82中国金融·2010年第7期 调 查 研 究
前，国际金融危机引发的外需不
足与国内经济周期深层次的矛盾
相互交织，经济结构失衡与经济
增速放缓并存。山西省委、省政府积极发
挥国务院确定的资源型地区转型发展试验
区的示范作用，在出台八大产业调整和振
兴规划的基础上，对全省“资源型经济转
型发展”提出战略部署。为积极配合转型
发展，人民银行太原中心支行在充分调研
并与金融机构深入讨论的基础上，就金融
支持山西资源型经济转型提出政策建议。
金融支持资源型经济发展的现状与特点
金融结构具有既内生于经济结构，又
对经济结构发挥外生推动作用的双重特
征。金融支持经济转型发展的实质就是金
融支持经济结构的转型发展，即通过变动
金融结构，调整社会资金在不同经济结构
之间的分布与流动，从而推动经济结构均
衡调整，最终实现经济转型发展。
投资消费结构不均衡，信贷分布不对称
投资消费结构指投资与消费的比例关
系及其内部结构的适应性。1978～2003
年，山西省投资需求占GDP比重平均为
%，消费需求占GDP比重平均为
%。2003年以后，投资占比超过消
费占比，并逐渐成为拉动经济增长的主
力（图1）。特别是2009年在国家刺激投
资、扩大内需等一系列宏观调控作用下，
山西省投资的规模与速度进一步加快。全
社会固定资产投资累计完成亿元，
投资需求占GDP比重达到%；而消
费占GDP比重仅为%，处于改革开
放以来的相对低位，投资、消费对GDP贡
献的差距进而扩大到%。
就投资情况而言，基本上每一阶段的
投资增长都伴随着当期或下一期的信贷扩
张，这一关系在2002年以后表现得尤为
明显（图2）。2009年年末，全社会固定
资产投资累计完成亿元，同比增
长%，其中能源工业投资完成
亿元，比2008年增长%。与此同时，
全省本外币各项贷款余额亿元，
较年初增加亿元，增长31%，新
增贷款是2008年同期的倍。2008年
以来，全省投资乘数持续在2以下的低位
徘徊，以投资带动经济增长的发展模式难
以为继。
从消费方面看，银行消费信贷与全社
会消费需求不对称。近年来，山西消费信
贷业务取得较快发展，但总量仍然偏低。
2009年，全省消费品零售总额达2808亿
元，占到全省GDP的%。但个人消
费贷款余额仅为217亿元，占金融机构人
民币贷款余额的%，与%的消
费需求极不对称。
产业结构不合理，金融资产风险高
从产值上来看，目前，山西第一产业
效率不高，第二产业超重发展，第三产业
滞后发展的怪圈始终没有被彻底打破。
煤、焦、冶、电四大支柱产业规模以上工
业的总资产占到全省规模以上工业总资产
的80%，利税占到87%，增加值占到82%。
金融资源的配置更多地体现在对产业结构
的适应性上。金融资源向第二产业过度集
中，降低了资源配置效率，加大了系统性
金融风险。
对外贸易结构不平衡，金融支持初见
成效
对外贸易结构包括出口贸易的比例、
产品构成及其相互制约的联结关系。2009
年受国际金融危机及国内外煤炭价格倒挂
等因素影响，全省海关进出口总额仅为
亿美元，同比下降%，其中出
口亿美元，下降%。出口对GDP
的贡献仅为%，同比下降%，成
为2009年全省GDP增速趋缓的重要原
因。从出口产品的分布结构上看，全省出
口商品主要集中在能源和原材料技术产品
领域，能源深加工产品、机电产品和高新
技术产品占比偏低。2009年矿产品和贱
金属制品出口额占到出口总额的%，
同比分别下降%和%。煤焦出口
企业出口收汇亿美元，不到上年同
期的五分之一。为应对对外贸易压力，金
融机构认真贯彻适度宽松的货币政策，支
持涉外企业提高出口产品科技含量，取得
明显效果。2009年年末，全省金融机构自
营外汇贷款余额亿美元，同比增长
%，高于贷款平均增速%。在
信贷支持作用下，2009年第四季度以来，
全省出口降幅逐步收窄，到今年1月出口
增速转正。
金融支持山西资源型经济转型发展的调查与思考
当
83主持人：薛小玉调 查 研 究
金融支持资源型经济转型
发展面临的困难与挑战
信贷结构“四集中”造成融资比例失调
近年来，山西省资本市场发展相对滞
后，直接融资占比低，间接融资占比高，融
资效率低。2009年，全国直接融资比例已
经占到21%，但山西27家A股上市公司仅
累计融资亿元，占同期人民币贷款
余额的%，远低于全国平均水平。与
之相反，全省信贷总量增长迅猛，信贷结
构呈现区域集中、行业集中、客户集中、期
限集中的“四集中”趋势。在信贷大幅集
中的背景下，中小企业、“三农”等经济薄
弱环节的贷款需求无法得到有效满足。同
期，农业贷款较年初增长%，低于全
省贷款平均增速个百分点。全省中
小企业贷款较年初增长%，低于全省
贷款平均增速个百分点。
收入下降与储蓄刚性导致消费信贷规
模受限
宏观经济理论认为，收入是消费和储
蓄的函数，对消费和储蓄起决定性作用。山
西省作为经济欠发达和产业结构单一的资
源型地区，在国际金融危机冲击下，多数
企业经营效益不佳、工资性收入增长难度
加大，居民可支配收入及预期收入水平偏
低。与之相反，受传统消费习惯、储蓄倾向
及预防性货币需求等因素影响，2009年年
末，全省本外币储蓄存款余额达亿
元，同比增长%。预期收入下降与储
蓄刚性增长共同抑制了居民消费进而消费
信贷的增长，导致消费信贷占比由2004年
的%下滑至2009年%（图3）。
煤炭资源整合对金融资产产生“挤出
效应”
煤炭资源整合在推动全省煤炭行业规
模发展的同时，对原有金融资产产生了
“挤出效应”。一是对民间资本的“挤出效
应”。截至目前，山西省煤炭资源整合约挤
出民间资本亿元。大量民间资本游
离出实体经济，加大了调控难度。二是对
地方金融债权的“挤出效应”。某市列入关
闭名单的小煤矿有98家，在农村信用社和
城市商业银行贷款的煤炭企业有68家，此
次资源整合涉及贷款亿元，占全部煤
炭企业贷款的%，累计欠息
万元。目前，兼并方对原企业贷款均为口
头承诺，金融机构收贷效果甚微。
金融支持资源型经济转型
发展的思路与对策
丰富金融组织体系，发挥融资龙头作
用，引导民间投资、消费合理增长
消费方面，应加快推进小额贷款公司、
村镇银行、资金互助社、社区银行等新型农
村金融服务体系建设，力争3年内消除基础
金融服务空白乡镇。鼓励金融机构认真贯
彻消费信贷政策，开发推广保障性住房等
新型消费信贷产品，主动实施分期付款、利
率优惠等营销策略，满足不同层次消费需
求。投资方面，加快引进股份制商业银行、
外资银行，不断提高其对中小企业的融资
服务覆盖面。积极探索组建私募基金等新
型金融、非金融中介机构，鼓励民间资本通
过此类金融机构流入实体经济。通过对弱
势群体投资、消费的融资支持，引导公众预
期收入合理增长，确保经济转型有序开展。
调整金融资产分布，支持“低碳”经
济发展，促进出口外销恢复性增长
引导金融机构合理调整信贷投放，主
动支持产业承接，推动能源产业“降碳”发
展。制定下发《关于金融支持山西资源型
经济转型发展实施意见》，鼓励金融机构
开办“低碳”信贷业务，引导其加大对煤
炭资源整合项目、循环经济工业园区、煤
炭深加工项目和环保高科技企业的融资支
持。扩大出口信用保险覆盖面，开发高新
技术企业关键设备、产品研发责任等科技
保险产品，达到依托“低碳”经济，发展
“低碳”金融的调整目标。建议在经济工业
园区推广设立“低碳”经济孵化器，形成
科研院校与重点能源企业产学研联合机
制，支持相关企业整合现有节能、低碳技
术，促进出口外销。
创新各类金融工具，优化市场融资结
构，切实加强对重点产业的支持力度
证券方面，在推动五大煤业集团整体
上市的基础上，鼓励上市公司通过公开增
发、定向增发等再融资方式满足其融资需
求，提高盈利能力。推动资源类企业或项目
发行债券、中期票据、短期融资券等直接融
资产品。设立“山西能源产业投资基金”，为
能源产业转型发展筹措资金。加快焦炭现
货市场建设，推进焦炭期货研发和焦炭期
货交割库设置，为煤焦行业可持续发展争
取资金支持、树立行业影响。按照“统一冠
名、分别负债、分别担保、捆绑发行”的模
式，探索山西现代服务企业集合债券机制，
促进全省现代服务业快速发展。银行方面，
引导金融机构积极跟踪煤炭资源整合进度，
落实金融债权，通过并购贷款、技改项目贷
款等方式，加强对整合主体重点项目的信
贷支持。鼓励商业银行探索性地开展企业
应收账款、企业知识产权、股权等无形资产
的抵押放款，确保融资效率稳步提升。■
（责任编辑 薛小玉）
