第五章 现代企业理论
• 第一节 企业的性质
• 第二节 企业产权理论
• 第三节 企业代理与不完全契约理论
• 第四节 企业激励机制与治理理论
• 第五节 企业理论的最新进展
• 第六节 企业理论在中国的应用
引言故事
鲁迅先生在1925年写了一篇题为“聪明人和傻
子和奴才”的短篇寓言故事。故事大意是：主人
的奴才总在喋喋不休的抱怨自己悲惨的命运，
实质上就是个“没有窗户所以通风不好”的状况
需要改善，而聪明人闻之除了表示同情外，就
是一句“可不是么……”；正直的傻子闻之便上
门帮忙，奴才怕得罪主人，反叫人将傻子轰走
了，甚至还向主人邀功请赏；最后，聪明人来
慰问奴才，还是那句话“可不是么……”。
独立董事的职能
• 独立董事应当履行监督职能，类似于监事会，而
监事会的职能我国的公司法已有明文规定。照此
说法，既然职能已经重合，独立董事与监事会就
可互相取代，新颁布的公司法就只好在第一百二
十三条规定: “上市公司设立独立董事，具体办法
由国务院规定。” 明智地选择了 “回避”。
• 独立董事应扮演“仲裁人”角色
第一节 企业的性质
从“黑箱”思维到“科斯之谜”
科斯的企业理论
对企业性质的不同解释
企业的边界
第一节 企业的性质
从“黑箱”思维到“科斯之谜”
• 古典经济学家：企业是“使企业利润最大化”
的“黑箱”（Black box）
• 在完全竞争的市场条件下，价格机制以
最经济的方式向每个经济当事人传递着生
产什么、如何生产以及为谁生产所需的信
息，而且它驱使每个只关心自我利益最大
化的个人自愿地采取社会合意的行动，从
而，仅仅依靠价格机制就可解决经济活动
中所有的协调和激励问题，使资源配置达
到帕累托最优。
• 1937年 科斯----《企业的性质》
该篇论文迫使经济学家更为系统地思考以
前或多或少被认为是理所当然地存在着的
普遍组织形式 ，同时回答了以下问题：
• 如果经济活动可以通过市场交易进行和合
作，为什么一定要存在企业？
• 什么决定了企业的规模？
第一节 企业的性质
科斯的企业理论
第一节 企业的性质
Q1:为什么一定要存在企业？
市场的运行是有成本的，通过形成一个
组织，并允许某个权威（一个“企业家”）来
支配资源，就能节约某些市场运行成本。
因此，交易费用的节省是企业产生、存在
以及替代市场机制的惟一动力
第一节 企业的性质
Q2：什么决定了企业的规模？
• 假定：管理收益递减
• 企业规模的扩大将达到这样一个点：企业
内化一笔额外交易所节省的费用刚好被管
理费用的增长所抵消。在这一边际点上，
企业规模达到了均衡，从而停止扩张。
科斯认为：采用企业还是价格机制这两种不
同的协调机制完全取决于交易费用的比较：
若企业内部的交易费用低于市场的交易
费用，企业就是比市场更具效率的交易管
理机制，“内化”就有利可图；
若企业组织交易的费用高于市场的交易
费用，市场就是更有效率的交易管理机制。
企业与市场机制一起完成对稀缺资源的配置
第一节 企业的性质
第一节 企业的性质
对企业性质的不同解释
（一）威廉姆森对科斯企业理论的发展：资
产专用性（Assets specificity）
市场作为一种交易的协调机制或规制结
构，在有限理性、机会主义行为、不确定
性和小数目条件等因素综合作用下就会失
灵，在这种情况下，必须选择能够节约交
易费用的非市场制度来替代市场机制。于
是企业组织作为一种等级制度就应运而生。
因为，企业组织具有节约交易费用的目的
和作用。
（二）阿尔钦和德姆塞茨对科斯企业理论的
发展：“团队生产”（Team Production）
交易成本 监督成本
企业的本质为一种契约结构；
企业内的组织和资源分配与市场交换没有
本质上的不同，它只是一种“高度专业的市场
替代形式” ----“私人拥有的市场”。
第一节 企业的性质
（三）张五常对科斯企业理论的发展：契约
观点
经济组织是支配不同要素所有者活动的一
组契约，即“契约之网”（Nexus of
contracts）；企业与市场的不同只是一个
程度的问题，是契约安排的两种不同形式
而已
第一节 企业的性质
（一）企业边界的二重性
企业边界由纵向一体化深度与水平一体化
广度两个维度共同决定 ；具有双重属性：
一方面是由土地、劳动、资本等有形资源
决定的规模边界；另一方面是由知识等无
形资源决定的能力边界。两者相互支撑，
相互依存：后者决定着前者的界限，而前
者外在体现着后者的大小。
第一节 企业的性质
企业的边界
第一节 企业的性质
（二）对企业边界的不同解释
• 古典经济学的市场观
Key word：劳动生产率
• 新古典经济学技术观
Key word：效率（平均成本）
• 交易成本理论制度观
Key word：交易成本
第一节 企业的性质
产权理论：以团队生产理论为代表的解释
Key word：监督成本
合约理论：企业规模的模糊性
新产权理论的剩余控制权配置
基于资源基础、动态能力的演化视角
第一节 企业的性质
一个关于企业边界的综合观模型
第一节 企业的性质
对当前企业边界变动趋势的分析
第二节 企业产权理论
企业产权及产权制度
企业所有权
可选择的产权结构
产权与企业的管理理论
• 企业产权是介于私有产权和社团产权之间
的一种产权形式，是建立在企业财产基础
上的各种行为权利，主要包括所有权、经
营权以及收益权等。
• 企业所有权体现为对企业的控制权和对企
业的索取权。
第二节 企业产权理论
企业产权与产权制度
• 企业产权制度就是企业的法人财产制度，
它是以企业的法人财产为基础，以出资者
原始所有权、企业法人产权与经营权相互
分离为特征来明确各自权利、责任和利益
的产权制度。
第二节 企业产权理论
企业产权与产权制度
• 企业财产权的分离
情况一：一般的财产权分离
这是指财产权中所包含的诸项权能（所有权、占
有权、支配权、使用权）分属不同的经济主体。
情况二：企业财产权分离
指企业的原始所有权、法人财产权、经营管理权
三者的相互分离。是企业所有权和经营权分离的
高级形式 。
第二节 企业产权理论
• 企业产权结构的特点是：各个股东对企业
财产只拥有一部分所有权。
• 企业产权制度具有以下特征：
• ①企业产权制度的基础是企业所拥有的法
人财产，法人财产就是由出资者依法向企
业注入的资本金及其增值和企业在经营过
程中负债所形成的财产。
• ②企业产权制度的权利安排是三权分离。
第二节 企业产权理论
• 自然人产权制度的弊端
① 产权的可转让性和流动性差
② 企业寿命与出资人寿命联系在一起
③ 出资人存在“搭便车”的激励
• 现代企业的产权制度
• 所有权与经营权分离
• 企业内部形成了多层次的决策和管理体系
第二节 企业产权理论
• 企业所有权指的就是对企业的剩余索取权
和剩余控制权；
• 企业剩余索取权是指对企业总收入扣除所
有的固定合约支付后的剩余的要求权；
• 在企业理论的早期文献中，经济学家就是
以剩余索取权来定义企业所有权的，后来
也有学者将企业所有权定义为“剩余控制权”
，意指在企业合约中所未明确的状态出现
时的相机处理权（决策权）
第二节 企业产权理论
企业所有权
剩余收益权和剩余控制权的特性
------状态依赖
剩余控制权和剩余收益权的对应
在现代企业中，股东负责提供非人力资
本，选择与监督经营者，经营者享有剩余
控制权，具体经营管理企业，而企业剩余
索取权则由股东与经营者分享，以保证为
股东和经营者努力做好各自的事情提供有
效的激励。
第二节 企业产权理论
单一业主制
1. 专业化或者团队运作的潜在利益限于规模足够
小；
2. 道德问题非常严重；
3. 被监督团队的产出要足够补偿监督者的努力；
4. 监督努力的收益是一定的，或者监督努力通过
增加扣除监督和控制成本之后的期望产出对剩
余的概率分布有积极影响，并且监督者是风险
中立的
第二节 企业产权理论
可选择的产权结构
成
本
0
B C
A
E0 E1
MB1
MCA=MCB
合伙制
合伙制企业是两个或两个以上的人共同投
资并分享剩余、共同监督和管理的企业形
式。
优点：合作制企业能够减轻业主制企业所面
临的财务约束，获得生产规模上的优势；
缺点：合伙人之间可能会出现道德风险
第二节 企业产权理论
d
c
B′
b
a e
A′=△abc
成
本
0 E0 E1
MB2
MCA=MCB
MCA+B
E2E′1
f
• 监督成本
• 通过减少监督大规模团队的边际成本，分
享剩余的权利也许可以使潜在效率收益成
为可能；
• 如果监督者开始偷懒，图5-3中的效率收益
（区域edc）会消失并且单一业主企业将会
继续作为有效的组织形式。（额外出现的
道德风险问题与潜在收益的权衡）
第二节 企业产权理论
• 风险分担
风险意味着单一业主企业的规模会受到个
财财富的限制，如果企业要超出这些限制
进一步发展，合伙企业的发展就成为了必
要。
合伙企业可能会降低监督成本，同样可以
降低风险承担成本。因此，这两种可能的
效率收益的总额必须和由于分享剩余产权
而产生的道德风险问题进行权衡
第二节 企业产权理论
股份制公司
三个具有重要经济价值的特征 ：
① 股份公司的法律存在与任一时间点上组成
公司的人是分离的；
② 上市公司的股份可以自由交易；
③ 股东责任是有限的；
第二节 企业产权理论
• 到20世纪60年代早期，大型专业化管理的
公司已经非常普遍，以至于开始影响到经
济学家对于企业的思考。剩余
（Surpluses）在这些大型企业中生产出来。
这种现象被解释为一定程度的垄断力量的
剥削，而不是源于企业家才能。这些企业
受管理者的“控制”，但是这些管理者的行为
也要受到约束。
第二节 企业产权理论
产权与企业的管理理论
(a) (b)
成长速度雇员
w
w
m
0
价
值
比
率
利
润
0
m
U
U
• 这些模型得出的结论是，与由股东控制的
企业相比，专业化管理的企业会有更高的
产出，雇佣更多的员工或者成长速度更快。
• 产权理论的发展和对“研究行为的产权方面”
的重要性的认识引出了管理模型在不同组
织环境下的扩展。然而，在最一般的水平
上，虽然企业管理理论认识到了特定环境
中的道德风险问题是很重要的，但是并没
有直接提出可以用来克服它们的机制问题。
第二节 企业产权理论
谢谢！
