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道氏理论含义及基本原则
道氏理论含义及基本原则
在股票市场,存在最久、最多人认识,试图去找出股市大势所趋的理论,首推道氏
理论。道氏理论是现今所有图表趋势派的基石。在股票市场差不多每一个都听
过道氏理论。即使未有听过,也肯定会接触道氏理论的原则,譬如牛市熊市等专业
有名词。
道氏理论早期由华尔街的怪杰,道尔.查理士所发明。道氏早期只有股票的升跌作
为商业的寒暑温计表,看经济的兴替,各行各业盛衰。其后他的继承人威谦彼德咸
美屯再将道氏理论发展光大,作为推测股市趋势的一种工具。
道氏理论假设大部份股票永远都会跟随基本市场大势。这个市场大势有可能是
长期升势,或者长期跌。大部分股票的趋势都会差不多。市场长期升势时,大部分
股票会升。市场出现长期跌势时,大部分股票会跌。为了探测市场,道氏创造了两
个指标。一个是现时美国的道氏琼欺工业指数。现在为五十只股票另一个指标
为道氏琼斯铁路指数,包括十二只股票。后来铁路指数易名为交通指数。
一、道氏理论的基本要点
根据道氏理论,股票价格运行有三种趋势,其中最主要的是股票的基本趋势,即股
价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一
年以上,股价总升(降)的幅度超过 20%。对投资者来说,基本趋势持续上升就形成
了多头市场,持续下降就形成了空头市场。
股价运行的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的
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运行方向相反,并对其产生一定的牵制作用,因而也称为股价的修正趋势。这种趋
势持续的时间从 3 周至 3 个以上的短期趋势所组成。
在三种趋势中,长期投资最关心的是股价的基本趋势。其止的是想尽可能地在多
头市场上买入股票,在空头市场形成前及时卖出股票。投机者则对股价的修正趋
势比较感受兴趣,他们的止的想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小,且
易受人为操纵,因而不作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋和
修正趋势,只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。
1.基本趋势:
即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中,只要下一个上涨的水准超过前一
个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高。那么,主要趋势
是上升。这被称称为多头市场。相反地,当每一个中级下将价位带至更低的水准,
而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点,主要趋势是下跌,这称之为空头市
场。
通常主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标,其做法是在多头市场
中尽早买进股票,只要他可以确定多头市场已经开始发动了,一直持有到确定空头
市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动,他们是不会
去理会的的。当然,对于那些作经常交易的来说,次级变动也是非常重要的机会。
多头市场,也称之为主要上升趋势。它可以分为三阶段,第一阶段是进货期。在这
个阶段中,一些有远见的投资人学会到虽然目前是处不景气的阶段,但却艰险将会
有所转变。因此,买进那些没有信心,不惜血本抛售的股票。,然后,在卖出数减少
时逐渐提高买进的价格。事实上,此时市场氛围通常是悲观的。一般的群众非常
憎恨股票市场以对于完全离开了股票市场。此时,交易数量是适度的。但是在弹
升时短期变动便开始增大了。第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量,些
时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了
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大众的注意。在这个阶段,使用技术性分析交易者通常获得最大的利润。最后,第
三个阶段出现了。此时,整个交易沸腾了。人们聚在交易场所,交易的结果经常出
现在报纸的第一版,增资迅速在进行中。在这个阶段,朋友间常谈论的是你看买什
么股好?大家忘记了市场景气已经持续了很久,股价已经济上升了很长一股时间,
而目前正达到更恰当地说“真是卖出的好机会”的时候了。在这个阶段的最后
部分,随着投机气势的高涨,成交量持续地上升。冷门股交易逐渐频繁,没有投资
价值的确低价股的股价急速成地上升。但是,却有越来多的的优良股票,投资人拒
绝跟随进。
空头市场,也称为主要下跌趋势,也分为三个阶段。第一阶段是出货期。它真正的
形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段,有远见的投资人觉察到
企业的盈余到过了不正常的高点,而开始加快出货的步代。此时成交量仍然很高,
虽然在弹升时有逐渐减少的倾向,此时,大众仍热于交易,但是,开始感觉到预期的
获得已逐渐地消逝。第二个阶段是恐慌时期,想要买进的人开始退缩,想要卖出折
人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速成到几乎是垂直的程度,此时成交量
的比例差达到最大。在恐慌时期结束以后,通常会有一段相当长的次级或者横向
的变动。接着,第三阶段来临了。它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。在第
三阶段的进行时,下跌趋势并没有加速。没有投资价值的低价股可能在第一或或
第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌,
因为这种股票的持有者是最后失去信心的。在过程上,空头市场最后阶段的下跌
是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的
情况已经被预期了,在股价上已经实现了。通常,在坏消息完全出尽之前,空头市
场已经过去了。
2.次级趋势:
它是主要趋势运行方向相反的和种逆动行情,干扰了主要趋势。在多头市场里,它
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是中级的下跌或调整行情;在空头市场里,它是中级的上升或反弹行情。通常,在
多头市场里,它会跌落主要趋势升部分的三分一至三分二。属于行情可能是回落
不少于 10 点,不多于 20 点。
然而,需要注意的是:三分一到三分二的原则并非一成不变。它是是机率的简单说
明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围里。它们之中的大部分停在非常
接近凌的位置,回落原先主要涨幅的 20%;这种回落达不到三分一者很少,同进也
有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了。
因此,我们有两项判断一个次级趋势的标准,任何和主要趋势相反方向的行情,通
常情况下至少持续三个星期左右;回落主要趋势涨升的 3 分 1,然而,除了这个标准
外,次级趋势通常是混淆不清的。它的确认,对它发展的正确评价有它的进行的全
过程的断定,始终是理论描述中的一个难题。
3.短期变动:
它们是短暂的波动。很少超过三个星期,通常少于六天。它们本身尽管是没有什
么意义,但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩。通常,不管是次
级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区分
的短期限变动所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导至错误的方向。
在一个无论成熟与否的股市中,短期变动是唯一可以被操纵的。而主要趋势和次
要趋势却是无法被操纵的。
上述股票市场波动的三种趋势,与海的波动要其相似。在股票市场里,主要趋势就
像海潮的每一次涨(落)的整个过程。其中,多头市场好比涨潮,一个接一个的海浪
不断地
