企业综合绩效评价系统
一、从企业经营活动到企业财务报表
企企业业的的经经营营管管理理人人员员负负责责从从企企业业所所面面临临的的内内外外部部
环环境境获获得得物物质质资资源源和和财财务务资资源源并并利利用用它它们们为为企企业业
创创造造价价值值。。企企业业管管理理人人员员为为此此制制定定经经营营战战略略并并在在
企业中实施这些战略。企业中实施这些战略。
企企业业的的财财务务报报表表总总结结了了其其业业务务活活动动的的经经济济后后果果。。
企企业业会会计计系系统统提提供供了了一一种种机机制制，，通通过过这这种种机机制制，，
对对企企业业的的业业务务活活动动进进行行确确认认、、计计量量，，以以财财务务报报表表
的的形形式式对对外外报报告告。。下下图图体体现现了了企企业业经经营营活活动动到到企企
业财务报表的转化过程：业财务报表的转化过程：
经营环境经营环境 经营战略经营战略
企业活动企业活动
会计环境会计环境 会计系统会计系统 会计政策会计政策
财务报表财务报表
从企业经营活动到企业财务报表的转化过程从企业经营活动到企业财务报表的转化过程
中，许多因素导致财务报表不能如实地反映中，许多因素导致财务报表不能如实地反映
企业经营活动。企业经营活动。
会计用特有语言描述企业经营活动会计用特有语言描述企业经营活动
权责发生制会计权责发生制会计
会计准则为人为操纵财务报表提供了选择空会计准则为人为操纵财务报表提供了选择空
间间
审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷
二、从企业财务报表到企业财务绩效评价
(一)企业资产负债表的理财学透视
1.资本结构与资产结构的对称性关系
企业理财实质上就是企业两大结构——资
产结构与资本结构的调整与协调。
第一，资产与其来源的总量总是相等的。
第二，资产与其来源的结构对应关系。
资产负债表两边都是按流动性强弱来确定
其排列顺序和结构的。
从资产方面看，流动性表明资产价值实
现或转移或摊销时间的长短，而资本来
源方面，流动性表明融资清欠、退还或
可以使用时间的长短。
第一，长期资产需要由长期融资来保证；
第二，短期资产需要由短期负债来保证；
第三，短期资产也可以由长期融资来保
证。
实际上，资产负债表各个项目按流动性排列揭实际上，资产负债表各个项目按流动性排列揭
示了企业未来现金流量的数额、时间顺序及其示了企业未来现金流量的数额、时间顺序及其
不确定性程度，隐含着企业财务风险的大小，不确定性程度，隐含着企业财务风险的大小，
它是对企业财务风险的揭示。这种风险在资产它是对企业财务风险的揭示。这种风险在资产
负债表的两边含义不同。从资产方面看，流动负债表的两边含义不同。从资产方面看，流动
性表明资产价值实现或转移或摊销时间的长短，性表明资产价值实现或转移或摊销时间的长短，
由短期资产到长期资产，其风险逐渐由小到大，由短期资产到长期资产，其风险逐渐由小到大，
而且这种风险是资产能否迅速实现和补偿其价而且这种风险是资产能否迅速实现和补偿其价
值的风险。而资本来源方面，流动性表明融资值的风险。而资本来源方面，流动性表明融资
清欠、退还或可以使用时间的长短，由短期融清欠、退还或可以使用时间的长短，由短期融
资到长期融资，风险由大到小，而且这种风险资到长期融资，风险由大到小，而且这种风险
是到期能否及时偿债的风险。是到期能否及时偿债的风险。
如果将两者结合起来，我们可以看到：如果将两者结合起来，我们可以看到：
第一，如果资产结构与资本结构确实对称，第一，如果资产结构与资本结构确实对称，
一方较大的风险正好与另一方较小的风险相一方较大的风险正好与另一方较小的风险相
匹配，从而企业总体风险趋于中和。匹配，从而企业总体风险趋于中和。
第二，企业偿债风险或财务风险是否能够消第二，企业偿债风险或财务风险是否能够消
除，归根到底取决于企业的资产风险能否消除，归根到底取决于企业的资产风险能否消
除或避免。只要资产经营不存在问题，其价除或避免。只要资产经营不存在问题，其价
值能够顺利实现和补偿，到期偿债就没有问值能够顺利实现和补偿，到期偿债就没有问
题，财务风险也就随之消失。题，财务风险也就随之消失。
但是，如果资产结构与资本结构本身不
对称，即使资产价值能够顺利实现和补
偿，财务风险也会由于企业收款期与支
付期不一致而继续存在。可见，财务风
险存在于企业财务运作之中（资本结构
及其调整），但取决于资产经营（体现
于资产结构）的成效和顺利与否。
资本结构与资产结构的对称性关系表现为：资本结构与资产结构的对称性关系表现为：
（（11）稳定结构）稳定结构
流动负债流动负债
流动资产流动资产
长期负债长期负债
这意味着：风险小，成本高（收益低）这意味着：风险小，成本高（收益低）
流动比率流动比率22：：11的要求只有稳定结构能满足。的要求只有稳定结构能满足。
（（22）中庸结构）中庸结构
流动资产流动资产 流动负债流动负债
这意味着：风险和成本都比较低。这意味着：风险和成本都比较低。
但是，要求企业经营过程相当顺畅，现金流但是，要求企业经营过程相当顺畅，现金流
量时间和数额匹配。量时间和数额匹配。
（（33）风险结构）风险结构
流动资产流动资产 流动负债流动负债
长期资产长期资产
这意味着：成本低（收益高），风险高。这意味着：成本低（收益高），风险高。
由于资产流动性与盈利性存在矛盾，流动性由于资产流动性与盈利性存在矛盾，流动性
越强，盈利性越弱，因此，企业要注意在这越强，盈利性越弱，因此，企业要注意在这
两者之间权衡。避免将高成本的资本用于非两者之间权衡。避免将高成本的资本用于非
增值甚至消耗性资产项目上。增值甚至消耗性资产项目上。
在一定意义上说，资产结构与资本结构的对在一定意义上说，资产结构与资本结构的对
称性关系相当于中国会计制度改革前的资金称性关系相当于中国会计制度改革前的资金
平衡表的平衡表的““三段平衡三段平衡””观点。观点。““三段平衡三段平衡””
具有现实意义。当然，多少有点过于绝对化，具有现实意义。当然，多少有点过于绝对化，
没有给企业提供选择的余地。而资产结构与没有给企业提供选择的余地。而资产结构与
资本结构对称性关系则不然。资本结构对称性关系则不然。
2。企业理财两大风险：财务风险与经营风险
根据上述讨论，资产负债表揭示：
资产 = 资本来源
强 强
流动性
弱 弱
流动性图示
资产 = 资本来源
小 大
风险性 风险中和
大 小
风险性图示
资产 = 资本来源
小 小
收益性 匹配 资本成本
大 大
成本与收益图示
企业理财图示
企业理财企业理财
平衡中求发展平衡中求发展 发展中求平衡发展中求平衡
（存量与流量）（存量与流量）
资产负债表资产负债表 现金流量安排现金流量安排 现金流量表现金流量表
（收益与风险）（收益与风险）
资产结构资产结构 对称对称 资本结构资本结构
经营杠杆经营杠杆 综合杠杆综合杠杆 财务杠杆财务杠杆
经营风险经营风险 财务风险财务风险
价值最大化价值最大化
（二）企业财务绩效评价
杜邦分析系统被企业经理人员当作详细
研究企业财务报表的架构，用以评价企
业的财务绩效。杜邦分析系统把收益表
和资产负债表合并为两个衡量获利能力
的综合指标：投资报酬率（Return on
Investment,ROI）和权益报酬率
（ Return on Equity,ROE ）。
收收 税后利润税后利润
益益 除以除以 销售利润率销售利润率
表表 销售收入销售收入 乘以乘以 ROI ROI
除以除以 资产周转率资产周转率
资资 资产总额资产总额
产产 乘以乘以 ROE ROE
负负 负债总额负债总额 资产总额资产总额
债债 加上加上 除以除以 权益乘数权益乘数
表表 所有者权益所有者权益 所有者权益所有者权益
ROE=ROE=税后利润税后利润//所有者权益所有者权益
==税后利润税后利润//销售收入销售收入××销售收入销售收入//资产总额资产总额××资产总资产总
额额//所有者权益所有者权益
==销售利润率销售利润率××资产周转率资产周转率××权益乘数权益乘数
经营活动经营活动 投资活动投资活动 筹资活动筹资活动
获利能力获利能力 生产能力生产能力 财务杠杆效应财务杠杆效应
权益乘数权益乘数=1/=1/（（1—1—负债率）负债率） 财务杠杆财务杠杆 筹资活筹资活
动动
财务绩效评价是一种结果导向的评价。
通过应收账款周转率、存货周转率和经济
附加值等指标对利润质量进行分析。然而，
问题在于这种结果能够持续多久？这就涉
及到企业可持续发展的问题。传统的财务
绩效评价难以完整地回答这个问题。
三、企业综合业绩评价
从宏观上说，当前世界经济的基本特征是国际化、从宏观上说，当前世界经济的基本特征是国际化、
金融化和知识化；从微观上说，企业经营环境的金融化和知识化；从微观上说，企业经营环境的
基本特征是顾客化（基本特征是顾客化（Customer)Customer)、竞争化、竞争化
(Competition)(Competition)和变化（和变化（ChangeChange）即）即3C3C。。
（一）企业面临的经营环境变化与传统财务绩效（一）企业面临的经营环境变化与传统财务绩效
评价系统的缺陷评价系统的缺陷
11。顾客化导向。顾客化导向
从需求从需求““量量””的满足到需求的满足到需求““质质””的满足。顾客的满足。顾客
是朋友，在满足顾客需求的同时引导顾客的消费是朋友，在满足顾客需求的同时引导顾客的消费
倾向，使得顾客的消费倾向与企业未来发展方向倾向，使得顾客的消费倾向与企业未来发展方向
一致。一致。
22。竞争化。竞争化
单纯的物美价廉的简单竞争模式已经被多层单纯的物美价廉的简单竞争模式已经被多层
面的竞争所取代。面的竞争所取代。
33。变化。变化
顾客和竞争在变化，更重要的是，变化本身顾客和竞争在变化，更重要的是，变化本身
的性质也在变化。变化不仅无所不在，而且的性质也在变化。变化不仅无所不在，而且
还持续不断。变化已经成为常态。在变化的还持续不断。变化已经成为常态。在变化的
环境中，永恒的事物只有一件，那就是变化环境中，永恒的事物只有一件，那就是变化
本身。本身。
在变化的环境中，传统的以财务报表为基础在变化的环境中，传统的以财务报表为基础
的绩效评价系统面临挑战。的绩效评价系统面临挑战。
传统财务绩效评价系统的缺陷：传统财务绩效评价系统的缺陷：
第一，基于对过去经营数据的评价，只能获第一，基于对过去经营数据的评价，只能获
取滞后指标。即使对于过去的行动，财务绩取滞后指标。即使对于过去的行动，财务绩
效评价也只能评价企业经营活动的一部分而效评价也只能评价企业经营活动的一部分而
不是全部。不是全部。
第二，许多对企业经营管理有着重要影响的第二，许多对企业经营管理有着重要影响的
非财务因素难以进入财务报表并进行可靠的非财务因素难以进入财务报表并进行可靠的
财务评估。财务评估。
第三，造成企业管理层过分总是取得和维持第三，造成企业管理层过分总是取得和维持
短期财务成果，是企业管理层急功近利。短期财务成果，是企业管理层急功近利。
（二）企业综合绩效评价系统的基本内容
11。财务维度（。财务维度（Financial)Financial)
不同经营阶段，财务目标不同：处长阶段关注销不同经营阶段，财务目标不同：处长阶段关注销
售收入增长率、以及目标市场、顾客群体和地区售收入增长率、以及目标市场、顾客群体和地区
销售额增长；维持阶段关注经营收入、毛利、投销售额增长；维持阶段关注经营收入、毛利、投
资报酬率和经济附加值；收获阶段关注现金流量。资报酬率和经济附加值；收获阶段关注现金流量。
对于收入的增长必须进一步分析是竞争力的增强对于收入的增长必须进一步分析是竞争力的增强
还是市场整体扩容？如果是市场整体扩容，必须还是市场整体扩容？如果是市场整体扩容，必须
研究竞争对手的情况。下图可说明这个问题。研究竞争对手的情况。下图可说明这个问题。
A公司
B公司
2。顾客维度（Customer)
市场份额
顾客获得率 顾客带来利润 顾客留住
率
顾客满意程度
如何使顾客满意关键在于企业产品或服
务的质量。质量的含义是相对的。质量
由顾客认定。从这个意义上说，质量是
顾客对企业提供的产品所感知的优良程
度。因此，要了解质量是什么，首先要
知道顾客（群体）是谁。顾客需要什么，
何时需要和如何需要。
质量是制造出来的而不是检验出来的。
33。企业内部业务流程（。企业内部业务流程（Internal Business Internal Business
Processes)Processes)
研究开发过程研究开发过程
确定顾客确定顾客 寻找市场寻找市场 确定产品确定产品
项目项目
经营过程经营过程
制造产品制造产品 提供产品提供产品
售后服务售后服务
服务顾客服务顾客 满足顾客要求满足顾客要求
（（11）研究开发阶段）研究开发阶段
企业以顾客为导向，发现和培育新市场、新顾客，企业以顾客为导向，发现和培育新市场、新顾客，
并兼顾现有顾客的目前需要和潜在需要。在此基础并兼顾现有顾客的目前需要和潜在需要。在此基础
上，着手设计和开发新产品或服务，使产品或服务上，着手设计和开发新产品或服务，使产品或服务
打入新市场，满足顾客需要。打入新市场，满足顾客需要。
评价指标：新产品在销售额中所占的比重、专利产评价指标：新产品在销售额中所占的比重、专利产
品在销售额中所占的比重、在竞争对手之前推出产品在销售额中所占的比重、在竞争对手之前推出产
品的能力、比原计划提前推出新产品的能力、生产品的能力、比原计划提前推出新产品的能力、生产
程序的适应性、开发下一代新产品的时间。程序的适应性、开发下一代新产品的时间。
（（22）经营过程）经营过程
强调对顾客及时、有效、连续地提供产品或强调对顾客及时、有效、连续地提供产品或
服务。时间、质量和成本是评价指标。服务。时间、质量和成本是评价指标。
除了标准成本、预算控制和差异分析外，还除了标准成本、预算控制和差异分析外，还
设置经营灵活性、生产周期、对顾客需求反设置经营灵活性、生产周期、对顾客需求反
应时间、对顾客提供产品多样性、废品率、应时间、对顾客提供产品多样性、废品率、
返工率等指标。返工率等指标。
（（33）售后服务）售后服务
服务反应周期、人力成本、物力成本、售后服务反应周期、人力成本、物力成本、售后
服务一次成功率等评价指标。服务一次成功率等评价指标。
44。企业学习与成长（。企业学习与成长（Learning and Growth)Learning and Growth)
员工满意程度、员工留住率、员工意见采纳员工满意程度、员工留住率、员工意见采纳
百分比、员工工作能力、员工劳动生产率、百分比、员工工作能力、员工劳动生产率、
员工的培训与提升、员工素质、企业内部信员工的培训与提升、员工素质、企业内部信
息沟通能力等评价指标。其中员工满意程度息沟通能力等评价指标。其中员工满意程度
至关重要。至关重要。
企业员工只有乐业，才能爱业（岗）、敬业。企业员工只有乐业，才能爱业（岗）、敬业。
企业只有不断学习才能不断创新。企业只有不断学习才能不断创新。
财务维度是最终目标，顾客维度是关键，企财务维度是最终目标，顾客维度是关键，企
业内部业务流程是基础，企业学习与成长是业内部业务流程是基础，企业学习与成长是
核心。核心。
至于具体企业应该设置哪些评价指标要具体至于具体企业应该设置哪些评价指标要具体
分析。分析。
企业绩效评价系统及其指标的设计本身就代企业绩效评价系统及其指标的设计本身就代
表着企业激励的方向。表着企业激励的方向。
企业发展战略企业发展战略 激励方向激励方向
绩效评价指标绩效评价指标 管理行为管理行为
实现企业发展战略目标实现企业发展战略目标
企业绩效评价与激励机制是同一个问题的两企业绩效评价与激励机制是同一个问题的两
个方向。没有绩效评价，激励机制失去基础，个方向。没有绩效评价，激励机制失去基础，
没有激励机制，绩效评价形同虚设。两者的没有激励机制，绩效评价形同虚设。两者的
结合才能有效实现企业发展战略目标。结合才能有效实现企业发展战略目标。
在这个高度分工和专业化的社会，存在许多在这个高度分工和专业化的社会，存在许多
行业，隔行如隔山，不同行业的经营过程和行业，隔行如隔山，不同行业的经营过程和
经营方式各不同。在这个变化的世界，唯一经营方式各不同。在这个变化的世界，唯一
不变的就是理念。理念可以改变历史的轨迹。不变的就是理念。理念可以改变历史的轨迹。
我们要做的只是如何将企业理财的理念推向我们要做的只是如何将企业理财的理念推向
社会，介入企业的实践。大学教师、科学家社会，介入企业的实践。大学教师、科学家
和经济学家只能帮助人们认识世界，只有企和经济学家只能帮助人们认识世界，只有企
业家和政府官员才能改造世界。业家和政府官员才能改造世界。
