??탁뗯ꎬ컚냦릻ꎬ?쏊?캬웕톶 ①片叶}~鼠柏，;).，可号手在宦4ꆶ合?计볆研퇐究>뺿>?I?9??9?8ꎮ.4?? 一一一一一릤工ퟷ作퇐研究뺿?7?-?1?0? 每쎿股막收쫕益틦计볆量솿模쒣型탍之횮修탞正헽???Aꆪꆪ兼볦论싛每쎿股막收쫕益틦与폫每쎿股막怅헊面쏦份럝质훊的뗄关맘牟쾵?.李远华쿂?ꆯ?ꎬ??r. J7S. z -----、每쎿股막收쫕益틦(??EP?S?)?是쫇막股票욱上짏市쫐公릫司쮾所쯹必뇘须탫?쫴属于폚简볲单떥的뗄资本놾结뷡掏릹sꎻ此듋时쪱ꎬ.?E?P?S的뗄计볆量솿采닉用폃?对뛔外췢进뷸行탐披엻露슶的뗄重훘要튪指횸标뇪之횮一튻，ꆣ뛔对웤其计볆量솿与폫披엻?"뿢库님藏股막法램"ꆱ(??tr?e?a?s?u?r?y? ?s?t?o?c??k? ?me?t?h?o?d?)?;ꎻ反랴之횮，ꎬ?露슶，ꎬ룷各맺国폐有늻不춬同뗄的뻟具体쳥要튪求쟳，ꎬ뛸而웤其훐中틔以美쏀国맺会믡?죴若增퓶发랢的뗄股막票욱超뎬过맽了쇋现쿖有폐外췢在퓚普웕通춨股막的뗄?汁볆原풭则퓲委캯员풱会믡(??AP?B?)?的뗄《ꆶ뗚第1?5?号뫅意틢见볻书쫩》ꆷ??2?0?% .ꎬ퓲则쫴属폚于뢴复퓓杂资本놾结뷡构릹类샠型탍，ꎬ应펦使쪹用폃"?탞修正헽??????ꎮ??ꎬ?????뗄맦뚨뻟폐듺뇭탔ꎬ쯼뛔?뿢库藏님股막法램ꆱ"(?m?o?d?if?ie?d??t?re??a?su??r?y? s??to?c??k? m??e?th?o??d)? (APB )的规定具有代表性，它对쫀뷧룷맺폈웤쫇뺭볃짏틔놾쫐뎡캪훷떼탍?볆计算쯣每쎿股막收쫕益틦。世界各国尤其是经济上以资本市场为主导型ꆣ?뗄컷랽놾훷틥맺볒뗄쎿막쫕틦뗄볆솿폫뷒?"탞修헽正뿢库님藏막股法램"ꆱ쿂下ꎬ，쎿每막股쫕收틦益볆计솿量랽方法램的的西方资本主义国家的每股收益的计量与揭뗄?쪾폐훘튪펰쿬ꎬ춬쪱ꎬ튲쫇맺볊믡볆ힼ퓲캯풱?构릹思쮼与폫设짨计볆主훷要튪建붨立솢在퓚下쿂述쫶两솽项쿮假볙设짨基믹础뒡之示有重要影响，同时，也是国际会计准则委员횮?믡??????훆뚩쿠맘ힼ퓲쪱쯹틀뻝뗄믹놾횸?짏上?飞ꎺ(??1?죏)认막股좨权샻利탐行쪹使볙假짨设ꆣ。뗀道샭理上짏，ꎬ릫公쮾司횰职会(!ASC)制订相关准则时所依据的基本指?헫ꆣ?工릤和뫍认죏股막权좨电ꆢ횤证돖持有폐人죋既볈可뿉以틔行탐使쪹认죏股막权좨利샻，针，ꎬ??????ꎮ??ퟔ랢늼횮죕훁뷱틑뛾쪮폠쓪ꎬ?也튲可뿉以틔放럅弃웺这헢种훖权좨利샻.ꎬ到떽底뗗如죧何뫎取좡舍짡.ꎬ完췪全좫取좡?自发布之日至今已二+余年，좻뛸웤맘폚???볆솿폫뷒쪾뗄맦뚨좴튻돉캴?决뻶于폚自ퟔ己벺的뗄投춶资意틢愿풸和뫍偏욫好뫃。ꆣ但떫该룃项쿮假볙设짨认죏?然而其关于EPS计量与揭示的规定却一成未뇤ꎬ헢틑쓑틔쫊펦뇤뮯쇋뗄웳튵뺭펪뮷뺳뫍맜?캪为，ꎬ죏认막股좨权ꆢ电횤证돖持폐有헟者뻹均믡会퓚在웚期돵初탐行쪹使죏认막股权좨?变，这己难以适应变化了的企业经营环境和管샭훐늻뛏쳡룟뗄뛔춶탅쾢뺫좷탔?좷뚨탔?利샻，ꎬ늢并쟒且쯦随ퟅ着헢这튻一좨权利샻的뗄行탐使쪹，ꎬ릫公쮾司붫将增퓶加볓发랢?理中不断提高的对投资信息精确性(确定性)뗄튪쟳ꆣ뷼쓪살ꎬ풽살풽뛠뗄믡볆톧헟뫍믡볆?行탐相쿠应펦的뗄웕普춨通股막票욱和뫍获믱得뗃因틲发랢行탐股막票욱而뛸带듸来살?的要求，近年来.越来越多的会计学者布会计탅쾢쪹폃헟뛔쎿막쫕틦탅쾢퓚춶뻶닟훐뗄?뗄的股막款뿮收쫕入죫(?一튻般냣为캪现쿖金뷰收쫕入)죫，?ꎻ?(?2)?막股款뿮收쫕入죫?信息使用者对每股收益信息在投资决策中的ퟷ폃닺짺쇋뮳틉ꎬ늢뛔쿖탐???뗄볆솿폫엻?用폃춾途假볙设짨。ꆣ릫公쮾司막股뿮款쫕收죫入뗄的쪹使폃用폐有多뛠훖种用폃途춾可뿉?作用产生了怀疑，并对现行EPS的计量与披슶랽램쳡돶쇋엺움ꆣ튪쟳룄룯뗄뫴짹늻뛏돶쿖?资选톡择퓱.ꎬ?AP?B?N?o?.ꎮ 1?5?设짨定뚨的뗄使쪹用폃顺쮳序탲是쫇，ꎬ先쿈用폃?露方法提出了批评，要求改革的呼声不断出现늢??볻룟헇ꆣ?于폚购릺买싲库뿢藏님股막票욱?(?A?P?B规맦定뚨，ꎬ릺购믘回뗄的뿢库님藏股막票욱?并日见高涨，튻늻不能쓜超뎬过맽外췢发랢股막票욱的뗄2??0?%)?，ꎻ듎次폃用폚于뎥偿뮹还债햮?ꆢ一电쿖现탐行쎿每막股쫕收틦益뗄的볆计솿量与폫披엻露슶?룹뻝ꆶ뗚??뫅틢볻쫩ꆷ뗄맦뚨ꎬ쎿막쫕틦?务컱;ꎻퟮ最뫳后쪣剩폠余늿部럖分폃用폚于춶投资릺购싲买헾政뢮府债햮券좯或믲商짌?根据4第15号意见书》的规定，每股收益뗄볆솿폫엻슶펦룹뻝릫쮾늻춬뗄놾뷡릹샠?业튵票욱据뻝?p基믹于폚上짏述쫶假볙设짨.ꎬ쎿每막股쫕收틦益뗄的볆计솿量公릫式쪽?的计量与披露应根据公司不同的资本结构类탍뛸닉폃늻춬뗄랽쪽ꆣ놾뷡릹럖캪볲떥탍?为캪2ꎺ?型而采用不同的方式，资本结构分为简单型资놾뷡릹??????????????????????뫍뢴퓓탍?E??P?S=?훁本췢쯜期?净생?收퓚益뚭?+ꇀ퓶利탍랢息탇收뛩뗄入ꇷ?+ꇀ믘投쯜资릺죻收믈뗄入???本结构(Simplecapital structure)租复杂型资~ Jlf 在.J..增发的回购的놾뷡릹???????????????????????떱릫쮾횻?普웕通춨股막票욱lꆣ普웕通춨막股욱票普웕通춨股막票욱?本结构(Complexcapital structure)。当公司只랢탐폐웕춨막욱쪱ꎬ쫴폚볲떥탍놾뷡릹ꎻ죧?公릫式쪽中훐，ꎬ럖分쒸母뗄的뗚第튻一쿮项캪为쿖现퓚在资놾本市쫐뎡场上짏流쇷通춨?发行有普通股票时，属于简单型资本结构;如맻릫쮾돽랢탐웕춨막욱췢ꎬ짐랢탐쇋탔훊짏쫴?的뗄普웕춨通股막份럝数쫽e?뗚第二뛾项쿮为캪困틲认죏股막权좨、ꆢ횤证돖持有폐人죋?果公司除发行普通股票外，尚发行了性质上属폚于普웕通춨股틳等뗈同춬权좨利샻(??C?o?mm?o?n??s??to?c?k?? e??qu? ?v?e?›ꆪ?行탐使쪹认죏股막权좨利샻公릫司쮾将붫要튪增퓶加볓发랢行탐的뗄普웕通춨股막份럝?l?e?nt?s?)?的뗄횰职工릤认죏股막权좨?(?E?S?O)?ꆢ、죏认막股좨权证횤等뗈，ꎬ퓲则资?数쫽;ꎻ뗚第죽三쿮项쫇是듓从资놾本쫐市뎡场짏上릺购回믘的뗄놾本릫公司쮾的뗄普웕?本놾结뷡构릹类샠型탍可뿉能쓜是쫇简볲单떥的뗄，ꎬ也튲可뿉能쓜是쫇复뢴杂퓓的뗄，ꎬ?춨通股막票욱(??即?뿢库님藏股막票욱)?ꆣ。럖分ퟓ子훐中뗄的뗚第튻一쿮项캪为믡会汁볆?需탨视쫓运퓋用폃ꆰ"?2?0?%测닢试쫔"ꆱ돌程탲序횮之后뫳的뗄结뷡果맻而뛸定뚨。ꆣ죴若?볆计算쯣的뗄净뺻收쫕益틦;ꎻ뗚第뛾二쿮项캪为평由폚于뎥偿뮹还햮债컱务而뛸减복少짙?公릫司쮾困틲认죏股막权좨、ꆢ횤证돖持폐有헟者탐行쪹使죏认막股좨权利샻而뛸增퓶发랢?的뗄利샻息쾢费럑用폃，ꎬ쫓视캪为믺机믡会收쫕入죫z?第뗚三죽项쿮是쫇因틲投춶资?的뗄股막票욱没쎻有폐超뎬过맽其웤现쿖有폐外췢在퓚普웕通춨股막的뗄2??0?% ꎬ? 于폚政헾府뢮债햮券좯或믲商짌业튵票욱据뻝而뛸获믱得뗃的뗄投춶资收쫕入죫，ꆣ???7
?캬웕톶 每쎿股막收쫕益틦的뗄揭뷒示쪾.ꆣ퓚在릫公쮾司횻只랢发탐行普웕춨通股막票욱?上짏市쫐公릫司쮾需탨要튪对뛔外췢进뷸行탐披엻露슶的뗄重훘要튪财닆务컱指횸标뇪。ꆣ?时쪱，ꎬ횻只탨需뷒揭쪾示튻一룶个쎿每막股쫕收틦益횸指뇪标。ꆣ죧如果맻릫公司쮾在퓚?两솽헟者뗄的区쟸뇰别퓚在폚于ꎺ前잰者헟反랴映펳的뗄是쫇每쎿股막盈펯利샻情쟩况뿶?랢发탐行普웕通춨股막票욱之횮外췢另쇭发랢行탐有폐普웕通춨股막的뗄认죏股막权좨、ꆢ?以틔벰及盈펯利샻中훐可뿉能쓜有폐多뛠少짙用폃于폚股막利샻支횧付뢶。ꆣ由평于폚净뺻?证횤，ꎬ쓇那쎴么.ꎬ쯦随ퟅ着죏认막股좨权샻利뗄的탐行使쪹，ꎮ릫公쮾司뇘必붫将퓶增发랢?收쫕益틦是쫇릫公司쮾在퓚一튻定뚨期웚间볤内쓚从듓事쫂生짺产닺经뺭营펪活믮动뚯?普웕通춨股막票욱，ꎬ듓从뛸而쪹使놾本웚期뺻净쫕收틦益퓚在更룼뛠多的뗄普웕通춨股막?的뗄돉成果맻，ꎬ틲因듋此ꎬ，쎿每막股쫕收틦益쫇是튻一룶个웚期볤间탔性뗄的횸指标뇪?份럝之횮间볤进뷸行탐分럖摊첯，ꎬ떼导훂致쎿每막股쫕收틦益뗄的첯摊薄놡或믲稀쾡释쫍?或믲뚯动态첬指횸标뇪。ꆣ뛸而뫳后헟者랴反펳映뗄的쫇是쎿每막股쯹所펵拥有폐的뗄净뺻??(?di?l?u?t?io?n)?。듋此쪱时，ꎬ쎿每막股쫕收틦益뗄的뷒揭쪾示랽方쪽式펦应视쫓稀쾡?资产닺有폐多뛠少짙，ꎬ죧如맻果릫公쮾司进뷸行탐清쟥算쯣的뗄话뮰，ꎬ막股东뚫可뿉?释쫍效킧果맻而뛸定뚨，ꎬ죧如맻果쾡稀쫍释킧效果맻没쎻有폐超뎬过맽3??%.ꎬ则퓲?以틔듓从每쎿一튻股막得뗃到떽多뛠少짙清쟥偿뎥价볛值횵。ꆣ由평폚于뺻净资产닺是쫇?죔仍只횻需탨披엻露슶→튻个룶每쎿股막收쫕益틦指횸标뇪，ꎬ因틲캪为低뗍于폚?3?%?以틔期웚末쒩为캪计볆算쯣基믹础뒡.ꎬ틲因듋此쎿每막股헊帐쏦面볛价值횵是쫇一튻个룶?뗄的쾡稀释쫍效킧果맻被놻认죏为캪是쫇不늻明쏷显쿔的뗄.ꆣ죧如맻果稀쾡쫍释效킧果맻?쪱时点뗣(?쪱时죕日?〕횸指뇪标믲或뺲静첬态횸指标뇪。ꆣ떫但솽两헟者튲也폐有ퟅ着紧뷴?超뎬过맽了쇋?3?%.ꎬ那쓇么쎴就뻍要튪披엻露슶两솽个룶每쎿股막收쫕益틦指횸?密쏜的뗄经뺭济볃联솪系쾵和뫍相쿠互뮥间볤的뗄勾릴稽민关맘系쾵。ꆣ首쫗先쿈.ꎬ二뛾?标뇪gꎺ原풭始쪼的뗄每쎿股막收쫕益틦?(?p?r?ima?r?y??E?P?S?)?和뫍彻뎹底뗗稀쾡?者헟都뚼是쫇针헫对뛔普웕通춨股막而뛸言퇔的뗄，ꎬI벴lP计볆算쯣对뛔象쿳一튻致훂，ꎬ?释쫍的뗄每쎿股막收쫕益틦(f??u?l?l?y??di?l?ut?e??d? E??P?S?).ꆣ? 而뛸쟒且都뚼是쫇平욽均뻹指횸标뇪zꎻ其웤次듎，ꎬ평由폚于뺻净쫕收틦益퓚在没쎻有폐??二、ꆢ쿖现탐行E?P?S?计볆量솿模쒣型탍的뗄缺좱쿝陷?分럖配엤前잰是쫇股막东뚫权좨益틦(?净뺻资产닺〕?的뗄一튻个룶增퓶量솿，ꎬ由평此듋?l?ꎮ无컞法램有폐效킧地뗘评움估맀投춶资决뻶策닟?可뿉有폐如죧下쿂关맘系쾵成돉立솢.ꎬ웚期돵初막股뚫东좨权益틦+?净뺻收쫕益틦=ꎻ?쎿每股막收쫕益틦指횸标뇪反랴映펳着ퟅ公릫司쮾实쪵现쿖的뗄净뺻利샻中훐?웚期末쒩股막东뚫权좨益틦。ꆣ进뷸而뛸可뿉推췆知횪‘ꎬ퓚在릫公司쮾没쎻폐有퓶增资?有폐多뛠少짙可뿉以틔用폃股막利샻的뗄形탎式쪽支횧付뢶给룸股막东뚫。ꆣ在퓚有폐效킧?和뫍抽돩减복资本놾的뗄情쟩况뿶下쿂.ꎬ웚期初돵B??V?P?S?+E?P??S?=期웚?的뗄资本놾市쫐场뎡中훐，ꎬ잱潜퓚在춶投资헟者뿉可뻝据듋此뛔对公릫쮾司的뗄股막?쒩末?B?VP?S?.ꆣ떫但是쫇，ꎬ내按헕照쿖现탐行的뗄?EP?S?볆计量솿模쒣型탍，ꎬ?票욱进뷸行탐估맀价볛.ꎬ뷸进뛸而比뇈较뷏公릫司쮾间컊的뗄优폅劣쇓，ꎬퟷ作出돶合뫏?这헢种훖经뺭济볃上짏应펦有폐的뗄勾릴稽민关맘系쾵被놻破웆坏뮵了쇋，ꎬ컞无法램뷸进?理샭的뗄投춶资决뻶策닟。ꆣ然좻而뛸，ꎬ틀依쿖现탐行的뗄计볆量솿方랽法램，ꎬ폐有时쪱?탐行?EP?S?和뫍B??VP?S?之횮间볤的뗄相쿠互뮥核뫋对뛔.ꆣ仍죔以틔前잰面쏦?计볆算쯣的뗄结뷡果맻无컞法램反랴映펳出돶公릫司쮾间볤的뗄差닮别뇰。ꆣ现쿖以틔简볲?A?릫公司쮾的뗄数쫽据뻝为캪例샽.ꎬ?2ꎮ.2?十?1?.ꎮ8??2ꆪ=4?.ꎮ 0??2ꇙ#4?.ꎮ 2??0.ꆣ? 例샽说쮵明쏷⑧?。ꆣ볙假짨设有폐A?.?B?、ꆢ솽两볒家릫公쮾司.ꎬ솽两헟者뗄的쓪年度뛈?3?.ꎮ늻不能쓜헽正确좷地뗘进뷸行탐业튵绩벨评움价볛?净뺻收쫕益틦均뻹为캪?2?0?0?00?0?元풪，ꎬ?A公릫司쮾除돽1?0?0?0?0?0?股막外췢?A?P?B?N?O?.ꎮ1?5?在퓚第뗚一튻节뷚中훐就뫕指횸出돶产ꎺꆰ每쎿股막收쫕?在퓚流쇷通춨的뗄普웕通춨股막外췢，ꎬ뮹还发랢行탐了쇋?20?0?0?0?股막的뗄每쎿股막?益틦数쫽뻝据可뿉用폃于폚评움价볛管맜理샭者헟过맽去좥所쯹取좡得뗃的뗄业튵?认죏购릺价볛为캪1?元풪的뗄认죏股막权좨.ꎬ웤其쯻他믹基놾本닆财컱务数쫽据뻝如죧?벨绩"?。ꆣ좻然뛸而，ꎬ쪵实볊际上짏，ꎬ쿖现탐行?EP?S?计볆算쯣方랽法램所쯹得뗃出돶?下쿂zꎺ?的뗄结뷡果맻并늢不늻能쓜正헽确좷地뗘评움估맀管맜理샭者헟的뗄经뺭营펪业튵绩벨，ꎬ?资产닺负뢺债햮寝〈?简볲化뮯〉??폐有时쪱还뮹会믡出돶现쿖评움价볛上짏的뗄失쪧当떱或믲造퓬成돉一튻些킩令쇮人죋?年l月1日年12月31日쓑难解뷢的뗄困삧惑믳。ꆣ现쿖有폐一튻C?릫公司쮾，ꎬ믹基놾本닆财컱务쫽数뻝据如죧?资产220咽。00420咽。。。쿂ꎺ?下.权益 4,2: 资产닺负뢺债햮寝〈?年쓪度뛈开뾪始쪼)??外在普通股份〈股〉资产 A公司10口.00010日.000应付愤葬02}';)1，00口.000Bí::司110咽。00110咽。00펦막뢶뚫럟좨좭틦ꆮ?股直权益(1?0ꆣ?0ꎬ，?00?0?막股、?????8ꎬꎬ咱?ꆣ75??日?ꆣ，ꎬ?0?ꆣ0?0?ꆣ??咽..........‘唱.......__.............唱............-죴틀헕쿖탐쎿막쫕틦뗄볆쯣릫쪽ꎬ솽볒릫?另E职工认股权份若依照现行每股收益的计算公式.两家公쮾뗄쎿막쫕틦볆쯣죧쿂ꎺ?职工认股权认购价50元司的每股收益计算如下z每股市价〈平均)75元?P??S?.?-뛸뛸?200,00o 뛸?1. 川3?2? ?岛100咽。00十‘叩年度串收益〈计划〉'5日.000E??F ?R?? ? PSR=一-一一一= ?号" .’_. 뿉볻ꎬ솽헟???뗄쫽횵쿠뗈ꎬ뫎헟캪폅컞?按내照헕现쿖行탐E?P?S?的뗄计볆算쯣方랽法램，ꎬC?公릫司쮾的뗄每쎿?可见，两者E凹的数值相等.何者为优无램뷸탐뛏뚨ꆣ?막股收쫕益틦为캪zꎺ?法进行断定。?ꎮ퓬돉쎿막쫕틦횸뇪뫍쎿막헊쏦볛횵횸?E쓄PSC?=튻:!?50咽。00十咽。00X12~=4，?3?8? 2.造成每股收益指标和每股帐面价值指‘100咽。00十-20，000τ.0" 标뇪之횮间볤的뗄不늻街쿎接뷓。ꆣ?上짏式쪽中훐，ꎬ럖分쒸母훐中뗄的뗚第튻一쿮项캪为췢外在퓚普웕通춨股막?쎿每股막쫕收益틦和뫍每쎿股막帐헊面쏦价볛值횵?(?B?VP?S?)?都뚼是쫇?럝份咽ꎻ뗚第뛾二쿮项캪为평由폚于횰职릤工탐行쪹使죏认막股좨权샻利公릫司쮾将붫要튪???8
캬웕톶 增퓶发랢的뗄普웕通춨股막票욱.ꎬ춬同쪱时릫公司쮾붫将获믱得뗃2?.ꎬ5?0?0?.ꎬ0?0?0??较뷏为캪符럻合뫏充돤分럖揭뷒示쪾会믡计볆原풭则퓲的뗄要튪求쟳。ꆣA?P?B?N?o?.ꎮ?元풪?(?50?0?0?0?正ꇁ?50?)?的뗄股막款뿮收쫕入죫;ꎻ뗚第죽三쿮项쫇是回믘购릺的뗄??15?(?뗚第3?5?一튻第뗚?38?节뷚)?튪要求쟳，ꎺ?EP?S?볆计算쯣时쪱必뇘须탫考뾼?库뿢藏님股막票욱(?췢外퓚在웕普춨通股막票욱的뗄?2?0?%)?.ꎮ릫公쮾司붫将为캪?虑싇所쯹有폐具뻟有폐稀쾡释쫍效킧果맻的뗄事쫂项쿮，ꎬ틔以랴反펳映由평于폚稀쾡稀쫍?듋폃뗴?ꎬ???ꎮ???풪???ꎬ???ꇁ???뗄막뿮쫕?而뛸引틽起웰的뗄每쎿股막收쫕益틦的뗄减복少짙.ꆣ퓚在죏认막股좨权샻利行탐使쪹假此用掉元(20，OOOX75)的股款收볙?튻?튻?죫ꆣ럖ퟓ훐뗄뗚튻쿮캪볆뮮뗄쓪뛈뺻쫕틦ꎻ뗚?设짨的뗄基믹础뒡上짏计볆量솿E?P?S?.ꎬ可뿉以틔充돤分럖地뗘揭뷒示쪾出돶因入.分子中的第一项为计划的年度净收益g第틲?-뛾쿮쫇폃쪣폠막뿮쫕죫?ꎬ???ꎬ???풪??ꎬ???ꎬ?股막票욱发랢行탐쫽数퓶增加볓而뛸可뿉能쓜导떼致훂的뗄每쎿股막收쫕益틦的뗄下二项是用剩余股款收入1，000，000元(.쿂?-???ꆪ?ꎬ???ꎬ????뎥뮹햮컱뛸복짙뗄샻쾢럑?붵降，ꎮ헢这퇹样뿉可틔以놣保뮤护잱潜在퓚投춶资者헟的뗄利샻益틦，ꎬ同춬时쪱也튲?000-1，)偿还债务而减少的利息费폃ꎬ쫓캪믺믡쫕틦볆죫ꆣ?符럻合뫏投춶资者헟对뛔会믡计볆信탅息쾢提쳡出돶的뗄稳컈健붡性탔上짏的뗄心用，视为机会收益汁入.탄?쿖퓚릫쮾뚭쫂믡뻶뚨ꎬ캪쇋룄짆릫쮾뛔췢?理샭要튪求쟳.现在公司董事会决定，为了改善公司对外ꆣ?뗄탎쿳ꎬ튪쟳맜샭죋풱튪얬솦쳡룟???횵ꆣ캪?2?.ꎮ股막뿮款收쫕入죫用폃途춾假볙设짨?的形象，要求管理人员要努力提高EPS值。为듋ꎬ닆컱죋풱쳡돶쇋죧쿂뗄룄뷸랽낸ꎺ폅뮯죚?关맘于폚股막款뿮收쫕入죫的뗄使쪹用폃噜ꎬ?AP?B?N?O?.ꎮ1?5?ퟷ作了쇋不늻?此，财务人员提出了如下的改进方案z优化融뷡릹ꎮ쪹샻싊평쿖퓚뗄???붵뗍떽??ꆣ뺭?切쟐实쪵际볊的뗄假볙定뚨，ꎬ헢这쫇是떼导훂致现쿖行탐?EP?S?计볆量솿中훐出돶?资结构，使利率由现在的12%降低到8%.经닢쯣ꎮ평폚샻싊붵뗍??ꎬ릫뿉붫뷚풼샻쾢럑?现쿖一튻系쾵列쇐问컊题쳢和뫍各룷种훖缺좱陷쿝的뗄根룹本놾原풭因틲.ꆣ目쒿前잰，ꎬ?测算，由于利率降低4%，公司将节约利息费폃??ꎮ???풪ꎬ퓚웤쯻쳵볾뻹늻뇤뗄쟩뿶쿂ꎬ쓪?会믡计볆界뷧对뛔这헢一튻假볙设짨的뗄批엺评움与폫质훊疑틉日??见볻增퓶多뛠zꎺ?用元，在其他条件均不变的情况下，年뛈뺻샻죳붫쳡룟떽???ꎬ???풪ꆣ듋쪱ꎬ쎿막쫕?ꆰ~?E?PS?所쯹依틀恃쫑的뗄假볙设짨(?막股款뿮收쫕入죫用폃途춾假볙设짨，ꎬ笔뇊?度净利润将提高到元.此时，每股收틦볆쯣죧쿂ꎺ?ꎮ?者헟注힢)?쫇是不늻合뫏实쪵际볊的뗄，ꎬ完췪全좫是쫇‘ꆮ乌컚托췐帮냯.ꆯ?(u?t?o?p?i?ꆪ›?益计算如下g?????ꇫ???ꎮ???a?n)?쪽式的뗄崎?，ꎬ~ꆰ?EP?S?볆it量솿的뗄主훷要튪缺좱点뗣，ꎬ뻍就쫇是뛔对股막?EPSC= !十1.,，.,，.:,',<"',8"% 十-20咽000닆컱죋풱늻뷢ꎺ캪뫎샻싊붵뗍쇋??ꆢ뺻쫕틦?款뿮收쫕入죫的뗄使쪹用폃作ퟷ了쇋背놳离샫实쪵际볊的뗄假볙定뚨.ꆣ据뻝此듋.ꎬ许탭?财务人员不解:为何利率降低了4%、净收益퓶볓쇋??ꎬ???풪ꎬ뛸???횵좴쮿뫁쎻폐쳡룟?多뛠会믡计볆人죋员풱认죏为캪，ꎬ폃用쯼它살来볆计쯣算풭原쪼始的뗄쎿每股막收쫕益틦?增加了40，000元，而EPS值却丝毫没有提高쓘?难쓑以틔令쇮人죋满싺意틢"ꆫ飞ꆣ?呢?会计学者在对股款收入用途假设进行批三죽、ꆢ뛔对볙假짨设뗄的퓙再싛论횤证及벰对뛔?EP?S?计볆量솿方랽法램?믡볆톧헟퓚뛔막뿮쫕죫폃춾볙짨뷸탐엺?뗄탞헽?评움时쪱，ꎬ쇐列뻙举돶出뗄的샭理由평믲或原풭因틲是쫇zꎺ①ꋙ股막票욱回믘购릺?的修正?(?re?p??ur?c?h?a?s?e?? ?01? s??t?oc??k)?目쒿잰前已틑좱缺랦乏代듺表뇭性탔和뫍普웕?볙假设짨是쫇经뺭볃济럖分析컶和뫍经뺭济볃计볆量솿中훐对뛔社짧会믡经뺭?遍意义.在70年代前，股票回购曾作为一项股볃济现쿖象쿳所쯹作ퟷ的뗄合뫏理샭推췆断뛏(?假볙定뚨)?ꎬ，쯼它쫇是붨建솢立뺭经济볃?뇩틢틥ꆣ퓚??쓪듺잰ꎬ막욱믘릺퓸ퟷ캪튻쿮막?利샻政헾策닟或믲投춶资政헾策닟被놻公릫司广쮾为맣采캪用닉⑤폃，?但ꎬ떫是쫇，ꎬ?럖分析컶框뿲架볜和뫍经뺭济볃计볆量솿模쒣型탍的뗄理샭论싛前잰提쳡。ꆣ现쿖行탐?近뷼年쓪来살.ꎬ막股욱票믘回릺购튵业컱务逐훰渐붥减복少짙，ꎬ풭原틲因퓚在于폚有폐??EP??Si볆t量솿模쒣型탍是쫇以틔前잰述쫶两솽项쿮假볙设짨为캪基믹础뒡的뗄，ꎬ?研퇐究뺿뇭表明쏷"ꎺꆰ大듳量솿购릺回믘本놾公릫司쮾的뗄股막票욱将붫导떼致훂增퓶?因틲듋此在퓚对뛔之횮进뷸行탐修탞正헽之횮前잰，ꎬ탨需뛔对웤其쯹所依틀췐托的뗄假볙?长뎤싊率뗄的下쿂降붵?呻.ꎬ짵甚훁至폐有죋人죏认为캪"ꎬꆰ宣탻布늼股막票욱回믘?짨设条쳵件볾进뷸行탐重훘新탂的뗄审짳视쫓与폫论싛证횤.ꆣ?购릺计볆划뮮等뗈폚于宣탻布늼管맜理샭人죋员풱无컞法램找헒到떽更룼好뫃的뗄投춶??Lꎮ认죏股막权좨利샻行탐使쪹假볙设짨?资机믺会믡，ꎬ폐有쯰损맜管샭理헟者뗄的탎形쿳象?咱②ꋚ偿뎥还뮹债햮务컱和뫍?퓚在设짨计볆新탂的뗄?EP?S?计볆量솿方랽法램时쪱，ꎬ죔仍펦应坚볡持돖?投춶资于폚政헾府뢮债햮券좯或믲商짌业튵票욱据뻝纯뒿属쫴于폚公릫司쮾自ퟔ己벺?认죏股막权좨利샻行탐使쪹假볙设짨.ꎬ即벴在퓚假볙定뚨认죏股막权좨、ꆢ횤证持돖有폐?的뗄샭理财닆活믮动뚯，ꎬ쯼它쫜受돉成本놾ꆪꆪ킧效益틦原풭则퓲的뗄制훆约풼，ꎬ?죋人已틑行탐使쪹认죏股막权좨利샻的뗄基믹础뒡上짏来살计볆量솿和뫍揭뷒示쪾?늢并会믡因틲企웳业튵财닆务컱状ힴ况뿶、ꆢ맺国볒家뫪宏맛观뺭经볃济헾政닟策以틔及벰??EP?S?的뗄쫽数值횵.ꆣ之횮所쯹以틔如죧此듋.ꎬ풭原因틲是쫇gꎺ①ꋙ该룃假볙设짨?웳企业튵发랢展햹战햽略싔的뗄变뇤化뮯而뛸适쫊时쪱调뗷整헻，因ꎬ틲此듋，ꎬ实쪵际볊?符럻合뫏认죏股막权좨、ꆢ횤证돖持폐有죋人뗄的탐行캪为쳘特헷征.ꆣ一튻般냣情쟩况뿶?퓋运作ퟷ中훐.ꎬ릫公쮾司뗄的춶投资믮活뚯动룹根놾本늻不뿉可쓜能依틀照헕前잰述쫶?下쿂，ꎮ릫公쮾司랢发탐行的뗄认죏股막权좨、ꆢ횤证듸带有폐报놨酬돪的뗄性탔质훊，ꎬ其웤?假볙뚨定的뗄顺쮳序탲进뷸行탐.ꆣꋛ③뷓按헕照막股뿮款쫕收죫入폃用途춾볙假设짨来살?规맦定뚨的뗄股막票욱认죏购릺价볛格룱低뗍于폚现쿖行탐的뗄股막票욱市쫐价볛.ꎬ因틲?볆计量솿每쎿股막收쫕益틦，ꎬ使쪹得뗃计볆算쯣公릫式쪽中훐(?分럖子ퟓ项쿮)?냼包含몬?듋此，ꎬ죏认막股좨权ꆢ、횤证돖持폐有헟者춨通뎣常퓚在맦规뚨定웚期쓚内탐行使쪹股막?了쇋"ꆰ탩虚쓢拟收쫕入죫"ꆱ，ꎬ헢这믡会퓶增加볓E?P?S?的뗄数쫽值횵，ꎮ폐有悖于폚?票욱的뗄认죏购릺权좨，ꎬ럱否퓲则웤其붫将퓢遭떽到늻不뇘必튪要的뗄쯰损失쪧.ꆣ②ꋚ?쎿每股막쫕收益틦볆计量솿与폫揭뷒示쪾中훐的뗄稳컈健붡性탔要튪求쟳ꆣe?认죏股막权좨、ꆢ횤证뗄的랢发탐行뛔对쿳象뛠多쫇是릫公쮾司内쓚늿部횰职릤工和뫍原풭?3?.ꎮ막股款뿮收쫕入죫的뗄性탔质훊及벰其웤与폫?EP?S?和뫍?BV?P?S??有폐股막东뚫，ꎬ헢这킩些샏老막股뚫东캪为쇋了쪹使自ퟔ己벺퓚在릫公司쮾的뗄控뿘权좨?的뗄쿠相关맘탔性?뇈比例샽不늻随쯦扩삩股막而뛸相쿠对뛔缩쯵小킡，ꎬ튲也뇘必좻然탐行쪹使죏认股막좨权?막股款뿮收쫕죫入쫇是횸指公릫司쮾由평于폚增퓶发랢普웕通춨股막票욱而뛸?利샻，ꎮ죏认릺购탂新뗄的막股욱票;ꎻꋛ③틀依뻝据룃该볙假짨设计볆量솿E?P?S?.ꎬ?获믱뗃得的뗄发랢行탐收쫕入죫ꆣp듓从뺭经济볃性탔质훊上짏看뾴，ꎮ쯼它与폫?EP?S????9
캬웕톶 计볆算쯣没쎻有폐直횱接뷓关맘系쾵，ꎬ因틲为캪?EP?S?是쫇用폃于폚反랴映펳净뺻?员풱的뗄业튵绩벨之횮所쯹在퓚。ꆣ?收쫕益틦分럖摊첯情쟩况뿶的뗄指횸标뇪，ꎮ뛸而막股뿮款쫕收죫入좴却쫴属于폚资本놾?四쯄、ꆢ웴启쪾示폫与뷨借본鉴?性탔收쫕入죫，ꎬ늻不쫴属폚于뺻净쫕收틦益뗄的范랶围캧。ꆣ因틲此듋.ꎬ?EP?S?计볆?对뛔于폚现쿖行탐?EP?S?计볆量솿中훐的뗄弊뇗端뛋ꎬ.?F?AS??B和뫍?쯣算公릫式쪽中훐不늻应펦包냼括삨该룃项쿮收쫕入죫。ꆣ但떫是쫇，ꎬ股막款뿮쫕收入죫??l?A?S?C틑已有폐所쯹觉뻵察달和뫍注힢意틢，ꎬ늢并在퓚?1?99?6?年쓪颁냤布늼?与폫B??V凹??的뗄计볆算쯣直횱接뷓相쿠关맘，原ꎬ풭因틲在퓚子폚.ꎬB??V?PS?? 的뗄揭뷒示쪾纲룙要튪(?E?D?)?中훐表뇭示쪾，ꎬ튪要对뛔?E?PS?볆计算쯣方랽法램?反랴映펳的뗄是쫇公릫司쮾净뺻资产닺(?股막东뚫权좨益틦〕?的뗄分럖摊첯情쟩况뿶，ꎬ?作ퟷ重훘大듳改룄进뷸，ꎬ틔以뇣便使쪹之횮合뫏理샭而뛸简볲化뮯。ꆣ?而뛸股막款뿮收쫕入죫是쫇公릫司쮾净뺻资产닺的뗄一튻个룶增퓶量솿。ꆣ因틲此듋，ꎬ?目쒿잰前，ꎬ컒我맺国짐尚컞无专쏅门뗄的쎿每막股쫕收틦益会믡计볆准ힼ?计볆算쯣?BV?P?S?时쪱，ꎬ펦应냑把막股뿮款쫕收죫入폫与풭原폐有뺻净资产닺合뫏?则퓲，ꎬ릫公쮾司뷒揭쪾示뫍和볆计쯣算쎿每막股쫕收틦益是쫇按내照헕1?9?9?4?年쓪?并늢在퓚一튻起웰.ꎬ틔以솽两헟者뫏合늢并뫳后뗄的뷰金뛮额ퟷ作캪为릫公司쮾的뗄净뺻?发랢布늼的뗄《ꆶ릫公뾪开랢发탐行막股욱票릫公쮾司탅信쾢息엻披슶露的뗄内쓚容죝与폫?资产닺总ퟜ额뛮。ꆣ?格룱式쪽标뇪准ힼ第뗚二뛾号뫅sꎺ쓪年度뛈报놨告룦的뗄内쓚容죝与폫格룱式쪽(?试쫔?룹根据뻝认죏股막权좨利샻行탐使쪹假볙设짨，ꎬ늢并틀依헕照막股뿮款收쫕入죫?行탐l?ꆷ>뷸>탐进뗄行的ꆣ헢。뇭这表쏷明ꎬ뛔，쎿对每막股쫕收틦益믡会볆汁，ꎬ컒我맺国尚짐?폫与?EP?S?和뫍B??VP?S?之횮间볤相쿠关맘性탔，ꎬ탞修헽正后뫳的뗄E?P?S??未캴引틽起웰高룟度뛈重훘视쫓.ꆣ듓从目쒿잰前짏上쫐市릫公司쮾披엻露슶的뗄会믡计볆?뫍和?BV?P?S?的뗄计볆쯣算公릫式쪽如죧下쿂Bꎺ?놨报表뇭来살看뾴，ꎬ웕普뇩遍듦存퓚在着ퟅ每쎿股막收쫕益틦揭뷒示쪾不늻充돤分럖、ꆢ?ꆫ?뺻쫕틦?EP5= 듵?쏦헧샶샶净뚢收?益솽컡?샶?反랴映펳比뇈较뷏单떥一튻的뗄问컊题.쳢而ꎬ뛸且쟒"ꆰ参닎水쮮"ꆱ现쿖象쿳严퇏重훘.ꆣ?扑在普通股票+增发的普通股票???퓒?샶?因틲此듋，ꎬ퇏严룱格맦规랶范쎿每막股쫕收益틦的뗄叶볆量솿与폫披엻露슶，ꎬ尽뺡快뿬?P5= 净资产额+股款收入扑在普通股票+增发的普通股票制订每股收益的专门准则，既是我国股票市场쪹使用폃上짏面쏦的뗄公릫式쪽计볆算쯣?EP?S?폐有如죧下쿂优폅点뗣zꎺ?훆뚩쎿막쫕틦뗄쏅ힼ퓲ꎬ볈쫇컒맺막욱쫐뎡?发展推动的结果(认股权、证发行数量已有大①ꋙ计볆算쯣简볲便뇣，ꎬ늻不탨需튪要뷸进탐行뢴复퓓杂뗄的뛔对分럖ퟓ子和뫍分럖母쒸?랢햹췆뚯뗄뷡맻?죏막좨ꆢ횤랢탐쫽솿틑폐듳?幅度增加).更是其不断走向发育成熟与完善项쿮的뗄调뗷整헻F?②ꋚ更룼加볓符럻合뫏稳컈健붡性탔原풭则퓲，ꎬ因틲为캪公릫式쪽?럹뛈퓶볓?ꎬ룼쫇웤늻뛏ퟟ쿲랢폽돉쫬폫췪짆?훐쳞돽쇋틲볙짨뮹햮뫍춶폐볛횤좯뛸탩릹?的뗄必뇘要튪条쳵件볾，ꎬ뛸而쟒且튲也쫇是뷸进튻一늽步向쿲国맺볊际?惯웇例샽并늢轨맬?中剔除了因假设还债和投资有价证券而虚构뗄쫕죫ꎻꋛ뺻뮯쇋???뗄뺭볃쓚죝ꎬ쪹웤룼뻟?的뗄必뇘然좻要튪求쟳。ꆣ但떫是쫇，ꎬ퓚在퇐研뺿究뫍和훆制뚩订쎿每股막收쫕益틦会믡?的收入;③净化了EPS的经济内容，使其更具폐쫕틦탔횸뇪뗄쳘헷ꎬ헽틲죧듋ꎬ풼몲?ꎮ뿢?汁볆准ힼ则퓲时쪱，ꎬ컒我쏇们펦应쫗首先쿈对뛔F??AS?B?뫍和?l?A?S?C关맘于폚?有收益性指标的特征，正因如此，约翰W.库每股收益计量模型的修正意向和修正后的方弗뢥伦싗(?J?o?巾??n??W.ꎮ ú?>?u?g?h?l?.n?)?将붫之횮称돆为캪"ꆰ뒿纯库뿢藏님?쎿막쫕틦볆솿쒣탍뗄탞헽틢쿲뫍탞헽뫳뗄랽?法有个充分了解，以免重蹈覆辙，多走弯路，而股막法램ꆱ"(?p?u?r?e??t?r?e?a?su?r?y?? s?t?o?c?k? m?e?t?ho?d?)?。ꆣ④ꋜ可뿉以틔?램폐룶돤럖쇋뷢ꎬ틔쏢훘떸뢲헞ꎮ뛠ퟟ췤슷ꎬ뛸?뇜쏢쿖탐???볆솿훐뗄룷훖늻ퟣ폫좱쿝ꎬ폐?这헢正헽是쫇写킴作ퟷ本놾文컄的뗄主훷旨횼所쯹在퓚。ꆣ?避免现行EPS计量中的各种不足与缺陷，有效킧地뗘揭뷒示쪾出돶公릫司쮾间볤的뗄差닮别뇰，ꎬ룼更뫃好뗘地评움맀估管맜理샭者헟?注힢辑쫍，?뗄뺭펪튵벨ꎬ춬쪱쪹???뫍????뿉틔쿠뮥?①ꋙ폏西德쯢尼쓡·ꆤ戴님维캬森즭认죏为캪有폐三죽项쿮假볙设짨?B죏认股막权좨利샻行탐使쪹假볙?的经营业绩，同时使EPS和BVPS可以相互뫋뛔ꆣ죔폃잰샽훐뗄쫽뻝ꎬ?置짨、ꆢ막股낽敢쫕收죫入폃用춾造볙假짨设뫍和욽平뻹均쫐市볛价믘回릺购볙假设짨.ꆣ且볻西컷梅뗂尼쓡·ꆤ戴듷?核对。仍用前例中的数据.维캬森즭.ꎬ(ꆶ쿖现代듺圭믡汁볆手쫖册닡)(??四쯄)?ꎬ.훐中맺国닆财뺭经出돶版냦社짧，ꎬ쇃舔政헾且쟒等뗈译틫.ꎮ?ꆤ.?A、ꆢB?两솽公릫司쮾的뗄比뇈较뷏ꎺg??????ꆮ?P163 E??F??S??뛸00?-a7??? ②ꋚ此듋倒떹是쫇借뷨用폃的풼输몲W?ꎮ库뿢佛런伦싗(J??oh?n??W??. C?o?u?gh?l?an?)?的뗄举뻙?.....=一=1n"J + .-.-I떹!1J.?且쏙?J?o?hn??W?.ꎮ ?Co?u?g?h?l?血?.ꎮ?.. E?S??O?s a??n?d? ?E?P?S?".ꎬ A??c?co??u?n?ti?ng? ?????뗈??????H?o?ri?z?on?s?? m??ar?c??h? ????ꎮ????1997. P33 EP5.=纽坠旦。=-. . (??Jo??hn? ??W.ꎮ ?C?ou?g?h?la?nꎮ."ꆰ E?S?ο?s? ??an??d? ?EP?S??飞ꎮA?c?c?o?u?n?t?i?ng??因틲此듋ꎬ.?B公릫司쮾要튪优폅于폚A?公릫司쮾。ꆣ??H?o?riz??on?s?? m??ł.?rc??h ?1?9?9?7?.ꎮ P?3?1? ?ꆤ???폫????횮볤뗄뫋뛔?틔?릫쮾?ꋜ④〈?쏀莞?)컷西뗂德쓡尼·ꆤ듷戴캬维灌즭ꎬ.1ꆶ现쿖代듺圭믡计볆手쫖册닡H??쯄四)?ꎬ.훐中맺国닆财? EPS与BVPS之间的核对(以A公司캪샽ꇱꎻ?政룒经뺭济볃出돶版냦社짧，ꎬ徐헾政且떩事뗈.ꎬ?P1?6?4??为例), @?关맘于폚股막票욱回믘购릺有폐两솽种훖认죏识쪶，?튻种훖认죏为캪是쫇一튻项쿮投춶资政룒????ꎮ??????ꎬ???ꎮ????ꎬ????+ . 二二策닟?4另쓐一튻种훖认죏为캪属쫴于폚股利막分샻配럖政엤策.룒.닟!ꆣt볻?l?a?m臼???C?.ꎮ?V?an? ?Ho?r??陋，ꎮ?1??0?0ꎮ.?0?0?0?+2?0?.ꎬ0?0?0? ꆣ???ꎬ???ꆪ늷??ꎬ????. +2队000?????????????????????????????ꎮ???????ꎮ?????(Financial MBmlgem摩ntand policy),New ??坐??监??旦??旦??土旦??且??0?0=94...-1~7=Q. 1:.’7 @、⑦(美〉芷根F布瑞饨拇(E1l8eneF. Br唱ham).(财100ꆣ.?000?+2?0.ꎮ???튻퓺튻?????ꎮ??ꋞꆢꋟ?쏀?났룹?ꎮ늼죰랥쒴?????????ꎮ???????ꎮ?닆?000 ...... 务컱管컴理샭理샭论싛폫与实퇧务컱?l.ꎮ邱쟱靖뺸梅늩等뗈译틫咽ꎬ훐中맺国첨台湾췥뮪革첩事书쫩局뻖.ꎮ?P8?4?1?ꆤ·맜管샭理헟者的뗄튵业벨绩评움价볛ꎺ?其웤他쯻妻닎뾼考文컄献쿗????????튻뛸?????????????????????????????????????????????ꎮ?(nternł.tLonal A目。untingstandards Committee<IASC)四5(12%)=而需带币。=3????ꎮ????????????????????????????????ꎮ??????ꎮ?1996. Exposure Draft l per share .Iondon. ????????뛸?????M?a?u?tz.?D?.ꎮ ?ꎮꎬ?????ꎮ?ꎮ?????ꎮ?????????????????R. ,and T. J. H咱an." per share re›m【8%)=而摆在加0=3-27 ??????????????????????????????????????????????ꎮ?뿉볻ꎬ평폚햮컱샻싊듓???쿂붵떽??ꎬ릫쮾?porting I Time for an 0四rhaul1"Accounting . 可见，由于债务利率从12%下降到8%.公司?????????????ꎬ????septembe 的뗄?EP?S?值횵提쳡高룟了쇋。?.ꎮ2?7?元풪，ꎬ헢这뻍就쫇是닆财컱务맜管샭理人죋?(?ퟷ作헟者쾵革훐中쓏南财닆经뺭大듳学톧博늩士쪿生짺〕????10
