三个模型的比较
类型
Y 决定模型
(简单的凯恩斯模型)
IS-LM模型
(调整的凯恩斯模型)
AD-AS模型
(完整的凯恩斯模型)
市场
状况 产品市场 产品市场和货币市场
产品市场、货币市场
和劳动力市场
假设
利率、价格不变，
不考虑货币因素
价格不变，
考虑货币因素
利率、价格均变，
考虑 AS因素
研究
内容 从总支出角度分析
从国民收入和利率角
度分析
从国民收入和价格角
度分析
坐标
轴
横轴：国民收入(Y)
纵轴:总支出（AE）
横轴：国民收入(Y)
纵轴:利率（r）
横轴：国民收入(Y)
纵轴:价格（P）
第十四章
产品市场和货币市场的一般均衡
i=i0？考虑货币市场后，i并非外生变量，
要受到r的影响。r→i→y
引进r以后，产品市场要与货币市场牵手。
第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡
第一节 投资的决定
经济学中的投资指资本的形成。
一、投资函数：i=i(r)
线性方程：i=e-dr
1、e——自主投资，不依存于利率的变动而
变动的投资
2、d——利率对投资需求的影响系数
3、投资曲线——以数量为横轴，利率为纵轴
2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利
率个百分点。
投资曲线
如图：
i=e-dr
r
i
图15-1 投资需求函数
投资需求曲线
二、资本边际效率（Marginal
Efficiency of Capital，MEC）
（一）定义：是一种贴现率，这种贴现率正好使
一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之
和等于这项资本品的供给价格或重置成本。其含
义是厂商增加一笔投资的预期利润率。
例子
假定某企业投资30000美元购买一台机器，其使用
期限为3年，各年的预期收益分别是11000美元、
12100美元和13310美元，求贴现率X。
资本边际效率公式
Rn——预期收益， R0——本金，R——资本品
的供给价格，r——MEC，J——报废价值
现值公式：
MEC公式：
（二）资本边际效率递减规律
1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投
资的增加，MEC呈递减趋势。
2、原因：
投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→MEC↓
3、意外收获：投资的边际效率
MEI（Marginal Efficiency of
Investment）
当投资增加时，会引起资本品价格的上升，由于R
上升而缩小之后的MEC就是MEI。MEI＜MEC
MEC曲线和MEI曲线
MEC
MEI
i
r
O
r0
r1
i0
三、与投资有关的其它因素
（一）预期收益：预期收益↑→投资↑
（二）风险：风险大→投资↓
（三）企业股票的市场价值：
股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建
企业优于购买旧企业→投资↑
第二节 IS曲线
表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立r
与 y之间的关系。这种关系通过S与I两个桥梁
得以建立起来。
一、含义：
反映r与y之间关系的曲线，分析I=S时的r
与y组合，表明产品市场的均衡。
二、IS曲线的推导
两部门经济
经济均衡的条件 i=s
IS曲线含义注意
注意：IS曲线所表示的利率与国民收入
之间的关系并不是因果关系。它只表
明当利息率和国民收入存在着这样一
种反方向变动关系时，投资和储蓄保
持相等，产品市场均衡的条件得到了
满足。
两部门IS曲线的推导（i=s法）
s s
i
i
y
y
r r
450
s（y）
MEI
r1
i 1
s1
y1
y1i 2
A
s2
y2
y2
B
ISr2
由r推出i
由i得出S 由S得出Y
对i与Y之间的
关系进行总结
（1）
（2）
（3）
（4）
IS曲线的推导
s=i
i
i1 i2
s2s2
s1s1
s s
(B)
(C)
O O
y1 y2
y
y2y1 i1 i2
i=i(r)
OO y i
r2
r1r1
r2
r r
P1
P2
A
B
(A)
(D)
s=s(y)
图A：由r推出I；图B：由I得出S；图C：由S得出Y;图D：对r与Y之间的
关系进行总结。
例题
假定某国经济存在以下关系：c=40+，i=55-200r
求：IS方程
解：根据已知条件建立IS方程
i=s
s=y-c
c=40+
解方程得：y=475-1000r
IS曲线的推导
三部门经济(定量税)
经济均衡的条件 i+g=s+t
IS曲线的推导
三部门经济(比例税)
经济均衡的条件 i+g=s+t
练习
假定四部门经济情况下，消费函数为：c=100+
(1-t)y，投资函数为i=200-500r，净出口
函数为nx=-500r，政府支出
为g=200，税率t=，试求IS方程。
三、斜率大小的决定因素
（一）β：前提是不考虑d
1、数学意义：β大→ 1－ β 小 →斜率绝对值小→IS
曲线平缓
2、经济学意义： β大→ 1－ β 小→乘数大 → y的变
动幅度大
（二）d：前提是，不考虑β
1、数学意义： d大→IS曲线的斜率绝对值
小→IS曲线平缓
2、经济学意义： d大→投资对利率的变动敏感→y
的变动幅度大
三、斜率大小的决定因素
三、斜率大小的决定因素
（一）β：前提是不考虑t与d
1、数学意义：β大→ β （1－t）大→1－ β （1 －
t）小 →斜率绝对值小→IS曲线平缓
2、经济学意义： β大→ 1－ β （1 －t）小→乘数
大 → y的变动幅度大
（二）d：前提是，不考虑β与t
1、数学意义： d大→IS曲线的斜率绝对值小→IS
曲线平缓
2、经济学意义： d大→投资对利率的变动敏感→y
的变动幅度大
（三）t：前提是不考虑β与d
1、数学意义： t大→1－ t 小→ β（ 1－ t ）小
→1－β（1－t）大→斜率绝对值大→IS曲线陡峭
2、经济学意义： t大，乘数小，y的变动幅度小。
三、斜率大小的决定因素
四、IS曲线的移动
斜率变动，影响IS的倾斜度；若截距变动，则导致
IS曲线本身发生位移。
（一）自发支出变动：α+e↑→（α+e）/d↑→ IS
曲线在纵轴上的截距变大→IS右移，即r不变时，
y也增加。（相当于教材中对投资函数和储蓄函数
变动的解释）。
IS曲线的平移
s s
i
i
y
y
r r
450
s（y）
i（r）
r1
i1
s1
y1
y1i2
s2
y2
y2
IS
r2
A
B
两部门IS曲线的推导（I=S法）
s s
i
i
y
y
r i
450
s（y）
MEI
r1
i1
s1
y1
y1i2
A
s2
y2
y2
B
ISr2
（1
）
（2
）
（3
）
（4
）
C
yC
yC
D
s’(y)
E
yE
yE
FIS
’
五、IS曲线的移动(续)
（二）政府支出变动：
方程为：
g↑→截距变大→IS右移
（移动时要体现乘数的作
用）
（三）t变动：t↑→截距变
小→IS左移（移动时要
体现乘数的作用）
小 结
1、增加自发消费支出 、 自发投资支
出e、政府支出g ，出口x，或减少税收t、
储蓄s、进口m,即增加总支出E时，IS曲线
向右移动；
2、反之，减少总支出AE时，IS曲线向左
移动。
练习
1.给定消费函数c=40+，净税收
t=20，投资i=，净税收增加10
单位使IS曲线（ ）
A.右移10单位。 B.右移40单位。
C.左移10单位。 D.左移40单位。
第三节 利率的决定
分析IS 时，假定r已知。果真如此？NO！
r取决于……
一、货币的需求函数
凯恩斯认为，人们出于各种动机希望把货币保留在
手中形成对货币的需求。
人们需要货币的动机
交易动机
预防动机
投机动机
交易需求
预防需求
投机需求
流动偏好：把货币保留在手中的偏好，它也称为货币的需求。
1.交易动机及交易需求：
交易动机是指为了应付日常交易必须持有一部分货
币的动机，无论是厂商或家庭都是如此。
在此动机下形成的货币需求量叫做交易需求。
交易余额取决于交易量，而交易量的大小又取决
于国民收入水平，一般来讲，国民收入水平越高，交
易量越大，交易需求也越大。
交易需求与国民收入水平同方向变化。
2.预防动机及预防需求
预防动机是指为防止意外支出而保留货币的动机。
如为了应付事故、防止失业和对付疾病等意外事件，必须
持有一部分货币。
在此动机下形成的货币需求量叫做预防需求。
预防余额也取决于收入，收入越多，用于预防动机的货币越
多。例如，一个年收入上百万的富人，预防性货币需求显然
应当高于一个年收入仅有8000元农民家庭的预防性货币余额。
预防需求与国民收入同方向变化。
L1=交易需求＋预防需求=L1（y）=ky
k——货币需求对收入变动的敏感度。
总 结
3.投机动机及投机性需求
投机动机是指人们预期债券价格下跌而保留货币的动机。
另：指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部
分货币的动机。
由此形成的货币需求叫做投机性需求。
人们在持有货币时亦有成本，即为持有货币而放弃的利息或
其他资产的收益。这样利率的高低对投机动机的货币需求就
十分重要。
如：利率低，人们就愿意持有货币，以在适当的时候用
这种货币去购买其他资产，如到金融市场上去购买股票或债
券。利率高，人们持有货币成本高，就会减少这种动机的货
币需求。
投机性需求与利息率成反方向变化。
结论：投机需求是利率的函数。L2=－hr
h—货币需求对利率的敏感度
极端情况：
A、现行利率过高→预期利率只能下降→预
期债券价格只能上升→用所有货币去买债券
→L2=0
B、现行利率过低→预期利率只能上升→预
期债券价格只能下跌→抛出所有债券而持有
货币→L2=∞，此时出现“凯恩斯陷阱”
货币需求函数
1、表达式
2、图形：
为了满足交易动机和预防动机的货币需求是与利
率无关的；而为了满足投机需求的货币需求则与利
率有关，用曲线表示为：
货币需求曲线
二、货币的供给
货币供给（M）是一个存量概念：
1）狭义货币供给，M1：硬币、纸币和银行活期存款。
2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。
3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府
债券等流动资产+货币近似物。
宏观经济学中的货币供给主要指M1。
货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率
无关。供给曲线垂直于横坐标轴。
货币供给分为名义供给与实际供给。
三、均衡利率的决定
L=m时的利率
r＞r0，L＜m，用
多余货币购买债券，
导致债券价格上升，
从而利率下降，最
后恢复均衡。
r＜r0，L＞m，抛
出债券换取货币，
导致债券价格下降，
从而利率上升，恢
复均衡。
四、均衡利率的变动
（一）m变动：
1、m↑→m曲线右移→利率↓：货币投放
2、m↓→m曲线左移→利率↑：货币回笼
（二）收入变动：
收入变动，L的水平段不变，其他段移动，导致利率变
动
1、收入↑→L1↑→L曲线右移→利率↑
2、收入↓→L1↓→L曲线左移→利率↓
（三）投机需求变动
L2变动，L的垂直段不变，其他段移动，导致利率变动
1、L2↑→L曲线右移→利率↑
2、L2↓→L曲线左移→利率↓
货币供给曲线的变动
第四节 LM曲线
L=m时，货币市场处于均衡状态。此时r与y的一一
对应关系以L和M为桥梁，体现为LM曲线。
一、均衡条件
二、LM曲线的推导
（一）LM曲线：反映L=m时r与y之间关
系的曲线，表明货币市场的均衡。注
意
（二）推导：r→L2（m=L）→L1→y，
当货币供给一定时，L1与L2是此消彼长
的关系。
LM曲线的推导
Y
Y
L1
L1
r r
O O
OL2
L2
L1（Y）
L2（r）
O
r1
L2A
L1A
Y1
A
r2
L2B
L1B
Y2
B
LM
（1）
（2） （3）
（4）
（三）货币市场的失衡状态
Y
Y
L1
L1
r r
O O
OL2
L2
L1（Y）
L2（r）
O
r1
L2A
L1A
Y1
A
r2
L2B
L1B
Y2
B
LM
（1
）
（2
）
（3
）
（4
）
C
ic
L1C
L2C
D
L1C’
（三）货币市场的失衡状态
Y
i
O
LMC
D
L<M
L>M
关于LM曲线的说明
注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之
间的关系并不是因果关系。它只表明当
利息率和国民收入存在着这样一种反方
向变动关系时，货币需求和货币供给保
持相等，货币市场均衡的条件得到了满
足。
三、LM的方程
（一）表达式：由货币市场的均衡条件可知：
m=L=ky-hr ，由此可得LM方程如下：
（二）斜率：k/h
1、k大→ k/h 大→LM陡峭，即货币需求对收入变动
的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。
2、h大→k/h小→LM平缓，即货币需求对利率变动的
敏感度高，投机需求曲线平缓，从而LM曲线平缓。
四、“凯恩斯区域”、“古典区域”和“中间
区域”
西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，
因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。
(货币的投机需求是利率的减函数）
根据利率大小，可把LM曲线分为三个区域：
（1）凯恩斯区域
（2）古典区域
（3）中间区域
（3）中间区域
古典区域和凯恩斯区域之间这段LM曲线是中间区域。
LM曲线的斜率在古典区域为无穷大，在凯恩斯区域为零，
在中间区域则为正值。
LMi
I
II
III
Y
严重通货
膨胀时期
严重经济
萧条时期 通常情
况
五、LM曲线的移动 （一）m的变动
1、 m↑→LM在纵轴的截
距（－m/h）↓→LM右移
经济学意义是：货币供
给增加，使利率下降，
从而消费和投资增加，
国民收入增加。
2、 m↓时，有相反结论。
（二）物价水平变动
（三）L2曲线移动
（四）L1曲线移动
LM
O Y
r
LM’
LM曲线的平移--货币供给量变动
Y
Y
L1 L1
r r
O O
OL2
L2
L1（Y）
L2（r）
O
r1
L2A
L1A
YA
A
r2
L2B
L1B
YB
B
LM
（1
）
（2
）
（3
）
（4
）
L1A
’
C
D
LM’
Y
A’
YB’
YB’ Y
A’
L1B’
物价水平变动使LM移动
1、P↑→LM截距（－
M/hP）变大→LM左
移：实际货币供给减
少带来国民收入减少
2、P↓→LM截距变小
→LM右移：实际货币
供给增加带来国民收
入增加
r
LM2
LM1
r
y2 y1
y
L2曲线移动使LM移动
L2右移，说明L2增加，从而L1下降，国民收入下降，在利率
不变的前提下，国民收入下降意味着LM左移。反之亦反。
O Y
r
LM1
LM2
r0
Y2 Y1
O L2
r
L2’
L2
L1曲线移动使LM移动
L1右移，说明L1的减少（从右图来看），从而货
币交易需求减少，投机需求增加，这时意味着
利率下降，从而LM右移。
O
Y
L1
L1
L1’
O Y
r
LM
LM’
第五节 IS-LM分析
利率→投资→收入→货币
交易需求→货币投机需求
→利率
循环推理,出路何在?构建
IS-LM模型
一、模型
二、分析
（一）E：IS与LM的交点，表
明两市场同时均衡
（二）A：LM上的点，表明产
品市场失衡，货币市场均衡
（三）B：IS上的点，表明产
品市场均衡，货币市场失衡。
（四）C：两市场同时失衡。
（五）失衡的区域
r
Y
IS
LM
Ⅰ
Ⅱ
Ⅲ
Ⅳ
E
A
B
C
失衡的区域
1、Ⅰ：I＜S，L＜M
例如，F点。与B点比
较，F点代表的收入
水平更高，意味着更
高的S；与A点比较，
F点代表的收入水平
更低，意味着更低的
交易需求。
2、Ⅱ：I＞S，L＜M
3、Ⅲ：I＞S，L＞M
4、Ⅳ：I＜S，L＞M
LM
IS
Ⅰ
Ⅱ
Ⅲ
Ⅳ
FB A
r
Y
注意：IS上方，I<S；
IS下方，I>S。
LM也是如此。
三、均衡的恢复
以Ⅲ区域C点为例
S＜I，存在超额产品需求，
导致Y上升，致使C向右移
动。
L＞M，存在超额货币需求，
导致利率上升，致使C向上
移动。
两方面的力量合起来，使C
向右上方移动，运动至IS
曲线，从而I=S；
这时L仍大于M，利率继续
上升，最后C沿IS调整至E。
LM
IS
C
Ⅲ
E
四、均衡的变动
由IS、LM移动导致
（一）LM不变，IS移动
（α+e）↑、g↑、t↓导致IS右移，从而y与利率
上升。反之亦然。
此为宏观财政政策的理论依据。
（二）IS不变，LM移动
M↑或P↓，导致LM右移，从而y上升、利率下降。
反之亦然。
此为宏观货币政策的理论依据。
(一)LM不变，IS移动。
Y0
i
IS
LM
YO
i0
E
IS1
i1
Y1
i2
Y2
E1
E2
IS2
(二) IS 不变， LM移动。
Y0
i
IS
LM
YO
i0
E
LM1
i1
Y1
i2
Y2
E1
E2
LM2
凯恩斯的基本理论框架
APC=c / y
MPC=c/ y
消费倾向
收 入(y)
消费c
投资i
利 率(r)
资本的边际
效率 MEC
流动偏好
L=L1+L2
货币供给
预期收益R
重置成本
凯
恩
斯
的
Y
决
定
理
论
c=c(y)
乘数相关概念
KI=1/(1-MPC)=1/MPS
c=α+βy
m
交易动机
谨慎动机
投机动机
L1=L1(y)
L2=L2 (r)
——
L1=ky
L2= - hr
MEC=r
S(y) S(y) = = I(r)I(r)
M/p=m= mM/p=m= m11 +m +m22
2. 储蓄函数
1. 投资函数
3. 均衡条件
S S == S(y) S(y)
I I == I(r) I(r)
IS 曲线
4. 流动偏好
5. 货币供给
L= LL= L11(y) +L(y) +L22(r)(r)
m= L= Lm= L= L11(y) +L(y) +L22(r)(r)6. 均衡条件
LM曲线
均衡的
(r，y)
当当 L L11=ky=ky LL22= - hr = - hr 时时
凯恩斯的基本理论框架
1、IS曲线表示满足（）关系
A. 收入-支出均衡
B. 总供给和总需求均衡
C. 储蓄和投资均衡
D. 以上都对
2、在IS曲线上存在储蓄和投资均衡的
收入和利率的组合点有（）
A. 一个 B. 无数个
C. 一个或无数个 D. 零个
3、在产品市场上，当利率为时，
国民收入达到400，当利率为时，
国民收入为360，那么下列哪一条曲线
代表IS曲线（）
A. y=500-1800r
B. y=500-2000r
C. y=600-2000r
D. y=600-1800r
4、自发投资支出增加15亿美元，会使
IS曲线（）
A. 右移15亿美元 B. 左移15亿美元
C. 右移支出乘数乘以15亿美元
D. 左移支出乘数乘以15亿美元
5、IS曲线的斜率由（）决定
A. 边际消费倾向
B. 投资对利率的敏感程度
C. 两者都是 D. 两者都不是
6、灵活偏好曲线表明（）
A. 利率越高，债券价格越低，人们预期债券价
格越是会下降，因而不愿购买更多债券
B. 利率越高，债券价格越低，人们预期债券价
格回涨可能性越大，因而越是愿意购买更多债
券
C.利率越低债券价格越高，人们为购买债券时
需要的货币就越多
D.利率越低债券价格越高，人们预期债券价格
可能还要上升，因而希望购买更多债券
7、如果人们增加收入，则增加的将是（）
A. 货币的交易需求 B. A和C
C. 货币的投机需求 D. 都不变动
8、按照凯恩斯货币理论，货币供给增加
将（）
A. 降低利率，从而减少投资
B. 降低利率，从而增加投资
C. 提高利率，从而减少投资
D. 提高利率，从而增加投资
10、货币市场和产品市场同时出现均衡，
可以理解为（）
A. 各种收入水平和各种利率水平上
B. 一种收入水平和一定利率水平上
C. 各种收入水平和一定利率水平上
D. 一种收入水平和各种利率水平上
计算题
假设一个只有家庭和企业的二部门经济
中，消费c=100+，投资i=150-6r
，实际货币供给m=150，货币需求
L=-4r（单位都是亿美元）。
（1）求IS和LM曲线；
（2）求产品市场和货币市场同时均衡是
的利率和收入。
练习
假定四部门经济情况下，消费函数为：c=100+
(1-t)y，投资函数为i=200-500r，净出口函数
为nx=-500r，货币需求函数
L=-2000r，政府支出为g=200，税率
t=，名义货币供给M=800，价格水平为
P=1。试求IS曲线；LM曲线；产品市场和货币
市场同时均衡是的收入和利率；两个市场同时均
衡是的消费、投资和净出口值。
