业财务预警中最敏感的指14 债务保障率观念流是能力比率指标X:ì苦苦业务现金比率15 标，它直接关系到企业财务危机的状况和程度。企业一般以极(3个)X结构分析16 责发生制为基础确定利润，该利润与企业的现金往往相差很X17 总资产报酬来盈利能力比率指标远，有时企业的利润表面状况很好，{f!其现金可能巳级明显，都X净资产收益率18 (3个)化，所以财务预警中应高度重视企业的现金状况指标，为此增二k苦苦业务利润率X\9 加两个现金流盘指标债务保障率X14和主营业务现金比率X1S。增3.研究变攘的筛选①研究变嚣的显著性检验加债务保障率X14这一指标现有一个原因，即根据荣阔财务专家为了确定各个研究变盘是杏具有判定企业财务危机的能巴维尔的研究，债务保障率是很有说服力的财务预瞥指标之力，分别将所收集S4个样本姐的研究变量进行克最纲化和标准，'t能剔除应收账款过大对企业财务状况的影响。诙指标主一化处理。将标准化后的样本的研究变量进行t检验，判断它们是要用来衡最企业所产生的全部现金流最用来偿还债务的能力。否存在跟著提异，结果如表2所示:通过跟着性检验共筛选出12个研究变量作为建立预警模表2研究变量的显著性检验型的初始输入变量，分别是应收账款周转率矶、总资产周转率配对变景的主去值双尾凡、流动比率孔、速动比率只、资产负债率凡、股东权益比惑X7、研究主主值的90%的跟着t俄度囱自误望去标变量均由起标准去是置信IK问性概累积盈利能力X12、总资产扩张率X13、债务保障率X14、主营业务准均值且在上限下限现金比率、总资产报酬率、主营业务利润率0上述12个X'5X'7X'9X 时一 .000 .J 1 研究变量形成了财务预警模型中研究变量体系。Xz 卢 .171 ②研究变景的多道共线性检验 54 .010 j J 从上述12个研究变量问关系来看，指标间存在相关性，如X 甲一 4 .008 J X一 卢~户 .016 J s 资产负债率瓦和股东权蘸比率丸之和为1，RPX+X=I，表明凡与67~ 54 .001 J 风之间是完全线性相关的。实际上，研究变最大多存在步建共线X|一, ] 叫由 .001 J 性的问题。跟然，将12个研究费最都作为财务研究模型的实测指Xg o喃 | 54 .191 峙。 54 .278 9 标是不合适的。卢 26454 .212 10 为减弱研究变最之间的共统性程度，剔除高庶相关的研究变XO. 5 一一一 .000 J lI 景。对选定的12个预警指标进行多重共错性检膛。检验结果见表30X 一一 54 .000 12 J 卢表3研究变蝇的多盟共线性被验 1-0609 2 54 .124 !3 一 54 .290 14 XXXXXXXXX, 3 ~ s ~ 7 12 X’3 14 1l I7 19 X| | 1. 9 54 .113 1l X1 .403 188 .174 .191 .170 247 .417 .289 .107 .358 .136 ,I X| | | 02 54 .311 16 仇 国222201 .058 138 自 31 | X! 54 .000 11 J |阳~ . 373 .232 町 |ω.032 .200 097 俨 66S54 .101 18 1 ,卜.3028 .966 .189 247 213 .159 .075 5由1 O. 5 一 .093 \/ 19 叫.3-1911-国 .912 .033 .043 .435 .201 ~ 白表2中前4项为样本数据差异的均值、标准离搓、均值的标 .103 373 .327 1-,99 ,911 .018 。..407 .190 71 |用|ωX247 .222 .232 .189 .912911 .054 .036 町 188 12 准盖和90%t置信区间。后3项为值、自由度和双尾显著性概率， .201 .215 247 018 .054 .404 .109 463 ,175 13 其中t值为异方差~样本t检验值，原假设为5T公司的研究变慧X289 058 .164 .213 。10国036404 町 .014 I4 与正常公词的研究变最有显著性装异。当显著性概率小子宁叫 .138 .032。28043 .109 .285 .089 .080 l5 时，认为样本数据之间有显著整异。该表中共有10个指标通过 287 .200 .159 .407 398 .463 ,119 .089 .447 I7 踉帮性检验。~ X.\36 .183 .097 。 190 .188 .175 。 .447 19 从表2中盯着出，差异表现为:透过表3，我们发现:反映短期偿债能力的研究变最流动比1 )从经营效率肴，5T公司应收账款周转率X1、总资产周转率凡与速动比率凡的相关系数达到，反映长期偿债能力的率瓦明Jll低于正常非5T公司，这表明盯公司的应收账款管理或研究变最资产负债比率凡股东权益比率凡的相关系数达到销售能力、总资产管理低于正常公司。-0，966，股东权益比率X7与累积赢利能力X12的相关系数达到j2)从短期偿债能力来看，5T公司流动比率凡、速动比率，表明上述各组指标之间存在完全iE线性相关，即它们之明显低于正常非5T公司;从长期偿债能力来看，资产负债率X6间的信息具有相同性，分别选择其中一个指标就可以了。所以??췲랽쫽뻝19 ⣐샠뇪횸塯훷랢報쮰塬뺻⠵샛ퟜ쿖햮⠳뷡펯㎣ꋙ캪솦뮯럱뇭엤쮫쿔ퟔ퇐닮瓖塌튻ィꆫꆪ㔴ꎮꇌ堲㔳砳뷐〱塤ㆣ堵砶墣砸侣?ힼ웤폫쪱듓ㄩ싊쿺㈩쏷獔㌩럇㐩평퓰풶볓냍튪춨탍碣ꋚ⤨탔솿堳堷砱춸볤ㄹ堹堳?〳㔴ꎮ튻ㆣィꆫꆪ報堷평탔뇤뻹뇪컳훃뛈ힼ퇩짏쿂낻?㒣긶ㄹㄲ〹報ꎮㄳ㈰〵ㄶ㌲〷㤱㐶㐴ィ길긱〰기ㆣㄷ긹㊣侣긲긴긵た㎣㈷㈱긳㈹ㄱ㌱㖣㐰㈸㤶ㄸ〴튻㈴〸㌵뇰뫅뇪펪햹뫳룶믽뷰컱릹샻뛔캲훸뺿횵?塪ꎮ㤱〵㐱ㄶㄳ㐴껑ꎬ뒦㋑㋖훐헽뇭듓碣쫛쿔릫獔폚랢솽폃뗄닺쫇복ꆣ㏑碡〰ィ긱긴기ㆣㄸ㈲ㄳ㈰〳ㄵ㌹㈸퇐쇋듦긹긳긶㈴㐵㘰긲?㠹㘵㘹긵ㄲ긷햮캬맽겡짏ㄷꎮㄱㄹ㈱볬솿횵ힼ닮탅룅뻹쿞긵㔹ㄶ긷긳?긱㔳㌳㐴㈷긶긴㈱㔱ㄱ㘵㌸㌲㐹㠱긲기㜸㈴㤶㠸ㄴ㤰ㄲ㠴㠷길㔴〱琹㌵〴〲㈸㌷ꎮ〹〲㤹㤱〱〳㈳튻ㄸ⡴⠱㈰쏻튵쓜샻닺?펯쇷놣럖뇤뗄〴㔵㠷㜳㌹㘴ㄴ㘸㈵〹㈳〳㌵ㄲ㐱긵㤰〱㠹㘶긳긷㔶㤱㠸ㄸꎮ㌸㌳㐳⠱ヵㄵ〸킾샭〷〵탇뫍瓖뎣죏탔㋖뺭곃뛌뗍룟쮾릫쿖쯼짺폐룶살돵뇈뢺늻죵뛔〱뇭ꏓ긹ㄱ탅닮뇪쟸횵㘸㘲㜴㘱㠷㐱㔴㈸㜹ㄹ㜲㘶㜨ㄲ㌶㤸?㔨㈴㤵㔷㐵㈱㘹ㄶ㤷㤴〹〨〶㤱ㄴ㈹튻㈰ꎮ㌲뺿좷퓚랢펯쯹뛻쿔ꋁ쫶횮컊㐱㘶㈶㜸?ㄸ㈱㐰돆컱솦죳퓶샻삩솿헏컶놨쫕㤰?ꎮ㤱㐳㌹뾱뇰ꆣ볤뀴㤰뗎릫캪볬킿펪솦웚폚돐쮾뷰횱훆쪱쿖쓜뫢쪼싊솿뇤햮뫏퇐톡㎣㘶ꎬ쾢?퓶뇈뎤쓜헅싊쿖돪틦샻뇤뚨쿔뗄ꎥ햹폚틔놣훸ㄲ볤쳢〴?붫쿮ꎥ쮾퇹퇩즿킧풵ꆢ뎥헽쫜ꆣힴ뷓캪웳쳞솿쫤碡탎쫊뺿뚨곎?ꎬ뇭뻟뎤싊솦뷰죳닮뗄?솿룷훸쓜헽닆헏퇐탔꾱룶쫇ꆣ뾵쯹뇪캪훃뗄놾ꆣ뒳췓ퟜ햮뎣ퟅ뿶맘믹튵쇷돽웳죫ꏗ돉砶뇤틃꾱닺막쏷폐싊횸뇈횵뗄룶닮솦뎣컱뺿볬죂췪쿔뇪싊쓉쫕ힼ쓏퇹탅붲퇐쫽뾴?쓜럇릫뷏쾵뒡솿펦튵뇤?쇋뛠뫍ꆣㄲ쒶잷뢺뚫짏쿠횸쿔퇐틬살럇墣퇩쩸碡좫좻룑벯뮯퓖놾쟸뺿뻝겲ꎬﶳ닺솦獔쮾캪풤떽좷샻쫕쯹솿쪲닆훘막횮룶ꋏ햮좨쫶춬뇪?훸뺿㔴뫳ꎬ쫽볤ꯑ뇤횮協ꎷ맜살릫돁뾴뺯웳뚨죳갴햮헋닺릲ꆣꏗ缾컱뚫쿟풤?횣뇈틦룷탔룶뗄풼뻝ꆣ鈴솿볤릫읳샭뾴쮾막훘횸튵샻뇭햮뿮짺럖ꢳ풤쿟좨뺯닏몷싊뇈ퟩ탔뇤뷡ꎬ훐헢컱즸ꆢ?붫퇹닮뫳빴폐쮾咹뗍ꎬꎻ뚫뗄뇪닆죳쏦컱맽뇰뺯탔틦릲횸?듓碡싊럖볬솿맻獔玣펦튻놣톡쯙쪲컊쿠ㄲ놾?틬㏏볬쿔훎펦ꯋ폚獔듓좨햮쫇컱ꎬힴ놣듳좫쩸쒣뇈쿟뇪풼뎶맘ꎹ碣뇰퇩쫇죧릫깉ꎬ룟횸헏돶뚯變맘룶ퟩ뗄퇩훸ꪣ쫕뺣헽릫뎤틦컱웳캣룃뿶헏뛔늿펦⊡탍싊탔뷸쳆쾵즶곓횮톡럱뇭쮾릫헢뛈뇪싊ㄲ뇈꧕쾵뗄퇐뗄퇐뻹ꩴ횵탔닮?헋곕뎣쮾웚뇈뢺튵믺샻뫜싊웳쿖쫕ꋖ훐碣돌탐?쫽ꯈ볤퓱뻟㋋뺻쮾뇭훘뮹쫇룶엂살ꆣ퇐뺿횵ꎬ닮틬뿮릫쇷뎥싊떣닆뗄죳뫃碡튵뷰헋곖뛈뛠ꗕ듯꣒?듦웤폐流ꎬ쏷쫓뫜퇐墣쩸뾴쪵뺿뇤ꆢ풭틬ꆣ훜쮾뚯햮壃컱ힴ폫ꎡ닆쇷뿮꺺훘껄떽퓚훐에뇤솿뺣뇪ퟔ볙ꆣ룃뇈쓜닺늳猱풤뿶웳떫ꎺ튻폐컱뺿훜겡킡뗎ꎬ췎볊쳞릲?ィ죂꿀췪솿뷸ힼ평짨떱뇭싊咹솦풵뺯뫍튵웤췖ힴ폃ꨱ돽쿟ꚵ긹쩸좫뚨?퓶릫룶쮵뇤ꋗ햮횸짏뚼뷸탐샫뛈캪쿔훐碡ꯋ살췓돌뗄쿖뿶싊쳥ꎬ룟탔쓑㘶?헽횸웳뎤쮾풭럾솿쪲컱뇪ퟷ탐璼닮뫍協훸릲ꏗ뺵ꎡ뾴?ퟮ뛈쿖뷰뗄뎥碡쾵벴볬킾ꎬꙸ쿟뇪튵싊샭뗄쿖틲솦ퟷ視놣볤퇐캪컞ꆢ쮫릫탔폐?쓓ꋋꎬﶳ쏴ꆣ뷰뿉뗎펰뮹귗쩘碡쿠퇩뾱랴뻍닆墡烀펯뷰ꎬ뗄캪뫕헏듦뺿솿뻹캲쮾룅쪲ꛊ?ꎹ룐웳췹쓜쿬햮?ꆣꌫ맘펳뗄쿠뿉컱ꏃ닗샻ힴ벴닆붨껂퓚뇤룙곅횵쿔뗄싊룶𥳐헕꾱닺ꯋ튵췹틑횽ꆣ쪲짏碣볬뿁뎤쾵쿠맘틔캣쓜뿶룹컱솢쩘硈솿뮯킶뗄훸퇐킡횸?쮿죂뢺뺣튻쿠뺭룃𥳐쫶갽퇩웚쫽맘ꎬ쇋믺뫍쿋뇪탔뺿폚?쩸햮곕풵솦냣닮쏷횸죂뻝풤쓜?㚡ꆢㄲ맘沣듳뷡꾱뎥듯쾵벴ꆣ뇪ﳃ룅뇤ィ춨?ꎻ싊틔뫜쿔쩸솦ꫂ룶겱맻?햮떽쫽쯼쯹뗄췓겡퇏쏀뺯ꊹ훷탔뛠쒣ힼ쟊싊솿긱맽碡좨뛱ꆣ훷?볻듯쏇틔쓜?ꋖ훘ꎬ맺횸쒣즶펪듦탍?ꎬ퓶뇭솦떽횮ﶳ쿂캪닆뇪ꯈ튵죧퓚뗄㛓㎡뗄?붵듋컱횮꣒뛠쪵?뗎ꆣ퓶훘닢볒죂릲횸쓈쩸쿟ꎬ쫈ꆢ?
协川j制附精制撰〈公总会对利l}应也·步批先地用现二巳宗萍《企业会计制度》已在企业实施了较长一段时期，经双方协商处理如下:60%的债务，以现金偿还20间。在执行中，有的地方因制度和准则规范不太明确，万元和…辆汽车抵偿35万元(诙汽车账面原价60万使企业不易确定操作方法，导致资产的计价、损益的，巳提折旧15万元)，豁免5万元;40%的债务延期一确认等出现差异，影响了会计信息的客观性。其中较年并加付5%的利息。为普遍的是:此业务的特点是将完辖的一笔重组业务划分成…、关于债务重组时修改其他债务条件的会计处了两个部分来实现，一部分立即清偿，另一部分延期理问题清偿。这一特点导致不同企业对制度和准则的理解不《企业会计制度》规定:以修改其他债务条件进间，在会计处理时形成两种不间的做法:行债务重姐的，如果重组债务的账酣价值大于将来应第一种做法:把1ω万元的盘组债务作为一个辖付金额，债务人府将霞组债务的账酣价值减记至将来体看待。由于熏组后启立付账款的未来应付金额=1ωx应付金额，减i己的金额确认为资本公积;如果意组债40%+1ωx40%x5%=42万元，大大小于熏组债务的账务的账面价值等于或小于将来应付金额，债务人不作面价值(1ω万元人参照《企业会计制度讲解指南》账务处理。上述规定在一般情况下的处理是没有问题作出账务处理:的，如果出现下面情况，就不好把握了:借:固定资产清理450ω。某上市公司应付乙单位1ω万元销货款，早已逾累计折|日150000 怒江/如态咿边~机1扭扭扭扭扭扭扭扭岳飞边界岳飞过界岳飞机答这窍旦与民扭态边界怒江棋扭扭扭扭扭击队击队扭扭铲态热扭扭扭扭绞均队扭扭选取速动比率剔除流动比率的理由为:流动比率可以反映一定二、结论的短期偿债能力，但流动比率商，井不等于企业已有足够的现本设计在研究变量的选取上，拓宽了研究的泡围，选取了金和存款来还债，可能是销货不畅造成存货积压，或者是催款与现金流量有关的研究变量，克服了以往选取的研究变最不够不力的应收账款、待摊费用及其损失造成的后果。考察短期偿全面的缺陷。同时利用 for Windows统计软件，采取显著债能力往往要参考速动比率，即从流动资产中剔除存货和预付性检验筛选研究变量指标，建立了财务预警实证研究的变量体费用后作为班动资产于流动负债的比率。选取股东权益比率作系，改变了以定性方法选取研究变最腊多的做法。为模型的输入变量的原因:第一，资产负债率凡和股东权益比率第一，考虑建立模型的时效性，本研究所用数据是最新数据。根据前醋的文献研究可以知道，罔外的财务预警模型不能X之和为1，两者之间的相关系数为，表明这两个指标完7完全照搬到我国的经济环境中。本文所用数据全部集中采集于全负线性相关;第工，在所建立的指标体系中，除资产负债率为2003年证券市场A般的般新数据，时此这些些数据能够集中反映戚本型指标，即越小越好，其余指标均为效益型指标。选取股东费国最近一年经济运行环境对公司财务状况的最新影响情况。权益比率X保持了数据间的同趋化。第三，累积盈利能力X与7l2本文以54家ST公词和54~夜非ST公司为对照样本，样股东权益比率~显著的相关，只能择其中之一。上表中，其他指本容量达到108家，可以在一定程度上降低估计和预测误差。标的相关系数均小于，表明这些指标之间不具有显著的相关第兰，在变量;也取上，本文基于已有的研究结论将缩食考性，即它们之间的倍息、蘸叠比较少，所选择的指标符合既相互虑国内外认为有般的各种指标，将这些指标放在我国上市公司独立又相互补充的要求。财务环境进行研究，用显著性检验等统计分析方法客观地逃出@研究变最体系的确定最具代表性的变最，避免了以前研究中在变最选取上存在的较通过显著性检验和多重共线性检验二二囊检验，最终选取了大主观性和随意性。应收账款周转率X、屈、资产周转率X选动比率凡、股东权益比率13第四，本文在研究中将考察以前研究所郭路的现金流最X，、总资产扩张率X、债务保障率X、主营业务现金比率X、7l3l4l5表指标，以期从这些研究中深入考察这些指标对公司财务信总资产报酬率X、主营业务利润率X等9个指标作为财务预警l7l9息的解释程度，并期望得到一些有益的启示，补充以前研究模型研究变量体系。的不足。ꎺ맽20 췵쓵ꆣ싇뛀뻴퓁춨ꎻ??췲랽쫽뻝㈰맽ퟚꎻꆰ↣맺솢쿔욼ꆢ泶훸삼뮷뺥샚묡쪫쪥탔ⶲ볬용샚꽪벾죽ꎻ쟇샭퇩뫍뇅슨ꎺꎬ槀죽뛠ꎻ슴훘뷥붹ꇝ탟ꆢ?℡릲쿹쿟킽ꎺ?벴?⇛탔컟볬쓵쫮샚ꎺꎻ쯜퇩룓ꎬ뛾⇎ꇜꦾ퇄훘샚췻쪫볬쳲습ퟮ튼Ꞔꮡ퇩뢪훳ꎬꎻꊵ㿱룓퓜暣솨뫀ꎣퟮ짆훕샚퇫계헻?겡톡듨좡ꏔ돂궣쇋짵쓎쯜ꆫ쓒쇀ﯞ싼놣?릿맨죻ꆭ퓙볶럏훘곂쫌뗛샚ꆭꓥ뗾뚸?쏳뇈ꆣꆭ팲럒?꒿뷏킽ꆭ볔뻐짙컉ꇀ쇭솲붹ꎬ뇀ꎮꆭ?쿄뷆쯹?ꆣꆭ?ꯏꛆ톡?펮ꆭ닛퓱?쪩틮퇝뗄볜ꆣꆭ뮥꧳횸뛖쏧ꎮꆭ놾쏋뇪ꆭ??럻ꦸ죝?뫏ꎬꆮ싈볈ꆭ쿠쇑ꆭ뮥ꎺ솿틭웷뮨쇯붪닧뫚뺧믹웷뢪쿹ꎺ죣ꆯ샚퇹ퟓ?햫샚췪ꎻ탟?뢪듛ퟮ??탟샚샚
