金融市场与金融机构
第一章 导论
第一节 为什么要研究金融市场与金融机构
1、中国金融发展和金融体制改革的需要
2、中国的金融制度和金融工具不断创新
3、要掌握金融投资的理论和方法
4、中国的融资体系在发生根本性变化
第二节 金融资产
一、资产与金融资产
1、资产的定义：有形资产与无形资产
2、金融资产的定义：
一般来说，根据金融资产的经济性质可以将金融
资产分为：库存现金（包括银行存款）、应收账
款、应收票据、贷款、垫款、其他应收款、应收
利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金
融资产等。
二、金融资产的估价
1、现值
2、终值
三、金融资产的性质
1、货币性
2、可分性
3、可逆性:现金-资产-
现金
4、到期限性：债券类、
股权类
5、流动性
6、可转换性
7、币种
8、现金收入和收入的可
预测性
9、复合性：可转换债券
四、金融资产的作用
1、金融资产具有配置资源的作用
2、金融资产可以转移或减少风险
3、金融资产可以成为国家进行宏观经济调控
的重要工具
第三节 金融市场
一、金融市场的定义及分类
广义的金融市场是金融体系和金融环境的总称。
狭义的金融市场是指金融交易机制、交易场所和交易活动
的总和。
金融市场的分类：
金融市场是一个复杂的体系，包含许多具体的、相互
独立但又有紧密关联的子市场，可以按照不同的标准进行
分类：
按资金融通期限：货币市场和资本市场。
按金融交易程序：一级市场和二级市场。
按金融交割时间：即期市场、远期市场和期货市场。
按金融交易是否存在固定场所：交易所市场和场外交易市场。
货币市场：
• 货币市场是期限为一年或一年以下短期金融工具
（通常是债务证券）发行和交易流通的市场，实
质为短期资金市场。
• 货币市场证券包括：大额可转让存单、商业本票、
银行承兑汇票、国库券、银行同业拆借、央行贴
现窗口贷款、央行票据、回购协议等等。
• 货币市场证券的特点是期限较短，具有较好的安
全性和流动性。
• 货币市场的功能是提供流动性。
我国的货币市场：
• 我国的货币市场包括：银行间同业拆借市场、银
行间短期债券市场和票据市场。
• 同业拆借市场
CHIBOR和SHIBOR，是短期利率的重要指标。
• 银行间债券市场中的短期债券交易
国库券、央行票据、短期金融债券、短期融资券。
• 票据市场
商业汇票承兑、贴现、再贴现、转贴现。
资本市场：
• 资本市场：是一年以上的债务证券和
股权证券发行和交易的市场，实质上
是一年期以上的中长期资金市场。
• 资本市场证券包括：普通股股票、优
先股股票、公司债券（企业债）、国
债、可转换债、次级债券等。
• 资本市场的功能是提供资本化投资所
需资金。
资本市场的分类：
• 按照投资工具的性质划分，资本市场主要
由股票市场和债券市场组成。
• 债券市场：债券市场是债务证券发行、转
让和流通的市场。
• 股票市场：股票市场是股权证券发行、转
让和流通的市场。
我国的资本市场：
• 我国的债券市场，包括交易所债券市场、
银行间中长期债券市场（国债、长期金融
债、次级债券的交易）。
• 我国股票市场主要由上海证券交易所和深
圳证券交易所两个市场组成。
一级市场与二级市场：
• 一级市场
–是证券发行人初次发行或者增发证券的市场。
主要的功能是实现资金资源的有效配置。
• 二级市场
–是已发行的证券转让流通的市场。二级市场改
善了证券的可售性，增加了证券的流动性，并
可以通过价格机制实现资源的再配置。
即期市场、远期市场与期货市场：
根据交割期限的不同，金融市场又可分为：即期市场、远
期市场与期货市场。
• 即期市场：即期市场是在两个营业日内完成交割的市场。
外汇、国债都存在即期市场。
• 远期市场：远期市场是交易双方约定在未来某一时间按约
定价格、数量和质量完成交割的市场。外汇交易存在一个
全球化的、范围很大的远期市场。
• 期货市场：期货合约（一种标准化的远期合约）集中交易
的市场。期货交易所一般有保证金要求，并集中清算。
• 期货市场的分类
– 金融期货合约：交易标的是金融产品。例如：外汇、国债、股指
等。
– 商品期货合约：交易标的是实物商品而非金融工具。例如：石油、
黄金、铜、铝等。
我国的期货市场：
• 上海期货交易所主要交易品种：天然橡胶、
铜、铝、锌等；
• 大连期货交易所主要交易品种：大豆、玉
米、豆粕等；
• 郑州商品交易所主要交易品种：小麦、棉
花、糖等；
• 中国金融期货交易所：股指期货。
交易所市场与场外交易市场：
• 按照交易场所划分，金融市场可分为交易所市场
和场外交易市场。
• 交易所市场：交易所市场是一个组织严密、由有
固定交易所席位的经纪人参加、有严格交易原则
和交易规则、提供交割清算服务的市场。主要的
交易原则包括公开竞价、价格优先和时间优先等。
典型的交易所市场，包括：纽约证券交易所、香
港联合交易所、上海证券交易所、深圳证券交易
所、芝加哥商品交易所等。多数交易所市场实行
的是拍卖制度。
交易所市场与场外交易市场：
• 场外交易市场：场外交易市场是指在集中交易的
交易所以外其他场所进行交易的市场。
典型的场外交易市场，包括：柜台交易市场、第三
市场和第四市场等。
– 柜台交易市场（Over The Counter，OTC）：又称为
店头市场,是最大也是最重要的场外交易市场。美国的
NASDAQ系统就是一个柜台交易市场，当然这种“柜
台”已经超越了传统意义上面对面的柜台，而采用了
电话和计算机网络等电子手段进行交易。
– 世界范围内的外汇交易也主要是通过柜台交易市场来
完成的。
– 多数OTC市场实行做市商制度。
二、金融市场的功能
1、储蓄功能；2、财富功能3、流动性功能；4、信贷功能；
5、支付功能；6、风险功能；7、政策功能
金融市场功能：
①融通资金的“媒介器”。通过金融市场使资金供应者和
需求者在更大范围内自主地进行资金融资通，把多渠道的
小额货币资金聚集成大额资金来源。
②资金供求的“调节器”。中央银行可以通过公开市场业
务，调剂货币供应量，有利于国家控制信贷规模，并有利
于使用市场利率由资金供求关系决定，促进利率作用的发
挥。
③经济发展的“润滑剂”。金融市场有利于促进地区间的
资金协作，有利于开展资金融通方面的竞争，提高资金使
用效益。
盈余单位
市场专家
金融中介
赤字单位
资金 资金
提供证券发行
与销售服务
资金
间接证券
提供证券
买卖服务
直接证券
直接证券
三、金融市场的两种融资方式
• 直接融资：
–指盈余单位直接买入赤字单位发行的证券（被
称为直接证券）的融资渠道。直接证券包括商
业本票、债券和股票等工具。
• 直接融资的优势：
–资金供求双方联系紧密，有利于合理配置资金,
提高资源使用效率；
–对赤字单位来说，一般情况下，资金筹资成本
较低，对盈余单位来说，投资收益较大；
–直接融资产品具有更高的流动性。
• 对于信息披露要求很高
• 间接融资
–赤字单位向金融中介发行直接证券，而金融中
介向盈余单位出售自身发行的证券（被称为间
接证券，如存单、存折）的融资渠道。
• 金融中介的作用在于将直接证券转化为间
接证券
• 间接融资的优势：
–降低信息不对称；
–降低交易成本；
–为借款人提供更多借贷机会；
–信息披露要求不高。
08年前三季度国内非金融部门融资情况
注：①股票融资不包括金融机构上市融资额。
②国债融资不包括特别国债融资。
③企业债包括企业债券、短期融资券、中期票据和公司债。
数据来源：中国人民银行网站
四、脱媒
五、金融市场的全球化
第四节 金融机构与金融监管
一、金融市场的参与者
• 家庭
• 公司
• 金融机构（金融中介和市场专家）
• 政府
• 中央银行
• 外国参与者
二、我国的金融机构
（1）银行业金融机构
• 截至2007年底，银行业金融机构包括：
– 3家政策性银行
– 5家国有商业银行
– 12家股份制商业银行
– 124家城市商业银行
– 42家城市信用社
– 8348家农村信用社
– 17家农村商业银行
– 113家农村合作银行
– 1家邮政储蓄银行
– 26家外资银行法人金融机构和117家分行
– 242家外资银行代表处等
（2）非银行业金融机构
• 保险公司
• 证券公司
• 投资银行
• 基金管理公司
• 信托投资公司
• 财务公司
• 金融租赁公司
保险公司：是收取保费并承担风险补偿责任、拥有
专业化风险管理技术的金融组织机构。
• 保险公司的业务：保险公司作为保险人，向购买
保险的投保人收取保费，并向其出具载有按照双
方约定的保险金额和赔付条件等内容的保单，在
出现保险事件后按照保单条款进行调查并向受益
人赔付。
• 保险公司可分为：人寿保险公司和财产保险公司，
相应承保的风险分别是人身险、财产险和责任险。
保险公司的主要功能：
• 向受益人提供有形的经济补偿；
• 提供向投保人和受益人无形的和精神上的
安全保障；
• 强化投保人的风险意识；
• 促进储蓄向投资的转化
–在整个运作过程中，保险公司向金融市场提供
了大量资金，促进了储蓄向投资的转化。
• 证券公司：是指依照《公司法》和《证券
法》规定设立的经营证券业务的有限责任
公司或者股份有限公司。
• 证券公司可以经营下列部分或者全部业务：
–证券经纪；
–证券投资咨询；
–与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；
–证券承销与保荐；
–证券自营；
–证券资产管理；
–其他证券业务。
基金管理公司：是作为证券投资基金的管理
人，收取一定管理费并提供专业投资管理
服务，代理证券投资基金的投资人管理和
运用资金，用于股票、债券等投资以获取
收益的专业金融机构。
证券投资基金：证券投资基金是一种共享收
益、共担风险、组合投资、专家运作的集
合证券投资方式。
基金运作图
管理人
监管部门
基金 托管人
投资者
中介机构
服务 托管
监管
监管
监管
委托委托
管理
代
销
机
构
登
记
机
构
审
计
机
构
信托投资公司：是指依照《中华人民共和国公司法》和《信
托投资公司管理办法》设立的主要经营信托业务的金融机
构。
• 信托业务，是指信托投资公司以营业和收取报酬为目的，
以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。
• 信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给
受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益
人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。委托
人应是具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成
立的其他组织。受益人是在信托中享有信托受益权的自然
人、法人或者依法成立的其他组织。受益人和委托人可以
是同一人，也可以不是同一人；受托人可以是受益人，但
不得是同一信托的唯一受益人。
财务公司：
是指以加强企业集团资金集中管理和提高
企业集团资金使用效率为目的，为企业集
团成员单位提供财务管理服务的非银行金
融机构。截至2007年底，全国共有73家财
务公司。
金融租赁公司：
• 金融租赁公司，是指经中国银监会批准以
经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。
• 融资租赁业务，是指出租人根据承租人对
出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租
赁物件，提供给承租人使用，向承租人收
取租金的交易，它以出租人保留租赁物的
所有权和收取租金为条件，使承租人在租
赁合同期内对租赁物取得占有、使用和受
益的权利。
三、金融监管
1、金融监管基本概念
• 金融监管的定义：
– 是一个国家和地区的金融法律制度和金融管理当局依
法对金融机构进行监督管理活动的总称。
• 金融监管的主要目标：
– 是确保金融机构的稳健运作，降低金融机构的个别风
险和金融市场的系统性风险，维护金融业的稳定和安
全。
• 金融监管的实施：
– 通过有关金融监管的规则、惯例、组织安排和政策等，
约束金融机构的行为，降低金融风险，保护债权债务
关系，保证金融交易的顺利进行。
• 金融监管的原则：依法监管原则、安全稳健原则、
效率监管原则、统一性原则。
2、金融监管体系——监管机关
监管机关：一行一局三会分业监管
• 中国人民银行 PBC
• 国家外汇管理局 SAFE
• 中国银行业监督管理委员会 CBRC
• 中国证券监督管理委员会 CSRC
• 中国保险监督管理委员会 CIRC
金融监管体系—监管架构
国 务 院
人民银行 证监会 保监会银监会外管局
制定及实施
货币政策
监管金融市场
经常项目外汇管理
资本项目外汇管理
外汇储备管理
政策性银行
国有商业银行
资产管理公司
股份制商业银行
城市商业银行
城市信用社
农村商业银行
农村信用社
邮政储蓄银行
外资银行
信托投资公司
财务公司
金融租赁公司
证券公司
基金管理公司
上市公司
证券/期货交易所
证券登记公司
人寿保险公司
财产保险公司
养老保险公司
汽车保险公司
信用保险公司
农业保险公司
再保险公司
3、监管的法律法规
我国金融监管的法律法规体系由以下几个层
次组成：
• 金融法律
• 金融法规
• 金融规章
• 规范性文件
4、监管的内容
• 从对象上看，主要是对商业银行、非银行
金融机构和金融市场的监管。
• 从具体内容看，主要是对市场准入、市场
运作过程和市场退出的监管。
