ֻ8जֻ3௹ܼᇜն࿐࿐Б(ഠ߶॓࿐ϱ)୍3ᄅJournalofGuangzhouUniversity(SocialScienceEdition)利率与通货膨胀率关系的实证分析邓 宏(广州大学商学院,广东 广州 510006) ᅋ ေ:一般认为,利率与通货膨胀率之间存在负相关关系,然而现实当中加息之后通常都会使通货膨胀加剧b运用黑箱分析方法可以得到宏观的 费雪效应 关系式,即名义利率与通胀率之间存在明确的正相关关系b这一关系式可以得到历史事实的验证b因此,传统货币政策的调控思路有必要与时俱进地拓展b ܱՍ:利率;通货膨胀率;宏观费雪效应 ᇏٳোݼ:F113 ໓ངѓ്:A ໓ᅣщݼ:1671 394X(2009)03 0050 04 ܱႿ০ੱა๙ࠊளᅮᆭࡗܱ༢֥ಪ്൞ࠊлᆟႋᄝྙൔഈཌྷ,ॖၛӫູޡܴඣ֥ٮ࿒ིႋ܄Ҧ࿊ᄴ֥ᇗေ֥ંࠎԤbੀྛ֥ܴׄಪູؽᆀᆭൔbა๙ӈࡹ৫ࣜ࠶ଆൈҐႨնਈᆴ֤߈ၐ֥ࡌࡗ൞ڵཌྷܱܱ༢,ࡆ༏൞၂ᇕႵི֥ၝᇅ๙ࠊளᅮഡ֥ٚم҂,ޡܴٮ࿒ིႋଆ֥֝Ԣਔေࠇࣜ࠶ݖಣ֥ծീ[1,2,3]bಖطൌᆣ࣮ཌྷؓбࢠ༢൞ٿо֥,҂ླေޅఃࡌഡbᆃ၂หׄіಌك,ѩൎഈࠫެ෮Ⴕ֥ൌ൙აᆃᇕܴׄཌྷૼھଆ۷ऎႵ௴ൡྟb൙ൌഈ,ં൞ૅݓߎ൞؛bં൞ഈ۱ൗࡀ70-80୍ս֥༆ٚൗࢸၝᇏݓ֥ൎඔऌनᆦӻޡܴٮ࿒ིႋb࣮ࢲݔіᇅ๙ࠊளᅮطҐ౼֥ࡆ༏ծീ,ߎ൞90୍ݓູਔૼ,Ԯ֥๙ݖࡆ༏টᇍ๙ࠊளᅮ֥ࠊлᆟҦනၝᇅࣜ࠶ݖಣҐ౼֥ࡆ༏ᆟҦ,ମᇀېېݖಀ֥ਫ਼ႋھ֤࣯֞ᆞb2007୍֥ࡆ༏ᆟҦ,ෛᆭطট֥൞۷֥ۚ๙ࠊளᅮb၌ݭ֥൞,ᆃུ൙ൌරެѩીႵؓᇶੀනམӁ一a宏观费雪效应ളԉٳ֥႕ཙbбೂ,୶Нغࣜ࠶࿐ࢂ֤ᇶKyd landބPrescott(1977)ࣼࡼ20ൗࡀ70-80୍սૅࣜ࠶༢ٳگᄖ,༢ᇏ֥ૄ၂эਈॖିݓᇍ๙ࠊளᅮᆟҦ֥ാϧ݂ࣻႿᆟکᆟҦᄝൈࡗაఃྸྸ؟؟֥эਈᆭࡗթᄝଖᇕ৳༢,קਈٳഈ֥҂၂ᇁྟ[4],ѩ֤֞௴ђಪॖb༅෮Ⴕᆃུ৳༢ᄝඌഈ൞҂ॖି֥bಖط,ೂݔఃൌ,ದૌඃᆩ֥ ٮ࿒ིႋ[5] (Fisher1930)Ϝࣜ࠶༢൪ູ၂۱ޑད,ᄵॖၛٳ༅ննࡥ߄,ၘࣜᆷԛਔ๙ࠊளᅮაၬ০ੱᆭࡗթᄝᆞཌྷܱܱх૧ॉҳଖ၂ऎุ֥ັܴၹؓ০ੱࠇࡎ۬ඣ႕༢b҂ݖᆃ၂ં൞ࠎႿັܴ൪࢘ؓሧᆀྛູ֥ཙቔႨॖିӁള֥ோ૫ྟބ҂ಒקྟbܴҳ,ಌكޡܴၩၬ,ၹطીႵӮູࠊлᆟҦ࿊ᄴ֥ೂ1෮ൕ,ૌϜࣜ࠶༢൪ູ၂۱ޑད,ؓࠎЧં၇ऌbЧ໓ᄎႨ۽ӱ࿐॓ᇏ֥ ޑད ٚޑདଽ֥҆བྷ༥౦ঃ၂෮ᆩ,ିु֞ᆺ൞ࣜ࠶༢م,Ֆંഈ֝ԛၬ০ੱა๙ࠊளᅮᆭࡗթᄝ֥ࠊлሹਈބࡎ֥ᆜุඣbંଽ҆౦ঃೂሢಒק֥ᆞཌྷܱܱ༢,ᆃᇕܱ༢֥іղൔაٮ࿒ིޅگᄖ,༢֥ᆜุᄎྛ౦ঃ๙ݖᆃུޡܴэਈ ൬۠ರ௹:2008 12 30 ቔᆀࡥࢺ:֬ޡ(1958 ),ଳ,ފଲषٿದ,ܼᇜն࿐ڬ࢝൱,۽࿐Ѱൖ,Ֆ൙ࣜ࠶࿐ંބႋႨ࣮b
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ֻ3௹֬ ޡ:০ੱა๙ࠊளᅮੱܱ༢֥ൌᆣٳ༅!53!රެႋھࡎഈᅨ∀∀∀ᆃ൞ࣜ࠶ࠃ֥ਸ਼၂҆[2] [M].Thom ٳbఃൌ,ᆺु նའ ֥ଧ၂҆ٳ҂ಆ૫,sonSouthwestern,2004:757 763.م֤֞ಒק֥ࢲંbޑདٚمҐႨ֥൞Ֆޡܴ֞ັ[3] BuggDavid,StanleyFisher,RudigrDornbush,ܴ֥ٳ༅ଆൔ,ࠧՖնའᆜุটҩ֥ቆӮ҆ٳbFoundationsofEconomics[M].Post&TelecomPress.࣐ܵᄝଖུٚ૫ॖି߶།വ၂ུࣚಒ,ྟಏିܔޓPermitbyTheMcGraw HillCompanies,:278 ݺֹࢳथؓ൙ࣉྛ285. ಆ૫ ܴҳ֥໙ี,ᆃ္൞ູહᄝ၂ུ۽ӱ࿐॓ᇏФ௴ђႋႨb[4] :Theinconsistencyofoptimalplans[J].JournalofPoliticalE conomy,1977,85:473 490.ંٳ༅ބൌᆣٳ༅іૼ,০ੱა๙ࠊளᅮ[5] Fisher,[M].NewYork:ੱᆭࡗթᄝಒק֥ᆞཌྷܱܱ༢bؽᆀᆭࡗ֥ඔਈܱMacmillan,,1997,.༢ॖၛіղູޡܴٮ࿒ིႋ܄ൔ,აჰ֥ٮ࿒[6] RunFisherEffect:CanItིႋଆऎႵཌྷ֥ඔ࿐ྙൔbBeTested?[J]FEDERALRESERVEBANKofATLAN ᇏݓބૅݓ֥ൎඔऌनᆦӻޡܴٮ࿒ིႋ܄.ൔbؓ০ੱა๙ࠊளᅮܱ༢֥۷ࣚಒٳ༅,ߎླေ[7] runim ॉ੮ຓ҆ࣜ࠶эਈ֥႕ཙbpactofination[J].JournalofMoney,Credit,andBank ۚ๙ᅮაۚ০ੱཌྷϴ֥ൎ൙ൌۡුૌ,Ԯing,2003,35,23 48.[8] ,Testinglong runneutrality:Empirical֥ಪູࡆ༏ॖၛᇅ๙ࠊளᅮ֥ܴׄ൞հ༂,֥evidenceforG7countrieswithspecialemphasisonGer ᇍ๙ࠊளᅮ֥ᆞಒ࿊ᄴႋھ൞ࢆ༏bmany[J].Carnegie RochesterConferenceSeriesonPub licPolicy,41,67 117.#ҕॉ໓ང∃[9] ᠉غ೦.P.ࣜ࠶࿐(ֻ16ϱ)[M].Кࣘ:ᇏݓࠏྀ[1] ۚޟြ.༆ٚࣜ࠶࿐(ޡܴ҆ٳ)[M].Кࣘ:ᇏݓದ۽ြԛϱഠ,2002.ն࿐ԛϱഠ,2004:553 554.[ᄳщࠠ ᆑ]AnEmpiricalAnalysisoftheRelationshipbetweenInterestRateandInflationRateDENGHong(SchoolofBusiness,GuangzhouUniversity,Guangzhou,Guangdong510006,China) Abstract:, boxmethod,a Fishereffect ,thetraditionalunderstandingonad justingthemonetarypolicyshouldbecorrectedastimegoeson. Keywords:interestrate;inflationrate;macro leve;lFishereffect
