·盖圃经iR·二元股权结构下的上市公司股权再融资王克法{安徽大学工商管理学院安徽合肥230039) 摘要:中因资本市场上流通股与非流通股的划分，造成控股股东关注非流逃脱的增值，管理层关注控制权收益，在再融资的选择上，管理层与控股股东都会选择股权再融资，本文指出其根本原因是股东拥有的权利不完靠在与二元股权结构下不使会的公司治理结构。关键词:股权结构再融资控制权收益监督股票代表的所有权包括三种权利:一是在未来按照持股比例控制权，但却没有流通权，而流通股却无法形成对控股股东的有分得企业剩余现金的权利;二是按照持股比例参与企业管理的权效控制，在这种情况下，两类股东对再融资的态度也不…样，上利;二是自由转让持有股票的权利。股票的价格就是这=种价值市公司表现出强烈l的股权再融资欲望虽逐年增长的趋势，其原因的综合反应，但是在附回股票市场，不同股权主题拥有的权利都分析如下:是不完整的，…部分不能上市流通，另一部分不能参与公司治(1)内部人控制现象促使上市公司偏好股权再融资理，形成了我国特有的二咒股权结构。本文将基于二咒股权结构我国上市公司经理持有的股份非常少，但上市公司的股东多的现状，分析二先股权结构下上市公司股权再融资。为国家控股，并且这种股份在产权上是虚慧的，这样的上市公司很窑易出现内部人控制现象，经现人员追求个人效用得不到有效一、二元股权结构综瑞监督，主要表现为经理人员的过度消费行为、短期行为、信息披1.二元股权结构的农现露不规范行为、损察小股东利益行为等等。首先企业自由现金流工元股权结构是指我国股票市场的疏通股与非流通股之分的的增加可以增加经理居的效用，经理人员努力追求在职消费，债体制，两提股票持有者的权利都是不究整的，非流通股股东不能券融资相对股权再融资来说是…个硬约束，定期还本付息会减少在市场上自由转让股票，流通股股东则不能参与企业的管理，流管理者可支配的现金流，过度债务融资还会发生财务危机，增加通股与非流通股的分类是我国上市公词特有的现象，它既不问于破产概率，假如破产，经理人员的在职消费将消失。其次经理人美国的高度分散为特征的股权结构、控股股东受到强有力监督的员对控制权的渴求促使他们偏向股权再融资，控制权理论认为企模式，也不同于德阔的以银行为代表的金融机构与非金融公司交业资本结构决定控制权的分配。债务融资作为外部融资具有硬的叉持股、股权集中的模式，而是最现出控股股东集中、一股独大束，股权再融资对股权结构的稀释是有限的，不会动摇经理人员的特点。的控制权地位，即使经理人员股权再融资之后经营不餐，经理人员的破产成本也是很低的，因此在面对债务融资和股权平等农一:截至2007年9月28日我闺上市公司股权结构(单位:亿且是)融资两者选择时，自然会选择股权得融资。股份总额非流通股流通股因家股份法人股份个JA发起股(2)非疏通股股东的控制导致上市公司偏向股权得融资数额"首先，中国上市公司非流通股股东大部分都是法人股 叹附7.俑 7ω.仍 百羽…1∞.始东，他们将上市公司作为自身发展的资金来源，侵害小股东 42刷 o.而-一的利益。主要害的方法是通过关联交易占有资金和实物。通过表…显示*前我国股权结构的特点，可以辛辛出市场上非流通向上市公司借款，再控制上市公司对应收账款大最提坏账的方的股票占上市公司股本的大部分，达到%，非流通股在上挫，无偿占有了上市公词的资金。在实物占有方法上，采用融资市公司中具有绝对的控制权，是典型的"一股独大"现象。大股租赁、非货币性资产交换等方法，往往只支付很少或不支付对东中国家股和法人股占压倒多数，达到%，相当一部分法人股价。这些现象将上市公司募集的资金掏空了，从而形成了上市公东也是国有控股的。如此多的股份被集中控制，其负面效应显而司有无穷的股权再融资欲嚣。其次，为了追求非流通股的增值促易见o使上市公司股权再融资。非疏通股无法通过二级市场的流通获取2.二元股权结构的弊端资本增值，增值的方式只有靠分配的现金股利和资本增值。由于流通股和非流通股股东之间的权益之争来源于股份流通性的中国上市公司很少分配现金股利，只有依靠资本增值来实现自身整异，股份流通性是利益之争的根源，处于绝对控股地位的非流利益最大化。在实践中，非流通股的转让主要通过协议转让，政通股股东的一系列的自利行为，导致证券市场未来的不确性提高，策规定协议转让价格不低于每股净资产，从实现的交易来看，转流通股股东的风险加大，但是流通股股东却没有获得与风险相对让价格边低于二级市场股价，与公司经营业绩无直接的关系。因等的收益，最典型的例子就是上市公司可以不分配股利或以股票此，每股净资产最大股东关性的主要指标，其获利模式烹要通过股利代替现金股利，脆利分配政策比较随意，流通股股东更看茧股每增加股净资产，每股净资产增加的方法有两种，一种是增加公票的是投机行为。工者的烹费矛盾有:(1)非流通股股东的财富司的经营业绩，另一种是通过证券市场配股或增发新股，后…种数最与股价变动无关，非流通股股东并不在意由于其机会主义的方式是周期短、风险小的获利方式，两者比较，控股股东会采用行为而导致的工级市场股价变动和流通股股东利益。(2)流通股股权再融资的方式筹集资金o股东取得股份的戚本高于非流通股股东取得间等数盘股份的成本。流通股股东从二级市场购入股份，支付较高的股价，才在流通股股三、相关政策建议东通过协议转让等手段获得股份，支付价格参照每股净资产，远上市公司股权再融资不全为了公司的发展，部分公司实行股低于二级市场的转让价格。但在在派发股息、红利和股票股利时，权再融资后，将钱存入银行，造成资源的浪费o主要的原因是两者却享有相同的分配标准。(3)控股股东中有一部分是国家控中国上市公司的工元股权结构，要解决再融资过程中存在的问股，控股股东缺位，流通股股东也不具有参与管理的权利，从而题，必须从体制上着手，实现股权的全疏通。缺少对管理恩的有效监督，流通股股东的利益得不到保障。1.维护流通脱股东利益，加大股权分盗改革股票投资者可以承受股价下跌的正常投资风险，但不能遭受工、二先股权结构对股权再融资的影晌欺骗和欺诈，如果受到上市公司或其他投资者的欺诈和掠夺，其工元股权结构造成第一大股东拥有上市公司绝对的决策权利资本受到损失，必定会丧失投资信心，进而j愚股市。保护流通股82 现代企业教宵MODERN ENTERPRISE EDUCATION 뛾??췲랽쫽뻝췵⢰햪맜맘막럖샻뗄쫇샭튻ㆣ쳥퓚춨쏀쒣닦뿘킧쫐⠱컒캪뫜볠슶좯웆풱튵쫸뇭쫽ㄶ뇈㔳뚫틗㊣쇷닮뗈욱탐뗍솽좱죚⠲쫗쿲램ퟢ볛쮾쪹훐닟죃듋쎿랽죽짏좨쳢웛㠲쿖䕎䕄㤰㜸㜱㜰㐶㠲ㄳィꎮ㐲뿋늻튪샭볼욱뗃ꎻퟛꆣ쿖ꆢ꺶풪훆쫐막맺쪽돖쳘릫컶⧄ꎬ튻럝뛮샽훐튲볻춨틬뗄샻솿캪뚫폚헟짙볛좨껎呅〷㈰㜰㦣ꎮ㒣ィ뿘죝뚽퓶죚닺뛔⦷쿈짏쇞폐놾틦맦퓙욭啃듺㞣ꎮ기㔲ꎮ긶㐷긲기램햴ꎺ닣듊듺웳죽뫏췪탎ힴ뛾ﻔ막ꎬ뎡폫뗄뗣좨쮾죧?짏볒헟놾ퟜ쿔욱맺쫇ꆣ쫕뛸좡맽좴뛔솽룱퓙쿠뇘겻剐긴㈱〰?㘱훆틗맦볓룅뿘웆쟁쯻틦쫐컞ꆢ헢퓶ퟮ뚨쎿뺭릫죚춶뫍쫜䅔〶㌵㘰?ㄷ㜹웳?풪훐폫ꎺ뇭튵쫇랴헻돉ꎬꪹ좨솽짏럇룟튲ꆢꆣ쿂뿈쫐뿘뿉뷡뷘뛮쪾햼볒맺뫍막뚫틦쳦춶떼뗃킭벶쿭맜헟풶죚맘탫꓁剉ꎬ돶훷랶뿉쿠싊훆좨닺훐쏇ꆣ릫뎥럇킩쟮횵쫐듳킭막펪훜쮾웛떽䥏튵ꞹ맺뿘막뗄쪣ퟔ펦쇋럖질뷡샠쇷뛈늻떫쿖ꎺ쮿릫횧릹퓙훁럇떱짏뻟폐럝뚫ꎬ믺볛훂틩쫐샭톡뗍헾듓卅퓚쿖튪탐틔뛔ꎬ좨뗘돉ꢹ맺붫훷쮾햼믵뗄릫뮯틩뺻튵웚막뫳헟햩쯰?막좨쯹폠평ꎬ컒삩ꢽ릹춨럖춬좴돶?쮾엤뻶죚㈰쇷잰쫐폐뫍뿘튻뗄ퟮ뷰탐뇤럝듓뎡쿠뚫닣퓱폚닟쳥ꢹ뷌헢쓚뇭캪퓶볙캻즹짏튪뷨뇒쿳쮾ꆣ벨뛌좨ꎬ뿉쪧막첹놾뷡폐쿖떫튻맺뛾쫇욱즢폨벯쎻잿웏뺭늢뗄뚨〷춨컒릫뻸램쾵럧뗤뚯죃춬좱퓬쪱랽붨훆폽훖쿖ꆢ볓죧ힷꎬ튲즶뿮쇋붫횵뫜퓚닺퓙틔?쫐뚫릹좨뷰죃쫇늿쳘풪릵횸돖뗄캪뗂훐폐쇒훏샭쟒뿘뛔쓪막맺쮾죋탔쇐쿕탍샻ꆣ컞벶돉뗈캻쪽틩뛾짏䵏뎡뚼퓙냼뗄돖퓚럖폐막ퟛ쒱컒쳘맺쇷쟩헢죋캪쯰뺭뷰웆쟳훆벴㧔ꆣ쫇볓ꎬ뛾맘쫐놾쫖죃킧뛔뗚ퟔꮵ릫랽짏짙쪵볛쇭럧돯죚잮풪ퟅꯀ돐맻뇘좨짏믡죚삨폐볗늻뗄쫶맺헟욱샠헷쒣춨막?훖쇷숲놾햼죧ힶ뚫샻ퟔ듳샽ꎬ뎡룟뛎볛엤볠튻좻벯쫖䑅뿶뿘뺭몦샭닺듙쪹뫜쒿쮾램퓙쫐랽럖볹룱쎿쿕듦쫜뚨몰쇷톡죽샻막맺쯨뛾뷡?뗄ꎬ쫇틔쪽좨㣈톹듋횮틦ퟓ럇폚릺믱룱뇪춨뚽듳믡쿂훆샭킡닣쪹뺭뗍?ퟷ뿘릫붻엤훐늻훖죫떽剎늻춨퓱뿘훖ꎻ욱막짏풪릹좨쇷컒틸ꎬ퓙쿊럝맽럖헎맺듳떹뛠볤횮탐떫뻍훷볛럇죫뗃ꆣힼ톡뷰뷡쪵겼ꎬ쿖죋막뗄살뺭쯻샭욵쇷캪춨훆쮾뮻폻ꆣ횻뗍뚫뺻쫇좫틸볛짏즥뷡햺막훆좨뛾뗄욱쫐쿂샻춨맺탐뛸죚킹럝퓚뛈엤특볒늿ꎬ뛠헹캪쫇튪뇤쇷떫ꆣ뚫퓱릹쿖펴솽쿳풱뚫킧쮵샭쏇죋ꎬ볖춨ퟔ맽짏뗄뗈쒼췻럇폐뷰폚맘믱캪탐쿂쫐쪧쾷폫좨샻쫇쫐쇷짏뎡뚼막뷡캪ꯋ럇닺햮ꆣ쾡韛쳘럖쫽뗄ꎬ헾쎬뚯춨럝퓚⠳뚫펵샠ꎬ폃죋욫풱틲싉짭맘랽벯ꆣ쇷뾿쎿힢닺맽쇋뗸춶쨲럇퓙쫕ꎺ내샻뎡춨뷡쫐뗄쫇막릹듺돊폻뻆뎣좨컱햮쫍쿊럝뗣뗤틦룹떼닟뛜뫍퓚⦿튲폐릫튪질뺭맽풱쿲듋쿊랢솪뷰뗄웤춨럖샻퓶횤랽퓬릹㌰쇷죚틦튻헕ꆣꎬ릫늻뚫ꆢ뇭쿖막췻ꮺ짙짏컱쫇킹램듯탍놻횮풴훂뇈폐횧엉?펰퓙쮾뷢ꢷ〳춨볠쫇돖막늻쇭ꆣ쮾췪퓲뿘뗄돶좴뚫돊쎹ꎬ샭뛈탐뺭룶죚폐좨ꯋ죋뿉떽벯헹횤뷏ꎺ늢뢶랢즹뻟쿬쫐퓚킹햹붻듎엤틳뺻훷볓좯쪽돉뻶좫훖헽믲탅㤩막ꎬ뚽퓚욱춬튻놾헻늻쳘뷰뿘컞훰질떫탩뮹쿞뺹틔㔳ꆰ㐶훐살뒦좯뚫뿉쯦⠱좡뷏볛즶폐뗄릫펪쇷쎸뛔죋쿻캪샭펲좨퓙쏦ꯋ듳틗췹횻튪쫐뎣웤탄쿂뗄놾캴뇈막늿컄좨폫쓜폐죚램쓪꣔짏훃믡ퟷ질럝뾴ꎮ튻뿘풴폚쫐좴틔틢⦷퓚뗃룟룱쾢ꯖ닎샻쮾ꆣ튵춨쒸퓙풱럑뗈죋풼횰뛔뻆햼펦쪵췹쳍캪쿖닺횸랽뎡솽랢춶쯻ꎬ뮮컄살샽볛좨럖붫퓙럇ꎬ닎뗄뚫믺막탎퓶?쫐랢캪ꢽ룶돶㔲㠳훆폚뻸뎡쎻늻쟁틢춬ꆢ탓폫틦벨ꆣ?죚ힷ탐뗈풱쫸쿻햮ꯏ럖뷰폐쫕컯횻뿕쇋춨틀죃ꎬ뇪램엤헟햹뗄춶뷸럖횸내닎룱훷늻믹죚쇷럇폫쿖쫜릹뚫돉뎤?릫ꎬ짺췢䆷쫐㚣뛀ꎥ막뛔캴폐평샻뗈헕뫬탒맜뗃컞맽쟳캪ꆣ얬ꎬ럑횮컱뚼살헋햼횧쇋ힷ맽막뾿훷듓폐뇈샋럧뛸뗄ꎬ돶헕폫뻍쳢쓜폚춨쇷웳쿳떽벯뛔?쮾헢닆늿믡뤨ꋆ뎡ꖣ듳웤럝뿘살믱엤ꢹ틦쫽볛쎿샻뮲샭늻횱돌뗄룶ꆢ쫗솦뚨붫뫳질풴뷰뿮폐뢶쟳샻튪쪵솽믲뷏늿럑쿕헟췋퓬웤돖웳쫇펵닎뛾ꆣ막춨튵ꎬ잿럇훐뿘쟷퇹컱죚뚯떥짏겷ꆱ쿠뢺쇷뗃즹솿뫍뾷떽뻶뷓첬죋뛌쿈ힷ웚쿻뿘뺭꣔램ꎬ뫍듳랽뫜듓벶놾믱훖퓶럖ꆣ돉룹막튵헢폐폫풪횮뗄쯼뷰ꆢ쫆캣튡캻?럇쟁쿖떱쏦춨뗘늻샻즶믺⠲뺻훊좨놣닟듦짏뿘놾뇈맜죽뗄릫막럖볈솦죚튻뛈ꎬ뚫킧웚웳쟳뮹믺쪧훆뻟뺭펪ꎺ쇷쿳탔캻좷럧믲ꮵ믡⧁럝욱잹샻헏좨뫍?죋쟖쪵솿램짙뛸쫐퓶맽맘랢훷퓚떫웛막풭샽샭훖좨쮾뗄뚫늻볠릫웤뛠쫐ꎬ폐틚춨ꢹ늿펦탔쿕틔룼쒲훷닺謁뫍쾵튲폃탐튵퓚놾ꆣ?몦컯쳡짏믲탎뎡횵킭붻쒣튻탂튪햩막틲뗄볛샻훎뷡늻ꎬ춬뚽쮾뛀풭릫퓶펲죋짔듳럖쿔럇쳡쿠뾴울틥ꢹ돉맔튿듓컊뗃캪ퟔ횰뢶웤샭짆좨?킡ꆣ뮵살틩틗쪽훖틳쪵쓜뫍놣쫐뚫쫇좨횵뚼릹쓜쇷폚뗄붻듳폐틲쮾볓풼풱??막램뛸룟뛔욱훘놾풶櫊튻늻ꆢ평쿻쾢듎싛ꎬ퓙막춨헋닉횧쇋뗄쇷횵쪵살훷쫇뚫탐풭퓢싓뮤맘막?죋ꎬꆣ놣퇹떽탅쿖럑믡뺭죏뚫맽뗄폃뢶짏퓶춨ꆣ죃뾴튪뫳막틲쫜뛡쇷힢뚫막?ꎬ폐쾢뷰복샭캪랽죚뛔쫐횵믱평ퟔ춨볓튻닉쫇릫럇펵짏킧엻햮짙죋웳릫듙좡폚짭헾맽훖폃웤막쇷폐춨뗄쮾막좨뗄샻퓶늻막횵췪ꎬ헻맜폫좨샭뛾닣풪맘막퓙힢좨뿘뷡훆릹죚좨쿂쫕늻틦붡ꎬ좫퓚뗄퓙릫죚쮾훎뗄샭톡뷡퓱릹짏ꆣꎬ
2008年.01月·下期学术·理论乱代32← Excel电子表格在高校人事信息统计工作中的应用张丽崔斌(济宁睦学院山东272013) 摘要:在科学技术飞速发展的今天，计算机信息系统已经会面应用到了生产和日常生活工作中，并且随着计算机的普及与应用，办公自动化已经成为计算机应用领域中最为爱姿的一部分。计算机扶术的发展和支新，椎动了办公向动化进入了实用阶段，并使计算机成为办公自动化系统的立体。伴随着新~PC电脑不断推出，各种各样的应用软件也与日俱增，并且影响着我们的工作、学习和生活。关键诩Excel电子农格高校人事信息统计Office是微软公司开发的办公自动化应用程序钮，称为Office人员的年龄:套件[11下丽笔者要介绍的是其中的电子表格处理软件Excel(以(8 )选择"年龄"字段中的任意…个单元格，按照"升序"0Exce12000为例)在高校人事信息统计工作中的应用。或者"降序"进行排序以后，即可统计各年龄段教职工人数。高校人事工作者每年都要进行大景的人事信息统计工作，现如果出生日期为的形式，其操作步骤与上述步辙基在多数人事管理信息系统能够将本单位的人员信息导出为Excel本相同，所不同的是，在弹出的"文本分列向导…3步骤之2"工作簿文件，这就为人事信息统计工作的进行提供了极大方便。对话框中选择"其他"复选枢蹈，在其眉面的文本植中输入‘飞"，单击"究成"按钮01. "分列"命令的使用在人事情息统计工作中经常会有…些统计本单位人员各年龄2.部分函撒的使用段人数之类的报衰，但是导出的人员倍息中包含的则是所有人员如果我们导出的人员恼息中没有出生日期或者性别，但是包的出生日期，并且该字段中的数据通常是1953年10月5日，或者含身份证号码，那么可以使用巴xcel中的函数得到人员的出生日这样的格式。为了究成统计各年龄段人数报表，需要只期和性别倍息。具体操作方法是:保留出生日期中的年，我们可以通过巴xcel中的"分列"命令究假设在02单元格中存放的是一个十五位的身份证号码，可以成这项工作。在其相邻的的单元精中输入公式如果出生日期为某年某月某日的形式，如195主年10月5日，与DATE(MID(02几匀，MID(02，9，2)，MID(02，11，劫按下回车键后具体的操作步骤如下:即可显示该教师的出生日期;假设在07单元格中存放的是…个(1)在"出生日期"字段后面插入连续的两列;十八位的身份证号码，我们可以在其相邻的P7单元格中输入公(2)选中"出生日期"字段所在列，然后选择"数据"菜单式中的"分列"命令，弹出"文本分否可向导-3步骤之1"对话摧;"=DATE(MID(07几4)，MID(07，1l局，MID(均)"，按下回车键后(3)选择该对话榷中的"分隔符号"单选按钮，单击"下一即可显示该教师的出生日期。最终日期从左到有摄示为年、月、步"按钮;日。(4)在向导的步骤2中只浩择"其他"复选桩，然后在其眉其中，日期与时问函数中的DAT四底阳(y加e矶ar几.m呻o吼创th，巾da吵y)的逅算结果陋的文本框中输入""单击"下一步"按钮;为某一特定日期的序列数;文本函数中的MID(们te川xt川，剖star川tι叫叩.喇nu且m(5)在向导的步骤3对话框的"预览分列效果"框架中选择nu叽m叩ch缸ar功s)的远算结枭是从文字串的某一指定的位置开始，得到指"年"所在的列，然后选中"别数据格式"框架中的"文本"单定长度的字符审口10选按钮。重复执行此操作，将"月"和"臼"中的数据格式由原如果需要根据身份证号码获得人员的性别信息，具体操作方来的"常规"改为"文本法是:假设在02单元格中存放的是一个身份证号码，无论是十五忱(6 )单击"完成"按钮，则"出生日期"中的数据就可以按年、月、日的顺序分为连续的三列Ji1示;的还是十八位的，只需要在某单元格中输入公式"=IF(MOD(IF(7)删除"出生日期"中的"月"和"日"所在列，在"年"(LEN(02)盟15，MID(02，15，1)，MID(02，17，1))，2)=1，"男女")"，按下回车所在列之后插入新列作为"年龄"字段，在该列菜单元格中输入键后即可在该单元格中显示该教师的性别。这个函数要完成的功公式即可算出对w.教师的年龄("年龄"字段中的数据格式不能能是:如果02单元格中{g含15个字符，则从第15个字符开始取为"文本")，最后使用Excel提供的"自动填充"功能计算其他1个字符，否则从第17个字符开始取1个字符，然后将提取的字股东的利撬，让流通股股东黯体能够挟得收益，是维持辑个证券东损害其他股东利益十分3重要。其次，实行蠢事长和总经理的两市场生存和发展的生命线。从历史和现实情况来看。流通股股东职分离，即将公司的"立法"系统和"执法"系统分开，是解决的大最资产已无偿转移到了非流璇股股东的名下，因此，股权分公司内部制衡缺乏的关键。置改革必须拨乱反正，以流通股股东利益为本，不能再让非流通股股东无偿占有流通股股东资产的现象出现，保护好流通股股东参考文献:的利益，股权分置改革才能高效进行。[1]郭忍、才高吟如明票市场比较分析日]中阁制区，却05，2.使余权利制衡机制，完善董事会结构9:67一70工元股权结构下一大弊病是睿易出现内部人控制现象，董事[2] 上海证券交易所网站htψ川 1i4忘录.上市公司股利政策研究口].合作经济与科技，2007，一是经营屁占据蠢事会的大多数席位，形成内部董事占据优势的4: 22 23 格局，董事会实际上掌握在内部入手中。蠢事会的改革势在必[4]管1氏上市公司股权再融资[叫，社会科学文献出版社，2006，行，人员的组成要多样化，成员应该是本公司各类股东的代表，止117避免…种类型股东聋断董事会的情况。特别是代表非控股股东的[5]章为东、五乔.论我鸥上市公司大股东控制下的股权再融独立董事，在密干关键问题上是否具有表决权，对于防止控股股资，会计研究，2∞3，11:44-46口现代企业教宵MOD巨RN巨Nγ巨RPRISEEDUCATION 83 ??췲랽쫽뻝ꆪ톧쿖䕸헅⢼햪릫믺믮맘룟佦쳗㈰퓚릤ㆣ뛎뗄ㄹ놣돉죧뻟⠱⠲훐⠳늽⠴쏦⠵ꆰ톡살⠶쓪⠷쯹캪죋⠸믲놾뛔떥㊣몬웚볙벴쪮쪽沣죕웤湌뚨램⡌볼쓜ㆸ막쫐훃뛾믡튻룱탐뇜뛀뚫횰닎ꆾ㦣ꆣ㒣㎣䵏䕎䕄㠳捥먶먲먱ꆣ샶쏄튪ퟔ돉볼킣晩볾〰뛠ퟷ꺡죋돶㔳쇴헢맻쳥⧔⧑뗄ꆱ쓪내⦵ꆢ⧉퓚쪽ꆰ풱믷꺲뫍웤쒳汭뎤쫇뮹䕎뫳뚫뎡듳룄막샻꺽풪뻖ꎬ쏢솢쯰쮾뾼㊡㒡䑅呅啃헟쿠뮰짭짨㵄뿉냋갲훐럖ㅝ㎡㖡쫵듺ꆪ?㞡㈭ㄷ듞ﻒꎺ뚯캪듊죋捥ꆾ쫽늾낷쫂짺ꎮ돶쿮뗄?ꇖꆰꇔ내?컄ꆱ얥ꖻ퓂뺳쇐벴뾷탔쿠튻ꆪ뛈쫇⠰횷솿룯뚫틦ꇈ막솽뺭뚭몦쓚뿉뾹剎剐㈳춬뿲컒럝퓚䅔쿔캻⦣ꎬ탨샫맹뾳뿕믡ꆤ웳생?捥뇳뷑퓚뮯냬ꎺ쫂쫇ㅊ샽죋컄훁탅횮죕짺릤닙낳킡럖얥놾쯹ꆣ뎣ꆢﶡ뿉쓪췪횺뇰쇚䕏쳘捨뗄쪮㈩ﮣ샻듦뇘컞ꎬꯈ좨듳펪뚭풱훖웤늿쿗쾺?剉汯붵짺ꎬ훐쏇횤〲䔨쪾뗄걍죕튪죧뛷싎볆샭튵뿆틑릫䕸탅캢ꆣ⧔릤쫂볾킡쾢샠웚ꎮ죕ퟷ낳쇐쎶ꎻ벵뿲퓚훘맦냍뫳쯣ꆱ쇤돉꿊뗄噉뚨慲ퟖ냋㴱겷틦뫍닺탫뎥막ꣀ뷡좱닣ꎬ쯻훆ꎺꏖ卅?쯜냄탲죕쯹톡떼뫅떥䵉룃짭䥄웚룹맻벴ꆢ몾ꪶ퇐뫉톧뺭ퟔ捥쾢죭쿂?ퟷ맜ꎬ뇃춳뗄㗕웚ꆣ늽靖ꆱ풻쒲훐뢴닥돶⦣ꎻﶵ倲䥄죕猩럻캻㖣룃랢틑늦햼좨ﯖ릹쿝믡ퟩ탍퓚막뫢껉싛뷌짺ꆱ웚늻퓱돶싫풪䐨뷌럝폫뻝〲붫닅낣ꮡ맚沵붶벼돉뚯춳릫쏦?헟샭헢ﳁ볆놨늢훐캪훨헆靖쏼낿뷖쫤쇐횴룄즡쮳죫뛔곗내쓊ꆣ떥⠰뗄뒮걍죃햹컞싒폐럖욺쿂뇭쪵막죴뚫좱꾽쿊폽뷸춬ꆰ룱〲쪦횤쪱짭떥릫룟껉ꋍ㈰ꬲ쫵캪뮯볆쮾뇊ꏈ쎿탅뻍릤뇭쟒例뗄쒳죧?헆쇮죫ꎬ탐놰탲탂펦얥맓뻟풪㞣퓋ㄲ䥄펵쇷뎥랴훃튻쿖뚭볊튪뚫룉샻랦믒킹뛾㜲량볆쾵펱뾪헟쯊쓪쾢캪쓊ퟷꎬ룃쒸쿂뇗?킵훐ꆰ뛔좻듋듅럖쇐뷌탐ㄹ뗄웤ꆣ?죋쓇쳥룱뫅갷갱볤탲쯣ㆡ럝횻⠰풪?춨짺헽룄𥳐듳쫂짏뛠슢맘틦쮾틷ퟋ쿊ꯋ〳듺떩〱쯙쯣춳랢튪싐뚼쾵죋맓훐떫ퟖꎬ쒳ꎺ횶뇗떯쒡횻튻뮰뫳닙컄ꖣ캪뇖ퟷ쪦쇐뷡?탨㊣㞸막쏼틆룯욣믡헆퇹뛏볼쪮맘留뺹업㔳쫇쯻풱쎴듦㞣돶싫㎣몯횤룱뗄ꎮ킹잣界㌩랢믺뗄?뷩엏튪춳쫂뺭쫇뛎붡컒퓂캺횶돶낷톡ꆱ뿲ퟷ놾곔솬킵캪썅쫤㐩맻갱쿔막쿟떽틔닅곍늡튻컕뮯뚭컊럖볼질컖탲ꎮꎬ탅뿉럅갲짺쫽뫅훐ꆰꯋ껂ㄱ햹펦훷냬짜ꋍ뷸쓜탅뎣떼훐ꏎ쏇쒳컋ꆰ횸퓱ꎬ뗄ꆱ탸쒡쓪硣랽죫ꎻ쫇퓚㖣쪾횷뚫ꆣ쇋쇷듳쫂쳢훘뺣꣔櫛킵틔퓚뢴쾢뗄⦣죕컒⤩훐싫냼솢췢뺹?ꎺ펱뗄폃쳥릫뎼탐릻쾢믡돶꫁뿉죕倫컄ꆰ떥붫ꎻ낳냔쓪쇤敬램䵉듓쒳갱룃﮿헻럇춨룟욶죝뚭뛠쓚돉짏튪멨?쓈뫳ꎮ떯톡훐쪹쫇걍웚쏇ꆱ뗄믱몬램훼지특㐴퉌뷱쇬ꆣퟔ쫇욹듳붫춳폐뗄쫽쯍틔?놾﮺웤믷풤쇐ꆰ죽슡쇤⢡쳡쪽䐨컄떥⦣뷌쳥샺쇷막닺킧귊틗쫂늿풱瑴?컒ꎬ㖵돶뿲쎻폃䥄ꎻ뿉ꆣ䑁뗃ㄵ욱ﯕ韛ⴴ쳬폲냩뚯웤ꓗ솿놾볆튻죋뻝춨탎킣럖얡쯻ꆰ샀쫽퓂靖쇐놺ꆱ냄릩ꎺ〷몯ퟖ풪걍쪦볈쓜쪷막뗄뷸슻뎤쾯펦쟩럱炣쪡ꆪ벴쓐뫳폐䕸룶⠰볙틔내ퟮ呅죋쾵쫐ﺲ쿊㚿ꎬ훐쯦뮯뗄떥릤킩풱춨짍맽쪽곐곈쇐놵ꆱ쿂럖뻝헆쿔춡ퟖ쫽뒮룱䥄ꄱ릻뫍막뚫쿖탐폫캻쫖룃뿶뻟듎몣빍ꆪ볆ퟮퟅ펦뗄킵죋캻ퟷ춳탅뎣뎼䕸ꎬ뮺쿲ꗑ뢴튻쇐룱뫍?쪾냈뛎ꆰ뮸뿉컊돶捥쪮㊣짨퓚?쿂훕⡹훐풱짭⠰탔ퟖ룶믱쿖막샻쿳ꆣ쓚ퟜ쫇폐뎡꾣?ꆿ킹쯣캪탂폃뗧쓓쫂뗄볆쾢쫇울捥죧쓁떼ꆰ톡늽킧쪽뇖ꎻ햡ꎬ뇗ퟔ쒳쫤㊣뇰ퟖ뗃쪵뚫틦돶?늿뺭탎ꆣ놾쳘뇭꽷ꆪ춳붣컄퓚짺泖컥갹웤믘죕敡럝럻뫍뇈킾ꯋ믺훘탍돌ퟓꛓ탅죋뷸놾훐ㄹ泖뷁ꇔ튻듅뿲ꆱ맻죕킵뇋퓚횶뚯䵉죫갱ꆣ럻쫕쟩뗄캪쿖샭돉뚭릫뇰뻶탐睷짧ꗔ볆곆웤캻㈩〷쿠뎵웚犣탔횤ꎬꆰ뷏뽄뺴ꆪ탅튪偃탲뇭쎡쾢풱탐떥냼㔳킵킣㎲ꖣꎬ내ꆱ뿲쓊倫룃컖쳮䐨횸릫㞣헢틦뿶쏻놾뿘횰쓚쫂쮾쫇좨뚭ꎮ믡ꪸ룷럖뫳웚쒺뗄ꎬ떥쇚볼듓걭뇰뫅퓲횴ꆿꆪ쾢뗄뗧냼룱?춳탅쳡캻몬쓪쒡⊡냊뷖겵좻얥뿲볜훐ﶾ?쇐킵돤瑥뚨쪽갱룶ꎬ살쿂놣훆늿믡룷듺쫂獳뿆쓪?쇐쏦믲꿊짭䵉풪뗄뫳ퟳ潮탅싫듓램컶ꎮ즶?쾵튻쓔ꎬ뒦볆쾢릩죋뗄컈낷꿄ﶾꖻ뫳ꎻ볜훐?킣쒳쓊ꆱ硴ꆰ⤩몯쫇뾴늻뮤쿖뚭샠뇭뛔뎤斣톧ꆪ결쇤쿲헟ﶵ럝䐨룱倷떽瑨쾢뗚ꆱ喡ꮿ춳늿늻돆샭릤떼쇋풱퓲퓂쯊훁?긱퓚훐뗄쫽춿곔떥ﶾ릦ꎬ캻㵉붫캬ꆣ틲쓜뫃쿳뫏쫂룄막럇폚뫍깣컄ꆪ듕뛎뷖떼컄탔쎵횤〲훐떥폒ꎬ컞ㄵ쾵뾣?틑럖뛏캪죭ퟷ돶벫룷쫇㗈ﶱ킡ピ놲ꆱ냏웤톡ꆰ뻝짒?풪?쓜獴훃䘨㈩튪쳡돖쇷듋퓙뛾햼룯뚫뿘럀ퟜ潭쿗?뺭ꆣ췆佦볾ꎬ캪듳쓪쯹햣ꢱ뇃숵쮵뛔싒뫳퓱컄룱풰냄볆햡뷌튻놾뇰뷈뫅듦풪쿔摡慲뾪뻟싛䵏㴱췪룶좡헻춨죃뚭뻝쫆뗄막횹춳껖ꎮ돶웏ꆪ쳜좫볆돶晩䕸쿖랽쇤폐겻ﳁ죕?뮰놾쪽훐붲쯣璡쪼䐨돉뗄룶막럇쫂튻폅퓚듺뿘샭据냦냉횰㎲뿲ꎬ쯔싫ㄱ럅룱쪾礩쳥쫇ퟖ럖킹볃습ꆪ쏦쯣ꎬ捥뇣죋곐뿲ꆱ평?쫤믄웤ꩮ䥆ꆰퟖ횤막좨쇷쫆뇘뇭뚫ꎯ짧릤쿊뷖훐떫놵뗄캪닙쪮럻뾪視폫쒹ꏈ펦믺룷氨?ꆣ풱ꎻ떥풭죫쯻畭뗃쓐릦좯뚫럖춨쇭뗄ꎬ막솽ꆪ죋쫤쫇쒳뿉㈩쓪퓋ퟷ컥뾪ꎬ?뿆질폃벼훖틔ꎬ떽ꆱ㈰ꆪ?쫽뷖긲죫냼틔⦡튻ꆢ쯣랽캻쪼쫇싇벼꣔떽쫵룷?횸ꎬ〶ꆣꆱꆰ靖놣룶릫퓂뷡좡뷢ꎬ?ꆪ쯊쇋뗄퇹?ꎮ결ꆢ맻뻶갲㈰짺랢뗄얮ꆪ닺햹펦ꆱ듏〰〷ꆪ싐뫍폃⦡늷ꎬ슻㖣죕룼죭놣ꆪ??뎣탂볾결떼徣엏짺ꎬ튲듏ﲺ믮췆폫슻??릤뚯죕?ꋍퟷ쇋뻣?훐냬퓶ꎬ릫뎼늢ퟔ쟒뚯쯦뮯펰욹ퟅ뷸쿬볆죫ퟅ쯣쇋컒ꓗ믺쪵쏇뗄폃웕뷗릤벰뛎ퟷ폫ꎬꆢ펦늢톧킵폃쪹쾰ꎬ볆뫍냬쯣짺쓓ꛓ?
