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2022年 10月 9日
总量研究
从代表性 ESG基金策略看海外 ESG投资特色
——金融工程 ESG市场跟踪双周报 20221007
从代表性 ESG基金策略看海外 ESG投资特色：海外 ESG投资成熟度较高， ESG
基金通常结合使用多种 ESG投资策略；部分 ESG概念基金先限定投资范围，明
确所投资行业和主题；很少单独使用 ESG评分做负面筛选、在进行正面筛选时
设置较高的入选门槛；大部分 ESG概念基金设定可持续投资目标，通常计算投
资组合资本加权平均 ESG/可持续发展得分；重视碳排放分析和控制投资组合碳
排放量；重视发行人是否遵循国际规范，尤其是联合国全球契约。（下文若无明
确说明，本周期均指 ）
ESG新闻速览：国内：国家发改委介绍生态文明建设工作情况，双碳“1+N”政
策体系已经建立；人民银行等八部门印发三地普惠金融改革试验区总体方案；人
民银行设立设备更新改造专项再贷款，支持制造业等领域设备更新改造；国家发
改委等三部门印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》；工信部等五部委
联合发文加快内河船舶绿色智能发展；财政部等三部门加大支持科技创新税前扣
除力度，促进企业设备更新和技术升级；北京绿色交易所等共同起草团体标准，
推动燃油车节能降碳。欧盟：欧洲议会通过减少废物中有害化学物质含量的新规
则；欧洲议会呼吁 G20在 COP27前提高 2030年气候目标；欧盟委员会批准 10
亿欧元支持某德国公司使用氢气实现钢铁生产脱碳；欧盟委员会批准德国 亿
欧元的电力替代发电计划；欧盟委员会批准德国采取三大额外措施，支持其可再
生能源发电。美国：美印发布清洁能源战略伙伴关系部长级联合声明；美国证监
会投资者咨询委员会讨论 ESG基金披露问题；拜登-哈里斯政府宣布从两党基础
设施法中拨款 20亿美元为二氧化碳运输设施融资；美国、欧盟等多国宣布共同
提供 940亿美元加速全球清洁能源发展。
ESG金融产品跟踪：ESG概念债券方面：国内已发行绿色债券 2404只，绿色债
券市场规模达 万亿元。本周期新发：绿色债券 46只，低碳转型债券 3只，
乡村振兴债券 6只，可持续发展挂钩债券 1只，ESG债券整体发行热情高涨。
二级市场：9月绿色债券成交活跃，成交额共计 亿元，相较去年同期增
长 %。5-10年期绿色企业债及 1-3年期绿色金融债本周期内到期收益率上
行幅度较大，其中绿色企业债收益率变动幅度过大可以归因于云南水务拟提前兑
付的两只绿色企业债。
ESG概念基金方面：处于存续期的主动型 ESG概念基金共 64只，基金总规模
亿元。本周期新发：新发 1只增强指数型 ESG概念基金，即中金中证
500ESG基准指数增强。业绩表现：处于存续期的 64只主动型 ESG概念基金中，
本周期平均回报为%；相较沪深 300，44只基金今年以来获得超额收益，
平均超额收益为 %；分主题来看，本周期内 ESG主题基金表现超越环境主
题 ESG概念基金。
银行 ESG理财产品方面：银行 ESG理财产品（在售、存续）共 146只。本周期
内，7只 ESG理财产品开始募集，新发 ESG理财产品皆为固定收益类产品，发
行机构包括恒丰理财、兴银理财、农银理财、天津银行。
海外ESG概念基金：海内外存量ESG概念基金共11224只，资产规模达
亿美元。新成立：9月海内外新成立 ESG概念基金 41只，规模合计 百
万美元，其中 14只为 ETF，27只为开放式基金，固定收益型基金规模最大。卢
森堡、法国、列支敦士登 9月成立 ESG概念基金规模过亿。
风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
作者
分析师：祁嫣然
执业证书编号：S0930521070001
010-56513031
qiyanran@
要点
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金融工程
目 录
1、 从代表性 ESG基金策略看海外 ESG投资特色 .................................................................. 4
2、 ESG相关新闻追踪 ........................................................................................................... 7
3、 ESG概念金融产品 .......................................................................................................... 10
、 国内 ESG概念债券 .............................................................................................................................. 10
、 绿色债券 ......................................................................................................................................... 10
、 低碳转型债券 .................................................................................................................................. 14
、 乡村振兴债券 .................................................................................................................................. 14
、 可持续发展挂钩债券 ....................................................................................................................... 15
、 国内 ESG概念基金 .............................................................................................................................. 16
、 新发/新成立 ESG概念基金 ............................................................................................................. 16
、 存量主动型 ESG概念基金 .............................................................................................................. 16
、 主动型 ESG概念基金业绩表现 ....................................................................................................... 17
、 国内银行 ESG理财产品 ....................................................................................................................... 18
、 海外 ESG概念基金 .............................................................................................................................. 20
、 存量 ESG概念基金 ......................................................................................................................... 20
、 新成立 ESG概念基金 ...................................................................................................................... 21
4、 风险提示 ......................................................................................................................... 23
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金融工程
图目录
图 1：绿色债券月度发行规模及净融资规模 ..................................................................................................... 10
图 2：绿色债券月度成交额及同比增速 ............................................................................................................. 13
图 3：不同类型和期限绿色债券本周期收益率变动情况 ................................................................................... 14
图 4：2020年年末至今主动型 ESG概念基金规模和数量变化.......................................................................... 16
图 5：2021年至今月度新发银行 ESG理财产品数量统计 ................................................................................. 19
图 6：存量 ESG理财产品按发行机构数量分布 ................................................................................................ 19
图 7：海内外 ESG概念基金 2018年以来逐月成立数量 .................................................................................... 20
图 8：ESG概念基金种类分布 ........................................................................................................................... 21
图 9：ESG概念基金资产侧重分布（按资产规模占比） ................................................................................... 21
图 10：新成立 ESG概念基金资产侧重 ............................................................................................................. 21
图 11：新成立 ESG概念基金地理分布 ............................................................................................................. 21
表目录
表 1：部分结合使用多种 ESG投资策略的代表性 ESG基金投资策略 ................................................................ 4
表 2：部分限定投资行业或主题的代表性 ESG基金投资策略 ............................................................................ 5
表 3：部分具有可持续投资目标的代表性 ESG基金投资策略 ............................................................................ 6
表 4：新发绿色债券统计（） ............................................................................................. 10
表 5：新发蓝色债券统计（） ............................................................................................. 12
表 6：新发碳中和债券统计（） ......................................................................................... 12
表 7：绿色债券成交均价估值偏离程度前十（） ................................................................ 13
表 8：新发低碳转型债券统计（） ...................................................................................... 14
表 9：新发乡村振兴债券统计（） ...................................................................................... 15
表 10：新发可持续发展挂钩债券统计（） ......................................................................... 15
表 11：新发/新成立 ESG概念基金（） .............................................................................. 16
表 12：主动型 ESG概念基金业绩表现 ............................................................................................................. 17
表 13：新发 ESG理财产品统计（） .................................................................................. 19
表 14：ESG概念基金地理分布（前二十） ....................................................................................................... 21
表 15：海外新成立 ESG概念基金（）................................................................................. 22
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金融工程
1、 从代表性ESG基金策略看海外 ESG投资
特色
在我们筛选出的海外 ESG概念基金（筛选方式见 ）中，重点关注名称中含
“ESG”、“Sustainable”、“Green”等关键词，并且资产规模较大的开放
式股票型和混合配置型基金，作为代表性 ESG基金，对其 ESG投资策略进行梳
理。从代表性 ESG基金的投资策略来看，海外 ESG投资主要具有以下六个特色：
1、海外 ESG概念基金结合使用多种 ESG投资策略，通常包括正面筛选、负面
筛选、ESG整合、主题投资、ESG参与中两项及以上。例如，Cathay US ESG Fund
运用 ESG整合进行碳排放分析、筛选 ESG评级高的企业，运用负面筛选排除军
火烟草大麻等争议性产业、ESG风险较高（包含争议性产业、国家、行为）的
企业、发生严重争议事件的企业；HSBC Global Liquidity Funds结合正面筛选、
负面筛选、ESG整合、ESG参与；Bonhote Strategies - Megatre运用主题投资
及负面筛选。
表 1：部分结合使用多种 ESG投资策略的代表性 ESG基金投资策略
名称 基金种类 所在国家/地区 成立日期 总资产(百万 USD) ESG投资策略
Cathay US ESG
Fund
开放式 中国台湾 2022-01-14
投资于“美国 ESG相关”有价证券的总金额不得低于基金净资产价值的 70%；基金
整体持股加权平均 MSCI ESG RATINGS评级应达 A级(含)以上。
投资组合具体构建流程：外部评级和内部分析相结合、包含三层筛选（ESG整合-负
面排除-ESG整合） 外部评级使用 MSCI ESG评级，选取 MSCI ESG RATINGS评级在
A级(含)以上的企业作为第一层筛选（ESG整合投资分析）。内部分析采用管理公司的
ESG整合投资流程进行个别企业碳排放分析，希望构建出符合环境保护目标的低碳投
资组合。并且在投资系统中整合 ESG资讯,让投资团队在进行投资前层层把关,将 ESG
因子纳入投资决定。具体流程如下(含第二层筛选-负面排除筛选、第三层筛选-ESG整
合投资分析) ：
1、排除军火、烟草大麻、情色等具争议性的产业；
2、排除属于国泰投信制定的具高度环境、社会及公司治理风险之「投资排除名单」
者,名单范围包含争议性产业、争议性国家与争议性行为；
3、排除 MSCI ESG RATINGS所公布的争议性事件系统出现争议性标签为红色的企业；
4、国泰投信为了解投资标的碳排放历史、碳排放水准及是否设立碳排放目标，经内
部 ESG整合流程分析个别公司的碳排放数据；
5、正向挑选具优质 ESG面向、流动性佳、财务体质稳健与企业获利佳且具长期成长
性等条件的标的；
6、基金整体持股加权平均 MSCI ESG RATINGS评级应达 A级(含)以上。
HSBC Global
Liquidity
Funds
开放式 爱尔兰 2021-10-12
基金投资组合加权平均期限将不超过 60天，加权平均寿命将不超过 120天；同时寻
求识别被认为在处理 ESG风险方面出色的发行人。投资经理寻找在可投资领域中比其
他发行人更善于应对 ESG风险的发行人，这种方法被称为“同类最佳”。
1、ESG评分：投资经理将使用自己的专有 ESG评分系统和第三方 ESG评分，为可投
资领域中的每个发行人进行 ESG评分。ESG评分衡量发行人业务运营和治理的表现，
依据 ESG的特定标准，如排放、资源使用、人权和劳动力权利、管理行为和企业社会
责任。
2、发行人筛选：投资经理将结合使用相对 ESG评分、遵守联合国全球契约情况和特
定行业筛选来选择基金的理论可投资发行人池，以创建“同类最佳”有投资组合。ESG
评分不会单独决定某一发行人是否被纳入，但投资经理会根据相对 ESG评分进行筛
选，将排除在 ESG评分中排名后 25%或任何环境、社会或治理单独评分中排名后 10%
的发行人。并定期审查发行人的 ESG评分。此外，投资经理将应用特定行业筛选来识
别和排除发行人，例如：从事烟草、核武器和其他有争议的武器的生产，或从某些行
业（如热煤开采）获得重要收入（通常占比大于 10%）。
3、发行人参与：寻求与发行人接触，解决他们在管理 ESG风险方面存在的缺陷，并
确保发行人意识到基金在决定是否购买其证券时，ESG表现已被考虑在内。
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：截至
2、部分 ESG概念基金从行业和主题入手，通常先限定投资行业和主题，在此基
础上运用 ESG整合和 ESG筛选。以 Arca Opportunita Green 2026和 Bonhote
Strategies – Megatre为例，前者投资范围限定在清洁能源汽车、生态运输、可
再生能源、循环经济、空气和水净化；后者投资范围包括 8个主题，即自动化、
创新、数字化、流动性、气候变化、人工智能、人口老龄化、千禧一代消费行为。
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金融工程
表 2：部分限定投资行业或主题的代表性 ESG基金投资策略
基金名称 基金种类 所在国家/地区 总资产(百万USD) 成立日期 ESG投资策略
Arca Opportunita
Green 2026
开放式 意大利 2021-10-01
投资过程特别关注 ESG领域的环境标准，选择符合《联合国可持续投资原则》
中规定的可持续性标准的发行人和工具。初始投资组合是债券组合，主要侧重
于投资资产保值和收入产生。每月管理团队将初始债券投资组合的 %-1%剥
离出来，投资于多元化国际股票市场，但对环境方面的可持续性问题关注度很
高。只有具有较高的“环境”评级的公司才被纳入投资组合中。
该基金的股票组合始终由尊重环境的行业组成：清洁能源汽车、生态运输、可
再生能源、循环经济、空气和水净化。
基金要求投资组合中 90%资产的 ESG评级必须大于或等于 AA，或者整体 ESG
得分大于或等于参考组合，基金 ESG得分是根据投资组合中金融工具发行者的
ESG得分的资产加权平均值计算的。
Bonhote
Strategies -
Megatre
开放式 瑞士 2022-08-30
对 8个面向未来的主题进行投资，同时优化投资组合的 ESG评级。投资范围包
括 8个主题：自动化、创新、数字化、流动性、气候变化、人工智能、人口老
龄化、千禧一代消费行为。
投资组合具体构建流程：主题筛选-负面排除-正面筛选 1、选择上述 8个主题
进行投资；2、排除流动性不强、没有足够 ESG评级的证券；3、在每个主题领
域选择财务状况最佳的公司； 4、通过算法构建投资组合，限制投资组合风险，
最大限度提高组合整体 ESG评级。
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：截至
3、很少单独使用 ESG评分做负面筛选、在进行正面筛选时设置较高的入选门槛，
这是 ESG投资成熟度较高的体现。相较于国内大多使用 ESG评分进行负面筛选
的策略，海外 ESG基金通常结合 ESG评分、遵守全球准则情况、特定行业筛选
等方式进行负面筛选。并且不同基金对于特定行业的定义不尽相同，HSBC
Global Liquidity Funds排除从事烟草、核武器和其他有争议的武器的生产，或
从某些行业（如热煤开采）获得重要收入（通常占比大于 10%）的投资标的；
Eurizon Global Leaders ESG 50 - November 2026 Class A明确若参与非常规
武器生产，如核武器、贫化铀、生物武器、化学武器、隐形破片武器、致盲激光、
燃烧武器、白磷，动力煤开采或发电，基金不予直接投资。在进行正面筛选时，
海外 ESG基金将投资标的的入选门槛设置得比较高，例如，Qblue Global
Sustainable Leaders Fund只投资于每个地区和行业内可持续发展综合得分前
10%的公司。
4、大部分 ESG概念基金设定可持续投资目标，通常计算投资组合资本加权平均
ESG得分/可持续发展得分。可持续投资目标可分为两种类型，一种是绝对型，
要求平均得分大于一个绝对值，比如 Cathay US ESG Fund，要求基金整体持股
加权平均 MSCI ESG RATINGS评级应达 A级(含)以上。另一种是相对型，将平
均得分与基准组合或者投资范围进行对比，比如 Eurizon Global Leaders ESG
50 - November 2026 Class A计算投资组合加权平均 ESG得分，要求获得高于
投资范围的 ESG平均分。
5、重视碳排放分析和控制投资组合碳排放量。例如，Candriam Sustainable-
Equity Quant Europe要求投资组合碳足迹需低于基准 30%；Qblue Global
Sustainable Leaders Fund致力于大幅降低投资组合加权平均碳强度；Cathay
US ESG Fund重视了解投资标的碳排放历史、碳排放水准及是否设立碳排放目
标。
6、重视发行人是否遵循国际规范，尤其是联合国全球契约。所列代表性基金中
半数在投资策略中提及发行人需要遵守国际规范，尤其是联合国全球契约。此外
常被提及的政策还包括经合组织的跨国企业准则、欧盟 2019/2088号条例、《联
合国可持续投资原则》。从地域来看，欧洲地区 ESG基金更重视企业是否符合
国际公认标准。
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金融工程
表 3：部分具有可持续投资目标的代表性 ESG基金投资策略
名称 基金种类 所在国家/地区 成立日期 总资产(百万 USD) ESG投资策略
Eurizon Global
Leaders ESG 50 -
November 2026 Class
A
开放式 意大利 2021-09-24
考虑 SRI和 ESG原则筛选发行人，识别不具社会责任感和高度 ESG风险的
发行人。非社会责任发行人所在领域：发行人明确参与非常规武器生产，如
核武器、贫化铀、生物武器、化学武器、隐形破片武器、致盲激光、燃烧武
器、白磷；动力煤开采或发电，基金不予直接投资。具有 ESG风险的发行人：
MSCI ESG评级为 CCC，设置投资禁令。另外采用专有模型评估发行人 ESG
因素，支持投资决策。计算投资组合加权平均 ESG得分，获得高于投资范围
的 ESG平均分。
Candriam
Sustainable-Equity
Quant Europe
SICAV 卢森堡 2022-01-24
通过基本面和技术分析进行股票投资，以及对 ESG标准、风险参数内部分析，
从而从欧洲市场增长潜力中获益。根据基金整体可持续发展目标，基金加权
平均 ESG得分需高于基准（摩根士丹利欧洲指数）、碳足迹需低于基准 30%。
投资分为两个阶段，筛选和 ESG分析：根据违反联合国全球契约、争议活动
情况将投资范围减少 20%，剔除具有重大风险的发行人；Candriam专有ESG
分析，基于基本面、ESG因素、风险参数（流动性、波动性、相关性）等建
立数学模型计算预期收益和风险从而构建投资组合。
Belfius Sustainable
High C
SICAV 比利时 2022-02-01
基金可持续投资目标为至少 80%的资产投资于本身具有可持续投资目标的
基金或其他可持续金融工具，排除不遵守某些国际公认标准（联合国全球契
约）和原则，或某些具有争议活动和与被认为有高度压迫性政权国家合作的
公司。
Qblue Global
Sustainable Leaders
Fund
开放式 爱尔兰 2022-01-12
基金可持续目标寻求在每个地区每个行业内投资组合资本加权平均可持续发
展得分优于该行业投资范围加权平均可持续发展得分的 90%百分点。根据基
金的可持续目标，投资组合的 ESG特征寻求在 ESG行业领先得分、气候转
型得分、联合国可持续发展目标得分方面表现突出，并大幅降低加权平均碳
强度。
可持续投资策略分三个步骤：1、参与与排除，寻求投资范围内要参与或排
除的公司；2、确定具有不受欢迎的可持续发展风险的行业或公司，这些风
险被认为是不可克服的。不投资于故意违反国际规则的公司（包括但不限于
联合国全球契约、经合组织的跨国企业准则）、在欧盟或联合国制裁或在洗钱
贿赂恐怖主义等可持续风险被认为不可接受的国家、在可持续发展不利影响
过大的行业（包括但不限于烟草、动力煤开采、核武器、油砂、北极钻探等）；
3、利用专有模型 Sustainability Cube进行公司评分排名，该模型考虑的维
度包括但不限于气候转型、ESG行业领导力、联合国可持续发展目标等，只
投资于每个地区和行业内可持续发展综合得分前 10%的公司，不包括社会评
分最后 10%的公司。
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：截至
敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告
金融工程
2、 ESG相关新闻追踪
国内
国家发改委介绍生态文明建设工作情况，双碳“1+N”政策体系已经建立。9月
22日，国家发改委举行生态文明建设专题新闻发布会，会议介绍了十八大以来
生态文明建设成就——环境质量显著改善、生态系统质量和稳定性稳步提高、产
业结构优化升级成效明显、能源绿色低碳转型成效显著、能源资源利用效率大幅
提升、生态文明体制改革深入推进；评价了两年来我国双碳工作成效——建立了
统筹协调机制、构建了“1+N”政策体系、稳妥有序推进能源绿色低碳转型、大
力推进产业结构优化升级等。会议还介绍了我国在生态保护补偿机制、能源资源
约束、生态保护补偿资金规模和支出方向等多项议题的重要内容。
人民银行等八部门印发三地普惠金融改革试验区总体方案。9月 28日，人民银
行联合银保监会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、农业农村部、证监会
和乡村振兴局向陕西省、浙江省、四川省人民政府分别印发《陕西省铜川市普惠
金融改革试验区总体方案》、《浙江省丽水市普惠金融服务乡村振兴改革试验区
总体方案》、《四川省成都市普惠金融服务乡村振兴改革试验区总体方案》。“陕
西铜川方案”立足典型资源枯竭型城市的发展实际、“浙江丽水方案”立足农业
大市、生态大市的区域特点、“四川成都方案”立足“大都市+农业农村现代化”
的发展要求，为全国普惠金融发展进一步积累可复制可推广的经验。
人民银行设立设备更新改造专项再贷款支持制造业等领域设备更新改造。9月
28日，人民银行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于
%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改
造提供贷款，具体支持领域为教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、
城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升
级、废旧家电回收处理体系等 10个领域。设备更新改造专项再贷款额度为 2000
亿元以上，利率 %，期限 1年，可展期 2次。
国务院办公厅深化电子电器行业管理制度改革，涉及整合绿色产品评定认证制
度。9月 24日，国务院办公厅发布《关于深化电子电器行业管理制度改革的意
见》，意见提出优化电子电器产品准入管理制度、整合绿色产品评定认证制度、
完善支持基础电子产业高质量发展的制度体系、优化电子电器行业流通管理制
度、加强事前事中事后全链条全领域监管五大重点任务。在整合绿色产品评定认
证制度方面，主要包括精简整合节能评定认证制度、加快构建统一的绿色产品认
证与标识体系两大行动目标。
生态环境部同意建设国家环境保护长江中下游生态健康重点实验室。9月 29日，
生态环境部同意以江苏省环境科学研究院和南京大学为依托单位，建设国家环境
保护长江中下游水生态健康重点实验室。实验室主要建设任务是面向长江中下游
水生态健康保护重大需求，开展流域水生态系统观测与健康评估、水生态系统健
康风险识别及污染溯源、水生态修复与新污染物管控、水生态健康综合管理技术
与政策研究。
生态环境部加快构建全国农业面源污染综合检测评估体系。9月 26日，生态环
境部印发《全国农业面源污染监测评估实施方案（2022—2025年）》，旨在加
强全国农业面源污染监测评估顶层设计、加快推进农业面源污染监测评估技术体
系建设。方案主要目标是完善全国农业面源污染监测评估系统，初步建立省级农
业面源污染监测能力和评估系统。
国家发改委等三部门印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》。9月 22
日，国家发改委、住建部、生态环境部三部门联合印发《污泥无害化处理和资源
敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告
金融工程
化利用实施方案》，方案提出优化处理结构、加强设施建设、强化过程管理、完
善保障措施等多项重点任务，旨在积极回收利用污泥中的能源和资源，实现减污
降碳协同增效，提高污泥无害化处理和资源利用水平。
工信部等五部委联合发文加快内河船舶绿色智能发展。9月 28日，工信部、发
改委、财政部、生态环境部、交通运输部联合发布《关于加快内河船舶绿色智能
发展的实施意见》，意见提出“到 2025年，液化天然气（LNG）、电池、甲醇、
氢燃料等绿色动力关键技术取得突破，船舶装备智能技术水平明显提升，内河船
舶绿色智能标准规范体系基本形成”的发展目标，还提出优先发展绿色动力技术、
加快推进智能技术研发应用、提升绿色智能船舶产业水平、建立健全绿色智能船
舶产业生态等多项重点任务。
全球首艘新一代 2000吨级海上风电安装平台交付投运。9月 28日，由中国三
峡集团投资建造的全球首艘新一代 2000吨级海上风电安装平台——“白鹤滩”
号在广州南沙正式交付投运。“白鹤滩”号主要作业于广东、福建海域，将进一
步提升我国在深远海进行大型海上风电机组施工与安装的能力，为我国后续集中
连片规模化开发深远海风电项目提供有力支撑。
“十四五”粤港澳大湾区首个抽水蓄能电站开工。9月 22日，由中国电建设计
参建的“十四五”粤港澳大湾区首个抽水蓄能电站——梅州抽水蓄能电站二期工
程开工。抽水蓄能电站能够顺利帮助风电、光伏发电等新能源大规模、高比例接
入电网，其 2025年全面投产后将进一步促进粤东核电、海上风电等清洁能源的
消纳。
财政部等三部门加大支持科技创新税前扣除力度，促进企业设备更新和技术升
级。9月 22日，财政部、税务总局、科技部联合发布《关于加大支持科技创新
税前扣除力度的公告》，公告提出“高新技术企业在 2022年 10月 1日至 2022
年 12月 31日期间新购置的设备、器具，允许当年一次性全额在计算应纳税所
得额时扣除；现行适用研发费用税前加计扣除比例 75%的企业，在 2022年 10
月 1日至 2022年 12月 31日期间，税前加计扣除比例提高至 100%。”
财政部、国家林草局推进国家公园建设。9月 29日，财政部、国家林草局联合
发布《关于推进国家公园建设若干财政政策意见的通知》，通知表示财政将重点
支持生态环境保护修复、支持国家公园创建和运行管理、支持国家公园协调发展
等方向，推动构建以国家公园为主题的自然保护地体系。
北京绿色交易所等共同起草团体标准，推动燃油车节能降碳。9月 30日，北京
绿色交易所、中国质量认证中心等单位共同起草的《数字化加油方式碳减排量评
估技术规范——燃油汽车》团体标准过审。《标准》通过研究数字化加油方式的
碳减排行为，制定减排量计算标准化数学模型，填补了我国尚无公开适用的数字
化加油方式碳减排核算体系的空白。
欧盟
欧洲议会通过减少废物中有害化学物质含量的新规则。10月 4日，欧洲议会通
过了关于持久性有机污染物（POPs）以及如何管理含有这些物质的废物的新规
则。新规则对持久性有机污染物有了更严格的限制，含有持久性有机污染物的材
料将必须被销毁，不能被回收。
欧洲议会呼吁 G20在 COP27前提高 2030年气候目标。10月 3日，环境委员
会呼吁所有国家在 COP27之前加紧实现 2030年的气候目标，以根据巴黎协议
限制全球变暖。根据联合国环境署 2021年的结论：及时各个国家实现在格拉斯
哥 COP26会议上提出的 2030年气候目标，世界温度仍将在 2030年提高 ℃，
敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告
金融工程
因此，欧洲议会议员呼吁各国实现净零排放承诺、提高气候目标、提高排放透明
度。
欧盟委员会批准 10亿欧元支持某德国公司使用氢气实现钢铁生产脱碳。10月 4
日，欧盟委员会已批准一项 10亿欧元的德国措施，以帮助萨尔茨吉特·弗拉
赫施塔尔有限公司通过使用氢气来实现其钢铁生产过程的脱碳。该计划在推
进钢铁公司绿色转型的同时，主要有助于减少德国钢铁公司对俄罗斯化石能源的
依赖。
欧盟委员会批准德国 亿欧元的电力替代发电计划。9月 30日，欧盟委员会
批准了德国的一项临时措施，计划用 亿欧元帮助德国建立临时褐煤供应储
备。计划过审后，德国五座褐煤发电厂将能够处于待命状态，并准备在天然气短
缺的情况下启动。该措施的目的是通过在短期内为德国和提供额外的发电能力来
节省天然气，以取代俄罗斯天然气发电。
欧盟委员会批准德国采取三大额外措施，支持其可再生能源发电。此前，德国发
布了 EEG 2021计划，以加强气候保护和扩大可再生能源部署。9月 27日，欧
盟委员会批准了德国在 EEG 2021计划之外的三项额外措施，以支持德国可再生
能源发电。三大额外措施为：在支付结构中将固定的市场溢价改为滑动的市场溢
价；为消费者投资小型屋顶太阳能光伏装置提供财政激励；2022年再进行一轮
地面和屋顶太阳能光伏发电的招标。
美国
美印发布清洁能源战略伙伴关系部长级联合声明。10月 7日，《美印清洁能源
战略伙伴关系部长级联合声明》发布，声明指出美印将加强清洁能源合作、促进
清洁能源投资、促进清洁能源多样化。另外，声明还提出美印将加强在智能电网、
可再生能源开发部署、交通部门脱碳、碳捕获和储存等多方面的双边合作。
美国证监会投资者咨询委员会讨论 ESG基金披露问题。9月 21日，美国证监会
投资者咨询委员会举办了公开会议，会议讨论了人力资本劳动力评估、受益人所
有权、ESG基金信息披露、网络安全披露、气候披露等问题。
拜登-哈里斯政府宣布从两党基础设施法中拨款 20亿美元为二氧化碳运输设施
融资。10月 6日，美国能源部开始接受 CIFIA（二氧化碳运输基础设施投资和创
新）计划申请者的意向书。该计划将提供 20亿美元，用于部署碳管理技术、建
立共享运输基础设施，将二氧化碳从捕获点转移到储存点。
美国、欧盟等多国宣布共同提供 940亿美元加速全球清洁能源发展。9月 23日，
美国、澳大利亚、欧盟、德国、英国等多国在首届全球清洁能源行动论坛上承诺
共同为清洁能源示范项目提供 940亿美元。
美国能源部发布美国航空业碳中和路线。9月 23日，美国能源部部长宣布发布
《可持续航空燃料大挑战路线图》，计划由美国能源部、农业部、交通部等多部
门合作完成，概述了美国航空业推广生产可持续航空燃料（SAF）的战略布局。
SAF预期将由可再生生物质和其他资源制成，在改善环境的同时为农业创造新的
经济机会。
敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告
金融工程
3、 ESG概念金融产品
、 国内 ESG概念债券
ESG概念债券主要包括：环境维度，即绿色债券（绿色债券包括蓝色债券、碳
中和债券、碳收益债券等）、低碳转型债券；社会维度，即乡村振兴债券；综合
维度，即可持续发展挂钩债券。绿色债券的筛选口径根据《中国绿色债券原则》
调整为债券名称（非债务主体名称）中含“绿色”、“蓝色”、“碳中和”“碳
收益”，或经第三方绿色债券认证机构进行认证且非低碳转型、可持续挂钩债券
的在境内发行成功的债券。
、绿色债券
一级市场角度
从一级市场角度来看，本周期内新发绿色债券 46只（本周期指 -
，下同），发行总额为 亿元，绿色债券发行热情高涨。对贴标
绿色债券进行统计，截至 2022年 10月 7日，我国目前已发行绿色债券数量 2404
只，排除未披露发行总额的债券，已发行绿色债券规模达 万亿元。从净融
资角度来看，9月共发行 77只绿色债券，发行规模为 亿元，到期规模为
亿元，净融资 亿元，相较上月净融资规模提升 %。
图 1：绿色债券月度发行规模及净融资规模
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：截至
表 4：新发绿色债券统计（）
债券简称 债务主体 发行日期
发行总额
（亿元）
债券期限（年） 发行时主体评级 债券类型
22恒信绿色 2ABN001
优先
海通恒信国际融资租赁股份有限公司 2022-09-19 无 资产支持证券
22恒信绿色 2ABN001
次
海通恒信国际融资租赁股份有限公司 2022-09-19 无 资产支持证券
22万科 GN003 万科企业股份有限公司 2022-09-19 AAA 中期票据
G22桂冠 3 广西桂冠电力股份有限公司 2022-09-19 AAA 公司债
G诚通 K01 中国诚通控股集团有限公司 2022-09-19 AAA 公司债
G诚通 K02 中国诚通控股集团有限公司 2022-09-19 AAA 公司债
22核风电 GN002 中广核风电有限公司 2022-09-20 AAA 中期票据
22广铁 G2 广州地铁集团有限公司 2022-09-20 AAA 公司债
22中建一局 3ABN001
优先
深圳德远商业保理有限公司 2022-09-21 无 资产支持证券
22中建一局 3ABN001
次
深圳德远商业保理有限公司 2022-09-21 无 资产支持证券
敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告
金融工程
22进出绿色债 02 中国进出口银行 2022-09-22 无 金融债
22山西清能ABN001优
先
国家电投集团山西清洁能源有限公司 2022-09-23 无 资产支持证券
22山西清能ABN001次 国家电投集团山西清洁能源有限公司 2022-09-23 无 资产支持证券
22新能源 3ABN004优
先(碳中和债)
国家电力投资集团有限公司 2022-09-23 无 资产支持证券
22扬州交通 GN001(碳
中和债)
扬州市交通产业集团有限责任公司 2022-09-23 AA 中期票据
22南电MTN002(绿色) 中国南方电网有限责任公司 2022-09-23 AAA 中期票据
22苏州水务 GN002 苏州水务集团有限公司 2022-09-23 AA+ 短期融资券
G国金 1优 新沪达贸易(上海)有限公司 2022-09-23 无 资产支持证券
G国金 1次 新沪达贸易(上海)有限公司 2022-09-23 无 资产支持证券
G22内投 1 内江投资控股集团有限公司 2022-09-23 AA 公司债
G22岳建 1 岳阳市城市建设投资集团有限公司 2022-09-23 AA+ 公司债
22大足国资绿色债
重庆大足国有资产经营管理集团有限
公司
2022-09-23 AA 企业债
22富源绿色债 02 遂宁市富源实业有限公司 2022-09-23 AA 企业债
22锡交通 SCP006(绿
色)
无锡市交通产业集团有限公司 2022-09-26 AAA 短期融资券
22上海能科ABN001优
先 A
上海能源科技发展有限公司 2022-09-26 无 资产支持证券
22上海能科ABN001优
先 B
上海能源科技发展有限公司 2022-09-26 无 资产支持证券
22上海能科ABN001次 上海能源科技发展有限公司 2022-09-26 无 资产支持证券
22铁工投资 GN001 中国铁工投资建设集团有限公司 2022-09-26 AA+ 中期票据
22鞍钢股 GN001 鞍钢股份有限公司 2022-09-26 AAA 中期票据
22京汽股 GN002(科创
票据)
北京汽车股份有限公司 2022-09-26 AAA 中期票据
22福投 G1 福建省投资开发集团有限责任公司 2022-09-26 AAA 公司债
G22眉山 1 眉山发展控股集团有限公司 2022-09-26 AA 公司债
22东部机场
MTN001(绿色)
东部机场集团有限公司 2022-09-27 AAA 中期票据
22柳州钢铁
MTN002(绿色)
柳州钢铁股份有限公司 2022-09-27 AA+ 中期票据
22象屿 GN003 厦门象屿集团有限公司 2022-09-27 无 中期票据
22三峡 GN006 中国长江三峡集团有限公司 2022-09-27 无 中期票据
22盛世融迪 4优先_bc 比亚迪汽车金融有限公司 2022-09-27 无 资产支持证券
22盛世融迪 4C_bc 比亚迪汽车金融有限公司 2022-09-27 无 资产支持证券
GC电租 4A 中国电建集团租赁有限公司 2022-09-28 无 资产支持证券
GC电租 4C 中国电建集团租赁有限公司 2022-09-28 无 资产支持证券
GC曹 02A1 浙江吉利控股集团有限公司 2022-09-29 无 资产支持证券
GC曹 02A2 浙江吉利控股集团有限公司 2022-09-29 无 资产支持证券
GC曹 02A3 浙江吉利控股集团有限公司 2022-09-29 无 资产支持证券
GC曹 02次 浙江吉利控股集团有限公司 2022-09-29 无 资产支持证券
22南昌轨交 GN005 南昌轨道交通集团有限公司 2022-09-30 AAA 短期融资券
22昆山农商银行绿色债 江苏昆山农村商业银行股份有限公司 2022-09-30
（发行
中）
AA+ 金融债
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为
从绿色债券的细分子类来看：
1、蓝色债券：本周期内新发蓝色债券 1只。截至 2022年 10月 7日，国内共发
行蓝色债券 20只，发行总额 121亿元。福建省投资开发集团有限责任公司新发
敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告
金融工程
一只蓝色公司债券，募集资金将用于福建省深海装备养殖试点项目及其他绿色项
目或偿还公司债务。
表 5：新发蓝色债券统计（）
债券简称 债券全称 债务主体 发行日期 发行总额（亿元） 债券期限（年） 募集资金用途
22福投 G1
福建省投资开发集团有限责任
公司 2022年面向专业投资者公
开发行绿色公司债券(第一
期)(蓝色债券)
福建省投资开发
集团有限责任公
司
2022-09-26
不超过 亿元用于福建省深海装
备养殖试点项目(一期),不超过
亿元用于其他绿色项目或偿还公司
债务.
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为
2、碳中和债券：本周期内新发碳中和债券 9只。自 2021年 2月首批碳中和债
券发行以来，截至 2022年 10月 7日，市场共发行 390只碳中和债券，募资总
额达 亿元。新发碳中和债除一只公司债和一只中期票据外，其余皆为
资产支持证券，发行总额为 亿元。
表 6：新发碳中和债券统计（）
债券简称 债券全称 债务主体 发行日期
发行总额
（亿元）
债券期限
（年）
募集资金用途
22广铁 G2
广州地铁集团有限公司 2022年
面向专业投资者公开发行绿色
公司债券(第二期)(专项用于碳
中和)
广州地铁集团
有限公司
2022-09-20
本期债券的募集资金在扣除发行费用后拟
用于轨道交通建设.
22新能源
3ABN004优先
(碳中和债)
国家电力投资集团有限公司
2022年度新能源 3号第四期绿
色定向资产支持商业票据(碳中
和债)优先级
国家电力投资
集团有限公司
2022-09-23
发起机构本次发行资产支持商业票据所募
资金将用于偿还“国家电力投资集团有限
公司 2022年度新能源 3号第三期绿色定
向资产支持商业票据(碳中和债)”的本金,
符合国家法律法规及政策要求.
22扬州交通
GN001(碳中和
债)
扬州市交通产业集团有限责任
公司 2022年度第一期绿色中期
票据(碳中和债)
扬州市交通产
业集团有限责
任公司
2022-09-23
本次碳中和中期票据募集资金 5亿元,拟
全部用于集团购置纯电动公交车.
GC电租 4A
电建租赁第 4期绿色资产支持专
项计划(碳中和)优先级资产支持
证券
中国电建集团
租赁有限公司
2022-09-28 未说明
GC电租 4C
电建租赁第 4期绿色资产支持专
项计划(碳中和)次级资产支持证
券
中国电建集团
租赁有限公司
2022-09-28 未说明
GC曹 02A1
华泰-吉利曹操出行 2期资产支
持专项计划(碳中和)优先级 A1
档资产支持证券
浙江吉利控股
集团有限公司
2022-09-29 未说明
GC曹 02A2
华泰-吉利曹操出行 2期资产支
持专项计划(碳中和)优先级 A2
档资产支持证券
浙江吉利控股
集团有限公司
2022-09-29 未说明
GC曹 02A3
华泰-吉利曹操出行 2期资产支
持专项计划(碳中和)优先级 A3
档资产支持证券
浙江吉利控股
集团有限公司
2022-09-29 未说明
GC曹 02次
华泰-吉利曹操出行 2期资产支
持专项计划(碳中和)次级资产支
持证券
浙江吉利控股
集团有限公司
2022-09-29 未说明
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为
二级市场角度
从二级市场角度来看，9月绿色债券成交活跃，银行间市场及交易所市场绿色债
券成交额共计 亿元，相较去年同期增长 %。绿色债券成交额今年
以来一直保持较高的同比增速。本周期内成交均价大幅偏离中债估值净价的前
10只绿色债券分别为折价成交的 6只，即 18安吉绿色债 02、G17龙湖 3、G17
龙湖 2、19黄石国资绿色债、G18武铁 2、21港绿 01，及溢价成交的 4只，即
19萍昌盛债、17沣西绿色债、21鲁能新能 GN001、20桐乡绿色债。
敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告
金融工程
图 2：绿色债券月度成交额及同比增速
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：截至
表 7：绿色债券成交均价估值偏离程度前十（）
排名 债券简称 债务主体 主体评级
剩余期限
（年）
区间成交均
价（元）
中债估值净
价（元）
估值偏离
（%）
1 18安吉绿色债 02 安吉县城市建设投资集团有限公司 AA
2 G17龙湖 3 重庆龙湖企业拓展有限公司 AAA
3 19萍昌盛债 江西省萍乡市昌盛城市投资有限公司 AA
4 G17龙湖 2 重庆龙湖企业拓展有限公司 AAA
5 19黄石国资绿色债 黄石市国有资产经营有限公司 AA
6 17沣西绿色债
陕西省西咸新区沣西新城开发建设(集
团)有限公司
AA
7 G18武铁 2 武汉地铁集团有限公司 AAA
8 21港绿 01 珠海港控股集团有限公司 AA+
9 21鲁能新能 GN001 鲁能新能源(集团)有限公司 AA+
10 20桐乡绿色债 桐乡市振东新区建设投资有限公司 AA
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：成交均价和估值净价统计区间为
剔除成交均价偏离估值程度较大的 10只债券后，5-10年期绿色企业债及 1-3年
期绿色金融债本周期内到期收益率上行幅度较大。对规模占比较高的绿色债券类
型，即绿色金融债、绿色公司债、绿色企业债、绿色中期票据、绿色短期融资券，
进行到期收益率变动统计，5-10年期绿色企业债及 1-3年期绿色金融债本周期
内到期收益率上行幅度较大。其中 5-10年期绿色企业债到期收益率上行幅度最
大，上行 ；其次是 1-3年期绿色金融债，上行 。需要说明的是，
统计收益率变动情况时绿色债券类型和期限部分缺失是由于无该类绿色债券发
行或者该类绿色债券本周期内无成交。
5-10年期绿色企业债本期收益率变动幅度过大可以归因于云南水务拟提前兑付
两只绿色企业债 17云水务绿色债、20云水务绿色债 01。17云水务绿色债、20
云水务绿色债 01两只债券于 9月 22日宣布发行人拟提前偿还本期债券全部未
偿还本金及应计利息，造成本期 5-10年期绿色企业债出现收益率上行幅度较大
的现象。
敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告
金融工程
图 3：不同类型和期限绿色债券本周期收益率变动情况
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：收益率指规模加权到期收益率；单位：bp；收益率统计区间为
、低碳转型债券
低碳转型债券是指募集资金用于推动企业绿色低碳转型的公司债券，用于投向低
碳转型领域的金额一般不应低于募集资金总额的 70%。国内第一只低碳转型债
券是由中国华能集团有限公司于今年 5月 19日发行的一只三年期公司债。截至
2022年 10月 7日，国内共发行 23只低碳转型债券，募资总额达 亿元，
低碳转型债券处于加速发展过程中。本周期内新发 3只低碳转型债券，募资 35
亿元，债务主体为中国葛洲坝集团有限公司、无锡市交通产业集团有限公司。
表 8：新发低碳转型债券统计（）
债券简称 债券全称 债务主体 发行日期
发行总额
（亿元）
债券期限
（年）
募集资金用途
葛洲
YK01
中国葛洲坝集团有限公司 2022年面向专业
投资者公开发行科技创新可续期公司债券
(第二期)(低碳转型挂钩)(品种一)
中国葛洲坝集
团有限公司
2022-09-19
本期债券的募集资金扣除相关发行费
用后,拟用于偿还到期债务,补充流动
资金等合法合规用途.
葛洲
YK02
中国葛洲坝集团有限公司 2022年面向专业
投资者公开发行科技创新可续期公司债券
(第二期)(低碳转型挂钩)(品种二)
中国葛洲坝集
团有限公司
2022-09-19
本期债券的募集资金扣除相关发行费
用后,拟用于偿还到期债务,补充流动
资金等合法合规用途.
G22锡交
2
无锡市交通产业集团有限公司 2022年面向
专业投资者公开发行公司债券(第二期)(低碳
转型挂钩)品种一
无锡市交通产
业集团有限公
司
2022-09-26
本次公司债券募集资金扣除发行费用
后,其中 15亿元用于偿还拟到期公司
债券本金,5亿元用于偿还到期债务.
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为
、乡村振兴债券
截至 2022年 10月 7日，国内共发行乡村振兴债券 465只，总募资 亿
元。本周期内新发 6只乡村振兴债券，分别为 1只中期票据和 5只公司债，发
行总额为 亿元。
敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告
金融工程
表 9：新发乡村振兴债券统计（）
债券简称 债券全称 债务主体 发行日期
发行总额
（亿元）
债券期限
（年）
募集资金用途
22皖农垦
MTN001(
乡村振兴)
安徽省农垦集团有限公司
2022年度第一期中期票据(乡
村振兴)
安徽省农垦
集团有限公
司
2022-09-19
本期中期票据(乡村振兴)募集资金 5亿元,发行期限 3
年,募集资金 100%用于偿还发行人的流动资金贷款,专
项用于乡村振兴相关领域,该贷款用途主要为下属子公
司安徽省农垦集团龙亢农场有限公司,安徽倮倮米业有
限公司和安徽省农垦集团华阳河农场有限公司向农户
采购糯米,水稻和小麦等农产品,用于所属农产品加工
企业原材料采购.
22岳湖 V1
岳阳南湖城市建设投资有限
公司 2022年面向专业投资者
非公开发行乡村振兴公司债
券(第一期)
岳阳南湖城
市建设投资
有限公司
2022-09-21
本期债券募集的资金在扣除发行费用后,拟用于偿还乡
村振兴领域债务.
22小镇 01
河南省中豫小镇建设管理有
限公司 2022年面向专业投资
者非公开发行乡村振兴公司
债券(第一期)
河南省中豫
小镇建设管
理有限公司
2022-09-26
本期债券募集资金扣除发行费用后,发行人拟将不少于
亿元用于多个乡村振兴领域项目,剩余资金用于
补充流动资金.
22贵水 01
贵州水投水务集团有限公司
2022年面向专业投资者非公
开发行乡村振兴公司债券(第
一期)品种一
贵州水投水
务集团有限
公司
2022-09-27
本期债券募集的资金在扣除发行费用后,拟用于偿还与
乡村振兴领域相关项目的债务及补充流动资金.
22沛国 V
沛县国有资产经营有限公司
2022年面向专业投资者非公
开发行乡村振兴公司债券(第
一期)
沛县国有资
产经营有限
公司
2022-09-28
本期债券的募集资金在扣除发行费用后,全部用于偿还
乡村振兴贷款.
22万盛 V1
重庆市万盛经济技术开发区
开发投资集团有限公司 2022
年面向专业投资者非公开发
行乡村振兴公司债券(第一期)
重庆市万盛
经济技术开
发区开发投
资集团有限
公司
2022-09-29
7（发行
中）
本期债券募集资金在一次性扣除发行费用后,将全部用
于偿还乡村振兴领域相关项目的贷款.
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为
、可持续发展挂钩债券
可持续发展挂钩债券（SLB）是一种特殊的债务融资工具，于 2021年 4月由交
易商协会推出。截至 2022年 10月 7日，剔除未披露发行总额的债券之后，国
内共发行可持续发展挂钩债券 50只，募集资金共 686亿元。本周期内新发 1只
可持续发展挂钩债券，为中交一公局集团有限公司发行的一只中期票据，募集资
金拟用于偿还发行人存量债务融资工具。
表 10：新发可持续发展挂钩债券统计（）
债券简称 债券全称 债务主体 发行日期
发行总额
（亿元）
债券期限（年） 募集资金用途
22中交一公
MTN001(科创
票据)
中交一公局集团有限公司 2022年
度第一期中期票据(可持续挂钩/科
创票据)
中交一公局集团有
限公司
2022-09-26 10
本期发行规模 10亿元,募集资金拟全部用于
偿还发行人存量债务融资工具.
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为
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金融工程
、 国内 ESG概念基金
在筛选 ESG概念基金时，我们将“ESG”作为 ESG主题检索关键词；以“低碳”、
“绿色”、“环境”、“环保”作为环境主题关键词；以“社会责任”、“扶贫”、
“乡村振兴”、“一带一路”作为社会主题关键词；以“公司治理”、“治理”
作为治理主题关键词。对于关键词模糊的基金，我们参考其投资策略说明作为辅
助判断依据，筛选 ESG概念基金。ESG主题基金同时包含 E、S、G投资理念，
而泛 ESG基金是指未完整包含 ESG投资理念，但考虑了 E、S、G某一方面的
基金。经整理，“扶贫”、“乡村振兴”标签由于暂无相关基金产品而被排除。
、新发/新成立 ESG概念基金
本周期内，新发行 1只增强指数型 ESG概念基金，即中金中证 500ESG基准指
数增强；无成立 ESG概念基金。中金中证 500ESG基准指数增强（代码：A类
016680/ C类 016681）标的指数为中证 500ESG基准指数，力争控制基金净值
增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 %，年化跟踪
误差不超过 %。基金主要股票投资策略为标的指数投资策略，通过复制目
标股票指数作为基本投资组合，然后通过量化增强策略考虑基本面与技术面等多
种因素，找出具有相对于标的指数超额收益的相关量化因子，并根据因子对应的
股票权重调整基本投资组合，最后对投资组合进行跟踪误差以及交易成本等相关
优化，力争在控制风险的基础上实现超越目标指数的相对收益。
表 11：新发/新成立 ESG概念基金（）
证券代码 基金简称 发行公告 发行日期 基金成立日 基金类型 基金状态
中金中证 500ESG基准
指数增强 A
2022-09-19 2022-09-26
增强指数型 已发行尚未成立
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：统计区间为 ；仅统计初始基金
、存量主动型 ESG概念基金
截至 2022年 9月 30日，存续期主动型 ESG概念基金共 64只，其中 ESG主题
基金 14只，泛 ESG基金 50只（E、S、G主题基金数量分别为 40只、7只、3
只）。从基金规模来看，主动型 ESG概念基金总规模达 亿元，其中环境
主题基金规模为 亿元，占比高达 %。
图 4：2020年年末至今主动型 ESG概念基金规模和数量变化
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：截至
敬请参阅最后一页特别声明 -17- 证券研究报告
金融工程
、主动型 ESG概念基金业绩表现
从业绩表现来看，主动型 ESG概念基金相对宽基指数占优，今年以来平均超额
收益为 %。截至 2022年 10月 7日，处于存续期的 64只主动型 ESG概念
基金中，本周期内 5只基金收益为正，平均回报为%；今年以来 6只基金
收益为正，平均回报为%。相较沪深 300指数，44只基金今年以来获得
超额收益，平均超额收益为 %，业绩表现相对宽基指数占优。
分主题来看，本周期内 ESG主题基金表现超越环境主题 ESG概念基金，ESG主
题基金今年以来业绩表现较佳。截至 2022年 10月 7日，14只 ESG主题基金
规模为 亿元，今年以来平均收益%，其中 1只基金收益为正；40
只环境主题泛 ESG基金规模为 亿元，今年以来平均收益%，其中
5只基金收益为正。7只社会主题泛 ESG基金规模达 亿元，今年以来平均
收益为%；3只治理主题泛 ESG基金规模为 亿元，今年以来平均收
益%。
表 12：主动型 ESG概念基金业绩表现
类型 证券代码 证券简称 基金类型 基金成立日
本周期回
报（%）
今年以来
回报（%）
今年以来
年化波动
率（%）
今年以来
最大回撤
（%）
今年以来
相对沪深
300超额
收益（%）
ESG主题
基金
大成 ESG责任投资 A 混合型基金 2022-06-24
华润元大 ESG主题 A 混合型基金 2022-06-23
景顺长城 ESG量化 A 股票型基金 2022-06-06
中航瑞华 ESG一年定开 A 债券型基金 2022-03-16
华夏 ESG可持续投资一年持
有 A
混合型基金 2022-03-09
东方红 ESG可持续投资 A 混合型基金 2022-03-02
国金 ESG持续增长 A 混合型基金 2021-07-20
汇添富 ESG可持续成长 A 股票型基金 2021-06-10
浦银安盛 ESG责任投资 A 混合型基金 2021-03-16
创金合信 ESG责任投资 A 股票型基金 2020-12-30
方正富邦 ESG主题投资 A 混合型基金 2020-12-28
大摩 ESG量化先行 混合型基金 2020-07-16
南方 ESG主题 A 股票型基金 2019-12-19
易方达 ESG责任投资 股票型基金 2019-09-02
环境主题
泛ESG基
金
银华绿色低碳 债券型基金 2022-09-08
申万菱信绿色 A 债券型基金 2022-08-30
华泰柏瑞低碳经济智选 A 混合型基金 2022-08-02
农银汇理绿色能源精选 混合型基金 2022-08-02
天弘低碳经济 A 混合型基金 2022-06-28
华夏低碳经济一年持有 A 混合型基金 2022-06-28
国寿安保低碳经济 A 混合型基金 2022-06-01
中加低碳经济六个月持有 A 混合型基金 2022-03-22
汇添富低碳投资一年持有 A 混合型基金 2022-02-25
中信建投低碳成长 A 混合型基金 2021-12-13
泰信低碳经济 A 混合型基金 2021-11-03
中融低碳经济 3个月持有 A 混合型基金 2021-08-03
平安低碳经济 A 混合型基金 2020-08-10
兴业绿色纯债一年定开 A 债券型基金 2020-07-17
华宝绿色领先 股票型基金 2019-09-18
敬请参阅最后一页特别声明 -18- 证券研究报告
金融工程
浦银安盛环保新能源 A 混合型基金 2019-07-09
华安低碳生活 A 混合型基金 2019-03-12
华宝绿色主题 A 混合型基金 2018-09-04
富国绿色纯债 债券型基金 2018-01-26
长信低碳环保行业量化 A 股票型基金 2017-11-09
华夏节能环保 A 股票型基金 2017-08-11
易方达环保主题 混合型基金 2017-06-02
中邮低碳经济 混合型基金 2016-04-28
景顺长城低碳科技主题 混合型基金 2016-03-11
景顺长城环保优势 股票型基金 2016-03-15
鹏华健康环保 混合型基金 2016-01-20
嘉实环保低碳 股票型基金 2015-12-30
富国低碳新经济 A 混合型基金 2015-12-18
工银瑞信生态环境 A 股票型基金 2015-06-02
诺安低碳经济 A 股票型基金 2015-05-12
建信环保产业 股票型基金 2015-04-22
长城环保主题 A 混合型基金 2015-04-08
汇添富环保行业 股票型基金 2014-09-16
长盛生态环境主题 混合型基金 2014-09-10
鹏华环保产业 股票型基金 2014-03-07
富国低碳环保 混合型基金 2011-08-10
兴全绿色投资 混合型基金 2011-05-06
中海环保新能源 混合型基金 2010-12-09
汇丰晋信低碳先锋 A 股票型基金 2010-06-08
天治低碳经济 混合型基金 2005-01-12
社会主题
泛ESG基
金
万家社会责任定开 A 混合型基金 2019-03-21
大成一带一路 混合型基金 2017-06-02
光大一带一路 混合型基金 2015-06-26
前海开源一带一路 A 混合型基金 2015-04-29
建信社会责任 混合型基金 2012-08-14
汇添富社会责任 A 混合型基金 2011-03-29
兴全社会责任 混合型基金 2008-04-30
治理主题
泛ESG基
金
泓德优质治理灵活配置 混合型基金 2021-03-23
景顺长城公司治理 混合型基金 2008-10-22
鹏华优质治理 混合型基金 2007-04-25
资料来源：Wind，光大证券研究所；注：截至 ；本周期回报统计区间为 ；今年新成立基金选取同期沪深 300收益率为基准
、 国内银行 ESG理财产品
截至 2022年 10月 7日，预售、在售及存续银行 ESG理财产品共 146只（按产
品募集起始时间统计）。从产品状态来看，目前在售期银行 ESG理财产品 5只；
存续期银行 ESG理财产品 141只。从发行机构来看，农银理财、华夏理财、兴
银理财存量 ESG理财产品数量位列前三，分别为 38、35、14只，数量占比分
别为 26%、24%、10%。
本周期内，恒丰理财、兴银理财、农银理财、天津银行皆有 ESG理财产品开始
募集，新发 ESG理财产品皆为固定收益类产品。本周期内，共有 7只 ESG理财
产品开始募集，并且 3只已进入存续期，4只处于在售状态。从发行机构来看，
敬请参阅最后一页特别声明 -19- 证券研究报告
金融工程
农银理财新发 3只 ESG理财产品，恒丰理财新发 2只 ESG理财产品，兴银理财
和天津银行各有 1只 ESG理财产品开始募集。从产品类型来看，新发 5只封闭
式固定收益类理财产品和 2只开放式固定收益类理财产品。
图 5：2021年至今月度新发银行 ESG理财产品数量统计 图 6：存量 ESG理财产品按发行机构数量分布
资料来源：中国理财网，光大证券研究所；注：截至 ；单位：只
资料来源：中国理财网，光大证券研究所；注：截至 ；单位：只、%
表 13：新发 ESG理财产品统计（）
产品名称 发行机构 募集起始日期 产品起始日期 期限类型 运作模式 投资性质 风险等级
恒丰理财增享 ESG美好家园第 1期 恒丰理财 2022/09/21 2022/09/21 1-3年（含）
封闭式净
值型
固定收益 二级(中低)
恒丰理财-恒裕金理财-增享系列（ESG美好家
园）2021年第 2期理财产品
恒丰理财 2022/09/21 2022/09/21 1-3年（含）
封闭式净
值型
固定收益 二级(中低)
兴银理财 ESG稳添利周盈增利 1号(7天最短
持有期)日开固收类理财产品
兴银理财 2022/09/23 2022/09/30
7天(含)以
内
开放式净
值型
固定收益 二级(中低)
农银理财“农银匠心·灵珑”ESG主题第 11期
人民币理财产品（金穗财富）
农银理财 2022/09/26 2022/10/08
6-12个月
(含)
封闭式净
值型
固定收益 二级(中低)
农银理财“农银匠心·灵珑”ESG主题第 12期
人民币理财产品（金穗财富）
农银理财 2022/09/26 2022/10/08 1-3年（含）
封闭式净
值型
固定收益 二级(中低)
环程财富-ESG精选固收增强年年开放净值型1
期
天津银行 2022/09/30 2022/10/18
6-12个月
(含)
开放式净
值型
固定收益 三级(中)
农银理财“农银进取·灵珑”ESG主题第 2期
人民币理财产品（乡村振兴惠农）
农银理财 2022/10/06 2022/10/17 1-3年（含）
封闭式净
值型
固定收益 二级(中低)
资料来源：中国理财网，光大证券研究所；注：统计区间为
敬请参阅最后一页特别声明 -20- 证券研究报告
金融工程
、 海外 ESG概念基金
借助彭博基金板块进行 ESG概念基金筛选，筛选逻辑主要分为三步：（1）根据
彭博基金常规属性标签筛选具有 ESG、气候变化、清洁能源、碳排放交易、重
视环保型、社会责任型属性的基金；（2）检索名称中含“ESG”、“SUSTAIN”
的基金作为补充；（3）若基金跨市场发行仅保留一只；剔除小部分无成立日期、
无最新资产规模的基金。海外基金产品种类丰富，我们主要关注开放式基金和
ETF，按月度进行跟踪。
另外，对我们使用到的彭博基金常规属性标签进行说明：ESG——基金投资于符
合 ESG标准的公司；清洁能源——基金投资于有助于减少碳密集能源生产消费
的公司；气候变化——基金投资于促进适应气候变化影响的公司；碳排放交易
——基金有买卖碳信用、碳排放许可的活动；重视环保型——基金投资于有助于
改善环境质量的公司；社会责任型——基金投资于符合社会责任标准的公司。
、存量 ESG概念基金
截止 2022年 9月 30日，海内外存量 ESG概念基金共 11224只，资产规模达
亿美元。2021年 6月全球成立 142只 ESG概念基金，达到有史以来
最高峰；但自 2021年下半年以来，海内外 ESG概念基金月度新增数量呈下降
趋势，全球 ESG概念基金发行热情有所回落。2022年 9月新成立 ESG概念基
金 41只。
图 7：海内外 ESG概念基金 2018年以来逐月成立数量
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：截至
从基金种类来看，开放式基金和 ETF是最主要的 ESG概念基金种类，截止 2022
年9月30日，开放式基金、ETF类型ESG概念基金规模分别为、
亿美元；从基金资产侧重来看，截止 2022年 9月 30日，股票型基金产品占据
全球 ESG概念基金产品的半壁江山，规模占比达 48%，固定收益型基金产品规
模占比为 23%，混合配置型、货币市场型基金产品规模占比分别为 13%、12%；
从基金地理分布来看，欧洲地区 ESG概念基金发行规模遥遥领先，截止 2022
年 9月 30日，卢森堡、爱尔兰、法国位列前三，ESG概念基金规模分别为
、、亿美元，中国 ESG概念基金规模共 亿美
元，位列第 15名。
敬请参阅最后一页特别声明 -21- 证券研究报告
金融工程
图 8：ESG概念基金种类分布 图 9：ESG概念基金资产侧重分布（按资产规模占比）
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：截至
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：截至 ；资产规模单位：亿美元
表 14：ESG概念基金地理分布（前二十）
排名 国家/地区
基金规模
（亿美元）
排名 国家
基金规模
（亿美元）
1 卢森堡 11 挪威
2 爱尔兰 12 比利时
3 法国 13 奥地利
4 美国 14 丹麦
5 瑞典 15 中国
6 德国 16 芬兰
7 英国 17 西班牙
8 意大利 18 澳大利亚
9 荷兰 19 加拿大
10 瑞士 20 日本
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：截至
、新成立 ESG概念基金
2022年 9月海外新成立 ESG概念基金 41只，规模合计 百万美元，其
中 14只为 ETF，27只为开放式基金。9月新成立 ESG概念基金中固定收益型
基金规模最大，达到 百万美元，资金用于投资于剩余期限大于 1年的固
定收益证券；其次是股票型基金，规模共计 百万美元。分国家/地区来看，
卢森堡、法国、列支敦士登 9月成立 ESG概念基金规模过亿，分别为 、
、百万美元。
图 10：新成立 ESG概念基金资产侧重 图 11：新成立 ESG概念基金地理分布
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：统计区间为
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：统计区间为
敬请参阅最后一页特别声明 -22- 证券研究报告
金融工程
表 15：海外新成立 ESG概念基金（）
彭博代码 基金名称 成立日期 基金种类
所在国家/
地区
资产侧重 基金策略
资产规模
(百万美元)
CSWITZC LE Equity CHAMPION ETHICAL EQ SWT-CHF 2022-09-01 SICAV 卢森堡 股票 混合
NR1GBEE LX Equity NRD1-GBL VALUE ESG FD-E EUR 2022-09-05 单位信托
列支敦士
登
股票 混合
RGRTYTG GR Equity OPTOLUTION F -REURO 2022-09-06 FCP 法国 固定收益 合并
ECGLFLA FP Equity ECHIQUIER GLOBAL FLEXIBLE-A 2022-09-06 FCP 法国 固定收益 合并
CTMGU3A LN Equity CUT MNGD GB BLN FD USD 3 ACC 2022-09-07 SICAV 卢森堡 股票 价值
CTMBG3A LN Equity CUTT MNGD BLNCD FD-GBP 3 ACC 2022-09-07 OEIC 英国 混合配置 动态配置
ESAMCGE LX Equity ESG-AM ESG-AM MUL CRE-GEU 2022-09-07 OEIC 英国 混合配置 动态配置
GEURTFD LX Equity ESG AM EA HGYD SC TR-G 2022-09-07 OEIC 英国 股票 价值
CTMEG2A LN Equity CUTT MNGD EQUI FU-GBP 2 ACC 2022-09-07 OEIC 英国 混合配置 动态配置
CMNJHGB LN Equity CUT MANG GBL DF FD-3AGBPHD 2022-09-07 OEIC 英国 混合配置 动态配置
GBP2LNG LN Equity COUTTS MAN GB AM-GBP2 2022-09-07 OEIC 英国 混合配置 动态配置
CMNJHAD LN Equity COT MANG DEFEN FD-2IGBP 2022-09-07 OEIC 英国 混合配置 动态配置
GBP2QZA LN Equity PERSONAL PORT DF-GBP 2 2022-09-07 OEIC 英国 混合配置 激进型配置
MRPICEE ID Equity MERR PIVE GLO CAP EQ-A1-H-0. 2022-09-07 OEIC 英国 混合配置 激进型配置
OSGSTQC FP Equity OSTM GLAL SUL TRAN QCE 2022-09-07 ETF 美国 股票 混合
GBP2QQA LN Equity PERSNL PORT ADV-GBP 2 2022-09-07 ETF 美国 股票 混合
CHFR5IM LE Equity LGT PB SUST BL-R5 IM 2022-09-08 ETF 加拿大 股票 增长
PEPAMG2 LN Equity PERSONAL PORTF AMB FU-GB2AC 2022-09-08 ETF 美国 股票 混合
LGPSGR5 LE Equity LGT PB SUST GRW FD-CHF R5 I 2022-09-08 ETF 加拿大 股票 混合
NOGSSLE LX Equity NORDEA GL SOCIAL SL FD-E USD 2022-09-08 ETF 加拿大 股票 混合
OSC6MIC FP Equity OSTRUM CREDIT 6M-IC EUR 2022-09-08 ETF 美国 股票 混合
DBEGLDP LX Equity DB PWM-ESG GLB EQ-DPMC 2022-09-09 开放式基金 爱尔兰 股票 混合
PRMPULN LX Equity PRIVIL-MP US LA CAP-USNA 2022-09-09 ETF 加拿大 股票 增长
HESG CN Equity HARVEST ESG EQY INDX ETF 2022-09-09 ETF 美国 股票 混合
BLLD US Equity JPMORGAN SUSTAINABLE INFRA 2022-09-09 ETF 美国 股票 增长
CIRC US Equity
JPMORGAN SUSTAINABLE
CONSUMP
2022-09-09 SICAV
列支敦士
登
固定收益 合并
EPGC CN Equity EMERGE EMPWR SUST SEL GRW EQ 2022-09-12 SICAV 卢森堡 股票 混合
EPCH CN Equity EMERGE EMPWR SUST EM EQY ETF 2022-09-13 开放式基金
列支敦士
登
混合配置 中等配置
EMCA US Equity EMRG EMPWR SUST DVD EQY ETF 2022-09-13 开放式基金
列支敦士
登
混合配置 动态配置
EPCA CN Equity EMERGE EMPWR SUST DVD EQ ETF 2022-09-13 ETF 美国 股票 混合
EPZA CN Equity EMRG EMPWR SUSTAIN GLB CR EQ 2022-09-14 开放式基金 泰国 无 无
EMZA US Equity EMERGE EMPWR SUST GL CORE EQ 2022-09-15 开放式基金 德国 固定收益 合并
EMPW US Equity EMERGE EMPWR UNIFIED SUST EQ 2022-09-15 开放式基金 卢森堡 股票 混合
EMGC US Equity EMERGE EMPWR SUST SEL GR EQY 2022-09-19 SICAV 法国 混合配置 动态配置
SDGS US Equity NEWDAY SUSTAINABLE DEV EQY 2022-09-20 开放式基金 卢森堡 固定收益 合并
3155 HK Equity HARVEST CHN STLS TCH ACT-HKD 2022-09-20 开放式基金 卢森堡 固定收益 合并
KFESGRM TB Equity KRUNGSRI EQ SUST GB GW-RMF 2022-09-21 SICAV 卢森堡 股票 混合
CGRN CN Equity CI GL SUSTAINABLE INFRASTRUC 2022-09-21 开放式基金 英国 混合配置 激进型配置
MQCFBGP LN Equity CLIMATE ASSETS GW-B GBP 2022-09-22 ETF 加拿大 股票 混合
LLBICOL LE Equity LLB IMP CLIMAT OB GLB-LLBEU 2022-09-26 ETF
Hong
Kong
(China)
股票 混合
ALVCHRT LX Equity ALLIANZ CH HLTH LIV-RT7 2022-09-27 ETF 加拿大 无 无
资料来源：Bloomberg，光大证券研究所；注：统计区间为 ；彭博开放式基金分类中包含 FCP（普通型共同投资基金，主要注册于法国）、OEIC（Open-end investment
company，主要注册于英国）、SICAV（可变资本投资公司，主要注册于法国）、单位信托（Unit trust，主要注册于英国的共同基金）；无表示彭博未披露相关信息
敬请参阅最后一页特别声明 -23- 证券研究报告
金融工程
4、 风险提示
报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
敬请参阅最后一页特别声明 -24- 证券研究报告
行业及公司评级体系
评级 说明
行
业
及
公
司
评
级
买入 未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上
增持 未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；
中性 未来 6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；
减持 未来 6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；
卖出 未来 6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；
无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。
基准指数说明：
A股主板基准为沪深 300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生
指数。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保
证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法
合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于
发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光
大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接
的联系。
法律主体声明
本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内
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绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、
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者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯
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在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投
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