（金融保险）金融工程与
衍生品研究
金融工程与衍生品研究,
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分析师：李建朋,,详解对债券的配置型需求
电话：010-88656469,,
E-MAIL：lijianpeng@,,债市周报（－）
,,核心观点：
按照《新股发行指导意见》，预计新股申购依然会对货币市场利率产生大的
影响。众多中小投资者在可能的高中签率的诱惑下，大量转移银行存款用于新
股申购，相应的，商业银行为弥补短期资金缺口，将被迫进入银行间市场借入
短期资金，引起货币市场利率大幅波动。
我们多次提到目前债券市场的需求是基于商业银行，尤其是全国性商业银行
的资金配置型需求（HTM帐户）。在超储率大幅下降，商业银行可用资金比例减
少的情况下，商业银行涌现出资金配置型需求的原因在：
（1）从利率敏感性缺口管理的角度来看，如果管理者希望能从利率上升中
获益，就必须增加利率敏感性资产，得到正缺口，例如大量买入浮息债券。
（2）从持续期缺口的角度来看，目前商业银行出现存款定期化趋势。存款
是商业银行的负债，而存款定期化表明商业银行负债的加权平均久期上升，相
应的，也需要拉长商业银行资产的加权平均久期。例如购买长期国债、金融债
等。
（3）从商业银行资金运用的角度来考虑，1-3月信贷已经大量增长，继续大
量放贷空间有限，存为超额准备金的利息收入过低；因而购买安全性、高流动
好，收益相对较高的债券成为较好的选择。
上周债券指数上涨乏力，从5日涨跌幅来看，仅有上证国债指数和中债企业
债总净价指数保有微幅涨幅。我们认为前期债券市场的反攻主要源自商业银行
的资金配置型需求，这种需求难以为债市提供持续的上涨动力。
目前债券市场的表现，符合我们认为资金配置型需求是当
前债市主要动力的判断。商业银行出于利率风险管理的需求，
买入长期国债和金融债以匹配长久期负债，买入浮息债券规避
未来利率上行带来的风险曝露。
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资金的投放和回笼（按周）,,
,,
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相关报告：, ,
第 43期：
掘金高信用等级、短久期债券
第 60期：
经济回暖预期，信用债券的盛宴
第 69期：
充裕资金逐鹿一级债券市场
第 72期：
交易所债券市场，高票息债券的“半边天”
第 80期：
双率下调迫切性下降，非信用品种利率全面
回调”
第 102期：
资金配置型需求成主力——浮息债、国债受宠
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目录
1.专题研究 4
新股申购新方案的影响 4
商业银行对债券的配置型需求 6
2.货币市场 7
公开市场操作 7
货币市场利率平稳 8
3.一级债券市场 10
地方债利率下行 10
浮息债继续受宠 10
4．二级债券市场 10
指数上涨乏力 10
国债、金融债收益率回升 12
16B785B12
图表索引
图表 1：主动信贷创造拉大了 M1和 M2的增速差距 6
图表 2：金融机构人民币存款（月）7
图表 3：央行公开市场操作 7
图表 4：资金的投放和回笼 8
图表 5：央行票据到期收益率曲线（中债）8
图表 6：货币市场 7天回购利率走势 9
图表 7:上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）9
图表 8：银行间拆借利率 9
图表 9：债券指数一览 11
图表 10：银行间现券成交统计（按周）11
图表 11：银行间回购成交周统计 12
附表 1：附息国债发行统计 13
附表 2：财政部代发之地方政府债券 14
附表 3：贴现式国债 14
附表 4：近期金融债发行统计 15
附表 5：近期上市短融情况一览表（按发行日期）16
附表 6：中期票据发行统计（按发行日期）17
附表 7：企业债券发行情况一览（按发行日期）18
附表 8:国债、政策性金融债和铁道部债券收益率 19
附表 9:（中债）浮动利率债券点差收益率 19
附表 10：固定利率企业债收益率曲线 20
1. ........................................专
题研究
新股申购新方案的影响
5月 22日，证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体
制的指导意见（征求意见稿）》（以下简称为《指导意见》）。规
定单一网上申购账户的申购原则上不超过本次网上发行股数的千分
之一，且任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新
股申购。
我们认为，在《指导意见》实施之后，对网上中签率的提升效
果并不确定，它取决于中小投资者的参与数量和可用资金总量。（该
问题的详细论述，我们将以专题的形式给出。）
同时，按照《指导意见》，预计新股申购依然会对货币市场利率
产生大的影响。众多中小投资者在可能的高中签率的诱惑下，大量
转移银行存款用于新股申购，相应的，商业银行将被迫进入银行间
市场借入短期资金，引起货币市场利率大幅波动。
商业银行对债券的配置型需求
在前两期报告中，我们多次提到目前债券市场的需求是基于商
业银行，尤其是全国性商业银行的资金配置型需求（HTM帐户）。
从商业银行超额准备金率来看，除四大国有银行的超额准备金率下
降幅度较小之外，股份制商业银行和农村信用社较去年 4季度，分
别下降了 个百分点和 个百分点。超额准备金率的大幅下
降应该大幅削弱银行购买债券的资金量，但是，商业银行反而此时
大量买入债券，我们预计其资金配置型需求主要基于以下几个方面
的考虑：
（1）从利率敏感性缺口管理的角度来看，由于远期存在通货膨
胀的压力，目前利率水平已经处于底部，在经济出现实质性回暖
后，利率可能进入上升的通道，如果管理者希望能从利率变化中获
益，就必须增加利率敏感性资产，得到正缺口，例如大量买入浮息
债券。
（2）从持续期缺口的角度来看，目前商业银行出现存款定期化
趋势，表现为 M2增速快于 M1的增速。09年 3月份活期存款占比为
%，为 06年 12月以来最低水平。存款是商业银行的负债，而
存款定期化表明商业银行负债的加权平均久期上升，相应的，也需
要拉长商业银行资产的加权平均久期。例如购买长期国债、金融债
等。
（3）从商业银行资金运用的角度来考虑，发放贷款、购买债券
或者存为超额准备金都是商业银行重要的资金运用途径。1-3月信
贷已经大量增长，继续大量放贷空间有限，存为超额准备金的利息
收入过低；因而购买安全性、高流动好，收益相对较高的债券成为
较好的选择。
图表 1：主动信贷创造拉大了 M1和 M2的增速差距
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
图表 2：金融机构人民币存款（月）
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
2.货币市场
公开市场操作
上周央行净回笼资金 630亿元：票据及回购到期释放资金 2430
亿元，而通过发行央票和正回购操作回笼资金 1800亿。发行利率依
然持平，28天正回购和 3个月央行票据的发行利率分别为 %和
%。
图表 3：央行公开市场操作
区间,日期,操作,期限,票面,投放+,回笼-,合计
,,,,（%）,（亿）,（亿）,（亿）
,2009-05-15,票据到期,3月,,350,,1460
,2009-05-14,票据到期,12月,,310,,
09/5/11~09/5/15,2009-05-12,正回购到期,28天,,800,,
,2009-05-15,票据发行,3月,,,-800,-1500
,2009-05-12,正回购,28天,,,-700,
,资金投放和回收净值,-40
,2009-05-19,正回购到期,28天,,650,,2430
,2009-05-19,正回购到期,91天,,1200,,
,2009-05-21,票据到期,12月,,230,,
09/5/18~09/5/22,2009-05-22,票据到期,3月,,350,,
,2009-05-19,正回购,28天,,,-1000,-1800
,2009-05-22,票据发行,3月,,,-800,
,资金投放和回收净值,630
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
图表 4：资金的投放和回笼
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
图表 5：央行票据到期收益率曲线（中债）
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
货币市场利率平稳
货币市场利率保持平稳。上周，回购利率 R07D、R07DM、GC007
分别上升了 个基点、个基点和 21个基点；上海同业拆借
利率 SHIBORO/N、SHIBOR1W、SHIBOR3M分别上升了 个基
点、个基点和 个基点，SHIBOR1M、和 SHIBOR1Y分别下降
了 个基点和 个基点；银行间同业拆借利率 IB0014下降了
个基点，IB0001和 IB0007分别上升了 个基点和 个基
点。
图表 6：货币市场 7天回购利率走势
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
图表 7:上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
图表 8：银行间拆借利率
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
3.一级债券市场
地方债利率下行
上周招标发行的 3年期国债，实际发行利率为 %，实际发
行额为 273亿元，高出计划发行额 13亿元，认购倍数为
倍。（参见附表 1）
地方政府债券发行利率继续下降。上周五招标的 09河南债
02、09北京债 01和 09上海债 01和 09广西债 01，发行利率为
%，比 5月 13日招标发行利率低 4个基点。
浮息债继续受宠
本周一招标发行的 09农发 07，期限为 5年，中标利差为
20BP，基准利率为 3个月 SHIBOR，招投标倍数达到 倍，仅次
于 5月 13日招标发行的 09国开 04。浮息债品种受宠的原因分析请
参见 102期债券分析报告和本文 节。
4．二级债券市场
指数上涨乏力
上周债券指数上涨乏力。在图表 9中，从 5日涨跌幅来看，仅
有上证国债指数和中债企业债总净价指数保有微幅涨幅，其他债券
指数均下跌。
我们认为前期债券市场的反攻主要源自商业银行的资金配置型
需求，这种需求难以为债市提供持续的上涨动力。
银行间现券成交方面，上周现券成交笔数为 4095笔，成交金额
为 8522亿元，分别比之前一周下降了 150笔和 亿元。
银行间回购交易方面，上周回购成交笔数为 2485笔，比之前一
周上升了 162笔；成交金额为 亿元，比上周上升了 1579亿
元。
图表 9：债券指数一览
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
图表 10：银行间现券成交统计（按周）
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
图表 11：银行间回购成交周统计
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
国债、金融债收益率回升
国债收益率上升。从中债收益率曲线上看（参见附表 8），上
周，除剩余期限为 2年、3年、20年和 30年的国债品种之外，其他
主要期限银行间国债收益率均有所上升，其中代偿期限为 7年的银
行间固定利率国债（中债）上周收益率上升了 个基点。
银行间政策性金融债更为惨淡，浮息品种表现稍好。固定利率
品种中，除代偿期限为 2年、20年和 30年的政策性金融债之外，
其他主要期限政策性金融债收益率显著上升。浮动利率政策性金融
债点差收益率全面下探，上周，以 R07D为基准利率的 5年期浮动利
率政策性银行债收益率下降了 32个基点，以 SHIBOR为基准利率的
5年期浮动利率政策性银行债收益率下降了 个基点。（参见
附表 8）
我们仍然认为，浮息债券的火爆行情还将持续，来自金融机构
投资者的资金配置型需求是其上涨的主要动力。（具体分析请参见
102期研究报告以及本文 ）
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附表 1：附息国债发行统计
期限,名称,招投标日,发行首日,招标总量
(亿元),实际发行
(亿元),认购倍数,发行利率
(%)
30年期,08国债 06,08-5-7,08-5-8,280,280,,
,08国债 20,08-10-22,08-10-23,240,240,,
,09国债 05,09-4-8,09-4-9,220,220,,
,,,,,,,
20年期,07国债 13,07-8-15,07-8-16,280,280,,
,08国债 13,08-8-11,08-8-11,240,240,,
,09国债 02,09-2-18,09-2-19,220,220,,
,,,,,,,
10年期,08国债 18,08-9-19,08-9-22,240,,,
,08国债 25,08-12-12,08-12-15,220,,,
,09国债 03,09-3-11,09-3-12,260,260,,
,09国债 07,09-5-6,09-5-7,260,,,
,,,,,,,
7年期,08国债 01,08-2-1,08-2-13,260,,,
,08国债 07,08-5-16,08-5-19,260,,,
,08国债 14,08-8-15,08-8-18,240,266,,
,08国债 22,08-11-21,08-11-24,220,225,,
,09国债 01,09-2-11,09-2-12,240,,,
,,,,,,,
5年期,08国债 05,08-4-18,08-4-21,280,280,,
,08国债 17,08-9-12,08-9-16,260,260,,
,08国债 26,08-12-17,08-12-18,260,260,,
,09国债 04,09-4-1,09-4-2,260,,,
,09国债 06,09-4-15,09-4-16,240,240,,
,,,,,,,
3年期,08国债 04,08-4-11,08-4-14,260,,,
,08国债 11,08-7-11,08-7-14,240,,,
,08国债 19,08-10-10,08-10-13,220,,,
,09国债 09,09-5-20,09-5-21,260,273,,
1年期,08国债 09,08-6-6,08-6-10,260,,,
,08国债 16,08-9-5,08-9-8,240,,,
,08国债 24,08-12-5,08-12-8,220,,,
,09国债 08,09-5-13,09-5-14,260,,,
,,,,,,,
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
附表 2：财政部代发之地方政府债券
名称,招投标日,发行首日,招标总量
(亿元),实际发行
(亿元),认购倍数
(倍),发行利率
(%)
09新疆债 01,09-3-27,09-3-30,30,30,,
09安徽债 01,09-3-31,09-4-1,40,40,,
09河南 01,09-4-3,09-4-7,50,50,,
09四川债 01,09-4-7,09-4-8,90,90,,
09重庆 01,09-4-10,09-4-13,58,58,,
09辽宁债 01,09-4-13,09-4-14,30,30,,
09天津债 01,09-4-13,09-4-14,26,26,,
09山东债 01,09-4-15,09-4-16,30,30,,
09江苏债 01,09-4-17,09-4-20,84,84,,
09湖北债 01,09-4-22,09-4-23,50,50,,
09吉林债 01,09-4-22,09-4-23,30,30,,
09青岛债 01,09-4-22,09-4-23,11,11,,
09青海债 01,09-4-22,09-4-23,29,29,,
09河北债 01,09-4-29,09-4-30,40,40,,
09内蒙债 01,09-4-29,09-4-30,30,30,,
09陕西债 01,09-4-29,09-4-30,36,36,,
09黑龙江债,09-5-8,09-5-11,30,30,,
09云南债,09-5-8,09-5-11,84,84,,
09浙江债,09-5-8,09-5-11,40,40,,
09大连债 01,09-5-13,09-5-14,10,10,,
09湖北债 02,09-5-13,09-5-14,31,31,,
09四川债 02,09-5-13,09-5-14,90,90,,
09河南债 02,09-5-22,09-5-25,38,38,,
09北京债 01,09-5-22,09-5-25,56,56,,
09上海债 01,09-5-22,09-5-25,40,40,,
09广西债 01,09-5-22,09-5-25,35,35,,
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
附表 3：贴现式国债
名称,招投标日,期限
（天）,计划发行
（亿元）,实际发行
（亿元）,认购倍数
（倍）,发行价格
（元）
09贴现国债 01,09-4-10,91,150,150,,
09贴现国债 02,09-4-10,273,200,200,,
09贴现国债 03,09-4-24,91,150,150,,
09贴现国债 04,09-4-24,182,150,150,,
09贴现国债 05,09-5-8,91,150,150,,
09贴现国债 06,09-5-22,91,150,150,,
09贴现国债 07,09-5-22,182,150,150,,
数据来源：信达证券研发中心、中国债券信息网
附表 4：近期金融债发行统计
简称,发行日,期限
（年）,认购倍数
（倍）,票面利率
(%),发行量（亿元）,次级债
,,,,,计划,追加,实际,
09农发 01,1-9,5,,,120,,,否
09恒丰债,1-19,5+5,,5(+3),10,,10,是
09农发 02,2-9,2,,,120,,120,否
09建行 011,2-24,5+5,,(+3),150,-30,120,是
09建行 012,2-24,10+5,,4(+3),150,100,280,是
09进出 01,2-27,2,,,100,50,100,否
09进出 02,3-6,3,,,100,,100,否
09农发 03,3-12,3,,,200,,200,否
09光大债固 1,3-13,5+5,,(+3),30,,30,是
09农发 04,3-23,1,,,100,50,150,否
09国开 01,3-26,10,,,150,50,200,否
09国开 02,4-9,7,,,200,0,200,否
09农发 05,4-9,3,,,150,25,175,否
09进出 03,4-14,,,,100,,100,否
09国开 03,4-22,7,,（R1+）,150,50,200,否
09农发 06,4-27,1,,,150,,150,否
09进出 04,5-5,5,,,100,,,否
09国开 04,5-13,10,,（R+）,150,,150,否
09农行 011,5-18,5+5,,,200,,,是
09农行 012,5-18,10+5,,4,150,100,250,是
09农行 013,5-18,5+5,,（R+%）,50,,,是
09农发 07,5-25,5,,(SHIBOR3M+%),100,50,150,否
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
1 R代表一年定存利率
附表 5：近期上市短融情况一览表（按发行日期）
短融名称,总额,发行日,票面(%),收益率 2, 利差 3, 成交额,成交笔数,主体评级
,（亿）,,,(%),(BP),（亿）,,
09昊融 CP01,5,4-20,,,,,23,大公：AA-
09兵器 CP01,15,4-21,,,,16,11,中诚信：AAA
09粤交通 CP01,20,4-21,,,,,16,联合：AA+
09冀建投 CP01,5,4-22,,,,,13,中诚信：AA
09宁交通 CP01,6,4-22,,,,6,20,新世纪：AA
09皖能 CP02,10,4-27,,,,8,17,大公：AA
09华联 CP01,6,4-28,,,,8,22,中诚信：AA
09粤海 CP01,5,4-28,,,,,4,中诚信：AA+
09海化 CP01,6,4-28,,,,,25,大公：AA-
09方正 CP01,15,5-4,,,,,17,联合：AA+
09晋煤 CP01,10,5-5,,,,,14,联合：AA+
09中水 CP01,11,5-5,,,,,17,大公：AA+
09巨石 CP01,5,5-7,,,10,,19,中诚信:AA-
09悦达 CP01,8,5-15,,,,,29,中诚信：AA
09稀土 CP01,4,5-13,,,,0,0,联合：AA-
09汉江 CP01,3,5-18,,,,,20,联合：AA-
09紫江 CP01,5,5-19,,,,,17,新世纪：AA-
09西电 CP01,7,5-20,,,,,22,联合：AA
09豫投资 CP01,10,5-20,,,,,,联合：AA
09格力 CP01,8,5-20,,,,,,联合：AA
09津钢管 CP01,5,5-21,,,,,,大公：AA
09中铁工 CP01,7,5-22,-,,,,,联合：AAA
09渝能源 CP01,7,5-26,,,,,,大公：AA
09西矿股 CP01,10,5-31,,,,,,中诚信：AA
09金山 CP01,,6-1,,,,,,新世纪：A+
09营口港 CP01,12,6-1,,,,,,大公：A+
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
2 指上市首日收益率。
3 指上市首日一二级市场的利差，后面的“成交额”和“成交笔数”也是指上市首日该短融二级市场成交
额和成交笔数。
附表 6：中期票据发行统计（按发行日期）
名称,总额,期限,票面,收益率 4,利差 5,发行,上市,评级,债项,主体
,(亿元),(年),(%),(%),(BP),,,,,
09电网 MTN1,300,3,,,,4-20,4-22,联合,AAA,AAA
09中航技 MTN1,20,5,,,,4-20,4-23,大公,AAA,AAA
09中远 MTN1,100,5,,,0,4-21,4-23,联合,AAA,AAA
09国电集 MTN1,49,5,,,0,4-21,4-23,联合,AAA,AAA
09阳煤 MTN1,10,5,,,,4-21,4-23,大公,AA+,AA+
09铁道部 MTN3,200,3,,,,4-23,4-27,联合,AAA,AAA
09淮南矿 MTN1,4,5,,,,4-23,4-27,联合,AA+,AA+
09昊华 MTN1,15,5,,,,4-27,4-29,联合,AAA,AA-
09广汽集 MTN2,34,5,,,0,4-27,4-30,联合,AAA,AAA
09中粮 MTN1,20,3,,,,4-28,4-30,联合,AAA,AAA
09中海油 MTN1,100,5,,,,4-28,4-30,中诚信,AAA,AAA
09中色 MTN1,10,5,,,0,4-28,4-30,中诚信,AA+,AA+
09永煤 MTN1,10,3,,,3,5-5,5-7,中诚信,AA,AA
09武钢 MTN1,20,3,,,,5-5,5-7,联合,AAA,AAA
09中化 MTN1,10,5,,,0,5-4,5-6,中诚信,AAA,AAA
09中金 MTN2,6,5,,,,5-5,5-7,联合,AA,AA
09国电集 MTN2,26,5,,,1,5-6,5-7,联合,AAA,AAA
09昊华 MTN2,5,5,,,,5-6,5-8,联合,AAA,AA-
09石油 MTN1,10,3,,,,5-11,5-14,联合,AAA,AAA
09兵器 MTN1,20,5,,,,5-13,5-15,联合,AAA,AAA
09华能 MTN1,40,5,,,,5-14,5-18,中诚信,AAA,AAA
09太不锈 MTN1,15,3,,,,5-19,5-21,中诚信,AA+,AA+
09宝钢 MTN1,50,3,-,,,5-25,5-27,中诚信,AAA,AAA
09沪电气 MTN1,20,5,-,,,5-25,5-27,新世纪,AAA,AAA
09大连港 MTN01,15,5,-,,,5-26,5-31,中诚信,AA+,AA+
09中油股 MTN3,150,5,-,,,5-26,5-31,联合,AAA,AAA
09大连港 MTN02,10,5,-,,,6-1,6-4,中诚信,AA+,AA+
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
4 指上市首日收益率。
5 指上市首日一、二级市场利差。
附表 7：企业债券发行情况一览（按发行日期）
名称,总额,期限,票面,发行日,债项,主体,担保,含权
,(亿元),(年),(%),,,,,
09龙湖债,14,7(5),,5月 5日,AA,AA-,房产、土地使用权抵押,是
09冀能债 01,10,7,,5月 6日,AAA,AA+,河北钢铁集团,-
09冀能债 02,10,10,,5月 6日,AAA,AA+,河北钢铁集团,-
09保利集团债,13,5,,5月 7日,AA+,AA+,-,-
09南京交通债,10,7(5),,5月 7日,AA+,AA,股权质押担保,是
09宁交通,10,7(5),,5月 7日,AA+,AA,股权质押担保,是
09华润债 01,30,10,,5月 8日,AAA,AAA,中国华润总公司,-
09华润债 02,20,15,,5月 8日,AAA,AAA,中国华润总公司,-
09招轮债,40,10,,5月 8日,AAA,AAA,招商局集团,-
09扬州开发债,8,7,,5月 12日,AA,AA-,开发区开发总公司,-
09华西债,20,7,,5月 15日,AA,AA-,市交通产业集团,-
09鲁高速债,24,10(5),,5月 15日,AA+,AA+,-,是
09冀建投债 01,10,7,,5月 18日,AAA,AA+,冀中能源集团,-
09冀建投债 02,10,10,,5月 18日,AAA,AA+,冀中能源集团,-
09清华控股债,10,7(5),,5月 19日,AA+,AA+,-,是
09中铝业债 1,80,5,,5月 20日,AAA,AAA,-,-
09中铝业债 2,20,7,,5月 20日,AAA,AAA,-,-
09湖交投债,15,7(5),,5月 21日,AA+,AA-,土地使用权抵押,是
09长经开债,,6(3),,5月 22日,AA,A+,房产、土地使用权抵押,是
09青州企业债,6,10,,5月 22日,AA,A+,土地使用权抵押,-
09锡经发债,8,6,,5月 25日,AA+,AA-,应收账款及利息质押,-
09武城投,15,10(5),,5月 25日,AA+,AA+,-,是
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附表 8:国债、政策性金融债和铁道部债券收益率
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附表 9:（中债）浮动利率债券点差收益率
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附表 10：固定利率企业债收益率曲线
数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯
评级说明,,,,
1．投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 6
个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300指数的涨跌幅为基准
2．投资建议的评级标准
报告发布日后的 6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300指数的涨跌幅,,,评级,
说明
,,,973B强烈买入,974B相对沪深 300指数涨幅 20%以上
,,股票投资评级,975B买入,976B相对沪深 300指数涨幅介于 5%～20%之间
,,,977B持有,978B相对沪深 300指数涨幅介于-10%～5%之间
,,,979B卖出,980B相对沪深 300指数跌幅 10%以上
,,,982B强于大市,983B相对沪深 300指数涨幅 10%以上
,,行业投资评级,984B中性,985B相对沪深 300指数涨幅介于-10%～10%之间
,,,986B弱于大市,987B相对沪深 300指数跌幅 10%以上
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989B
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