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股评之—飞乐音响
技术分析
股评之—飞乐音响
宏观分析
中观分析
微观分析
公司简介
公司简介
1984年
2010年末
50万股
61589万股
创立于1984年11月18日
聚焦绿色照明
第一家上市公司
股票简称飞乐音响
代码为600651
公司简介
上海飞乐音响股份有限公司创立于1984年11月18日，是新中国第一家股份制上市公司。公司成立近30年来，规模不断扩大，股本从成立之初的50万股，扩大至2010年末的61589万股，2010年营业收入达亿元，2010年末净资产亿元。
公司成立以来，伴随战略调整，产业结构不断优化，逐步由原以音响生产销售、IC卡、数字电视和电子部件等产业多元化，过渡到产业专业化，聚焦绿色照明。 目前公司以全资子公司上海亚明灯泡厂有限公司为平台，形成了光源、电器、灯具、零部件产品系列，产品被广泛用于上海世博园、外滩、北京天安门、八达岭长城等著名建筑、体育场馆等。2009年 “亚”字牌商标被认定为“中国驰名商标”。
股票简称飞乐音响，代码为600651，代码类别是A股，上市地点是上海证券交易所。
中国第一股
1986年11月14日，邓小平将一张飞乐音响股票赠送给来访时任美国纽约证券交易所主席约翰·范尔霖先生。用这样一种象征方式，向世界宣告了中国改革开放的决心。 有人做过这样一个计算，截至2008年年初，范尔霖的这一股，已经变成了3183股，市值由50元增至最高时的万元，回报率高达2152倍。
十大股东
宏观分析
政治因素
政治因素
经济因素
宏观分析
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政治因素
首家上市的政治背景：上世纪80年代初的中国，改革开放刚刚起步，整个社会都弥漫着除旧布新的气息。大势所趋，资本市场的发展初期首次尝试股份制。
聚焦绿色照明业的背景：
（一）国家产业政策的支持
国家为了节约资源、保护环境、实现经济可持续 发展，推行发展循环经济、推进绿色节能照明产品开发的战略思路，奠定了绿色照明产业发展的坚实基础。
政治因素
（二）“低碳经济”带来的良好发展机遇
自上世纪 80 年代我国引进节能灯生产技术以来，经过二十余年的发展，至2009 年，我国已成为全球最大的节能灯生产国，约占全球总产量的 90%。国家。倡导低碳经济，为绿色照明产业的发展带来了千载难逢的机遇。绿色照明产品作为低能耗、低污染、低排放的产品，其产业发展可谓发展低碳经济的重要环节。随着我国节能降耗、节能减排政策的不断深入推进，以及世界多个国家和地区宣布将禁用白炽灯，节能环保的绿色照明产品迅速增长，节能灯真正开始普及并逐步取代传统白炽灯。
四个宏观经济指标
一、国民生产总值（GDP）
从长期看股票价格的变动和GDP的变化是一致的。上海飞乐音响有限公司是一家国有控股公司，所以该只股票的价格变动与GDP的变动成正相关趋势变化。
二、经济周期
股票价格与经济周期变动一致。飞乐公司2002年进入绿色照明业，时至今日其所生产的产品商标已被国家认定为“中国驰名商标”，09年公司集中优势资源聚焦绿色照明业，目前，该公司正处于繁荣阶段，所以这只股票的价格应该在一定的时期内会大体保持在现有的价格。
经济因素
三、通货膨胀
目前，我国通货膨胀保持在一个较为温和的状态。一方面，通货膨胀使物价上升，增加公司利润，从而增加可分派的股息，这使得该股票更具有吸引力，因此股票价格上涨。但通货膨胀达到一定程度时将会促使利率上涨，从而使股票价格下降。股票的价格等于股息比上当前的利率减去股息增长率。（P=D/k-g）可见，当分母上的利率水平随通货膨胀上升时，股票内在投资价值降低，所 以股票价格最终会下跌。另一方面，通货膨胀会侵蚀股票投资收益。通货膨胀是投资收益的一个扣除。由于通 货膨胀的存在，投资于股票所获得的实际收益率将低于名义投资收益率，从而会 抵消通货膨胀时所获得的相对较高的收益。
四、宏观经济政策
1.财政政策：财政政策的调整对股票价格具有持久但较为缓慢的影响。
2.货币政策：货币政策的调整会直接、迅速地影响股票价格。
大家可以依据这两个指标分别作为长线操作与短线操作的参考。
对于当前我国股市的分析
当前我国股票市场发展现状分析
（一）股市功能导向存在误差，股市和宏观经济之间缺乏联系，表现在一下几点：
1 、投资能力较弱，存在投机行为过度现象
2 、融资者融资能力不强，融资手段不多
3 、资源配置功能低效，股市和宏观经济缺乏必要的联系
4 、股市功能缺乏财富效应，居民财产转移渠道存在风险
（二）股市结构存在缺陷，股市持续发展缺乏必要的支持
1 、“政策市”阻碍了股市发展的有效性
2 、“企业圈钱”行为未得到有效控制
3 、机构投资者坐庄行为加剧了股市的混乱局面
（三）股市内部环境恶化，制度缺失现象严重
（四）外部环境治理效率低下，股市持续健康发展难以得到保障
改善我国股票市场现状的相关意见
（一）进一步完善股市投融资功能，强化收入分配功能，实现资源合理配置完善投融资功能应进一步提高上市公司盈利能力
（二）优化股票市场结构，加强监管，杜绝市场上违法行为的发生
（三）完善市场目标，推进市场改革
（四）建立健全法律制度体系，保证外部环境良好运行
结论:
中国股市的问题存在于股票市场导向、制度、结构、和外部治理环境的问题。解决中国股市的问题必须从其结构、功能、内部和外部环境出发，学习西方的先进制度。
第一部分讲解完毕
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行业分析——上海飞乐音响股份有限公司属于电器机械及器材制造业
1、全球制造业发展分析
2、我国电气机械及器材
制造业发展分析
3、行业周期分析
全球制造业发展分析
2009年上半年受到金融危机的持续影响，全球装备制造业均受到不同程度的打击，装备市场需求总体呈现低迷态势，自2009年下半年开始，全球装备制造业开始出现温和复苏。2011年日前公布的最新制造业采购经理指数显示，绝大多数国家和地区的制造业活动都陷入萎缩，部分地区如欧元区更是连续多个月收缩，预示经济前景不容乐观。
趋势：装备制造业的战略地位和作用继续强化，信息技术与装备制造业的结合更趋紧密，绿色制造成为装备制造业发展的重要特征
全球照明器具制造业的发展分析
光源产品的全球需求也由2007年的285亿美元上升至2014年的390亿美元，意味着2007年至2014年期间的年复合增长率将达%。光源产品得以广泛分销，其需求在美国、西欧、中国及日本依然居高不下。随着照明行业各大品牌对渠道的深入挖掘，以及对三、四级网点的广泛扩张，企业之间为争夺优质商家的竞争已达到白热化。老品牌胜球照明在全国招商的过程中，已经开始免除加盟费，并给予合作商家最大的优惠政策；新秀品牌飞舞天空也大规模招揽优质商家，全面开启市场网点建设。如今大店经销商已经越来越炙手可热。
我国电器机械及器材制造业发展分析
受美国次贷危机和全球金融风暴影响，电器机械及器材制造业自2008年第三季度开始，行业规模增速总体上出现下滑；一是工业总产值、工业销售产值的累计增速逐月下降。二是三季度开始工业总产值、销售产值和主营业务收入等指标增速逐月持续下降的情况与往年同期持续高速增长的情况相比，形成了强烈反差。三是利润总额增幅下降，行业经济效益下滑：l至11月利润总额增速比去年同期增速骤降个百分点 。
我国电器机械及器材制造业发展分析
2009年，该行业规模增速总体上趋缓；销售情况较好，但增速明显趋缓，累计实现产品销售收入亿元，同比增长%，增速比上年同期下降了个百分点。利润总额有所增加，行业亏损程度逐季改善。2009年1～11月，我国电器机械及器材制造业累计利润总额为亿元，比上年同期增加了亿元；亏损企业累计亏损额为亿元，同比增长%，增速比上年同期下降了个百分点。
我国电器机械及器材制造业发展分析
2010年随着宏观经济形势的好转，电器机械及器材制造业展现了一定程度的复苏迹象。
中国国家产业扶持政策陆续出台,企业转型升级如火如荼。在这样的背景下,中国整流器、变压器的国际需求相当旺盛,空调、冰箱、洗衣机、照明灯具的出口规模不断扩大,电线、电缆、发电机、发动机出口迅猛增长。这样的势头表明,中国电气机械及器材制造行业正在迅速恢复元气。
我国电器机械及器材制造业发展分析
2012年1-2月我国电气机械及器材制造业固定资产投资为亿元，实现同比增长%，较上年同期投资额增加亿元，截至目前投资增长形势趋缓，固定资产投资完成情况良好本月出口增长的动力主要来自于铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造及其他制造业、汽车制造业、金属制品业等行业的拉升。进口指数为%，高于上月个百分点，为一年来的新高，制造业主要原材料进口量连续2个月保持环比增长态势。
2012-05-08半导体照明专项规划征求意见
国务院：265亿补贴促节能家电消费
5月16日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施。会议决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年；安排22亿元支持推广节能灯和LED灯；安排60亿元支持推广升及以下排量节能汽车；安排16亿元支持推广高效电机。
国务院：265亿补贴促节能家电消费
会议指出，扩大节能产品消费既能稳定增长、扩大内需，又能促进调整结构、节能减排，各地区、各有关部门要高度重视，切实抓好各项政策措施的落实。一要推进重大节能技术产业化示范工程。加快高效节能产品生产装置升级改造。实施能效“领跑者”制度，对达到“领跑者”能效指标的超高效产品设立较高补贴标准。二要严格能评制度。新上项目采用风机、水泵、空压机、电机、空调、照明器具等要达到国家1级能效标准，将产品能效指标列入设备招标文件和采购合同。三要提高能效准入门槛。加快制修订重点用能产品能效标准，强化标准的倒逼机制和引领作用。四要加强监督检查。对存在骗补行为的推广企业和销售企业，取消其推广资格，加倍扣减相应的补贴资金，追究企业负责人责任。依法打击能效虚标行为。五要深入开展“节能减排全民行动”，倡导节约、绿色、低碳消费理念。
行业周期分析
行业周期分为：初创期，成长期，成熟期，衰退期。
照明器具制造业正处于制造行业的成熟期，每个厂商都占有一定比例的市场份额，通过提高质量，改善性能和加强售后维修服务等促进资金周转，上海飞乐音响股份有限公司通过突出公司主业，聚焦绿色照明业务 来维持整个公司的运转，进而保证在行业中占有一定的市场份额。
上海飞乐音响股份有限公司
公司分析
公司基本情况介绍
公司经营范围包括：计算机网络技术、智能卡应用、多媒体通信及智能化系统集成等领域的 软件、系统开发及四技服务，数码电子及家电、智能卡及终端设备、照明电器、灯具、各类电光源的制造、销售及技术服务，音响、电子、制冷设备、照明工程、音视频、制冷、安保 电子网络系统工程(涉及专项审批按规定办)设计、安装、调试及技术服务，实业投资，公司 及控股成员企业进出口业务(涉及许可证凭许可证经营) 。
内部控制体系建设工作计划
公司内部控制体系的建设工作计划分四个阶段进行，第一阶段是工作部署， 计划 2011 年 8 月 31 日前完成；第二阶段是实施阶段，计划 2012 年 4 月 30 日前 完成；第三阶段是自我评价阶段，计划 2012 年 12 月 31 日前完成；第四阶段是 内控审计阶段，将聘请会计师事务所对公司内部控制设计及运行有效性进行审 计。
突出公司主业，聚焦绿色照明业务
2011 年度，公司按照聚焦绿色照明产业的发展战略，完成了非照明产业的退出工作，进一步突出了公司主业，聚焦绿色照明业务。根据公司发展绿色照明业务的发展战略，董事会审议通过了年度经营计划，通过目标管理和绩效考核,促进公司提高经济效益，维护全体股东权益。2011年度公司实现营业总收入 197, 万元，同比增长 %，实现净利润 15, 万元，较去年同期增长 % 。
绿色照明产业方面，公司连续第三年中标 “国家高效照明产品推广项目”， 公司继续加大对照明产业的投入，在做大做强传统照明产业的同时，加速 LED照明市场、产品和技术的发展。节能环保照明研发能力建设项目正式开工建设,APL 固汞 （汞齐）生产线技改项目完成，马陆厂区布局调整扩大HID光源产品和电子产品的生产能力，江苏亚明绿色照明基地的荧光灯和电感产品厂区建设完成。2011年，公司绿色照明产业实现营业总收入188,264万元，比去年同期增加%，为公司贡献净利润9,136万元，比去年同期增长% 。公司于2011年完成了上海浦江智能卡系统有限公司 75%股权及上海长丰智 能卡有限公司 %股权的转让，按照公司战略调整目标，彻底退出了非照明产业
未来规划
公司发展面临的机遇和挑战
“十二五”末白炽灯产量将减少50%,大力发展三基色荧光灯,继续发展高压钠灯和金属卤化物灯（陶瓷金卤灯）,国家鼓励兼并重组，扩大规模壮大实力，支持自主品牌建设等举措给公司带来新的机遇。同时LED 照明产品的快速发展,镇流器、变压器、驱动器向电子化发展，市场重视照明控制装置的研究开发与应用以及人民币升值、制造成本上升等因素 也使公司面临新的挑战。
公司未来发展思路及2012 年经营计划
公司未来将继续以绿色照明产业作为主营业务，以节能环保绿色照明品为公司主流产品。面临 LED 快速发展、节能环保标准对照明技术的更高要求以及劳动力成本的持续上升等，公司将加快发展照明应用产品和市场开拓，积极发展自主品牌，扩大生产规模并加强管理。争取在 2015 年实现公司营业总收入超过 50 亿元的战略目标。
下面由王同学进行技术分析的讲述
技术分析
技术分析是按一定的数学方法对相关数据进行处理，处理之后所得到的数值就是技术指标值，不同的数学处理方法会产生不同的技术指标。每一个技术指标都是以一个特定的方式对市场进行观察，通过相应的数学公式计算技术指标数值。技术指标反映市场某一方面深层内涵，仅仅通过原始数据，是很难看出这些内涵。技术指标将某些对市场的定性认识进行定量分析，可以使具体操作的精确度提高。
技术指标应用法则
从以下六个方面考虑：1 指标的背离 ； 2 指标的交叉 ；3 指标的极端值； 4 指标的形态； 5 指标的转折； 6 指标的盲点 。
指标的背离是指指标的走向与价格不一致；指标的交叉是指指标曲线图中的两条线发生了相交现象，例如黄金交叉和死亡交叉；指标的极端值是指指标的数值达到了一个极其少见的高值或低值；指标的形态是指指标呈献出某些反转形态；指标的转折是指指标的曲线发生了调头，这种掉头是一个趋势的结束和另一个趋势的
开始；指标的盲点是指没有信号的时候。
市场趋势指标
1 移动平均线（MA）
2 平滑异同移动平均线（MACD）
市场动量指标
1 相对强弱指标（RSI）
2 威廉指数(WMS)和随机指标（KD）
3 OBV
市场大盘指数
1 腾落指数（ADL）
2 涨跌比（ADR）
3 超买超卖指标（OBOS）
市场人气指标
乖离率（BIAS）
心理线（PSY）
飞乐音响：2011年度股东大会的法律意见书股东大会2012-05-17
飞乐音响：2011年度股东大会决议公告股东大会2012-05-17
飞乐音响：2011年度股东大会资料股东大会2012-05-08
飞乐音响：第八届董事会第二十三次会议决议公告暨召开2011年度股东大会通知股东大会2012-04-24
飞乐音响：2012年第一季度报告定期报告2012-04-24
飞乐音响：参股公司华鑫证券有限责任公司关于补偿款后续进展情况的公告其他重大事项2012-04-20
飞乐音响：2012年第一次临时股东大会决议公告股东大会2012-04-07
飞乐音响：2012年第一次临时股东大会之法律意见书股东大会2012-04-07
飞乐音响：关于2012年第一次临时股东大会的提示性公告股东大会2012-03-30
飞乐音响：2012年第一次临时股东大会会议资料股东大会2012-03-27
飞乐音响：国有股权无偿划转事项进展情况的提示性公告股权变动2012-03-23
飞乐音响：关于全资子公司上海亚明照明有限公司对外投资的提示性公告股权交易2012-03-20
飞乐音响：内部控制规范实施工作方案（修订）其他重大事项2012-03-17
飞乐音响：2011年年度报告定期报告2012-03-15
飞乐音响：2011年年度报告摘要定期报告2012-03-15
飞乐音响：内幕信息及知情人管理制度（2012年3月）上市公司制度2012-03-15
飞乐音响：第八届监事会第十五次会议决议公告其他重大事项2012-03-15
飞乐音响：关于为投资企业提供贷款担保额度的公告股权交易2012-03-15
飞乐音响：第八届董事会第二十二次会议决议公告暨召开2012年第一次临时股东大会..股东大会2012-03-15
飞乐音响：关于公司2011年度与关联方资金往来的专项审计报告其他重大事项2012-03-15
飞乐音响：关于收购上海圣阑实业有限公司%股权之关联交易公告股权交易2012-03-15
飞乐音响：独立董事2011年度述职报告上市公司制度2012-03-15
飞乐音响：国有股权无偿划转的提示性公告其他重大事项2012-03-02
飞乐音响：2011年年度业绩预增公告业绩预告、快报2012-01-31
飞乐音响：关于全资子公司更名公告股权交易2012-01-20
投资亮点
公司是新中国第一家股份制上市公司。是集绿色照明产业、IC卡产业、电子部件产业、计算机系统集成与软件开发于一体的多元化产业公司,产品远销世界四十多个国家和地区。公司“亚”字牌、“双飞”牌商标多次入选“上海名牌”。公司控股90%的深圳力合数字电视有限公司是深圳清华大学研究院唯一的一家专门从事地面数字电视运营平台建设、并提供地面数字电视相关产品及解决方案的高科技企业,也是清华大学DMB-T地面数字电视产业化和工程化的直接执行单位。
2.两退一进,突出主业优势:公司制定聚焦绿色照明业务的发展战略,初步完成了调整对外投资,集中资源,重点发展绿色照明产业的战略措施。这一“两退一进”经营战略调整,即退出与照明产业无关业务和退出合资照明公司。进入汽车LED照明业务领域,加快公司LED照明业务的发展步伐。
增发拓展绿色照明业务:在现有绿色照明产业的基础上,公司拟在2010年通过向控股股东定向增发募资收购LED汽车照明企业,进军汽车照明领域;对全资子公司上海亚明增资,建设技术中心、HID灯扩产技改、节能荧光灯扩产技改以及引进锌汞齐生产成套设备项目等4个节能照明产品扩产项目。同时,公司将进一步规划和落实上海马陆厂区及江苏建湖基地的建设项目,加大LED产品研发能力,扩大LED产品、高强度气体放电灯及电子产品的生产产能。
LED业务即将崛起:公司收购圣阑实业后,积极开展LED 照明产品研发工作,布局扩大LED照明产品产能,抢占市场先机,LED照明业务将成为公司未来几年重要的利润增长点。公司在传统卤素灯生产领域保持国内领先地位,2011年公司有望量产高端陶瓷金卤灯,将给公司业绩增长和毛利率提升产生积极的作用。
陶瓷金卤灯即将投入量产,抢夺商用照明大蛋糕:公司在传统卤素灯生产领域在国内处于领先地位,通过多年的经营和发展,已经在国内商业照明和工程照明领域取得了相当的市场份额。公司保持积极的技术创新和持续研发投入,在高端陶瓷金卤灯领域取得了突破。高端陶瓷金卤灯业务将给公司业绩增长和毛利率提升带来非常积极的作用。
6.近期重大事项分析: (1)、2012年3月20日公告,公司董事会同意全资子公司上海亚明照明有限公司出资人民币3,000万元,与台湾大友国际光电股份有限公司等合资,在江苏昆山成立LED照明产品制造公司。3月17日,亚明公司与大友国际、Lighting Investment Ltd.签署《合资合同》,共同出资成立昆山亚明大友光电科技有限公司(暂定),生产制造HV-LED照明模组和HV-LED照明灯产品。该项目总投资人民币10,000万元,注册资本为6,000万元。亚明公司出资3,000万元,占50%股份;大友国际出资2,400万元,占40%的股权;Lighting Investment Ltd.出资600万元,占10%。
(2)、2012年3月15日公告,公司向上海圣阑实业有限公司的其他股东收购%股权,收购价格为168,841,500元人民币。
(3)、2011年12月8日公告,改变摩根士丹利公司支付给华鑫证券有限责任公司股东补偿金方式,该笔补偿金改由华鑫证券直接享有或继续由公司直接享有。根据前期公司向华鑫证券以及华鑫证券各股东出具的《承诺书》,公司获得的补偿金约为人民币亿元的等值美元,按照该补偿方式将计入公司当期损益。本次改变补偿金方式后,无论采用两种方式中任何一种方式享有,均对公司损益及权益不构成影响。
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