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万科 A（000002）公
司 2023 年财务分析研
究报告
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目 录
前 言 .........................................................................................................1
一、@@@公司实现利润分析 ..........................................................................3
（一）、公司利润总额分析 .........................................................................................................3
（二）、主营业务的盈利能力 .....................................................................................................3
（三）、利润真实性判断 .............................................................................................................4
（四）、利润总结分析 .................................................................................................................4
二、@@@公司成本费用分析 ..........................................................................5
（一）、成本构成情况 .................................................................................................................5
（二）、销售费用变化及合理化评判 .........................................................................................6
（三）、管理费用变化及合理化评判 .........................................................................................6
（四）、财务费用的合理化评判 .................................................................................................6
三、@@@公司资产结构分析 ..........................................................................7
（一）、资产构成基本情况 .........................................................................................................7
（二）、流动资产构成特点 .........................................................................................................8
（三）、资产增减变化 .................................................................................................................9
（四）、总资产增减变化原因 ...................................................................................................10
（五）、资产结构的合理化评判 ...............................................................................................10
（六）、资产结构的变动情况 ...................................................................................................10
四、@@@公司负债及权益结构分析 ............................................................12
（一）、负债及权益构成基本情况 ...........................................................................................12
（二）、流动负债构成情况 .......................................................................................................13
（三）、负债的增减变化 ...........................................................................................................13
2
（四）、负债增减变化原因 .......................................................................................................14
（五）、权益的增减变化 ...........................................................................................................14
（六）、权益变化原因 ...............................................................................................................15
五、@@@公司偿债能力分析 ........................................................................16
（一）、支付能力 .......................................................................................................................16
（二）、流动比率 .......................................................................................................................16
（三）、速动比率 .......................................................................................................................16
（四）、短期偿债能力变化情况 ...............................................................................................17
（五）、短期付息能力 ...............................................................................................................17
（六）、长期付息能力 ...............................................................................................................18
（七）、负债经营可行性 ...........................................................................................................18
六、@@@公司盈利能力分析 ........................................................................19
（一）、盈利能力基本情况 .......................................................................................................19
（二）、内部资产的盈利能力 ...................................................................................................20
（三）、内外部盈利能力比较 ...................................................................................................20
（四）、净资产收益率变化情况 ...............................................................................................20
（五）、净资产收益率变化原因 ...............................................................................................20
（六）、资产报酬率变化情况 ...................................................................................................20
（七）、资产报酬率变化原因 ...................................................................................................21
（八）、成本费用利润率变化情况 ...........................................................................................21
（九）、成本费用利润率变化原因 ...........................................................................................21
七、@@@公司营运能力分析 ........................................................................22
（一）、存货周转天数 ...............................................................................................................22
（二）、存货周转变化原因 .......................................................................................................22
（三）、应收账款周转天数 .......................................................................................................22
（四）、应收账款周转变化原因 ...............................................................................................22
3
（五）、应付账款周转天数 .......................................................................................................23
（六）、应付账款周转变化原因 ...............................................................................................23
（七）、现金周期 .......................................................................................................................23
（八）、营业周期 .......................................................................................................................23
（九）、营业周期结论 ...............................................................................................................24
（十）、流动资产周转天数 .......................................................................................................24
（十一）、流动资产周转天数变化原因 ...................................................................................24
（十二）、总资产周转天数 .......................................................................................................25
（十三）、总资产周转天数变化原因 .......................................................................................25
（十四）、固定资产周转天数 ...................................................................................................25
（十五）、固定资产周转天数变化原因 ...................................................................................26
八、@@@公司发展能力分析 ........................................................................27
（一）、可动用资金总额 ...........................................................................................................27
（二）、挖潜发展能力 ...............................................................................................................27
九、@@@公司经营协调分析 ........................................................................28
（一）、投融资活动的协调情况 ...............................................................................................28
（二）、营运资本变化情况 .......................................................................................................29
（三）、经营协调性及现金支付能力 .......................................................................................29
（四）、营运资金需求的变化 ...................................................................................................29
（五）、现金支付情况 ...............................................................................................................29
（六）、整体协调情况 ...............................................................................................................29
十、@@@公司经营风险分析 ........................................................................31
（一）、经营风险 .......................................................................................................................31
（二）、财务风险 .......................................................................................................................31
十一、@@@公司现金流量分析 ....................................................................33
（一）、现金流入结构分析 .......................................................................................................33
4
（二）、现金流出结构分析 .......................................................................................................34
（三）、现金流动的协调性评价 ...............................................................................................35
（四）、现金流动的充足性评价 ...............................................................................................36
（五）、现金流动的有效性评价 ...............................................................................................36
（六）、自由现金流量分析 .......................................................................................................38
十二、@@@公司杜邦分析 ............................................................................39
（一）、资产净利率变化原因分析 ...........................................................................................39
（二）、权益乘数变化原因分析 ...............................................................................................39
（三）、净资产收益率变化原因分析 .......................................................................................39
声-----明 ............................................................................................................40
1
前 言
万科 A（000002） 公司 2023 年营业收入为￥46,573, 元，与 2022
年的￥50,383, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。2023 年净利润为
￥ 2,045, 元 ， 与 2022 年 的 ￥ 3,761, 元 相 比 大 幅 下 降 ， 下 降 了
%。
公 司 2023 年 营 业 成 本 为 ￥ 39,478, 元 ， 与 2022 年 的
￥40,531, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。2023 年销售费用为
￥1,227, 元，与 2022 年的￥1,241, 元相比有较大幅度下降，下降了
%。2023 年管理费用为￥576, 元，与 2022 年的￥958, 元相比大
幅下降，下降了 %。2023 年财务费用为￥371, 元，与 2022 年的
￥261, 元相比大幅增长，增长了 %。
公 司 2023 年 总 资 产 为 ￥ 150,485, 元 ， 与 2022 年 的
￥175,780, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。2023 年流动资产为
￥115,026, 元，与 2022 年的￥141,536, 元相比有较大幅度下降，下
降了 %。
公 司 2023 年 负 债 总 额 为 ￥ 110,192, 元 ， 与 2022 年 的
￥135,217, 元相比大幅下降，下降了 %。2023 年所有者权益为
￥40,293, 元，与 2022 年的￥40,563, 元相比有较大幅度下降，下降
了 %。
公司 2023 年流动比率为 ，与 2022 年的 相比有所增长，
增长了 。2023 年速动比率为 ，与 2022 年的 相比有所增长，
增长了 。虽然当期速动比率有所增长，但是仍然低于行业低线，公司偿债
能力较差。
公司 2023 年营业利润率为 %，与 2022 年的 %相比有较大幅
度下降，下降了 个百分比。2023 年资产报酬率为 %，与 2022 年的 %
相比有较大幅度下降，下降了 个百分比。2023 年净资产收益率为 %，
与 2022 年的 %相比有较大幅度下降，下降了 个百分比。
公司 2023 年资产周转天数为 天，2022 年为 天，2023
年比 2022 年缩短 天。2023 年流动资产周转天数为 天，2022
年为 天，2023 年比 2022 年缩短 天。2023 年营业周期为
天，2022 年为 天，2023 年比 2022 年缩短 天。
公司 2023 年新创造的可动用资金总额为￥2,045, 元。
公 司 2023 年 营 运 资 本 为 ￥ 32,847, 元 ， 与 2022 年 的
￥33,756, 元相比有所下降，下降了 %。
公司 2023 年的盈亏平衡点为￥19,346, 元，从营业安全水平来看，
公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。
2
公司 2023 年经营现金净流量为￥391, 元，投资现金净流量为负
￥461, 元，筹资现金净流量为负￥3,681, 元。
公司资产净利率为 %，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为
%，与上期相比，有下降趋势。
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一、万科 A（000002）公司实现利润分析
（一）、公司利润总额分析
万科 A（000002）2023 年实现利润为￥2,980, 元，与 2022 年的
￥5,240, 元相比大幅下降，下降了 %。公司实现利润主要来源是内部
经营业务，公司有一定的盈利基础。
（二）、主营业务的盈利能力
从主营业务收入和成本的变化情况来看，万科 A（000002）2023 年主
营业务收入净额为￥46,573, 元，与 2022 年的￥50,383, 元相比有较
大幅度下降，下降了 %。2023 年主营业务成本为￥39,478, 元，与 2022
年的￥40,531, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。公司主营业务收入
和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主
营业务盈利能力下降。数据的洞察。
2022-2023 年万科 A（000002）公司实现利润增减情况表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 增长率(%) 数值(元) 增长率(%)
销售收入
实现利润
营业利润
投资收益
营业外利润
（三）、利润真实性判断
从报表数据来看，万科 A（000002）2023 年销售收入大部分是现金收
入，收入质量是可靠的。
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（四）、利润总结分析
在主营业务收入下降的同时利润也出现了大幅度下降，经营业务开展得
很不理想，应进一步查明原因。
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二、万科 A（000002）公司成本费用分析
（一）、成本构成情况
2023 年万科 A（000002）成本费用总额为￥41,653, 元，其中：
主 营 业 务 成 本 为 ￥ 39,478, 元 ， 占 成 本 总 额 的 % ； 销 售 费 用 为
￥1,227, 元，占成本总额的 %；管理费用为￥576, 元，占成本总
额的 %；财务费用为￥371, 元，占成本总额的 %。数据的洞察。
2022-2023 年万科 A（000002）公司成本构成表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 百分比(%) 数值(元) 百分比(%)
成本费用总额
主营业务成本
销售费用
管理费用
财务费用
主营业务税金及附加
（二）、销售费用变化及合理化评判
万科 A（000002）2023 年销售费用为￥1,227, 元，与 2022 年的
￥1,241, 元相比，有较大幅度下降，下降了 %。2023 年销售费用下降，
同时主营业务收入也呈下降趋势，但收入下降快于投入下降，说明公司经营形势
不太理想，销售策略应用不当，应当加以改进。
（三）、管理费用变化及合理化评判
万科 A（000002）2023 年管理费用为￥576, 元，与 2022 年的
6
￥958, 元相比，大幅下降，下降了 %。2023 年管理费用占销售收入
的比例为 %，与 2022 年的 %相比，下降了 个百分点。公司经营业
务的盈利能力出现较大幅度下降，应当关注管理费用控制的必要性和其它成本费
用支出过快增长的合理性。
（四）、财务费用的合理化评判
万科 A（000002）2023 年财务费用为￥371, 元，与 2022 年的
￥261, 元相比大幅增长，增长了 %。
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三、万科 A（000002）公司资产结构分析
（一）、资产构成基本情况
万科 A（000002）2023 年资产总额为￥150,485, 元，其中：流动
资产为￥115,026, 元，主要分布在存货、其他应收款、货币资金等环节，
分 别 占 公 司 流 动 资 产 合 计 的 % 、 % 和 % 。 非 流 动 资 产 为
￥35,459, 元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产
的 %和 %。
2022-2023 年万科 A（000002）公司资产构成各项增量表
项目名称 2023 年 2022 年
流动资产 ￥-26,510, ￥-18,491,
长期投资 ￥1,261, ￥-231,
固定资产 ￥281, ￥359,
无形及递延资产 ￥ ￥
其他资产 ￥933, ￥47,
2022-2023 年万科 A（000002）公司资产构成表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 百分比(%) 数值(元) 百分比(%)
总资产
流动资产
长期投资
固定资产
8
无形及递延资产
其他资产
（二）、流动资产构成特点
公司用于生产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的 %，
说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关
注公司产品的销售前景和增值能力。从资产构成来看，公司流动资产所占比例较
高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。
2022-2023 年万科 A（000002）公司流动资产构成表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 百分比(%) 数值(元) 百分比(%)
流动资产
存货
应收账款
其他应收款
短期投资
应收票据
货币资金
其他流动资产
2022-2023 年万科 A（000002）公司流动资产构成各项增量表
项目名称 2023 年 2022 年
存货 ￥-20,536, ￥-16,856,
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应收账款 ￥-21, ￥276,
其他应收款 ￥-1,785, ￥663,
短期投资 ￥ ￥
应收票据 ￥ ￥-2,
货币资金 ￥-3,739, ￥-1,214,
其他流动资产 ￥-427, ￥-1,357,
（三）、资产增减变化
2023 年资产总额为￥150,485, 元，与 2022 年的￥175,780,
元相比有较大幅度下降，下降了 %。
（四）、总资产增减变化原因
具 体 来 说 ， 以 下 项 目 的 变 动 使 资 产 总 额 增 加 ： 长 期 投 资 增 加
￥1,261, 元；固定资产增加￥281, 元；其他资产增加￥933, 元；
应收票据增加￥ 元；共计增加￥2,476, 元。以下项目的变动使资产
总额减少：存货减少￥20,536, 元；应收账款减少￥21, 元；其他应
收款减少￥1,785, 元；货币资金减少￥3,739, 元；其他流动资产减少
￥427, 元；共计减少￥26,509, 元。增加项与减少项相抵，使资产总
额减少￥24,033, 元。
（五）、资产结构的合理化评判
从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2023 年应收账款的
占比情况基本合理。其他应收款占比过高。存货占比过高。固定资产投入使用时
间较短。2023 年公司不合理占用的资产数额较大，资产的盈利能力较低，资产
结构不太合理，应当以企业历史数据和积累的经验为依据，参照所属行业的最优
水平，调整公司的资产结构。
（六）、资产结构的变动情况
2023 年与 2022 年相比，2023 年存货占收入的比例下降。总而言之，流
动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，资产的盈利能力水平没有提高。因
10
此与 2022 年相比，本期的资产结构有所恶化。
2022-2023 年万科 A（000002）公司主要资产项目变化情况表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 增长率(%) 数值(元) 增长率(%)
流动资产
长期投资
固定资产
存货
应收账款
货币资金
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四、万科 A（000002）公司负债及权益结构分析
（一）、负债及权益构成基本情况
万科 A（000002）2023 年负债总额为￥110,192, 元，资本金为
￥ 元，所有者权益为￥40,293, 元，资产负债率为 %。在负债总
额中，流动负债为￥82,178, 元，占负债和权益总额的 %；付息负债
合计占资金来源总额的 %。
2022-2023 年万科 A（000002）公司负债及权益构成表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 百分比(%) 数值(元) 百分比(%)
负债及权益总额
所有者权益
流动负债
长期负债
少数股东权益
（二）、流动负债构成情况
在流动负债的构成中，其他流动负债占 %、应付账款占 %、
其他应付款占 %，其中其他流动负债占最大的比例。
2022-2023 年万科 A（000002）公司流动负债各项增量表
项目名称 2023 年 2022 年
短期借款 ￥-306, ￥-1,027,
12
应付账款 ￥-6,752, ￥-4,119,
应付票据 ￥-1, ￥-10,
其他应付款 ￥-1,212, ￥-1,816,
应交税金 ￥-206, ￥664,
预收账款 ￥54, ￥-10,
其他流动负债 ￥-17,174, ￥-17,045,
（三）、负债的增减变化
万科 A（000002）2023 年负债总额为￥110,192, 元，与 2022 年
的￥135,217, 元相比大幅下降，下降了 %。公司负债规模大幅度的下
降，相应的负债压力也有大幅度的下降。
2022-2023 年万科 A（000002）公司负债变化情况表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 增长率(%) 数值(元) 增长率(%)
负债总额
短期借款
应付账款
其他应付款
长期负债
其他负债
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（四）、负债增减变化原因
具体来说，使负债总额增加的项目包括：预收账款增加￥54,
元；长期负债增加￥576, 元；合计增加￥630, 元。使负债总额减少
的项目包括：短期借款减少￥306, 元；应付账款减少￥6,752, 元；
应付票据减少￥1, 元；其他应付款减少￥1,212, 元；应交税金减少
￥206, 元；其他流动负债减少￥17,174, 元；合计减少￥25,656,
元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少￥25,025, 元。
（五）、权益的增减变化
万科 A（000002）2023 年所有者权益为￥40,293, 元，与 2022 年
的￥40,563, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。
2022-2023 年万科 A（000002）公司所有者权益变化表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 增长率(%) 数值(元) 增长率(%)
所有者权益
资本金
资本公积
盈余公积
未分配利润
（六）、权益变化原因
具体来说，使所有者权益增加的项目包括：资本公积增加￥218,
元；盈余公积增加￥848, 元；合计增加￥1,066, 元。使所有者权益
减少的项目包括：未分配利润减少￥439, 元；合计减少￥439, 元。
增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长￥627, 元。
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五、万科 A（000002）公司偿债能力分析
（一）、支付能力
从支付能力来看，万科 A（000002）2023 年是拥有现金支付能力。用
发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期
借款的能力较强。
（二）、流动比率
从总体上来看，万科 A（000002）的流动比率在逐步增大，也就是说其
短期偿债能力在逐渐增强，有利于公司的发展。从变化情况来看，万科 A（000002）
2023 年流动比率为 ，与 2022 年的 相比有所增长，增长了 。
2023 年 流 动 比 率 比 2022 年 有 所 增 长 的 主 要 原 因 是 ： 2023 年 流 动 资 产 为
￥115,026, 元，与 2022 年的￥141,536, 元相比有较大幅度下降，下
降 了 % 。 2023 年 流 动 负 债 为 ￥ 82,178, 元 ， 与 2022 年 的
￥107,780, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。流动资产下降速度慢
于流动负债的下降速度，致使流动比率有所提高。虽然当期流动比率有所增长，
但是与行业较好水平相比仍然偏低，公司偿债能力不足。
（三）、速动比率
从总体上来看，万科 A（000002）的速动比率在逐步增大，也就是说其
短期偿债能力在逐渐增强，有利于公司的发展。其中 2023 年速动比率为 ，
与 2022 年的 相比有所增长，增长了 。2023 年速动比率比 2022 年
有所增长的主要原因是：2023 年速动资产为￥39,181, 元，与 2022 年的
￥44,781, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。2023 年流动负债为
￥82,178, 元，与 2022 年的￥107,780, 元相比有较大幅度下降，下降
了 %。速动资产下降速度慢于流动负债的下降速度，致使速动比率有所提
高。虽然当期速动比率有所增长，但是仍然低于行业低线，公司偿债能力较差。
（四）、短期偿债能力变化情况
公司短期偿债能力有所提高，偿债压力下降，但这种提高主要是由长期
性资金来源的增长或应收账款的增长带来的，因此只是账面运作上的提高，是不
可靠的。
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（五）、短期付息能力
从短期的角度来看，万科 A（000002）支付利息的能力较强。
2021-2023 年万科 A（000002）公司偿债能力指标表
项目名称 2023 年 2022 年 2021 年
流动比率
速动比率
利息保障倍数
资产负债率
流动资产周转率
（六）、长期付息能力
从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为 倍。从实现
利润和利息支付的关系来看，万科 A（000002）有较强的盈利能力，利息支付有
保证。
（七）、负债经营可行性
从资本结构和资金成本的角度出发，万科 A（000002）2023 年的付息
负债为￥106, 元，实际借款利率水平为 %，公司的财务风险系数为
。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公
司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利
能力水平。
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六、万科 A（000002）公司盈利能力分析
（一）、盈利能力基本情况
万科 A（000002）2023 年的营业利润率为 %，资产报酬率为
%，净资产收益率为 %，成本费用利润率为 %。公司实际投入到自
身经营业务的资产为￥125,314, 元，经营资产的收益率是 %，对外投
资的收益率是 %。
2021-2023 年万科 A（000002）公司盈利能力指标表（%）
项目名称 2023 年 2022 年 2021 年
主营业务利润率
营业利润率
成本费用利润率
资产报酬率
净资产收益率
经营性资产利润率
对外投资收益率
（二）、内部资产的盈利能力
万科 A（000002）2023 年经营性资产利润率为 %，与 2022 年的
%相比有较大幅度下降，下降了 个百分比。
（三）、内外部盈利能力比较
从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率小于内部
经营资产收益率，二者的收益水平均小于公司负债资金成本，说明公司的盈利能
力较差，比较令人担忧，需要调整策略，提高盈利能力水平。
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（四）、净资产收益率变化情况
2023 年净资产收益率为 %，与 2022 年的 %相比有较大幅度下
降，下降了 个百分比。
（五）、净资产收益率变化原因
2023 年净资产收益率比 2022 年下降的主要原因是：2023 年净利润为
￥ 2,045, 元 ， 与 2022 年 的 ￥ 3,761, 元 相 比 大 幅 下 降 ， 下 降 了
% 。 2023 年 平 均 所 有 者 权 益 为 ￥ 40,428, 元 ， 与 2022 年 的
￥39,920, 元相比有较大幅度增长，增长了 %。净利润下降而平均所有
者权益增长，致使净资产收益率下降。
（六）、资产报酬率变化情况
2023 年资产报酬率为 %，与 2022 年的 %相比有较大幅度下降，
下降了 个百分比。
（七）、资产报酬率变化原因
2023 年资产报酬率比 2022 年下降的主要原因是：2023 年息税前利润为
￥ 3,352, 元 ， 与 2022 年 的 ￥ 5,502, 元 相 比 大 幅 下 降 ， 下 降 了
%。2023 年平均总资产为￥163,132, 元，与 2022 年的￥184,822,
元相比大幅下降，下降了 %。息税前利润下降速度快于平均总资产的下降
速度，致使资产报酬率下降。
（八）、成本费用利润率变化情况
2023 年成本费用利润率为 %，与 2022 年的 %相比大幅下降，
下降了 个百分比。2023 年期间费用经济效益为 %，与 2022 年的
%相比大幅下降，下降了 个百分比。
（九）、成本费用利润率变化原因
2023 年成本费用利润率比 2022 年下降的主要原因是：2023 年实现利润
为￥2,980, 元，与 2022 年的￥5,240, 元相比大幅下降，下降了
%。2023 年成本费用总额为￥41,653, 元，与 2022 年的￥42,993,
元相比有较大幅度下降，下降了 %。实现利润下降速度快于成本费用总额的
下降速度，致使成本费用利润率下降。
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七、万科 A（000002）公司营运能力分析
（一）、存货周转天数
万科 A（000002）2023 年存货周转天数为 天，2022 年为
天，2023 年比 2022 年缩短 天。
（二）、存货周转变化原因
2023 年存货周转天数比 2022 年缩短的主要原因是：2023 年平均存货为
￥80,437, 元，与 2022 年的￥99,133, 元相比大幅下降，下降了
%。2023 年主营业务成本为￥39,478, 元，与 2022 年的￥40,531,
元相比有较大幅度下降，下降了 %。平均存货下降速度快于主营业务成本的
下降速度，致使存货周转天数缩短。公司需要继续努力降低存货资金占用水平。
（三）、应收账款周转天数
万科 A（000002）2023 年应收账款周转天数为 天，2022 年为
天，2023 年比 2022 年增长 天。
（四）、应收账款周转变化原因
2023 年应收账款周转天数比 2022 年增长的主要原因是：2023 年平均应
收账款为￥739, 元，与 2022 年的￥612, 元相比大幅增长，增长了
%。2023 年营业收入为￥46,573, 元，与 2022 年的￥50,383, 元
相比有较大幅度下降，下降了 %。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水
平也在下降。
（五）、应付账款周转天数
万科 A（000002）2023 年应付账款周转天数为 天，2022 年为
天，2023 年比 2022 年缩短 天。
（六）、应付账款周转变化原因
2023 年应付账款周转天数比 2022 年缩短的主要原因是：2023 年平均应
付账款为￥25,545, 元，与 2022 年的￥30,981, 元相比大幅下降，下
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降 了 % 。 2023 年 主 营 业 务 成 本 为 ￥ 39,478, 元 ， 与 2022 年 的
￥40,531, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。
（七）、现金周期
万科 A（000002）2023 年现金周转天数为 天，2022 年为
天，2023 年比 2022 年缩短 天。
（八）、营业周期
万科 A（000002）2023 年营业周期为 天，2022 年为 天，
2023 年比 2022 年缩短 天。
2021-2023 年万科 A（000002）公司营运能力指标表（天）
项目名称 2023 年 2022 年 2021 年
存货周转天数
应付账款周转天数
应收账款周转天数
营业周期
（九）、营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系
来看，公司经营活动的资金占用公司较大幅度的降低了经营活动的资金占用，营
运能力有明显的提高。
（十）、流动资产周转天数
万科 A（000002）2023 年流动资产周转天数为 天，2022 年
为 天，2023 年比 2022 年缩短 天。
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（十一）、流动资产周转天数变化原因
2023 年流动资产周转天数比 2022 年缩短的主要原因是：2023 年平均流
动资产为￥128,281, 元，与 2022 年的￥150,781, 元相比大幅下降，
下 降 了 % 。 2023 年 营 业 收 入 为 ￥ 46,573, 元 ， 与 2022 年 的
￥50,383, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。平均流动资产下降速度
快于营业收入的下降速度，致使流动资产周转天数缩短。
（十二）、总资产周转天数
万科 A（000002）2023 年资产周转天数为 天，2022 年为
天，2023 年比 2022 年缩短 天。说明公司在收缩市场战线、进
行结构性调整的同时，提高了公司资产的营运效率。
2021-2023 年万科 A（000002）公司资产周转速度表（天）
项目名称 2023 年 2022 年 2021 年
资产周转天数
固定资产周转天数
流动资产周转天数
现金周转天数
（十三）、总资产周转天数变化原因
2023 年总资产周转天数比 2022 年缩短的主要原因是：2023 年平均总资
产为￥163,132, 元，与 2022 年的￥184,822, 元相比大幅下降，下降
了 % 。 2023 年 营 业 收 入 净 额 为 ￥ 46,573, 元 ， 与 2022 年 的
￥50,383, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。
（十四）、固定资产周转天数
万科 A（000002）2023 年固定资产周转天数为 天，2022 年为
天，2023 年比 2022 年增长 天。
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（十五）、固定资产周转天数变化原因
2023 年固定资产周转天数比 2022 年增长的主要原因是：2023 年平均固
定资产净额为￥1,782, 元，与 2022 年的￥1,462, 元相比大幅增长，
增 长 了 % 。 2023 年 营 业 收 入 为 ￥ 46,573, 元 ， 与 2022 年 的
￥50,383, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。
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八、万科 A（000002）公司发展能力分析
（一）、可动用资金总额
万科 A（000002）2023 年新创造的可动用资金总额为￥2,045, 元。
说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数
额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额
时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中
消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。
（二）、挖潜发展能力
从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为 ，如果能
够让公司流动资产周转速度提高 次，则可以缩短流动资产占用天数
天，由此可以节约￥15,524, 元资金，用于企业今后发展。
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九、万科 A（000002）公司经营协调分析
（一）、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资的角度出发，万科 A（000002）长期投、融资活动能
给企业带来￥32,847, 元的营运资本，投融资活动是协调的。
2022-2023 年万科 A（000002）公司营运资本增减变化表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 增长率(%) 数值(元) 增长率(%)
营运资本
所有者权益
少数股东权益
长期负债
固定资产
长期投资
其它长期资产
（二）、营运资本变化情况
万科 A（000002）2023 年营运资本为￥32,847, 元，与 2022 年的
￥33,756, 元相比，下降了￥908, 元。营运资本有所下降，固定资产
投资却有所增长，尽管影响经营业务的正常开展，但引起了现金支付能力的下降，
建议提高营运资本的充足性。
（三）、经营协调性及现金支付能力
从万科 A（000002）经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正
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常开展，需要企业提供￥22,971, 元的流动资金。公司投融资活动为经营活
动提供了充足的资金保证，经营业务是协调的。
（四）、营运资金需求的变化
2023 年营运资金需求为￥22,971, 元，与 2022 年的￥20,448,
元相比有较大幅度增长，增长了 %。经营环节占用的资金上升，而销售收
入却下降，说明公司经营活动管理效率下降，经营形势恶化。
（五）、现金支付情况
从 企 业 的 现 金 支 付 能 力 来 看 ， 企 业 经 营 业 务 的 开 展 ， 需 要
￥22,971, 元的营运资金，而企业的营运资本为￥32,847, 元，营运资
本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力
为￥9,876, 元。
（六）、整体协调情况
从两期得数据来看，企业资金状况协调，各项活动都有充足的资金保证。
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十、万科 A（000002）公司经营风险分析
（一）、经营风险
万科 A（000002）2023 年盈亏平衡点的主营业务收入为￥19,346,
元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公
司会亏损。营业安全水平为 %，表示公司主营业务收入下降只要不超过
￥27,227, 元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平
来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。
（二）、财务风险
从资本结构和资金成本的角度出发，万科 A（000002）2023 年的付息
负债为￥106, 元，实际借款利率水平为 %，公司的财务风险系数为
。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公
司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利
能力水平。
2022-2023 年万科 A（000002）公司经营风险指标表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 增长率(%) 数值(元) 增长率(%)
盈亏平衡点
营业安全水平
经营风险系数
财务风险系数
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十一、万科 A（000002）公司现金流量分析
（一）、现金流入结构分析
万科 A（000002）2023 年现金流入总额为￥44,001, 元，与 2022
年的￥54,187, 元相比有较大幅度下降，下降了 %。公司公司当期现金
流 入 的 最 主 要 来 源 是 ： 通 过 销 售 商 品 、 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 ， 金 额 为
￥29,664, 元，约占公司当期现金流入总额的 %。公司销售商品、提
供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使
企业的现金增加￥391, 元。
2022-2023 年万科 A（000002）公司现金流入结构表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 百分比(%) 数值(元) 百分比(%)
现金流入总额
销售商品
税金返还
收回投资
取得投资收益
长期资产处置
吸收投资
吸收借款
其他流入
（二）、现金流出结构分析
万科 A（000002）2023 年现金流出总额为 2023 年现金流出总额为
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￥47,753, 元，与 2022 年的￥54,871, 元相比有较大幅度下降，下降
了 %。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金
流出总额的 %。
2022-2023 年万科 A（000002）公司现金流出结构表
2023 年 2022 年项目名称
数值(元) 百分比(%) 数值(元) 百分比(%)
现金流出总额
购买原材料
工资性支出
税金
资产购置
对外投资
偿还债务
利润分配
其他流出
（三）、现金流动的协调性评价
2023 年万科 A（000002）2023 年万科 A（000002）投资活动需要的资
金为￥461, 元；经营活动创造的资金为￥391, 元。公司经营活动所
创造的现金不能满足投资活动所需要的资金，还需要公司筹集资金。2023 年万
科 A（000002）筹资活动需要支付的资金为￥3,681, 元。总的来说，当期
经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
2022-2023 年万科 A（000002）公司现金流量净额变化表
项目名称 2023 年 2022 年
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数值(元) 增长率(%) 数值(元) 增长率(%)
现金净流量
经营现金净流量
投资现金净流量
筹资现金净流量
（四）、现金流动的充足性评价
2021-2023 年万科 A（000002）公司现金偿债能力指标表
项目名称 2023 年 2022 年 2021 年
现金流动负债比率
经营偿债能力
现金流动资产比率
经营还债期
债务偿还率
折旧影响系数
在公司经营活动创造的现金净流量中，有 %的现金来自于折旧资
金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现
金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要 年，而
公司债务偿还率为 %，按照本期债务偿还速度，还债期为 年。
（五）、现金流动的有效性评价
在销售收入中，有 %的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的
能力很弱，"造血"功能很弱。2023 年销售现金收益率为 %，与 2022 年的
%相比变化不大。经营活动的"造血"功能有所提高。2023 年资产现金报酬率
为 0%，与 2022 年的 0%相比变化不大。
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2021-2023 年万科 A（000002）公司现金盈利能力指标表
项目名称 2023 年 2022 年 2021 年
销售现金收益率
收益净现率
在万科 A（000002）2023 年的销售收入中，现金销售收入占 %。
销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2023 年销售收现率为 %，
与 2022 年的 %相比有所下降，下降了 个百分比。从变化情况来看，公
司 2023 年的销售收现能力有所下降，下降了 %。
2023 年万科 A（000002）经营活动应当得到的现金为￥3,083, 元，
而实际得到的现金为￥391, 元，表明本期经营活动创造的收益有相当大部
分被经营环节所占用，经营环节的管理效率急待提高。
2021-2023 年万科 A（000002）公司现金管理效率指标表
项目名称 2023 年 2022 年 2021 年
销售收现率
净收益营运指数
现金营运指数
（六）、自由现金流量分析
通过企业的努力经营，2023 年创造的自由现金流量为￥2,417, 元。
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十二、万科 A（000002）公司杜邦分析
（一）、资产净利率变化原因分析
与上期相比，资产净利率有下降趋势，由 %降低到 %，公司应
当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。
（二）、权益乘数变化原因分析
与上期相比，负债总额和资产总额都下降了，但企业负债的下降幅度大
于资产的下降幅度，所以资产负债率还是下降了，由此使权益乘数由 下
降到 。
（三）、净资产收益率变化原因分析
与上期相比，资产净利率有下降趋势，由 %降低到 %，权益乘
数有下降趋势，由 下降到 ，资产净利率和权益乘数都下降了，由
此使净资产收益率由 %下降到 %。
31
声-----明
本人声明上述公司现阶段经营状态良好，并无任何经营不善的情况出现。本
资料中的数据均来源于网络公开数据，本人力求但不保证信息（包括但不限于文
字、数据及图表）全部或者部分内容的完全准确，用户也不应该认为该信息数据
是准确和完整的。如有错漏请以上市公司信息披露的年报为准。相关分析采用了
财务分析中通用的标准判断方法，资料中数据值的优劣并不代表此公司的真实情
况，而是通过财务数据所呈现出的表象，不应作为评判此公司生产、经营状态的
依据。
此资料只用于财务指标分析参考使用，任何人不得以资料中的数据、意见、
推测作为证据，以污蔑、诽谤、损害名誉权等理由向作者以任何形式的索赔行为。
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