期权价格影响因素.ppt

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期权价格影响因素 个股期权市场推广小组 2014年03月 目 录 第一部分：期权价值 第二部分：期权价格影响因素 第一部分：期权价值 期权的价值 期权的价值 内在价值 时间价值 第一部分：期权价值 期权价格的构成 期权价格=期权的权利金=内在价值+时间价值 内在价值： 内在价值由期权合约的执行价格与标的物价格的关系决定 时间价值： 期权剩余时间的有效日期越长，其时间价值越大 第一部分：期权价值 期权的内在价值 期权的内在价值（Intrinsic Value）是指买方行使期权时可以获得的收益的现值。 对于看涨期权，内在价值=Max（S-X，0） 对于看跌期权，内在价值=Max（X-S，0） 期权是实值期权，内在价值就是正的； 期权是虚值期权，内在价值就是零。 第一部分：期权价值 期权的时间价值 期权的时间价值（Time Value）是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 期权的时间价值不易直接计算，一般根据实际的期权价格减去该期权的内在价值求得。 目 录 第一部分：期权价值 第二部分：期权价格影响因素 第二部分：期权价格影响因素 1、标的资产的市场价格与期权的执行价格 对于看涨期权而言，标的资产的价格越高、执行价格越低，看涨期权的价格就越高。 对于看跌期权而言，标的资产的价格越低、执行价格越高，看跌期权的价格就越高。 第二部分：期权价格影响因素 1、标的资产的市场价格与期权的执行价格 期权 标的物价格 期权价格 看涨期权 上涨 上涨 下跌 下跌 看跌期权 上涨 下跌 下跌 上涨 期权 执行价格 期权价格 看涨期权 越高 越低 越低 越高 看跌期权 越高 越高 越低 越低 第二部分：期权价格影响因素 2、期权的有效期 期权的有效期是指期权的剩余有效时间。在期权交易中，是指期权买卖日至期权到期日的时间。 第一，期权通常被作为套期保值的工具，而期权价格又通常被作为套期保值者所支付的保险费。所以，权利期间越长，则套期保值的时间也越长，于是，套期保值者所支付的那种保险费也理应越高。 第二，权利期间对期权之时间价值有着直接的影响。一般地说，权利期间越长，时间价值越大；权利期间越短，则时间价值越小。 第二部分：期权价格影响因素 3、标的资产价格的波动率 标的资产价格的波动率是用来衡量标的资产未来价格变动不确定性的指标。 由于期权多头的最大亏损额仅限于期权价格，而最大盈利额则取决于执行期权时标的资产市场价格与协议价格的差额，因此波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。 第二部分：期权价格影响因素 3、标的资产价格的波动率 期权 标的物价格波动率 期权价格 看涨期权 上升 上升 下降 下降 看跌期权 上升 上升 下降 下降 第二部分：期权价格影响因素 4、无风险利率 当利率上升时，期权的时间价值会减少，当利率下降时，期权的时间价值会增高。 看涨期权先支付权利金，时间价值减少，权利金同时减少 看跌期权先收取权利金，利率上升，权利金的价值上升 期权 利率 期权价格 看涨期权 上升 下降 下降 上升 看跌期权 上升 上升 下降 下降 第二部分：期权价格影响因素 5、标的资产的收益 由于标的资产分红付息等将减少标的资产的价格，而协议价格并未进行相应调整，因此在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。 第二部分：期权价格影响因素 5、标的资产的收益 红利支付对股票价格产生影响，股票价格会下跌，分红除权后股票下跌越大，看涨期权的内涵价值越小，从而是期权价格下跌幅度越大。 期权 股票红利 期权价格 看涨期权 越大 越低 看跌期权 越大 越高 比如:股票分红 第二部分：期权价格影响因素 主要影响因素一览 期权 标的物价格 执行价格 标的物价格波动率 到期日剩余时间 无风险利率 股票分红 期权价格 看涨期权 正相关 负相关 正相关 正相关 负相关 负相关 看跌期权 负相关 正相关 正相关 正相关 正相关 正相关 第二部分：期权价格影响因素 小结: 决定和影响期权价格的因素很多，而且各因素对期权价格的影响也很复杂。特别是其中的某些因素在不同时间和不同条件下，对期权价格也有不同的影响。 另外，从以上分析中，我们也可清楚地看出，各因素对期权价格的影响，既有影响方向的不同，又有影响程度的不同。于是，在同时影响期权价格的各个因素间，既有相互补充的关系，又有相互抵消的关系。可见，期权价格的决定异常复杂。    2011年全球期货与期权的交易量接近250亿张合约，其中个股期权约亿张，占比%（2012年也是%，但交易量略有下降），是最重要的金融衍生品 2011年全球期货与期权的交易量接近250亿张合约，其中个股期权约亿张，占比%（2012年也是%，但交易量略有下降），是最重要的金融衍生品 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。 如果每张合约收取佣金10-20元，合约单位是10000，若日均交易量200万张（200亿份），则全市场一年佣金蛋糕是75亿。