2008-风险管理第一讲
风险与风险管理基础
风险含义、风险要素与风险特征
风险的一般分类
风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
教 学 要 点
17世纪中期，英语中才出现Risk，源自法文Risque，意思是航海于危崖间，而法文一词来源于意大利语Risicare，意思是胆敢，该词汇（意）又来源于希腊文Risa
一般含义：风险是事物结果发生的不确定性。风险是结果中的潜在变化（Arthur Williams)
The Concise Oxford English Dictionary defines risk as “hazard, a chance of bad consequences, loss or exposure to mischance”.
Risk relates strongly to uncertainty, and hence to the notion of randomness. In 1933 A. N. Kolmogorov gave an axiomatic definition of randomness and probability
一、风险的含义、风险要素与风险特征
（一）风险的含义
Risk refers to the possibility that events may turn out differently from those which are expected.
Risk is the unpredictability that actual results may differ from predicted results.
Risk is the outcome of an event when two or more possibilities exist.(The Committee on Insurance Terminology 1966)
德国学者斯塔德勒把风险定义为“影响给付或意外事故发生的可能性”。
一、风险的含义、风险要素与风险特征
（一）风险的含义
Risk is possibility of failing to meet objectives.
Risk is a chance of something happening that will have an impact upon objectives。
Risk refers to the uncertainty of future events and outcomes measured by likelihood and impact. The impact had the potential to influence the achievements of an organization’s objective.
风险不仅是指损失发生的可能性，也表示收益与机会发生的可能性，风险是损失与机会、损失与机遇、成本与收益的组合，是风险事件积极结果与消极结果的结合体。
（一）风险的种种界定—目标与机会
一、风险的含义、风险要素与风险特征
以玛丽·道格拉斯和维尔达沃斯基为代表的人类学者、文化学者把风险定义为一个群体对危险的认知，它是社会结构本身具有的功能，其作用是辨别群体所处环境的危险性。
道格拉斯认为“风险应该被视为关于未来的知识与对于最期望的未来所持共识的共同产物” .
社会学家卢曼的定义与道格拉斯等人的类似，也认为风险是一种认知或理解的形式。同时认为，风险是具有时间规定性的概念。
艾瓦尔德认为：“任何事情本身都不是风险，世界上也本无风险。但是在另一方面，任何事情都能成为风险，这有赖于人们如何分析危险，考虑事件。”
（一）风险的种种界定—风险的认知观
一、风险的含义、风险要素与风险特征
风险与不确定性
Uncertainty is s state of not knowing whether a proportion is true or false.
Richard Phillips认为，不确定性源于无法预测未来结果的困惑；不确定性来源于风险的存在，风险的存在导致不确定性的存在。（Skipper教材第20页）
不确定性可分为主观不确定性和客观不确定性（顾孟迪，《风险管理》，清华大学出版社）
不确定性的来源有四个：测度的不确定；模型的不确定；未来时间的不确定；来自解读的不确定性（Rowe, 1994)
附：与风险有关的几个基础术语
---不确定性水平光谱图
附：与风险有关的几个基础术语
第三级（不确定性最高，或混沌不明，
未来的结果与发生的概率均无法确认
第二级（主观的不确定，未来的结果可确认，
但发生的概率均无法确认
第一级（客观的不确定，未来的结果与发生
的概率结果可确认
完全确定（有先见之明）……
风险与不确定性等于0
（1）风险因素（风险源、危险因素）hazard
风险事故潜在原因Physical hazard;Moral hazard; Morale hazard
（2）风险事故（风险事件peril)
风险事故是指造成生命财产损害的偶发事件，是造成损害的直接原因，是损害的媒介物。
（3）事故结果—损失或收益
风险因素
风险事故
事故结果
（二）风险要素
一、风险的含义、风险要素与风险特征
2、风险要素—观点2
Risk is the exposure to a proposition of which one is uncertain.
It seems risk entails two essential components:
Exposure and
uncertainty
Risk is a condition of individuals---humans and animals—that are self-ware
Extracted: Glyn A Holton: Defining Risk, Financial Analysis Journal
（一）风险的含义、风险要素与风险特征
一、风险的含义、风险要素与风险特征
风险存在的客观性
风险发生的普遍性
个体风险发生的不确定性
大量风险的可测定性
风险形态的发展性
思考：风险是必然的，还是偶然的？
风险是主观的，还是客观的？
风险是确定的，还是不确定的？
（三）风险特征
一、风险的含义、风险要素与风险特征
风险的分类
1.按风险产生环境：静态风险、动态风险(1901, Alan H. Willett)
2.按风险性质：纯粹风险与投机风险(1930, Albert Mowbray)
3.按风险标的：财产风险、人身风险、责任风险与信用风险
4.风险产生原因：自然风险、社会风险、政治风险、经济风险
5.按照损失范围：基本风险与特定风险(. Kulp; John W. Hall)
6.按风险是否可管理：可管理性风险与不可管理风险
二、风险的一般分类
(一)纯粹风险和投机风险
纯粹风险(Pure risk)是指只造成损失而无获利可能性的风险。
投机风险(Speculative risk)是既可能造成损失也可能产生收益的风险。其所致结果有三种可能：损失、无损失和获利。
(二)静态风险和动态风险
静态风险(Static risk)是由于自然力变动或人的行为失常所引起的风险。
动态风险(Dynamic risk)是由于人类社会活动而产生的各种风险。
思考：静态风险比较有规律，动态风险无规律的说法对吗？
“静态风险主要是纯粹风险，而动态风险主要是投机风险”
“静态风险的作用比动态风险要小？”
二、风险的一般分类
考虑如下情况，试确定（1）是纯粹风险还是投机风险？（2）什么信息有利于降低你的不确定性？（3）每一种情况可能引发什么样的道德或伦理问题？
情形A：你在一个特定委员会任职，负责推荐一个新核电厂的位置。
情形B：你是一个工业设备公司市场营销的主管，你的公司正在考虑在非洲销售钻床设备。
情形C：你是美国总统，你必须决定是否向一个内乱的国家出兵，这种内乱有可能蔓延到邻国。
二、风险的一般分类
(三)基本风险和特定风险
基本风险(Fundamental risk)是风险的起源与影响方面都不与特定的人有关，至少是个人所不能阻止的风险。即全社会普遍存在的风险。
特定风险(Particular risk)是与某特定的人有因果关系的风险。即由特定的个人所引起且损失仅涉及个人的风险。
(四)财产风险、人身风险、责任风险和信用风险
财产风险(Property risk)是可能导致财产发生毁损、灭失和贬值的风险。
责任风险(Liability risk)是指因侵权或违约依法对他人遭受的人身伤亡或财产损失应负赔偿责任的风险。
信用风险是指在经济交往中，权利人与义务人之间，由于一方违约或犯罪而给对方造成经济损失的风险。
二、风险的一般分类
(五)自然风险、社会风险、经济风险和政治风险
自然风险是指由于自然现象或物理现象所导致的风险。
社会风险是指由于个人行为的反常或不可预料的团体行为所致损失的风险。
经济风险是指在产销过程中，由于各种因素的变动或估计的错误，导致产量减少或价格涨跌所致损失的风险。
政治风险是由于种族宗教冲突、叛乱、战争所引起的风险。
(六)可管理风险和不可管理风险
可管理风险(Manageable Risk)是可以预测及可以控制的风险；
不可管理风险(Non-manageable Risk)则是不可以预测及不可以控制的风险。
二、风险的一般分类
1、1956年至1970年前
1956年，Russell Gallagher在“Harvard Business Review”第134期“A New Phase of Risk Control”引入了risk management词汇
背景1：美国1930年经济大危机、社会政治变动、科技进步
背景2：1948年钢铁业大罢工与1953年通用汽车巨灾事件
背景3：保险教育的兴起与发展，风险管理课程开设
风险管理的重点仍为危害性风险，安全管理与保险相融合
早期的风险管理者是保险人员(insurance buyers, insurance managers)，隶属于财务部、采购部或人力资源部。
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
（一）风险管理的产生与发展
2、1970年后至1990年前
1971年Bretton Woods System结束，财务性风险管理得到发展
科技灾难的发生对风险管理思维冲击巨大
1980年风险分析学会SRA(Society of Risk Analysis)成立
行为风险与人文风险的管理得到关注，风险社会理论（Beck, U)、风险行为与风险文化理论（Douglas ,M）得以发展
现代全方位风险管理形成的转折点
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
（一）风险管理的产生与发展
3、1990年代至今（现代风险管理阶段）
衍生金融商品交易不当引发的金融风暴以及后续市场的反应
保险市场与资本市场的融合性发展，金融工程在风险管理中得以应用
系统论与控制论在复杂风险的管理中得以应用
计算机技术的普及运用提高了风险计量能力与水平
风险管理进入到现代风险管理阶段：全方面的整合风险管理（IRM，ERM，TRM）
风险管理的职业化加深(risk manager, CRO)
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
（一）风险管理的产生与发展
（二）风险管理含义：传统观
风险管理是对实际损失和潜在损失的控制（威廉姆斯/海因斯）
风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最小的成本将风险减少所导致的不利后果减少到最低限度的科学管理方法（威廉斯和汉斯）。
风险管理是旨在对风险的不确定性及可能性因素进行考察、预测、收集分析的基础上，制定出包括识别风险、衡量风险、积极风险管理、有效处置风险及妥善处理风险所致损失等一整套系统而科学的管理方法（台湾，袁宗慰）。
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
全面风险管理ERM-enterprise risk management
整合性风险管理IRM：integrated risk management
总体风险管理或整体风险管理TRM---HRM
TRM—total risk management
HRM—holistic risk management
（二）风险管理含义：现代观
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
Lisa Meulbroek（2002）指出，所谓公司整合性风险管理IRM，就是对影响公司价值的众多因素进行辨别和评估，并在全公司范围内实行相应战略以管理和控制这些风险。整合性风险管理的目的就是将企业的各项风险管理活动纳入统一的系统，实现系统的整体优化，创造整体的管理效益，提升或创造企业更大的价值。
Lisa Meulbroek. 2002. The Promise and Challenge of Integrated Risk Management, Risk Management and Insurance Review, Vol. 5, No. 1.
（二）风险管理含义：现代观
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
COSO委员会（2004）认为，ERM是由企业董事会、管理层和其他人员对企业风险共同施以影响的过程，这个过程从企业战略的制定开始一直贯穿于企业的各项活动中，用于识别那些可能影响企业正常营运的各种潜在事件并进行风险管理，使企业所承担的风险在自己的风险承受度内，从而合理确保企业既定目标的实现。
The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission Risk Management: Integrated Framework. -7.
（二）风险管理含义：现代观
现代风险管理的特点---宋明哲教授观点
现代风险管理具有以下四个基本特征
第一，它是整合的管理方法与过程，是融合各门学科的管理方法。是融合财务性风险管理与危害性风险管理的方法。
第二，是全方位的风险管理方法。它的管理方面，不只限于涉及于健康与安全技术的风险工程（Risk engineering）与涉及各类风险理财与安全设备投资决策的风险财务(Risk Finance)，也包括了涉及为作业绩效与文化社会因子的风险人文(Risk Humanity)。
第三，不同的管理哲学思维。造成风险的不同解读，进一步产生了不同的管理方法。
第四，它适用于任何的决策位阶，包括个人、家庭、公司、社会团体、政府与国际组织等以及总体社会。
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
现代风险管理的理论特征
第一，全新思维的风险管理。整合性风险管理是一种全新的管理方式、思维方式、文化方式和哲学理念，整合性风险管理的以管理方式为平台，以新的思维方式和文化方式为内核，将整合性风险管理上升到文化理论和哲学理念的平台，使整合性风险管理形成系统的管理方法和思想基础。
第二，全方位的风险管理。全面风险的管理，即动态联盟全面风险管理的对象--风险的含义是全面的，不仅仅对传统风险管理理论范畴内的狭义风险进行管理，还需对现代风险管理理论范畴内的广义风险进行管理。
第三，全过程的风险管理。整合性风险管理既强调优化高效的流程管理，同时更注重及时的风险反馈与顺畅的风险沟通，因而具有反阶段的动态特征 。
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
现代风险管理的理论特征
第四，全员性的风险管理。全员性的风险管理，要求参加风险管理的人员是全面的，必须依靠董事会、管理层、企业员工的全员参与，风险管理的全员性、基层性是风险管理的客观要求。整合风险管理的出发点，是将公司各个部门经理、资本运作经理、风险经营等多人从事的纷繁的活动协调起来，通过其合作最大限度地降低风险管理的成本。
第五，综合性的风险管理。风险管理中风险度量、风险管理的方法的综合性；注重定性管理与定量管理的内在统一，强调数量分析必须与管理经验、主观判断相互补充，根据具体情况灵活运用；整合性风险管理价值定位的综合性，即考虑所有利益相关者包括股东、债权人、管理层、雇员、顾客，甚至企业所在的社区的利益。
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
（三）风险管理的基本分类
按风险管理实施范围：私有部门风险管理/公共部门风险管理
私人部门风险管理：个人风险管理、家庭风险管理、公司风险管理
公共部门风险管理：政府单位风险管理和国家风险管理
按风险标的分类：技术导向型风险管理、财务导向型风险管理和人文导向型风险管理
按风险管理发展阶段：传统风险管理与现代风险管理
企业风险管理一般分类：危害性风险管理与财务性风险管理
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
附：传统风险管理与现代风险管理比较
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
早期风险管理部隶属于审计部，后来分设独立，直接归属于公司副总裁 。
精算部风险管理处和投资部风险管理处后来分别成立为资产负债管理委员会和投资管理委员会。
风险管理部职责：企业风险分析；管理方案研究；风险监控工作；向风险管理委员会提供决策参考；直接联络精算部和投资部。
安达人寿ACE风险管理组织构架
瑞典公共储备基金AP3风险管理组织构架
（四）现代风险管理的意义
有利于维持企业生产稳定与家庭安定
有助于减少家庭和企业对风险的恐怖和忧虑
在宏观上有利于增加社会经济稳定，减少波动
在宏观上有利于减少社会资源的浪费
在宏观上有助于改进社会资源的分配和利用
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
（四）现代风险管理的意义
“一个具有革命意义的看法是，对风险的掌握程度是划分现代和过去时代的分水岭。所谓对风险的掌握就是说未来不再更多地依靠上帝的安排，人类在自然面前不再是被动的。在人们发现跨越这个分水岭的道路之前，未来只是过去的镜子，或者是属于那些垄断了对未来事件进行预测的圣贤和占卜者的黑暗领地。”
“风险管理有助于我们在非常广阔的领域里进行决策，从分配财富到保护公共健康，从战争到家庭计划安排，从支付保费到系安全带，从种植玉米到玉米片的市场营销。”
Peter L Bernstein, Against the Gods: the Remarkable Story of Risk, New York: John Wiley & Sons, 1996
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
（五）现代风险管理的功能
战略管理
经营管理
风险管理
三、风险管理的产生、含义、分类、功能与意义
某银行贷出1亿元资金，期限5年，每年按10%的利息计息。它用发行一年期浮动利率大额存单为此筹资，利率是一年国债利率加上40个基点。
另有一家人寿保险公司，它要发行保证每年支付利率9%的投资连结保单1亿元，计划将此资金投资于5年期浮动利率债券，利率为一年期国债利率加上160个基点。
请利用利率互换的基本原理设计一个投资方案保证银行方与人寿保险公司方的财务稳定性和利润实现。
附：风险管理案例分析
