第十章 换算风险暴露的管理
团队成员：王月雷 武文 闫智萍
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换算风险知识简述
案例：圣得西体育用品公司
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换算风险知识
• 换算风险暴露：主要是指因汇率变化而引起
的企业资产负债表中某些外汇项目金额变动
的风险，一般而言企业的外币资产、负债、
收益和支出等，都需要按一定的会计准则将
其变换成本国货币表示，这种折算过程必然
会暴露出货币汇率上的损益。
外币换算方法
①流动和非流动项目法
②货币和非货币项目法
③时态法
④现行汇率法
• (1)在流动和非流动项目法下：指将资产和
负债项目分为流动项目和非流动项目，流动
资产和流动负债按照当前汇率折算，非流动
资产和非流动负债按取得或形成这些项目时
的历史汇率折算。在这个方法下，折算风险
用折算后的流动资产与折算后的流动负债的
差额来表示，即将流动资产和负债用当前汇
率折算，两者之差就是企业面临的折算风险。
• (2)在货币和非货币折算法下：指将报表中的资产
和负债划分为货币性和非货币性项目两大类。货
币性项目是指那些代表一定数额索取权，以及一
定数额应支付义务的资产和负债比如现金，有价
证券，应收账款，应收票据，应付帐款等。非货
币性项目是指那些以物质形态存在的资产负债，
例如存货、固定资产、长期投资等。其换算风险
一般用货币性资产与负债的的外币差额来衡量，
具体表示为货币性资产与负债的差额与汇率波动
幅度的乘积来表示。
• (3)在时态折算法下：时态法是货币和非货币折算
法的一种改进形式，它们的主要区别在于对存货
和投资的处理。这时外币折算是对计量这些项目
的货币名称的重新表述，它只能改变被折算项目
的计量单位。这种方法下折算风险与在货币和非
货币法下基本相同，主要在于对存货的不同判断。
如果存货按历史成本来计价，则换算风险与在货
币和非货币法下的折算风险相同；如果存货按市
价来计价，那么换算风险则要把存货给加上。
• (4)在现行汇率法下：指除股东权益之外，
所有外币资产负债项目和损益项目，都应用
当前汇率进行折算，对收入和费用项目，一
般按确认这些项目时的汇率折算，我国目前
也采用这一方法。在现行汇率法下：因为所
有的资产与负债都是用的当前汇率折算，用
资产减去负债的外币差额来表示外币换算风
险。
《FASB52》的目标
• ⑴提供总体上与汇率变动对企业现金流量和所有
者权益产生的预期经济影响相一致的信息。
• ⑵在合并财务报中反应与美国公认会计原则相一
致的各合并主体的以功能货币计量的财务结果及
其关系。
• 职能货币是指该主体开展经济活动的主要经济环
境中所流通的货币。
• 一般而言，职能货币就是该主体大多数业务活动
发生国的当地货币。但是，在某些情况下，职能
货币可能是其母公司本国的货币，或是某第三国
的货币。
• 申报货币是指跨国公司编制合并财务报表时所采
用的货币。
• 申报货币通常是母公司的记账货币，同时也是母
公司所在、并开展大多数业务活动的国家的流通
货币。尽管如此，申报货币也可能是某第三国货
币。
• 按照《FASB52》，换算过程包括两步。
第一，如果子公司采用当地货币记账，而该
货币又不是其职能货币，则需要使用其职能
货币重新计量。
第二，当外国子公司的职能货币同母公司不
一致时，需要用现行汇率法将以职能货币计
量的账簿转换成用申报货币表示。
《第52号财务会计准则公告》的两步换算过程
换算风险管理的措施
• 外币折算风险会影响企业的账面价值，为了消除或减少因
汇率变动给企业带来的负面影响，对折算风险管理显得十
分必要。目前主要有三种措施：
• 1.运用资产负债表来保值。企业可以使财务报表中各项资
产和负债的外汇折算风险尽可能相互抵消，重新安排会计
受险额，使其折算风险头寸为零。因为会计受险额是指资
产和负债之间的差额，而资产和负债的价值如果是随着汇
率的变动而变动的话，则受险额也会随之而变动，这样就
可以通过调整受险额中的资产和负债数额来达到尽可能避
免外汇损失的目的。
• ⒉使用外汇衍生工具规避折算风险。企业根据外币折算风
险暴露的大小建立相应的外汇衍生工具合约，从而规避外
汇折算风险。常用的外汇衍生工具主要是外汇远期合约，
建立了外汇远期合约之后，可以降低企业经营活动的风险，
以及向海外投资活动的外汇风险。
• ⒊调整企业现金以达到资产负债表的平衡。企业通过调整
现金及其等价物的数额及其构成，来避免在财务报表上显
现出来的折算风险。当记账货币贬值时，如果所持有的现
金及其等价物足够多时，在折算时就会发生折算损失。这
时可以将企业的现金以及等价物转移出去，或者转换成硬
货币，这样以避免可能的折算损失。
• 硬货币：指在国际金融市场上汇价坚硬并能
自由兑换，币值稳定可以作为国际支付手段
或流通手段的货币。主要有美元、英镑、日
元、欧元等
• 软货币：指在国际金融市场上汇价疲软，不
能自由兑换他国货币，信用程度低的国家货
币。主要有印度卢比、越南盾等。
案例：圣得西体育用品公司
• 圣得西（Sundance）体育用品公司是美国一家生产高质量体
育用品的公司，其主要生产包括高尔夫、网球、和其他球拍，
此外，他还生产槌球、羽毛球等场地体育设备。他在芝加哥和
伊利诺伊州都设有生产基地和办事处。圣得西公司在墨西哥和
加拿大分别设有一家全资子公司。墨西哥子公司设在墨西哥城，
为整个拉丁美洲服务；加拿大子公司设在多伦多，只为加拿大
服务。每家子公司都采用当地货币记账，各自的记账货币同时
也是他们的职能货币。
表1 圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日的未合并
资产负债表 （单位：1000货币单位）
①墨西哥子公司欠母公司1320000比索，按汇率
应收账款账户。母公司（墨西哥子公司）的其他应收账款（应付账款）用美元（比索）计算。
②墨西哥子公司是圣得西公司的全资子公司。它反映在母公司账簿上的价值是2400000美元，他等
于按汇率
（3420000比索）之和。
③加拿大子公司也是圣得西公司的全资子公司。它反映在母公司账簿上的价值是3600000美元，他
等于按汇率
（1600000加元）之和。
④母公司在一家日本银行贷款，有126000000日元的未结清应付票据。按¥105/＄换算，母公司
账簿上的金额为1200000美元。其他的应付票据是用美元计量的。
⑤墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值A120000的商品。按
哥子公司账簿上的金额为396000比索。
⑥加拿大子公司向一家韩国进口公司出售了价值W192000000的商品。按W800/换算，加拿
大子公司账簿上的金额为300000加元。
表2 圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日合并资产负债表
（单位：1000货币单位）
①公司内部贷款：＄2500000-＄400000[=Ps1320000/（
②③合并过程中母公司对子公司的投资与子公司的所有者权益对冲。
④圣得西母公司借日本银行126000000日元（¥126000000/（¥105/＄）=＄1200000）。该贷款是
圣得西母公司账簿上所记录的＄4000000（＄4000000=＄1200000+＄2800000）应付票据的一部分。
⑤墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值A120000的商品。按
子公司账簿上的金额为396000比索。按
该款项是墨西哥子公司账簿上所记录的＄848000（＄848000=＄120000+＄728000）应收账款的一
部分。
⑥加拿大子公司向韩国的一家进口公司出售了价值W192000000商品。按W800/换算，加拿大
子公司账簿上的金额为300000加元。按
该款项是加拿大子公司账簿上所记录的＄1200000（＄1200000=＄240000+＄960000）应收账款的
一部分。
• 从资产负债表平衡的角度来说，表2很完美，也很简洁。即：
总资产=总负债+所有者权益。但不符合实际，因为例子假
定，所采用的现行汇率和各子公司建立时的最初汇率一致，
即汇率没有随时间而发生变化。所以我们需要编制换算风
险暴露报告如下表3，该报告包含了合并资产负债表中所涉
及的所有个别账户，反映了跨国公司因各种外币所产生的
外汇风险暴露金额。仍以圣得西公司及其子公司为例，从
表1可知，该跨国公司面临着来自比索、加元、A、W、日
元的外汇风险暴露。如果任何一种货币相对申报货币的汇
率发生变动，产生了该货币净额换算风险暴露，那么这将
会影响到合并资产负债表。
、
表3 圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日的换算风险报告
（单位：1000货币单位）
圣得西公司的风险暴露报告如表3所示。该报告列示了各种
风险暴露货币所导致的风险暴露资产和风险暴露负债的金额，
以及净差异或风险暴露。比索的净风险暴露是正值8844000
比索；加元的净风险暴露是正值4200000加元；A的净风险暴
露是正值120000A；W的净风险暴露是正值192000000W；
而日元的净风险暴露是负值126000000日元；正风险暴露净
额说明风险暴露资产的金额高于风险暴露负债的金额，负风
险暴露净额恰好相反。当风险货币的汇率相对于申报货币贬
值时，如果存在正（负）风险暴露净额，风险暴露资产比风
险暴露负债的换算损失更大（小）。同理，风险暴露货币的
汇率相对于申报货币升值时，如果存在负（正）风险暴露净
额，风险暴露资产比风险暴露负债的换算损失更小（大）。
所以在汇率变动之后，合并过程不可能使合并资产负债表平
衡。
汇率变动是否会产生货币风险暴露
汇率变动会产生货币风险暴露
为了说明汇率变动给合并过程带来的影响，
结合表1，我们预测汇率将由
＄====¥105=W800
变为
＄====¥105=W800。
表3显示，该跨国公司拥有4200000加元的正风险暴露净额。这表示当加元从
，加元风险暴露资产的换算价值要比加元风险暴露负债的换算少138462美元。计算过程如下：
货币的净暴露/S(新)（货币i/报告货币）-货币i的净暴露/S（旧）（货币i/报告货币）=申报货币不均衡缺口
将例子中的数据代入上面的公式，得
CD4200000/
换言之，CD4500000的净换算风险暴露按现行汇率
率为
＄129231=CD4200000/*。
由此可知，汇率变动产生了货币风险暴露。
表4 汇率变动后圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日的
合并资产负债表 （单位：1000货币单位）
• 表4列示了加元贬值之后，圣得西公司与其
两个国外子公司的合并过程和合并资产负债
表。由于加元和阿根廷比索汇率的变动，加
拿大子公司和墨西哥子公司账户的价值发生
了变化。为了使合并后的资产负债表平衡，
有必要使用一个“轧平”权益性账户，其余额
为-132000美元。
换算风险暴露与交易风险暴露
导致交易风险暴露的一些项目也会产生换算风暴露，有些
项目不会。下表5所列的是圣得西母公司与两个子公司交易
风险暴露报告。
由表可以看出，母公司交易风险暴露来源有两个：一是母
公司所持的墨西哥子公司的ps1320000的应收账款，是一种
交易风险暴露，但不是换算风险暴露。另一个来源是母公司
从一家日本银行贷款¥126 000 000，如果日元升值，则母公
司还贷对换的美元就增多。前面已经注意到该贷款是换算风
险，同因也是交易风险。墨西哥子公司和加拿大子公司出售
的商品是交易风险暴露，也是换算风险暴露。
表5.圣得西体育用品公司公司及墨西哥、加拿大子公司2008年12
月31日交易风险报告
如何控制换算风险暴露与交易风险暴露
• 公司及其子公司可以采取措施降低交易风险暴露的同时
降低换算风险暴露。
第一步，母公司可以要求墨西哥子公司偿还1320000比索
的欠款。
第二步，将日元贷款转换成美元。
第三步，两个子公司出售商品的销售收入收回款项列入各
自资产负债表项目。
采取上述三个步骤后，该国所有的交易风险暴露就消除
了，换算风险也降低了。
• 从表6可以看出，当墨西哥比索和加元相对美元的汇率发
生变化，公司依然存在很大的换算风险暴露公司要控制住
净投资历史价值的会计变化，还应对换算风险运用资产负
债表或衍生工具套期保值。
表6.圣得西体育用品公司公司及墨西哥、加拿大子公司2008年12
月31日修正后的换算风险报告
