产品经理: 银河骏马吴俊： wujun@ 2013年05月07日 星期二 一、 操作计划及理由 周一的盘面看，呈现震荡走高态势。成交量持续放大，呈现出强势格局。创业板指再创新高，成为近来带动了市场人气恢复重要力量。涨停个股明显增多，使市场具有了一定的赚钱效应。上证综指再次站在年线之上，但也渐渐行至前期较为重要的压力位关口。如何化解前期调整的重压线，成为多空双方短期的风向标。 国务院研究部署2013年深化经济体制改革重点工作。会议指出当前形势下，稳定增长、防控通胀、化解风险，努力打造中国经济升级版，不断释放改革的制度红利。人们所期待的改革正在一步步得到落实。中国外管局新规打击套利资金流入 严查虚增外贸出口。本轮热钱或大部分是冲着套利而来，目标并非内地股市或房地产市场。广交会到会客商成交双增，4月进出口预计低位稳增。机构预测4月PPI或继续下行，制造业通缩风险需警惕。未来我国货币政策出现微调的可能性将有所增加，但大幅放松的可能性不大。 短期来看，在经济弱复苏大背景下，国务院召开经济体制改革重点工作会议，在于努力推进打造中国经济升级版，不断释放改革的制度红利。目前A股市场回暖并保持活跃状态。面对前期调整的重压线，需密切关注成交量的变化。预计短期A股市场有望延续震荡反弹格局。 《银河骏马》今日无模拟交易。继续持有久联发展、华域汽车、保利地产。 风险提示：如果《银河骏马》当日模拟买入的股票当日向上跳空开盘或当日涨幅过大，当日和次日有高位回落的风险。 保利地产(600048)：一季报步步为营 保利地产公布2013 年一季报，实现营业收入 亿，同比增长%；营业利润 亿，同比增长%；归属于上市公司股东的净利润 亿，同比增长%；每股收益 元。公司一季度结算毛利率%，较12 年请务必阅读正文后的免责声明部分 1 / 7
全年微降，这一趋势符合我们的预期。毛利率下滑和期间费用较快上升使得公司报告期内营业利润增速低于营业收入增速。同时，由于报告期内结算项目少数股东权益占比较12 年同期下降较为明显，因此，公司报告期内净利润增速高于营业利润增速。公司一季度销售处于历史高位，单季度同比增速接近100%。从市场占有率看，一季度公司销售全国市场占有率%，较12 年全年提升了 个百分点。我们预计公司全年去化仍然会维持高位，全年销售在1300 亿左右。12年新开工下降以及11 年拿地较少，使得公司净负债率逐步下降，去杠杆效果显著。公司一季度拿地较为积极，100%权益拿地金额166 亿，占一季度合同销售金额的54%，与此同时，公司更加注重通过合作等方式获取项目资源，减轻了公司的资金压力。目前来看，公司在千亿平台上将继续稳步前进，控制杠杆之后公司的增长将更为稳定，身为龙头房企也将继续受益于行业集中度的提升。公司在进入城市取地质量较高，未来利润率有保证。同时，公司高效的执行力以及卓越的管理能力使得公司在应对市场环境变化时更加游刃有余。预计公司13、14 年EPS 分别为、2 元，建议投资者关注。 （银河骏马工作组） 所属行业 房地产 流通市值(亿元) 859 总市值(亿元) 859 基本每股收益(元)（1Q13） 每股净资产(元) 每股资本公积金(元) 每股未分配利润(元) 净利润同比增长(%) 净资产收益率(%) 市盈率（TTM） 10 市净率 久联发展(002037)：爆破服务发力，业绩增长逾三成 公司13年一季度营业收入归属于上市公司股东的净利润分别为亿元、2040万元，分别同比增长%、%，扣除非经常性损益后的业绩增速为%，EPS为元，符合预期。公司预计13年上半年业绩增速为0%~30%，我们判断位于中位数往上。 爆破服务业务持续增长，民爆销售毛利请务必阅读正文后的免责声明部分 2 / 7
率提升。本期营业收入增加亿元，主要原因是子公司新联爆破收入增加亿元，相对的，民爆销售收入减少不到200万元。本期销售毛利率为%，相比12年Q1提升个百分点，我们认为主要由于民爆销售毛利率提升所致。原料硝酸铵占民爆生产成本50%左右，本期价格相比12年Q1下跌30%左右，必将提升民爆产品盈利能力。看好公司13年的增长。1.新增炸药产能释放。12年新增万吨/年炸药产能，总产能达到万吨，新产能将贡献增量；2.硝铵价格低位，利于提高盈利水平；3.公司区位优势和资质优势明显，更易获得新的爆破服务订单。13年4月初公司公告新获得贵州毕节市亿元的BT项目合同，未来将获得更多爆破服务项目。4.矿山爆破或再有斩获。12年9月新联爆破子公司西藏中金新联获得西藏墨竹工卡县邦铺矿山铜(钼)矿露天采剥爆破工程项目合同；新联爆破山西分公司已在山西省签下5000万方矿山剥离意向订单等。预计公司13-15年EPS分别为元、元、元，目前动态估值17倍，估值偏低，建议投资者关注。 （银河骏马工作组） 所属行业 爆破 流通市值(亿元) 总市值(亿元) 基本每股收益(元)（1Q13） 每股净资产(元) 每股资本公积金(元) 每股未分配利润(元) 净利润同比增长(%) 净资产收益率(%) 市盈率（TTM） 市净率 华域汽车（600741）：稳健增长，攻守兼备 2012 年公司实现营业收入 亿元，同比增长%；营业利润 亿元，同比增长%；归母净利润 亿元，同比增长%； 元。每10 股派息 元（含税）。业绩稳健增长，收入增长主要来自内外饰业务。请务必阅读正文后的免责声明部分 3 / 7
主营业务毛利率略有提高，利润增长主要来自功能性总成业务。欧美系、韩系客户销量增速高于行业。公司主要欧美系、韩系客户销量增速高于行业。12 年公司主要客户上海大众、上海通用、一汽大众、长安福特、神龙汽车、北京现代销量增速分别为%、15%、%、31%、%、%，东风日产受钓鱼岛事件影响同比略有下滑。从13 年销量目标来看，主要客户销量增速保持在10-15%之间。预计公司13/14/15 年EPS 分别为 元，在行业增长分化的背景下，我们继续看好B、C 级乘用车及配套零部件企业。公司业绩增长稳健，资本开支谨慎，且股息收益率稳定，PE、PB 估值具备安全边际，攻守兼备，建议投资者关注。 （银河骏马工作组） 所属行业 汽车 流通市值(亿元) 238 总市值(亿元) 238 基本每股收益(元)（4Q12） 每股净资产(元) 每股资本公积金(元) 每股未分配利润(元) 净利润同比增长(%) 净资产收益率(%) 市盈率（TTM） 市净率 二、 当前持仓 买入日期 股票代码止损价 累计涨幅超越同期 股票名称买入价 EPS （元）沪深300比 （元） （%）PE（ttm） 例（（ttm）模拟操作建议 %） 2013-4-17 600741 华域汽车 元 持有 2013-4-25 002037 久联发展 元 持有 2013-5-6 600048 保利地产 10 元 持有 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 / 7
三、历史模拟操作记录 月份买入日期 代码买入价 股票名称持有最终收益超越沪深 （元）卖出日期卖出价 （元） 天数 （%） 300比例（%） 四月2013-4-22 000530 大冷股份 2013-4-26 4 平均 2013-3-6 002544 杰赛科技 2013-3-12 4 三2013-3-1 300183 东软载波 2013-3-12 7 月2013-3-7 002309 中利科技 2013-3-12 3 2013-3-22 002104 恒宝股份 2013-3-27 3 2013-3-21 300115 长盈精密 2013-3-28 5 平均 2013-1-30 300207 欣旺达 2013-2-4 3 二2013-2-4 000826 桑德环境 2013-2-19 6 月2013-1-29 600863 内蒙华电 2013-2-19 10 2013-1-31 002011 盾安环境 2013-2-20 9 2013-2-18 600976 武汉健民 2013-2-22 4 平均 2012-12-18 510050 50ETF 2013-1-7 11 2012-12-18 000501 鄂武商A 2013-1-7 11 2012-12-21 601669 中国水电 2013-1-8 9 2013-1-8 600141 兴发集团 2013-1-11 3 一2012-12-27 600123 兰花科创 2013-1-14 9 月 2013-1-4 300079 数码视讯 2013-1-16 8 2013-1-9 000830 鲁西化工 2013-1-16 5 2013-1-16 300048 合康变频 2013-1-23 5 2013-1-15 601688 华泰证券 2013-1-25 8 2013-1-21 600837 海通证券 2013-1-31 8 平均 注：模拟买入价为当天开盘价，模拟卖出价为作出操作决定当日的开盘价。但模拟买入后，如盘中股价达到止损价时，便立即启动“盘中模拟卖出操作”，模拟卖出价为止损价。 四、使用说明 适用对象：本产品属高风险产品，适合风险承受力强、有一定投资经验的中短线投资者。 骏马模拟操作股票追求绝对正收益，目标收益预期为：强市5%，平衡市3%，弱市1%。 骏马选股遵循三原则：基本面选择股票、技术面选择模拟买卖时机、大盘趋势决定模拟操作股票数量。 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 / 7
模拟买入价为当天开盘价，模拟卖出价为作出操作决定当日的开盘价。 模拟持股时间最长为10个交易日左右。 止损价为模拟买入价的95%。如模拟买入后，股票盘中股价达到止损价时，便立即启动“盘中模拟卖出操作”，模拟卖出价为止损价。投资者可根据自身的风险承受能力和分析方法决定卖出时机。 每个交易日上午8点40分前公布当日模拟操作计划。如遇市场出现系统性风险或其它突发事件而引发巨幅波动时，请投资者自行灵活掌握，注意盘中及时止盈止损。 如果骏马当日模拟买入的股票当日涨幅过大，次日可能有高位回落的风险。 附：产品经理介绍 吴俊，证书编号：S0130611010475 投资顾问，经济学硕士，有18年证券行业工作经验；全部证券投资从业资格、期货从业资格、证券投资咨询执业资格；长期从事研究行业比较分析、研究报告阅读、《骏马》、《宝马》产品荐股和制作工作；善于利用基本分析和技术分析相结合研判大势，捕捉股票投资机会；曾任营业部理财总监，具备较丰富的投资咨询工作经验，善于与客户沟通；具有较强的持续学习能力、持续创新能力，具有奉献精神。 联系电话：027-87840360 联系邮件：wujun@ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 / 7
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