、一些国家当国际收支状况恶化的时候,常常实行兑实行数食限制,则是一个具有快捷、直接效果的解外汇管制来保护本国的国际储备。特别是,尽管外汇决办法,而且对社会经济也没有什么大的不利形响,曾制对于解决导致国际收支失衡的根本原因无能为因此甲,数量限制常常被各国用来对付国际收支失衡,力,这些国家还是把它作为一个替代措施(或至少作尤其在发展中国家更是如此.为一个暂时的补救措施,)来取代那些不适宜的调节一旦对从官方渠道获得外汇实行数最限制,外汇措施。其实,外汇管制由于加重了本已存在的对价格黑市就必然会随之而发展起来.如果中央银行不可能和资源配置的扭曲,有可能使本来趋于缓和的问题更或不愿意按官方汇率提供外汇,去满足所有对外汇的为严重.需求,那么,只要违反外汇管制法规所督风险及所付与其他类型的限制措施一样,外汇管制同样会导代价并不很大,那些得不到满足的外汇籍求者就会以致逃避管制问题.当逃避管制以一种富有组织性的形高于官方汇率的价格购买黑市外汇.由于黑市价格高式出现时,外汇“黑市”也就应运而生了。(描述这于官方汇率,促使人们把赚取的或借入的外汇向然类市场的术语还有’,1卜官方市场”、“平行市场”或市,而不是向中央银行出售。“场外市场”。)这类市场普遍受到各国政府的禁任何外汇黑市的规模及其超过官方市场的汇串升止,因为它们使有限的外汇从官方渠道转移到外汇管水,都取决于对外汇交易管制的范围及其严厉程度。制正试图加以限制的使用方面上去.更为重要的是,在那些中央银行可以满足大部分现时外汇需求的国外汇黑市可能会对整个经济产生影响,并牵涉到许多家,外汇黑市就会缩小,黑市汇率就会下铁.相反,重栗故政治l’q题.在那些面临长期的国际收支压力,并且没有足够的国外汇燕市的起因与规摸际储备及借债能力来维持官方汇率的国家,外汇黑市当一国面临着国际收支状况恶化的时候,可有三活动就会特别活跃且富有组织性,黑市外汇价格比官种选择:使用财政.倍贷、收入、汇率政策的调节措方汇率甚至高十倍。在许多国家,虽然严厉宣布外汇施,借外债,对国际贸易与汇兑的管制。第一种选择黑市交易是非法的,但它仍然得到官方的容忍。在此对收入分配、就业或政府希望缩小的通货膨胀,有可情况下,黑市汇率可以作为一个十分准确的指标,来能产生短期的影响。而第二种选择一浓靠借外债,表示官方市场上货币是否订值过高。一般受到借款额度、利息负担方面的限制,并且只能一外汇燕市的.求与供绪起到哲时的缓解作用.与此相反,对国际贸易与汇十分明显,黑市外汇的需求与供给的来源大大依.。。24
核千有关国家的经济状况及其所采取的外汇管制法尽竹外汇竹制侬然无法解决造成哪1咚束长期恶规,通常来说,资木外流、无形支付及某些被认为是化的经济政策上的根本缺陷,但是,如果它能被存效地非基本必需品(尤其是消费品)的进口,会构成对黑使用,还是能起到防止国际储备流失的作用.然而,由市外汇的大量需求,因为这类需求在官方市场上是最于人们会通过签发不正确的高业票据,以及利用由官经常受到管制的.各闰中央银行出冉外汇,通常是为方汇率弓黑市未率之闻的茸酮丽产牛的其·他沂i同宋逃了满足诸如基本食品、石油及出口生产部门所需投资避管制,结果,有可能使中臾银行而临着持续不断的品的进口所构成的对外汇的需求.然而,当一国正处国际储备压力,并使之失去对配移朔、汇使用的牢固控于面临着特别严重的国际收支压力的极端情况下,这制。外汇竹制还会产生一些可能需要子妇仁极大的社会些项目对外汇的需求也介受到限制,从而也会转向外经济代价的难!:]顶料的彤响.共中最为汁遍的是对通汇黑市。货膨胀的影响、对资源配尺模苏油勺扭曲、以及产生官数且限制构成了官方外汇管制机器的一部分。于僚腐化的行为。上述侮一个影响都是估得依次考虑的是,那些希望能按官方汇率购买外汇的需求者,从所因素。颁布的一般性条例中,就可预知他们能否得到官方外一国中央银行如果不采取外汇竹制措施来维持固汇.这些条例可能是关于对无形支付(如国外旅游)定汇率,通过国际收支而发生的国际储备流失,就会的数最限制,也可能包括对特殊进口品的进口配额.作为一个自动调节器,对过度的货币膨胀起调节作然而,采取特殊形式的数量限制,常常是由于在授权用.当非外贸商品价格的卜升建度趋于与现行通货膨付款,并且支付期限已到的情况下,外汇抽紧所致。胀率一样快(即使不是更快)时,外贸商品的价格就不管是贸易还是借款方而的伎务,这类被称为拖延付会因国际市场状况及官方汇率而下跌。外贸商品相对款的限制,近几年来已明显增多,它们对有关国家的于非外贸商品的价格下降,一方而会促使资源重新配国际商业信誉产生了特别有害的影响。置,从出口商品和进门替代品生产部门转移出来,另在大多数国家,如果商品出口提供了大量外汇收一方面,会促使消费偏好发生转变,使之有利于进入,通过海外走私商品所提供的外汇,在外汇黑市上口.其结果,将是那些不能赚取外汇,或不能节约外就必然占不了很大的比例.除了那些在靠近边境地区汇的商品供给过度,而那些可以赚取或节约外汇的商生产的、运输成本相对较低的商品外,外汇黑市更可能品却供给不足。这种不理想的生产与消费模式,会使从比较容易逃避外汇管制法规约束的其它渠道获得外国民经济付出实际代价,使国民收人与财富因此而象汇来源`这其中主要包括:旅游者、外交人员及外籍受损失。更有甚者,如果不采取有效的政策措施,由工人出鲁的外汇,国外亲属的汇款,开进口高价发票外汇管制造成的相对价格的扭曲久而久之将会愈发变或开出口低价发票—这也许是最为重要的来源.刃傅严董。;进口开高价发票(即多申报进口额度,)可以使进因此,在这种情况下,那些设法逃避外汇管制的口商得到按官方汇率兑换的超额外汇,再把它在外汇黑市活动对于减轻数量限制对资源配置所产生的有害黑市上出卖而获利。同样,出口商对出口开低价发票影响,可似起到一定的有效作用。它们为那些不愿把(即少申报出口额度,)可以在外汇黑市上出鲁其出外汇在官方市场上出售的出口商提供了较高的价格,口所得到外汇收入中未申报的那一部分.国外进出口并使进口商能够买到那些按其愿意支付的价格所不能商经常参与这两种交易。这两种交易扭曲了进出口商买到的商品.通过这种形式,外汇黑市提供了一个机品的真实价格,并且,由于黑市外汇率的升水,便外制,使本币在官方汇率固定不变的同时,能够有效地汇从官方市场转移出来.(当然,情况也并非总是如对外贬值.,此减:例如,当进口关税高于外汇黑市的升水等,进口采取外汇管制是通过非价格机制的方式,使稀缺商开低价发票,并且在外汇黑市上购买所需的外汇差资源的配置合理化。一般来说,这种合理化是以建立了“·双如这样反而有利可图.同样,当出口商可以得到柑经济与社会优先发展项目为依据的,这休现在对外汇对较高的出口津赌时,就会促使他开出高价发票.)管制过程巾的有关规定上。但是,尽管如此,中央银外汇黑·市交易并不一定在有关国家的境内进行,行和政府部门的官员们还是一定会发现,他们自己所许多非官方的交易常常是在境外,通常是在主要侧外掌握的外汇分配权是虚的。`这有可能是因为外汇管制汇来源国家进行.境外交易的明显优点,在于比较容法规没有被严格遵守,更为普遍的是由于法规本身易逃避外汇管制法规的约束.办认使外汇计划成为一种虚有的形式。这对于那些分别按外汇黑市的影晌’、。一个个场目专门制定的外汇.计划,诸如非墓本进口2,
国际金融央银行批准,二是协调各单位,包括国家债务局的对外借款,三是政府借入外汇由中央银行经理..2财政.部不参与对外借款的具体工作,而是从政府的总经济政策出发,对借款作出评价,监督国家对外借款活动、、瑞芬卢三国中较为重要的原则性问题..3国家俊务局的主要职责是代表国家筹集和管理国家的对外借款,根据议会决议向政府和其池机构提供贷款,代表国家出具担的外汇管理保,履行国介授子的或由团会批准政府授予的其他任务和职责。立伦(二)利用财政、货币政策来实现债务政策的转.变.瑞典的国家债务同财政、货币政策有着密切的关系,经济发展和国际收支的状况,首接影响着国家债瑞典、芬兰和卢森堡是欧洲发达的资木主义国务政策的变化.家,有外汇、外债及外资银行管理的丰富经验和比较五、六十年1女,瑞典经济比较稳定,中央预算赤完整的竹理制度,许多方面值得我们学习和借鉴.字逐年减少.因此,当时瑞典实行了提高木国利率水一、珊典的外借,理平,鼓励国内企业和私人部门从国外借入成木较低资.从七十年代中期开始,瑞典的对外债务增长较金的政策。进入七十年代中期,由于石油危机的冲快,1984/85财政年度对外债务已达20亿美元,比击,国际上的借款条件对瑞典十分不利,债务负担也1976/7财政年度增长近27倍。在外俄不断增长的同开始加重。因此,从1977年开始,瑞典开始以国家名时,瑞典的外债管理也在加强,形成了较为完整的外义对外借款.一方面,中央银行通过降低木国利串水俄管理制度.平,促使国内企业在国内筹集资金,另一方面,由国(一)集中统一与分工负责相结合的债务管理体家债务局从国际市场借入资金,再结售给中央银行,制,.瑞典的演务管理政策是在议会的监督下,由财政以弥补国际收支逆差.部,中央银行和国家演务局共同制定的.在集中统一(三)采取灵活的对外借欲战略降低外债成本。的基础上,中央银行、财政部和国家债务局对外债进瑞典能正确判断国际金融市场的变化,对现有债务进行分工负责管理.。1中央银行主要通过行使外汇管行有利于己的转换,采取灵活的借新债还旧债的战理职能的形式管理外债.具体做法一是除国债外,所略,尽里延长借款期限和阳氏借款成本.此外,他们有公共和私人公司、企业、银行的对外借款都籍经中还采取其他多种措施来降低成木.第一,尽纽保持在月.,嘴》.砍》.心.,心》.《卜.心.,嘴.,裙.,《。,嘴》。《》.嘴》.`》。心》.碱》.《...,<,<,喊.,《》.<》.。`。嘴》。卜。`.:<,<》。<》,.。。卜.<(<>`》。《》。。嘴<,》.,.<心,。,。,。<(心.。《,。知.`品,到期未付债务的偿还、以及句括教育和医疗费用引起通货膨胀的压力,似及降低实际收入而避免使用。在内的各种无形支付来说,尤其如此.笔者认为,用管制来代替贬值及其控制需求的补充政于是,产生了一个危险因素,即在这样没有明确策,效果并不好。实行管制时,黑市货币价格下跌的的外汇管制法规约束的“灰色地带”,由于人仍可以结果与官方货币贬值一样,会产生通货膨胀的影响.利用官方汇率与黑市汇率之间的差额而谋取潜在利据此,在实行管制的同时,一旦实行货币贬值,通货益,从而使政府的各项政策措施受到影响。这个差额膨胀的影响就可能会受到很大的限制.然而,这会使诱便人们接近官方市场,从而使政府官员在分配外汇外汇管制自动失效。同时,外汇管制对所出售的外汇的过程中发生官僚腐化的行为.确实,一些国家的政的使用实行限制,由此而引起的相对价格的扭曲,也府之所以不压意取消外汇管制,正是由于在政治上受有可能使资源从那些可以赚取外汇或节省外汇的部门到那些可以从维护外汇管制中获得巨大金融利益的集转移出来。整个社会因外汇管制而普遍遭受损失,而团之操纵。那些可以在官方市场上凭特权得到外汇补贴优惠的集结论团则仍然可获得丰厚的利润。在许多情况下,这些集团各国的决策者在面临着国际收支状况恶化的情况为了维护其广泛的利益,利用政治手段来反对贬值,下,常常采取外汇与外贸管制的方法来阻止国际储备即使是在面临着长期的外汇短缺的情况下,也是如的流失。而其他补救办法,尤其是贬位,常常由于怕此.(译自《金融与发展19>58年3月号)2`
