(二零一二年十二月)
2020-2025 年中国医药批发行业
经营发展战略制定与实施研究报告
可落地执行的实战解决方案
让每个人都能成为
战略专家
管理专家
行业专家
……
2020-2025 年中国医药批发行业经营发展战略制定与实施研究报告
让每个人都能成为战略专家、管理专家、行业专家、投资专家、成功企业家…… 2
报告目录
第一章 企业经营发展战略概述 ....................................................................................................................9
第一节 企业经营发展战略的重要性及意义 ........................................................................................9
一、是决定企业经营活动成败的关键性因素 ..............................................................................9
二、是实现企业快速、健康、持续发展的需要 ..........................................................................9
三、是企业实现自己的理性目标的前提条件 ............................................................................10
四、是企业长久地高效发展的重要基础 ....................................................................................10
五、是企业充满活力的有效保证 ................................................................................................10
六、是企业及其所有企业员工的行动纲领 ................................................................................11
七、是企业扩展市场、高效持续发展的有效途径 ....................................................................11
八、是执行层行动的指南 ............................................................................................................11
第二节 制定实施企业经营发展战略的作用 ......................................................................................11
一、有助于企业准确判断外在危机和机遇 ................................................................................12
二、有助于明确企业核心竞争力 ................................................................................................12
三、有利于提升企业的持久竞争力 ............................................................................................12
四、有助于企业找准市场定位 ....................................................................................................12
五、有助于企业内部控制、管理与执行 ....................................................................................13
六、有助于优化资源,有利于实现资源价值最大化 ................................................................13
七、有助于增强企业的凝聚力和向心力 ....................................................................................13
八、有助于优化整合企业人力资源,提高企业效率 ................................................................13
九、有助于建立品牌形象,明确目标市场 ................................................................................14
十、有助于激励员工积极主动地完成目标 ................................................................................14
第三节 企业经营发展战略的特性 ......................................................................................................14
一、全局性 ....................................................................................................................................14
二、纲领性 ....................................................................................................................................14
三、长远性 ....................................................................................................................................15
四、导向性 ....................................................................................................................................15
五、保证性 ....................................................................................................................................15
六、超前性 ....................................................................................................................................15
七、竞争性 ....................................................................................................................................15
八、稳定性 ....................................................................................................................................16
九、风险性 ....................................................................................................................................16
第二章 市场调研:2018-2019 年中国医药批发行业市场深度调研........................................................17
第一节 医药批发概述 ..........................................................................................................................17
第二节 我国医药批发行业监管体制与发展特征 ..............................................................................17
一、 行业主管单位和监管体制 ..................................................................................................17
二、主要法规和政策 ....................................................................................................................18
三、行业技术水平和技术特点 ....................................................................................................24
四、行业周期性、区域性和季节性特征 ....................................................................................24
(一)周期性及季节性 ................................................................................................................24
(二)区域性 ................................................................................................................................24
五、行业进入壁垒 ........................................................................................................................25
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(1)行业准入壁垒 ......................................................................................................................25
(2)资金壁垒 ..............................................................................................................................26
(3)品牌壁垒 ..............................................................................................................................26
(4)专业人才壁垒 ......................................................................................................................26
六、行业与上下游行业之间的关联性及影响 ............................................................................26
(1)行业与上游行业之间的关联性及其对行业的影响 ..........................................................27
(2)行业与下游行业之间的关联性及其对行业的影响 ..........................................................27
七、行业基本风险特征 ................................................................................................................27
(1)政策变动风险 ......................................................................................................................27
(2)行业应收账款规模较大风险 ..............................................................................................27
(3)医药质量风险 ......................................................................................................................28
第三节 2019 年中国医药批发行业发展情况分析 .............................................................................28
一、年年垫资年年苦 ....................................................................................................................28
二、关注带量采购预付款的落地情况 ........................................................................................33
第四节 2018-2019 年我国医药批发行业竞争格局分析....................................................................36
一、行业集中度不断提高 ............................................................................................................36
二、行业洗牌继续,集中度提升趋势不改 ................................................................................37
三、从增速来看,龙头企业营收增速明显高于行业整体增速 ................................................37
四、中国批发行业集中度仍然有提升空间 ................................................................................38
第五节 企业案例分析 ..........................................................................................................................39
一、国药股份:产品结构优势明显,当前估值较低 ................................................................39
(一)北京地区医药商业龙头企业,业绩增长稳健 ................................................................39
(二)全国麻精药配送绝对龙头,坚持高毛业态发展 ............................................................40
(三)工业端宜昌人福每年稳定贡献利润 ................................................................................40
(四)盈利预测,按照国药股份的业务板块进行预测 ............................................................41
二、上海医药:工商一体化龙头,DTP 药房领先企业............................................................42
(一)全国工商一体龙头企业,市场规模领先 ........................................................................43
(二)DTP 药房领先企业,进口代理业务表现亮眼................................................................43
(三)2019 年股票期权激励计划(草案)获上海国资委批复 ...............................................44
(四)盈利预测 ............................................................................................................................45
第六节 2020-2025 年我国医药批发行业发展前景及趋势预测........................................................45
一、市场供求状况及变动原因 ....................................................................................................45
(一)我国医药分销市场的需求不断增长 ................................................................................46
(二)我国医药供给不断发展 ....................................................................................................47
二、影响行业发展的有利因素 ....................................................................................................47
(1)经济因素 ..............................................................................................................................47
(2)政策因素 ..............................................................................................................................47
三、行业未来发展趋势:产业链延伸拥抱成长,集中度提升瞄准龙头 ................................48
(一)医药批发行业增长的助推器 ............................................................................................48
(二)向上游产业链延伸,工商一体化改善盈利能力 ............................................................50
(三)业务结构调整,器械配送等高毛业务成为行业新增长点 ............................................51
四、影响行业发展的不利因素 ....................................................................................................52
(1)市场集中度低,整体竞争力不强 ......................................................................................52
(2)市场仍待进一步规范 ..........................................................................................................53
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(3)融资能力偏弱 ......................................................................................................................53
五、风险提示 ................................................................................................................................53
第三章 企业经营发展战略的基本类型与选择 ..........................................................................................54
第一节 经营发展战略的基本内容与类型 ..........................................................................................54
第二节 经营发展战略的基本类型与途径 ..........................................................................................54
一、按企业经营决策层次分类 ....................................................................................................54
二、按企业经营态势分类 ............................................................................................................55
三、按企业规模分类 ....................................................................................................................56
四、按战略目标分类 ....................................................................................................................56
五、按战略层次分类 ....................................................................................................................56
第四章 企业经营发展战略规划制定原则及依据 ......................................................................................57
第一节 企业经营发展战略规划的制定原则 ......................................................................................57
一、科学性 ....................................................................................................................................57
二、实践性 ....................................................................................................................................57
三、前瞻性 ....................................................................................................................................57
四、创新性 ....................................................................................................................................57
五、全面性 ....................................................................................................................................58
六、动态性 ....................................................................................................................................58
第二节 企业经营发展战略规划的制定依据 ......................................................................................58
一、国家产业政策 ........................................................................................................................58
二、行业发展规律 ........................................................................................................................58
三、企业资源与能力 ....................................................................................................................59
四、可预期的战略目标 ................................................................................................................59
第三节 影响经营发展战略的主要因素 ..............................................................................................59
一、影响经营发展战略的主要因素 ............................................................................................59
二、诱发企业经营发展战略失败的三因素 ................................................................................60
三、企业经营发展战略规划需规避的误区 ................................................................................61
第四节 企业经营发展战略规划主要的分析工具 ..............................................................................62
一、PEST 分析..............................................................................................................................62
二、SCP 模型 ................................................................................................................................63
三、SWOT 分析............................................................................................................................64
四、波特五力模型 ........................................................................................................................64
五、价值链分析 ............................................................................................................................65
六、7S 分析 ...................................................................................................................................66
七、波士顿矩阵分析 ....................................................................................................................67
八、战略群体分析法 ....................................................................................................................68
九、核心竞争力分析 ....................................................................................................................68
十、层面论分析 ............................................................................................................................68
十一、行业生命周期分析 ............................................................................................................69
十二、委托代理理论 ....................................................................................................................71
第五章 企业制定经营发展战略的内容、方法步骤、流程 ......................................................................73
第一节 公司制定经营发展战略规划要点与准备工作 ......................................................................73
一、公司制定经营发展战略规划要点 ........................................................................................73
二、规划企业经营发展战略前的准备工作 ................................................................................73
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第二节 公司制定经营发展战略规划的主要内容 ..............................................................................74
一、公司制定经营发展战略规划的主要内容 ............................................................................74
二、正确制定企业发展战略的步骤 ............................................................................................75
三、企业经营发展战略规划包含的不同内容 ............................................................................76
第三节 构建经营发展战略研究体系 ..................................................................................................76
一、研究体系构建与实施的内涵 ................................................................................................76
二、整合内外部资源做好顶层设计 ............................................................................................77
三、构建闭环的战略研究体系 ....................................................................................................78
四、及时跟踪分析研判内外部形势 ............................................................................................78
(一)外部分析就是寻找机会与威胁 ........................................................................................78
(二)内部分析就是发现优势与劣势 ........................................................................................79
第四节 科学制定经营发展战略规划 ..................................................................................................79
一、掌握科学的决策方法和程序 ................................................................................................79
二、遵循科学原则,建立竞争优势 ............................................................................................80
三、提高决策者素质 ....................................................................................................................80
四、全面了解企业环境 ................................................................................................................81
五、科学制定经营发展战略 ........................................................................................................81
六、降低风险 ................................................................................................................................81
第五节 制定经营发展战略需注意事项 ..............................................................................................82
一、企业经营发展战略制定需注意的要点 ................................................................................82
二、制定经营发展战略目标注意事项 ........................................................................................82
三、制定经营发展战略规划的注意点 ........................................................................................83
四、制定经营发展战略规划容易犯的错误 ................................................................................84
五、不同阶段企业经营发展战略的规划 ....................................................................................85
六、制定企业经营发展战略要考虑的不同方面 ........................................................................85
第六章 2020-2025 年中国医药批发企业经营发展战略探讨与建议........................................................87
第一节 中国企业经营战略的主要问题及解决思路和方法 ..............................................................87
一、中国企业经营战略存在的主要问题 ....................................................................................87
二、解决问题的思路和方法 ........................................................................................................88
第二节 2020-2025 年中国医药批发企业经营发展战略探讨与建议................................................89
一、必须把做强做优放在更加突出的地位 ................................................................................89
二、大力实施精品名牌战略,推进市场竞争 ............................................................................90
三、以客户为导向,满足客户需求 ............................................................................................90
四、创新经营模式 ........................................................................................................................90
五、价值创新开拓战略蓝海 ........................................................................................................91
六、紧跟市场发展 ........................................................................................................................91
七、实施“走出去”战略 ............................................................................................................92
八、坚持“五化”发展举措 ........................................................................................................92
第三节 2020-2025 年中国医药批发企业其他经营战略....................................................................93
一、建立企业战略联盟的经营战略 ............................................................................................93
二、塑造企业品牌的经营战略 ....................................................................................................94
三、实行以顾客满意为核心的经营战略 ....................................................................................94
第四节 新经济时代中小医药批发企业经营战略及其选择 ..............................................................96
一、中小企业已经进入了战略制胜的新时代 ............................................................................96
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二、“专”“新”战略 ....................................................................................................................96
三、差别战略 ................................................................................................................................97
三、特许权战略 ............................................................................................................................97
四、品牌战略 ................................................................................................................................97
五、绿色战略 ................................................................................................................................98
第七章 2020-2025 年中国医药批发企业全方位推进“经营发展战略”及实施路径探讨 ....................100
第一节 构建经营发展战略推进体系:稳准推进公司经营发展战略实施 ....................................100
一、结合实际、精心制定工作实施方案 ..................................................................................100
二、加强组织领导、建立动态督导督办机制 ..........................................................................100
三、营造全员全链条参与环境 ..................................................................................................100
第二节 产业结构层面 ........................................................................................................................101
一、认识规律特征指导产业发展 ..............................................................................................101
二、夯实产业基础促进产业健康 ..............................................................................................101
三、优化产业结构,加强技术创新 ..........................................................................................101
四、完善企业供应价值链 ..........................................................................................................101
五、积极促进医药批发企业的集约化建设 ..............................................................................102
六、走新型工业化道路,打造产业绿色竞争力 ......................................................................102
七、提升产业战略竞争力 ..........................................................................................................102
第三节 技术创新层面 ........................................................................................................................102
一、实施技术创新战略 ..............................................................................................................102
二、大力增强科技创新能力 ......................................................................................................103
三、明确技术创新工作目标 ......................................................................................................103
四、构建高效的技术创新管理体系 ..........................................................................................103
第四节 产品开发与竞争层面 ............................................................................................................104
一、积极进行产品开发 ..............................................................................................................104
二、产品式样竞争策略 ..............................................................................................................105
三、产品大类竞争策略 ..............................................................................................................105
四、产品使用价值竞争策略 ......................................................................................................106
第五节 营销推广层面 ........................................................................................................................106
一、坚持营销的正确定位策略 ..................................................................................................107
二、注重实施营销中的品牌策略 ..............................................................................................108
三、选择实施多元化营销手段的策略 ......................................................................................108
四、基于消费观念和文化导向的营销 ......................................................................................109
第六节 客户服务层面 ........................................................................................................................110
一、服务将成为核心 ..................................................................................................................110
二、以顾客满意为核心 ..............................................................................................................110
三、提高企业服务水平 ..............................................................................................................110
四、与用户建立战略合作关系 ..................................................................................................111
五、“服务竞争”最有效的竞争策略 ........................................................................................111
第七节 企业管理层面 ........................................................................................................................111
一、建立完善的企业管理体系 ..................................................................................................111
二、深化现代企业制度改革,打造全新形象 ..........................................................................112
三、积极探索信息化网络化时代的管理模式 ..........................................................................112
四、大力提高企业集团管控的能力 ..........................................................................................113
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五、提高人员素质,提高管理水平 ..........................................................................................113
六、加强资金管理,提高企业融资能力 ..................................................................................113
七、开放式创新与组织学习 ......................................................................................................114
八、强化安全法制化建设 ..........................................................................................................114
九、大力提升国际化经营管理水平 ..........................................................................................114
第八节 企业文化建设层面 ................................................................................................................115
一、企业文化的层次 ..................................................................................................................115
二、树立企业价值观 ..................................................................................................................115
三、倡导创新文化,提高企业竞争能力 ..................................................................................116
四、培育品牌文化,提高服装企业的品牌竞争力 ..................................................................116
五、建设企业文化促进企业实现可持续发展 ..........................................................................117
第九节 人力资源管理方面 ................................................................................................................117
一、确立人才队伍建设目标 ......................................................................................................118
二、大力实施人才战略,推进机制创新 ..................................................................................118
二、强化从业人员素质,加强产业人才竞争力 ......................................................................119
三、企业可持续发展的人力资源管理 ......................................................................................119
第十节 供应链管理层面 ....................................................................................................................119
第十一节 小结 ....................................................................................................................................120
第八章 构建医药批发企业实施经营发展战略“管理、保障、调整”等动态机制的措施 ..................121
第一节 构建经营发展战略管理体系:增强公司战略管理能力 ....................................................121
一、有效的战略管理组织 ..........................................................................................................121
二、充分透明的战略制定与分解过程及动态的调整 ..............................................................121
三.战略落地要构建有效的执行保障体系 ..............................................................................122
第二节 构建经营发展战略保障体系:增强实施保障能力 ............................................................122
一、注重战略风险防控 ..............................................................................................................122
二、加大业绩考核力度 ..............................................................................................................123
三、优化战略研究组织架构 ......................................................................................................123
四、构建开放式研究网络 ..........................................................................................................123
五、加快信息、成果共享与成果转化 ......................................................................................123
六、加强战略研究队伍建设 ......................................................................................................123
第三节 构建经营发展战略动态调整机制:完善经营发展战略的主要措施 ................................124
一、完善经营发展战略 ..............................................................................................................124
二、完善企业经营发展战略的有效措施 ..................................................................................124
三、企业经营发展战略创新调整的重要性 ..............................................................................125
第四节 持续变革是经营发展战略的精髓 ........................................................................................126
第九章 盛世华研总结 ................................................................................................................................127
第一节 企业失败的原因及提高胜率的策略 ....................................................................................127
一、企业失败的原因 ..................................................................................................................127
二、提高胜率的策略 ..................................................................................................................128
第二节 盛世华研独创五大决策研究体系 ........................................................................................129
一、基于“产业”的研究与决策体系 ......................................................................................129
二、基于“周期”的研究与决策体系 ......................................................................................129
三、基于“人性”的研究与决策体系 ......................................................................................129
四、基于“变化”的研究与决策体系 ......................................................................................130
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五、基于“趋势”的研究与决策体系 ......................................................................................130
六、小结 ......................................................................................................................................130
第三节 致读者:商业自是有胜算 ....................................................................................................131
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第一章 企业经营发展战略概述
第一节 企业经营发展战略的重要性及意义
经营战略是企业为实现其经营目标,谋求长期发展而作出的带全局性的经营管理计划。它关系
到企业的长远利益,以及企业的成功和失败。其重要性及意义如下:
一、是决定企业经营活动成败的关键性因素
放眼全球,企业的平均寿命是很低的,这个数字落到中国就更低。数据显示,我国的民营企业
平均寿命大约是 年,中小型企业的平均寿命更为短暂,只有 年;美国中小型企业的平均寿
命是 年,而在日本,中小型企业的平均寿命已经超过了 10年,达到了 年,正向 20年迈
进。中国大公司的平均寿命是 7-9年,欧美国家的大企业的平均寿命是 40年,日本的大企业寿命
是 58年。
《大败局》列举了很多企业失败的教训,有的是因为环境不能适应,但相当大一部分还是由于
自己企业的战略制定和执行做的不好。
由此可见,中国的企业平均寿命之短,这就需要各个企业的管理者不断总结经验,汲取他人之
所长,将企业带入到一个正确的发展方向上。
一个企业如果想要永远利于不败之地,首先要明确的是自身的发展重点是什么?从而规划出可
实施性强的企业发展战略规划。它必须有自己持久的竞争优势和清晰的发展战略规划。
另外,决定企业经营成败的一个极其重要的问题,还要看企业经营发展战略的选择是否科学,
是否合理。或者说,企业能否实现高效经营的目标,关键就在于对经营发展战略的选择,如果经营
发展战略选择失误,那么企业的整个经营活动就必然会满盘皆输。所以企业经营发展战略实际上是
决定企业经营活动的一个极其关键的和重要的因素。
而经营发展战略是企业经营发展战略一个重要的必不可少的策略。
二、是实现企业快速、健康、持续发展的需要
企业发展战略是对企业各种战略的统称,就是关于企业如何发展的理论体系。发展战略就是一
定时期内对企业发展方向、发展速度与质量、发展点及发展能力的重大选择、规划及策略。企业战
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略可以帮助企业指引长远发展方向,明确发展目标,指明发展点,并确定企业需要的发展能力,战
略的真正目的就是要解决企业的发展问题,并帮助企业实现快速、健康、持续的发展。
经营发展战略是作为企业经营发展战略一个重要的必不可少的策略,也是企业实现自己的理性
目标的前提条件。
三、是企业实现自己的理性目标的前提条件
企业为了实现自己的所谓生存、盈利、发展的理性目标,就必须要首先选择好经营发展战略,
经营发展战略如果选择不好的话,那么最后的结果就可能是企业的理性目标难以实现。目标有赖于
战略,战略服务于目标,这是贯穿于企业的全部经营活动的一个重要规律,因而企业经营发展战略
是企业目标得以实现的重要保证。
经营发展战略是作为企业经营发展战略一个重要的必不可少的策略,也是企业实现自己的理性
目标的前提条件。
四、是企业长久地高效发展的重要基础
企业要长久地高效发展,一个极其重要的问题,就是要对自己的经营发展战略作出正确的选
择。如果经营发展战略选择失误了,那么其结果必然是:即使是企业在某一段时间里具有较强的活
力,但是最终却很难成为百年老店,只不过是一种过眼烟云式的短命企业。
经营发展战略是企业经营发展战略一个重要的必不可少的策略,也是企业长久地高效发展的重
要基础。
五、是企业充满活力的有效保证
在现实经营活动中,企业具有活力的一个关键性因素,就是企业要有效地发挥自己的比较优
势,而比较优势的发挥,则在于自己对经营发展战略的选择,即在经营发展战略中充分体现自己的
比较优势。也就是说,一个企业到底有什么样的比较优势,就应该发挥自己的比较优势,在经营发
展战略中充分体现自己的比较优势。如果一个企业选择了不能体现自己比较优势的经营发展战略,
那么这个企业最后肯定就会完蛋,根本谈不到高效发展的问题。
经营发展战略同样如此,是企业充满活力的有效保证。
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六、是企业及其所有企业员工的行动纲领
一个企业的负责人按照什么准则来安排企业的日常经营活动?只能是依据企业经营发展战略,
企业的日常经营活动必须要服从于自身的经营发展战略,任何人都不能随意更改企业已经决定的经
营发展战略。由此可见,如果企业没有一个作为行动纲领的经营发展战略,那么就会出现企业领导
人拍脑袋瓜,随意改变企业的经营活动战略的情况,从而使得企业的经营活动没有一个有效的良好
约束。
经营发展战略同样如此。企业只有有了一个很好的经营发展战略,使得所有的人都能按照经营
发展战略安排自己的日常经营活动,才能保证企业既充满活力,又能够有序发展。正是从这个意义
上讲,我们强调企业经营发展战略实际上是企业的行动纲领。
七、是企业扩展市场、高效持续发展的有效途径
在企业的发展过程当中贯彻实施经营发展战略,保持企业的市场竞争力以及健康的经营环境,
维持企业竞争优势的可持续性。企业可以依靠本身的核心竞争力来产生和扩展新的商业机会,可以
使企业降低成本,显著提高企业的运营效率,从而提高企业的市场竞争力和占有率。因此,实施经
营发展战略,是企业扩展市场、高效持续发展的有效途径。
八、是执行层行动的指南
公司发展战略指明了发展方向、目标与实施路径,描绘了公司未来经营方向和目标纲领,是公
司发展的蓝图,关系着公司的长远生存与发展。只有制定科学合理的公司发展战略,执行层才有行
动的指南,其在日常经营管理和决策时才不会迷失方向,才能知晓哪些是应着力做的“正确的
事”;否则,要么盲目决策,要么无所作为,既浪费公司宝贵的资源,难以形成竞争优势,又可能
失去发展机会,导致公司走向衰落甚至消亡。
经营发展战略同样如此。一个企业如果能够始终正确地制定战略并坚定执行,那么这个企业就
具备长远的生存与发展能力。行业在变化,竞争对手在变化,地域政治与社会环境也在变化,如果
企业根据自身的情况变化去制定战略并有效执行的话,这个企业就能长期发展下去。
第二节 制定实施企业经营发展战略的作用
企业没有一个很好的战略管理,就像在迷雾弥漫的大海中没有指南针一样致命,制定实施企业
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经营发展战略,对企业的发展有着巨大的作用。
一、有助于企业准确判断外在危机和机遇
分析企业的外部环境即企业生存所处的环境是非常重要的,通过分析外部环境,准确判断外部
发展趋势,判断其对企业的影响,得出其对企业是机会还是风险威胁的结论,并做出相应的反应。
企业只有正确识别和评价外部机会与威胁才能制定明确的任务,设计实现长期战略目标所需的战略
及相应的政策,并随着企业外部竞争环境的变化做适度的调整。企业战略管理可以提高企业的预测
能力,避免出现投机的短期行为,有效规避风险,及时准确地作出科学的应对方案。机遇的风口随
时在变化,这一刻的机会没有抓住就只能成为跟风者,执行企业战略管理,准确判断机遇风险,才
能有利于企业的长远发展。
二、有助于明确企业核心竞争力
没有一个明确的企业战略管理,企业就像一个无头苍蝇,满头乱撞却找不到正确的道路。一个
明确的企业战略管理,带给企业的益处是极大的,明确的企业战略管理,带来的是准确的企业自省
与自我审视,明确自身的优势劣势,明确自己的核心能力,并根据企业战略强化其核心能力,打造
出更强的竞争优势,保证企业的专业化发展,更强的竞争优势带来成本的降低与更多的超额利润。
基于核心竞争力的发展战略,可以保证企业发展方向的正确性,巩固行业内地位,像大疆無人机在
消费级民用无人机领域的地位无人可撼动。通过企业战略进行内部分析,有助于企业根据自身发展
情况进行适度战略调整,强化其核心竞争力。
三、有利于提升企业的持久竞争力
由于企业明确了企业的利益相关者、竞争者和自身的优势、劣势、机会、威胁,从而使企业可
以从容地应对机遇的诱惑和市场变化,有利于企业改进决策方法,提高风险控制能力和市场应变能
力,进而有利于提升企业的持久竞争力。
四、有助于企业找准市场定位
市场定位就是要在激烈的市场竞争环境中找准位置。定位准了,才能赢得市场,才能获得竞争
优势,才能不断发展壮大。定位所要解决的问题很广泛,包括为社会提供什么样的产品或服务,以
什么样的方式满足客户和市场需求,如何充分利用内外部资源以保持持续竞争力,如何才能更好更
快地迈入行业前列等。公司发展战略要着力解决的正是公司发展过程中所面临的这些全局性、长期
性的问题。从这个角度讲,制定发展战略,就是为公司进行市场定位。
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五、有助于企业内部控制、管理与执行
《公司内部控制基本规范》明确指出,“内部控制的目标是合理保证公司经营管理合法合规、
资产安全、财务报告及相关信息真实完整,提高经营效率和效果,促进公司实现发展战略”。从中
可以看出,公司管理及内部控制的系列目标中,促进发展战略实现是内部控制最高层次的目标。它
一方面表明,公司管理与内部控制最终所追求的是如何通过强化风险管控促进公司实现发展战略;
另一方面也说明,实现发展战略必须通过建立和健全企业管理与内部控制体系提供保证。公司发展
战略为企业管理与内部控制指明了方向,企业管理与内部控制为公司实现发展战略提供了坚实保
障。
六、有助于优化资源,有利于实现资源价值最大化
由于企业明确了未来各个阶段的工作重点和资源需求,从而使组织结构设计和资源整合更具有
目的性和原则性,进而可以保持组织机构与发展战略规划的匹配性,可以更好地优化资源,有利于
实现资源价值最大化。
七、有助于增强企业的凝聚力和向心力
由于企业确定了未来一定时期内的发展战略规划目标,可以使企业的各级人员都能够知晓企业
的共同目标,进而可以增强企业的凝聚力和向心力。
八、有助于优化整合企业人力资源,提高企业效率
如何建立一个有能力的组织结构,以更好地实施发展战略规划,这和企业的资源密切相关。要
在企业中找到可用的资源,建立自己的能力,从而形成核心竞争力,最后获得竞争优势。所以,建
立一个有能力的组织,就是如何调度资源,使企业具有很强的能力。有三个方面需要考虑:为组织
配备人才;建立核心竞争力和竞争能力;调整组织结构与工作效果。组织结构设计包括组织架构与职
能调整、组织分工、岗位职责描述、汇报关系、考核方式建议、人员编制等。通过组织结构确定对
工作任务如何进行分工、分组、协调、合作。常见的组织结构形式包括职能性结构、地域型组织结
构、事业部职能结构、矩阵结构等。
以华为为例,华为将职工的职业生涯规划与企业的长效激励结合起来,提高了员工工作效率,
使员工明确个人努力方向,明确个人目标与追求,为员工设立职业发展中心,聘用导师为员工发展
出谋划策,华为扩大员工的持股范围和持股比例,增强公司凝聚力和员工归属感。战略管理是一个
企业内部各方面高度相互作用的过程,要求对企业内部各种职能领域进行有效的协调。各个部门的
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管理者和职员共同工作并提供想法和信息,参与制定企业的战略,加强组织内的协调与沟通,并形
成企业特有的软实力。正是如此的企业文化激励着一批批华为人,使他们坚定信念,锐意进取,努
力奋斗,为自己赢得了资本,也赢得了美好的明天。
九、有助于建立品牌形象,明确目标市场
从计划经济时代到市场经济时代,买卖双方的地位在悄然间完成了互换,当前经济形势下,不
再是一个生产出产品就有人为之买单的时代,而是一个充满竞争与激烈碰撞的时代。进行战略管
理,明确消费者需要的是什么,什么样的产品才能直击消费者痛点,明确未来各个阶段的工作重点
和资源需求,可以更好地优化资源,有利于实现资源价值最大化。明确的战略有助于建立品牌形
象,建立起自己独一无二的企业标识。
无论是大企业抑或是中小企业,想要在经济全球化并且如此激烈的竞争环境中生存下来,在这
复杂多变的经济态势中抢占先机,都离不开企业战略管理。在企业发展的过程中,企业战略管理逐
渐收到了越来越多人的重视,在这种条件下,企业更应制定适合自己的企业战略管理,提高企业运
行效率,降低企业运行成本,加强风险控制,提高企业竞争力,让企业在波诡云谲的经济大潮中能
够更加得心应手,游刃有余。
十、有助于激励员工积极主动地完成目标
由于企业明确了未来一定时期内各城市、各业务单元的职能发展战略规划,从而使各职能部
门、各项目组织都能够清楚地了解自己该做什么,进而可以激励他们积极主动地完成目标。
第三节 企业经营发展战略的特性
一、全局性
企业的经营战略是以企业的全局为对象,根据企业总体发展的需要而制定的。它所规定的是企
业的总体行动,它所追求的是企业的总体效果。虽然它必然包括企业的局部活动,但是,这些局部
活动是作为总体行动的有机组成部分在战略中出现的。这样也就使经营战略具有综合性和系统性。
二、纲领性
企业战略规定的是,企业总体的长远目标、发展方向、发展重点和前进道路,以及所采取的基
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本行动方针、重大措施和基本步骤,这些都是原则性的、概括性的规定,具有行动纲领的意义。它
必须通过展开、分解和落实等过程,才能变为具体的行动计划。
三、长远性
企业战略的制定虽然要依据企业外部环境和内部条件的现实情况并对企业当前的生产经营活动
的指导和限制作用,但是这一切都是为了更长远的发展。
企业的经营战略,既是企业谋取长远发展要求的反映,又是企业对未来较长时期(五年以上)内
如何生存和发展的通盘筹划。虽然它的制定要以企业外部环境和企业内部条件的当前情况为出发
点,并且对企业当前的生产经营活动有指导、限制作用,但是,这一切也都是为了更长远的发展,
是长远发展的起步。凡是为适应环境条件的变化所确定的长期基本不变的行动目标和实现目标的行
动方案,都是战略。而那种针对当前形势灵活地适应短期变化,解决局部问题的方法都是战术。
四、导向性
企业总体战略包含两个方面:第一是决定应该从事哪些业务,第二是决定企业如何发展业务。
经营发展战略是企业总体战略的一部分。企业如何发展业务,这就涉及到一个如何进行资源配置的
问题,而企业内部资源的配置正是通过战略的实施来有效拉动的,因此企业经营发展战略具有导向
作用。
五、保证性
企业经营发展战略在企业总体战略的指导下,把企业资源合理分配到各个职能部门之间,协调
企业内部各职能部门之间和关系,使企业经营活动有条不紊地进行,它在企业战略中占有十分重要
的地位。同时,经营发展战略与企业内部其它职能战略互相配合,保证企业总体战略的实现。
六、超前性
企业经营发展战略一经确定,首先就需要通过经营发展战略在各个职能部门之间合理调配企业
资源。因此,相比其它职能战略企业经营发展战略具有一定超前性。
七、竞争性
企业经营战略是关于企业在激烈的竞争中如何与竞争对手抗衡的行动方案,同时也是针对来自
各方面的许多冲击、压力、威胁和困难,迎接这些挑战的行动方案。它与那些不考虑竞争、挑战而
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单纯为了改善企业现状、增加经济效益、提高管理水平等为目的的行动方案不同。只有当这些工作
与强化企业竞争力量和迎接挑战直接相关、具有战略意义时,才能构成经营战略的内容。应当明
确,市场如战场,现代的市场总是与激烈的竞争密切相关的。经营战略之所以产生和发展,就是因
为企业面临着激烈的竞争、严峻的挑战,企业制定经营战略就是为了取得优势地位,战胜对手,保
证自己的生存和发展。
通过竞争确定企业的竞争优势,同时也要注意采用竞争达到双赢和多赢的效果。
八、稳定性
企业经营发展战略需要较长时间保持稳定和贯彻,又要根据环境变化进行局部调整。
由于经营战略规定了企业的发展目标,具有长远性,只要战略实施的环境未发生重大变化,即
使有些变化,也是预料之中的,那么企业经营战略中所确定的战略目标、战略方针、战略重点、战
略步骤等应保持相对稳定,不应该朝令夕改。但在处理具体问题、不影响全局的情况下,也应该有
一定的灵活性。
九、风险性
由于内部环境的不确定性,企业实施经营发展战略充满风险,为了保证经营发展战略的有效实
施,就需要通过各种措施来分散风险。
经营战略的上述特性,决定了经营战略与其他决策方式、计划形式的区别。根据上述经营战略
的特性,我们又可以说,经营战略是企业对具有长远性、全局性、抗争性、纲领性和相对稳定性的
经营方案的谋划。
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第二章 市场调研:2018-2019 年中国医药批发行业市场深度调
研
市场及竞争环境是制定企业经营发展战略的基础
市场及竞争环境分析包括行业现状分析、市场需求分析、市场增长速度、客户群分析、竞争态
势分析、技术发展、影响因素、发展趋势分析、政策环境分析等各方面。
第一节 医药批发概述
医药商业上游连接工业企业,下游服务医院及消费者。中国医药产业整体上分为医药制造、医
药流通和医药消费三个环节,其中医药商业行业属于中游的流通环节,在产业链中起到中介桥梁作
用。
医药批发:从上游生产企业采购药品、器械等,经过入库出库及运输配送环节,销售给下游客
户(包括各级医疗机构、其他批发企业及零售药店),赚取购销差价及上游供应商的返点。根据下
游客户的不同又可分为纯销和分销业务,纯销指面向各级医疗服务机构提供配送服务,分销的客户
则是其他批发企业及零售药店。
第二节 我国医药批发行业监管体制与发展特征
一、 行业主管单位和监管体制
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二、主要法规和政策
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医药行业当前正推行的重大改革措施或新政策法规对行业的影响分析
(1)中医药发展战略规划纲要(2016—2030 年)的影响分析
《纲要》支持中医药健康快速发展,对于行业发展具有积极影响。
(2)“两票制”及影响分析
“两票制”是指药品从生产企业到流通企业开一次发票,由流通企业到医疗机构再开一次发
票。
2016 年 12 月,国务院医改办等 8 部门联合发布《在公立医疗机构药品采购中推行“两票
制”的实施意见(试行)》的规定,要求公立医疗机构药品采购中应逐步推行“两票制”,鼓励其他
医疗机构药品采购中推行“两票制”;综合医改试点地区、公立医院改革试点城市率先推行“两票
制”,鼓励其他地区执行“两票制”,争取到 2018 年在全国全面推开。
但从长期来看,“两票制”的实施不会对公司经营业绩产生重大不利影响,主要分析如下:
①目前军医院不适用“两票制”,公司客户群体中军医院占比较高,此部分销售业绩未受到明
显冲击;同时公司拥有较多自营门店药房,原销售至其他药房亦不受影响,另外公司未来打算扩大
连锁门店规模,多元的销售渠道部分缓解了“两票制”的冲击。
②“两票制”实施以来,公司增加了向医药生产企业或其全资或控股商业公司(视为生产企
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业)直接采购规模,部分替代了原采购渠道,此种情况下,公司可直接销售给公立医院,下游渠道
畅通。
②“两票制”的推行将有助于医药商业企业实现优胜劣汰,提升医药流通行业的规范程度,截
至 2017 年 11 月 30 日,全国共有医药批发企业 13,146 家,相较于 2013 年的 16,300 家下降
了 3000 多家,行业集中度不断提高,公司作为市优秀企业,团队及公司行业经验丰富,产业链较
为完整,在区域市场影响力较大,行业整合为公司扩大市场占有率提供了有利机遇。
因此,长远来看,推行两票制对公司的持续经营能力和经营业绩不会构成重大不利影响。
三、行业技术水平和技术特点
医药流通行业竞争激烈,产品毛利率较低,企业的盈利点在于存货的高效流转以及精细化管
理,而这些又依赖于现代信息化技术及物流技术的应用。
目前行业内企业之间的技术水平差异较大。少部分规模和技术领先的医药流通企业利用现代信
息技术对各作业流程进行信息化改造,可以将财务、业务流程、仓储管理、运输管理、商品管理、
质量管控等各方面有效融合起来,对各个环节进行全面记录与调整,实现资金流、信息流和物流的
全过程实时监控与动态管理。
而大部分小规模的医药物流企业由于资本实力较小,信息化投入较低,仍然在采用人工或半信
息化的技术,即全部物流作业过程均由人工完成或个别的物流环节采用信息化管理,其余环节靠人
工完成。
四、行业周期性、区域性和季节性特征
(一)周期性及季节性
医药产品属于居民日常刚性需求的产品,不易受经济波动的影响,无明显的周期性。除少量防
暑降温、防治季节性感冒、冬季滋补药品等产品存在季节性消费外,大部分医药产品不存在季节性
的特征。
(二)区域性
医药流通具有明显的区域性,主要是基于以下几点原因:
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(1)医药配送的时效性和低毛利率特征
首先,药店、诊所等非招标市场客户为降低存货资金成本,通常采取“多品种、小批量、高频
次”的采购模式,因此,要求供应商具备高效的订单反应和配送效率;其次,医药流通竞争充分,
且我国医药产品同质化严重,零售终端择优选择供应商,其中最核心的因素就是配送时效;再者,
医药流通企业毛利率低,配送成本敏感性较高,远距离运输的经济性较差;最后,部分医药产品属
于急救药,应急性强,为保证时效性,终端客户通常就近采购。
(2)准入资质审批及渠道扁平化要求
目前,医药流通行业的资质审批权限均在各省市(自治区)的省级药监主管部门。虽然法规并
未禁止医药产品跨区域流动及企业的跨区域经营。但大部分大型的流通企业,在跨区域经营时,为
降低经营成本,提高周转效率,通常会在特定区域市场建立物流中心,设置分销公司,取得当地主
管部门的准入资质。
另外,为缩短流通环节,降低流通成本,国家正在积极推动流通渠道扁平化。在区域市场拥有
广阔网络覆盖率的大型流通企业资源优势将更为明显,其他中小型流通商将逐步被整合或淘汰。
(3)医药产品的区域经销权的限制
为扩大产品的销售规模,提升产品在区域市场的占有率,医药厂商通常会指定某些在区域内具
备网络优势的分销商作为该产品在当地的分销商。为避免产品串货,厂商一般会要求其分销商只能
在其指定的区域内销售其产品。因此,医药分销商存在区域性销售的特点。
(4)医药消费规模与经济发展水平息息相关
医药消费与经济发展水平息息相关,因此,我国医药消费量大的区域主要集中在经济发达的地
区。《药品流通行业运行统计分析报告》(2016)显示,2016年京津冀、长三角和珠三角等经济发
达地区医药销售全国占比合计达到 %。
五、行业进入壁垒
(1)行业准入壁垒
医药流通行业是关系到人民群众用药安全的特殊行业,国家药监部门为了加强对医药企业的经
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营监管,保证人民的用药安全,规定开办药品零售企业,须经企业所在地县级以上地方药品监督管
理部门批准并发给《药品经营许可证》,同时企业要通过药品经营质量管理规范(GSP)认证。这极
大提高了行业进入的门槛。目前国家药品主管部门为严格控制医药商业流通企业的数量,对于新办
医药流通企业在场地、设施、资金以及专业技术人员配备等方面提出了更高的要求,对《药品经营
许可证》的批准十分严格。
(2)资金壁垒
医药流通企业是资金密集型企业,需要建设仓储、物流设施和购置运输设备以及投入相应的流
动资金,才能完成日常的经营活动。另一方面,医药商业行业是一个薄利多销的行业,要做到“低
成本、高利润”的经营,就必须实现规模化经营。医药连锁经营普遍采用直营方式,因此要实现规
模化经营,必须投入大量资金。目前为了规范医药经营企业,国家药品监督部门对于新进入者的流
动资金提出了更高的要求,因此新进入者的资金是否雄厚成为了在医药商业行业中能否生存的重要
因素。
(3)品牌壁垒
医药流通企业的规模和实力,往往取决于所拥有的知名度、信誉度,这便是品牌优势。由于医
药消费关系到生命健康和用药安全,医药消费具有较强的惯性。消费者会青睐于到熟悉的、有品牌
信誉的医药终端消费、购药。当消费者对固定场所、购药服务对象形成习惯,在没有受到外来因素
干扰或者负面因素影响的情况下,不会随意改变其原有的惯性行为。另一方面医药供应商也更愿意
与具有品牌知名度和经营规模的企业合作。因此,先进入行业的医药流通企业将拥有熟悉稳定的供
应商、拥有较强的客户吸引力,这对于后来进入者将形成品牌壁垒。
(4)专业人才壁垒
由于药品是特殊商品,品种规格众多,与其相关的法律、法规以及规范性文件对药品的运输、
存储、管理、全程跟踪与监控等都有强制要求。所以医药流通企业不仅要建立完善的质量管理体系
和服务体系,而且需要拥有一定数量的执业药师、有经验的业务管理人员、市场开发人员;有零售
服务经验、批发服务经验、物流配送经验的物流人员等。但是人才队伍的建设和培养需要时间的累
积,因此,这对新进的医药商业进入者而言,很可能面临着缺少熟悉医药商业运作管理人才的风
险,一旦负责人员对问题处理不当,将有可能危及整个企业的信誉和名声,导致企业经营失败。
六、行业与上下游行业之间的关联性及影响
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(1)行业与上游行业之间的关联性及其对行业的影响
行业的上游主要是医药生产企业。目前,我国已经成长为全球最主要的医药新兴市场,厂商数
量众多,产品丰富。但由于我国整体制药水平较低,在新药研发上投入不足,除少量规模和研发能
力较强的企业外,大部分厂商以生产仿制药为主。因此,我国医药市场同类型的医药产品众多,市
场竞争激烈。
上游市场的竞争格局直接影响了下游医药流通市场的发展状况。一方面,少量医药厂商凭借优
质的产品资源,在选择下游分销企业时具备强势地位,通常要求企业具备一定的分销网络、服务能
力和资金实力。另一方面,大量产品同质化的医药厂商出于扩大销量和市场份额的需要,则需要借
助于医药流通企业的批量采购及推广服务。因此,规模和服务领先的医药分销企业面对该等类型的
厂商时,则具备一定的话语权和议价能力。
(2)行业与下游行业之间的关联性及其对行业的影响
医药分销主要服务于下游零售市场。根据经营主体的不同,医药零售市场由医院、药店、门诊
所等构成。其中公立医院是居民最主要和最传统的医药消费场所,根据资料显示,2016 年公立医
院药品销售额达到 10,240 亿元,占比达到 %。随着医药分开政策的推进,零售药店对处方药
的分流及居民消费习惯的改变,零售药店的占比和重要性也在日益凸显,进而带动了非招标市场的
发展。
七、行业基本风险特征
(1)政策变动风险
由于医药行业关乎社会大众生命健康,国家对行业的管理较为严格。这也导致了医药流通行
业对政策变动具有较高的敏感性。行业内企业经营容易受到国家以及地方有关政策的影响,特别
是卫生、医疗保障、医药流通体制改革的影响,医疗、医保、药品供应体系的改革将在深层次上
改变医药流通领域的格局,引发医药市场的分化与重组。如果医药企业在经营策略上不能及时调
整,顺应国家有关医药改革政策的变化,将会对其经营产生不利影响。
(2)行业应收账款规模较大风险
目前,我国医药流通企业主要盈利模式仍是以赚取购销差价为主,收取返利以及经销费用产
生的利润仅仅是极小一部分。在购销过程中,区域性流通企业面对上游生产商往往采用先付款后
发货,而对下游医疗机构则通常采用先发货后付款且付款周期较长。因此,这也导致流通企业往
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往存在大量的应收账款,使行业内企业通常需面临较大的资金压力和回款风险。
(3)医药质量风险
药品流通的环节主要分为采购、验收、存储和销售。药品流通过程中任意一个环节出现问题
都有可能影响到消费者的用药安全。根据《药品管理法》规定,药品经营企业必须按照国务院药
品监督管理部门依据本法制定的《药品经营质量管理规范》经营药品。医药流通该企业必须严格
按照 GSP 认证的要求,对经营过程中涉及的各环节进行了严格的质量控制。但若医药流通环节由
于存储、运输不当,导致药品质量出现问题都将给经营主体带来医药质量风险。
第三节 2019 年中国医药批发行业发展情况分析
一、年年垫资年年苦
因为行业一以贯之的垫资属性,使得现金流状况分析对医药批发行业至关重要,其好坏可以反
映企业的行业地位和未来的扩张能力。由于现金流、业务结构变化等数据只能由各个上市公司统计
得来,为此,我们选取国药股份、国药控股(港股)、华润医药(港股)、上海医药、九州通、国药
一致、柳药股份、瑞康医药、嘉事堂、鹭燕医药、南京医药、人民同泰、英特集团、重药控股、同
济堂等 15家上市公司作为行业分析对象。
在中国医疗体系中,终端公立医院仍然处于强势地位,医药批发商作为中间商主要承担物流配送
业务,议价能力较弱。在具体业务中,终端医院一般回款时间较长,上游生产企业又向商业企业催
收药款,商业企业为了获得货源和经销渠道,往往在产业链中担任“垫款者”角色,反映为应收应
付剪刀差,经营性现金流状况往往不容乐观。
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从应收应付指标来看,15家医药上市公司的平均应收账款周转天数呈现上升趋势,从 2014年
的 86天增加至了 2019Q3的 107天,同时应付账款平均周转天数从 73天缩短至 62天,面临的上下
游资金压力越来越大。我们认为主要原因在于医保控费、两票制等医改政策使得纯销比例扩大,同
时医院端的回款多有放缓。在现金转换周期方面(存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转
天数),15家企业的平均现金转换周期从 2014年的 53天上升至了 2018年的 79天,特别是 2017
年实行两票制以来以及医保控费等影响,15家批发企业现金转换周期明显拉长。其中国药一致
2015-2016年现金转换周期明显缩短的原因在于 2016年因金融工具终止确认的应收账款较 2015年
大幅增长 10亿元。
剔除应收账款 ABS及保理业务后现金流无明显改善从 2019Q3的最新财务数据可以看出,我们
选取的 15家上市公司中,包括国药一致、上海医药、瑞康医药、嘉事堂、九州通、柳药股份在内
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的 10家企业财报里的经营性现金流净额同比出现改善。其中瑞康医药 2019Q3经营性现金流净额同
比增加 亿元,同济堂同比增加 亿元,上海医药同比增加 12亿元。
从 2019Q3的最新财务数据可以看出,我们选取的 15家上市公司中,包括国药一致、上海医
药、瑞康医药、嘉事堂、九州通、柳药股份在内的 10家企业财报里的经营性现金流净额同比出现
改善。其中瑞康医药 2019Q3经营性现金流净额同比增加 亿元,同济堂同比增加 亿元,
上海医药同比增加 12亿元。
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改善主因:广泛运用应收账款保理、应收账款资产证券化等金融工具。我们对 15家企业的财
务报表进行了分析,发现现金流出现改善的企业大多使用金融工具对应收账款金融了终止确认,使
得现金流量表中销售商品、提供劳务所得的现金大量增加。如瑞康医药 2019上半年运用应收账款
资产支持证券对 亿的应收账款终止确认;南京医药 2019上半年使用无追索权的保理业务对
亿元的应收账款进行了终止确认。
所谓应收账款保理,从资金需求方(债权人)角度理解,即将旗下的应收账款及收取、管理等
权利转让给商业银行或保理公司,以满足自身融资需求,并支付一定手续费、融资利息的行为,可
分为有追索权保理(回购型保理)和无追索权保理(买断式保理)两种。作为舶来品,应收账款保
理在 20世纪 90年初期代进入中国以来,至 2018年底,我国银行业国内保理业务总量已达到
万亿元。由于在会计处理上,无追索权保理可将应收账款确认终止,直接计入经营性现金流入,有
利于改善财报指标,提高企业应收账款周转率。
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剔除应收账款 ABS及保理业务的影响后,大部分企业经营性现金流压力仍然较大。我们认为使
用保理等金融工具虽然有利于盘活对公立医院的应收账款,使得企业账面现金流改善,但此类改善
并非根本性的,并且会使得财务费用而增加牺牲一定的净利润。
批发企业经营性现金流能否真正改善还是需要观察在产业链中的地位是否提升,上游的议价能
力和下游的回款管理是最重要的指标。由于 2019年三季报未披露详细信息,从 2019年中报数据可
以看出,剔除应收账款终止确认的影响后,国药一致、国药股份的实际经营性现金流同比未出现改
善;瑞康医药经营性现金流同比改善幅度收窄近 10亿元,南京医药的经营性现金流则进一步恶
化。
二、关注带量采购预付款的落地情况
为保证回款,降低交易成本,“4+7”带量采购推行时提出了医保基金预付制度,规定医保基金
在总额预算的基础上,按不低于采购金额的 30%提前预付给医疗机构,有条件的城市可试点医保直
接结算,而医疗机构作为药款结算第一责任人需要按合同规定与企业及时结算,降低企业交易成
本。由于“4+7”仍然处于起步阶段,实际效果还并不明显,但随着集采扩面,如果制度落实则将
有效改善医药批发企业应收账款问题。
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此外,医药批发企业对融资成本较为敏感。伴随着央行宣布完善贷款市场报价利率(LPR)形
成机制,有助于畅通利率传导路径,达到降低贷款实际利率的效果。就在 2019年 9月 16日,央行
全面下调金融机构存款准备金率 个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。
从以下数据可以看出,十年期国债发行利率自 2017年以来呈现下行趋势,金融机构人民币贷款加
权平均利率可以反映实体经济部门从银行获得贷款融资的成本,目前呈现出震荡下降的趋势。
我们认为在较为宽松的信号释放之后,医药批发企业有望受益,特别是全国龙头和区域性国有
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企业,它们往往具有相对高的授信额度和市场信用,融资成本较低。如国药股份近两年超短融的平
均票面利率仅 %,低于南京医药的 %,低于民企瑞康医药的 %。因此,在未来现金流
改善预期中,建议重点关注国有龙头企业。
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第四节 2018-2019 年我国医药批发行业竞争格局分析
一、行业集中度不断提高
我国药品批发企业主营业务收入前 100位占同期全国医药市场总规模的比重从 2013年的
%提高至 2017年的 %,其中 4家全国龙头批发企业主营业务收入占同期全国医药市场规模
的 %,30家区域龙头批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的 %。销售额前
100位的医药零售企业销售总额 1,232亿元,占零售市场总额的比重从 2013年的 %提高至
2017年 %,其中,6家全国龙头零售企业销售总额为 510亿元,占全国零售市场总额 %,
30家区域零售连锁企业(排名 7-36位)的销售总额为 522亿元,占全国零售市场总额的 %。
药品流通行业集中度不断提升。
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二、行业洗牌继续,集中度提升趋势不改
推动医药流通集中度提升一直是政策主线之一。如国家药监局最新发布的公开征求《药品经营
监督管理办法(征求意见稿)》意见,对于医药批发企业的物流系统、仓储设备要求日益提升,缺
乏渠道优势和资金实力的小型流通企业的日子必然越来越难过。此外,两票制影响已经接近尾声,
流通中间环节被压缩后,小型流通企业生存空间被挤压。
三、从增速来看,龙头企业营收增速明显高于行业整体增速
近年来,医药批发行业整体增速放缓,增速已经跌破两位数,但前 30强全国及区域龙头企业
增速始终高于行业整体水平。我们估计 2018年医药批发市场规模为 万亿元,同比增长
%,增速下降 。其中,前 30强全国及区域龙头企业销售增速同比增长 %,高于行业
。行业集中度方面,受两票制影响以及为迎接可能到来的器械、耗材两票制,优势企业在快
速淘汰及并购小型企业,我们预计 2018年医药批发 TOP100企业集中度为 %,较 2017年提升
。
预测依据:我们以商务部 2017年医药批发百强企业为对象,通过公司公告以及企业官网、官
方微信等公开资料统计这 100家企业 2018年营业收入并进行加总,由此计算出医药批发百强企业
2018年营收和增速情况。考虑到受政策影响,医药批发行业整体增速放缓,我们预计 2018年医药
批发行业总体增速仍然维持个位数水平,为 %,较 2017年下降 。由此预测 2018年医药
批发行业营收增速和集中度情况。
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四、中国批发行业集中度仍然有提升空间
不过,相比美国等成熟市场,中国批发行业集中度仍然有提升空间。从竞争格局来看,美国三
大医药分销三大巨头 McKesson(MCK)、AmerisourceBergen(ABC)和 Cardinal Health(CAH)分
别占有 %,%和 %的市场份额,合计占据了高达 93%的市场份额。
商务部印发的《全国药品流通行业发展规划(2016-2020)》提出的 2020年目标:药品批发百
强企业年销售额占药品批发市场总额 90%以上,目前中国医药批发行业集中度距此目标仍有不小差
距。预期随着带量采购的扩面,以及可能到来的器械、耗材两票制,大型批发企业将持续淘汰并兼
并小型企业,行业集中度有望进一步提高,优质龙头将在此过程中率先受益。
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第五节 企业案例分析
一、国药股份:产品结构优势明显,当前估值较低
(一)北京地区医药商业龙头企业,业绩增长稳健
公司于 1999年 12月 21日由中国医药集团总公司作为主发起人发起设立,主营业务为医药分
销、医药制造以及医药物流,其中医药分销占总收入 90%以上份额。2019Q1-Q3公司实现营收
亿元(+%),归母净利润 亿元(+%),扣非净利润 亿元
(+%),营收与利润增速同时超过两位数。
截至 2019H1,公司实现北京地区二三级医院的 100%覆盖,并覆盖超过 4500 家基层医疗机
构,二三级医药销售稳居区域首位,具有强大的北京医疗终端覆盖及服务能力。
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(二)全国麻精药配送绝对龙头,坚持高毛业态发展
公司在 2017年 6月完成重组后,国控北京、国控康辰、国控华鸿、国控天星加入国药股份,
使得国药股份成为国药集团旗下北京地区唯一医药分销平台,和全国麻精特药一级分销平台,始终
保持 80% 以上市场份额,在行业中有较好的信誉和声誉。
此外,公司不断加强在医疗器械、工业、口腔等高毛利业务领域的布局,如子公司国控天星在
报告期内收购了北京慧鑫清源 70%股权,拓展在器官移植领域的销售路径。这也成为了推动公司毛
利率上升的力量,在“4+7”影响下,公司 2019H1毛利率为 %(),保持了稳定水平,
主要由于麻药、工业、器械等高毛利率领域增长较快。
(三)工业端宜昌人福每年稳定贡献利润
国药股份旗下拥有国瑞药业(持股 %),青海制药(持股 %)和宜昌人福(持股
20%)等医药工业企业。国瑞药业从事新药、成药制造,在一致性评价方面,注射用阿奇霉素进展
较快;深化营销转型,向学销一体化、控销一体化转型;宜昌人福是我国麻醉药品定点研发生产企
业,公司在 2004年对其收购后持有 20%股份,有利于公司的精麻药业务实现工商一体化发展,产
生协同效应。此外,宜昌人福业绩稳健,可以说是国药股份每年稳定的利润来源,宜昌人福
2019H1 净利润为 亿元(+%),保持良好的增长态势,对国药股份净利润的贡献占比为
%。
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公司有望受益于北京地区集采回款。公司作为北京地区医药批发龙头,在“4+7”带量采购中
品规配送授权拔得头筹,2019上半年北京地区总计 40个品规,公司以 35个品规配送授权位居第
一。而在“4+7”带量采购中北京规定医疗机构原则上 30天内回款给企业,这对于国药股份现金流
是一个好信号。
(四)盈利预测,按照国药股份的业务板块进行预测
国药股份的业务主要包括商品销售、产品销售和仓储物流,分别对应着医药商业、医药工业、
仓储物流三大板块,长期股权投资收益主要来自于宜昌人福(持股 20%)和青海制药(持股
%)。
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二、上海医药:工商一体化龙头,DTP 药房领先企业
自 2010年“新上药”问世,上海医药就被市场冠以了“工商一体化龙头”的称号,形成了包
括研发、制造和分销零售在内的的全产业链业务。截至 2019Q3,公司实现营收 亿元
(+%),归母净利润 亿元(+%), 扣非净利润 亿元(+%)。其中工业
板块营收 亿元(+ %),贡献利润 亿元(+%);分销业务上半年实现销售收
入 亿元(+%),零售业务实现销售收入 亿元(+%),保持稳健增长态势。
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(一)全国工商一体龙头企业,市场规模领先
公司医药商业规模居于全国领先地位,根据商务部数据,2011-2017年上海医药批发营收规模
始终处于行业前 3位。医药零售方面,上海华氏大药房是华东地区拥有药房最多的医药零售公司之
一,截至 2019年上半年,上海医药拥有分布在全国 16个省份、直辖市的 2000余家零售药店。此
外,医药工业领域已成为公司重点发展的板块,2019H1进一步加大研发投入力度,研发费用投入
亿元,同比增长 %,头孢氨苄胶囊及二甲双胍片均通过了仿制药一致性评价,并有 8个
产品 9个品规完成 BE 申报至国家药监局,截至 2018年底,全年销售收入过亿产品达 31个工商一
体化的发展有望有利于提升毛利率和净利率水平,改善盈利能力。
(二)DTP 药房领先企业,进口代理业务表现亮眼
2017年收购康德乐后不久启动了 DTP药房业务整合,截至 2017年底 DTP药房数超过 70家,
目前 DTP主要分布区域在华东、华南等主要用药省份。此外,进口药品代理业务给公司提供了重要
的业绩支撑,2019年上半年公司与辉瑞签署配送协议,获得思福妥与多泽润的全国代理权;为爱
可泰隆的治疗肺动脉高 压明星药物司来帕格片(优拓比)提供进口分销业务;去年上市的两大
PD-1 产品欧狄沃与可瑞达表现强劲。在国家鼓励医药创新、加速引进境外创新药的背景下,公司
的进口代理业务有望继续增长。
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(三)2019 年股票期权激励计划(草案)获上海国资委批复
2019年 11月 11日,公司 2019年股票期权激励计划(草案)获上海国资委原则同意,拟向
211名高管、中层管理人员及核心骨干授予共计 2842万份股票期权,分三个行权期行权,其中首
次拟授予总计 2568万份,约占公告日总股本的 %,授予价格 元/A股。该计划有望调动
公司核心管理团队和核心业务(技术)骨干的积极性,促进公司业务发展。盈利预测,按照上海医
药的业务板块进行预测。上海医药目前的业务主要医药工业、医药分销和医药零售三大板块,预测
2019-2021公司分别实现归母净利润