世新大学经济系
公司治理的综效与风险管理
万泰银行
风险管理委员会执行长
周大庆
讲题大纲
前言：国际上银行并购的变化
简述金融控股公司的基本架构及效益
经济资本与控股公司的管理
资本分配举例
前言：国际上银行并购的变化
世界前十大银行排名
数据源:Deutsche Bank: EU Monitor
全球跨国并购超过十亿美元之受并产业
数据源：联合国（1997 ─ 2002）
世界各国银行并购之趋势
数据源:Chionsini and d’Italia: “Bank Mergers, Diversification and Risk” BIS Working
Paper, March, 2003
台湾企业并购统计单位：亿元台币
数据源：台湾经济部商业司
台湾金融机构家数
Number of Financial Institutions in Taiwan
简述金融控股公司的基本架构
及效益
金控公司四种模式
1. 完全整合模式（德意志银行）
2. 母银行、投资银行与证券并存的整合模式
盛行于德国，瑞士，荷兰等欧洲国家
3. 以控股银行为管理中枢的整合模式
以控股银行做为管理中枢来管理子公司（英
国，加拿大）
4. 控股公司为纯管理公司
控股公司不经营实体业务，金融、证券、保
险等业务由分属子公司经营（美国）
台湾金融控股公司的基本架构
控股公司
银行 保险公司 证券公司 其他非财务
管理性公司
一
般
银
行
融
资
公
司
.
其他
财务
管理
公司
创
投
租
赁
A
M
C
…
。
金控公司风险的特性
金控公司
风险与资本 综效相关性
全球银行
市场
信用
保险
ALM
作业
寿险公司
市场
信用
保险
ALM
作业
产险公司
市场
信用
保险
ALM
作业
其他子公司
市场
信用
保险
ALM
作业
●极高------------------------------○极低/无
风险
控股公司管理上的优劣
一般来说，控股公司若一味追求「以大为美」，则往
往不能达到其原本设定的目的
控股公司的优点:
大规模经济的效益–降低成本费用
提供消费者「一次购足」、「交叉消费」的便利性
内部资金调度及使用的效益性
较大的规模是否能够分散营运风险？
将不同的子公司放进同一管理架构之后，其相关性反而可能
增加;
由于商誉及危机管理上的考虑，反而可能加重了整体的风险
市场竞争度降低后，一个由控股公司主导的寡占市场可能降
低市场整体的营运效率
金融控股公司的效益分析
假设: 将控股公司的「综效」分成三个阶段来考虑:
第一阶:同一风险因素内的综效(例如：银行业务单位的
风险)
第二阶:同一子公司、但跨风险因素的综效(例如：保险
子公司内的资产、负债、及营运风险)
第三阶:不同子公司间的风险(例如：银行与保险间的风
险)
实证结果*:与事前的看法有相当大的出入
第一阶的风险分散的效果可达25％至50％;
其次为业务单位间风险分散的效果：约为15％至25％;
再其次为跨子公司(第三阶；仅为5％至10％)
台湾实证研究的结果可资借镜
*参考数据: Kuritzkes, Schuermann, Weiner (Wharton, 2002): Risk Measurement, Risk Management,
and Capital Adequacy in Financial Conglomerates
金融控股公司与金融监理
控股公司的风险分散效益为其「综效」的反应
由于第三阶综效的效果不彰，因此分离式的监理方
式并无不妥
此一结果亦反映在台湾初期的金融合并案件上
巴塞尔国际公约(Basel 2)使用分离式的方法计
算控股公司的风险性资本
控股公司中的银行与保险部门分别计提风险性资本
此一计提的方法并未考虑不同子公司间可能产生的
综效
比较进步的监理方式为以风险考虑为基础(Risk-
based)，例如英国金融服务监理机关(FSA)
即为一例
经济资本与控股公司的管理
最低资本要求
三个基本支柱三个基本支柱
监理复核程序 市场纪律要求
新巴塞尔资本协定(Basel 2)
标准法标准法
内建评等内建评等
信用风险模型信用风险模型
信用冲抵信用冲抵
市场风险市场风险
信用风险信用风险
其他风险其他风险
风险风险
交易簿交易簿
银行簿银行簿
作业风险作业风险
其他其他
第一支柱：最低资本要求
•资本的大小与风险的高低成
正比
何谓最低资本要求?
用做非预期风险的资金准备
巴塞尔国际公约要求的资本适足率为8％。.
最低资本要求 = 8%of
风险加权
资本
依信用风险
加权
依市场风险
加权
依业务风险
加权+ +
可用3种不同
方法计算
1997年加入
后即未做重
大修改
属2001年的新
条款
对于不同损失的对策与管理
预期损失(Expected Loss)
市场风险：例如市价重估(Mark-to-market)时
产生的损失
非预期损失(Unexpected Loss)
信用风险：风险性资本(Risk Capital)之目的
极端损失(Stress Loss)
通常银行以限额的方式加以控管
资本
Assets
总资本=资产 ─ 负债
已动用营运所需资本
剩余资本
总资本
负债
Liabilities
尚未动用
「资本」在银行管理中扮演的角色
经济资本=非预期性损失之资本准备金
经济资本的使用额及其相关性可做为计算银行业务间资本分配的基础
经济资本
资产
负债
资本
「资本」在银行管理中扮演的角色
资产=负债+持股者权益(资本) –损失准备
经济资本(Economic Capital)
损失 收益
预期损失
经济资本(EC) =最大可能损失-预期损失
ECAA
ECA
非预期损失
无损失时最大收益
平均收益
极端损失
损失准备金
最大可能损失（AA）
损失或然率
损失频率
收益1 收益2
避险后的
损失分配
AA（提高信评） A
EC1
EC2
以风险管理达到节省经济资本的目标
收益1收益2（增加收入）
EC1 EC2（降低风险准备）
• 风险管理的作为可视为风险资本的替代品
避险前的
损失分配
尾端损
失机率
调整风险后的收益
Risk Adjusted ROC (RAROC)
扣除预期损失后的净收益
经济资本
=
收益
+/-内部息
-支出(包括资金成本）
- 预期损失
非预期性损失资金准备
• RAROC:扣除预期性损失后的非预期性损失之资金准备
（亦可称为每单位经济资本所赚取的净收益）
经济资本的整合
企
业
整
体
风
险
交易风险
作业风险
市场风险
信用风险 信用经济资本
EL
Losses
Credit
Econ
Capital
Probability
总经济资本
作业经济资本
EL
Operatin
g Econ
Capital
Losses
Probabilit
y
+
•成功的资本整合有赖于各
个管理单位对于各种风险
深切的了解
资产/负债 经济资本
Probability
Interest
Rate VAR
交易经济资本
+
+
%Price Charge
Probabilit
y
Value-at-Risk
RAROC的计算可适用
于公司各阶层
以RAROC为基础的管
理方式可推广至企业
整体
正确的管理架构可在
企业管理上发挥提纲
挈领的效果
企业风险管理的核心概念与层次
业务单位风险管理
子公司风险管理
资本分配的极佳化
RAROC
资本分配举例
资本配置模型举例
• 避开承做高风险、低报酬的业务
• 以风险(Risk)与报酬(Return)关系：高风险、高报酬
• 以主动的方式分配金融机构合并后的资本
Risk／Return Tradeoff
Risk (Standard Deviation)
Return
(Mean Value)
RAROC
平均
A
B
风险性之资本配置
营运性之资本配置
风险模型
极大化模型
在风险限制条件
下之资本配置
营运绩效目标调整风险后的
绩效评估
营收–资金成本–预期损失
经济资本
资本配置、风险模型、与绩效评估
敬请指教
谢谢！
