产品市场和货币市场的一般均衡(PPT56页).ppt

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第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架 西方经济学·宏观·第14章 1经国济世 温州大学韩纪江 1.投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的 支出以及存货的增加。 投资就是资本的形成。主要指厂房和设备等实物资本。 一、投资的决定 2经国济世 温州大学 韩纪江 （1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。 2.决定投资的经济因素 （2）预期收益。与投资同向变动，投资是为了获利。 利率与利润率反方向变动。 （3）投资风险。不确定性，与投资变动成反比。 3经国济世 温州大学 韩纪江 3.实际利率与投资 投资函数：投资与利率之间的函数关系。 i＝i（r） （满足di/dr ＜ 0） 。 投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。 线性投资函数：i＝e-dr i r% 投资需求曲线 i= e － dr e 假定只有利率变， 其他都不变 e：自主投资，是即使r=0 时也会有的投资量。 d：投资系数，是投资需 求对于利率变动的反应程 度。表示利率每增减一个 百分点，投资增加的量。 4经国济世 温州大学 韩纪江 4.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital 资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值 之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。 现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。 资本边际效率 r的计算 R为资本供给价格 R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益 J为残值 如果r大于市场利率，投资就可行。 5经国济世 温州大学 韩纪江 5.资本边际效率曲线 资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边 际效率所形成的曲线。 6经国济世 温州大学 韩纪江 5.资本边际效率曲线 资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边 际效率所形成的曲线。 i＝投资量 r＝利率 i 资本边际效率曲线 MEC 投资越多，资本的边际效 率越低。 即利率越低，投资越多。 r% 7经国济世 温州大学 韩纪江 投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment 投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨 预期收益不就，资本品价格上涨，导致MEC下降 MEI＝减少了的MEC 称为投资边际效率曲线， 要低于MEC。 i 资本和投资的边际效率曲线 MEI MEC r1 r2 MEI即是投资函数曲线 r% 8经国济世 温州大学 韩纪江 五、预期收益与投资 1、对投资项目产出的需求预期 产出预期影响预期收益进而影响投资意愿 产出增量与投资之间的关系，称为加速数 2、产品成本 工资成本变动对投资需求影响具有不确定性 3、投资税抵免 9经国济世 温州大学 韩纪江 风险与投资 市场走势； 产品价格变化； 生产成本变化； 实际利率变化； 宏观经济政策变化； 10经国济世 温州大学 韩纪江 托宾的“q”说 美国的詹姆·托宾（ Jamas Tobin 1918- 2002）,凯恩斯主义经济学家 如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而 相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就 会有新投资。 如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。 所以，投资支出将较低。 ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。 11经国济世 温州大学 韩纪江 二、IS曲线 方程的推导 二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求, i = s s＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by. 求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b i= e-dr 得到IS方程： I ：investment 投资 S：save 储蓄 12经国济世 温州大学 韩纪江 i i y ss r% r% y 投资需求函数 i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y) 均衡条件i=s 产品市场均衡 I(r) ＝ S(y) IS 曲 线 的 推 导 图 示 13经国济世 温州大学 韩纪江 IS曲线推导过程 14经国济世 温州大学 韩纪江 y r% y1 相同收入，但 利率高， i<s区域 r3 r2 r1 r4 利率低， i>s区域 y y IS曲线之外的经济含义 y3 IS 15经国济世 温州大学 韩纪江 曲线的经济含义 （1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率之间关系。 （2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。 （3）IS曲线上任何点都表示i=s。 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。 （4）处于IS曲线右上边某一点，i＜s。利率过高，导致投 资<储蓄。 处于IS曲线左下边，i＞s。利率过低，导致投资>储蓄。 16经国济世 温州大学 韩纪江 曲线及其斜率 IS斜率 斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越小，总产出对利率变动的反应敏感，越富有弹性。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝，越缺乏弹性。 y IS曲线 r% 17经国济世 温州大学 韩纪江 IS曲线斜率 18经国济世 温州大学 韩纪江 IS斜率与曲线弹性 投资系数d不变：b与IS斜率成反比。 边际消费倾向b不变：d与IS斜率成反 比。 d是投资对于利率变动的反应程度。 d越大，投资对于利率的变化越敏感，d越大，利率变动引 起投资变动多，进而引进收入的大变化。 IS斜率越小，曲线越平缓。 反之，d＝0时，IS垂直。 b是边际消费倾向 b越大，则支出乘数越大，从而利率变动引起投资变动时， 收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。 IS斜率就小，IS曲线越平缓。 19经国济世 温州大学 韩纪江 IS弹性变动过程 r值变动 r变动，引起投资I变动 I变动，引起收入y变动 投资系数d 投资乘数K=1/(1 -b) 20经国济世 温州大学 韩纪江 IS弹性变动过程：d变动 d值越大 r变化，引起投资I变动越大 I变化越大，y变动越大 21经国济世 温州大学 韩纪江 IS弹性变动过程：r变动 b值越大 投资乘数K变大 r变化，通过投资，引起y变动越大 22经国济世 温州大学 韩纪江 例题 已知消费函数c= 200+，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。 IS曲线的方程为：  r = 100 - 解：a＝200 b＝ e＝300 d＝5 IS曲线的方程为：  y=2500-25r 23经国济世 温州大学 韩纪江 IS曲线的移动 24经国济世 温州大学 韩纪江 IS曲线的移动 25经国济世 温州大学 韩纪江 三、利率的决定 1.货币需求的三个动机 （1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。 （2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而 持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入 成正比。 两个动机为：L1 = L1 （y）= k y，随国民收入变化而变化 （3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。 是为了准备购买证券而持有的货币。 L2 = L2（r）=w－hr，随利率变化而变化（r指百分点） 为了计算方便，经常被简化为：L2 = －hr 26经国济世 温州大学 韩纪江 投机需求的情况 利率越高，证券价格越低。 人们就会拿货币去买证券——低价买进，将来价格升高后卖 出获利。 利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。 证券价格随利率变化而变化。 当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时， 会将所有货币换成证券。货币投机需求为0 。 27经国济世 温州大学 韩纪江 2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低——证券价 格不再上升，而会跌落。 将所有证券全部换成货币——不管有多少货币，都愿意持有在手中。 以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。 流动偏好陷阱： 利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； 不管有多少货币，都愿意持有在手中； 国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。 28经国济世 温州大学 韩纪江 3.货币需求函数 实际货币总需求 L = L1 + L2  = ky – hr 名义货币量仅计算 票面价值，用价格 指数P加以调整。 名义货币需求 L＝(ky-hr)P L(m) r％ 货币需求曲线 两类货币需求曲线 总的货币需求曲线 L=L1+L2 L(m) r％ L1=L1(y) L2=L2(y) 凯恩斯陷阱 29经国济世 温州大学 韩纪江 4.货币供给 货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币＝M1：硬币、纸币和银行活期存款。 货币供给曲线 m r％ 货币供给曲线m m1 m0 m2 货币供给是一国某个时点 上，所有不属于政府和银 行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。 30经国济世 温州大学 韩纪江 r1较高, 货币供给>需求。利率下降，直到货币供求相等。 5.货币供求均衡 古典货币理论中，利率是货币的价格。 货币需求与供给的均衡 L(m) r％ L m E r1 r0 r2 m1 r2较低，货币需求>供给，利率 上扬；直到货币供求相等。 m0 m2 或者：货币供给>需求， 感觉手中的 货币太多，用多余货币购进证券。 证券价格上升，利率下降。 利率的调节作用最终使货币供求 趋于均衡。 均衡利率r0, 保证货币供求均衡。 31经国济世 温州大学 韩纪江 6. 货币供给与需求曲线的变动 货币交易、投机动机等变动 时，货币需求曲线平移。 货币需求曲线的变动 L(m) r％ L2 m r1 r2 m0 利率决定于货币需求和供给 凯恩斯认为，分析利率变 动主要看货币需求的变动。 L0L1 r0 货币供给m由国家控制，是外 生变量，与利率无关。 （1）货币需求曲线平移。 32经国济世 温州大学 韩纪江 （2）货币供给曲线的平移 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。 在货币需求的水平阶段，货币供 给降低利率的机制失效。 货币供给曲线的变动 L(m) r％ L m r1 m0 m1 m2 r0 货币供给由m1继续扩大至m2 利率维持在r1水平不再下降。 货币需求处于“流动陷阱” 。 此时，投机性货币需求无限扩张， 增发的货币将被“流动性陷阱” 全部吸纳，阻止了市场利率的进 一步降低。 33经国济世 温州大学 韩纪江 四、LM曲线 1.货币市场均衡的产生 货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。 货币市场均衡的含义：m ＝ L ＝ L1(y) + L2(r) 维持货币市场均衡： m固定，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高， 从而使得L2减少。 L ：liquidity 货币需求 M ：money 货币供给 34经国济世 温州大学 韩纪江 曲线的推导 货币市场达到均衡，则 m ＝ L ， L ＝ ky – hr。 得到LM曲线：m ＝ ky – hr y r％ LM曲线 m/k 已知货币供应量 m = 300，货 币需求量 L = - 5r； 求LM曲线。 LM曲线：y = 25r + 1500 m = ky – hr 即 300＝ - 5r 35经国济世 温州大学 韩纪江 LM 曲线推导图 利率（决定） 投机需求量 货币供给固定 - 投机需求量 ＝ 交易需求量 交易需求量  （决定） 国民收入  （决定） LM：收入和利 率的关系 m2 m2 y m1m1 r％ r％ y 投机需求 m2=L2(r)=w-hr 交易需求 m=L1=ky 货币供给 m=m1 +m2 产品市场均衡 m=L1+L2 36经国济世 温州大学 韩纪江 LM曲线的推导过程 37经国济世 温州大学 韩纪江 LM曲线之外的经济含义 y r％ LM曲线 r1 r2 y1 A B E2 E1 y2 L＜m 同样收入， 利率过高 L＞m 同样收入， 利率过低 38经国济世 温州大学 韩纪江 曲线的经济含义 （3）LM上任何点表示 L = m。 反之，偏离LM曲线的任何点都表示 L≠m，即货币市场没 有实现均衡。 （1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总产出与利率之间 关系。 （2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。 总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。 （4）LM 右边，表示 L＞m，利率过低，导致货币需求>货币 供应。LM左边，表示 L＜m，利率过高，导致货币需求<货币 供应。 39经国济世 温州大学 韩纪江 曲线的水平移动 水平移动： 利率不变，取决于m/h和k/h y r％ LM曲线的水平移动 右移 左移 P不变，M增加， m增加，LM右移；反之左移 M不变，P上涨， m减少， LM左移；反之右移 m/h m/k 水平移动取决于m ＝ M/P 则M、P改变。 40经国济世 温州大学 韩纪江 LM曲线水平移动 41经国济世 温州大学 韩纪江 曲线斜率 从LM第二个方程出发 假设外生变量变化。 y r％ LM曲线的旋转移动 m/h m/k k不变，h越大，斜率越小 h不变，k越大，斜率越大 LM曲线斜率k/h经济意义 总产出对利率变动的敏感程度 斜率越小，越平缓，反应越敏感 斜率越大，越陡峭，反应越迟钝 42经国济世 温州大学 韩纪江 LM弹性变动过程 r值变动 r变动，引起L2变动 L1变动,引起y变动 变动系数 h 变动系数 k 43经国济世 温州大学 韩纪江 IS弹性变动过程：h变动 h值越大 r变化，引起投资L2变动越大 L1变化越大，y变动越大 44经国济世 温州大学 韩纪江 曲线存在三个区域 45经国济世 温州大学 韩纪江 曲线存在三个区域 LM的斜率为k/h。 （1）凯恩斯（萧条）区域 h无穷大时，斜率为0 LM呈水平状。 y r％ 凯恩斯 区域 LM曲线的三个区域 r1 r1利率较低时，投机需求 无限，即凯恩斯陷阱。 46经国济世 温州大学 韩纪江 （2）古典区域。 符合古典学派的主张。  h无穷小时，斜率无穷大 利率r2较高时，投机需求 ＝0。只有交易需求。 （3）古典区域和凯恩斯区 域之间是中间区域。 斜率为正值。 y r％ 凯恩斯 区域 中间 区域 古典 区域 LM曲线的三个区域 r2 r1 47经国济世 温州大学 韩纪江 五、IS-LM分析 1.两个市场的同时均衡 IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡； LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。 能够同时使两个市场均衡的 组合只有一个。 解方程组得到（r,y） LM IS y r％ 产品市场和货币市场的一般均衡 E y0 r0 48经国济世 温州大学 韩纪江 一般而言：IS曲线、LM曲线已知。 由于货币供给量m假定为既定。 变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。 例: i=1250-250r s=-500+ m=1250 L= +1000-250r 求均衡收入和利率。 解：i=s时，y=3500-500r (IS曲线)  L=m时，y=500+500r （LM曲线） 两个市场同时均衡，IS＝LM。 解方程组，得y=2000,r=3 49经国济世 温州大学 韩纪江 2.非均衡的区域 区 域 产品市场 货币市场 Ⅰ i<s 有超额产品供给 L<M 有超额货币供给 Ⅱ i<s 有超额产品供给 L>M 有超额货币需求 Ⅲ i>s 有超额产品需求 L>M 有超额货币需求 Ⅳ i>s 有超额产品需求 L<M 有超额货币供给 S\M：相当于供给方面，表示 市场供给 I\L：相当于需求方面，表示 市场需求 LM IS y r％ 产品市场和货币市场的非均衡 E Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 50经国济世 温州大学 韩纪江 3.一般均衡的稳定性 A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡 r2<r1， 投资>储蓄 LM IS y r％ IS-LM模型一般均衡的稳定性 E y0 r0 B A y1 y2 r2 r1 B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡 L>M 生产和收入增加 交易需求增加 利率上升 AE。 利率上升 BE。 51经国济世 温州大学 韩纪江 一般均衡的稳定性 52经国济世 温州大学 韩纪江 4.均衡收入和利率的变动 产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE ，不一定能够 达到充分就业的国民收入y ，依靠市场自发调节不行。 LM IS y r％ 产品市场和货币市场的非均衡 E 必须依靠政府宏观调控。 E’’ E’ IS’ LM‘ yE y rE 增加需求， ISIS’ EE’, 增加货币供给， LM LM’ E E’’ yE ↓↓ y* 53经国济世 温州大学 韩纪江 六、凯恩斯基本理论框架 1.有效需求 有效需求包括消费和投资需求两部分。 凯恩斯否定 “供给自行创造需求”的萨伊定律。 凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的， 所以市场不能自动实现充分就业的均衡。 国民收入决定于有效需求。 54经国济世 温州大学 韩纪江 2.有效需求不足的原因 有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”： （1）边际消费倾向递减。造成消费需求不足； （2）资本边际效率递减。造成投资需求不足； （3）流动偏好。总要把一定量货币保持在手里。 利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。 凯恩斯认为： 市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达 到充分就业时的均衡。 55经国济世 温州大学 韩纪江 4.凯恩斯理论的政策含义 凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能， 通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。 战后西方各国均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重 要的施政目标。 凯恩斯理论成为各国指导思想，凯恩斯主义盛极一时。 在凯恩斯理论基础上发展起来的凯恩斯主义经济学成为宏观 经济学的标准理论。 即“需求管理”。 凯恩斯特别强调运用财政政策，主要是赤字财政政策来干预 经济。 56经国济世 温州大学 韩纪江