第14章 产品市场和货币市场的
一般均衡 IS-LM 模型
第一节 投资的决定
一、投资函数
二、资本边际效率的含义
• 含义
• 贴现率和现值
• 求现值的公式
第一节 投资的决定
三、资本边际效率曲线
• 定义与曲线
四、投资边际效率曲线
• 定义与曲线
• 经济含义
五、预期收益与投资
• 预期收益的含义
• 影响预期收益的因素
第一节 投资的决定
六、风险与投资
• 不确定性
• 未来信息掌握不完全性
• 未来的市场走势
• 产品价格变化
• 生产成本的变动
• 实际利率的变化
• 政府政策的变化
七、托宾的“q”说
第二节 IS 曲线
一、IS曲线及其推导
• 产品市场均衡的含义
• c+i+g+nx＝y＝c+s+t＝消费＋储蓄＋税收
假设没有政府和进出口，则：
c+i＝c+s
两边消去C，则
I＝S →物品市场均衡（条件）
这里投资代表需求，储蓄代表供给，因而产品市场均衡，
也就是总需求与总供给均衡
第二节 IS 曲线
IS曲线的含义
第二节 IS 曲线
IS 曲线的坐标推导
i
r
i
s
y
i
y
s 45 °线，i＝s
投资需求曲线
储蓄曲线
1
2
4
3
IS曲线
第二节 IS 曲线
二、IS 曲线的斜率
• 负斜率
• 与投资曲线斜率d 的关系
• 与边际消费倾向β的关系
• 与边际税率t 的关系
第二节 IS 曲线－三、 IS 曲线的移动
利率
不变，
投资
增加
y增
加；
投资
不变，
利率
提高，
y减
少
第二节 IS 曲线
• 三、IS 曲线的移动
• 利率不变，投资增加，导致人们的收入和储蓄
也增加，进而导致IS 曲线向右上移动，反之，
则向左下移动。
• 储蓄与需求负相关，因而储蓄增加，需求减少，
IS向左移动，反之向右移动。
• 政府支出增加与需求正相关，因而政府支出增
加，IS向右移动，反之向左移动。
• 政府税收增加与需求负相关，因而政府税收增
加，IS向左移动，反之向右移动。
三、IS 曲线的移动
i
r
i
s
y
i
y
s
45 °线，i＝s
投资需
求曲线
i=i(r)
储蓄曲线
s=y-c(y)
1
2
4
3
IS曲线
:i(r)=y-c(y)
第二节 IS 曲线
第
二
节
IS
曲
线
政府支出和税收变
化对IS曲线的影响
及其政策含义见教
材-493。
种类
项目
年利率%
一、短期贷款
六个月（含）
六个月至一年（含）
二、中长期贷款
一至三年（含）
三至五年（含）
五年以上
三、贴现以再贴现利率为下限加点确定
贷款基准利率（2008年12月）
第三节 利率的决定
一、利率决定于货币的需求和供给（古典学
派）
• 投资等于货币需求，储蓄等于货币供给
• 投资与利率反方向变化，储蓄与利率同方
向变化。
第三节 利率的决定
二、货币需求动机（凯恩斯流动性偏好理论）
• 货币需求的含义
• 货币需求的三个动机：
1. 交易动机
2. 谨慎动机或预防性动机
3. 投机动机
第三节 利率的决定
三、流动性陷阱
• 一般来说，利率与货币需求反方向变动，
利率也是人们购买有价证券（股票、债券
等）的一个重要参数。
• 利率极低有价证券市场价格极高时，应该
吸引大量的货币需求，但由于人们人们预
期有价证券市场的价格不会上升，因而会
抛售有价证券，以免跌价受损，而将大量
货币留滞手中。
第三节 利率的决定
四、货币需求函数
• 设h为货币需求关于利率变动的系数，即货币需求的利
率弹性系数，由于货币需求与利率是反方向变动，因
而这一弹性系数为负值。
第三节 利率的决定
五、其他货币需求理论
1.货币需求的存货理论
货币需求量与收入同方向变动，与利率反方
向变动
2.货币需求的投机理论
第三节 利率的决定
六、货币供求均衡和利率的决定
• 货币供给的分类：狭义货币供给与广义货
币供给。
第三节 利率的决定
• 货币供给的概念
• 货币供给曲线：一条垂线
• 货币供给和需求的均衡
• 货币需求和货币供给曲线的变动
第四节 LM曲线
一、LM曲线及其推导
• LM曲线代表着货币市场的均衡，即货币需
求和货币供给的均衡。
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
由上述公式制表并转为曲线
LM曲线的坐标推导
LM 曲线的坐标推导
m2
r
m2
m1
y
r
y
m1
45 °线，m1＝m2
投机需求曲线
m2=L2(r)
交易需求曲线
m1=L1(y)
1
2
4
3
LM曲线
m=L1(y)+L2(r)
第四节 LM曲线
二、LM曲线的斜率
第四节 LM曲线
• 货币政策主要是指货币供给的增减，增加
货币供给，一般可以使得利率下降，减少
货币供给一般可以使得利率上升，这类似
于如果银行储蓄过多，则利率将面临下降
的趋势，如果银行储蓄过少，将使得利率
上升。货币政策主要影响利率，并通过利
率来影响收入、需求。
• 财政政策一般是指税收的增减，增税意味
着收入、需求减少，减税意味着收入、需
求增加。财政政策主要影响收入，并通过
收入来影响需求。
第四节 LM曲线
r
y
凯恩斯区域（萧条区域），货币政策无效，财政政策有效
古典区域，财
政政策无效，
货币政策有效
中间区域，财
政政策与货币
政策都有效
LM曲线的
三个区域及
其斜率变化
LM 曲线的移动
m2
r
m2
m1
y
r
y
m1
45 °线，m1＝m2
1
2
4
3
LM 曲线的移动
m2
r
m2
m1
y
r
y
m1
m=m1+m2
1
2
4
3
货币供
给增加
第四节 LM曲线
三、LM 曲线的移动
• 影响LM曲线中货币供给的影响比较大。
• 货币供给量分为名义货币供给量和实际货币供给量。
• 在价格指数为1的情况下，名义货币供给量等于实际货
币供给量。
• 在价格指数大于1的情况下，名义货币供给量大于实际
货币供给量。
• 在价格指数小于1的情况下，名义货币供给量小于实际
货币供给量。
• 名义货币供给量不变，价格水平下降，意味着实际货
币供给量增加，LM 曲线向右移动，反之则反之。
c+i<y
45 °线，c+i＝y
第五节 IS－LM 分析
一、两个市场同时均衡的利率和
收入
1.产品市场的均衡与不均衡
• IS曲线上任何一点都代表物
品市场的均衡，IS曲线之外
任何一点都代表物品市场的
失衡，即总需求c+i不等于
总供给y：或者i不等于s：投
资不等于储蓄。
• IS曲线左边各点代表c+i＞y
，或总需求大于总供给；IS
曲线右边各点代表c+i＜y，
或总需求小于总供给。总之，
都是物品市场（产品市场）
的失衡。
c+i >Y
IS曲线
y
c+i
c1+i1
c0+i0
·
·
·
·
y
r
·
·
c+i >y
I > S
c+i <y
I < S
第五节 IS－LM 分析
一、两个市场同时均衡的利率和收入
2.货币市场的均衡与不均衡
• LM曲线上任何一点都代表货币市场的均衡，LM曲线之外任何一
点都代表货币市场的失衡，即L不等于M。
• LM曲线左边各点代表L ＜ M，或货币需求小于货币供给；LM曲
线右边各点代表L ＞M，或货币需求大于货币供给。总之，都是
货币市场的失衡。
LM曲线
·
·
y
r
·
·
L < M
L > M
M
r
La
Lb
M
La < M
Lb > M
第五节 IS－LM 分析
3.产品市场和货币市场的一般均衡
y
r LM
IS
均
衡
利
率
均衡收入：总供给＝总需求
均衡点·
同时实
现了物
品市场
均衡和
货币市
场均衡
·a
·b
c·
点a实现了物
品市场均衡，
但没有实现
货币市场均
衡；点b实现
了货币市场
均衡，但没
有实现物品
市场均衡；
点c则既没有
实现物品市
场均衡，也
没有实现货
币市场均衡。
第五节 IS－LM 分析
均衡收入:总供给等于总需求
y
r LM
IS
均
衡
利
率
均衡点··a
·b
c·
c+i > y
I > S
L < M c+i > y
I > S
L > M
c+i < y
I < S
L > M
c+i< y
I < S
L < M
d·
第五节 IS－LM 分析
二、均衡收入和利率的变动
y
r LM
IS0
IS1
· ·
第五节 IS－LM 分析
y
r LM0
IS
·
LM1
·
第五节 IS－LM 分析
y
r LM0
IS0
·
LM1
·
IS1
·
作业
• .
